企业资金筹集实务(共51页).ppt

1、http:/ 精品资料网租赁负债资本(他人资本)商业信用BOThttp:/ 精品资料网http:/ 精品资料网.以对客户进行固定资产贷款以对客户进行固定资产贷款,固定资产性质的固定资产性质的房地产开发贷款房地产开发贷款,流动资金贷款流动资金贷款,票据贴现票据贴现,票据票据承兑承兑,信贷证明信贷证明,信用卡透支信用卡透支,保证业务保证业务,进出口贸进出口贸易融资易融资,银团贷款银团贷款,境外筹资转贷款等全部表内境外筹资转贷款等全部表内外形式的本外币授信外形式的本外币授信.http:/ 精品资料网,可继续使用可继续使用,但不得长于但不得长于3年年.公开额度授信的有效期通常为一年公开额度授信的有效期

2、通常为一年.http:/ 精品资料网,用用银行不允许从专户款项中扣除老的欠款和欠银行不允许从专户款项中扣除老的欠款和欠息息购货鉴证购货鉴证,保值分利保值分利http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网,.http:/ 精品资料网,.月CIRR: 商业利息参考利率 (Commercial Interest Reference Rates),是 OECD为约定成员国的官方支持的出口信贷采用利率,每月变动一次,至多120天必须变动.http:/ 精品资料网LIBOR+利差资金进入者发行费借款人账户政府贷款国外政府贷款指定用于购买 10-30 无息,低息,一直接贷记机构设备般无费用出口人账户贴息贷

3、款国外商业银行指定用于购买5-15 低利率,承诺费直接贷记设备管理费出口人账户http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网出口买方信贷与出口卖方信贷的比较出口买方信贷与出口卖方信贷的比较http:/ 精品资料网,.银行作为代理行,将贷款业务交由代理行统一进行管理.间接银团贷款:由牵头行直接向借款人发放贷款,然后再由牵头行将参加贷款权,即贷款份额,分别转售给其他银行,全部贷款的管理和放款,收款均由牵头行负责.http:/ 精品资料网 银团贷款的费用问题 根据人民银行的规定,国内银团贷款中,除了利息外,不得向借款人收取其他任何费用.所发生的费用支出,由代理行承担或由银团成员协商解决. 但在轨迹

4、银团贷款中,除利息外,还要收取承诺费,管理费,代理行费,参加费,安排费和杂费等例: 某行组织2亿美元银团贷款，银团包括1家牵头行，3家经理行，10家参加行，各占份额如下：http:/ 精品资料网费用收入分配表费用收入分配表牵头费：0.125 %管理费: 0.25-0.5 %参加费：0.25 %代理费: 0.25-.05 %下例中分别按：0.125，0.125，0.25，0.125%计算http:/ 精品资料网客户提交银团贷款申请书进行初步调查和市场测试银团贷款的审批向客户正式发出贷款建议书银团贷款的筹组客户向我行提交筹资委托书并确认银团贷款的调查评价银团贷款签约确定贷款文本，正式组织银团确定银

5、团邀请名单发送邀请文件组织经理团会议，编制银团文件成立工作小组银团贷款流程示意图银团贷款流程示意图http:/ 精品资料网商业银行的授信。转贴现是贴现商业汇票的银行将贴现的票据，再向其他商业银行进行贴现的行为，它是商业银行之间的票据转让与买卖，也是商业银行之间调剂头寸的手段之一。http:/ 精品资料网债务人反担保人债权人保证人担保关系债权债务关系委托关系担保关系委托关系十三.保证保证是指保证人和债权人约定，当债务人不履行债务时，保证人按照约定履行债务或承担责任的行为。债务人：被保证人债权人：包涵受益人保证人：银行，或其他法人，公民。反担保人： 受债务人委托，对保证人的保证作全额或部分反担保的

6、具有代为清偿债务能力的法人，组织或公民。http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网经营活动经营活动产生现金流量不产生现金流量不足以偿还债务足以偿还债务 1998 1999 2000 1998 1999 2000 1998 1999 2000投资活动投资活动净流出筹资活动筹资活动大部分现金流量来自与筹资活动 - 0.70 3.51 2.33 - 8.04 -8.89 - 8.08 7.38 12.64 6.98http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网是一种附认股权的债券是一种双重选择泉：投资者有换股权，回售权http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网主要条款： 1。发行规模：

