企业现金流量分析与应用

1、企业现金流量分析与应用 企业现金流量分析与应用【摘要】：现金流量的数据分析及应用是企业经营管理中十分重要的一环，本文从现金流量的含义及作用出发，着重分析了我国企业现金流量管理中存在的主要问题，并就如何加强企业现金流量的分析管理提出了相关的对策建议。同时立足于当下乳制品行业进入转折期，竞争激烈的背景下，运用数据、图表实例分析该行业中的龙头企业伊利股份的现金流量信息以及其在各方面的能力值高低，从而对其在现金流量管理方面的表现以及其管理行为进行经验总结，借此分析给予那些想要实际运用现金流量进行公司管理的企业提供一些参考、借鉴。【关键词】：现金流量；伊利股份；预算管理【正文】：一、现金流量的

2、概念及价值（一）现金流量的概念现金流的数值与大小便是现金流量，在财务的日常运算中的现金流量指的是企业所提供的符合法律要求的现金流的数据信息，按照国际会计准则的划分，企业的现金流可以从三个方面进行划分，分别为现金流量的经营方面，投资方面，筹资方面，这三个方面的活动值。这三个方面的构成可由字面深入，第一个方面主要由企业的经营收入构成，观察分析该部分的信息能有助于管理者预测企业未来的经营现金流量，及企业经营收入的盈利能力，偿债力等等。该方面的现金流量数据一般通过直接的方法或间接的方法来反映。其中将企业在经营中发生的现金流量数据通过现金流入与流出的分类来反映的便是直接法。在直接法下其现金流入是由经营收

3、入，劳力收入，各项税费的退回等现金类别所组成的，现金流出则由购买物品的支出，接受劳务的支出，职员的工资支出等现金类支出所构成。而间接法则与其完全不同，它以本期的净利润为初始值，期间不断调节和现金无关的收入，无关的费用等相关项目的增减，用这种方式来体现出该期企业经营期间所发生的现金流量状况。第二个方面则由企业的投资业务的支出与收入所构成，第三个方面则由企业资金源于融资而来的现金流量所构成。现金流量在财务方面的范围又与上所述的有所不同，通常划分为：现金的流入量，流出量还有其净流量这三块。现金的流入量受到多方面因素的影响，如企业经营期间的现金类收入，报废固定资产的残值收入（期间的变价收入），收回的原

4、垫支在各流动资产上的资金等等变动因素的影响，这些因素的数值越大，现金流入量就越大。现金流出量则受到其在固定资产，流动资产上的投资额度，在经营中的付现成本和付出的税费等支出的影响，后几项的数值越大，那么其现金流出量就越大。现金流量净额的影响因素较少，其主要受现金流入，流出量的影响，其值为该两者的差值。从上述概念中可看出从现金流量的不同的角度考虑，其本身可分为多个不同的概念，可以划分为不同的现金类别进行分析。（二）现金流量的价值现金流量信息在实际应用与企业管理中都起到了很大的作用，其分析能弥补权责发生制下的资产负债，盈余利润等存在的相关不足。在会计应用方面，目前研究所得其在以下几方面的作用：（1）

5、在财务分析方面，因其数据的客观性，利用现金流量数据进行总量分析，来评估其在营运等各方面的资金运作效率，负债偿还能力，资金周转的灵活性等，能更全面，客观的掌握公司的运营情况。（2）在企业风险预警方面，现金流量能更充分，客观的体现企业的偿债能力状况，用其来预测企业是否会陷入财务困境更为精准。（3）在盈余质量分析方面，企业盈余质量与现金流量密切相关，利用现金流量来分析盈余质量更为便利，客观。在应计制与现金制两种基础下得出的相关盈利指数的数值差异能明显的反映出盈利的质量。（4）在企业的价值评价方面，现金流量的作用更是重要，一系列以现金流量为基础的价值估价模型，在市场上的用处颇大。（5）在对外部市场的影

6、响力方面，股价变动，盈余报酬率等变动现象均可通过现金流量进行解释，从而发现其内在规律。在财务管理方面，现金流量研究的运用之处更多，像是在现金流的安全方面，现金流流动的可控性方面，现金流管理手段研究方面等等。以上研究都能体现出现金流量的价值，因此将现金流量的分析管理应用到企业的经营管理中去，将会对企业发展带来重大帮助，有利于企业的资金流更加健康高效的运转。二、我国企业现金流量管理的现状分析（一）现金流量管理意识薄弱我国大多数企业的管理者片面追求利润最大化，对于现金流缺乏必要的关注，通常会更加关注项目的盈利性，而不重视后期现金回收的情况，往往会出现企业发展后劲不足或所投资的项目不能产生可供企业持续

