农行不良贷款内部评估存在问题与对策分析

1、农行不良贷款内部评估存在问题与对策分析摘要债权不良资产内部评估技术相对复杂'是项冃运作的难点和审查审议的焦点，也是基层行咨询求解的热点。论文在总结农 行历年项目审查经验的基础上,分析和归纳了其不良贷款内部评估中的常见问题，并结合资产评估理论和业务实际，尝试提出可行 的对策和建议。®由国农业文/中国农业银行特殊资产经営部课题组金融不良资产评估是资产评估的一个 特殊门类，它高度依赖于一国的产权制 度、司法体系和市场结构等金融基础设 施，迄今金融不良资产评估还未建立起国 际通行的方法和规范。2(x)6年中国资产评 估协会颁布了金融不良资产评估指导意 见(试行)(简称指导意见)，我

2、国金融不良资产评估理论框架初步建立。农业银行自2009年探索建立不良资产处置 评估机制以来，经过近5年的不懈努力， 不良资产评估政策制度逐步完善，内部评 估的实施方法不断优化，形成了不良资 产评估定价管理办法。该办法吸收 了中评协指导意见的主体内容，并结 合农行特殊资产经营工作实际进行了合理 的细化和调整。但从具体执行情况看，农 行不良资产，特别是不良贷款内部评估在 选择方法、设定假设和确定参数等具体环 节还存在一些不恰当、不规范的问题。下 文在对农行近年项目审查经验进行总结的 基础上，分析和归纳了其债权类不良资 产，主要是不良贷款内部评估中若干常见 技术问题，尝试提供有效的解决方案及改 进措

3、施。评估方法适用与选择问题(-)现金流偿债法选用现金流偿债法评估不良贷款，应 满足三个条件：一是债务矢联人主要运营 资产处于有效利用状态，并能产生持续、 稳定和可预测的现金流；二是产生现金流 所需承担的风险可以预测和估算；三是产 生稳定现金流的期限可以预测和估算。不 恰当的选用现金流偿债法，主婆是将其用 于企业现金流明显不足或不稳定的情形' 所测算的未来现金流折现值明显低于资产 即期消算价值，导致评估价值偏低。另-种容易被忽略的误选情形是企业 运营资产明显未处于有效利用状态，所 产生现金流不能代表该运营资产的实际价 值。如一家房地产企业因资金缺乏*无力 对其名下的一块城区繁华地段的商住

4、用地 进行开发，只能暂时将其出租供他人作物 流仓储使用，但依现状所收取的租金不能 反映该土地的应有价值，因此简单套用现 金流偿债法将造成企业资产价值的低估。（二）交易案例比较法银行贷款是非标准化的金融资产， 各家银行信贷资产信息并不对外披露， 不同贷款的风险特征也很难直接比较， 即使对同一借款人，贷款约定的期限、 担保、利率都可能存在很大差异，使得 评估者很难找到合适的比较案例。在不 符合条件的情况下强行使用交易案例比 较法，通常会造成所选案例的可比性不 足，交易案例之间的比较因素调整失 真，人为控制因素比里大。交易案例比较法适用于不良贷款评估 的情形十分有限，实践中建议遵循“两个 相同”原则

5、，即可比案例与评估对象的贷 款人或借款人之一相同的，可考虑使用交 易案例比较法。可比案例与评估对象的贷 款人相同，指可选案例与所评估不良贷款 的债权人均为同一银行的情形，控制了债 权人处置策略与风险偏好的差异，堕点比 较债务矢联人偿债能力的彳2性因素；可比 案例与评估对象的借款人相同，指可选案 例与所评估不良贷款的债务矢联人相同， 不同金融机构采取不同处置方案的情形， 控制了债务矢联人风险特征差异，堕点比 较贷款合约特征、处置方式与处置时点的 不同。（三）假设清算法假设清算法是不良贷款评估最基础、 最常用的方法。尽职调查提供的信息完 整准确，假设清算法才能合理反映债务矢 联人的偿债能力。运用假

