企业对外直接投资(共59).ppt

1、2005.122005.12： 1、国际直接投资 2、国际间接投资 3、国际灵活投资：贸易信贷、 国际租赁、 信托投资、 技术引 进、 补偿贸易等。 FDI 含义：含义： 指一国的投资者跨国境投入资本或其他生产要素，以获取或控制企业经营管理权为核心，获取利润为目的的对外经济活动。 FDI大都是一揽子要素的跨国流动。 2005.12国际直接投资特征：国际直接投资特征：1、跨国性： a、风险大 b、可利用两国资源条件为投资者服务 c、受两国或双边多边法律制约 2、有效控制性。可为投资者获取其他额外利益服务。 3、收益性：是目的。跨国性是获取收益的条件；有效控制性是获取额外收益的保证；收益是目的。2

2、005.12 1、开办独资企业。 2、收买并拥有外国企业一定比例的股权。 IMF规定25% 美国规定10% 3、与投资所在国合办合资企业。 4、投资者利润额的再投资。 2005.122005.12Value of marginal product of capital in Nation 2Value of marginal product of capital in Nation 1Nation 1Nation 2EFJMNCRGVMPK2VMPK1ABTotal capital stock of Nations 1 and 2 combined两国总资本 OO, 国家1有资本OA 和产出

3、OFGA, 国家2有资本 OA和产出 OJMA。从国家1转移到国家2的资本 AB ，两国利率都为 BE。两国合计的产出增加量 EGM , 其中国家1增加EGR，国家2净增加ERM。国家1的流出资本在国家2的产出ABEM，其中回报给国家1投资者的收入ABER，留在国家2的收入 ERM.OO2005.12 1、垄断优势论 垄断优势：先进技术、著名的商标、独特的管理和营销技能。 向外直接投资，扩大生产，可充分利用垄断优势。 先进技术的扩大利用，扩大生产，边际成本几乎等于零。 2、内部化理论 如，交易费用节省新增组织成本， 产生内部化利益 3、折衷理论 邓宁于70年代提出。 企业FDI须满足三个条件2

4、005.12邓宁于70年代提出。企业FDI须满足三个条件： （1）独特优势（2）内 部 化 优势（3）东道国 区 位 优势企 业 决 策方式选择类型1有无无许 可 证 安排类型2有有无 出口商品类型3有有有FDI 2005.121自然资源导向投资2市场导向投资：维持和开拓市场 1） 绕开贸易限制 2） 稳定和扩大市场的投资 3） 开拓新市场 4） 跟随龙头企业而进行的投资3成本节约导向型投资。为利用国外廉价劳动力、土地资源4分散风险导向投资5管理与信息导向投资 发展中国家对外直接投资的动机1资源导向的2贸易导向的3寻求技术导向4信息导向2005.121横向扩展横向扩展：指跨国公司在不同的国家制

5、造同样的基本产品。 例：美国的可口可乐公司2垂直扩展垂直扩展：指跨国公司把生产和购销的不同阶段分布于不同的国家。例：美国的摩托罗拉等电子公司把某些生产工艺特别是装配工序安排在香港，新加坡，墨西哥等地。3混合扩展混合扩展：指跨国公司在国际上制造一系列多样化产品。 每个公司发展路径的多样化。例1雀巢食品公司扩展模式：垂直（如可可生产）横向制造其它食品例2国际电话电报公司经营范围有电子、电讯、医药、化装品、保险、食品、照明装置、卫生设备、旅馆（喜来登集团）等。 2005.12世界贸易的三分之二与跨国公司有关，其中一个三分之一是跨国公司之间贸易，一个三分之一是跨国公司的内部贸易。 跨国公司内部贸易的特

6、点： 隐蔽性强 技术密集型产品比重大（中间品） 成交价是转移价格，不是由国际市场上的供求关 2005.12 减少税负减少税负 国际避税港（ax avens）：四种类型 1完全免所得税：如巴林、开曼群岛、巴哈马、百慕大等 2对来源于国外的收入免征所得税，如马来西亚、瑞士、 香港 3税率低的避税港 4对外国投资者实施特别优惠税率型 如新加坡、荷兰、 塞浦路斯、加拿大等。例：美公司将其半成品售给英国的子公司之前，它可先以低价售予其设在避税港（巴哈马）的子公司，再由该子公司以高价售予其在英国的子公司。实际上，货物直接由美国运抵英国，并没有经过避税港，仅此帐面上的一次“贸易”使美国公司无盈利，英国公司也