7、发展的现金流的情况。同时，管理层也没有对员工进行专门讲解培训，使得现金流管理工作无秩序化、零乱化。一方面，由于下层执行人员没有真正理解现金流的含义，在完成上级的任务时过分依赖指标。例如下层为了达到如现金每日持有量、现金比率等指标而不顾企业整体发展战略，挖肉补疮，敷衍了事。另一方面，对于现金流量的含义存在误解，认为现金越多越好，对利润与现金流量不加以区分，这些都是由于认识不到位造成的。（二）现金流量管理手段不全面现金流量管理手段过度侧重于事后分析，而缺乏事中的控制，特别是事前的预测和安排。如果未能合理预测资金的投放时间以及资金需要量，将会导致无法及时筹集资金，使得资金紧张，甚至资金链断裂。主要是

8、由于在预测时，方法不科学，没有把全年资金需求量纳入预测范围；忽略了产品生产规模和销售趋势的预测；忽略了不同时点的资金需要量的预测；投资项目论证不充分，盲目扩大投资规模，导致资金需要量大幅增加。伴随着对现金流量管理工作重要性认识的提升，越来越多的企业开始重视现金流量管理的预算工作。（三）对营运资金控制不力营运资金具有周转期短，形态变化频繁等特征，在企业全部资金中占有相当的比重，对企业的发展具有重要意义，但是很多企业存在现金流量管理效率低下，资金周转不畅等现象。即使是账面上反映了盈利，但是仔细观察企业的现金流量表会发现多数企业的经营活动现金净流量显示为负，因而其净利润的质量还是有待商榷的。很多企业

9、为了使其销售收入达到预期目标，会放宽赊销政策，进而产生大量的应收账款，最终尽管利润表上的利润较为可观，但企业可能缺少可供扩大规模所需的现金流。同时，多数企业为了降低采购成本，享受现金折扣，往往会大量购进采购材料，因而在产品需求不足时会产生大量闲置的材料，即会有大量的生产性经营资金被占用，降低存货周转速度，影响现金循环速度，产生现金流呆滞的现象。以上这些都是由于企业未能正确预测营运资金需要量，忽略资金的日常管理，对营运资金管理缺乏全局计划安排。（四）企业缺少健全的现金流量管理制度目前，我国不少企业现金流量管理制度不完整不科学。有的企业尚未建立健全现金流量管理制度，有的虽然有了现金流量管理制度却经

10、常更改，资金使用混乱，资金的流向与控制脱节，缺乏完整的现金流控制系统，缺乏量化分析和科学论证，未能充分考虑企业的发展规划和任务，事前监督不严，事中控制不力，事后审计监督因受各种因素影响效果不佳，影响企业现金流量管理质量。三、完善企业现金流量管理的相关建议（一）在经营现金流量管理方面1.重视企业现金流量预算管理为了使企业经营现金流量值最佳化，企业价值最大化，企业要高度重视现金流量的预算管理，及时定期对企业内的现金流量进行预算管理分析。可对企业的经营流程进行一定的再造安排，使得原料采购，产品生产，销售三环节的流程最大程度的符合企业的经营目标和组织结构。企业的经营流程往往是企业内部资金价值链条的具体

11、体现，企业可从优化流程结构，原料采购，生产线调节利用，销售策略规划，内部后勤管理，人才技能开发，新品研发等方面入手，打破个部门间各自为营，纯粹按部门分工的状态，对其现金流进行有效管理，使其各部门之间信息流通，发挥出其更好的价值，整合各部门，各流程间的力量，例如在原料采购环节，加深与供应商的关系，通过订单采购等方式，使得原料的供应信息能结合销售，库存等情况进行供应。还有在存货管理方面，企业可以建立高效透明的销售信息管理系统，让信息流通速度达到最快化，从而能及时对销售信息做出相应的存货调整，其次对存货的流转程序达到最简化，缩短各产区之间的存货流转运输的时间从而缩短存货的流转期，使得存货与销售成本的

12、比例恰当 。因为目前在企业中，在经营的各项流程中，常常出现各部门间信息不畅，导致一些多余流程的产生，例如原料采买时间过长，原料存货大量积压，生产流程过长化，这些都将拖长现金流的周转时间，降低现金流的利用效率，加大管理成本，造成现金流的紧张。通过对企业经营流程环节的更合理安排，有利于企业更好的控制产品成本与各项期间费用，开源节流从而降低产品费用；有利于企业更好地对各类产品的现金流入有所估算，提升产品结构从而扩大现金流入；有利于企业合理掌控现金流量的流转周期，使得当期现金流量的流入能满足当期的预算需求，同时企业在现金流上要保留一定的现金余额，以备短期投资等突发机会或债务费用等自愿性支出，提高现金流

