金融工程学试题A卷

1、1. 无套利定价原理1. 无套利定价原理是指将金融资产的 “头寸 ”与市场中其他金融资产的头寸组合起来， 构筑起一个在市场 均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸，由此测算出该项头寸在市场均衡时的价值即均衡价格。2. 多项选择( 1)金融工程中对风险的处理方法包括 A. 完全消除风险B. 消除不利风险 ,保留有利风险C. 用确定性取代不确定性D. 不用在意风险的存在( 2)期货交易的优势主要有 A. 具有极强的流动性B. 具有一整套防范违约的机制C. 交易成本较低D. 可在到期日前任何一天进行交易(买卖)(3)1 X 4”的远期利率协议表示 A. 1 月对 4 月的远期利率协议B 3 个月后

2、开始的 1 月期 FRAC 为期 3个月的借款协议D.1 个月后开始的 3 月期 FRA( 4)股票指数期货的交易 .A 现在多数市场已经超过了股票的交易B 成本低于股票交易C 杠杆作用比股票交易更明显D 执行过程一般快于股票交易( 5)远期交易中最常见的标价是 A. 远期汇率 B. 即期汇率 C. 远期利率 D 远期标价2. 多项选择(1) B C (2) A B C D(3) A D (4) A B C D (5) A C五 简答( 15% )1. 请解释为什么相同标的资产，相同期限，相同协议价格的美式期权的价值总是大于等于欧式期权？2. 简述期货市场中的盯市和保证金帐户 .3. 描述保护

3、性看跌期权，它是如何促进期权交易的？1. 美式期权的持有者除了拥有欧式期权持有者的所有权力外， 还有提前执行的权力， 因此美式期权的价 值至少应不低于欧式期权。2. 期货保证金是交易者在经济商帐户中存入的承诺履约的担保存款(现金、 银行信用证或短期的美国公债)。逐日盯市制度即每个交易日结束时，交易帐户都必须根据当天的收盘价进行结算，立即实现当天的 盈亏。3. 一个保护性看跌期权是投资股票的同时买入该种股票的看跌期权。不管股价发生什么样的变化，你肯定能得到一笔等于期权执行价格的收益。六 计算( 15% )1. 某一协议价格为 25元，有效期 6个月的欧式看涨期权价格为 2元，标的股票价格为 24

4、 元，该股票预 计在 2 月和 5 月后各支付 0.50元股息， 所有期限的无风险连续复利年利率为 8%请问该股票协议价格为 25 元，有效期 6 个月的欧式看涨期权价格等于多少？1. 看跌期权价格为：p=c+Xe-rT+D-S0=2+25e-0.5 X 0.08+0.5e-0.1667X 0.08+0.5e-0.4167 X 0.08-24=3.00 元。2假设某种不支付红利股票的市价为50元，风险利率为10%，该股票的年波动率为30%，求该股票协议价格为50元，期限3个月的欧式看跌期权价格。2. 在本题中，S= 50, X = 50, r=0.1, <r =0.3,T=0.25,因此

5、，In（50 / 50） +（0.1 +0.09 / 2）汉0.25d,0.24170.3 汉 J0.25d2 =di -0.30.25 =0.0917这样，欧式看跌期权价格为，_0.1 >0.25p 二 50 N（-0.0917） e_-50N（-0.2417）.0.10.25二 500.4634 e 一 -500.4045 二 2.371. 金融工程（包括特点）2. 实物期权3. 套期保值1.金融工程（包括特点）金融工程指创造性地运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种金融与财务问题（1分）。其一是金融工程的创造性。从某种意义上讲，金融工程就是要运用金融工具和金融策略来进行金融创

6、新。 其二是金融工程的应用性。（概念）对于从事金融工程的金融工程师来说，他们必须熟悉和了解各种金融工具的基本特点和用途，然后，将各种金融工具：装配“成各种金融措施和办法，去解决现实中的金融财 务问题。（2分）其三是金融工程的目的性。目的是要解决金融财务问题。什么是金融财务问题？最大的金融财务问题是经 营者必须盈利。因此有时它可以称为“盈利工程” 。（1分）1. 实物期权实物期权是一种以实物资产（非金融资产）为根本资产的权利.它可以被看成是金融期权的扩展，描述了在某一特定时间内拥有采取某一行动的权利.（3分）2. 套期保值套期保值是通过在期货市场做一笔与现货交易的品种，数量相同的，但交易部位（或头寸）相反的期货合约（或远期合约）来抵消现货市场交易可能出现的价格波动风险.（3分）一.作图题（10分）解释下列期权交易策略以及它们所适用的情况.对于每一种交易策略，请画出当基础资产价格发生变化时投资者的损益图.（1）有保护的看跌期权 （Protective Put）（2）蝶式价差组合（Butterfly Spread）2. 某基金公司想要在未来的 3个月内为价值为240万美元的股票组合进行保值 ，它使用了还有4个月有效 期的S&P500指数期货合约来对冲.目前S&P500