天舟文化股份有限公司盈利质量探究

1、天舟文化股份有限公司盈利质量探究论文题目：天舟文化股份有限公司盈利质量探究专业：财务管理学生：王小五 签名：指导教师：张小六签名：摘要在当前多元化的经济环境下，国内外的科技都在迅速发 展，企业要实现快速发展就必须进行技术创新活动，因此开 展文化股份有限公司盈利质量的探究创新的活动的是至关 重要的，而且越来越受到国内外企业的重视。现如今国内外 对企业盈利质量探究的相关文献的研究对象主要为制造业、 医药等行业，对文化产业的研发绩效与盈利能力相关的研究 寥寥无几。本文通过具体案例的分析对当前研究进行了补 充，有一定的实际意义。本文通过对天舟文化企业年报数据 的整理，收集盈利能力的相关指标数据，对比分

2、析企业的高 研发强度对盈利能力是否起到促进作用。经研究发现，国有 文化产业的研发投入能提高企业的盈利能力，且企业研发强 度越高对盈利能力的促进作用越明显。在本文的研究结论基 础上，信息披露程度应更规范、充分；处于成长阶段的上市 公司应保持研发投入的持续性等相关建议。关键词：文化产业，研发投入，盈利质量title： on the problems and strategies of internal control-environmentmajor： xxxxxname： wang xiaowusignature：supervisor： zhang xiaoliusignature：abstra

3、ctin the current diversified economic environment at home and abroad, the technology in the rapid development of enterprises to achieve rapid development, must carry out technical innovation activities, so to carry out the cultural quality of earnings of limited by share ltd explora.tory innovation

4、activities is essential, but also more and more attention to domestic and foreign enterprises. at present, domestic and foreign research literature on the quality of corporate earnings is the main research object of the manufacturing, pharmaceutical and other industries, the research and development

5、 of the cultu ral indus try performance and pro fit abi lity of the relevant research in this paper, through the analysis of the specific case of the curre nt study was supplemented with a certain practical significance in this paper, through the collation of the annual report data, we collec ted th

6、e data of the pro fit abi lity indicators, and analyzed whether the high r &amp； d intensity of the enterprise plays an important role in promoting the pro fit abi lity. it is found that the r &amp； d investment of the state-owned cultural industry can improve the profitability of the enterp

7、rise, and the higher the research and development intensity of the enterprise, the more obvious the promoting effect on the pro fit abi lity. on the basis of the conclusions of this study, the level of information disclosure should be more standardized and sufficient； the listed companies in the gro

8、wth stage should maintain the sustainability of r &amp； d investment and other related recommendations.key words： cultural industry, r &amp； d investment,earnings qualit目录前言11盈利质量的概述性11.1盈利质量的概念11.2盈利质量的特征要素1(1) 盈利的持续稳定性用1(2) 盈利的成长性12上市公司盈利质量评价指标原因22.1现金保障性评价指标22. 2盈利性评价指标32. 3持续性评价指标32. 4成长

9、性评价指43天舟文化股份有限公司概述策53.1天舟文化股份有限公司简介53. 2天舟文化公司盈利状况54. 1现今公司经营模式74. 2天舟文化股份有限公司跨产业链赢利模式意识不足74. 3项目制赢利模式缺少创新75. 1深刻认知该公司的经营模式75. 2加强公司盈利模式的专业化培养85. 3积极探索跨产业链赢利模式85. 3努力创新项目制赢利模式9结语9参考文献10致谢11前言近年来，全球经济不断发展，全球经济一体化发展历程不 断加快，我国想要持续推动经济增长，必须要积极主动地参 与国际市场的竞争。上市企业对于我国经济增长具有中流砥 柱的作用。加强上市企业的核心竞争力，推动上市企业运用 较强

