2009经济师中级金融考前冲刺辅导汇总

1、2021经济师中级金融考前冲刺辅导汇总(第一章)一、知识点归纳(一)商业银行2.显著特征：吸收活期存款，创造信用货币四大商业银行(一级法人的总分行制)(1)原有分工(2)2005年开始相继股改、上市(建、中、工商);农行改制进行中股本金来源：国家投资、境内外企业法人投资、社会公众投资行行(2001 首家 江苏)(1)分类：外商独资、中外合资、外国银行分行、外国银行代表处(2)关注外资银行管理条例：2006年(二)政策性银行1.定义、银行的共性、特性(政策控制性、经营目标非营利性、融资原那么非商业性、业务范围的确定性)行主要任务和资金运用领域：根底设施、根底产业、支柱产业、重大技改、高新技术产业

2、化软贷款和硬贷款(为主)业务：为扩大机电产品和成套设备等资本性货物出口提供政策金融支持买方信贷、买方信贷、援外贷款、转贷款展银行业务：农业政策性金融业务主要资金来源：央行再贷款(三)证券机构1.界定(广义、狭义)、类别综合类：承销、经纪、自营经纪类：经纪算公司(沪深两市均实行t+1交割方式)(四)保险公司险公司改组公司司(五)其他金融机构理公司1999年组建四家：华融、长城、东方、信达(最早)监管机构(银监会、证监会、财政部)改革方向：综合性金融机构作组织类别：农村信用社、农村商业银行、农村商业银行等2003年改革试点农信社改革重点解决两个问题：产权制度、管理体制司本质：受人之托、代人理财20

3、05发布?信托投资公司信息披露管理暂行办法?司租赁是所有权和使用权的暂时别离(六)中国人民银行1984年专门行使央行职能银监会成立后，人行保存对货币市场的局部监管职能发行的银行、政府的银行、银行的银行3.职责：14项(七)银监会2003成立监管范围：商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社、政策性银行等银行业金融机构，金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司及其他金融机构2职责注意区分央行和银监会的职责(八)证监会1992年成立，依法监管证券、期货业。(九)保监会1.历史沿革：1998成立(十)国家外汇管理局1.历史沿革：1979成立(十一)国有重点金融机构监事会2000有重点金

4、融机构资产的保值、增值为核心理机构是银监会(十二)金融机构行业自律组织中国银行业协会2000中国证券业协会1991中国财务公司协会1994(十三)货币市场货币市场工具具有准货币性质场特点：期限短、参与者广泛、交易对象是超额准备金、信用拆借功能票据定义票据行为环节：出票、背书、承兑、保证、贴现票据类别：汇票(银行汇票、商业汇票)、本票、支票场定义：短期质押融资行为回购对象：国库券、政府债券、其他担保债券、商业票据、可转让定期存单回购作用我国回购市场交易主体是具备法人资格的金融机构(十四)资本市场：期限一年以上的长期资金交易市场股票分类：a、b、h、f我国有组织的股份转让市场：主板市场、中小企业版

5、市场、代办股份转让市场、产权交易中心发行市场和流通市场分类：证交所市场、银行间债券市场、银行柜台市场金市场定义：利益共享、风险共担的集合投资方式开展阶段：2001年开始发行开放式基金(十五)外汇市场1979外汇调剂市场1994全国统一的银行间外汇市场市场根本框架：固定场所、会员制、交易原那么、本外币集中清算交易品种：人民币对日元、人民币对港元、人民币对美元三种外汇交易中心负责市场运行、外管局负责监管、央行负责调控市场结、售汇含义目前的外汇管理框架：人民币经常工程可兑换、资本工程实行外汇管理(十六)黄金市场上海黄金交易所：2001年成立、2002年开业(十七)金融衍生工具市场1、远期合约：货币远

6、期、利率远期2.期货交易：标准化的合约3.期权：看涨期权、看跌期权4.互换：可以分解为一系列远期合约组合 第二章一、知识点归纳(一)信用及其本质1.信用是以偿还和付息为条件的借贷行为2.信用反映的是债券债务关系3.信用以相互信任为根底(二)信用形式定义：主要形式是赊销、预付特点：与特定商品买卖相联系、双方当事人都是商品经营者局限性：严格的方向性、产业规模约束性、信用链条不稳定性赊销分期付款消费贷款伴随财政赤字发生，债权人多为银行、其他金融机构、企业、居民4.银行信用：主导地位特点：债权人是金融机构，债务人是工商企业和个人;在规模、范围、期限、资金使用方向上优于商业信用;降低信用风险，增加信用过