7、5亿元人民币 2。面值：5000元人民币 3。票面利率：附息，年利率3% 4。发行期限：3年 5。转股时间：1993年6月1日至1995年12月31日（发行半年后至期 末） 6。转股价格：25元人民币/股。 7。转换价格的调整：若公司在1993年6月1日前增发新股，按下列 公式调整： 调整价=（调整前转股价格 - 股息）x 原股本 + 新股发行价 x 新增股本）/ 增股后的总股本 8。赎回条例：公式有权在发行后两年半至到期日前按5150元的价 格赎回 http:/ 精品资料网, - 转换情况:截至到宝安转券摘牌, 转换为股票的金额为1350.75万元.按每股19.23元的转换价格,共转股70余

8、万股,占发行额的2.7%. - 转换是不成功的http:/ 精品资料网时间相匹配.担宝安的资金投向主要是超过3年的中长期项目, 造成尚未有回报的情况下巨额本金偿还的压力.http:/ 精品资料网-发行债券http:/ 精品资料网-,-资本结构合理http:/ 精品资料网(1+ K) (2) 增发新股或配股: P=(P0 + AK) / (1+ K) (3) 派发现金红利: 不调整6.减低按股价格(向下修正条款):当任一个月的收盘价算术平均值不高于当时转股价的80%,董事会可决定.7.赎回: 到期赎回:到期还本付息提前赎回:2000年8月25日后,任何连续40个交易日中,有至少30个交易日的收盘

9、价不低于当时转股价的130%.8.回售: 2004年8月25日向公司回售,价格为面值的107.18%.http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网ntnbtbKMKI1)1 ()1 (ntnbtbKMKI1)1 ()1 (http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网公司税前收益90.00万80.00万70.00万减:所得税(33%) 29.70万28.40万23.10万公司税后收益公司税后收益60.3060.30万万51.6051.60万万48,9048,90万万公司总股数(每股1元) 400万股300万股200万股每股税后收益每股税后收益(EPS)(EPS)

10、0.15 0.15元元/ /股股0.170.17元元/ /股股0.240.24元元/ /股股http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网公司税后收益公司税后收益20.1020.10万万13.4013.40万万6.706.70万万公司总股数(每股1元) 400万股300万股200万股每股税后收益每股税后收益(EPS)(EPS) 0.0503 0.0503元元/ /股股0.04470.0447元元/ /股股0.03350.0335元元/ /股股http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网公司税后收益公司税后收益26.8026.80万万20.1020.10万万13.4013.40万万公司总股

11、数公司总股数( (每股每股1 1元元) ) 400 400万股万股300300万股万股200200万股万股每股税后收益每股税后收益(EPS) 0.067(EPS) 0.067元元/ /股股0.0670.067元元/ /股股0.0670.067元元/ /股股http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网 资收益率所产生的收益小于所必须支付的利息资收益率所产生的收益小于所必须支付的利息, ,不足的部分从股东权益资本的收益中弥补不足的部分从股东权益资本的收益中弥补, ,就就降低了每股收益降低了每股收益. .因此因此, ,负债最高的负债最高的C C公司的每公司的每股收益最低股收益最低http:/ 精

12、品资料网. .http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网 C公司的财务杠杆系数 = 50 / (50 30) = 2.50http:/ 精品资料网23万元息税前利润(EBIT) 3万元5万元7万元如出现情况一(衰退): 销售量变动=(8 - 10 )/10 = - 20%利润变动=(3 - 5 ) / 5 = - 40 %出现情况二(繁荣):销售量变动=(12-10 )/10 = + 20%利润变动=(7 - 5 ) / 5 = + 40 %http:/ 精品资料网如出现情况一(衰退): 销售量变动=(8 - 10 )/10 = - 20%利润变动=(-1 - 1 ) / 1 = - 200 %如出现情况二(繁荣): 销售量变动=(12-10 )/10 = + 20%利润变动=(3 - 1 ) / 1 = + 200 %http:/ 精品资料网http:/ 精品资料网国家差异http:/ 精品资料网利息倍数1.4 1.2 1.7 2.1 2.4 1.1计算机系统计算机系统债务/总资产% 10 11 9 10 11 7 利息倍数3.4 -0.7 0.4 0.8 1.5 8.4http:/ 精品资料网综合类45.31 42.54 44.10平均值43.9