《财务管理实务》章节练习含答案1

1、财务管理实务章节练习第一章 财务管理总论(一)单项选择题1.作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于( c )。a. 考虑了资金时间价值因素b.考虑了风险价值因素c.反映了创造利润与投入资本之间的关系d.能够避免企业的短期行为答案 c 2.相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( d )。a. 没有考虑资金的时间价值b.没有考虑投资的风险价值c.不能反映企业潜在的获利能力d.不能直接反映企业当前的获利水平答案 d 3.下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是( a )。a. 企业向国有资产投资公司交付利润b.企业向国家税务机关缴纳

2、税款c.企业向其他企业支付货款d.企业向职工支付工资答案 a 解析 a 选项体现了企业与其投资者之间的财务关系。b 选项体现了企业与政府之间的财务关系。 c 选项体现了企业与债权人之间的财务关系。d 选项体现了企业与职工之间的财务关系。4.列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是( d )。a. 购买设备b.购买零部件c.购买专利权d.购买国债答案 d 解析企业的狭义投资是指证券投资。5.在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是( c )。a. 总资产报酬率b.净资产收益率c.每股市价d.每股利润答案 c 6.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且

3、向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是(d )。a. 甲公司与乙公司之间的关系b.甲公司与丙公司之间的关系c.甲公司与丁公司之间的关系d.甲公司与戊公司之间的关系解析甲公司和乙公司、丙公司是债权债务关系，和丁公司是投资与受资的关系，和戊公司是债务债权关系。7.下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是( a ) a. 市场对公司强行接收或吞并b.债权人通过合同实施限制性借款c.债权人停止借款d.债权人收回借款8.企业实施了一项狭义的“ 资金分配 ” 活动，由此而形成的财务关系是( a ) a. 企业与投资者之间的财务关

4、系b.企业与受资者之间的财务关系c.企业与债务人之间的财务关系d.企业与供应商之间的财务关系9.财务管理的核心工作环节为( b )。a. 财务预测b. 财务决策c.财务预算d.财务控制10.下列能充分考虑资金时间价值和投资风险价值的理财目标是( d )。a. 利润最大化b. 资金利润率最大化c.每股利润最大化d.企业价值最大化11.企业与政府之间的财务关系体现在( b ) a. 债权债务关系b.强制和无偿的分配关系c.资金结算关系d.风险收益对等关系12.( a )是进行财务决策的基础，是编制财务预算的前提。a. 财务预测b.财务核算c.财务控制d.财务分析13.没有风险和通货膨胀情况下的平均

5、利率是( c )。a. 基准利率b.固定利率c.纯利率d.名义利率14.企业筹措和集中资金的财务活动是指( d )。a. 分配活动b.投资活动c.决策活动d. 筹资活动15.企业价值最大化目标强调的是企业( a )。a. 预期获利能力b.实际获利能力c.现有生产能力d.潜在销售能力16.企业财务关系中最为重要的关系是( c )。a. 股东与经营者之间的关系b.股东与债权人之间的关系c.股东、经营者与债权人之间的关系d. 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系(二)多项选择题1.在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括( abcd )。a. 纯利率b.违约风险报酬率c.流动性

6、风险报酬率d.期限风险报酬率答案 abcd 2.下列各项中，属于企业资金营运活动的有( ab ) 。a. 采购原材料b.销售商品c.购买国债d.支付利息答案 ab 解析购买国债属于投资活动，支付利息属于筹资活动。3.下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有( ad )。a. 偿还借款b.购买国债c.支付股票股利d. 利用商业信用答案 ad 解析支付股票股利属于分配活动而引起的财务活动。4.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有(abcd )。a. 所有者解聘经营者b.所有者向企业派遣财务总监c.公司被其他公司接收或吞并d.所有者给经营者以“ 股票选择权 ”答

7、案 abcd 5.利润最大化的缺陷有(abcd) 。a. 没有考虑资金时间价值b.没有反映创造利润与投入资本的关系c.没有考虑风险因素d.可能导致企业短期行为6.风险附加率包括(abc) 。a. 违约风险报酬率b.流动性风险报酬率c.期限风险报酬率d.通货膨胀补偿率7.金融市场对企业财务活动的影响，主要表现在(abc) 。a. 金融市场是企业投资和筹资的场所b.企业通过金融市场进行长短期资金相互转化c.金融市场为企业理财提供有意义的信息d.企业是金融市场的主体8.影响企业外部财务环境有各种因素，其中主要有(acd) 。a. 经济环境b.商业环境c.法律环境d.金融市场环境9.财务管理是 (ac

