四维选股模型

1、四维选股模型 主要内容 第一部分 理论基础1、实证研究2、共振效应 第二部分 四维选股模型的建立 第三部分 实际应用（案例分析）第一部分 理论基础nmacd指标交易系统的研究指标交易系统的研究n共振效应共振效应理论支持1：macd指标交易系统的研究（完成时间：（完成时间：2008.12） 图图1-1 券商经纪业务收入占营业券商经纪业务收入占营业收入的比例（收入的比例（2007）n19家重点券商经纪业务收入占总收入家重点券商经纪业务收入占总收入比重平均超过比重平均超过54%（2007年）。安信证年）。安信证券为券为83%，高居券商之首。，高居券商之首。n证券公司经纪类客户大多数以波段交证券公司经

2、纪类客户大多数以波段交易寻求差价收益为目标。经纪业务的咨易寻求差价收益为目标。经纪业务的咨询服务体系在其中担负着重要的桥梁作询服务体系在其中担负着重要的桥梁作用。用。n然而，所有证券公司的客户服务部门然而，所有证券公司的客户服务部门都缺乏一个都缺乏一个风险可控、收益率稳定的服风险可控、收益率稳定的服务模式或交易系统。务模式或交易系统。n本研究的目的是探索一个适用以波段本研究的目的是探索一个适用以波段交易为特色的交易为特色的经纪业务型咨询服务体系经纪业务型咨询服务体系与服务模式与服务模式提供实证支持。提供实证支持。n研究目标：研究目标：研究利用技术研究利用技术指标指标macd买卖信号构建交买卖信

3、号构建交易系统（买易系统（买-卖）。卖）。（一）研究背景与目标（一）研究背景与目标1、交易系统（、交易系统（trading system） 交易系统（交易系统（trading system）指由相互关）指由相互关联的交易规则构成的完整规则体系。至少联的交易规则构成的完整规则体系。至少两条以上的交易规则、规则间相互有机联两条以上的交易规则、规则间相互有机联系以及能完成至少一个完整的交易周期等系以及能完成至少一个完整的交易周期等三个要求。三个要求。 任何一种技术指标都可以视为一种交易系任何一种技术指标都可以视为一种交易系统。统。 macd指标具备构建交易系统的所有要求。指标具备构建交易系统的所有要

4、求。2、macd指标指标 macd（指数平滑异动平（指数平滑异动平均线）均线）1979年由杰拉尔德年由杰拉尔德阿佩尔阿佩尔 gerald appel所发所发明。明。 以两条不同速度（长期与以两条不同速度（长期与中期）的指数平滑移动平中期）的指数平滑移动平均线（均线（ema）的差离状况）的差离状况来作为研判趋势的基础。来作为研判趋势的基础。 macd由由dif、dea和柱状和柱状线线(bar)构成。构成。 macd适合于股票、债券、适合于股票、债券、商品期货以及其他衍生品商品期货以及其他衍生品 。标记方法标记方法:macd（12-26-9）指）指短期（快速）均线短期（快速）均线12日，长期日，长

5、期（慢速）均线（慢速）均线26日，平滑天数日，平滑天数9日。日。其他类似其他类似（二）（二）本文研究核心由两部分组本文研究核心由两部分组成成 1、考察、考察macd指标交易系统的历史实证效果。指标交易系统的历史实证效果。（1）选取持续）选取持续12年（年（19962008）的真实交易数据，以）的真实交易数据，以经历多轮牛市与熊市周期的四家样本股为研究对象；经历多轮牛市与熊市周期的四家样本股为研究对象；（2）比较考察日、周、月线时间周期，以及三种）比较考察日、周、月线时间周期，以及三种macd时间组合时间组合 短（短（6-19-9）、中（）、中（12-26-9）、长（）、长（19-39-9）的投

6、资效果；的投资效果；（3）比较三轮牛市周期与三轮熊市周期）比较三轮牛市周期与三轮熊市周期macd交易系统交易系统的市场表达能力差异；的市场表达能力差异； 2、考察、考察macd指标交易系统于权证回转交易（指标交易系统于权证回转交易（t+0）中）中的投资检验效果。的投资检验效果。（1）选择规模较大的石化）选择规模较大的石化cwb1作为投资标的；作为投资标的；（2）以）以10万元规模，进行了万元规模，进行了107天的天的t+0回转交易投资检回转交易投资检验。验。（三）研究方法与相关设定（三）研究方法与相关设定（1）研究方法）研究方法 实证分析法实证分析法 数据比较法数据比较法 图形比较法图形比较法

