信托业发展对策论文

1、信托业发展对策论文2007年，信托公司管理办法、信托公司集合资金信 托计划管理办法出台，揭开了信托业变革的序幕。新办法 对信托公司自有资金的投资范围、信托业务的发展方向、信 托资金的管理模式等涉及信托业发展、定位的核心问题做出 了新的规定，传达了监管当局对信托公司今后发展方向的设 想和要求。新办法将信托公司定位为受人之托，代人理财”的专业化机构，要求信托公司面向高端客户开展理财业务， 要求信托公司将主要资金管理模式由贷款和证券市场投资 逐步向股权投资、 企业年金管理、资产证券化、PE等领域拓 展，逐步形成信托公司独特的盈利模式。摘要：2007年初，中国银监会修订颁布了信托公司管理办法等一系列新

2、的 法规。新法规实施一年以来，信托业获得了蓬勃发展，各项 主要营业指标均创造了历史最高水平。文章试从信托业取得 良好经营业绩的主、客观原因进行分析，揭示信托业发展中 面临的困难，并提出初步解决方案。关键词：信托业；发展；隐忧2007年，在信托新政的指引下， 一半以上的信托公司完 成了金融许可证的换领工作，开始按照新办法办理业务。同 时，信托业取得了前所未有的蓬勃发展，信托公司管理的信 托资产总额、行业利润都创出历史新高。有数据显示，2007年全国54家信托公司共实现盈利137亿元，平均每家信托公司盈利亿元，同比增长超两倍，一半以上信托公司净利润 过亿元。截至2007年底，信托公司管理资产规模近

3、万亿元， 比上年增长了倍。信托业在2007年无疑取得了巨大的成功，信托业的改革似乎出人意料地顺利。信托业的蓬勃发展令人欣喜，但经过分析我们发现，信 托业超常规发展与诸多客观因素不无关系，信托公司的长远 发展还有许多问题需要解决，其蓬勃发展下还暗藏着诸多隐 忧。一、利润得益于资本市场，“ 137乙”并非真实水平信托业盈利猛增，其中相当部分得益于资本市场的高歌 猛进。2007年，上证指数2728点开盘，年末以5261点收盘， 全年上升。信托公司在自营业务获得高额回报的同时，还 把信托业务的主攻方向定位为资本市场。据统计，2007年信托公司发行的集合信托计划近七成投资于证券市场，信托计 划的手续费收

4、入和超额投资收益分成使信托公司挣得盆盈 钵满。另外，部分信托公司持有证券公司、基金管理公司的 股份，资本市场的高速增长也使这些信托公司获得了高额分 红回报。2007年是资本市场在低迷数年之后爆发式增长的一 年，如果按照中国资本市场建立以来的平均增长速度计算， 信托公司的利润水平将大打折扣。2008年初以来，国内股市持续低迷，信托产品的投资业绩也大幅回落，部分信托公司网站的公开信息显示，由于资本市场市值不停缩水”多数投资于证券市场的阳光私募信托理财产品已出现大幅亏损， 下半年如果市场不出现反转行情，信托公司来源于证券信托 的手续费收入必将大幅减少，信托公司的证券业务将很难维 持去年的高额利润。客

5、观地讲，资本市场的繁荣一定程度上掩盖了信托业缺 乏稳定盈利模式的尴尬。新办法出台前，信托公司采用最多 的资金运用模式是贷款。此次新办法对贷款模式的运用进行 了限制，同时鼓励信托公司从事企业年金、PE、资产证券化等新业务。作为 受人之托、代人理财”的专业化机构，以上 各类业务无疑应该是信托公司的发展方向。然而，多数信托 公司目前还不具备迅速开展上述新业务的条件。具体讲，有 如下几个原因：首先，历经五次整顿，信托公司的人才流失 比较严重，尤其缺乏既对信托业务有较深入了解，又熟悉资 本市场、货币市场等领域的综合型人才。新办法颁布以来， 随着信托公司实力的增强，部分信托公司通过招兵买马加强 了人才队伍

6、建设，但短期内仍难以满足业务发展的需要.其次，长期以来，多数信托公司以从事贷款、证券市场投资业 务为主，对企业年金、PE、资产证券化等新业务缺乏足够的 认识和了解。新业务对整个中国金融业来讲，都是比较新的 课题，短期内能否迅速发展起来尚存悬念。再次，作为中国 金融发展的新领域，这些业务无一例外地被证券公司、基金 管理公司、保险公司等金融机构列为发展重点。和这些机构 相比，信托公司在组织机构、人员能力、市场熟悉程度等方 面均没有优势可言；另外，上述业务监管的主导权均属中国 证监会等部门，作为银监会旗下的信托公司发展此类业务困 难很大。二、银信合作产品占了资产规模的半壁江山，万亿资产收益不高截至2

