利率市场化下的中国经济发展现状及前景分析 - 毕业论文

1、图书分类号：密 级：毕业设计(论文)题目： 利率市场化下的中国经济发展现状及前景分析学生姓名班 级学院名称专业名称指导教师 学位论文原创性声明本人郑重声明： 所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用或参考的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标注。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名： 日期： 年 月 日学位论文版权协议书本人完全了解关于收集、保存、使用学位论文的规定，即：本校学生在学习期间所完成的学位论文的知识产权归所拥有。有权保留并向国家

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3、场化改革的障碍及有利条件,由此，进一步说明中国利率市场化及其利率政策的效应的发展进程。得出中国利率市场化的改革是不可能一墩而就的,在这个过程中需要我们逐步总结利率市场化的有效经验及其成果,进而稳定扎实地推进我国利率市场化进程。逐步完善其证券市场,以及建立理性的证券交易市场,以防止由于盲目的非理性投资行为以及违背市场原则交易行为的发生。最后,针对我国市场化的背景下，提出一些利率市场化的政策建议以期实现调控经济增速和稳定市场的双重目的。关键词：利率；利率市场化；经济增长；发展前景目录摘要i 1 绪论1 1.1研究背景与现状1 1.2研究内容和方法1 1.3 研究的创新点及不足2 2利率市场化是当今

4、经济发展的必然趋势2 3利率市场化的内涵3 4利率市场化后利率水平变动对经济活动的影响4 4.1实现利率市场化的条件分析4 4.2我国利率市场化改革的障碍4 4.3我国推进利率市场化改革的有利条件5 5我国利率市场化的政策建议6 6总结8参考文献9致谢 101绪 论1.1研究背景在上个世纪70年代末80年代初,最引人注目的全球经济的现象之一就是进行得如火如茶的一波继一波的金融自由化浪潮。在理论文献中,我们把利率自由化又称为利率市场化,它指明由货币当局将不再直接决定利率,而是逐步由市场自由决定的一个过程。所以,针对利率市场化改革主要不是调节利率水平,而是要改革利率的形成机制(李扬,2001)。这

5、里的市场化指的是全社会的利率水平以及利率结构(主要包括利率的风险结构和期限结构),由货币当局用适当的计划手段来确定并给予管理,转变成由金融市场中资金供求双方在其供求的竞争中自行的调节,使之成为一个能反映国家宏观经济运行状况的准确价格信号。Berthelemy和Varoundakis(1996)认为,政府在实行金融监管和金融扶持政策过程中超越了原来设定的贷款补贴或对信用活动的规定以及对金融系统的干预过多。这其中有一种干预形式也就是利率管制,因此，这样就会造成政府部门对金融中介的隐形税收,容易造成金融抑制。Gregory de Walque et al(2010)创立了一个有异质性银行部门的动态随

6、机一般均衡模型,这里面企业和银行的违约概率都属于内生的,它允许银行间关于市场的银行监管以及流动性注入,最后发现巴塞尔协议是降低了稳态水平，但是也提高了经济体面对冲击的稳定性,而且从巴塞尔转化到巴塞尔属于顺周期行为,流动性的注入虽然有利于缓解金融的不稳定性,但是对产出的效果却不明显。因此,如何更全面利用更多的经济时间序列来考察中国利率政策及市场化的效应问题,就变得有较大的实际意义。为了全面研究中国利率政策及市场化的效应问题,本文将系统讨论利率市场化环境下对中国经济发展的影响及影响程度进行分析。采用大量的经济数据以及相关要素全面研究中国利率市场化的效应,为利率市场化中国经济增长提供有价值的理论依据

7、，为进一步完善利率市场化理论的作出贡献。在2002年，樊卫东针对中国利率市场化的必要性、条件以及难点做出了分析,他认为中国利率市场化的环境下将对中国经济增长机制的转变产生重要影响，樊胜（2007)在研究利率期限结构和风险结构的基础上,分析了利率市场化进程对商业银行利率风险管理的影响,认为利率市场化进程对商业银行的投融资行为产生了比较重要的影响。刘玉红系统分析了中国货币政策的效应,并主要从实证的角度进行分析。总体上看,随着中国利率市场化进程的不断推进,在实践中发现问题,国内学者对中国的利率市场化和利率政策都进行了多方面的研究,并提出许多有价值的观点。姜再勇、钟正生（2010）对中国利率市场化改革