7、（2）研究样本股）研究样本股 五粮液五粮液000858 宝钢股份宝钢股份600019 万科万科a000002 深发展深发展000001（3）相关设定）相关设定 买卖规则：买入价为买卖规则：买入价为dif上上穿穿dea（t日），即柱状线日），即柱状线bar由负数（绿色）变正由负数（绿色）变正数（红色）后的下一交易数（红色）后的下一交易时间（时间（t+1日）的开盘价。日）的开盘价。 考虑交易成本：考虑交易成本：a股以单向股以单向交易成本交易成本0.28%（含佣金（含佣金0.18%、印花税、印花税0.1%）计）计算收益率。权证佣金标准算收益率。权证佣金标准为为0.03% 。（四）本文的三个创新点（四

8、）本文的三个创新点 （1）采集数据历经）采集数据历经6至至12年，年，数据覆盖完整的牛数据覆盖完整的牛市周期与熊市周期市周期与熊市周期，有突出的市场表达能力。研，有突出的市场表达能力。研究样本均属大型蓝筹股，具广泛市场代表性。此究样本均属大型蓝筹股，具广泛市场代表性。此前相关研究数据采集普遍存在缺陷或局限。前相关研究数据采集普遍存在缺陷或局限。 （2）全面考虑了实际交易成本与交易可行性，）全面考虑了实际交易成本与交易可行性，与实际操作完全接轨与实际操作完全接轨，这点上与前期相关技术指，这点上与前期相关技术指标实质分析形成区别。此前实证分析多属于数学标实质分析形成区别。此前实证分析多属于数学统计

9、，往往不考虑交易成本或交易可行性。统计，往往不考虑交易成本或交易可行性。 （3）应用于）应用于权证品种的回转交易权证品种的回转交易，以实际投资，以实际投资结果检验结果检验macd指标的有效程度。此前未见有报指标的有效程度。此前未见有报道。道。（五）实证研究结果（五）实证研究结果 （1）可以实现相对稳定的中长期累计投资收益，且有）可以实现相对稳定的中长期累计投资收益，且有良好的风险控制能力。良好的风险控制能力。长达长达12年（年（1996-2008）和）和6年（年（2001-2008）的投资周期，）的投资周期，3轮牛市轮牛市3轮熊轮熊市或市或1轮牛市轮牛市2轮熊市，短、中、长周期的轮熊市，短、中

10、、长周期的macd组合所实现的交易收益率全组合所实现的交易收益率全部为正收益。部为正收益。如，经历如，经历3轮牛市轮牛市3轮熊市的万科轮熊市的万科a，短（，短（6-19-9）、中（）、中（12-26-9）、长）、长（19-39-9）macd组合，日周期累计交易收益率分别组合，日周期累计交易收益率分别463.37%、540.02%、529.47%，年化收益率分别，年化收益率分别37.09%、43.2%、42.36%。品种macd组合日周月总收益率%总收益率%总收益率%五粮液短周期264.10233.25742.19中周期343.20189.44455.93长周期304.46262.03581.5

11、8宝钢股份短周期114.54122.70205.13中周期102.50127.75205.13长周期145.15165.18184.06万科a短周期463.37567.551409.20 进一步比较牛熊周期发现，熊市周期效果不如牛市周期，进一步比较牛熊周期发现，熊市周期效果不如牛市周期，体现为风险控制。三轮熊市周期下，三种时间组合体现为风险控制。三轮熊市周期下，三种时间组合macd指指标对四家样本股的交易统计中，最大亏损率为标对四家样本股的交易统计中，最大亏损率为40-61%。在。在一轮熊市周期中，明确的止损操作对于防范风险进一步扩大一轮熊市周期中，明确的止损操作对于防范风险进一步扩大是有意义