8、) 的一项经济管理工作。a. 组织企业财务活动b.组织购销活动c.处理财务关系d.进行人力资源管理第3页共 38页10.企业价值最大化在运用时也存在着缺陷，表现在(bd) 。a. 追求企业的价值化，不能使企业资产保值与增值b.非上市企业的价值确定难度较大c.股票价格的变动只受企业经营因素影响d.股票价格的变动，除受企业经营因素影响外，还受其他企业无法控制因素影响11.企业财务活动主要包括(abd )。a. 筹资活动b.投资活动c.人事管理活动d.分配活动12.由于 (abc )，以企业价值最大化作为财务管理目标，通常被认为是一个较为合理的财务管理目标。a. 更能揭示市场认可企业的价值b.考虑了

9、资金的时间份值c.考虑了投资风险价值d.企业价值难以确定13.企业财务管理包括以下( abcd )几个环节。a. 财务预测、决策b.财务预算c.财务控制d.财务分析14.为协调经营者与所有者之间的矛盾，股东必须支付(bc )。a. 约束成本b.监督成本c.激励成本d.经营成本15.财务管理十分重视股价的高低，其原因是(abcd )。a. 股价代表了公众对企业价值的评估b.股价反映了资本与获利之间的关系c.股价反映了每股利润和风险大小d.股价反映了财务管理目标的实现程度(三)判断题1.企业与政府之间的财务关系体现为投资与受资的关系。( ) 2.金融市场的纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的社会资

10、金平均利润率。( ) 3.企业股东财富越多，企业市场价值也就越大，但追求股东财富最大化并不一定能达到企业资产保值增值的目的。( ) 4.企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是企业组织资金运动的一项经济管理工作。( ) 5.企业财务活动的内容，也是企业财务管理的基本内容。( ) 6.企业组织财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系称为财务关系，但不包括企业与职工之间的关系。( ) 7.解聘是一种通过市场约束经营者的办法。( ) 解析协调所有者与经营者矛盾的方法包括解聘、接收和激励。其中解聘是通过所有者约束经营者的方法， 而接收是通过市场约束经营者的方法，激励则是将经营者

11、的报酬与绩效挂钩的方法。8.在企业财务关系中最为重要的关系是指企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系。( ) 解析重要的关系是指企业与股东、债权人之间的关系。9.在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“ 接收 ” 是一种通过所有者来约束经营者的方法。( ) 10.以企业价值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置。( ) 11.民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。( ) 第二章 资金时间价值与风险分析(一)单项选择题1.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是(a )。a. 即付年金b.永续年金c.递延年金d.普通年金答案 a 2.李某拟存入一笔资金以备三年

12、后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，李某三年后需用的资金总额为34500 元，则在单利计算情况下，目前需存入的资金为( a )元。a.30000 b.29803.04 c.32857.14 d.31500 答案 a 解析 p f/(1+n i)=34500/(1+35%)=30000 元3.当一年内复利m 次时，其名义利率r 与实际利率i 之间的关系是( a )。a.i=(1+r/m)m-1 b.i=(1+r/m)-1 c.i=(1+r/m)-m-1 d.i=1-(1+r/m) 答案 a 4.下列各项中，代表即付年金现值系数的是( d ) a. (p/a,i,n+1)+1 b.(p/a,i

13、,n+1 )1c.(p/a,i,n 1)1d.(p/a,i,n 1)+1答案 d 解析 即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加 1 所得的结果，通常记为 (p/a,i,n 1)+1 。即付年金终值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果，通常记为(f/a,i,n+1 ) 1 。5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净收益的期望值为1000 万元，标准离差为300 万元；乙方案净收益的期望值为1200 万元，标准离差为330 万元。下列结论中正确的是( b )。a. 甲方案优于乙方案b.甲方案的风险大

14、于乙方案c.甲方案的风险小于乙方案d.无法评价甲、乙方案的风险大小答案 b 解析 甲方案标准离差率300/100030%；乙方案标准离差率330/120027.5%。6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲.乙两方案风险大小应采用的指标是( d )。a. 方差b.净收益c.标准离差d.标准离差率答案 d 7.已知 (f/a,10%,9)=13.579 ，(f/a,10%,11)=18.531 ，则 10 年 10%的即付年金终值系数为( a )。a.17.531 b.15.937 c.14.579 d.12.579 答案 a 解

15、析 即付年金终值系数=(f/a,10%,11)-1=18.531-1=17.531 。8.在下列各期资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是( b )。a.(p/f,i,n) b.(p/a,i,n) c.(f/p,i,n) d.(f/a,i,n) 答案 b 9.资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的( a )。a. 社会平均资金利润率b.企业利润率c.复利下的利息率d.单利下的利息率10.投资者愿意冒风险去投资，是因为( c )。a. 可获得报酬b.可获得利润c.可获得风险报酬d.可获得无风险报酬(二)多项选择题1.下列各项中，属于年金形式的项目有( bcd )。a. 零存整