6、设清算法评估的 必需信息包括企业财务资料、资产明细情 况、重大交易情况、产权结构和其他所涉 法律尖系等'如尽职调查成果不能支持评 估者的需要，评估者应指出尽职调查的遗 漏或对调查所得信息的疑问，要求客户经 理进行补充。对因内外部条件限制，客户 经理确实无法取得的信息，评估者可在评 估过程中根据需要进行审慎、合理的推 断，但应在评估报告中充分披露。（四）专家议价法专家议价法主要适用于债权资产具有 特殊性，其他方法确实难以适用的情形， 其应用过程较为复杂，技术耍求较高，结 论容易流于主观，引发争议。有些人不理 解专家议价法的程序要求，误认为是几名 银行工作人员分别给出估值价格再取平均 值即

7、可的简单过程，在内部评估难度大或 时问要求紧迫的情况下，将其作为一种应 付项目申报耍求的“取巧”方式，操作十 分随意，违背了专家议价法的本来含义， 也不符合银行制度要求。因此，内部评估 时应审慎选用专家议价法。评估方法技术运用常见问题（一）假设清算法假设清算法方法直观，思路明确，但 高度依赖于尽职调查的准确性'并需要评 估者具有较强的财务分析能力与法律分析 能力。1. 债务尖联人转移资产与虚增负债问 题。使用假设清算法不仅要分析企业当期 财务报表，还要纵向比较评估对象近三年 资产负债变化，防止债务尖联人转移资产 或虚增负债，导致其偿债能力被低估。在资产端，重点尖注企业大宗资产转 移行为

8、，注意甄别企业转让或置换资产的 对价是否与市场行情吻合、交易对手是否 与其存在明显矣联矣系，防止债务尖联人 通过无偿或明显低价转移可供偿债的有效 资产。在负债端，重点核查企业新增负债 的真实性，调查是否存在与之对应的资金 往来和合理用途（如支付到期债务、弥补 当期流动资金缺或投入新项目等），债 权人是否与其存在明显矣联矣系等，防止 债务矢联人通过虚增负债稀释银行债权比 例。评估过程中如发现债务矢联人通过不 合理转移资产或虚增债务逃废银行债务， 应及时采取扌晋施制止或补救，必要时应通 过法院或仲裁申请撤销债务矢联人以逃废 债为目的的不正当交易。2. 长期股权投资评估问题。长期股权 投资是指通过投

9、资取得被投资企业股份， 其目的不仅是获得分红收入，还在于对被 投资企业进行控制、施加重要影响或建立 密切联系。实跋屮评估者往往将长期股权 投资的账面价值直接当作评估价值。长期 股权投资的账面价值在会计上通常按照被 投资企业净资产乘以债务矢联人持股比例 确定，但净资产在很多1w况下不能准确反 映被投资企业价值，故可能造成债务矢联 人资产低评。如某借款人主营内陆海尖口 岸配套物业管理业务，该企业与他人合资 成立了一家子公司，专营另一海矢口岸的 配套物流服务，目前还处于投资建设期， 故当期利润和现金流均为负。在此情况 下，净资产难以准确反映公司公允价值， 直接将子公司账面净资产作为借款人对其 长期股

10、权投资价值显然不合理，应根据项 目可行性研究中预测的未來收益情况和具 体建设情况测算子公司的公司价值，再按 持股比例确定借款人长期股权投资价值。实践中，对债务矢联人长期对外投资 可依据持股比例和双方业务矢聪程度分类 处理。对被投资企业为债务矢联人全资子 公司或债务矢联人实际完全控制，财务报 表已按权益法合并反映，且其业务为债务 矢联人日常经营组成部分或存在上下游矢 系的，可将账面价值作为长期股权投资评 估值；对投资目的为开拓新的业务领域、 分享被投资企业长期成长和未来收益，或 与债务矢联人现有业务不存在依存奂系、 财务报表未合并反映的，评估时应根据被 投资企业的公司价值和持股比例确定长期股权投

