[财务管理]高级财务管理4基金投资ppt课件

1、高级财务管理高级财务管理主讲教师主讲教师 梅梅 君君 博士博士v 投资基金是一种信托投资方式v 它构成了“集中投资、专家理财、收益共享、风险共担的集合投资机制。v 在美国多称之为“共同基金v 在英国称之为“单位信托基金1、投资基金的根本概念v 投资基金首先是一种组织或机构v有三方当事人：投资人、管理人和托管人v 投资基金又是一种投资工具v无论是开放式基金还未封锁式基金，都可以看做是投资工具v 投资基金还是一种制度或机制v 2、投资基金的独特性质v 记账与管理。投资基金发布阶段性管理情况报告，记录资本得利的分配、投资及偿债情况，并为基金持有人的红利和利息收入进展再投资v 分散化与可分性。构建专业

2、的、分散化投资组合，而其份额又是可分的，这样中小投资者也可以进展组合投资v 专业化管理。v 较低的买卖本钱。在我国，每份基金单位的面值为人民币1元，最低投资限额为1000个基金单位。v 3、投资基金的特点v 根据基金组织形状的不同，可以分为契约型基金和公司型基金。v 根据基金能否被赎回或者说基金规模能否固定，可以分为封锁式基金和开放式基金。v 根据投资对象的不同，可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、房地产基金等。v 根据投资目的的不同，可以分为积极生长型基金、生长型基金、生长与收入型基金、收入型基金和平衡型基金。v 4、投资基金的分类v 根据基金投资地域的不同，可以分为国内基金、国际基金

3、、环球基金、国家基金等。v 此外，还有其他种类基金，比如伞型基金、基金中基金、指数基金、对冲基金等。v 4、投资基金的分类v 基金业绩评价不仅对投资者有重要意义，对基金业本身内部竞争、优胜劣汰也具有重要意义。v 对投资组合的评价是基金业绩评价的一个根底。基金的业绩目的通常包括报答率和风险调整后的业绩目的。v 除业绩目的外，基金的市场认知度也很重要，包括折价率和换手率。v 5、基金业绩评价体系v 投资期限。主要指购买股票之后持有时间的长短，普通分为短线5个月以内、中线6-12个月和长线12个月以上v 选择股票的生长性偏好。生长性主要指公司开展前景较好、主营业务较为突出在同行业中处于竞争优势位置。

4、v 基金选择股票的行业性偏好。在选择股票时偏重于公司所处行业，比如2000年前后我国基金公司投资重点在电子通讯、信息技术等高科技行业，后来又有所谓的“五朵金花v 6、基金投资风格v 虽然报答率是衡量基金业绩的非常重要目的，但仅仅用它来衡量不同投资风格和目的的基金业绩，会导致高估或低估。v 基金业绩风险调整有三种方法：每单位风险报答率、差别报答率和业绩成分。v 市场时机选择。即选时才干。v 7、风险调整后的业绩评价v 收益率Returnv 评级Ratingv 风险Riskv 支出比率Expense ratiov 8、国外基金评级的“4R原那么v目前我们国家的投资基金只需根据成立的证券投资基金v证

5、券投资基金的费用由两大部分构成以美国共同基金为例，其中，股东费用如下：v1申购费v2红利再投资费绝大部分基金公司不再收v3转换费伞型基金v4赎回费v5账户保管费余额较低时收取1、证券投资基金的费用构成v基金运营费用如下：v1管理费v2托管费v3继续性销售费用v4其他费用：过户代理费、销售效力费、律师费、审计费、股东大会费等1、证券投资基金的费用构成v我国基金收费主要为：v1管理费根据基金类型不同费率不一；v2申购费；v3赎回费；v4托管费。2、我国基金收费情况v积极投资战略v1自下而上构建投资组合，主要关注对个别股票分析，代表人物是沃伦巴菲特和彼得林奇v2自上而下构建投资组合，经过对宏观经济作

