美国次贷危机事件分析

1、美国次贷危机事件分析0904050129陆宇航目录1美国次贷危机事件的概述12美国次贷危机事件原因分析 23事件的影响及后续结果33. 1对美国经济的影响33.2对全球经济的影响43.3 中国经济的影响44对此事件的看法5美国次贷危机事件分析1美国次贷危机事件的概述美国次贷危机(subprime crisis) 乂称次级房贷危机，也译为次债危机。 它是指一场发牛在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧 烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场击现流动性不足危机。从2006 年春季开始逐步显现，美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结 合的还款方式，即购房者在购房后

2、头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率 偿还贷款。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年 美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降 温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷 负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住 房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还 贷款，进而引发“次贷危机”2007年2月13日美国新世纪金融公司(new century finance)发出2006 年第四季度盈利预警。面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵 押

3、贷款公司 新世纪金融(new century financial corp)在4月2日宣布中请 破产保护、裁减54%的员工。8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投 资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。8月13 h,日木第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相 关损失为6亿日元。日、韩银行己因美国次级房贷风暴产牛损失。9月，英国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行，因美国次级住房抵押贷款危 机出现融资困难，该银行遭遇挤兑风潮。10月，美林证券财报称，第三季度由于在次贷相关领域遭受约8 0亿美元 损失。美林证券ceo斯坦奥尼尔随后辞职。11月，阿联

4、酋主权基金阿布扎比投资管理局将投资7 5亿美元购入花旗集 团4. 9 %的股份，花旗因次贷事件受到重创。12月，美国财政部表示，美国政府已经与抵押贷款机构就冻结部分抵押贷 款利率达成协议，超过200多万的借款人的“初始”利率有望被冻结5年。2美国次贷危机事件原因分析(1) 美联储的低利率货币政策以及房地产泡沫的破灭为了应对网络泡沫的破灭和“9. 11”恐怖袭击对美国经济的冲击，刺激经济 增长，美联储前主席格林斯潘连续13次降息，低利率的政策极大的促进了美国 房地产也的发展，在拉动经济发展的同时，也为危机的形成埋下了伏笔。随着美 国经济的复苏，为了防止经济过热，美联储又先后17加息，引起房地产泡

5、沫的 破灭，次贷危机从而发生。(2) 放贷机构和投资者“见利忘险”，忽视风险管理由于次级抵押贷款的利率比一般贷款利率高2%3%,在巨大的利润面前，放 贷部门以及次级债投资者们“见利忘险”，大量发放次级贷款，大量持有次级债。 当危机发生时，难免遭受巨额损失甚至破产。(3) 贷款证券化等金融创新引起风险的传递和扩大通过贷款证券化，放贷部门将贷款的风险转移出去，同时回收的资金继续用 于放贷，使得放贷规模不断扩大。金融创新创造了大量以次级抵押贷款为基础的 衍生产品以及以这些衍生产品为基础的“再衍生”产品，这些衍生产品渗透到金 融市场的各个角落，风险也得以传递和扩大一一次级抵押贷款市场的异动将引起 整个

6、金融市场的动荡。(4) 信用评级机构严重失职在这次危机中，标准普尔、穆迪等信用评级公司从一开始就认定次级抵押债 券和普通抵押债券同等风险，并给予最高的信用评级。投资者出于对这些机构评 级的信赖，放心的大量购买了此类债券。但当次贷危机开始显现时，2007年7 月，这些评级机构乂将儿乎所有次级抵押债券的信用等级调低。这样的行为，直 接引起了市场的极度恐慌，导致了全球性的流动性不足。(5) 为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费。自由主义经济学理论历来重视通过消费促进生产和经济发展。亚当斯密称 “消费是所有生产的唯一归宿和目的”。熊彼特认为资本主义生产方式和消费方 式“导源于一种以城市享乐生活为特征

7、的高度世俗化”，也就是说，他们认为奢 侈消费在表面上促进了生产。(6) 金融业严重缺乏监管，引诱普通百姓通过借贷超前消费、入市投机。新自由主义的一个重要内容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初 里根政府执政以后，美国一直通过制定和修改法律，放宽对金融业的限制，推进 金融自由化和所谓的金融创新。例如，1982年，美国国会通过加恩-圣杰曼储 蓄机构法，给与储蓄机构与银行相似的业务范围，但却不受美联储的管制。根 据该法，储蓄机构可以购买商业票据和公司债券，发放商业抵押贷款和消费贷款, 甚至购买垃圾债券。3事件的影响及后续结果美国“次贷危机”的影响范围将有多广？这是目前世界经济界和金融界密 切关

8、注的问题。从其直接影响来看，首先受到冲击的是众多收入不高的购房者。 由于无力偿还贷款，他们将面临住房被银行收回的困难局面。其次，今后会有更 多的次级抵押贷款机构由于收不回贷款遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护。 最后，由于美国和欧洲的许多投资基金买入了大量由次级抵押贷款衍生出来的证 券投资产品，它们也将受到重创。3.1对美国经济的影响美国次级抵押贷款市场危机岀现恶化迹象，引起美国股市剧烈动荡。投资者 担心，次级抵押贷款市场危机会扩散到整个金融市场，影响消费信贷和企业融资, 进而损害美国经济增长。但开始许多分析家认为，次级抵押贷款市场危机可望被 控制在局部范围，对美国整体经济构成重大威胁的可能性

