浅谈企业理财与风险管理

1、    浅谈企业理财与风险管理    摘 要：本文通过对金融工程原理的介绍，利用金融衍生品解决企业金融问题的例子来详细说明在当下的金融市场与企业环境中，金融工程起到的作用及其对企业的影响。首先，在金融工程在企业理财上提供的新方法和新思路进行探讨，其次，说明其在风险管理上的独特意义与优势，从而全面剖析“金融工程”，拉近金融工程与个人、企业、社会乃至国家的距离。关键词：金融工程；企业理财；风险管理一、引言随着当今社会的发展，各行各业创新不断，信息技术渗透到每个领域，经济的发展与时代的进步都相继追求一种更为高效、实用的管理办法。利用金融工程，能够有效摆脱传统的

2、企业融资投资的弊端，有效控制风险，从而为企业带来更高的收益。二、内涵与企业理财的一般方法1.内涵金融工程，是融合了金融、数理知识、工程方法与信息技术于一体，为了创造性的解决金融问题，能够为经济主体提供准确的方案的金融工具。金融工程通过对金融问题的诊断、研究设计、开发与定价、促销及上市这4个基本步骤，推出多元化的创新产品，为投资者或融资者、个人以及公司解决财务难题。金融工程可以理解为一种金融手段，包括基础的金融产品与金融衍生工具。但也可以被理解为一种解决方案或产品，在金融工具的选择及运用上开辟出一条最为合理的路径，不断的为金融市场创造财富。金融工程核心是风险管理，事实上，衍生工具与金融工程的诞生

3、，都是源于市场主体管理风险的需要。比如农产品远期，农民担心自己的庄稼在收获时会变得不值钱，于是便签署一个远期合约，约定将来已某一协定价格卖出自己的庄稼，来保证自己的收益，转移自己可能会遭受的风险。2.企业理财的一般方法对于企业来说，进行理财，即财务管理，就是为了最大限度的保护股东的利益，实现利润最大化。（1）一般融资方法企业筹集资金可以通过权益融资或者债务融资。权益融资即向企业的投资者出售公司的所有权，盈利后进行股利分配，融资成本较高，容易分散公司的控制权，但却是企业最为基本的融资方式。债务融资则是通过借款或发行债券，到期还本付息。债务融资相比股权融资成本较低，但如果负债增加，会使企业的财务风

4、险相应提高，代理问题也会出现。（2）一般投资方法企业最直接的投资方式，便是直接将资金注入生产经营环节。但除此之外，企业还可以进行银行存款、购买国库券、购买股票等有价证券。企业进行生产活动，盈利并拥有闲置资产后，便可以进行自己的投资活动。不同的企业会根据自己的风险偏好而从事不同的投资活动。相對于这些金融工具，风险与收益都是成正比的，即高风险必然对应着高收益，低风险的投资必然收益也相对较低。三、金融工程对公司理财及风险管理的作用金融衍生工具可以分为四大类：金融远期，金融期货，金融期权以及互换。接下来，我们将站在企业理财的角度，运用合适的金融衍生工具，解决企业面临的问题，通过案例，具体分析金融工程在

5、一个企业正常的经营活动中的作用。1.企业融资的创新作用一中国公司为了筹集资金而向花旗银行借款，金额为100万美金，期限10年，固定利率4%，每年付息一次。2016年10月1日提款，2026年10月1日结清。由于公司生产经营活动用的是人民币，因此公司在借到这笔美元资金之后需要将其先兑换成人民币，在还款时又要将人民币兑换成美元。因此可以看出，该公司在进行以长期借款为融资工具时是存在一定的汇率风险的，公司在偿债时先要将人民币收入兑换成美金，倘若未来美元升值而人民币贬值，那么则需要用更多的人民币来兑换成所借的美金，公司的融资成本大大增加，将面临较高的债务风险。当传统的融资方式存在较大的风险，效率低下时

6、，人们开始寻求一种新型的解决方式，在利益的驱动下希望共同分担风险，平衡收益，于是在金融市场进行博弈时，便出现了金融工具。该企业在意识到自己将要面临到的处境之后，找到了中国银行商讨方案。与中国银行约定以一固定的汇率-usd1=cny6.7967进行人民币与美元的交换。期初，企业从花旗银行借到100万美金后将其交给中国银行，中国银行支付给该公司：6.7967x1，000，000=6，796，700元人民币，进行货币互换；期中，中国银行按照约定利率支付美元利息给企业，企业转而将此利息支付给贷款行，同时支付给中国银行人民币利息；期末，按照约定汇率，中国银行将美金还给企业，企业将人民币给中国银行，并将中

7、国银行给予的美金还给花旗银行。因此，在进行货币互换过程中，通过期初和期末的货币互换，使得该公司在融资时避免了汇率所带来的风险，丰富了融资手段，也一定程度上保障了借贷风险，对借款方来说可以减少呆账坏账，对贷款方来说，则降低了还款压力与风险，能够保障企业未来有更多的资金进行自己的生产经营活动。2.企业投资的作用在利用金融衍生品进行投资获利时，投资者或投资主体可以通过套利、投机等方式参与交易。投机较套利操作简单，关注某产品的绝对价格变化，是一段时间内单方向的买卖行为；而套利从不同合约彼此间的相对价格差异来套取利润，投资者往往同时进行双向操作。举例来说，假如s&p500指数期货的市场价格为30

8、0，一企业认为该指数期货的市场价格将上涨，对该期货看多，便买进3个月后到期的该合约100份。3个月后，该期货价格果然上涨，涨至320，该企业便卖出该期货合约，盈利：（320-300）x250x100=500，000美元。这样在短时间内，企业便获得了丰厚的利润，但值得注意的是对未来市场的走向的预判如果不准确的话，也有可能带来较大损失。因此，期货投机能够通过较少资金获得较大利润，但同时也伴随着较高风险。如果企业投资人倾向于风险较小的盈利方式，那么可以选择进行套利活动。endprint在小麦期货合约市场中，如果一个企业认为3月份的期货价格与6月份的期货价格的差距存在异常。该企业投资人对小麦的价格看涨