11、资价值，即需要对被投资企业的公 司价值进行单独评估。3. 债务矢联人向非金融机构借款问 题。债务矢联人在非余融机构借款并按所 签合同计息、付息行为的有效性如何判 斷，是运用假设清算法过程中测算债务矢 联人负债总额的常见问题。处理债务矢联 人在非金融机构借款时，一些评估者未加 区分就按照其账面余额全额计入债务矢联 人负债，可能导致对债务尖联人负债总额 的高估。除温州等金融攻革试验区外，根据公司法及相矢司法解释，非金融企业 从事资金借贷所获利息收入不受法律承认 与保护，相尖合约应予撤销，资金提供方 可按照人民银行当期基准利率要求资金使 用方支付资金占用成本。因此，非金融机 构间的资金借贷，资金提供

12、方至多可“收 取”按照人民银行统计基准利率计算的资 金使用成本，高于此数额的账面应付利息 没有法律依据。因此，建议对债务矣联人在非金融机 构借款按以下原则处理：一是核实债务矢 联人在非金融机构借款的真实性；二是对 确定真实的借款，评估时仅考虑借款本金 及最高按人民银行叵期基准利率计算的应 付利息。4. 债务矢联人或有负债计虽问题。对 债务笑联人因对外担保等原因形成的或有 负债，评估时的计量方式对债务矢联人负 债总额有璽要影响。从理论上讲，或有负 债在假设淸算时的计量比例应根据其预计 转化为须实际承担债务的比例及其可能性 确出。在实际评估过程中，一些评估者未 对债务矢联人或有负债进行详细分析，直

13、 接按账面价值计入企业负债，造成银行债 权受偿比例降低。准确计量债务矢联人的或有负债，笑 键点是对其担保债务的风险水平进行调查 分析。一种常见错误计量债务矢联人或有 负债的情形是*债务尖联人为子公司债务 进行担保，子公司负债已经在母公司财务 报农中合并反映，但评估者仍很据担保合 同将担保债务余额计入债务其联人债务总 额，造成债务重复计算，银行债权价值被 低评。5. “房地分离”的房地产评估问题。 我国房地产登记制度h益规范和完善，但 因历史原因，企业存员资产，特别是国有 企业和改制企业的存量资产中仍有部分房 地产权属登记存在瑕疵。对这种“房地分 离”的房地产，特别是当事方仅拥有地 上建筑所有权

14、，没有对应土地使用权的房 产，内部评估实践中有直接评估和间接评 估两种方式。所谓直接评估，是利用成本法，根 据房产的重遠成本（主要是建筑物的建 材成本、设计成本、人工成本和资金成 本等）和成新率直接测算地上建筑价 值；所谓间接评估，是假设评估对象不 存在瑕疵，运用市场法评估房地产整体 价值后，再扣减建筑物对应的土地使用 权价值。基于拟在公开市场处置资产的 考虑，笔者认为间接评估的方式更能准 确反映评估对象的市场价值，主要理由 是：房地产市场交易相对活跃，无论是 单纯的土地使用权还是房地产整体都易 于找到可比交易案例，市场价格较为透 明，其价差反映了剔除土地使用权因索 后市场对地上建筑物的认可价

15、值。6. 职工债权范围与清偿顺序问题。 职工债权的计算是假设清算法运用过程 中的难点，内部评估时一些评估者对职 工债权概念缺乏准确理解，而在司法实 践中一些地方法院出于地方保护主义或 维稳考虑，不按照新企业破产法的 相矢规定核定职工债权范围、额度和清 偿顺序，也造成社会对职工债权与银行 债权尖系的混淆。内部评估中矣于职工 债权的常见问题包括：一是将职工债权范围扩大。既包括在 企业负债中加入企业破产法未规定 的其他费用，也包括职工债权名冃虽然合 法但计算金额缺乏依据、职工债权提取比 例过高的情形。二是将职工安迸费纳入企 业负债。新企业破产法生效后，国有 企业职工安買费并未列入职工债权，国有 企业

