金融衍生工具在低碳经济中的运用

1、    金融衍生工具在低碳经济中的运用    杨娅妮【摘要】为应对全球变暖，1997年12月，在日本京都通过了京都议定书，这一协议使得一种新型的金融产品碳排放量的交易在全球范围内迅速发展。随着“低碳经济”的迅速兴起，与之相关的新型金融碳金融也得到迅速发展。本文对碳排放量交易市场的发展进行了介绍，对国内碳交易市场现状和国内碳期货市场发展必要性研究分析，对国内碳期货市场的发展给出预测和政策建议。【关键词】低碳经济 碳排放权交易 碳期货随着“低碳经济”的迅速兴起，与之相关的新型金融碳金融也得到迅速发展。一种必要的调节机制碳期货将得到快速的发展。开展碳期货的交易

2、，这一由市场决定的碳排放交易机制，有助于我国经济产业结构的调整，有助于企业由高耗能产业向低碳经济产业的过渡。一、碳期货定义及其交易机制碳期货即碳排放权期货是一种以碳排放权为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定时间，可以按照事先确定的碳排放权的价格，进行标的物的买卖。和其他期货一样，它的交易必须附属于一个发达碳排放权交易的市场，根据交易类型划分，碳交易市场可分为配额的市场和项目的市场。二、我国碳交易发展现状分析及存在问题我国于1998年正式加入京都议定书，由于人员储备、知识技能、及硬件设施等条件的限制，我国碳交易市场发展之路才刚刚开始，具有自身特点也存在一些问题：（1）中国是cdm市

3、场的主体，成为一级市场上的最大卖家。截至2016年，中国已累计批准5048个cdm项目，减排量和项目数均居世界第一位。（2）碳交易定价话语权缺失，产品存在严重的低估现象。中国碳排放量交易市场潜力巨大，但国内企业信息不对称，缺乏必要的专业知识，和国际市场价格相比，相关碳排放量交易产品存在严重的价值低估现象。（3）国内碳交易市场规则与制度不完善，市场相对混乱，主体分散。国外投资者则在专业性机构的支撑下运作，占据了询价、决策的主动性，加上碳基金等专业机构的介入，项目投资收益差价多落入了他人囊中。（4）国内碳交易认识程度尚浅，推广进程缓慢，缺乏相应的专业技术人员储备和硬件设施。这也是之前所提的中国在碳

4、交易中丧失定价话语权、国内交易市场混乱、交易规则与制度不完善等问题的根本原因。三、我国发展碳期货的必要性（一）发展碳期貨可以促进我国碳经济效益，实现可持续发展为了降低生产能耗、减少污染，走集约型经济发展模式，使经济能够得到可持续发展。中国目前迫切需要进行向低碳经济方式的转型。在通过碳排放权交易促进企业向低碳产业结构调整的同时，在整个产业结构调整周期内，维持每单位碳排放权价格稳定，降低经济的转型风险，势必将加快企业转型的速度。这就迫切需要一种能够对冲碳排放权价格大幅波动的金融衍生品碳期货。（二）开展碳期货交易对我国进行低碳产业转移的重要意义在后危机时代，发达国家已开始未雨绸缪，争夺在碳金融体系中

5、的主导权，而我国在新的碳货币和碳资本角逐中仍然处于弱势，必须进行全方位的战略谋划，构建符合中国特色的碳金融体系，争取在全球碳金融体系中拥有更大的话语权和主动权，这是我国争取低碳经济制高点的关键。就目前而言，应做好三方面的工作，一是加强低碳金融产业的规划和政策研究。中国作为温室气体排放大国对于自身参与cdm项目的潜力及规模尤其需要认真研究。二是搭建低碳交易平台。温室气体排放量是有限的环境资源，也是国家和经济发展的战略资源，应借鉴国际上碳交易机制，进一步研究探索排放配额制度和发展排放配额交易市场。三是完善低碳金融体系。中国金融业的碳金融活动主要是各类“绿色信贷”业务，cdm项目建设才刚刚起步，金融

6、业介入不足。（三）通过开展碳期货市场取得碳交易定价权目前在我国，虽然有7家碳排放权交易所和多家期货交易所，但还没有碳期货产品。再加上信息不对称导致的碳交易的不公平性，我国在碳排放交易方面处于绝对劣势地位。四、对我国碳期货市场建立的政策建议在我国，应该由国家发展和改革委员会作为国家主管机构，统一组织碳期货市场的开发。首先，在碳期货交易所的设立与运行方面，一方面其选址应该在金融经济以及实体经济较发达的地区，另一方面要尽快建立和完善相关交易政策制度及法律法规，从而在交易所内形成一套完整的、多功能的碳期货交易机制及法律依据和保障，服务并带动全国碳期货市场。其次，在碳期货产品的研发和合约的制定方面，国内有实力的金融机构应加大投入研发碳期货，而国家发改委应做好审核与审批工作，把握好碳期货产品开发的大方向，制定适应于国内发展的碳期货合约及与之相配套的交易机制。再次，我国要研究和建设由我国主导的核证减排量（cres）的一级市场和二级市场的交易机制，先争夺cres的定价权，进一步再争夺碳排放权市场的国家定价权，从而消除我国相关碳排放量交易产品被严重低估的现象，走出“卖炭翁”的尴尬处境，使我国成为项目受益者，进一步壮大碳交易市场的规模。最后，在中国加快发展