8、进程中货币政策利率的传导渠道效应机制转换的特征进行了考察,并指出利率政策的传导管制利率渠道一年里会发生两次的体制转换,在转换之后,与利率变动的产出和物价波动效果都会变强,由此说明中国利率市场化已经取得阶段性成果。1.2研究内容及方法本文首先对利率市场化背景与利率政策效应的理论进行回顾,对世界各国利率市场化的成功经验和实践进行分析,并进一步利用于中国利率市场化进程的实际情况和特点，并对其进行预期未来可能的进展。然后本文对中国利率传导机制的效应进行分析,并且对利率与宏观经济量变相关性进行分析,最后重点理论分析了中国利率市场化对货币、信贷和储蓄的影响,同时对中国利率政策和市场化的效应问题进行论证分析

9、。1.3研究的创新点及不足本文从理论上，对中国利率市场化效应进行,并且分析利率市场化效应的影响因素,检验中国利率和各个经济变量的相关性,综合研究了中国利率市场化的效应。本文选取多种经济变量进行构建分析中国利率市场化效应的框架，,比较全面的分析利率政策对经济总量、消费、信贷、进出口、投资、通货膨胀等相关的经济变量带来的影响。第一次采用要素增强研究的方法，对影响中国利率政策变化及其阻碍要素进行分析，来比较中国利率政策引起经济变化,从而检验中国利率市场化效应。2利率市场化是当今经济发展的必然趋势 利率管制最早的目的在于对金融资产分配的控制,通过利率管制对银行系统的安全性进行加强。在许多市场经济的国家

10、中,利率管制始于1929一1933年的大萧条时期。之后,美国为了对银行业竞争进行限制以及加强银行体系的安全性,于1933年银行法中规定,针对联邦储备体系会员银行在活期存款支付利息上进行限制,于此同时,还赋予联邦储备体系制定成员银行定期存款以及储蓄存款利率上限的权力。在此期间,许多发达国家都纷纷采用了这种类似管制利率的办法来对银行系统的安全性进行加强。一战后,许多发展中国家为了加快资本积累和加速经济增长,也采用了这种对存贷款利率进行管制的金融抑制政策,试图加强对信贷资金在分配上的控制,从而为经济增长和发展提供廉价的资金。但是,随着金融创新的不断发展,在加强对银行系统安全性的存款利率管制反而使得银

11、行业经营状况的恶化。为了给存款货币银行创造公平的竞争条件逐渐成为推动放松利率管制的主要动力。在上个世纪60年代末,伴随着证券市场的发展以及金融投资活动的多样化,投资证券市场的收益也越来越具有吸引力;并且从那以后长达20多年里,通货膨胀始终居高不下,从而导致名义利率在很多时候明显高于受管制的存款利率。由于显著的收益差别,致使存款资金不断大量地流入证券市场,从而造成了金融中介的中断以及银行业经营状况的不断恶化。其中，最典型的是1971年发生于美国货币市场互助基金迅速发展以后出现的金融“脱媒”现象以及日本证券市场的发展导致银行业经营状况的不断恶化。面对此种情况,政府为了维持银行系统的竞争力以及维护银

12、行体系的安全,以防止出现金融风险,金融监管当局面陷入两难的选择:要么主动放松对利率的管制;要么允许银行金融创新,实际上，突破利率管制已成必然的趋势，利率管制己经进入寿终正寝的时候。对于后来发展的国家来说,利率管制曾经发挥过促进经济增长的积极作用。利率管制通过低利率政策以及信贷控制政策为经济的增长提供廉价的资本,曾经对日本在内的东亚国家创造出长期增长的奇迹。然而这一政策实行久了,就会出现许多结构性的缺陷,这些缺陷会削弱经济的增长能力。低利率和信贷投向指导政策，一方面这使企业获得大量廉价资金从而获得超常发展的条件,另一方面会使企业的负债融资成本远低于股权融资成本之下,从而使企业处于高负债经营下其承