16、职工在企业破产时并不享有“超国民 待遇”，即使政府拟对其支付一定安置费用，根据有矢规定，其来源应为政府在企 业改制过程中收取的土地岀让金，不足部 分仍由政府承担。因此无论是将职工安置 费在企业假设清算时优先扣除还是将其与 银行债权共同参与破产财产分配，都无明 确法律依据。三是将帜工债权不加区分列 在银行抵押债权之前清偿。根据企业破 产法，破产财产中设定有效抵押的特定 财产，其处匿所得在扣除破产费用和共益 债务后，应优先偿还抵押债务，仅企业 破产法生效前产生的职工债权，清偿顺 序列在抵押债务之前。因此，合法有效的 职工债权也姜根据其发生吋问与新企业 破产法生效时间的先后矢系判斷与其与 银行抵押债

17、权的清偿顺序。7. 查封资产与特定财产矢系问题。根 摇相尖规定'对已设定有效抵押的被查封 资产，抵押权人仍对抵押物有优先受偿 权，只有当特定财产价值高于抵押债权本 息时，特定财产价值的剩余部分刀可对一 般债权进行分配。但运用假设清算法评估的难点问题 是，法院查封且未设定抵押的实物资产 是否也应该视为特定财产？根据民事 诉讼法规定和最高院的相尖解释，破 产财产不足清偿同一顺序的清偿要求 的，应按照比例分配，破产债权不仅包 括已通过诉讼得以确认的债权，也包括 未经诉讼确认的其他债权。因此，未设 定抵押的查封资产可视为先于其他债权 进入法律程序，在企业破产清算前捉 下，此查封资产的债权人与其

18、他债权人 的地位是相同的，也当然不应将查封资 产作为无效资产完全剔除。不同地区的法院在具体分配查封资产 处置所得时做法也不一致，经营行在保全 资产过程中要高度重视查封的重要作用， 在平时还要注总捜集和分析当地法院对查 封资产处置款项的分配方式，为内部评估提供参照案例的支撑。（二）现金流偿债法现金流偿债法的原理是，资产的价值 在于资产能在未来创造收益，其价值量代 表未来收益的折现值，折现率则体现了资 产获取未来收益需要承担的风险。与假设 清算法不同，现金流偿债法中需要估算的 参数含义较为抽象，现实中难以找到直接 参照。1. 折现率确定方式的问题。折现率反 映企业为取得未来预计现金流入所承担的 风

19、险。现有评估理论并没有提供一种合 理、直观的折现率取值方法，内部评估 时，通常选取同期人民银行贷款基准利率 或原始贷款合同利率作为未来现金流的折 现率。我们可从现金流折现率的经済学含义 出发，对其取值范围进行定性分析。人 民银行贷款基准利率等基础利率反映了当 前市场条件下的必要资金成本和信贷机会 成本，如果不良贷款企业经营环境稳定， 只需维持现状就可获得评估者所预测的未 来收益，那么基础利率是较为合适的折现 率；如果不良贷款企业经营波动率较大， 评估者对其未来收益预测值的置信程度不 高，则应在基础利率之上适当加点，以反 映未来收益预测值的不确定程度。需要强调的是，评估时折现率取值高低反映的是

20、评估者对未来收益预测值的确定程度，而 不是未来收益本身的波动大小，因此不能 以不良贷款企业经营困难、未来收益不确 定性大等为由而不合理抬高折现率。2. 债务矢联人未来收益预测方法问 题。不良贷款债务矣联人未來收益不稳定 性较高，分析未来收益要充分运用同业经 营情况、可行性硏究报告、当前收入情况 和未來发展趋势等支撑依据，还需要用到 财务分析的工具和方法。实践中一种常见做法是以债务矢联人 当前经营收入为基础，按一定变动比例 估算未来收益。如当前借款人每年净收益 500万元，评估假定未来收益按照10% 往例逐年萎缩。但这种比例变化没有足够 的合理依据，作为一种改进措施，评估者 可对债务矢联人未来收