7、程的稳定性(三)信用工具1.主要信用工具不同的分类标准信用卡债券：公司债券、金融债券股票：普通股和优先股的区别(优先股在公司清算、分配财产两方面具有优先权)股票和债券的区别：归还性流动性：与归还期成反比收益性风险性四、信用的地位作用促进社会资金再分配，提高资金使用效率;加速资金周转，节约流通费用;提供创造流通工具;调节经济结构，保证宏观经济平稳运行(四)掌握存款货币创造的涵义1、存款货币创造的涵义存款货币创造是指商业银行先利用其自身吸收存款以及获取各项资金来源的有利条件，再通过发放贷款、从事投资、办理结算等业务活动，从而衍生出更多的存款，到达扩大信贷规模、增加货币供应量的行为。货币供给理论的信

8、用创造学说为银行创造提供了理论。信用创造学说的先驱是约翰·劳，麦克劳德又对信用创造理论予以发展。(1)具有存款创造的银行有中央银行和商业银行中央银行：对银行券的发行;为商业银行的信用创造提供相应的条件商业银行：主要表现为提供信用，信用规模并不完全受现金存款的限制包括两层涵义：信用工具的创造和信用量的创造。(2)信用创造对整个社会经济的开展具有巨大的推动作用为社会提供更多资金;商业银行成为调节国民经济的杠杆;中央银行可实施宏观调控2、 信用创造有关的因素分析(1)原始存款是商业银行吸收的、能够增加其准备金的存款，包括银行吸收的现金存款或者中央银行对商业银行贷款所形成的存款。(2)派生存

9、款是一个相对于原始存款的概念，指的是商业银行以原始存款为根底、运用信用流通工具和转帐结算的方式发放贷款或进行其它资产业务时，所衍生出来的、超过最初部分存款的存款。派生存款是银行体系业务经营过程整体运行的结果(3)存款准备金存款准备金是限制商业银行信贷扩张和保证客户提取存款，以及为资金清算需要而准备的资金。商业银行的存款准备金以两种具体形式存在：一是商业银行持有的应付日常业务所需的库存现金;二是商业银行在中央银行的存款。注意存款准备金、法定存款准备金、超额准备金之间的数量关系。存款准备金=库存现金+商业银行在中央银行的存款法定存款准备金=法定存款准备金率×存款总额超额存款准备金=存款准

10、备金-法定存款准备金(五)掌握商业银行创造派生存款的条件1、银行创造信用流通工具信用流通工具的创造是信用量创造的前提。从银行券到支票及各种票据。2、局部准备金制度局部准备金制度是相对于全额准备金制度而言的。3、非现金结算制度(六)了解存款货币的创造过程1、存款货币的创造过程商业银行信用创造的基本原理对各类存款来说都是成立的。在理解创造过程时，作出了五个方面的假设第一， 商业银行只保存法定存款准备金，超额存款准备金全部用于放款或投资;第二， 商业银行的客户(包括存款人和借款人)将其一切收入均存入银行，并使用支票结算方式，不提取现金;第三， 银行体系由中央银行以及至少两家以上的商业银行组成;第四，

11、 商业银行只经营支票存款(活期存款)，不经营定期存款，即存款形式没有转化的渠道;第五， 法定的存款准备金率为20%，原始存款为10万元。要理解具体的创造过程，采用t型帐户的形式进行了说明，从这么一个过程可以看出，一笔原始存款，在整个银行体系存款扩张原理的作用下，可以产生出大于原始存款假设干倍的派生存款出来。这个派生存款数额的大小，主要取决于两个因素：原始存款数额的大小、法定存款准备金率的高低。派生存款与原始存款数额成正比，与法定存款准备金率成反比。用公式表示为：d = r·1/r2、存款乘数理解存款乘数的定义，它是银行存款创造机制所决定的存款最大扩张的倍数(也称派生倍数)，它是法定存

12、款准备金率的倒数。其涵义为每一元准备金的变动，所能引起的存款的变动。但这只是一个简单的、需要修正的存款乘数。k=1/r(七)熟悉存款货币的创造在数量上的限制因素1、现金漏损率(c)对存款创造的限制现金漏损是说客户总是会从商业银行提取多多少少的现金，致使一局部存款从银行系统流出，而现金漏损率那么是指现金漏损与存款总额之间的比率，也称提现率。当银行出现现金漏损时，银行系统的存款准备金就会减少，从而限制了银行体系创造派生存款的能力。银行体系信用创造的存款乘数公式应修正为：d = r·1/(r+c)2、 超额准备率(e)对存款创造的限制超额准备是说稳健的银行家一定不会将银行的存款准备金全额贷