12、的。是有意义的。品种macd组合熊市周期(97.6-99.4)熊市周期(01.7-05.5)熊市周期(07.11-08.6)总收益率%交易成功率%总收益率%交易成功率%总收益率%交易成功率%五粮液短周期24.9242.5010.4640.00中周期44.5257.698.3833.33长周期38.0943.489.4350.00宝钢股份短周期17.2741.02-3.2840.00中周期18.2940.74-8.1750.00长周期21.4836.84-3.3433.33中周期的交易频率适中，中周期的交易频率适中，交易成功率相对稳定，单交易成功率相对稳定，单次交易收益率也更稳定。次交易收益率也

13、更稳定。注：交易频率指以实际交易间隔除以各组合注：交易频率指以实际交易间隔除以各组合macdmacd交易次数。如交易次数。如3535天天/ /次，其含义指次，其含义指3535天交易一次天交易一次 。（2）比较）比较macd短周期（短周期（6-19-9）、中周期（）、中周期（12-26-9）、）、长周期（长周期（19-39-9）的）的买卖信号表达能力，中周期相对更优。买卖信号表达能力，中周期相对更优。 图图3-2 3-2 三种时间组合三种时间组合macdmacd指标交易稳定性比较指标交易稳定性比较l买卖时滞上，短周期灵买卖时滞上，短周期灵敏性明显，长周期迟缓，敏性明显，长周期迟缓，中周期在大多数

14、情况下较中周期在大多数情况下较为适合。为适合。 图图3-3 3-3 三种时间组合三种时间组合macdmacd买卖时滞比较（日）买卖时滞比较（日）（ 3）macd指标系统指标系统具有出色的长期趋势表达能力。具有出色的长期趋势表达能力。指数重要转折点macd（12-26-9）买卖日时滞(天)买卖点位1997.05.12高点1520点1997.0505.19低点1057点1999.05.21111542001.06.14高点2245点2001.06.12-122132005.06.06低点998点2005.06.09211182007.10.16高点6124点2007.10

15、.2345660注:-1指卖出时间较实际高点2245提前1天五次重要转折点与所对应的五次重要转折点与所对应的macd(12-26-9)买卖点位相差买卖点位相差幅度分别为幅度分别为9.8%（卖出）、（卖出）、9.17%（买入）、（买入）、1.42%（卖（卖出）、出）、12%（买入）、（买入）、7.57%（卖出（卖出)。买入买入-卖出时间卖出时间买买-卖时间差卖时间差卖出卖出-买入时间买入时间卖卖-买时间差买时间差1991/08/30-1993/08/31241993/08/31-1995/08/31241995/08/31-1996/01/3151996/01/31- 1996/06/28519

16、96/06/28-1997/12/31181997/12/31- 1998/06/3061998/06/30-1998/08/3121998/08/31- 1999/07/30111999/07/30- 2001/08/31232001/08/31- 2004/01/30292004/01/30- 2004/09/3082004/09/30-2006/01/25162006/01/25-2008/04/31272008/04/31-？平均平均1515统计统计1990年年12月至月至2008年年8月月18年月线年月线macd（12-26-9）交易系统买卖）交易系统买卖信号，已有信号，已有7次有效

17、的次有效的“买入买入卖出卖出”周期和周期和6次次“卖出卖出买入买入”周期，无周期，无论论“买买卖卖”还是还是“卖卖买买”，平均时间差都为，平均时间差都为15个月。个月。注：实际结果验证注：实际结果验证15个月的买入，体现于中小板综合指数（个月的买入，体现于中小板综合指数（2009年年7月）月）27个月的买入，体现于上证指数（个月的买入，体现于上证指数（2010年年7月）月）（4）macd交易系统交易系统在回转交易（在回转交易（t+0）上表现良好）上表现良好。期。期间累计实现投资收益显著好于区间投资标的实际涨幅。间累计实现投资收益显著好于区间投资标的实际涨幅。图图4-1 macd4-1 macd