10、的科技创新能力不断打造具有竞争力的产品势在必行, 在这种经济环境下，强化对上市公司盈利质量的研究更加成 为一种必要。1盈利质量的概述性1. 1盈利质量的概念盈利质量又叫收益质量。顾名思义，是会计收益所表达的 与企业经济价值有关信息的可靠程度。即账面盈利与真实经 营状况的相符程度。也可以指企业实际的收入与利得。一方 面，从使用者角度看，收益主要是指会计报上披露的收益数 据，是由企业提供给使用者的信息，这种产品会随着需要的 变化而变化。既然收益信息是用来满足一定需要的，那么它 就应该满足信息质量的有用性。从而，企业所提供的信息就 必须具备相关性和可靠性以及一定的可比性。另一方面，从 企业本身的角度

11、看，收益是指会计期间内企业经营利润的增 加。报表使用者通过收益信息所反映的企业盈利能力对企业 的收益状况进行评估，并估测企业收益前景。1.2盈利质量的特征要素判断企业未来盈利并不是简单的看赚钱多少，只有盈利可 持续性高、成长性好、有现金保障、获利性强的企业才最值 得长期投资，集中持有。(1) 盈利的持续稳定性用与会计主体和法律主体的持续经营假设相同，持续盈利能 力是指企业法人的经营活动拥有持续、稳定的资金流入，对 于经济运行过程中的高峰低谷现象，能将企业损失降至最 小。盈利的持续稳定性是判断企业投资价值的核心要素。(2) 盈利的成长性盈利成长性用来反映企业在一定时期内的发展速度和经 营状况。如

12、果一家公司盈利能力强，但是成长性不好，依然 没有办法吸引投资者。比率分析法中，通常用以下指标衡量 企业的盈利成长性：第一，总资产增长率，又称总资产扩张 率，是企业本会计年度总资产增长额同年初资产总额的比 值。用以衡量企业资产的增长情况，企业总资产增长率越高, 表明企业本期资产经营规模扩张速度越快，发展性能好的企 业通常能保证资产增长的稳定性。第二，固定资产增长率， 是指在一定时期内固定资产增加额同期初固定资产原值的 比率。通过固定资产增长率可以判断企业固定资产增长是否 合理，分析固定资产的利用效率。第三，主营业务收入增长 率，是企业本期主营业务收入与上期主营业务收入之差同上 期主营业务收入的比

13、率。主营业务收入增长率是用来判断企 业成长所处阶段的最直接的指标之一。主营业务收入增长率 高，表明公司产品的市场需求量大，业务扩张能力强。如果 一家公司主营业务收入增长率超过10%,说明该公司产品处 于成长期，并且后期增长趋势也会继续保持，目前不存在产 品更新风险。如果这一比值在5%-10%之间，说明该公司产品 在稳定期，这个阶段就需要开发新产品，否则将面临着企业 进入衰退期的风险。如果该比率不超过5%,则公司产品已经 进入衰退期。但如果公司主营业务收入增长率连续几年保持 30%以上，一般可以认为这家公司具备成长性。第四，主营 利润增长率，这一指标体现的是公司主营利润的增长速度， 是本期与上期

14、主营利润差额与上期主营业务利润的比值。一 些处于成长期的公司该比值一般呈增长趋势。 /kuaiji/20170317/6876713. html(3) 盈利的获利性盈利的获利性即收益力，企业通过专门的方法来确定某一部分业务究竟是盈利还是亏损。获利性这一类型中指标常用 于反映企业的经营决策的实际成效和最终成果。主要指标有 下列几项。%1 销售利税率。是企业利稅总额与销售净额的比值。一般 地说，销售利税率越高，企业的销售收益水平越高。%1 基本收益力比率。是企业纳税付息前收益与资产总额的 比率。基本收益力比率越高，企业全部资产的获利水平越强。%1 成本、费用利润率。指企业利润总额与成本费用总额的

15、比率，用来衡量企业成本的管理水平。成本费用利润率越高, 说明企业成本管理水平越高，经济效益越好。反之，则说明 成本管理水平低，经济效益越差。2上市公司盈利质量评价指标原因2. 1现金保障性评价指标上市公司盈利问题一直是个很敏感的话题，因为他关系到 投资者、债权人和其他相关人的利益，近几年来，国内外相 继出现了许多重大财务舞弊案件，诸如美国的安然、世界通 信以及我国的琼民源、银广厦等，这些舞弊案件都无一例外 地与粉饰报告的盈利有关。因此如何合理评价公司的盈利质 量就显得十分重要。目前用来评价上市公司盈利能力的指标 主要有净利润、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、 销售利润率等。这些指标从不同