16、取储蓄存款的整取额b.定期定额支付的养老金c.年资本回收额d.偿债基金答案 bcd 解析 零存整取储蓄存款的整取额相当于普通年金的终值。2.在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有( bcd )。a. 企业举债过度b.原材料价格发生变动c.企业产品更新换代周期过长d.企业产品的生产质量不稳定第5页共 38页答案 bcd 3.下列风险中属于市场风险的有( abd )。a. 战争b.自然灾害c.罢工d.利率变化abd 4.投资报酬率的构成要素有( abcd )。a. 资金的时间价值b.风险价值系数c.通货膨胀率d.风险程度abcd 5.下列年金中，可计算终值与现值的有( abc )。a. 普通年

17、金b.即付年金c.递延年金d.永续年金abc 6.年金具有 ( abcd )。a. 定额性b.系列性c.同方向性d.等期性abcd (三)判断题1.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。( ) 2.在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。( ) 3.国债是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。( ) 解析 在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。4.在终值与利率一定的情况下，计息期越多，复利现值就越小。( ) 5.永续年金可视作期限无限的普通年金，终值与现值的计算可在普通年金的基础上求得。

18、( ) 6.即付年金的终值与现值，可在普通年金终值与现值的基础上乘(1+i) 得到。( ) 7.对于不同的投资方案，其标准差越大， 风险越大； 反之，标准差越小， 风险越小。( ) 8.风险和收益是对等的。风险越大， 获得高收益的机会也越多，期望的收益率也越高。( ) 9.终值系数和现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互为倒数。( ) 10.单利与复利是两种不同的计息方法，单利终值与复利终值在任何时候都不可能相等。( ) 解析 当 n=1 时，两者相等11.递延年金现值的大小与递延期无关，因此计算方法与普通年金现值是一样的。( ) (四)计算分析题1.若银行存款利率为5%，每年

19、复利一次，希望在10 年后得到18000 元，现在需一次存入多少钱？2.11050%)51(1800010p2.如果年利率6%，1 年复利一次， 8 年后需要50000 元用于更新设备。从现在起每年年初应等额存入多少金额的款项？83.4765%)61)(8%,6 ,/(50000af3.a 公司决定自今年起建立偿债基金，即在今后5 年内每年末存入银行等额款项，用来偿还该公司在第六年初到期的公司债券本金2000000 元，假定银行存款年利率为9%(每年复利一次)。计算a 公司每年末需存入银行的等额款项为多少？51.334185)5%,9 ,/(2000000af4.假定 b 公司于今年初发行一种

20、8 年期的公司债券，当时的票面利率为12%，发行条例上规定：前两年不偿还本息，但从第三年起至第八年止每年每张公司债券还本付息240 元。要求： 1)计算到第八年末，每张公司债券共还本付息多少金额？2)为市场潜在投资者计算购买该公司债券每张最多愿出价多少？答案：1）f=240（ f/a，12%，6）=1947.65 2）63.786%)121)(6%,12,/(2402app5.有一笔现金流量如下表：年0 1 2 3 4 现金流量 (元 ) 1000 2000 100 3000 4000 要求：利率为5%，求这笔不等额现金流量的现值。7 .8877%)51(4000%)51(3000%)51 (

21、100%)51(200010004321p6.利率为 10%，第 3 年末需用200 元，第 5 年末需用200 元，第 6 年末需用 400 元。要求：为保证按期从银行提出款项满足各年年末的需要，现时应向银行存入的款项是多少？24.500%)101 (400%)101 (200%)101(200653p7.某企业向银行借入1000 万元，利率8%，期限 5 年。要求： 1)复利计息，到期一次还本付息，共还多少？2)每年末等额还本付息，每次还多少？3)借满 3 年起，每年末等额还本付息，每次还多少？答案：3.1469%)81(1000)15f46.250)5%,8 ,/(1000)2ap42.

22、706%)81)(2%,8 ,/(1000)33ap8.某企业融资租入一套设备，作价4000 万元，租期8 年，残值为0，利率 10%。要求： 1)设租期满后一次性支付租金，一共需要支付多少租金？2)假设租满一年起，每年初等额支付租金，每次支付多少？答案：4.8574%)101(4000)18f63.821)7%,10,/(4000)2ap9.某人为购买房子，向银行按揭贷款30 万元，期限10 年，月息5。要求： 1)这笔贷款的终值是多少？2)每月等额还本付息，每次还多少？第7页共 38页答案：1)f=30(1+5 )120=54.5819 万元62.3330)120,%5 ,/(300000