13、出，为了平安和应付意外，商业银行总是会保持一局部超过法定准备金的资金准备。超额准备率是指银行超过法定要求而保存的准备金与存款总额之比。这也会削弱银行体系创造派生存款的能力，从而银行体系信用创造的存款乘数公式再一次被修正为：d = r·1/(r+c+e)3、 期存款准备率(t)对存款创造的限制银行存款至少可以分为活期存款和定期存款，对于这两种存款形式 ，通常由中央银行分别规定了不同的准备金率。银行体系信用创造的存款乘数公式进一步被修正为：d = r·1/(r+c+e+t·s)(八)根底货币与商业银行的信用创造k=1/r说明央行可以通过控制存款乘数和存款准备金到达控制

14、货币供给量的作用。但并没有包括流通中现金。由于流通中现金与准备金经常互相转化，央行只能控制二者总额，即根底货币。1、根底货币根底货币b=流通中通货c+存款准备金r货币乘数m=货币供给量/根底货币=c+d/c+r3、根底货币与商业银行货币创造的关系中央银行提供的根底货币与商业银行存款货币的创造，是源与流的关系。4、商业银行业务过程中的信用创造(1)积极调整存款结构，努力获取低本钱的原始存款定期存款比率：定期存款比率是指非银行部门所持有的商业银行的定期存款负债与活期存款负债之间的比例。(2)大胆、稳健经营，合理调度资金头寸(3)努力降低非银行部门和银行客户对现金的持有比例现金漏损率是指非银行部门所

15、持有的中央银行现金负债与商业银行活期存款负债之间的比例。 第三章一、知识点归纳内源融资特点：自主性大、本钱较低、风险较小，融资规模受限外源融资：不受自身积累速度影响、本钱高、风险大(一)掌握直接融资的概念、种类和特征1.直接融资的概念资金盈余单位与资金短缺单位相互之间直接进行协议,或者前者在金融市场上购置后者发行的有价证券，实现资金转移，从而完成资金融通的过程。它的根本特点是资金供求双方直接交易。投资银行、证券交易所等金融机构或组织只是充当代理人的角色。2.直接融资的种类(1)股票融资(2)债券融资(3)商业信用企业与企业之间互相提供的，和商品交易直接相联系的资金融通形式。主要表现为两类：一类

16、是提供商品的商业信用，如企业间的商品赊销、分期付款等;另一类是提供货币的商业信用，如在商品交易根底上发生的预付定金、预付货款等。(4)国家信用以国家为主体的资金融通活动。主要表现形式为国家通过发行政府债券来筹措资金。(5)消费信用企业、金融机构对个人以商品或货币形式提供的信用。其中，属于直接融资的主要是企业通过分期付款形式向个人消费者赊销房屋或者高档耐用消费品。(6)民间个人信用民间个人之间的资金融通活动，习惯上称为民间信用或者个人信用。3.直接融资的特征(1)直接性资金需求者直接从资金供给者手中获得资金，并在资金供应者和资金需求者之间建立直接的债权债务关系。(2)分散性直接融资在无数个企业、

17、政府与个人之间进行，具有一定的分散性。(3)信誉差异较大直接融资是在企业与企业之间、个人与个人之间，或者企业与个人之间进行的，而不同的企业或者个人，其信誉好坏有较大差异。(4)局部具有不可逆性如发行股票所得资金是不需要返还的，股票只能够在不同投资者之间互相转让。(5)相对较强的自主性在法律允许的范围内，融资者可以自己决定融资的对象和数量。(二)掌握间接融资的概念、种类和特征1.间接融资的概念资金盈余单位与资金短缺单位之间不发生直接关系，而是分别与金融机构发生一笔独立的交易,即资金盈余单位通过存款，或者购置银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券等形式，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机

18、构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购置需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给资金短缺单位使用，从而实现资金融通的过程。其根本特点是资金融通通过金融中介进行，它由金融机构筹集资金和运用资金两个环节构成，资金盈余单位与短缺单位都要与银行发生一笔单独的交易。金融机构不是一般的代理人，而是一个独立的交易主体，资金盈余单位对金融机构的要求权与金融机构对从该单位所获资金的具体运用无关。2.间接融资的分类(1)银行信用以货币形式向企业和个人提供的信用，是以银行等作为中介机构进行的资金融通形式。(2)消费信用属于间接融资的消费信用，主要是指银行向个人消费者提供的用于购置住房或者其他耐用消费

