中国零售企业资金链风险管理研究发现

1、中国零售企业资金链风险管理研究发现 受金融危机的影响，近年来高速发展的零售业也面临严峻挑战。为了解中国零售企业资金链风险管理的状况，把握在目前经济形势零售业资金链风险管理现状和问题，中国连锁经营协会会同普华永道会计师事务所共同进行了这一调研。 研究的对象主要为在中国的零售业上市公司。研究样本企业分为百货商店和购物中心类、食品日用品超市类和连锁专业店三大类。 研究主要从资金来源、资产构成、盈利能力、融资能力、资金用途等五个方面进行分析。 1应付账款是零售商最主要的资金来源 应付账款平均占到资金总来源的四分之一，并且随着公司规模扩张销售增长，来自于应付账款的资金相应增长。应付账款包含供应商应付款和

2、商户应付款两类。 预收账款具有有重要地位，主要是发行消费储值卡预收的资金。发行储值卡不仅能达到促销的目的，更是获取资金的手段之一。 利润盈余应是企业最根本和长远的资金增长来源，但占比相对不高。包括经营性利润和非经营性业务活动（如证券、房产投资）中获得的利润。 2大部分企业的现金能满意正常的经营需要 现金（包括库存现金和银行存款）平均占资产28%。在经济低迷期，假如经营性现金流削减的状况下连续大举扩张，甚至支出超过经营利润产生的现金流，很大程度上依靠应付账款的支持，将对公司财务状况造成巨大压力。 经济下行期，零售企业的资产构成有两个主要的风险： 一是高度依靠短期负债的风险显现。首先，企业盈利能力

3、因大幅度促销和规模效益下降而变弱，大比例固定费用给经营带来较大压力。其次，股票投资等非经营性利润曾贡献相当部分资金，目前也大受影响。另外，过去大量投资的房地产和金融资产占用大量资金，变现和收益都存在较大问题。 二是非零售业务资产存在较大风险。占总资产的5%，主要包括股票投资、非自用房地产投资以及对非零售企业的股权投资等。 3利用供应商账款作为资金来源的扩展空间有限 研究表明，由于受到国家相关法规的约束，很多零售企业的供应商帐期大幅缩短，将来利用供应商账款作为资金来源的空间有限。 大部分零售企业的应付款周转天数明显下降： 百货店统计样本总计42家，20XX年平均49天，20XX年48天；其中下降

4、的24家，20XX年56天，20XX年51天。 超市公司统计样本共18家，20XX年平均68天，20XX年66天；其中下降的24家，20XX年61天，20XX年49天。 企业的内外制度（如公正交易管理方法、公正交易畅议、企业管理制度加强等）和经济环境（供应商受到更大的影响，资金状况更为紧急）的双重作用促使应付款周转天数下降。 4非经营性收益具有不可持续性 零售企业的非经营性收益主要为投资收益和营业外利润两项，这两方面收益占税前利润比例在最近三年皆达到了10%左右。 投资收益：自20XX年至20XX年，中国股票市场变化很大，投资收益占税前利润比例最高达到20XX年的10.7%，但20XX年已下降

5、到7.6%，20XX年可能会更低。营业外利润：区域型并具有国有资本背景的零售企业占比较高，地方政府通过财政返还及政策支持，为当地企业直接或间接供应部分现金流。 非经营性收益本身就具有不可持续性，而且在经济下行期，一方面资本市场低迷，另一方面地方政府财政同样压力重重，来自于非经营性收益的现金势必受到负面影响。 5有限资金投入到核心业务 近几年，零售业处于快速扩张期。零售企业的扩张支出规模普遍高于其经营利润所产生的现金流，很大程度上依靠营运负债如供应商账款资金、发行现金储值卡从消费者获取现金等。 零售企业资金主要都用投资于零售店面相关的房屋土地和设备资产，同时还有大量的收购和兼并活动。 在目前状况下，现金流的支撑减弱，快速扩张将带来较大风险，很多零售企业放慢扩张速度甚至收缩规模。 同时，将有限资金投入到核心业务中，更加注意完善和加强现有业务资产的投资，比如建立配送中心、冷链系统、信息系统、进行店面再装修等，以提高长期业务竞争力。这样的投资可能在销售低迷的状况下为企业带来更大的效益，也为企业的长远发展积蓄了更大的力气。 针对零售业资金链风险管理(风控网)的状况，我们建议： 1建立监控体系，准时行业预警