23、)2ap10.一笔贷款，三年总利率是28%。计算年利率是多少？%58.81%2813i11.一笔贷款年利率12%。要求： 1)按半年付息6%，实际年利率是多少？2)按季付息3%，实际处利率是多少？%55.121%)31()2%36.121%)61()142ii12.某企业向银行借入5000 万元，期限5 年，每年等额还本付息1200 万元。计算借款利率。%4 .6)5 ,/(12005000iiap13.某企业准备开发新产品，投资额为1000 万元。现有三个方案可供选择，根据市场预测，三种不同市场状况的预计年净收益如下表：市场状况发生的概率预计年净收益(万元 ) a 产品b 产品c 产品繁荣一

24、般衰退0.3 0.5 0.2 600 300 100 500 400 200 600 400 300 要求： 1)计算各种新产品的期望投资收益、收益标准差和标准离差率；2)权衡收益与风险的关系，请做出产品的选择。（ 1）计算期望值3501002.03005.06003.0ak3902002. 04005. 05003 .0bk4403002. 04005 .06003.0ck计算标准离差28.1802 .0)350100(5 .0)350300(3 .0)350600(222a4 .1042 . 0)390200(5 .0)390400(3.0)390500(222b36.1112. 0)44

25、0300(5.0)440400(3.0)440600(222c计算标准离差率%51.51%10035028.180av%77.26%1003904.104bv%31.25%10044036.111cv（ 2）c 产品的期望投资收益最高，而标准离差率最低。收益最大、风险最小。选c。14.甲、乙两个投资项目的期望投资报酬率分别为25%和 22%，标准离差率分别为0.3 和 0.26。要求：你选择哪个项目？说明你的理由。若放弃乙，选择甲。则风险增长率 =%38.15%10026. 026.03.0收益增长率 =%64.13%100%22%22%25 15.38%13.64% 该变动不合适，还是选择乙

26、方案。第三章 企业筹资方式(一)单项选择题1.下列权利中，不属于普通股股东权利的是( d )。a. 公司管理权b.分享盈余权c.优先认股权d.优先分配剩余财产权答案 d 2.某企业拟以“ 2/20 ，n/40 ” 的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为( b )。a.2% b.36.73% c.18% d.36% 答案 b 解析 放弃现金折扣的机会成本%73.36)2040%)(21 (360%23.下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是(a )。a. 商业信用b.发行股票c.发行债券d.融资租赁答案 a 4.一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是(c )。a. 发行债券b.

27、长期借款c.发行普通股d.发行优先股答案 c 5.相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是(d )。a. 筹资速度慢b.筹资成本高c.借款弹性差d.财务风险大答案 d 6.相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是( c )。a. 优先表决权b.优先购股权c.优先分配股利权d.优先查账权答案 c 第9页共 38页解析 优先股股东所拥有的优先权表现在优先分配剩余财产权和优先分配股利权。7.相对于公募发行债券而言，私募发行债券的主要缺点是( b )。a. 发行费用较高b.利息负担较重c.限制条件较多d.发行时间较长答案 b 解析 私募发行债券相对于公募发行债券而言利率较高，但其优点是限制条件较少

28、，发行费用较低，发行时间短。8.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是(b )。a. 筹资速度较慢b.融资成本较高c.到期还本负担重d.设备淘汰风险大答案 b 解析 融资租赁租金的构成包括设备价款和租息，租息中不仅包括了融资成本，还包括手续费9.下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是( c )。a. 国家财政资金b.银行信贷资金c.其他企业资金d.企业自留资金答案 c 解析 商业信用是企业之间的一种直接信用关系。所以商业信用只能来源于其他企业资金这一筹资渠道。10.在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( c )。a. 赊购商品b.预收货款c.办理应收票据贴现d.用商业汇票购货

29、答案 c 11.相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是(c )。a 有利于降低资金成本b.有利于集中企业控制权c.有利于降低财务风险d.有利于发挥财务杠杆作用答案 c 12.某企业按年利率4.5%向银行借款200 万元，银行要求保留10%的补偿性余额， 则该项借款的实际利率为 (b )。a.4.95% b.5% c.5.5% d.9.5% 答案 b 解析 则该项借款的实际利率=4.5%/(1-10%)=5% 。13.某公司拟发行面值为1000 元，不计复利， 5 年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。已知发行时资金市场的年利率为12%，(p/f，10%，5)0.620

30、9，(p/f，12%，5)0.5674。则该公司债券的发行价格为( a )元。a.851.10 b.907.84 c.931.35 d.993.44 答案 a 解析债券的发行价格1000 (1+10% 5) (p/f,12%,5)851.10(元 ) 14.相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为(d )。a. 筹资风险小b.限制条款少c.筹资额度大d.资金成本低答案 d 解析债券筹资的优点包括资金成本较低，保证控制权，可以发挥财务杠杆作用；债券筹资的缺点包括：筹资风险高，限制条件多，筹资额有限。15.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是( a )。a. 吸收直接投资b.发行