19、品的贷款。3.间接融资的特征(1)间接性资金需求者和资金初始供给者之间不发生直接借贷关里，资金初始供应者与资金需求者只是与金融中介机构发生融资关系。(2)相对集中性间接融资通过金融中介机构进行。在多数情况下，金融中介一方面面对资金供给者群体，另一方面面对资金需求者群体。金融机构在间接融资中具有融资中心的地位和作用。(3)信誉差异较小间接融资相对集中于金融机构，世界各国对于金融机构的管理一般都较严格，金融机构自身的经营也多受到相应稳健性经营管理原那么的约束，加上一些国家还实行了存款保险制度。因此，相对于直接融资来说，间接融资的信誉程度较高。(4)全部具有可逆性通过金融中介的间接融资均属于借贷性融

20、资，到期均必须返还，并支付利息，具有可逆性。(5)融资主动权主要掌握在金融中介手中资金的初始供给者虽然有供给资金的主动权，但是这种主动权实际上受到一定限制。因此，间接融资的主动权在很大程度上受金融中介支配。(三)熟悉融资方式与金融体系的关系1.银行主导的金融体系在这种金融体系中，间接融资比重较大，市场较为不兴旺，金融机构种类较少，储蓄主要通过银行类机构中介给资金使用者。银行一方面吸收储蓄，另一方面发放贷款，风险资本只能来自留存利润或直接来自少数储蓄者。在兴旺国家中，这种金融体系以法国、德国和日本最为典型，包括我国在内的开展中国家，由于资本市场开展较为落后，金融体系大多也属于这种类型。2.市场主

21、导的金融体系在这种金融体系中，直接融资比重较大，金融市场发达，金融机构种类繁多，企业更多地依赖包括风险资本在内的外部融资，而且融资更多地通过金融市场，而不是金融中介进行。这种金融体系主要存在于兴旺国家，以英国和美国最为典型。而且，出现了新的特征：金融机构的资金来源和资金运用越来越依赖金融市场。(四)熟悉融资方式与货币流通的关系首先看间接融资与货币流通1.商业银行间接融资创造货币供给量信用货币通过两条渠道被创造出来：(1)中央银行创造根底货币。中央银行通过向金融机构发放贷款、收购金银以及外汇、向财政部门提供贷款或者给予透支，把根底货币投人到经济运行之中。中央银行最初提供的基础货币表现为一般银行和

22、财政部门在中央银行的存款，然后一局部被提取现钞，进而表现为现钞发行和在中央银行存款两种形态。(2)商业银行系统通过信用活动创造货币供给量。商业银行利用中央银行提供的根底货币，通过间接融资活动，创造出多于中央银行提供的根底货币的货币供应量。随着商业银行融资活动的继续进行，屡次融资的结果，将使得货币供给量假设干倍于中央银行提供的基础货币量。商业银行创造货币供给量的能力不是无限的，要受到根底货币量、法定存款准备金率、必要的备付金率和客户提现率的制约。2.非银行金融机构间接融资对货币供应量的影响此处非银行金融机构指不能办理转帐结算和吸收活期存款的非银行金融机构非银行金融机构的间接融资活动不会扩大货币供

23、给量。这主要是因为这类机构不能像商业银行系统那样在贷出款项后，在自身负债方向同时增加新的负债金额。非银行金融机构只是把委托单位原来在银行的存款转借给另外一家企业，使委托单位原来在银行的存款，转变成借款单位在银行的存款，而非银行金融机构那么变成了委托单位的债务人和借款单位的债权人。非银行金融机构的间接融资活动可以产生加速货币流通的效应。企业等单位将暂时不用的资金交给非银行金融机构并加以融通之后，就会变成其他单位立即可以使用的资金，形成社会购买力。这无疑有利于加速货币流通速度，扩大本期社会总需求。随着非银行金融机构进人拆借市场，非银行金融机构利用银行拆借资金办理融资业务，实际上也起到了扩大货币供给