9、不大。但是就目前看来, 次贷危机已经严重影响了世界经济根据最新数据公布，美国已是第二季度gdp 下降，且降了百分之零点五，这已宣告美国经济陷入衰退，而且预计美国经济还 将继续低迷。首先，美国的许多金融机构在这次危急中“中标”，而且其次贷问 题也远远超过人们的预期。其次，美国经济基本面强健，不乏继续增长的动力。 这是因为美国的各方面仍然是世界最强的，如最新的世界大学排行榜显示美国的 科技实力和创新力仍然是世界第一，且在相当的时间内没有国家和组织能撼动； 而且美国的自我调节能力很强，像在上世纪70年代，美国进行战略收缩就有效 的缓解了当时的危机。而有论者认为，70年代美国的经济危机根本上没有解决,

10、 负债逐年增加，从1975年至今没有出现过贸易顺差。无论是凯恩斯主义的罗斯 福新政也好，还是在七十年代取而代之的新自由主义也好，没有解决社会分配和 社会总需求与社会总供给之间的缺口问题，美国就从根本上无法摆脱其经济危 机。3.2对全球经济的影响房地产泡沫的破灭将继续阻碍生产的增长。更大的问题的是，影响房价出现 两位数下降的因素对在房地产泡沫鼎盛时期消费者大举借债的美国会产生什么 影响。持乐观看法的人从消费者支出的反弹中得到些许安慰，但这可能是一个错 误。房价呈两位数下降将使越来越多的抵押贷款借款人陷入财务困境。问题已经 在其他消费者债务上显现出来，如信用卡违约率止在上升，贷款机构很可能面临 更

11、加棘手的局面。随着住房拥有者感到自己越来越穷，消费者支出必将受到抑制, 特别是在股市持续下滑的情况下。即使控制了直接的金融蔓延，美国的次贷危机 也可能产生心理蔓延，特别是房价的重估。尽管在美国不计后果向高风险借款人 放贷的规模比世界其他地方更大，房价的膨胀一直比美国更为严重，英国、西班 牙等国更容易受到房价泡沫破灭的打击。另外，经济学家述指出，全球经济 抵御美国经济疲软的能力也不应被夸大。尽管美国经常项目赤字一直在下降，但 其仍占gdp约6%,因消费的产品远多于其生产的产品，美国人仍是世界其他地 区最大的需求来源之一，其需求的急剧下降必然将损害其他地区的经济。3.3中国经济的影响第一，次贷危机

12、主要影响我国出口。次贷危机引起美国经济及全球经济增长 的放缓，对中国经济的影响不容忽视，而这其中最主要是对出口的影响。2007 年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，我国月度出口增长率已从2007年2月的 51.6%下降至12月的21.7%。美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将引 起我国经济增长在一定程度上放缓，同时，由于我国经济增长放缓，社会对劳动 力的需求小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加。其次，我国将面临经济增长趋缓和严峻就业形势的双重压力。我国已经截止 到目前我国cpi已连续两个月低于4% ,分别为10月4.0% , 11月2.4% ,而 ppi为10月3.2% , 11月

13、2% ,经济形势非常严峻,第三季度的gdp增长率只有 9% ,11月份的工业企业的利润率只有4. 9%,实体经济尤其是工业面临巨大压力。 而大量的中小型加工企业的倒闭，也加剧了失业的严峻形势，现在我们国家头等 的经济大事就是保增长，促就业。最后，次贷危机将加大我国的汇率风险和资本市场风险。为应对次贷危机造 成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值 给中国带来了巨大的汇率风险。目前中国的外汇储备已经从超过1.9万亿美元减 少到1. 89 7j亿美元，美元贬值10%20%的存量损失是#常巨大的。在发达国家 经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的

14、情况下， 国际资本加速流向我国寻找避风港，将加剧我国资本市场的风险。4对此事件的看法为了避免类似危机在我国上演，我想以下儿个方面值得重视。1 培养风险意识，强化银行风险管理。美国次贷危机发生的一个重要原因就是金融机构“见利忘险”，为了追逐利 润大量放贷，由于房价的持续上升而忽视了贷款管理的基本原则，即收入所得是 第一还款来源，而过度依赖于第二还款来源，导致风险越积越高，最终引发了巨 大的危机。我国商业银行必须吸取这次危机的教训，重视防范和管理风险，尤其 是信用风险。2. 加强金融监管。由于商业银行的本质上是以盈利为目的企业法人，在房地产市场繁荣时期， 受到住房抵押贷款高收益的吸引，银行有放松贷

15、款人申请标准以扩张住房抵押贷 款规模的冲动。金融监管部门尤其是银监会有必要进一步规范银行的贷款操作行 为，并建立有效的风险监控和预警体系。3. 政府应该采取措施保障中低收入人群的住房问题。美国次级贷款主要是为了解决低收入人群和少数族裔的住房问题，但其经济 支付能力低又限制他们的还款能力，也容易造成违约现象的大量出现。在这次危 机后，当银行房贷收紧时，又会导致部分中低收入者买房困难。因此，政府应该 想尽一切办法解决这一问题，让百姓安居斥业，人人享有适当住房一一但这并不 意味着必须买房（如廉租房也是一种办法），把没有支付能力的中低收入者推向 购房市场，拔苗助长只能事得其反。4中国政府和央行要加强协调政策，完善法律法规，提高宏观调控的能力。时至今fi,金融危机对