7、无盈利，则只有基地公司获得了双方的收益，且是免税的，具体做法很多。 2005.12 减少税负减少税负 2调拨资金调拨资金 （对资金流传出实行限制）（对资金流传出实行限制） 原因：由于大多数发展国家对外商投资利润的汇出实行一定的限制而对国际贸易中的外汇支付则限制较少 3避免外汇风险或获取汇率波动所致的收益避免外汇风险或获取汇率波动所致的收益 例如：当预期某东道国的货币将贬值时，母公司就放 让其在该国的子公司增加当地的债务，或提前向母公司或位于货币相对坚挺国家的其他子公司支付货款。 4调整子公司的帐面利润水平调整子公司的帐面利润水平 5增强子公司的市场竞争能力等等增强子公司的市场竞争能力等等 20

8、05.12省市分布世界大型跨国公司投资中国项目省市分布图广东20%上海15%江苏11%北京9%山东9%天津8%辽宁8%浙江5%其他15%广东上海江苏北京山东天津辽宁浙江其他2005.12世 界 大 型 跨 国 公 司 投 资 中 国 独 资 方 式 比 例0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012005.12比例独资33%合资54%合作7%其他6%独资合资合作其他2005.12 500强企业个数

9、比重500强投资额比重并购原有企业726.13%163100.23.85%设立新企业97485.3%319576775.6%其它928.57%401748.220.55%2005.12国别列入500强个数没有在投资个数占全部比例%澳大利亚 7229巴西 3267比利时 22100比利时/法国 11100德国 34412俄罗斯 2150法国 37822芬兰 200韩国 10110荷兰 8338荷兰/比利时 100荷兰/英国 200加拿大 15747卢森堡 11100马来西亚 11100美国12墨西哥 22100南非 100挪威 200日本 1052221瑞典 5120瑞

10、士 1119委内瑞拉 11100西班牙 66100新加坡 100意大利 8112.5印度 11100英国 341441中国香港 100总计数489153 2005.12世 界 大 型 跨 国 公 司 投 资 中 国 按 注 册 年 份 分 布 图0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%19821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001项 目 数 比 例外 资 额 比 例2005.12地方名称全 部 外 商 投资额比重世界500强投资调查企业投资额比重总计87

11、501079100%4226944100%东部地区7711369288.13%3933383.7693.06%中部地区63702737.28%187264.754.43%西部地区40171144.59%106295.492.51%主要省市 江苏920009810.51%964272.822.8%天津34154013.9%93847822.2%北京42924585%51027012.07%广东2218225925.35%494145.711.69%山东42515694.86%292476.36.19%上海1126884312.88%208436.94.93%其他3289045137.5%8318

12、64.320.12%资料来源：2001年统计年鉴、问卷调查表2005.12全国（万美元）500强投资样本企业（万美元）500强样本占全国比重199920002001199920002001199920002001总计1949308724920255276127641451921169936512031717.4%6.8%4.4%东部1778928722687764243987161399876164538711704937.9%7.3%4.8%中部8361871094713115056940297.541947.1828304.64.8%3.8%2.5%西部771899992660190228

13、799721072736741.3%1.1%0.2%2005.121、地理、文化与历史上的联系。2、国别地区经济规模和市场潜力。 3、东道国政府对外资的态度和政策。4、其它：劳动力成本、原料和零部件的供给、基础设计和政府刺激等，也是影响跨国公司投资国别选择的重要因素。 2005.121、不限制公司间支付 7.692、不限制利润汇回 7.173、进口关税减让 7.154、征收保证 6.915、税收减免期 6.83 6、分红免税 6.717、与美国的贸易协定 5.958、固定资产的现金补助 5.909、加速折旧 5.4510、补贴贷款 5.4311、房产税减让 5.0712、免税资产 4.8313