13、的财务弹性。2.提高经营现金运转效率可以从企业账款的收款方式管理方面入手，当下企业在现金流周转状态中最常见的弊端就是企业为了扩大市场范围，美化利润收入，盲目的增加应收账款，这将对现金流的健康周转带来巨大压力，影响其回收的速度，降低了其利用率，不能发挥现金流的最大效益。企业可通过缩短发货，开票等流转程序时间，应用现金折扣，构建信用体系等方式来缩短各类应收账款等应收项目的时间，从而降低坏账机率例如对未能及时结清账款的企业或存在可能很大程度产生坏账的企业，进行定期的账龄分析报告，及时与各未付款的企业进行沟通联系，通过现金折扣等方式提高其还款效率，督促还款，再对应付账款等流动负债进行适当的合理延期，在

14、保障企业信誉的基础上，进行恰当的拖长。用这些手段，最大化的增强经营现金的流动性，提高其运转效率。同时对于其它收款方式，为加快现金流入时间，可针对不同的收款方式进行一定的流程管理改造，并利用合并收款的管理方式，最大程度的缩短收款时间。因为当下部分企业往往在多家银行开设账户，导致企业的现金流从收款到付款等整个流程中，无形拖长了现金周转的周期。通过合并收款，定期对现金流进行集中管理，不但能简化现金管理的流程压力，还能加快其周转的速度；在存货管理方面，建立高效透明的销售信息管理系统，让信息流通速度达到最快。通过这些手段，提高经营现金运转效率。（二）在投资现金流量管理方面1.对内加强现金流量控制系统从资

15、金的安全度出发，对企业的现金流量信息进行整编分析，同时结合专业人员的技术建议与市场销售反馈带来的企业未来发展规划，来判断现金流在企业内部各项目的投资数额，并对投资数额进行最恰当的配置与监督，防止盲目的内部扩张，带来现金流周转压力。可以在内部投资流转方面的各个参与部门之间明确职责与目标，用健全的责任制度，对内部投资现金流的周转情况进行实时的监督，调整，制定符合企业当下发展的内部投资现金流预算规划和实施管理的流程安排。2. 对外合理规划企业现金流在金融投资方面的安排在对外金融投资方面，对于金融投资的方向要慎重规划，对于投资的金融企业可以进行现金流量系统分析，了解被投资企业的价值，投资预算收益与投资

16、风险，在最大程度规避风险的基础上保证资金的增值。可通过参考FIV这类未来驱动价值的分析模式来对现金流的未来预期收益进行一定的估算分析，分析该投资方向在未来现金流入量上的上升前景，增长能力，资金回收的周期及自由现金流的时间分布等等，从而选择最为有利的投资方向进行资源配置，投资的领域最好为企业较为熟悉的项目领域，组合搭配，从而保障投资效益。同时要对不同的投资现金流的流入源进行不同的管理区分，若投资的资金来源主要由企业的自由现金流的流入来补充，则在管理时要着重注意自由现金流入量是否能满足投资的需求，若投资的资金来源主要由融资所得的现金流入来补充，则在管理时要注意投资的回收期与融资所得现金的可用期限之

17、间的匹配度。3.对企业资金加强集中管理在基于现金流量效益最大化的目标基础上，对外投资要事先运用现金流量进行预算回报分析，在固定资产，金融资产等方面的投资，设立一个恰当的投资比例。金融资产的高收益高风险性需要由虽变现力差但风险较小的实物投资来稀释对外投资风险，两者相互搭配合理，才能在低成本的状态下，实现投资现金流的效益最佳化，同时也保证了较好的投资收益性。（三）在筹资现金流量管理方面1.注重现金流量等财务指标分析体系建设利用其指标数值对企业财务的各方面构成的比例状态进行实时的反映，理清企业现有的资本，长期负债资金，短期负债资金等占债务资金的比例，对企业的偿债能力进行全面的分析，定期的跟进，从而建

18、立适宜的财务结构，实现在财务风险可控程度下最大程度的发挥财务杠杆的优势，增强筹资现金的利用率。合理的财务结构能带来财务杠杆下的充裕的资金流量，但也要考虑到企业的负债能力，保障企业信誉价值。同时考虑债务资金与企业经营发展所需的资金需求量间的匹配关系，合理控制债务资金量，定期编制现金流量分析报表，对需求资金的用量，资金周转期等进行预测，使得筹资资金量最大程度的与其配对，搭建出合理高效的筹资结构。为防止债务筹资量过剩带来的企业负债压力的剧增，在日常经营中也应与银行等金融机构之间建立良好联系，便于债务筹资。2.建立适当的股利分配制度确定企业股利分配制度时，要考虑到企业内部，外部的种种状况，需求。充分考