6、出预测，在此根底上决议资金在不同市场和不同种类间的配置v消极投资战略：复制市场指数3、证券投资基金的投资理念v生长型风格v1稳定增长型v2收益递增增长型v价值型风格v1低市盈率型v2反向型v3收益型4、证券投资基金的投资风格v风险种类：v1系统性风险v2非系统性风险v3内部管理风险v4流动性风险5、证券投资基金的风险管理v证券投资基金风险管理对策v1合理利用避险工具和政策v2组合投资降低风险v3自动投资v4生长型投资和价值型投资5、证券投资基金的风险管理v单纯买进：v思索要素：基金净值；基金分红情况；基金买卖活泼程度v单纯卖出：v同样思索以上三要素v交换v在卖出持有的某一基金种类时买进其他基金

7、种类1 1、 买卖基金的根本战略买卖基金的根本战略v改善投资配置：v包括：提高基金净值为目的的交换；获得基金分红为目的的交换；提高基金流动性为目的的交换；减少管理本钱；调整基金种类级差等v资产条件对策：v包括：买卖超交换；时间差交换；财务决算对策等2 2、 各种基金买卖的目的各种基金买卖的目的v平均本钱投资法；v购买并持有法；v固定比例投资法；v适时进出投资法市场时机选择v改换操作投资法类似换股v根据利率变化调整投资组合3 3、买卖基金的详细战略、买卖基金的详细战略v选择基金公司；v选择基金；v选择基金经理。4 4、买卖基金的详细步骤、买卖基金的详细步骤v流动性风险；v申购、赎回价钱未知风险；

8、v基金投资风险；v机构运作风险；v不可抗力风险等。5 5、买卖基金的风险管理、买卖基金的风险管理 封锁式基金是我国基金业开展的先头部队，1998年开元和金泰两只封锁式基金率先发行，揭开了我国基金时代的序幕。从1999年开场，封锁式基金进入快速开展阶段，特别是2000年改制基金的扩募上市，迅速扩展了封锁式基金的阵营。但到2002年9月银丰基金发行终了后，就再也没有新的封锁式基金出现。据统计，我国目前共有53只开放式基金，总份额约800亿份。1、我国封锁式基金总体情况 国外基金市场的阅历显示，封锁式基金的买卖价钱往往存在先溢价后折价的价钱动摇规律，我国封锁式基金的开展历程也证明了这一点。基金金泰等

9、首批封锁式基金上市之初，投资者曾经将其作为股票种类加以炒作，呵斥基金价钱大幅溢价。随着投资者的不断成熟和市场监管的逐渐加强，封锁式基金的价钱出现向净值回归的走势，并最终转为折价买卖。2、国外封锁式基金阅历和我国实践3、我国封锁式折价率的变化 0%5%10%15%20%25%30%35%2002-11-152002-12-152003-1-152003-2-152003-3-152003-4-152003-5-152003-6-152003-7-152003-8-152003-9-152003-10-152003-11-152003-12-152004-1-152004-2-152004-3-1

10、52004-4-152004-5-152004-6-152004-7-152004-8-15大盘基金中盘基金小盘基金所有基金4、我国封锁式基金买卖不断萎缩 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002003年1月2003年2月2003年3月2003年4月2003年5月2003年6月2003年7月2003年8月2003年9月2003年10月2003年11月2003年12月2004年1月2004年2月2004年3月2004年4月2004年5月2004年6月2004年7月0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%月度总成交金额（

11、亿元）换手率5、我国封锁式基金分红情况 v我国封锁式基金的折价率呈逐年上升的趋势，一切基金最近的平均折价率到达28%左右，而大盘基金更是高达30%！v伴随着折价率的不断攀升，封锁式基金的市场活泼程度也呈明显的下降趋势。v以上海基金市场为例，进入2004年2季度以后，成交量迅速萎缩，以2004年7月，一个月的总成交金额还不到10亿元。6、封锁式基金投资姿态v从基金的市场流动性liquidity角度解释； v从基金管理人的投资才干实际managerial performance theory角度解释； v从投资者客观情感实际investor sentiment theory或理性预期实际rational expectation theory角度解释； v从证券市场摩擦market frictions本钱角度解释； v行为金融学角度的解释。7、封锁式基金投资姿态的实际解释v与开放式基金相比，封锁式基金缺乏吸引力 v我国