14、、岗位培训补助 4.7614、反竞争关税保护 4.4115、贷款补贴 4.3916、工资补助 4.1417、土地补助 3.9718、反竞争配额保护 3.8419、可行性研究协助 3.1620、研究开发补助 3.082005.12（1）政治环境。包括：政局稳定性、国有化可能性、外资政策、战争风险等。（2）经济环境。包括经济增长、物价水平、资源结构、产业结构等。 （3）社会文化环境。包括当地社会是否接纳外国公司、海外投资公司是否适应当地社会风俗等。（4）法律环境。各项法律是否健全、法律是否得到很好的执行。（5）竞争环境。当地竞争对手的强弱、市场份额等。（6）市场环境。包括市场规模、分销网点、地理位

15、置等。（7）基础设施。包括交通与运输、国际通讯、外部经济等。（8）技术条件。包括科技水平、合适的劳动力、专业人才的供应等。（9）财务环境。资本和利润的汇出、汇率、融资的可能性。（10）辅助工业。辅助工业的发展水平、辅助工业的配套情况。（11）行政机构效率。机构的设置、办事效率、工作人员的素质等。 2005.12图：浙江省境外企业区位分布图欧洲与中亚27%中东与北非5%美洲28%亚洲（东、南亚、太平洋地区）33%撒哈拉以南非洲7%2005.12低收入人均785美元以下中等收入人均9655美元以下高收入人均9656美元以上合计比例撒哈拉以南非洲222 247%亚洲（东、南亚、太平洋地区）12991

16、11231%欧洲与中亚1723110428%中东与北非188175%美洲0209011030%合计36111220367100%比例10%30%60%100%2005.12图：浙江省境外贸易机构国别分布图美国24%日本9%俄罗斯联邦8%其它28%匈牙利4%德国6%波兰3%巴西2%阿联酋2%澳大利亚2%香港12%2005.12 低收入人均785美元以下中 等 收 入 人均9655美元以下高 收 入 人 均9656美元以上合计比例撒哈拉以南非洲660127%亚洲（东、南亚、太平洋地区）2431136838%欧洲与中亚43554425%中东与北非06395%美洲012334525%合计3490541

17、78100%比例19%51%30%100% 2005.12（1）不管是贸易型还是生产加工型投资，区位分布靠近市场。浙江省境外企业主要分布在发达国家、周边东南亚国家地区和俄罗斯东欧国家。在欧美发达国家比例远高于全国平均比例。浙江省的境外企业分布与收入水平明显正相关，具有显著市场导向和贸易导向特征。共有贸易型境外机构368家，占603家总数的61%。（2）贸易型境外投资和机构重点区位在发达国家，如美欧日，其次在香港、俄罗斯。境外贸易性企业的区位分布与收入水平具有明显的相关性。分布在高收入国家占60%，中等收入国家占30%，低收入国家占10%。2005.12（3）生产型境外机构重点区位在周边国家，如

18、东南亚、原苏东国家以及美洲地区。地理、文化与历史上的联系是决定区位的主要因素。其中亚洲地区占38%，主要分布在中低收入国家地区。欧洲地区占25%，主要集中在俄罗斯、东欧等中等收入国家。美洲地区占25%，主要集中在北美高收入国家。浙江省境外工业企业的国别分布由于存在各种不同的动机，因而与收入水平没有明显的相关性。（4）低收入国家不是区位选择的重要区域。非洲地区、拉美低收入地区，有一定市场、劳动力成本低，但投资风险大，有些国家政治、政策不稳定，自然环境差，文化差异大，企业运行效率低。因此不是企业境外投资的重要区位。 2005.12（1）贸易性投资企业国别区位选择策略：近期，浙江省贸易型海外投资企业

19、国别区位选择应以欧美日发达国家和周边中高收入国家为重点，以亚洲中等收入国家和欧美中等收入国家为两翼的投资区位格局。（2）浙江省生产型海外投资企业区位选择策略：浙江省生产型海外投资企业区位选择应以中等收入的周边亚洲和原苏东国家为重点，欧美日发达国家、周边新兴高收入国家和亚洲低收入国家为补充。详见浙江省对外直接投资区位选择策略表。 2005.122005.121、跨国公司的投资集聚强化了跨国公司投资的流向惯性，长三角地区成为跨国公司投资的首选地短期不会改变。2、在长三角地区内部，跨国公司对地方经济发展中的地位上海江苏较强、浙江最弱，但是浙江的外资依存度在稳步提高。3、跨国公司在江苏的投资总量最大、