24、量的作用。再看直接融资与货币流通直接融资会减少银行的信贷资金来源吗?3.扩大直接融资的主要问题(1)直接融资在很大程度上使得原来以储蓄存款形式存在的货币供给量，转变成为以企业活期存款形式存在的货币供给量，加快货币流通速度，影响社会总需求。(2)直接融资可能使得原先已经过大的固定资产投资规模变得更加难以控制，可能会恶化固定资产投资和流动资金的合理比例。(3)由于大量资金脱离了银行的控制，因此为货币政策的制订和实施增加了复杂性和难度。(五)掌握工程融资的概念和分类工程融资是以工程的资产、预期收益或权益做抵押取得的一种无追索权或者有限追索权的债务融资。具体分为无追索权工程融资和有限追索权融资两类。1

25、.无追索权项目融资追索权指对工程发起人的追索权贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息唯一来源的工程融资。从操作规那么上看，无追索权项目融资具有如下特点：第一，工程贷款人对于工程发起人的其他资产没有任何要求权，只能依靠该工程的现金流量归还。第二，工程发起人利用该工程产生现金流量的能力是该工程融资的信用根底第三，当工程风险的分配不被工程贷款人所接受时，需要由第三方当事人提供信用担保。第四，无追索权项目融资一般是建立在可以预见的政治法律环境和稳定的市场环境根底上的。无追索权项目融资是一种低效、昂贵的融资方式。在现代工程融资实务中，无追索权项目融资已经较少使用。2.有限追

26、索权工程融资发起人只承担有限债务责任和义务的工程融资。有限追索权主要表现在：一是时间上的有限性，即只在工程开发建设阶段，贷款人有权对工程发起人进行追索;二是金额上的有限性，即工程在进人经营阶段，不能产生足额的现金流量，其差额局部可以向发起人追索;三是对象上的有限性，即如果融资是通过单一目的工程公司进行的，贷款人只能追索到工程公司。(六)掌握工程融资与传统公司融资方式的区别1.贷款对象不同。工程融资的融资对象是工程公司，贷款人是根据工程公司的资产状况以及该工程完工投产后所创造出来的经济收益作为发放贷款的考虑原那么的。在传统的公司融资中，贷款人融资的对象是项目发起人，贷款人在决定是否对该公司投资或

27、者为该公司提供贷款时主要依据的是该公司现在的信誉和资产状况以及有关单位提供的担保。2.筹资渠道不同。在工程融资中，工程工程所需要的建设资金具有规摸大、期限长的特点，因而需要多元化的资金筹集渠道，如工程贷款、工程债券、外国政府贷款、国际金融机构贷款等。传统公司融资中，工程工程一般规摸少、期限短，所以一般是较为单一的筹资渠道。3.追索性质不同。工程融资的突出特点是融资的有限追索权或者无追索权。贷款人不能追索到除项目资产以及相关担保资产以外的项目发起人的资产。在传统的公司融资中，银行提供的是有完全追索权的资金。一旦借款人无法归还银行贷款，银行将行使对其借款人的资产处置权以弥补其贷款本息的损失。4.还

28、款来源不同。工程融资的资金归还以工程投产后的收益以及工程本身的资产作为还款来源。在传统的公司融资中，作为资金偿还来源的是工程发起人的所有资产及其收益。5.担保结构不同。工程融资一般需要结构严谨而复杂的担保体系，它要求与工程工程有利害关系的众多单位对债务资金可能发生的风险进行担保。在传统的公司融资中，担保结构一般比拟单一，如抵押、质押或者保证贷款等。(七)了解工程融资当事人及其权责在工程融资方式里，涉及到12类当事人，考生需要了解他们各自的权责。1. 工程发起人2. 工程公司3. 借款单位4. 商业贷款人5. 多边金融机构或者出口信贷机构6. 工程建设的工程公司或承包公司7. 工程设备、能源、原

29、材料供给者8. 工程产品的购置者或项目设施的使用者9. 工程管理公司10. 东道国政府11. 保险机构12. 其它参与者。(八)熟悉工程融资的运行程序工程融资一般由四个基本模块组成：(1)工程的投资结构工程的投资者对于工程资产权益的法律拥有形式和工程投资者之间的法律关系。目前国际上通行的投资结构有：单一工程子公司、非限制性子公司、代理公司、公司型合资结构、合伙制或者有限合伙制结构以及非公司型合资结构等。(2)工程的融资结构工程融资的核心。通常采用的融资结构模式有：产品支付融资、杠杆租赁融资、bot融资、tot融资、abs融资等多种模式。(3)工程的资金结构主要是决定在工程中股本资金、准股本资金

