工程项目经济评价指标与方法 (2)ppt课件

1、定义定义经济评价目的经济评价目的: 为评价和比较不同工程方案所确定的进展为评价和比较不同工程方案所确定的进展比较和选择的规范和根据。比较和选择的规范和根据。静态静态动态动态分类分类相对效果相对效果绝对效果绝对效果时间性时间性价值性价值性比率性比率性反映投资工程资金回收的速度反映投资工程资金回收的速度用投资方案所产生的净收益回收投资所需的时间用投资方案所产生的净收益回收投资所需的时间l 投资回收期又称投资返本期、投资归还年限。投资回收期又称投资返本期、投资归还年限。l 投资回收期是投资工程从开场投资算起或从开场投产投资回收期是投资工程从开场投资算起或从开场投产算起到全部投资回收所需求的时间通常以

2、年表示。算起到全部投资回收所需求的时间通常以年表示。 如无特别阐明，普通从投资开场年份算起。如无特别阐明，普通从投资开场年份算起。l 投资回收期的计算：投资回收期的计算： 按达产年净收入计算按达产年净收入计算l 按累计净收入计算按累计净收入计算定义定义 静态投资回收期是不思索资金时间价值条静态投资回收期是不思索资金时间价值条件下，以工程净收益抵偿工程全部投资所需求件下，以工程净收益抵偿工程全部投资所需求的时间。的时间。 静态投资回收期可用静态投资回收期可用PtPayback Period 或或 Payback Time 或或 Tj 表示。表示。 ttP0ttP0tt0COCINCFNoImag

3、e判别规范判别规范假设假设Pt Pc , 可以思索接受该工程；可以思索接受该工程；假设假设Pt Pc , 可以思索回绝该工程。可以思索回绝该工程。. 当年净现金流量当年净现金流量流量的绝对值流量的绝对值上年累计净现金上年累计净现金始出现正值年份数始出现正值年份数累计净现金流量开累计净现金流量开1Pt.NoImage 某工程工程投资为某工程工程投资为12万元，年净收益为万元，年净收益为4万元，万元，工程寿命期为工程寿命期为9年，求该工程的静态投资回收期。年，求该工程的静态投资回收期。 年年3412Pt 答：该工程的静态投资回收期为答：该工程的静态投资回收期为3年。年。 某工程的净现金流量如表所示

4、某工程的净现金流量如表所示,且该行业的且该行业的Pc为为6年年,试计算其静态投资回收期试计算其静态投资回收期,并初步阐明工程的可执行情并初步阐明工程的可执行情况。况。t012345678-8-4-2256666tNCF解：计算累计净现金流量如下：解：计算累计净现金流量如下：t012345678-8-4-2256666-8-12 -14 -12-7-151117 tNCFtNCF 年年年年6P17. 56116Pct 由上表数据，计算可得：由上表数据，计算可得：假设从投产年起算，那么：假设从投产年起算，那么： 年年年年6P17. 3217. 5Pct 所以，可以初步思索接受该工程。所以，可以初步

5、思索接受该工程。例：例： 某投资工程投资与年净收入如下表所示某投资工程投资与年净收入如下表所示 单位：万元单位：万元 年年 份份 1 2 3 4 5 6 . 12投投 资资 额额 -5000 -3000年净收入年净收入 1000 2000 2000 3000 . 3000 解： 每年投资回收情况 单位：万元年份投入及回收金额 累计净现金流量建立期 第1年 - 5000 - 5000第2年 - 3000 - 8000消费期 第3年 1000 - 7000第4年 2000 - 5000第5年 2000 - 3000第6年 3000 0 (1) 假设不包括建立期，那么 Pt = 4 年 (2) 假设

6、包括建立期，那么 Pt = 6 年 分 析 ： 如 果 从 第5年 开 始 年 净 收 入 为3000万 元 ， 那 麽 投 资 回 收 期 为 多 少 年 ？ 每 年 投 资 回 收 情 况 单 位 ： 万 元年 份投 入 及 回 收 金 额累 计 净 现 金 流 量建 设 期第1年 - 5000 - 5000第2年 - 3000 - 8000生 产 期第3年 1000 - 7000第4年 2000 - 5000第5年 3000 - 2000第6年 3000 1000 1000 第5年 X 第6年 0 T X / (6 5 ) = 2000 / (2000 + 1000) X = 2 / 3