20、在上海的投资结构层次最高，在浙江的增长最快与边际影响最大。4、长三角地区严重的资源约束，以及长三角内部结构、市场分布结构和发展模式的调整，将影响长三角地区的投资和发展环境，并进而影响跨国公司投资的增长。5、跨国公司投资对本地经济产出、产业结构、竞争影响是积极的，地方政府科学发展观的理念倡导和政策调整将有利于产业结构升级。2005.122005.12各省市实际外商直接投资合计金额（亿美元）比重（%）FDI累计/GDP全国4618.51000.52长三角1370.429.670.69上海409.988.880.91江苏715.8915.50.8浙江244.485.290.38资料来源：1995-2

21、003的历年数据来自江苏统计年鉴，浙江统计年鉴，上海统计年鉴，2004各地年度统计公报 2005.1205000000100000001991 1993 1995 1997 1999 2001 2003年份图1：长三角地区与全国实际吸收直接投资比较（1991-2004） 单位：万美元长三角 实际利用FDI（万/美元）全国 实际利用FDI（万/美元）2005.12上海（万美元；%）江苏（万美元；%）浙江（万美元；%）实 际 利用FDI同比增长%实 际 利用FDI同比增长%实 际 利用FDI同比增长%199647160045.11 5072086.10 15200020.83 1997480800

22、1.95 57925114.20 150345-1.09 1998363800-24.33 66520114.84 131802-12.33 1999304800-16.22 639915-3.80 15326216.28 20003160003.67 6423580.38 1612665.22 200143920038.99 71220110.87 22116237.14 200250300014.53 103691945.59 31600242.88 200358500016.30 158020052.39 54493672.45 200465410011.81213800-23.1966

23、800022.62005.12图5：长三角二省一市外商直接投资趋势比较 单位：万美元0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000001991年1992年1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年上海江苏浙江2005.12图4：1994-2004 浙江实际吸收外商直接投资比较-20.000.0020.0040.0060.0080.001994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年浙江

24、同比增长长三角 同比增长全国 同比增长2005.12年份外商直接投资相当于GDP的比重外商直接投资相当于全社会固定资产投资的比重（%）长三角地区全国长三角地区全国19957.09%5.48%16.31%14.73%19966.80%5.21%15.93%14.35%19976.30%5.08%16.03%14.21%19986.01%4.86%15.34%12.71%19994.90%4.09%13.40%10.65%20004.83%3.77%13.62%9.83%20015.23%4.00%14.46%10.05%20026.09%4.18%15.88%9.86%20036.19%3.76

25、%13.94%7.74%20045.10%3.67%11.35%7.25%2005.12图2：长三角与全国FDI占全社会固定资产投资比重比较0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年长三角地区全国2005.12年份FDI（亿美元）FDI占GDP的比重%FDI相当于全社会固定资产投资的比重%上海江苏浙江上海江苏浙江上海江苏浙江199532.547.81 12.58 11.177.853.0217.2122.927.18199647.1650.72 15.20 13.517.023.0

26、519.6421.487.84199748.0857.93 15.03 11.857.182.6820.0922.057.74199836.3866.52 13.18 8.157.632.1815.2822.426.04199930.4863.99 15.33 6.246.872.3613.5721.656.47200031.664.24 16.13 5.746.182.2113.9620.655.67200143.9271.22 22.12 7.336.182.7118.1020.846.44200250.3103.69 31.60 7.708.073.3518.8124.887.52200

27、358.5158.02 54.49 7.7510.504.8019.3724.999.52200465.41121.38 66.80 7.276.524.9217.7515.479.612005.12区域FDI产业分 布 比 重 结构（%）浙江江苏上海长三角全国第一产业0.660.86 0.21 0.68 1.87 第二产业85.97 88.29 42.75 77.99 73.22 第三产业13.38 10.53 57.04 21.14 23.95 2005.12图 8： 苏 沪 浙 FDI在 第 二 产 业 中 的 变 化 趋势 单 位 ： 亿 美 元0501001502000年2001年2