19、虑企业经营发展的相关需求，在企业获利稳定，现金流动性强，负债能力强的状态下，运用宽松的收益分配政策，发放股利；在负债压力较大的情况下，收缩股利分配。好的股利分配制度能在吸引外在投资的同时，提升企业自身信誉形象。3.构建现金流量预警体系企业可构建独立的风险控制管理部门，搭建完善的现金流量风险预警体系。运用应收账款周转率，债务保障率等各种指标分析企业的现金流量状态。合理的风险预警体系能降低现金流的风险影响力，及时对企业现金流量中存在的风险问题做出反应，能最快速度的发现潜在的风险问题。在这方面可借鉴其他企业在该方面的先进管理经验，针对可能存在的不同现金流量风险问题提出相应的预警措施，同时利用各项指标

20、信息对异常原因进行定性定量的分析评估。定量分析通过各项目具体数值的构成来源能具体剖析出与现金流量相关的各项活动所带来的具体影响；定性分析能对定量分析因资料数据不足，或数据来源时间滞后等缺陷进行一定的弥补，整体的定量定性分析报告能对现金流量的异常原因状况进行一个全面的梳理，从而对风险的影响范围，后果进行评估总结，科学预测，从而及时对现金流的风险，做出相应对策。四、现金流量案例分析以伊利企业为例继2013年乳制品行业的上游奶类原料的成本价格上涨压力被一系列的政策引导而有所减缓之后，从各项数据中均可看出，我国的乳品行业已经来到了下一个拐弯口。2014年，我国乳业市场容量约为2467亿，随着乳制品消费

21、的日常化，人均乳制品消费量有望从目前的18.8千克提升至30千克左右。 可见在2014年乳制品行业的发展将更加迅猛，行业将面临大幅度的结构转型，行业内部优胜劣汰的竞争压力也将日益加剧。在这一挑战的背景之下又伴随着农村城镇化建设的不断深入开展，政府对计划生育政策的松绑，这些政策的颁布都无一不在表明着乳制品行业的未来市场将进一步扩大，行业前景见好。在这样挑战与机遇并存的背景下企业要如何利用现有资源达到企业经营效益最大化，做出最正确的经营决策？如何最有效的完成企业转型升级？这些都与企业管理者对企业资金运转的掌控程度，尤其是对企业现金流运转的控制程度密切相关。近代财务学认为企业的价值便在于未来现金流量

22、的现值，因为企业的生产经营活动都与资金的周转循环密不可分，也正因为此，现金流量被称为是企业的“血液”。而且在现金制下的现金流量信息相较以权责发生制为基础而获取的会计信息而言，其难以虚构的数据状态，能够更加客观的反映出企业的经营情况。由此可以看出现金流量的分析与应用对企业资金流的健康运转，对企业的良好发展有着重要作用，为能更加具体的揭示良好的现金流量分析管理对企业带来的影响，下文选取伊利股份有限公司近4年来的现金流量信息进行分析，展现该企业现金流量的运营状态，从而体现该企业的现金流量分析管理对其发展起到的影响作用（一）现金流量总体状况分析表1 伊利公司近年现金净流量状况表项目/年份 经营活动现金

23、净流量 投资活动现金净流量 筹资活动现金净流量 现金及其等价物净增额2014 正值 负值 正值 正值2013 正值 负值 正值 正值2012 正值 负值 负值 负值2011 正值 负值 负值 正值 数据来源：网易财经 表2 伊利公司近年现金流量流入流出量统计表项目/时间 2014 变动率 2013 变动率 2012 变动率 2011经营活动现金流入量 6439370 13.16% 5690738 16% 4899483 8% 4523658经营活动现金流出量 5980605 16.28% 5143263 10% 4658629 12% 4156621经营活动现金净流量 458765 16.20

24、% 547475 127% 240854 34% 367038经营现金流入流出比 1.08 1.11 1.05 1.09 筹资活动现金流入量 914202 22.11% 1173660 107% 566642 43% 397023筹资活动现金流出量 864929 92.38% 449592 32% 657125 60% 410222筹资活动现金净流量 49273 93.19% 724068 900% 90483 586% 13199筹资现金流入流出比 1.06 2.61 0.86 0.97 投资活动现金流入量 309380 51.01% 631554 14016% 4474 91% 50259