16、的角度对上市公司的盈利进 行评价，比较全面，但也存在明显的缺陷” “不能反映盈利 的现金流入，即无法反映上市公司的盈利质量问题。毫无疑 问，盈利如果没有现金流入，不仅无法进行分配，而且还会 影响到资产的质量，误导投资决策。为此，本文利用上市公 司的实际数据，拟通过对有关盈利指标的对比分析，进一步 揭示上市公司的盈利质量问题，即盈利是否有足够的现金保 证，是否普遍存在应计制下盈利的虚假问题，同时提出一个 评价盈利质量的合理方法，以提高投资者的投资决策水平。2. 2盈利性评价指标在各项财务指标中，我可以通过哪些指标判断公司的盈利 能力？如何进行判断？反映公司盈利能力的指标有很多，通 常使用的主要有

17、：销售毛利率、销售净利率、成本费用利润 率、总资产报酬率等。这些指标一般将公司的毛利、营业利 润或净利润与销售额、成本费用、资产总额进行比较，计算 在一定的收入、成本费用、资产规模下公司的盈利能力。一 般来说，反映盈利能力的指标越大，该公司的盈利能力就越 好。指标计算公式分子分母判断标准销售毛利率毛利/营业 收入毛利二营业收入-营业成本营业收入该指标越大，说明公 司的主要业务或主要产品盈利状况越好销售净利率净利润/ 营业收入净利润营业收入该比率越大，说明公司的总体盈利 能力越强成本费用利润率营业利润/成本费用总额营业利润 营业成本+销售费用+管理费用+财务费用该项指标越大， 说明公司的成本和费

18、用的耗费越有价值总资产报酬率净利 润/平均总资产净利润（期初总资产+期末总资产）/2该指标 越大，说明公司利用资产盈利的能力越高计算上表中的各 项指标所需要的数据，您都可以在公司披露的财务报表中找 到。因此，即便公司没有披露这些指标，您也可以通过自己 的计算对公司的盈利水平做出客观的判断。需要特别说明 的是，利用财务比率进行盈利分析是一个系统性的工作，所 有的指标都不能孤立地使用，否则得出的结论容易产生偏 差。2. 3持续性评价指标项目持续性评价是指对项目建成投入运营后，项目的既定 目标是否能够按期实现，并产生较好的效益，项目业主是否 愿意，并可以依靠自己的能力继续实现既定目标，项(1) 政府

19、政策因素包括参与该项目的政府部门各自作用和目的、对项目目标 的理解是什么；根据这些目的所提出的条件和各部门的政策 是否符合实际，如果不符合实际，需要做哪些修改，政策的 多变是否影响到该项目的持续性。(2) 管理、组织和参与因素如项目管理人员的素质和能力、管理机构和制疫、组织形 式和作用、人员培训等对持续性的影响。(3) 经济财务因素在持续性分析中应注意：a.评价时点之前的所有项目投 资都应作为沉没成本不再考虑。项目是否持续的决策应在对 未来费用和收益的合理预测以及项目投资的机会成本(重估 值)基础上做出；b.要通过项目的资产负债表等来反映项目 的投资偿还能力，并分析和计算项目是否可以如期偿还贷

20、款 和它的实际还款期；c.通过项目未来的不确定性分析来确 定项目持续性的条件。(4) 技术因素主要包括技术因素对于项目管理和财务持续性的影响，在 技术领域的成果是否可以被接受并推广应用。对照前评价确 定的关键技术内容和条件，分析当地时间条件是否满足所选 择技术装备的需求，并分析技术选择与运转操作费用的关 系，新产品的开发能力和使用新技术的潜力等。(5) 社会文化因素主要分析项目的施工、建设和运行，对所在地区风俗习惯、 宗教信仰、文化水平、教育程度、技术水平等方面带来的影 响，以及这种影响对项目未来的持续发展、地区社会经济的 持续发展的作用情况。(6) 环境和生态因素这两部分的内容与项目影响评价

