大宗商品海运市场风险管理Final

1、姚 鹏研究发展部1上海航运运价交易有限公司253035404550556065707540%50%60%70%80%90%100%jul-11sep-11oct-11dec-11feb-12mar-12may-12jun-12jul-12sep-12oct-12dec-12jan-13mar-13may-13jun-13aug-13sep-13nov-13feb-14mar-14may-14jun-14中小钢企铁矿石库存总水平外矿配比-40%-20%0%20%40%60%80%100%2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000jan/08apr

2、/08jul/08oct/08jan/09apr/09jul/09oct/09jan/10apr/10jul/10oct/10jan/11apr/11jul/11oct/11jan/12apr/12jul/12oct/12jan/13apr/13jul/13oct/13jan/14apr/14铁矿砂进口当月数量同比增长00.20.40.60.811.20123456720012003200520072009201120132015中国钢筋中国进口铁矿砂价格（右轴）千元人民币/吨千元人民币/吨507090110130150170190210mar-09may-09jul-09sep-09nov-

3、09jan-10mar-10may-10jul-10sep-10nov-10jan-11mar-11may-11jul-11sep-11nov-11jan-12mar-12may-12jul-12sep-12nov-12jan-13mar-13may-13jul-13sep-13nov-13jan-14mar-14may-14普氏中国北方62%铁精粉cfr价mibo青岛62%铁精粉cfr价-20-100102030405020012003200520072009201120132015粗钢生产电力消耗真实增速（%）-30-20-1001020304050602005 2006 2007 200

4、8 2009 2010 2011 2012 2013 2014初级产品：燃料初级产品：矿物初级产品：农产品化工产品实际进口增速(同比%，3月移动平均)-40-200204060801002001200320052007200920112013房屋开工面积房屋销售面积房屋完工面积增长（同比%，3月移动平均）6090120150180210240jan-08jul-08jan-09jul-09jan-10jul-10jan-11jul-11jan-12jul-12jan-13jul-13jan-14jul-14国内外铁矿石价格综合进口矿国产矿5070901101301501701902102303

5、,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,000jan-08jul-08jan-09jul-09jan-10jul-10jan-11jul-11jan-12jul-12jan-13jul-13jan-14铁矿石港口库存进口矿价格铁矿石（亿吨）, 8.19, 51%系列1, 煤炭（亿吨）, 3.3, 20%粮食（亿吨）, 0.74, 5%系列1, 原油（亿吨）, 2.82, 18%系列1, 成品油（亿吨）, 0.4, 2%镍矿（亿吨）, 0.65, 4%2013年中国大宗商品进口量澳大利亚, 51%系列1, 巴西, 19%系列1

6、, 南非, 5%系列1, 伊朗, 3%印度尼西亚, 2%其他, 20%铁矿石分国别进口情况统计系列1, 澳大利亚, 33% 印度尼西亚26%俄罗斯联邦10%蒙古7%朝鲜, 6%越南, 5%南非, 5%加拿大, 4%美国, 3%其他, 1%煤炭分国别进口情况统计2013年全国铁矿石分国别进口情况统计国别进口数量（吨）占比澳大利亚416,916,145.0650.88%巴西155,094,904.4318.93%南非43,026,442.115.25%伊朗22,430,289.252.74%印度尼西亚17,568,042.322.14%其他164,377,810.8320.06%精细化风险管理风险

7、管理铁矿海运其他螺纹线材热卷外汇焦炭焦煤郑煤成本铁矿石价格焦煤/焦炭价格海运费价格2,5003,0003,5004,0004,5005,0005,500may-09aug-09nov-09feb-10may-10aug-10nov-10feb-11may-11aug-11nov-11feb-12may-12aug-12nov-12feb-13may-13aug-13nov-13feb-14may-14螺纹钢期货主力合约价全国螺纹钢现货价均价6507007508008509009501,000oct-13oct-13nov-13nov-13nov-13nov-13dec-13dec-13dec-

8、13dec-13jan-14jan-14jan-14jan-14feb-14feb-14feb-14feb-14mar-14mar-14mar-14mar-14apr-14apr-14apr-14apr-14may-14may-14may-14may-14jun-14jun-14jun-14jun-14铁矿石主力合约价格1,1001,3001,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700may-11jun-11jul-11aug-11sep-11nov-11dec-11jan-12feb-12mar-12apr-12may-12jul-12aug-12sep-12oct-