31、公司债券c.利用商业信用d.留存收益转增资本答案 a 16.吸收直接投资的优点是(d )。a. 资金成本低b.控制权集中c.产权关系明晰d.较快形成生产能力17.融资性租赁实质上是由出租人提供给承租人使用固定资产的一种( a )。a. 信用业务b.买卖活动c.租借业务d.服务活动18.根据我国有关规定，股票不得( c )。a. 平价发行b.溢价发行c.折价发行d. 市价发行19.具有简便易行、成本较低、限制较少等优点的筹资方式是( a )。a. 商业信用b.发行股票c.发行债券d. 长期借款20.某企业需要借入资金60 万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申

32、请的贷款数额为( a )万元。a.75 b.72 c.60 d.50 解析 60/(1-20%)=75 21.下列各项中，与放弃现金折扣的机会成本呈反向变化的是( d ) 。a. 现金折扣率b.折扣期c.信用标准d.信用期(二)多项选择题1.吸收直接投资的优点包括(cd )。a. 有利于降低企业资金成本b.有利于加强对企业的控制c.有利于壮大企业经营实力d.有利于降低企业财务风险答案 cd 2.下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有( abcd )。a. 取得资金的渠道b.取得资金的方式c.取得资金的总规模d.取得资金的成本与风险答案 abcd 3.下列各项中，属于“ 吸收直接投资” 与 “

33、 发行普通股 ” 筹资方式所共有缺点的是(cd )。a. 限制条件多b.财务风险大c.控制权分散d.资金成本高答案 cd 4.相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有( ac )。a. 财务风险较大b.资金成本较高c.筹资数额有限d.筹资速度较慢答案 ac 解析 相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有：(1)财务风险较大；(2)限制条款较多； (3)筹资数额有限。资金成本较低和筹资速度快属于长期借款筹资的优点。6.企业权益性筹资方式有( acd )。a. 吸收直接投资b.发行债券c.留存收益筹资d.发行普通股7.以杠杆租赁方式进行融资租赁，要涉及的当事人有( abc

34、)。a. 承租人b.出租人c.资金出借人d.中介人8.下列属于融资租赁形式的有( abd )。a. 直接租赁b.售后回租c.服务租赁d.杠杆租赁9.普通股的特点是( abc )。a. 有经营管理权b.有盈利分配权c.有优先认股权d.有优先分配剩余财产权10.向银行借款筹资的优点是( bcd )。a. 筹资金额多b.筹资速度快c.筹资灵活性大d.筹资成本低11.下列筹资方式中筹集资金属企业负债的有( abcd )。a. 银行借款b.发行债券c.融资租赁d. 商业信用12.融资租赁租金的构成内容有( abc )。a. 租赁设备的价款b.利息c.租赁手续费d.租赁设备维修费13.下列各项中对带息票据

35、贴现会有影响的是( bcd )。a. 出票日b.到期日c.贴现日d.贴现率(三)判断题第11页共 38页1.与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、成本低，其偿债风险也相对较小。( ) 2.现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。 ( ) 解析 这是商业折扣。现金折扣是为了促使客户尽早付款而给予的一种优惠。3.一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。( ) 解析 企业发行信用债券时往往有许多限制条件，其中最重要的是反抵押条款，即禁止企业将其资产抵押给其他债权人。4.从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。(

36、) 5.吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，但他们对企业并不一定具有经营管理权。() 6.普通股股东不具有审查公司账目的权利。( ) 7.发行普通股股票可以按票面金额等价发行，也可以偏离票面金额按溢价、折价发行。( ) 8.票据贴现是一种担保贷款，因此企业把应收票据贴现后是没有任何风险的。( ) 9.经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。( ) 10.企业资金的来源只有两种：投资人提供的权益资金、债权人提供的负债资金。( ) 11.吸收直接投资按投资主体的不同，可将资本金分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。( ) 12.债券利息和优先股股利都作为财务

37、费用在所得税前支付。( ) (四)计算分析题1.某公司于2006 年 9 月 1 日按面值发行公司债券，每张面值1000 元，票面利率为10%，期限为 3 年期，每年9 月 1 日付息，到期一次还本。要求： 1)若 2006 年 9 月 1日的市场利率为10%，债券发行价格低于多少时该公司可能会取消发行计划。2)若一投资者能接受的最终投资报酬率为8%，该债券按1040 元发行，该投资者是否会购买? 解答(1)因为票面利率 =市场利率， 则等价发行， 若发行价格低于1000 元时公司可能会取消发行计划。(2)p1000 10 （p/a,8,3）+1000 （p/f,8%,3） 1052(元)10