21、的有关内容类同。但是持 续性分析应特别注意这两方面可能出现的反面作用和影响， 从而可能导致项目的终止以及值得今后借鉴的经验和教训。2. 4成长性评价指利用会计数据评价中小板公司成长性的确是一个复杂的过程，但只有将这一过程简化到普通投资者可以理解的程 度，才能真正发挥它的作用。按照我们的理解，这种简化， 其含义包括如何用更少的指标更准确地识别业绩成长性。通 常我们会选择了 5个项目来判断中小板公司的业绩成长性， 这些项目分别是：主营业务收入增长率、正常净利润增长率、 毛利率增长率、净利润现金保障倍数和资产负债率。在评 价正常损益的时候，首先必须要看的是主营业务的收入。同 业竞争和社会平均化对主营

22、业务收入有影响。主营业务收入 的增长不一定代表着正常净利润的增长，但如果主营业务收 入减少时，通常就会造成正常净利润的减少。毛利率增长率也是判断公司业绩成长性的重要指标，一家 企业有着较高的毛利率代表着该企业具有自己的优势，商品 成本较低或者售价较髙，都是具有代表性的竞争优势。而中小板企业规模相比主板来说要小，因此中小板企业想要实现 成长，最好具有独特的竞争优质。第三个重要指标是正常净利润,它是最根本的业绩指标同时也最直接地影响了股价。此外,企业想要持续发展至必须要有强劲的现金获取能力。因此,净利润现金保障倍数被考虑作为评价企业成长性的第四个指标。/kuaiji/20170317/687671

23、3. html评估中小板企业的成长性的同时必须要了解考察它的安 全性，也就是说需要进行偿债能力评估。因此，资产负债率 作为第五个指标。因为它可以反映企业的长期偿债能力。只 从安全性的角度来考察企业的资产负债情况，所以可以简单 地认为资产负债率越小代表越安全。各项指标的权重需要进行确认，因为上述五项指标虽决定 着中小板公司业绩成长性但是它们的权重不应该是平均的。 五项指标各自对业绩的影响程度是不一致的，因此将最为重 要的正常净利润增长率和毛利率增长率这两个指标被认为 应该具有最大权重，也就是30%的权重。主营业务收入增长 率稍次，被认为具有25%的权重。在考虑净利润现金保障倍 数和资产负债率这两

24、项指标的时候，企业的偿债能力由正常 盈亏状况决定，现金流量也可以用财务结构变化来解释。因 此认为净利润现金保障倍数及资产负债率的权重应该是比 较少的，分别为10%的权重和5%的权重。3天舟文化股份有限公司概述策3.1天舟文化股份有限公司简介天舟文化股份有限公司，是一家民营股份制企业，公司业 务以青少年图书和文化产品为重点，集内容策划、发行服务 于一体。天舟文化从创始人肖志鸿先生以二十世纪80年代 初开设的一个书店为起步，在2003年开始创建公司，在2008 年完成股份制改造，于2010年在深圳创业板上市，成为中 国民营出版传媒第一股。目前，公司已发展成为标杆性企业，目前具有的规模、效 益和影响

25、力位居国内前列。今后的发展中，在国家大力推进 文化产业大发展、大繁荣的良好机遇下，天舟文化公司将以 经营多元、业态多元、投资多元的发展思路，积极布局教育 资源与服务、移动互联网游戏、优质文化的传播与传承，发 展成为国内位于前列、在国际上有一定知名度的文化产业集 团。3. 2天舟文化公司盈利状况3. 2. 1分析天舟文化利润表报告期 2015/12/312014/12/312013/12/31一、营业总收入（万元）544285157632795营业收入（万元）54428515763275二、营业总成本（万元）363733817930644营业税金及附加（万元）155106258销售费用（万元）4