9、，因此也会带动期货市场价格，并且近月比远月上涨要快，那么该企业可以进行买近卖远套利（牛市套利），到时平仓，赚取价差。（cbot小麦合约规模为1，5000蒲式耳/手）如：1月1日 买进4.0美元/蒲式耳的3月份期货合约10手卖出3.4美元/蒲式耳的6月份期货合约10手3月1日 卖出4.24美元/蒲式耳的3月份期货合約10手买进3.52美元/蒲式耳的6月份期货合约10手套利结果为：盈利（0.72-0.6）x15000x10=6000（美元）像这样同时买进和卖出同一品种不同交割月份的期货合约，以便在未来观测中在两个合约价差变动对自己有利时对冲获利的交易，称为跨期套利。套利还有其他的类别，比如期现套利

10、（期货和现货市场间的套利）、跨市套利（在两个不同交易所间同时买进卖出同一品种同一交割月份的期货合约）、跨品种套利等。其目前已成为金融市场交易中的一种较为普遍、主要的手段，因为套利收益稳定风险较小，对于中等风险偏好者来说，比如国际上的一些基金公司及大型机构，主要运用套利来参与期货以及期权市场的交易。无论是投机还是套利，都为投资者提供了更多的投资参与方式及选择。在金融市场的投资活动中，投资者无时无刻都在进行着与其他投资者的博弈，对未来产品价格走势的预测成为了人们一较高下的武器，能否成功靠的就是对敏感信息的提炼，以及自己的专业能力。企业想要将金融衍生工具作为一项长期投资获利指标的话，就必须身经百战，

11、不断的去尝试，积累经验。相比传统的投资方式，金融工程更加需要投入精力与脑力，对手是有形的，一方预测成功，另一方也许会面临无限的损失；反言之，一方预测失败，另一方所获得的利润也有可能是无限大的。因此，投资者的个人技术水平，将成为投资是否能够获利的关键因素。3.企业风险管理的作用事实上，任何的金融活动与风险都是形影不离的。上文已提到在融资活动中金融工具解决财务风险的原理，但在现实生活中，金融工程帮助降低风险实现风险的良好管控的例子远远不止这样一种手段。对于利率风险，与其相关的金融衍生工具有远期利率协议、利率互换。利率期权期货等；对于汇率风险，有汇率互换、远期以及期权合约；对于价格风险，远期、期货、

12、期权以及互换均有相应的处理方案。企业在进行风险管理时，基本上有两种思路，即风险分散和风险转移。风险分散指的是“不把鸡蛋放在一个篮子里”，一般通过证券投资组合来实现，对于企业来说，是分散系统性风险的一种常见方式。而所谓的风险转移就是将风险转移给愿意承担风险的一方，金融工程就属于通过风险转移的方式来为广大投资者创造解决风险问题的一门技术，被人们广而用之。具体里说，通过实例，来理解企业运用金融工程规避风险想必是更为形象的。将金融工程从抽象概念发散到具体应用操作，更为人们所接受，也是学习金融工程的必经之路。下面以多头套期保值案例来说明企业利用金融工程规避风险的过程。2016年5月，a公司计划在5个月后

13、购进一批大豆，数量为1000吨，此时现货市场的大豆价格为5000元/吨，该企业了解到10月份的大豆期货合约为5200元/吨。但a企业担心价格一路上涨，届时买入大豆将付出更多的资金成本，于是在期货市场买入11月套期保值合约100手（10吨/手）。果然，到10月份，大豆现货价格上涨到了5200元/吨，期货价格则上涨至5400元/吨。在这种情况下，企业马上卖出期货合约对冲平仓。其盈亏情况为：5月 计划在现货市场购买1000吨价格为5000元/吨的大豆在期货市场买入100手价格为5200元/吨的大豆期货合约10月 实际在现货市场购买1000吨价格为5200元/吨的大豆在期货市场卖出100手价格为540

14、0元/吨的大豆期货合约因此，企业的损益为：现货市场（亏损）：（5200-5000）x1000=200，000元期货市场（盈利）：（5400-5200）x100x10=200，000元盈亏相抵，企业通过套期保值对冲了未来价格变动的风险。四、总结金融工程的实施最为直观的影响，便是提高了企业的经济效益。它能够巧妙地降低融资成本从而增强企业的融资能力，影响企业的负债比例。金融工具提高了金融产品的流动性，使投融资更加便捷，丰富并完整了金融市场交易体系，壮大了市场规模，并进一步提高资金运转效率，同时通过高杠杆效益（金融工程交易中往往只需要交少部分的保证金便可以从事大额的资金交易），能够以小博大，增加企业及

15、投资者的盈利能力。在管控风险方面，金融工程通过细化的产品以及方案，使投资者能够选择适合自己情况，犹如量身定做的风险规避方法，在一定程度上大大降低了企业所面临的风险问题，使风险转而变为一种投资获利方式，一定层面上实现了风险与收益“两手抓”。从长远来看，金融市场的风险只是从一方分散到另一方，或者是从一方转移到另一方，总的来说，风险并没有降低，只不过是巧妙的转移了。金融机构与投资个人在投融资的参与中，自身的风险其实是在增大的，一旦金融工具选择不合适，或者是时机、政策及预判失误，是非常有可能濒临破产危机的。今后，应加强对金融工程知识的普及及教育，让更多的人懂得金融工程操作技术及原理，加强金融工程的教育深度，培育更多的“高精