9、12nov-12dec-12jan-13mar-13apr-13may-13jun-13jul-13aug-13sep-13nov-13dec-13jan-14feb-14mar-14apr-14may-14焦炭主力合约价格02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000jan-06jan-07jan-08jan-09jan-10jan-11jan-12jan-13jan-14波罗的海干散货指数(bdi)好望角型运费指数(bci)巴拿马型运费指数(bp

10、i)超级大灵便型运费指数(bsi)6810121416jan-11apr-11jul-11oct-11jan-12apr-12jul-12oct-12jan-13apr-13jul-13oct-13jan-14apr-14澳西-中国青岛海运费风险管理现货市场现货市场长协合同长协合同套期保值套期保值全球航运运价衍生品的历史演进英国伦敦推出航运运价指数期货(biffex)英国伦敦推出场外交易的远期运费协议（ffa）ffa场外交易成交量达到1500亿美元ssefc推出全球首个航运运价衍生品第三方电子交易平台。2014年2011年2007年1992年1985年政策背景2009年4月14日，国务院发布了

11、关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见（国发（2009）19号）。 “丰富航运金融产品，加快开发航运运价指数衍生品，为我国航运企业控制船运风险创造条件。”股东背景上海航运交易所上海航运交易所是交通运输部下属机构经国务院批准、由交通运输部和上海市人民政府共同组建于1996年11月28日成立，是我国唯一一家国家级航运交易所中国（上海）自贸区带来新机遇 国务院关于印发中国（上海）自由贸易试验区总体方案的通知国务院关于印发中国（上海）自由贸易试验区总体方案的通知中明确指数，“积极发展航运金融、国际船舶运输、国际船舶管理、国际航运经纪等产业。加快发展航运运价指数衍

12、生品交易业务。”运力交易品种 上海出口集装箱上海出口集装箱运力交易运力交易上海上海欧洲欧洲( ( eueu ) ) / / 上海上海美西美西(uw)(uw)航线航线; ; 中国沿海煤炭中国沿海煤炭运力交易运力交易秦皇岛秦皇岛- -上海（上海（qhqh）航线；）航线； 国际干国际干散散货运力交易货运力交易海岬型（海岬型（cc/cqcc/cq）/ /巴拿马型（巴拿马型（pc/pqpc/pq）/ /超超灵便型（灵便型（sc/sqsc/sq）期期租租行情分析系统与交易客户端交易标的清晰明确 海岬型（capesize）：最大载重吨18万吨，铁矿石，中国 青岛 巴拿马型（panamax）：最大载重7.4万

13、吨，煤炭，南中国（长江口以南） 超灵便型（supramax）：最大载重吨52454吨，煤炭，南中国（长江口以南）国际干散货运力交易u 美元报价人民币结算u 汇率浮动u 0.1艘天（一艘船日平均租金的十分之一）u 每日价格最大波动限制5%u 最低定金比例：15%或10%u 交易手续费：合同价值的0.05%（单边）定金交易 交易最低定金比例为合同价值的10%，交易手续费为0.05%，假设巴拿马型均价11000美金/天，交易汇率6.15计，则紧贴现货市场300080001300018000230002800033000380004300048000nov-12dec-12jan-13feb-13ma

14、r-13apr-13may-13jun-13jul-13aug-13sep-13oct-13nov-13dec-13jan-14feb-14mar-14apr-14may-14jun-14jul-14中国进口远洋干散货运价指数cdfi海岬型船-中国北方/澳大利亚往返航线巴拿马型船-中国南方经东澳大利亚至中国超灵便型船-中国南方/印尼往返航线海外市场互联互动流动性流动性差违约差违约率高率高对手方对手方承担风承担风险险佣金高佣金高手续繁手续繁琐价格琐价格不透明不透明经纪人经纪人撮合撮合指数交指数交易易系统自系统自动撮合动撮合运力交运力交易易手续简手续简便行情便行情公开公开佣金低佣金低参与者参与者共同承共同承担风险担风险流动性流动性强违约强违约率低率低交易平台国际竞争力交易与交收运力交收申