26、19843724052管理费用（万元）744452623259财务费用（万元）-760-533-841资产减值损失（万元）1759828496三、其他经营收益公允价值变动净收益投资收益（万元）2619179324联营、合营企业投资收益（万元）-12-2-123四、营业利润（万元）20673135752475营业外收入（万元）1477806579营业外支出（万元）172682非流动资产处置净损失（万元）90五、利润总额（万元）22133143562972所得稅（万元）44332452931未确认的投资损失（万元）六、净利润（万元）17700119042040少数股东权益（万元）78788归属于母

27、公司股东的净利润（万元）17622119042040七、每股收益基本每股收益0. 420. 390. 13稀释每股收益0. 420. 390. 13营业收入变化分析。2015年的营业收入为54428万元，比 2014年增加了 2852万元，增长了 5. 53%； 2014年的营业收 入为51576万元，比2013年增加了 18781万元，增长了 57. 27%o成本费用变化分析。2015年的营业总成本为36372万元， 比2014年减少了 1806万元，减少了 4.73%； 2014年的营业 总成本为38179万元，比2013年增加了 7535万元，增长了24. 59% o利润变化变化分析。2

28、015年的总利润为20673万元，比 2014年增加了 7098万元，增长了 52.29%； 2014年的总利润 为 45,329,547.48 元，比 2013 年增加了 11100,增长了 448. 48%o从以上分析可知，2015年营业总收入和营业利润都高于 2014年，营业成本却少于2014年，说明2015年天舟文化公 司取得了良好发展，2014年利润比2013年利润增长 448.48%,表明2014年天舟公司取得了巨大成功。近三年来 利润稳定增长，说明天舟公司目前发展良好。3. 2. 2解析天舟文化公司的现金流表总的来看，天舟文化股份有限公司从2014年开始扩大规 模，财务状况总体呈

29、现上升趋势但略有波动，财务风险没 有增加。公司应当加企业强管理，做出增收节支的工作，对 主营业务要不断加强发展，节省各种期间费用，这样才有可 能使公司的净利润有较大幅度的增长。4天舟文化股份有限公司经营现状及存在的问题策4. 1现今公司经营模式以教材教辅为核心，提供优秀的教育资源与教育服务，帮 助学生提高；以手游为核心，提供优质娱乐资源与娱乐服务, 为大众带来娱乐；以建设天舟书院、办好人民天舟出版公司 为核心，做出优质文化的传播与传承的下一步。4. 2天舟文化股份有限公司跨产业链赢利模式意识不足由于管制的放松，民营出版企业可以对图书内容策划和发 行方面进行投资，而图书出版产业链的演化，使具有内

30、容优 势的民营出版企业在数字出版和文化衍生品领域有更大的 发展空间。天舟文化是民营图书出版企业的代表，在天舟文 化上市后，对图书策划和发行等环节进行了投资，但由于国 营企业具有的垄断优势，民营企业虽有收入的增长，利润却 不能得到更高提升；数字出版投资没有持续发展，也没有带 来商业收入；公司队网游领域进行的投资带来了较高的受益, 实现了企业收入和利润的大幅增长4. 3项目制赢利模式缺少创新天舟文化从2013年7月开始计划进行大规模的资产重组。 同年8月27日，天舟文化推出了具体的重组方案，计划投 入12. 54亿元来进行对神奇时代100%股权的收购。随后，公 司股价表现为9个连续涨停，在公司股价

31、进行微调之后，于 9月底又重新开始上涨。通过现象说明，短期业绩上涨确实 与资产重组有关，然而，自关于修改上市公司重大资产重 组与配套融资相关规定的决定实施以来，上市标准与ip0 趋同，一些上市公司和中介机构等找到了新的出路，本着借 壳上市的资产重组行为，通过方案设计进行了规避。最终结 果是相关企业借壳成功。在这种情况下，市场的游戏规则遭 到破坏，反应出出制度建设方面存在漏洞。5针对天舟文化股份有限公司经营现状及存在的问题所提出的建议5.1深刻认知该公司的经营模式并购应保持理性，借壳上市的行为要杜绝，也不能和企业 并购相提并论。根据证监会发布的关于在借壳上市审核中 严格执行首次公开发行股票上市标