30、和债务资金的形式、相互之间的比例关系以及相应的来源等。工程融资中通常使用的资金结构有：股本和准股本、商业银行贷款、国际银行贷款、国际债券、租赁融资、开展中国家的债务资产转换等。(4)工程的信用担保结构主要担保形式有：工程完工担保、资金缺额担保、以“无论提货与否均需付款协议和“提货与付款协议为根底的项目担保等。九)了解设计项目融资模式所遵循的原那么1.争取适当条件下的有限追索融资;2.实现工程风险的合理分担;3.最大限度地降低融资成本;4.实现发起人对工程较少的股本投人;5.处理好融资和市场之间的关系;6.争取实现资产负债表外融资。(十)掌握工程融资模式的结构特征1.贷款形式方面的特征。主要包括

31、两种情况：贷款人为借款人提供有限追索权或者无追索权的贷款，该贷款的偿还将主要依靠工程的现金流量;或者通过“远期购置协议或者“产品支付协议，由贷款人预先支付一定的资金来“购置工程的产品或者一定的资源储量。2.信用担保方面的特征首先，贷款银行要求对工程的资产拥有第一抵押权，对于工程的现金流量具有有效控制权。其次，一般要求借款人将其与工程有关的一切契约性权益转让给贷款银行。第三，要求工程投资者成立单一的业务实体，把工程的经营活动尽量与投资者的其他业务分开，使得该实体除了工程融资安排之外，其他债务资金的筹措受到一定的限制。第四，在工程的开发建设阶段，要求工程发起人或者项目工程公司提供工程的完工担保，以

32、保证工程按照商业标准完工。第五，在工程的经营阶段，要求提供市场销售安排，以保证工程带来稳定的现金流量。3.贷款发放方面的特征。一般在工程融资的贷款协议中应明确工程两个阶段中的贷款特征。在工程开发建设阶段，贷款多是完全追索权的，并有工程发起人就此所作的具有法律效力的担保。在工程经营阶段，贷款可能被安排成有限追索权或者无追索权的。(十一)bot模式1.掌握bot模式概念build-operate-transfer(建设经营转让)的简称，指的是由项目所在国政府或所属机构对于工程的建设和经营提供一种特许权协议作为工程融资的根底，由本国公司或者外国公司作为工程的投资者和经营者来安排融资，承当风险，开发建

33、设项目并在有限的时间内经营工程获得商业利润，最后根据协议安排将项目转让给相应的政府机构的一种特殊的工程融资方式。2.bot模式受到开展中国家重视的原因(1)通过bot方式，各国政府能够深入挖掘私营部门的能动性和创造性，解决普遍存在的根底设施运营效率不高的问题。(2)鉴于根底设施工程建设固定本钱太高，建设周期过长，政府在财政状况恶化、投资能力下降的情况下，通过bot方式可以在一定程度上解决资金不足的问题。(3)政府可以通过bot方式为公用事业、公用设施提供足够的资金，促进公用事业的进一步开展。3.特许权协议这是bot工程融资的关键文性，它是固定和标准bot工程中东道国政府和该工程的私营机构之间的

34、相互权利义务关系的一种法律文件，是bot项目融资所有协议的核心和依据。4.掌握bot的根本操作流程主要包括三个阶段：第一个阶段：b (build)建设阶段第二个阶段：o(operate)运营阶段第三个阶段：t(transfer)转让阶段在通常情况下，投资人大都远在经营期满之前，通过固定资产折旧以及分红方式收回了投资。因此，在bot项目融资的协议中都规定在工程合营期满后，全部财产无条件地归东道国所有，不另行清算。国际上bot工程的特许运营期限一般为15-20年。5. bot的发起人发起人一般是工程所在国政府、政府机构或者政府指定的集团公司，通常在融资期限结束以后，工程发起人通常无偿获得该工程的所

35、有权和经营权。6.了解bot模式的优越性对于工程所在国政府来说，以bot方式融资的优越性主要体现在：第一，减少工程对于政府财政预算的影响，使政府能够在自有资金缺乏的情况下仍能够上马一些基建工程。政府可以集中资源，对于那些不被投资者看好但是对于国家具有重要战略意义的工程进行投资。第二，可以吸引外资，引进新技术，改善和提高工程的管理水平。第三，可以将私营企业的经营机制引人基础设施建设中，提高根底设施工程的建设和经营效率。第四，作为特许权授予者的公共部门能够将工程的建设、融资、经营风险转移给私人部门，增强公共部门的稳定性。对于工程承办者来说，bot方式具有如下吸引力：第一，bot工程具有独特的定位优