28、002年2003年浙 江江 苏上 海2005.12图9：苏沪浙FDI在第三产业分布的变化趋势 单位：亿美元0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002000年2001年2002年2003年浙江江苏上海2005.12图10：2003年长三角制造业内各行业外资结构 单位：%通信设备计算机及其他电子设备制造业23%其他18%电气机械及器材制造业8%交通运输设备制造业7%纺织业7%化学原料及化学制品制造业10%化学纤维制造业3%金属制品业4%通用设备制造业7%专用设备制造业3%非金属矿物制品业5%造纸及纸制品业5%2005.12行业长三角制造业内外资行业偏好

29、高技术行业24.69%中高技术行业26.87%中低技术行业23.88%低技术行业19.51%资料来源：根据2004年中国工业经济统计年鉴数据整理而得。 2005.12长三角地区跨国公司对本地企业产出、技术进步与效益影响的研究 1、利用FDI技术溢出经典模型的定量回归分析方法，从产出（增加值）、技术进步（劳动生产率）、效益（增加值率）、企业性质等层次，逐渐深入地研究跨国公司投资对本地企业的影响。2、从持续发展和效益提高的科学发展观角度，课题首次采用行业工业附加值率作为解释变量，并将企业无形资产纳入研究范围，来研究外商直接投资在内资企业工业附加值率方面的溢出。 2005.121、跨国公司投资对本地

30、经济的影响不能一概而论，积极的作用更多的表现在对本地企业和内资经济低技术产业的产出效应和劳动生产率促进效应；2、对浙江和江苏的高新技术产业的产出有显著的负面影响；对上海本地高新企业和都市型工业企业的劳动生产率有较好的溢出效果。3、本地企业性质是影响吸收跨国公司投资技术外溢的重要因素，民营企业在与跨国公司的竞争与合作中能得到更有效的产出效应。4、对浙江和江苏本地企业经济效益的影响普遍存在明显的负面效应。5、作出这样的判断：当前跨国公司投资的技术溢出具有量的积极当前跨国公司投资的技术溢出具有量的积极效果和质的负面影响。效果和质的负面影响。需要在更广泛的层面上进一步研究。2005.12 课题应用Ga

31、nger (1969) 提出的变量因果关系检验方法，从三省市实际统计的数据中，检验了外商投资与环境污染之间的内在关系， 研究得出了长三角地区的跨国公司投资加剧该区域内环境污染的问题。 以浙江为例，分析了跨国公司投资倾向于转移污染产业的现象。 如何利用集聚优势来持续发展不仅是地方政府也应成为跨国公司投资与发展的首要问题。 2005.12从国家层面从国家层面：利用外资的目标导向应该“营造竞争、促进升级、追求持续”。从地区层面从地区层面：1、利用外资的目标导向更为具体，以本地区产业发展、主体结构为基础，营造不同竞争主体之间的竞争与合作。2、通过优化竞争结构，促进本地民营企业、国有企业与跨国公司的共同

32、发展；使民营企业、国有企业与跨国公司在产业提升与发展的动态变化中找到各自的持续发展空间，形成优势互补共同发展的格局。3、地方政府从有利于本地企业价值链延伸和品牌建设等无形资产提升角度调整利用外资的政策和选择外资项目的引进。4、采取相应的行动来保证对可持续发展长期战略和规划的实施，特别是在环境标准方面，应当积极参照国际标准，制定实施严于国家标准的长三角地区环境标准。在劳动标准上形成公平的竞争条件。2005.121、跨国公司投资对江浙高新技术产业产出和劳动生产率具有明显的负面影响，对上海高技术和都市型产业的劳动生产率都具有积极效应。因此，江苏浙江的高新技术产业要主动积极接轨上海，利用上海跨国公司投资高新技术的集聚效应主动承接其技术知识外溢。 2005.122、相对于高技术行业，低技术行业的外商直接投资溢出效应更为明显。在积极争取高技术项目投资的同时，重视对有一定优势的传统行业引进先进技术给予支持，重视通过利用外资来进一步提升传统优势产业。 长三角地区的传统优势产业已经具备较高的国际竞争力，但是仍然主要停留在价值链的低端，而许多大型跨国公司且仍然垄断着传统产业的高端价值链。因此，如何通过与跨国公司的合作提高传