21、益情况设定不同的 分布假设，并在每种假设条件下分别计算 未來收益，然后按照各种假设条件发生可 行性，按概率进行加权平均。3. 运营资产和非运营资产的区分问 题。运用现金潦偿债法评估必须准确区分 企业的运营资产和非运营资产，并将非运 营资产按照当期价值单独进行评估，因为 非运营资产并不对企业未来的现金流产生 贡献，仅测算未來收益的折现值不能准确 反映非运营资产的当前价值。如某企业主营进出口贸易，因经营不善无法偿还到期债务，该企业在城区 拥有一块商业出让土地，原为开设进口 汽车4s店预留，但因缺乏建设资金而闲 置。如采用现金流偿债法对企业逬行内 部评估，须将闲置的土地作为非运营资 产予以区分。城区

22、内的闲置出让用地在 现有条件下对企业未来收益没有贡献， 但显然仍具有较高价值，应当按照当前 市场状况逬行单独评估。4. 矣于运营资产期末价值问题。债务 矢联人未来现金流，既包括预期偿债年限 内的经营收益，还包括预期偿债年限期末 假设运营资产变现带来的现金流量，忽略 运营资产的期末价值必会导致对不良债权 0勺低评。结合上一个案例，假设企业已投入资 金将逬口汽车4s店建成且产生收益，并假 设收益期限为10年，评估吋除考虑10年 4s店销售产生的现金流外，还需要计算在 第10年末4s店固定资产与土地使用权的可 变现价值，并将其纳入第1（）年的现金流中 进行折现计算。综上，运用现金流偿债法评估，企业

23、可偿债资产价值应由三部分构成，一是未 来经营现金流的折现值，二是运营资产在 收益期末的变现价值，三是非运营资产当 前变现价值。（三）交易案例比较法交易案例比较法在债权不良资产评估 中适用条件较为苛刻，对所掌握内外部信 息的完幣性和准确性要求很高，凶此，在 不符合条件情况下谋选i吴用是交易案例比 较法运用的主要问题。此外，评估时需按照影响程度对不同 影响因素赋权是运用交易案例比较法过 程中常被忽略的问题。影响不良贷款回收 率的凶素很多，主要包括债务人净资产情 况、资产流动性、担保情况、经营与未来 现金流情况、涉诉与银行维权情况、贷款 合同瑕概情况、处置吋点和拟采取的处置 方式等。各种影响因素对贷

24、款回收率的影 响程度并不相同，要根据评估对象与可比 案例的具体特征科学确定不同影响因素的 影响权璽，合理反映评估对象可受偿额相 对于可比案例的调整幅度。（四）专家议价法专家议价法实施过程一般包括确定影 响因素、统计均值方差、专家意见自我 修正等环节，且需多轮循环操作，专业性 较强，还需要实施者具有较丰富的组织经 验。与其他评估方法最大的不同是，专家 议价法并不能保证每次实施都能产生一个 确定的评估结论，原因是专家每轮打分意 见不一定总趋于一致，其统计方差可能并 不收敛甚至是发散的，评估实施者无法得 到可信赖的结果。在专家打分法“失败” 的情况下，应根据意见分歧补充搜集项目 背杲信息或更换部分专家，然后重新开始 逐轮打分。内部评估中其他常见技术问题（-）处置税费计算问题处置税费是内部评估过程中必须计算 的扣减项，但具体缴纳标准各地规定并 不统一，不同处宜方式所产生的税费也不 尽相同。规范计算处宜预计产生的税费成 本