36、势和资源优势，这种优势确保了投资者获得稳定的市场份额和资金回报率。第二， bot工程具有独占的市场竞争地位，可以使得项目主办者有时机涉足项目东道国的根底性领域，为将来的投资活动打下良好根底。第三，bot工程通常还可以带动投资方的产品特别是其大型工业成套设备的出口，从而有利于其开拓产品市场。同时，在工程运营期满后，投资方还可以通过提供持续性效劳，继续取得服务收人，继续扩大技术设备的出口等。7.了解bot融资存在的潜在负面效果(1)可能增加融资的时机成本。在bot融资中，工程通常必须占用土地，而随着科学技术的进步和人类社会的开展，土地资源的价值可能会逐步提高。(2)可能导致大量的税收流失。在bot

37、融资方式下，尤其是国际工程融资，工程公司多是以外资企业形式出现的，大多有一个或者一个以上的外方发起人，而许多国家对于外资有一定的税收优惠条件。(3)可能造成设施的掠夺性经营。在bot项目中，工程公司为了早日收回投资并取得利润，就必须在项目的建设和经营中采用先进技术和管理方法，提高工程的生产效率和经营业绩，增加工程的竞争力。这种掠夺式的经营使得当特许期满，工程资产转让一给政府部门时，已经没有多大的潜力可以挖掘，在一定程度上失去了采用bot融资的意义。(4)风险分摊的不对称。在bot项目融资的操作中，政府的作用至关重要。但是，在一些bot工程融资中，除了政治风险之外，政府往往还承当了一般应由工程经

38、营者承当的汇率风险和利率风险等。(十二)tot模式1.掌握tot的涵义tot是“transfer operate transfer的简称，即“移交经营移交，指的是由项目所在国政府或者所属机构与工程的经营者之间签订特许经营权协议后，把已经投产运行的工程移交给经营者经营，凭借该设施在未来假设干年内的收益，一次性地从经营者手中获得资金，用于建设开发新工程。特许经营期满后，经营者再将该实施无偿移交给东道国政府的一种工程融资方式。2. tot和bot的异同tot和bot方式的根本区别在于“b建设上，即不需要项目的投资方或者经营者来开发建设工程。和bot融资相似，tot比拟适用于根底设施建设。和bot项目

39、融资模式不同的是，tot模式只涉及经营权转让，不存在产权、股权的问题，因此可以满足一些开展中国家特殊的经济以及法律环境的要求。3.tot融资的好处(1)有利于盘活现有根底设施的存量资产，优化资源配置，实现现有资产的保值增值。(2)有利于为拟建的新的基础设施融人资金，缓解根底设施资金短缺的矛盾，加快根底设施的建设速度。(3)对于一些发展中国家来说，有利于通过外资增量的进人，为本国经济进行战略性调整提供契机，有利于整个经济水平的提高。(4)有利于提高开展中国家根底设施技术管理水平。(十三)了解工程融资的优势(1)工程融资实现了融资的无追索权或者有限追索权。对于工程发起人来说，除了向工程公司注人一定

40、股本之外，并不以自身资产来保证贷款的清偿，工程发起人可以有更大的空间去从事其他工程。(2)工程融资可以允许工程发起人投入较少的股本，而进行较高比例的负债(75%-80%)，这是其他融资方式不具备的特点。(3)工程融资可以实现风险隔离和分散风险的目的。工程发起人可以将工程债务和工程失败的风险与自身业务隔离开来，而在设计项目融资时，允许工程发起人在包括贷款人在内的所有参与者之间分配风险。(4)工程融资往往可以享受税收优惠。(5)工程融资可以实现多方位的融资。(十四)了解工程融资的运用领域由于这种融资的贷款风险较大，借款人的成本较高，因此在一般工程中较少采用。工程融资主要适用的领域包括以下6个方面：

41、(1)能源开发项目;(2)石油管道、炼油厂工程;(3)矿藏资源开采工程;(4)收费公路项目;(5)污水处理项目;(6)通讯设施项目。总体而言，工程融资一般适用于竞争性不强的行业。具体而言，只有能够取得可靠现金流量并对贷款人有吸引力的工程，方可通过项目融资来筹集资金。(十五)掌握资产证券化的概念、特点和作用1.资产证券化的概念指资金供给者和需求者越来越多地通过证券市场进行投融资的过程。证券化包括融资证券化和资产证券化。融资证券化又称一级证券化，是指通过在资本市场和货币市场上直接发行证券。资产证券化又称二级证券化，是指将已经存在的信贷资产集中起来并重新分割成假设干单位的证券，并出售给市场上的投资者