7、007年末，全国54家信托公司信托资产规模达9614亿元，同比增长了倍。信托资产的快速增长固然喜人， 但从结构上分析，增长最为迅猛的信托品种是银信合作产 品，信托公司在该类产品上的收益率很低。2007年末，银信合作产品的资产规模达4000亿元，约占全部信托资产的42%，银信理财产品是信托报酬率最低的产品，信托报酬收 入往往不足信托资产规模的千分之一，难以满足信托公司对 利润增长的渴求。日前，中国信托业协会在北京召开会议， 讨论建立行业价格自律机制问题，可见信托公司的低取费已 对整个行业造成了影响。银信理财产品的参与方包括银行和信托公司，部分产品 有理财顾问参与，产品多数投资于新股申购、信贷资产

8、买卖 和资本市场运作。在整个资金运作过程中，银行扮演产品分 销人角色，通过其拥有的大量客户资源进行理财产品的销 售；理财顾问发挥其资金运作的优势，承担资产管理人的角 色；信托公司充当受托人角色，为资金的流动提供了产品平 台。由于信托公司承担的角色本身技术含量较低，不同信托 公司之间很容易形成替代关系，因此信托公司谈判能力弱， 难以形成信托公司的核心竞争力。信托公司的劣势地位是银 信理财产品结构特点决定的，靠价格联盟很难改变这一现 实。其实，各公司基于自身利益的考虑，这一价格联盟恐怕 根本就无法建立，信托理财产品的低取费短期内难以改变。由此可见，信托公司管理的资产有相当部分是低收益的 理财产品形

9、成的，以目前信托业的资产总额评价其对中国金 融业的影响力尚不客观。三、转战新的目标市场，面临激烈的市场竞争2001年1月颁布的信托投资公司管理办法规定，信 托产品的发行起点为 5万元，单个信托计划的信托合同不超 过200份。随着国民经济的快速增长，这一标准已经相对较 低，可以说目前信托产品的目标市场主要是中、低端理财市 场。新办法颁布后，信托产品将面向购买单一产品100万元以上或能出具年收入 30万元以上证明的合格投资者发行， 目标市场由中、低端理财市场转变为高端理财市场，客户群 将发生很大差异。信托公司必须放弃其多年打拼的客户市 场，在新的领域内重新立足，并针对新客户群体调整产品结 构，制定

10、营销策略。随着中国经济的持续增长和人民财富的积累，高端理财 市场的发展无疑将成为下一阶段金融市场的热点，银行、基 金管理公司、保险公司等各类机构都跃跃欲试，希望进场分 一杯羹。目前，包括诸多外资巨头在内的商业银行在大力推 广私人银行业务，证券公司已获准开展定向资产管理业务， 基金管理公司获准开展特定客户资产管理业务，保险公司也 在开展类似的理财业务。以上各类机构几乎都运用了信托原 理，提供和信托产品类似的理财产品，和信托公司在高端理 财市场形成直接竞争。与以上几类机构相比，信托公司在资 金规模、市场研判能力、营销能力等方面都没有优势可言。2007年3月新办法实施以后，信托公司陆续开始新许可 证

11、的换领工作，相当一部分业务仍然在原信托法规的框架内 操作，目标市场转换带来的问题在当年尚未充分体现。2008年，多数信托公司已完成重新登记，开始按新办法要求办理 业务，目标市场转换的影响将集中显现，信托公司在产品设 计和产品发行等方面都将面临挑战。在中国经济形势良好，金融体制改革逐步深化的背景 下，信托业的前景无疑是美好的，如果能够认清形势，解放 思想，锐意创新，和其他金融机构错位发展、发挥信托公司 的独特优势，信托公司必将迎来久违的春天。不可否认，在信托公司充满波折的发展历程中，目前无 疑是信托公司发展方向最为明确、财务状况最为乐观的时 期，也是信托公司创新发展的最佳时机。信托公司应从以下 几个方面着手，努力提升公司的核心竞争力，谋划企业的长 远发展。第一，着力打造高水平的投资团队，提高运作信托 资金的水平。作为私募性质的信托公司，团队的资金运作能 力至关重要，是公司核心竞争力所在。第二，发挥受托人职 能，利用信托关系做大信托业务。随着信托业务规模的逐步 扩大，利用自身团队管理全部信托财产越来越困难，信托公 司可以充分运用信托关系加强与银行、基金管理公司乃至私 募基金的合作，做大信托业务。第三，寻求与银行、金融控 股公司的资本融合。金融领域的混业经营、混业监管无疑是 中国金融业的发展趋势，和银行、金融控股公司相比，信托 公司的资本金薄弱、资产规模小，谋求与银行等