25、投资活动现金流出量 426906 66.05% 1257550 305% 310196 22% 397823投资活动现金净流量 117526 81.23% 625997 105% 305722 12% 347564投资现金流入流出比 0.72 0.50 0.01 0.13 数据来源：网易财经 首先对伊利20112014年间的现金净流量的数值状态进行分析，从表1和表2中看伊利股份有限公司四年来的现金流量活动净额，可以发现该企业发展正处于由趋向成熟化的发展状态中，该状态下的企业经营一般要防范过度扩张带来的负债压力与投资风险。那么其近四年的现金流量具体表现又是如何呢？1经营现金流量周转顺畅从其近四年

26、来的经营活动现金流量表现上看，可以看出伊利股份的现金适应力较强，有较好的获利能力与支付能力，经营活动现金流运转处于良好状态。这点从伊利股份近四年来在在经营活动方面的现金流入流出比四年来持续大于1的表现上便能看出一二，其其获利均较为平稳，四年来的流入流出比值的变化幅度均不大。从附表可以看出，伊利的销售收入2014年较2013年上涨13.05%，2013较2012上涨了16%，表明企业近年来的市场方向较正确，产品供应符合市场需求。同时再观察其经营活动发生的净现金流量额与企业非现金类的损耗性成本支出之间的差值，可以发现伊利四年来的无形资产成本还有长期待摊费用摊销数值等非现金类消耗性成本的流出额，经营

27、活动现金净额完全可以承负并仍有余值。表明伊利股份的日常经营所得现金流入量，能充足应对经营所发生的必要现金流出，并承负所有的非现金类的损耗性成本的支出，并对企业的其他投资活动给予现金流入量上的补充，此类经营活动现金流量的表现可以说明其在经营活动方面的现金流量周转运行状况较佳。2投资现金流量周转稳定从投资活动现金流量上看，在企业趋于成熟化的进展阶段中，在该方面的最明显表现就是该类活动的现金净流量额持续为负值且负值状态不断加深，该状态表明企业在不断扩大再生产能力，提升产业结构，调整产品层次，并且其在金融市场的运作投资能力较强。通常而言该状态下的企业的现金流入量较少，主要来源便是企业对闲置固定资产的处

28、理或被投资企业的分红，而伊利的投资现金流入量近年来正是来自这两个方面。可以说伊利股份今年持续负值的投资活动现金净流量状态，正是趋于成熟状态的企业发展阶段的正常状态，同时观察该企业表2中的投资现金流入流出比可见，伊利2011年的投资流入流出比为12.63%到2014年的72.47%，增长幅度很大，表明该企业的投资现金流入在不断地上升，企业的投资流出所带来的收益较佳，说明该企业的投资流出符合其企业的经营扩张计划，且效益较佳。3筹资现金流量周转平稳从筹资活动现金流量上看，筹资是企业能从其外在环境中取得资金的主要来源之一，其现状的优劣对企业的经营发展十分关键，从伊利股份近四年来的筹资活动现金流量表现来

29、看，其负债压力在不断下降中，负债能力在不断增强。其筹资净现金流量额在正负值之间徘徊也说明了伊利股份当下的发展状态为趋于成熟化的企业发展状态，因为其现金净流量额是企业筹资类的现金流入与支付相关费用，股利等流出量的差值，伊利其前期现金净流量的负值表现，说明其前两个年度的筹资额度不大 ，其间的各项费用支出由企业的经营与投资活动的现金流所承负，从该侧面也可看出其在经营投资方面现金流的周转状态之佳，而其后两年的正值表现，结合企业在后两个年度的经营，结合投资活动的现金流入流出比值的表现，可以看出企业是在为进一步的扩张经营做准备而主动筹资。同时其现金流的表现也说明其在该方面的筹资组合是合理并高效的。（二）现

30、金流量指标分析从伊利股份近期的现金流量总体情况上看，其近四年来的现金流量流转情况完全符合正处于趋向成熟化发展阶段的企业现金流的表现，而且伊利的现金流在三大活动方面的状态表现都较为不错，为进一步展开分析，本文将选取以下几个重要的指标从两个方面对该企业的现金流量进行更进一步的指标分析：1在资产流动性方面（1）现金比率，该比率指标是指在一定期间内的现金及有价证券的总值与同期的流动负债之间的比，该比值在展现企业的直接偿还流动负债的能力方面有较大优势。通常认为该比率处于0.21之间为好。但这并不意味着该值越高就越好，若过高，则代表着企业有部分流动资产可能正处于闲置浪费状态，没有高效利用，流动资产的获利能