42、，从而使此项资产在原持有者的资产负债表中消失。证券化最初就是融资证券化，随着证券化的不断开展扩大，目前通常所说的证券化事实上指的是资产证券化。资产证券化的工具被称为资产担保证券(asset-backed security, abs )。abs是以住房抵押贷款、应收账款等资产为担保的金融产品。这类证券最早的发端是住房抵押担保证券(mbs)，后来品种逐步丰富，出现了汽车贷款担保证券、信用卡应收款担保证券等等。资产证券化的本质在于，通过其特有的信用增级措施，使得原本信用等级较低的资产照样可以进人高档证券市场，利用该市场信用等级高、债券平安性和流动性高、债券利率低的特点，大幅度降低发行债券筹集资金的成

43、本。2.资产证券化的主要特点(1)资产证券化是资产收人导向型融资方式。传统融资方式凭借资金需求者本身的信用水平来融资，而资产证券化凭借原始权益人局部资产的未来收益能力来融资。在资产证券化过程中，abs的偿付能力与原始权益人的信用水平是三整分鱼的，投资者决策主要依据被证券化资产的质量、未来现金流量的可靠性和稳定性，以及交易结构的严谨性和有效性，因此原始权益人的信用水平被置于相对次要的地位。(2)资产证券化是结构性融资方式。资产证券化通过建立一个严谨、有效的交易结构，实现“破产隔离，保证一旦原始权益人发生破产，被证券化的资产不被列人破产清算资产;使原始权益人得以用出售资产的方式筹资，而不会增加资产

44、负债表上的负债;确保融资活动能够充分享受政府提供的税收优惠;通过信用增级措施来借用其他机构的信用级别，改善abs的发行条件。(3)资产证券化是表外融资方式。被证券化资产已经以正式出售方式转移给了特定目的公司(special purpose vehicle，spv)，原始权益人已经放弃对这些资产的控制权，原始权益人可以将其从资产负债表中剔除并确认收益或损失，因此各国从法律上都确认了以表外方式处理资产证券化交易的原那么。(4)资产证券化是低本钱的融资方式。尽管资产证券化需要支付各种费用，如托管费、效劳费、承销费和律师费等，但是由于运用成熟的交易结构和信用增级措施，证券的发行条件得以改善，从而使总的

45、证券化融资本钱低于传统的融资方式。3.资产证券化的作用(1)信用等级较低的金融机构发行存款和债务凭证的本钱高昂，如果能够通过证券化将一局部资产出售，可以获得较低的融资成本。(2)证券化能够使金融机构减少甚至消除其信用的过分集中，同时继续发展特殊种类的组合证券。(3)证券化使得金融机构能够更充分地利用现有的能力，实现规模经济。(4)证券化能够将非流动资产转换成可流通证券，使其资产负债表更具有流动性，能够改善其资金来源。(5)证券出售后，被证券化的资产就从原始权益人的资产负债表中消失，从而可以提高资本比率。(6)资产证券化还具有明确的金融创新意义。资产证券化具有信用风险转移、提高流动性和信用创造等

46、创新意义。(十六)熟悉资产证券化的根本要素、当事人和程序1.资产证券化的根本要素(1)标准化的合约;(2)资产价值的正确评估;(3)拥有完整的历史统计资料;(4)使用法律的标准化;(5)确定效劳人地位的标准，效劳人的破产或者效劳权的转让不应该给投资者造成损失;(6)可靠的信用增级措施。一般还应有跟踪现金流量和交易数据的计算机模型。2.资产证券化的主要当事人(1)发起人或者原始权益人大多是该abs的承销商和销售商。(2)效劳人通常由发起人自身或者指定银行来担任。效劳人一是负责归集权益资产到期的现金流量，并催讨过期应收款;二是代表发起人向投资者支付证券本息。(3)发行人可以由中介公司或发起人的附属公司或者投资银行担当。当发行人从原始权益人手中购置权益资产在未来收取一定现金流量的权利后，发行人对该资产进行组合包装，然后发行人以发行证券方式将证券化的资产在二级市场出售给投资者。(4)证券商负责承销证券化资产。(5)信用增级机构信用增级环节是资产证券化过程中的关键环节。投资者的投资收益能否得到有效保护和实现，关键在于证