38、40 元投资者会购买2.已知： a 公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5 年期，面值均为1000 元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041 元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050 元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750 元，到期按面值还本。(1)计算 a 公司购入甲公司债券的价值和收益率(2)计算 a 公司购入乙公司债券的价值和收益率。(3)计算 a 公司购入丙公司债券的价值。(4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券

39、是否具有投资价值，并为a 公司做出购买何种债券的决策。答案： (1)甲公司债券价值=1000(p/f,6%,5)+1000 8% (p/a,6%,5)=1084.29( 元) 令甲公司债券收益率为i 1041=1000 (p/f,i,5)+10008% (p/a,i,5) i=7% (2)乙公司债券的价值=1000 (1+5 8%) (p/f,6%,5)=1046.22( 元) 令乙公司债券收益率i 1050=1000 (1+5 8%) (p/f,i,5) i=5.93% (3)v=1000 (p/f,6%,5)=747.3( 元) (4)甲公司债券价值为1084.29 元，大于发行价格104

40、1 元，投资报酬率为7%，大于 6%，因此具有投资价值，可购买。乙公司债券价值1046.22 元，小于发行价格1050 元，投资报酬率为5.93%，小于必要报酬率，不具有投资价值，不应购买。丙公司债券价值747.3 元，小于发行价格750 元，不具备投资价值，不应购买。3.甲公司在2007 年 1 月 1 日采购了一批发票价格为600 000 元的材料，发票上标明的付款条件为“2 /20，n/50” ，甲公司暂时资金比较紧张，如果要还材料款，需要向银行借款，银行借款利率为12%，而且要求公司在银行中保留20%的补偿性余额。试问：1)该公司如果在1 月 21 日付款，则需要支付多少元? 2)该公

41、司如果在2 月 20 日付款，是否比1 月 21 日付款合算，为什么? (1)600,000 (12%)=588000 元(2)若在 2 月 20 日付款，则放弃折扣的成本=%49.24)2050%)(21 (360%2借款的实际利率%15%201%12因为放弃折扣的成本大于借款的实际利率，所以 1 月 21 日付款合算。4.某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：30 天内付款，价格为9750 元； 31 天至 60 天内付款，价格为9870 元； 61 天至 90 天内付款，价格为全价10， 000 元。假设该企业无论放弃哪个区间的现金折扣都会在信用期的最后一天付款。若企业资金不足，可向银行

42、借入短期借款，年利率 10%。要求：计算放弃现金折扣的成本，并作出对该公司最有利的付款日期决策。答案： (1)30 天内付款，折扣率%5.210000975010000放弃现金折扣的成本%38.15)3090%)(5 .21(360%5 .2(2)60 天内付款，折扣率%3 .110000987010000放弃现金折扣的成本%81.15)6090%)(3.11(360%3.1放弃折扣成本均大于银行利率，所以不应放弃折扣，即应在折扣期付款，因为机会收益15.81%15.38% ，所以最有利的付款日期是第60 天。若企业资金不足，可向银行借款。第四章 资金成本和资本结构(一)单项选择题1.企业为维

43、持一定经营能力所必须负担的最低成本是(c )。a. 固定成本b.酌量性固定成本c.约束性固定成本d.沉没成本答案 c 第13页共 38页2.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( d ) 。a. 产品销售数量b.产品销售价格c.固定成本d.利息费用答案 d 3.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是( a )。a. 增发普通股b.降低单价c.增发公司债券d.增加银行借款答案 a 4.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是(c )。a. 降低产品销售单价b.提高资产负债率c.节约固定成本支出d.减少产品销售量答案 c 5.已知企业目标资本结构中长期债务的比

44、重为20%，债务资金的增加额在010000 元范围内，其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为( c )元。a.5000 b.20000 c.50000 d.200000 答案 c 6.在下列各项中，属于半固定成本内容的是( d )。a. 计件工资费用b.按年支付的广告费用c.按直线法计提的折旧费用d.按月薪制开支的质检人员工资费用答案 d 7.如果企业的固定财务费用为0，则企业财务杠杆系数(b )。a. 等于 0 b.等于 1 c.大于 1 d.小于 1 答案 b 8.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( c )。a.