31、力低，同时该类资产数额过高会增加企业的机会成本。 图1 伊利公司近年现金比率趋势图数据来源：网易财经 对伊利公司近四年来的现金比率进行趋势图分析可发现除了2012年的现金比率略低于标准设定值20%以外，其余三个年度的现金比率均远高于标准值，表明伊利股份有限公司的现金类资产的短期偿债能力较强，虽其在20112012年期间呈现异常的下降趋势，但究其原因是由于企业顺应国家提高员工薪资政策及扩建所增长的人员费用，与该期税收返还额的大幅减少等外部普遍因素影响所致。同时从图1中我们也可以明显发现自2012年起伊利股份的现金比率虽然持续走高，但最大值为0.76未超过1的限定值表示伊利股份的现金类资产利用率还

32、是较可观的。（2）现金流量总债务比，是经营活动中发生的现金净流量值和年末的总负债量，这两者之间的比值，该指标数值能体现出企业的负债能力高低，其值越大则说明企业的负债能力强，企业破产的概率就越小。若企业的财务灵活度低，那么该比率就会偏小，破产的机率就会较大（注1）。 表3 伊利近四年的现金总债务比值表项目/年份 2014 2013 2012 2011经营活动现金净流量 458765 547475 240854 367038总负债 1882342 1656461 1229042 1362403现金流量总债务比 0.24 0.33 0.20 0.27 数据来源：网易财经 表4 蒙牛近四年的现金流量总

33、债务比值表项目/年份 2014 2013 2012 2011经营活动现金净流量 423068 328368 188148 252006 总负债 2258792 2232826 779479 795086 现金流量总债务比 0.19 0.15 0.24 0.32 数据来源：网易财经 现金流量总债务比，通常该比率的设定标准值为25%。对其的分析通常而言要与过去的值相比较，或与同行企业相互比较才能判断其状态。常态下，企业的负债承受力越强，该比率就会越高，同时它还是考察企业的最大付息力的一种体现方式。将伊利近四年的现金流量总债务比与蒙牛乳业近四年的该比值表现相比较可发现20112014年以来，伊利股份

34、的现金流量总债务比的基本值在0.200.33之间，除了2012年与2014年的指标略低于0.25标准值以外，其余年份均在0.25之上，再与表4竞争企业蒙牛乳业的近四年的现金流量总债务指标相比较，伊利股份的现金流量总债务指标还是普遍较高且较为稳定的，变动幅度较小，反映出伊利股份的企业负债能力与同行相比也是较强的，企业的付息能力强。 2在获现能力方面（1）销售现金比，该比率指的是该期的公司经营发生的现金净流量与同期的主营收入之间的比。它是公司单位销售额所获的现金净流量值的体现，往往一家公司的收益质量越好，资金利用效率越高，该比率就会越大。 表5 伊利近四年的销售现金比率表项目/年份 2014 20

35、13 2012 2011经营活动现金流量净额 458765 547475 240854 367038营业收入 5619159 4777887 4199069 3745137销售现金比率 8.16% 11.46% 5.74% 9.80%数据来源：网易财经 表6 蒙牛近四年的销售现金比率表项目/年份 2014 2013 2012 2011经营活动现金流量净额 423067.9 328367.9 188148.4 252005.7营业收入 5004926.3 4339998.9 3600107.4 3738784.4销售现金比率 8.45% 7.57% 5.23% 6.74%数据来源：网易财经 在企

36、业的日常现金流量活动中灵活度最高，最安全的现金流量便是企业在经营活动期间发生的现金净流量额，若将其和同一期的主营业务收入相比，能最直观的看出该期的主营收入的资金回收情况。通常而言，要想企业的流动资产的利用率高，企业的主营收入质量高，那么其可回收的现金占主营收入的比重就要高。若主营收入的质量低，则意味着企业的现金周转周期将会拖长，资金弹性弱，会加剧企业的资金周转压力，影响企业的发展。将伊利近4年的销售现金比与蒙牛乳业近4年的表现相比较，可以发现伊利股份4年来的销售现金比均不太高，其中的比值以2012年最低，2014年的指标值也不如2013年的来的高。但相较蒙牛近四年的表现来看，其经营收益的质量还

37、是不错的，表明伊利的流动资产利用率在同行中表现还是不错的。 （2）资产现金流量回报比，是企业总资产的获现能力的体现，数值越大表示能力越强。 表7 伊利股份近年来的资产现金流量回报比率表项目/年份 2014 2013 2012 2011经营活动现金流量净额 458765 547475 240854 367038期末资产总额 3817995 3287739 1981540 1992950资产现金流量回报比 12.02% 16.65% 12.15% 18.42%数据来源：网易财经 该值越大则说明企业资产的获现能力越佳，企业资产获得的现金流入量越大。从该点上也能反映出企业的经营管理水平，企业的管理水平