7、 = 0.67 -2000 T = 5 + X = 5.67 常 用 计 算 公 式 ： 投 资 回 收 期 = 累 计 净 现 金 流 量 开 始 出 现 正 值 年 份 数 1 + 上 年 累 计 净 现 金 流 量 的 绝 对 值 / 当 年 净 现 金 流 量 投 资 回 收 期 T = 6 1 + 2000 / 3000 = 5.67NoImage 静态投资回收期目的的优点静态投资回收期目的的优点 意义明确、直观意义明确、直观 计算方便计算方便 静态投资回收期目的的缺陷与局限性静态投资回收期目的的缺陷与局限性 不能反映投资回收之后的效果不能反映投资回收之后的效果 没有思索资金时间价值

8、没有思索资金时间价值 Pc 尚未确定尚未确定定义定义 动态投资回收期：用工程各年的净收益的现值来回收其动态投资回收期：用工程各年的净收益的现值来回收其全部投资的现值所需的时间。普通从投资开场年份算起。全部投资的现值所需的时间。普通从投资开场年份算起。计算式计算式 tP0ttt0i1COCI 当当年年净净现现金金流流量量贴贴现现值值现现累累计计值值的的绝绝对对值值上上年年净净现现金金流流量量贴贴值值的的年年份份数数开开始始出出现现正正贴贴现现累累计计值值净净现现金金流流量量1Pt.Payback is between 6 and 7 yeas(6.57 yrs)PW(15%)= +$481.00

9、 例例2：求求下下述述方方案案的的动动态态投投资资回回收收期期。 （i0 = 8 %） 年年 末末 0 1 2 3 4 （单单位位：万万元元） 现现金金流流量量 - 1000 300 400 500 600 解解： 300 400 500 600 0 1 2 3 4 1000 年年 末末 0 1 2 3 4 现现 金金 流流 量量 -1000 300 400 500 600 现现 值值 -1000 278 343 397 441 累累计计净净现现值值 -1000 - 722 -379 18 459 用用直直线线内内插插法法求求解解 X /（3 2） 18 = 379 /（379+18） 2年年

10、 X 3年年 X = 0.95 0 T = 2 + X = 2.95 379 i1lnA/Ii1lnPt .其中：其中：I-工程投资；工程投资；A-各年净现金流量；各年净现金流量；i-利率利率证明如下：假设投资证明如下：假设投资I能在能在t年内收回，那么年内收回，那么 A1i1i1iItt A/Ii11i1t 变形为变形为两端取对数，可得两端取对数，可得 i1lnA/Ii1lnPt i1lnA/Ii1lnt 所以所以假设假设Pt n , 可以思索接受该工程；可以思索接受该工程；假设假设Pt n , 可以思索回绝该工程。可以思索回绝该工程。其中其中n为工程寿命期。为工程寿命期。NoImage举例

11、举例某工程一次投资为某工程一次投资为5亿元，每年等额赢利亿元，每年等额赢利1.2亿元，亿元，设定利率为设定利率为10%，试求动态投资回收期。，试求动态投资回收期。答：该工程的动态投资回收期为答：该工程的动态投资回收期为5.6年。年。 )(6 . 51 . 01ln2 . 1/1 . 051lni1lnA/Ii1lnPt年年 计算式计算式0NCFNCFtAP0tBt ）（ 分别为方案分别为方案B和方案和方案A的的净现金流量，普通净现金流量，普通B方案代表初始投资多的方案。方案代表初始投资多的方案。当当Pt Pc 时，阐明方案时，阐明方案B比如案比如案A追加的投资能在追加的投资能在基准投资回收期内