18、实施石化实施石化cwb1cwb1回转交易的项目收益率与市场实际涨跌幅比较回转交易的项目收益率与市场实际涨跌幅比较 107个交易日内利用中周期个交易日内利用中周期macd（12-26-9）交易模式进）交易模式进行了行了117次成功交易（买次成功交易（买-卖），区间短线交易累计投资收益卖），区间短线交易累计投资收益率为率为+41%，显著好于区间投资标的实际跌幅的，显著好于区间投资标的实际跌幅的-60.84%。 比较比较macd交易系统与市场交易系统与市场实际换手率比较，整体保持一实际换手率比较，整体保持一致。其中，牛市周期减少交易致。其中，牛市周期减少交易次数（扩大收益），熊市周期次数（扩大收益）

19、，熊市周期增加交易次数（控制风险）。增加交易次数（控制风险）。 图图4-3 石化石化cwb1 应用应用macd交易系统回转交易交易系统回转交易与市场实际换手率的比较与市场实际换手率的比较图图4-2 macd4-2 macd实施石化实施石化cwb1cwb1回转交易回转交易单次交易收益率分布单次交易收益率分布项目实施区间项目实施区间117次交易中，次交易中，只有一次亏损率超过只有一次亏损率超过10%，为为-11.02%，其他单次亏损率，其他单次亏损率都控制于都控制于6%以下。以下。（六）结论与建议（六）结论与建议（1）为经纪类客户的波段交易在技术指标）为经纪类客户的波段交易在技术指标层面上找到了一

20、条有效可行的路径。层面上找到了一条有效可行的路径。 股市波动风险难测，要构建一个稳定有效股市波动风险难测，要构建一个稳定有效的适应于经纪类客户波段交易的服务模式的适应于经纪类客户波段交易的服务模式是极为困难的。通过实证分析与实践检验，是极为困难的。通过实证分析与实践检验，以以macd指标构建交易系统具有简单易行，指标构建交易系统具有简单易行，并且有较强的风险控制能力，本文在技术并且有较强的风险控制能力，本文在技术指标层面上找到了一条有效可行的路径。指标层面上找到了一条有效可行的路径。也为构建更高层次的咨询服务体系与服务也为构建更高层次的咨询服务体系与服务模式提供了实证支持。模式提供了实证支持。

21、 经纪类客户的投资诉求十分复杂多样，面对经纪类客户的投资诉求十分复杂多样，面对不同客户类型，本文的研究结果为公司实施不同客户类型，本文的研究结果为公司实施客户差异化服务提供有力支持。客户差异化服务提供有力支持。 对于长线投资者，应该利用长周期对于长线投资者，应该利用长周期macd指标指标交易系统；交易系统； 对于短线交易者，应该利用短周期对于短线交易者，应该利用短周期macd指标指标交易系统。交易系统。（2）为公司实施客户差异化服务）为公司实施客户差异化服务提供有力支持。提供有力支持。 本文研究结果显示，月本文研究结果显示，月macd具有突出的长具有突出的长期趋势表达能力，利用此特点进行牛熊周

22、期期趋势表达能力，利用此特点进行牛熊周期划分，与对牛熊周期的传统划分过于滞后的划分，与对牛熊周期的传统划分过于滞后的问题具有突破性意义，虽然还是有滞后，但问题具有突破性意义，虽然还是有滞后，但前瞻性无疑更突出，具有更强的可操作性和前瞻性无疑更突出，具有更强的可操作性和实际指示意义。实际指示意义。 实证证明，牛市周期与熊市周期的实证证明，牛市周期与熊市周期的macd指指标交易系统的信号效用存在明显区别。牛市标交易系统的信号效用存在明显区别。牛市周期应强调扩大收益，熊市周期应强调控制周期应强调扩大收益，熊市周期应强调控制风险。风险。（3）为牛熊周期传统划分过于滞后的）为牛熊周期传统划分过于滞后的问

23、题，提供了一种更具前瞻性的解决方问题，提供了一种更具前瞻性的解决方案。案。 权证交易一项高风险、高投机的交易品种，权证交易一项高风险、高投机的交易品种，部分经纪业务客户偏爱这一交易品种，但客部分经纪业务客户偏爱这一交易品种，但客户服务大多停留于局部或个别交易经验，一户服务大多停留于局部或个别交易经验，一直缺乏有效的实证理论支持。直缺乏有效的实证理论支持。 本文研究与实践结果表明，本文研究与实践结果表明， macd指标交易指标交易系统能够通过频繁短线交易，较大程度上控系统能够通过频繁短线交易，较大程度上控制短期风险，积极把握上涨机会，从而实现制短期风险，积极把握上涨机会，从而实现良好投资收益。良