45、 经营杠杆效应b.财务杠杆效应c.复合杠杆效应d.风险杠杆效应答案 c 9.在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的( c )。a. 普通股b.优先股c.银行借款d.留存收益10.经营杠杆效应产生的原因是( a )。a. 不变的固定成本b.不变的产销量c.不变的债务利息d.不变的销售单价11.债券的资本成本率一般低于股票的资本成本率，其主要原因是( d )。a. 债券的筹资费用较少b.债券的发行量少c.债券的利息率固定d.债券利息在税前支付12.息税前利润变动率一般比产销量变动率( b )。a. 小b.大c.相等d.不一定13.当经营杠杆系数是5，财务杠杆系数是1.1，则复合杠杆

46、系数是( a ) a.5.5 b.6.5 c.3.9 d.7.2 14.每股利润变动率相对于销售额变动率倍数，即为( c )。a. 经营杠杆系数b.财务杠杆系数c.复合杠杆系数d.边际资金成本15.某企业长期资本总额为1000 万元，借入资金占总资本的40%，借入资金的利息率为10%。当企业销售额为1 000 万元，息税前利润为240 万元时，则财务杠杆系数为( a )。a.1.2 b.1.25 c.1.04 d.1.4 16.利润是边际贡献和( b )的差额。a. 变动成本b.固定成本总额c.销售收入d.成本总额17.边际贡献率和变动成本率( a )。a. 反方向变化b.同方向变化c.同比例

47、变化d.反比例变化18.将成本划分为固定成本、变动成本和混合成本，是按( c )分类。a. 成本的经济用途b.相关范围c.成本习性d.成本发生的原因19.关于留存收益成本，下列说法错误的是( d )。a. 它是一种机会成本b.计算时不必考虑筹资费用c.实质上是股东对企业追加投资d.它的计算与普通股成本完全相同20.计算资金成本的基础是( c )。a. 银行利率b.有价证券利率c.资金所有者的期望收益率d.通货膨胀率21.每股利润无差异点是指在两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的( d )。a. 成本总额b.直接费用c.资本结构d.息税前利润22.不存在财务杠杆作用的筹资方式是( d )。a.

48、 银行借款b.发行债券c.发行优先股d.发行普通股23.在其他条件不变的情况下，负债的比例越大，财务风险(a )。a. 越大b.不变c.越小d.不能判断(二)多项选择题1.影响企业边际贡献大小的因素有( bcd )。a. 固定成本b.销售单价c.单位变动成本d. 产销量答案 bcd 2.下列各项中，影响复合杠杆系数变动的因素有( abcd )。a. 固定经营成本b.单位边际贡献c.产销量d.固定利息答案 abcd 3.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( abcd )。a. 产品边际贡献总额b.资本结构c.固定成本d.财务费用答案 abcd 4.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的

49、负债资金，可能产生的结果有( ac )。a. 降低企业资金成本b.降低企业财务风险c.加大企业财务风险d.提高企业经营能力答案 ac 5.下列各项中，可用于确定企业最优资本结构的方法有(bcd )。a. 高低点法b.公司价值分析法c.比较资金成本法d. 每股收益无差别点法答案 bcd 6.在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( ab )。a. 银行借款b.长期债券c.优先股d.普通股答案 ab 7.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有( abd ) 。a. 增加产品销量b.提高产品单价c.提高资产负债率d.节约固定成本支出答案 abd 8.计

50、算综合资本成本时的权数，可选择( acd )。a. 账面价值b.票面价值c.市场价值d.目标价值9.同复合杠杆系数成正比例变化的是( bcd ) a. 销售额变动率b.每股利润变动率c.经营杠杆系数d.财务杠杆系数10.资金筹集费是指企业为筹集资金付出的代价，下列属于资金筹集费的有( ab ) a. 发行广告费b.股票、债券印刷费c.债券利息d.股票股利11.在相关范围内，单位固定成本( ac )。第15页共 38页a. 随业务量的增加而减少b.随业务量的增加而增加c.随业务量的减少而增加d.随业务量的减少而减少12.最优资本结构的判断标准有(abc ) a. 企业价值最大b.加权平均资金成本

51、最低c.资本结构具有弹性d.筹资风险最小13.如果企业调整资本结构，则企业的资产和权益总额(abc ) a. 可能同时增加b.可能同时减少c.可能保持不变d.一定会发生变动(三)判断题1.企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资本结构。( ) 2.当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金， 可以提高自有资金利润率。() 3.留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。( ) 4.无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。() 5.资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。

52、() 6.最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。() 7.资金成本与资金时间价值是既有联系，又有区别。( ) 8. 在个别资本成本一定的情况下，企业综合资金成本的高低取决于资金总额。( ) 9.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资金成本。() 10.当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，负债筹资的普通股每股利润大。( ) 11.经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响息税后利润。() 12.一个企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数都有可能等于1。() (四)计算分析题1.某公司筹集长期资金500 万元。其中：发行长期债券2 万张，每张面值10

53、0 元，票面利率11%，筹资费率2%，所得税税率为25%；以面值发行普通股200 万股，每股1元，筹资费率为4%，第一年末每股股利0.096 元，股利预计年增长率为5%；保留利润100 万元。要求：计算企业综合资金成本。答案：债券成本率%42.8%21%)251(%11普通股成本率%15%5%41096.0留存收益成本率%6.14%5096.0综合成本率%29.12%100500%6.14100%15200%42. 82002.某企业为了进行一项投资，计划筹集资金5000 万元，所得税税率为25%。有关资料如下：(1)向银行借款800 万元，借款年利率为6%，手续费率为3%；(2)按溢价发行债