12、回收，即方案基准投资回收期内回收，即方案B优于方案优于方案A；否那；否那么，么，A优于优于B。其中其中BNCFANCF、.CICCIIPBAABt 其中：其中：IA、IB分别代表方案分别代表方案A和方案和方案 的初始投资，的初始投资， 且且IAIB; CA、CB分别代表方案分别代表方案A和方案和方案B的年等额经的年等额经 营费用运营本钱，且营费用运营本钱，且CB CA 。两方案产出的数量和质量两方案产出的数量和质量根本一样根本一样,且两方案的年经且两方案的年经营费用分别为常数的情况。营费用分别为常数的情况。.RIRRIIPABABt 其中：其中：RA、RB分别代表方案分别代表方案A和方案和方案

13、B的年等额净的年等额净 收益，且收益，且RA n,那么投资少那么投资少,运营本钱高运营本钱高(或年净收益低或年净收益低)的方案较优。的方案较优。 )(36. 51 . 01ln600/1 . 024001lni1lnC/Ii1lnP60016002200C240040006400It年年（万元）（万元）（万元）；（万元）； 由于由于Pt=5.36 0 工程可以获得所要求的收益率。工程可以获得所要求的收益率。除保证得到预定的收益外，尚可获追加收益。除保证得到预定的收益外，尚可获追加收益。 NPV 0 方方案案可可行行 例例：某某项项目目期期初初投投资资2000万万元元，估估计计在在生生产产期期5

14、年年内内，年年净净收收入入为为500万万元元，期期末末残残值值为为300万万元元，若若基基准准收收益益率率为为20%，此此投投资资方方案案是是否否可可行行？ 解解： 300 500 500 500 500 500 0 1 2 3 4 5 2000 NPV(20%) = -2000+500(P/A,20%,5)+300(P/F,20%,5) = -2000+1496+120 = -2000+1616 = -384 NPV(20%) = -384 0 时，净现值能反映工程净收益的现值。时，净现值能反映工程净收益的现值。 2净现值不能反映资金运用效率。净现值不能反映资金运用效率。 例例 年年 末末

15、0 1 2 3 4 i 0 = 10% 方案方案 A - 1000 400 400 400 400 方案方案 B - 2000 750 750 750 750 解解 ： NPV(10% )A = -1000 + 400(P/A,10% ,4) = 268 NPV(10% )B = -2000 + 750(P/A,10% ,4) = 377 NPV(10% )A 0，除保证得到预定的收益外，尚，除保证得到预定的收益外，尚 可获追加收益。可获追加收益。 假设假设NPVR 0 , 方案可行；方案可行； 假设假设NPVR 0i2代入公式，代入公式，NPV(i2)0i1 IRR 0 i=15% NPV0

16、.15= -106 0 故故0.12IRR0.15求求IRR值值0110005002 3458001200 5 , i ,F/P7001 , i ,F/P4 , i ,A/P5001 , i ,F/P8001000NPV 内部收益率的计算内部收益率的计算12807. 0)12. 015. 0(106393912. 0IRR 精度精度 普通要求普通要求i2-i1 5% IRR的几种情况的几种情况不存在不存在IRRNPVi01900i500400800200500300 2001000i0-20001000800800NPVi0-600IRRicIRR 贷款利率。贷款利率。假设为自有资金时，假设为

17、自有资金时，MARR 投资的时机本钱。投资的时机本钱。以自有资金和贷款两种方式筹措资金时，应按照两以自有资金和贷款两种方式筹措资金时，应按照两 种资金的金额及其利率，求得加权平均为种资金的金额及其利率，求得加权平均为MARR。表示图表示图0nIARA0nIBRB方案方案A方案方案B知：知： IB IA, RB RA I-投资投资 R-年净收益年净收益AAAtRIP BBBtRIP ABABtRRIIP 将、将、 代入可得：代入可得： AtBtABABttPPRRRPP 由知条件，可得由知条件，可得NPV0PAtPBtPtABtPC 假设假设PBt PAt,那么那么Pt PBt PAt NPV0