24、好投资收益。（4）为解决权证回转交易的服务难）为解决权证回转交易的服务难点，提供了有效的实证理论支持与点，提供了有效的实证理论支持与实践检验。实践检验。 本文仅研究了本文仅研究了macd单一指标，存在一些缺陷或盲点是单一指标，存在一些缺陷或盲点是难以避免的。难以避免的。建议：建议： 建议以建议以macd指标为核心，构建指标叠加共振型交易系指标为核心，构建指标叠加共振型交易系统，以填补单一指标的信号盲区，过滤无效信号，提高统，以填补单一指标的信号盲区，过滤无效信号，提高交易系统的准确率。交易系统的准确率。 建议在公司估值、行业与宏观分析的基础上建立更高层建议在公司估值、行业与宏观分析的基础上建立

25、更高层次交易系统，以进一步降低投资风险，使交易系统更科次交易系统，以进一步降低投资风险，使交易系统更科学合理学合理 。 建议与科学合理的资金管理策略相配套，以回避无效信建议与科学合理的资金管理策略相配套，以回避无效信号陷阱，降低投资风险。号陷阱，降低投资风险。（5）几点建议理论支持2：共振效应 什么是共振(resonance) ？ 物理学，指结构系统受激励的频率与该系统的固有频率相接近时，使系统振幅明显增大的现象。 声学，亦称“共鸣”，指的是物体因共振而发声的现象，如两个频率相同的音叉靠近，其中一个振动发声时，另一个也会发声。 生物学 ，植物的光合作用，是叶绿素与某些可见光共振，才能吸收阳光，

26、产生氧气与养分。 社会学，指思想情感上因相互感染而产生的相互认同。中国式社交共振点： 聚餐、运动和唱“k” 星座、旅游、吃喝 汽车、房价、体育、八卦l投资，投资，股票投资的共振 基本面+技术面 低估值+技术面买点=? 低估值+技术面卖点=? 高估值+技术面买点=? 高估值+技术面卖点=?问题:技术面的买卖点如何确定?1、什么是技术共振 定义：技术共振是指技术指标、技术形态、均线系统等在中短期上共同发出向好或向淡信号，一旦形成则会出现强烈的向上或向下的动力，此称为技术共振。 效果：技术共振时，买或卖的可信度将大幅上升。 解决的问题：某一个技术指标的模糊买、卖信号。 要点：技术共振只强调技术指标的

27、“向好”与“向淡”。“向好”与“向淡”标准 “向好”：只要求已经形成向好趋势,包括技术指数、技术形态以及均线系统。 如: kd指标处于k线上穿d线并保持张口向上 macd的快慢线处于0轴上方，低位调头,快线上穿慢线，柱状线翻红。 “向淡”：只要求已经形成向淡趋势,包括技术指数、技术形态以及均线系统。 如: kd指标k线正下穿d线或正处于张口向下状态 macd快慢线开始进入0轴下方,高位调头向下，柱状线翻绿。2、共振选股的两个法则（1）时间周期的共振。关键点： 日线+周线+月线； 是否同时发出同一种趋势信号。（2）技术指标交叉共振关键点： 只需几个最常用的技术指标。 建议使用两个技术指标的交叉共

28、振。kdj+macd第二部分 四维选股模型的建立四维共振选股模型的基本框架（1）基本框架 四维（窗口）：均线（形态）+成交量+macd+kdj 三度空间：日+周+月（2）判断要点 均线定方向 macd定拐点、强度 kdj定波段时点 形态定目标1、选择四个窗口、选择四个窗口2、分别设置四个指标（1）均线选择u模式1：18日线u模式2：传统六线。5、10、30、72、120、250（2）均量线：6日、36日（3）macd（12-26-9）（4）kdj：（9，3，3）建立四维选股看盘体系建立四维选股看盘体系注意事项四维看盘选股技术为总结历史经验以及相关经验的基础上加以整理而成。作为一种技术集成,可以有效提高准确率,但任何技术分析都不会100