54、券，债券面值2000 万元，溢价发行价格为2100 万元，票面利率为8%，期限为 10 年，每年支付一次利息，其筹资费率为4%；(3)发行普通股200 万股，每股发行价格7.5 元，筹资费率为6%，今年刚发放的股利为每股股利1.5 元，以后每年按5%递增；(4)其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1)计算该企业各种筹资方式的个别资金成本。(2)计算该企业的综合资金成本。答案：借款成本率%64.4%31%)251(%6债券成本率%95.5%)41 (2100%)251(%82000普通股成本率%34.27%5%)61 (5 .7%)51(5.1留存收益成本率%26%55.7%)51 (5 .1

55、综合成本率%56.14%1005000%26600%34.271500%95.52100%64.48003.某公司拟筹资5000 万元投资于一条新的生产线，准备采用三种方式筹资：(1)向银行借款1750 万元，借款年利率为15%，借款手续费为1%；(2)按面值发行债券1000 万元，债券年利率为18%，债券发行费用占发行总额的4.5%；(3)按面值发行普通股2250 万元，预计第一年股利率为15%，以后每年增长5%，股票发行费用为 101.25 万元。该公司所得税税率为25%。预计该项目投产后，年收益率为17.8%。要求：试分析此方案是否可行。答案：银行借款成本率=%36.11%11%)251

56、 (%15债券的成本率=%14.14%5.41%)251(%18普通股成本率=%71.20%5225025.1011%15综合资本成本率=%12.16%1005000%71.202250%14.141000%36.111750收益率大于资本成本率，方案可行。4.某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资本结构(债券占 40%，普通股占60%)不变。 随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下: 筹资方式新筹资额资金成本债券30 万元以下8% 3080 万元9% 80 万元以上10% 普通股60 万元以下14% 60 万元以上16% 要求：第17页共 38页(1)计算各筹资总额的分界点。(2)计算各

57、筹资总额范围内资金的边际成本。(3)若新项目需筹资180 万元，预计报酬率12%，可行否？答案：(1)债券的筹资总额分界点：30/40% 75 万元80/40% 200 万元普通股的筹资总额分界点：60/60% 100 万元(2)可得出四组筹资范围并计算资金的边际成本：1)075 万：资金的边际成本8% 40%14% 60%11.6%；2)75100 万：资金的边际成本9% 40%14% 60%12%；3)100200 万：资金的边际成本9% 40%16% 60%13.2%；4)200 万以上：资金的边际成本10% 40%16% 60% 13.6%。(3)总资金成本 =%37.12%10018

58、0%2 .1380%1225%6.1175收益率低于资本成本率，方案不可行。5.某公司 2007 年度资金总额800 万元，股本500 万元，其余为负债，年利息率8%，当年实现息税前利润30 万元。 2008 年度息税前利润增长40%。计算 2008 年度税前利润及财务杠杆系数，并预测 2009 年度的财务杠杆系数。答案：2007 年税前利润 =30(800500) 8%=69（万元）2008 年财务杠杆系数=56302008 年税前利润 =30 (1+40%)(800500) 8%=18（万元）2009 年财务杠杆系数=33.218%)401(306.某企业有资产2000 万元，其中负债80

59、0 万元，利率7%；普通股120 万股，每股发行价格为10 元。企业本年度息税前利润为400 万元，若企业的所得税税率为25%，要求：(1)计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润。(2)若息税前利润增长20%，则每股利润为多少？(3)若每股利润增长30%，则息税前利润应为多少？答案：(1)财务杠杆系数 =16.1%7800400400每股利润 =15.2120%)251 (%)7800400(（元 /股）(2)每股利润 =2.15 (1+20% 1.16)=2.65（元 /股）(3)息税前利润增长率=30%/1.16=25.86% 息税前利润 =400(1+25.86%)=503.44 （万元

60、）7.某公司年销售产品10 万件，单价100 元，单位变动成本80 元，固定成本总额100 万元。公司负债 1000 万元，年利率为5%。要求： (1)计算边际贡献；(2)计算息税前利润；(3)计算经营杠杆，财务杠杆和复合杠杆系数。答案：(1)边际贡献 =(10080) 100000=200（万元）(2)息税前利润 =200100=100（万元）(3) 210010100dol2%51000100100dfldcl= 22=48.某公司拟筹资1000 万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：(单位：万元 ) 试确定该公司的最佳资本结构。答案：甲方案综合资金成本=%8.10%1001000%