18、PAtPtABtPCPBt 假设假设PBt PAt,那么那么Pt PBtic ， 那么那么IRR ERR当当IRR ic ，那么，那么IRR ic ，不能保证，不能保证ERR ic 金金 G 额额 T动动 累累计计净净现现金金流流量量 T静静 F 累累计计净净现现值值（i = i0） NPV 0 B C E H A 年年份份 累累计计净净现现值值（i = IRR） D 静静态态投投资资回回收收期期与与动动态态投投资资回回收收期期示示意意图图 BD为为投投资资总总额额， AC为为静静态态投投资资回回收收期期，GH为为项项目目寿寿命命期期末末累累计计净净现现金金流流量量； AE为为动动态态投投资资

19、回回收收期期（i = i0） ，FH为为项项目目寿寿命命期期末末累累计计净净现现值值； AH为为动动态态投投资资回回收收期期（i = IRR） ，项项目目寿寿命命期期末末累累计计净净现现值值为为0。u 某厂方案进展技改，原厂年产量某厂方案进展技改，原厂年产量30万吨，单位产万吨，单位产量本钱量本钱500 元元 / 吨，现经市场调查，该厂方案年产量吨，现经市场调查，该厂方案年产量提高到提高到100万吨，估计技术改造需添加投资万吨，估计技术改造需添加投资4000万元，万元，技改后单位产量本钱降为技改后单位产量本钱降为480元元 / 吨。经测算，该厂吨。经测算，该厂假设新建一个年产量为假设新建一个年

20、产量为70万吨的新厂需投资万吨的新厂需投资5000万元，万元，其单位产量本钱为其单位产量本钱为470元。问该厂能否值得技改？元。问该厂能否值得技改？u Pc = 5年年u u 项项 目目 旧旧 厂厂 技术改造后技术改造后工厂工厂 新厂新厂u 年产量年产量 万吨万吨 30 100 70u单位产量本钱元单位产量本钱元/吨吨 500 480 470u新增投资新增投资 万元万元 4000 5000 解：解： 项项 目目 旧旧 厂厂 技术改造后工厂技术改造后工厂 新建厂新建厂 年产量万吨年产量万吨 30 100 70 单位产量本钱元单位产量本钱元/ 吨吨 500 480 470 新增投资万元新增投资万元

21、 4000 5000 方方 案案 方案方案I 旧厂旧厂 + 新建厂新建厂 方案方案II 技改后工厂技改后工厂 年产量万吨年产量万吨 年本钱万元年本钱万元 投资万元投资万元 30+70=100 CI = 500 30 + 470 70 = 47900 II = I0 + 5000 10 0 CII = 480 100 = 48000 III = I0 + 4000 Pt = 5000 4000 / 48000 47900 = 10 Pc = 5 应进展技改。应进展技改。 留意：留意： 方案的选择与年本钱及投资的估算亲密方案的选择与年本钱及投资的估算亲密相关，相关， 假设新建厂投资估算为假设新建厂

22、投资估算为5000万元，单位万元，单位产量产量 本钱估算为本钱估算为468元下降元下降2元。元。 那么那么 方案方案I年本钱年本钱CI = 50030 + 46870 = 47760 Pt = 5000 4000/48000 47760 = 4.17 Pt= 4.17 i0 = 15% , 1优优 N P V ( i*2-1) = -3000 + 500(P /A , i*2-1,10) = 0 i*2-1 = 10.5% i0 = 15% , 3优优 结结 论论 ： 方方 案案3优优 ( i 0= 15%) (3) 净净 现现 值值 法法 N PV (15% )1 = -5000+1400(P/A ,15% ,10) = 2026 N PV (15% )2 = -8000+1900(P/A ,15% ,10) = 1535 N PV (15% )3 = -10000+2500(P/A ,15% ,10) = 2547 结结 论论 ： 方方 案案3优优 (4) 内内 部部 收收 益益 率率 法法 N PV (i*1) = -5000+1400(P/A ,i*1,10) = 0 i*1 = 25% N PV (i*2 ) = -8000+1900(P/A ,i*2,10) = 0 i*2 = 19.9% N PV (i*3) = -10000+2500(P/A