38、越高，该比值通常就会越大。从表7伊利近4年的现金流量回报中可以看出伊利股份4年来的资产现金流量回报率在12%18.42%之间，比率较同行比要高，表明企业的总资产的获现能力强，伊利股份在企业资产的利用率方面的经营管理水平较为完善。（三）伊利现金流量状况经验总结从上述分析中我们发现伊利股份的现金流量管理制度较为完善，现金流量的负债能力，资产利用率，资产获现力等方面的表现都较为优异，这点无论从现金流量的总体状况上看，还是从资产流动性与企业获现能力这两个方面的指标数据上看都能发现，那么伊利股份在现金流量管理方面具体做了哪些举措，使其现金流量能如此良好的运转呢？从其财报及企业动态中我们可以发现伊利公司对

39、现金流量管理在以下几个方面的表现较为突出： 1.在筹资现金流量方面（1）建立合理的筹资结构。伊利股份在该方面建立了较为完善的现金流量预算体系，对于筹资额度与方向根据自身负债能力与使用用途的状态分析进行组合。该表现可从其近四年的现金流量活动中看出一二，20112012年的经营现金净流量尚能满足企业的投资需求时，企业的筹资量较少，当20122014年企业扩张速度加剧，投资等方面流出量加剧时，筹资量也随之快速提高。而在此期间的企业负债能力值又能维持在一个较为平稳的区间，可以看出伊利对筹资管理这方面规划的科学性，合理性。近年来其筹资主要来自债务筹资与信用筹资两方面，两个方面的债务搭配，使得企业的负债水

40、平处于一个可控状态。同时在与银行的合作方面保持了良好的融资形象，不断地提升着企业的商业信誉，使得其信用融资额越来越高。2在投资现金流量方面（1）对内投资方向明确在以投资带动发展的方针下，结合当下的行业原料压力不断增大，全球化竞争日益明显的背景，伊利大幅度的资金流入资产构建方面，力图搭建全球化的供应体系。也正是由于伊利对企业发展目标的明确规划，不断增强企业内部建设，使得大量资本流入到产品结构调整，各项成本控制，增强企业生产力，拓宽销售渠道等方面，使得伊利的产品成本在原料成本不断上涨的大背景下得到了一定控制，在提高了企业的再生产能力的同时，也提高了产品毛利，促进了经营现金流的流入量。（2）对外投资

41、方面与企业发展的相关性较强观察伊利股份近年的财务报表信息可以发现其对外的投资主要流向两个方向，一个是对其上下游企业或与企业未来发展相关性较强的企业，对其进行长期控股，从而进一步弱化企业的原料，运输，存储等方面的成本费用，强化销售渠道开拓市场。另一个便是对银行理财产品的购买，并且科学合理的安排了资金的周转时间，收益都较为平稳。前者对企业的未来发展无论在成本还是销售等方面都有着长足的助力，后者在保证了资产保值性的同时，又与银行建立了良好的合作关系，利于企业融资的发展。3.在经营现金流量方面（1）重视企业经营活动现金流量的分析管理伊利公司不但定期编制现金流量表，还定期对其能力表现进行指标分析，且企业

42、的管理层分权监督管理体系较为完善，管理层的经营目标明确，并未单纯的专注于企业利润的最大化，目标战略较为长远，并且财务管理的意识较为强烈，相关方面的管理人才知识水平都较高，管理层的筛选提升制度较为完善和科学，使得管理层人员的素质能力都普遍较强，对企业的现金流的管理已形成一定科学的管理监控体系。（2）重视产品结构升级伊利公司对产品的结构项目开发较为科学，根据市场信息反馈，结合当下的乳业发展背景，对产品结构做出及时地调整。观察伊利股份近四年的产品决策及其销售收入来看，可以发现在其各类产品的收入变动中，液态乳制品的收入增长同比上升15%，奶粉及奶制品收入同比增长了23%，可以看出伊利的经营现金流入量逐

43、年高涨，得益于该类高端乳制品的销售额的增长，还有部分商品的价格调整。说明伊利这些针对市场变化，及时调整产品结构，不断丰富高端乳制品产品种类的行为，使得伊利能及时掌握市场需求，不断提高其市场占有率从而提高了经营现金流入，给企业现金流不断注入新生机。（3）高度重视应收账款等现金流入近四年来伊利股份的应收账款，应收票据等数据信息占主营收入的比重中都不太高，较为稳定。且其近四年来的经营现金流入流出比都较为平稳，企业闲置现金的持有量也与当期的财务风险相协调，可以看出企业在资金方面的管理制度的完善，并未像一些企业那样为了抢占市场份额，盲目赊销，造成大量坏账加剧现金流的负担。综上所述，现金流量管理是企业管理