32、准的通知的相关规定， 借壳上市标准由趋同提升到等同首次公开发行股票上市标 准，并不得在创业板借壳上市。这一规定既有助于形成创业 板“宽进严退”的市场机制，最终形成优胜劣汰的局面；又 可以抑制市场上的投机取巧的风气，培养投资者正确合理投 资的理念。在股市的健康发展方面来说，不仅创业板不允许 借壳上市，主板市场同样也应该杜绝借壳上市的现象。在这 个问题上，市场希望创业板能够有一个良好的领头作用，在 此之后将这一做法推广到整个a股市场。 /kuaiji/20170317/6876713. html5. 2加强公司盈利模式的专业化培养公司的盈利模式就是公司获取利润的方式、方法、手段， 每个公司的盈利模

33、式都是具有自我特色的，投资者必须知悉 目标公司的盈利模式。客户解决方案盈利模式宗旨是以客户 为中心。转变过去以产品为中心的思想，追求最大化满足客 户的需求、偏好；改变价值链的方向，以客户的需求为价值 链的开端，然后整合资源，实现客户价值。公司解决方案盈利模式首先是对客户前期投资。熟悉客户 的偏好和利用客户系统经济学。其次，解决方案盈利模式必须为客户的需求、偏好提供一 系列解决方案。1. 产品和服务。2. 融资。3. 辅助产品。4. 系统方案。5价值链合作、价值分享。6. 许可证经营。最后，公司为完成对客户需求的一系列解决方案，须提出 确实可靠的的战略。也就是说，用低成本或差异化等战略高 效率的

34、方式来满足客户的需求、偏好。投资者以分析公司的 盈利模式的方法来寻找公司可以持久地实现高盈利的地方 以及是否可以进行转移，从而发掘公司特有的价值，也就是 持久的竞争优势，这个是投资是否成功的基础。5. 3积极探索跨产业链赢利模式投资者分析判断公司的盈利模式十分重要，投资者会以对 模式的研究来确定公司是否能够获取巨大的利润，取得卓越 的成绩。公司的盈利模式可以表现在公司对产品的态度和信念。比 如公司是对产品倾向于多样化还是单一化，对产品的发展是 注重创新还是传承。客户的偏好是公司确定盈利模式要考察 的前提。例如产品的款式是否多样化、颜色是否多样化、价 格是否系列化，公司为了满足客户的偏好，需要使

35、产品策略 更加灵活。产品金字塔模式就是公司产品系列呈金字塔结构 排列。金字塔塔尖是公司的高端产品，通常来说销售量比较少但 可以带来巨大利润，是公司利润的主要来源。金字塔的中间 部分是公司的中端产品。数量比较大，价格中等，可以维持 公司稳定的利润。金字塔的底部是公司的低端产品。通常来 说销售数量庞大，价格比较低，盈利较少，一般可以作为公 司的防火墙产品。它的作用是抵制竞争对手，防止竞争对手 的介入。公司的金字塔盈利模式的原理就是大小高低三档通吃。对 高中端产品只需要适量销售就能获得丰厚的利润，对低端产 品的大量廉价的销售，占据市场空间，虽然获取的利润比较 少，但能有效的阻止竞争对手的接入。公司应该实行差异化战略。积极宣传并加强产品美誉度， 强化品牌效应；加大广告营销，扩大品牌知名度；创新设计, 增加产品款式、品种、规格、型号；促进个体学习感受营销 系列活动，可以高效并低成本地满足客户的偏好。投资者能 否辨识、判断公司的盈利模式，将决定投资的功效、成败。5. 3努力创新项目制赢利模式创新是创业公司的动力。每个小公司的通过在创新上寻找 突破才能实现公司的突破，比如进行产品创新、服务创新、 渠道创新、形象创新等，从而开发公司的新面目。创业公司 的最终目的是使公司发展壮大。从一颗