第一次作业讲解2

1、第 次作业讲解二O四年二月 第5章风险与收益入门及历史回顾第5章 风险与收益入门及历史回顾正常0.518牛市0.350概率 股票x(%)第5章，CFA考题：第36题基于以下股票X和Y的情境分析(见表5-13),回答36题 表513熊市-200.2| A 第5章，CFA考题：第36题基于以下股票X和Y的情境分析(见表5-13),回答36题表 5-13熊市正常牛市概率0.20.50.3股票x(%)-201850股票Y(%)-1520105假设投资9 000美元于股票X, 1000美元与股票Y。组合的期望收益率是多少? 组合的收益率G = Wd +叫心所以组合的期望收益率:E(r) = (0.9 X

2、 20%) + (0.1 X 10%) =19%| A 第5章，CFA考题：第36题6.三种经济状况的表 5-14经济状况概率股票表现给定经济状况下股 票收益的概率好0.3好0.6正常0.3差0.1正常0.5好0.4正常0.3 差0.3差0.2好0.2正常0.3差0.5经济状况正常但是股票表现差的概率为多少?P = O.3O X 0.50 = 0.15= 15%条件概率公式：P(AB) = P(A)T(BIA)第六章风险厌恶与风险资产配置第六章风险厌恶与风险资产配置| A第6章，习题：第1319题、第29题回答习题13-19,你管理一个风险组合，期望收益率为18%,标准差28%,短期国债利率8

3、%。13你的客户选择投资70%于你的基金，30%于短期国债。他组合的期望收益率和方差是多少?期望收益二(0.7 X 18%) + (0.3 X 8%) = 15% 标准差二 0.7 X 28%= 19.6%方差二(19.6%) 2=0.0384=3.84%图：投资组合的均值-标准差短期国债(£)172737收益的标准差（）27第六章风险厌恶与风险资产配置| A第6章，习题：第1319题、第29题回答习题1319,你管理一个风险组合，期望收益率为18%,标准差28%,短期国债利率8%。 14.假设你的风险组合投资如表69所示。表513股票A25%股票B32%股票C43%那么你的客户的投

4、资头寸是怎样的？投资比例：30%投资于短期国债0.7 X 25% = 17.5%投资于股票A0.7 X 32% = 22.4%投资于股票B0.7 X 43% = 30.1%投资于股票C第六章风险厌恶与风险资产配置第六章风险厌恶与风险资产配置| A第6章，习题：第1319题、第29题回答习题1319,你管理一个风险组合，期望收益率为18%,标准差28%,短期国债利率8%。15你的组合报酬波动性比率是多少？你客户的呢？你的组合的报酬波动性比率:.18-.08=0.3571口客户投资组合的报酬波动性比率:S = 0.3571，图：投资组合的均值-标准差0r.O.= _O._3571 短如国债7172

5、/ 1/A/>z i2收益的标准差（）第六章风险厌恶与风险资产配置| A第6章，习题：第1319题、第29题回答习题13-19,你管理一个风险组合，期望收益率为18%,标准差28%,短期国债利率8%。16画出你的组合的资本配置线，斜率是多少?图：资本配置线(CAL)1(£)资本配置线险组合7 2短期国债1客户的投资组合=0. 3571172737收益的标准差()| A第6章，习题：第1319题、第29题回答习题1319,你管理一个风险组合，期望收益率为18%,标准差28%,短期国债利率8%。17假设你的客户投资于你的组合权重为y,期望收益率为16%b.你客户组合的收益标准差是多

6、少？0.8 x (jp 0.8 x 28% 22.4%*-1a. y是多少？如果期望收益率为16%,那么：16% = 8%x(l-y)+18%xy=8% + 10% x yu.16-08.10第六章风险厌恶与风险资产配置| A第6章，习题：第1319题、第29题回答习题1319,你管理一个风险组合，期望收益率为18%,标准差28%,短期国债利率8%。假设你的客户偏好在标准差不大于18%的情况下最大化期望收益率，那么他的投资组合是怎样的?如果你的客户偏好的标准差不大于18%,那么由公式 可得：y= 18/28 = 0.6429 = 64.29%即会投资64.29%于你管理的风险组合第六章风险厌恶

7、与风险资产配置第六章风险厌恶与风险资产配置| A第6章，习题：第1319题、第29题回答习题13-19,你管理一个风险组合，期望收益率为18%,标准差28%,短期国债利率8%。19你的客户的风险厌恶系数为A=35,他如何投资？为了解决效用最大化，我们把问题写作maxU = E(rc) -= r. + y(E(rp) - rf )-Ay2ay22 一阶导数为零，得y代入公式可得：所以，对客户而言的最优投资比例为：将36.44% 的资产投资于风险组合，将63.56%的资产投资于短期 国债。_ 己毎）- q _ 0.18 0.08一 Ao； 3.5X0.2820,10 0.2744=0.3644 卍

8、图：风险资产的效用最大化配置7172737收益的标准差()第六章风险厌恶与风险资产配置第6章，习题：第1319题、第29题27-29：你估计一个跟踪标准普尔500指数的被动证券组合的期望收益率为13%,标准差为25%。你经营一个积极组合，期望 收益率为18%,标准差为28%,无风险利率为8%。第六章风险厌恶与风险资产配置第六章风险厌恶与风险资产配置代入数据：Efei) = 13%;if= 8%;幽=25%; A = 3.5>-0J3-0.08=0.2286 = 22.86%3.5X0.252(CML)图：被动管理(£)29.考虑问题19中A=35的情况：a如果他投资于被动组合，

9、比例y是多少?投资于被动组合的最优比例公式为：可得投资于被动组合的比例:I71727收益的标准差（第六章风险厌恶与风险资产配置| A第6章，习题：第1319题、第29题27-29：你估计一个跟踪标准普尔500指数的被动证券组合的期望收益率为13%,标准差为25%。你经营一个积极组合，期望 收益率为18%,标准差为28%,无风险利率为8%。29.考虑问题19中A=35的情况: b公国改变你客户的资本配置决策（即y的选取），当他觉得投资于你的组合和被动组合没有差异时，你所能征收的最高管理费用是多少?图：主动管理era图：管理费用| A第6章，习题：第1319题、第29题27-29：你估计一个跟踪标准普尔500指数的被动证券组合的期望收益率为13%,标准差为25%。你经营一个积极组合，期望 收益率为18%,标准差为28%,无风险利率为8%。29.考虑问题19中A=35的情况:费用是多少?b公国改变你客户的资本配置决策（即y的选取），当他觉得投资于你的组合和被动组合