44、中不可或缺的一部分，其作用对于管理者、投资者做出正确决策有着重要意义。目前企业在管理中仍然存在着现金流量管理意识薄弱，管理手段不全面，营运资金控制不力，缺少健全的管理制度等问题。本文针对这些问题，从经营现金流量管理，投资现金流量管理以及筹资现金流量管理三个方面提出了相关建议。同时，本文进一步结合伊利股份进行案例分析，并对其现金流量管理的良好表现及行为进行经验总结，借此给予那些想要实际运用现金流量进行公司管理的企业提供一些参考、借鉴。【引文注释】注1张敏.如何进行现金流量表分析J.企业技术开发（学术版）,2013.【参考文献】1曾肇河.现金抉择：现金流量管理理论与实务M.北京：中信出版社，201

45、2：5052.2许拯声.投资基本面分析，从读懂财报开始M.北京：机械工业出版社，2012:112114.3李志强.现金流量信息含量与操纵M.成都：西南财经大学出版社，2011：214220.4蔡岩松基于企业生命周期的现金流量预测研究M.黑龙江：黑龙江大学出版社，2011：9095.5杨松涛,林小驰.财务报表分析M.北京：中国金融出版社，2015.6065.6张新民,王秀丽.财务报表分析M.北京:高等教育出版社，2011.3540.7吕春梅.上市企业现金流量表分析与运用的研究J.中国商贸,2013(11)：7475.8张羽.企业现金流量表分析中存在的问题及对策J.现代商业，2011（15）：21

46、4.9张敏.如何进行现金流量表分析J.企业技术开发（学术版）,2013(6)：107109.10 佟明明.企业现金流管理的现状与改进措施J.商业经济，2012（16）：9293.11 柯力.企业财务管理中现金流量控制初探J.科技情报开发与经济，2007（1）：221222.12 任旭梅.现金流量表在企业应用中存在的问题及建议J.攀枝花学院学报,2010（2）：4447.13于昌良.现金流量表分析与运用的研究J.经济研究导刊,2013（31）：169170.14 胡秀兰.企业资金短缺风险管理探析J. 现代商业，2012，(17)：65.15 郑普.现金流量在企业理财活动中存在的问题及对策研究J经

47、营管理者，2011(4):20916 王晓婷.我国中小企业保障现金流量之策略J.科技致富向导，2012，(30)：9697.17 祝楠.浅谈现金流量表的应用及分析J. 中国市场，2013,(18)：9192.18 季美英.中小企业现金流量管理的思考J中国外资，2012(19):525419 王国峰.经营活动现金流量管理存在的问题及对策J. 中国乡镇企业会计，2012,(1)：79.附录：伊利股份近四年的现金流量表信息整理表报告日期 2014 变动率 2013 变动率 2012 变动率 2011销售商品、提供劳务收到的现金 6338038 13.05% 5606450 16% 4822519 8

48、% 4450505收到的税费还 32 81.40% 172 182% 61 25% 81收取利息、手续费及佣金的现金 29619 收到其他与经营活动有关的现金 71681 14.78% 84116 9% 76903 5% 73072经营现金流入 6439370 13.16% 5690738 16% 4899483 8% 4523658购买商品、接受劳务支付的现金 4920368 10.94% 4435293 12% 3971041 10% 3612831存放中央银行和同业款项净增额 214559 支付给职工以及为职工付的现金 478550 21.50% 393858 9% 362418 30%

49、 278260支付的各项税费 295129 17.76% 250611 6% 265621 21% 218954支付其他与经营活动有关的现金 71999 13.38% 63501 7% 59549 28% 46575 经营现金流出 5980605 16.28% 5143263 10% 4658629 12% 4156621经营活动产生的现金流量净额 458765 16.20% 547475 127% 240854 34% 367038收回投资所收到的现金 6368 47.83% 12207 2800% 421 99% 43621取得投资收益所收到的现金 10886 18.95% 13431 550% 2065 49% 1388处置各类资产所收回的现金净额 2126 64.06% 5915 197% 1989 25% 2667处置子公司及其他营业单位收的现金净额 2582收到其他与投资活动有关的现金 290000 51.67% 600000 投资现金流入 309380 51.01% 631554 14016% 4474 91% 50259购建资产所付现 410052 26.52% 324107 4% 310196 18% 378854投资所付的现金 16854 60.95% 431