13、受风险的能力也就越低,同时还使得关联紧密的贷款银行的风险加大。而且在某些得到“照顾”的领域中,那些过剩的资金供给还容易造成投资效率低下的后果。总之,在促进经济增长的利率管制以及贷款指导政策极易造成经济结构失调、投资效率低下以及经济增长过热等缺陷,而这些弊端也严重影响经济的长期增长能力。因此,在金融全球化日益加深的今天,利率市场化以及金融深化,是发展我国经济的必由之路。当前提出的任务就是，应该采取适当的利率市场化策略以克服利率市场化过程中出现的风险,建立起有效的监管体系以防止利率市场化后导致普遍化的利率风险。在中国现己加入WTO的情况,金融会遇到很多问题,能否保证货币政策的有效性以及资本自由流动

14、与否至关重要,如果不能同时解决好问题就必须有侧重、有取舍,这需要更灵活的手段来调控。其中,创造一个利率市场化的体系成为最重要的手段之一。因此，可以说利率市场化的问题在中国加入WTO后,就己经开始变得日趋紧迫了。3利率市场化的内涵利率指的是交易资金的价格，是用来衡量金融市场资金供求关系的重要指标，同时也是货币政策传导机制的中介变量。英国著名的货币理论学家劳伦斯哈里斯曾指出：“利率是联系货币市场与实际市场的变量。”可见利率的重要性，正因为它的重要性，所以才经历了从自由到管制、再逐渐放幵管制，最后走向市场化这种特殊路径。再当今格局，金融已经成为了现代经济的核心，而且利率在金融体系中又处于十分重要的地

15、位。所以在全球经济一体化和金融自由化这样的趋势之下，利率市场化已成必然。利率市场化指的是利率不再受监管当局的强制干预影响，中央银行将利率的决定权转给资金交易的主体。也就是说，利率市场化就是让市场自行的去决定利率。中央银行则通过对存款准备金率的调节和公开市场操作等这些间接的经济手段去左右市场利率，从而对其进行宏观调控。通常来说，利率市场化应该包括：第一，利率形成方式的市场化市场自主决定利率的数量的结构和期限结构以及风险结构等，而中央银行则不再参与其中。交易双方可根据某项具体交易灵活的调整，而这个调整后结果可以为市场提供一个具有代表性的参考指标。第二，利率定价权由交易主体掌握金融交易，也就是说要拥

16、有多余资金部门和需要融资的部门之间的资金往来活动。因为是两个交易主体之间的交易，所以交易量的大小和价格的高低以及交易方式的各种细节都应该有双方自己协商决定。第三，市场上存在着极具代表性的“基准利率”，由于市场利率的结构层次更为复杂，因此，需要一个具有代表性的基准利率。由国际经验看，基准利率是市场上交易量比较大而且也是有着普遍接受度的利率，一般会选取同业拆借利率或短期国债利率。第四，利率管理方式、市场化以及利率市场化与央行的金融调控并不相互矛盾，在管制时期，央行可以通过行政干预直接作用于利率，在市场化的条件下，央行则可通过一些间接的手段影响市场利率，从而达到宏观调控的目的。例如，通过提高现率、加

17、大商业银行的资金成本，达到收紧银根的目的；又或者进行公幵市场操作，通过调整市场的资金供求关系来影响市场利率等。4我国实现利率市场化改革的障碍及有利条件分析4.1实现利率市场化的条件分析 从各国的实践来看,利率市场化并不都是一帆风顺的。比如马来西亚在利率市场化的进程中就出现过反复,直至70年代初,马来西亚开始对利率市场化进行改革,于1978年基本实现利率市场化。然而80年代初银行的一些非市场行为对利率机制功能的发挥进行了限制,因此，政府在1983年恢复了对利率的部分管制,实行基本的贷款利率制,直到1991年才取消这一利率的管理制度。在1973年智利为了摆脱经济困境开始进行对金融自由化的改革,在三

18、年的时间内就完成了金融自由化改革的进程,但未达到改革的目标,这是因为当时智利的经济环境并不能满足利率市场化所需的条件。反观法国利市场化改革进程主要分为70年代和80年代这两个阶段,第一阶段有具体分为四个步骤,整个改革进程在经历20多年后最终获得成功1。所以,要成功实现利率市场化就必须要积累一定的条件同时选择好正确的道路。这就要求具备以下几个条件：（1）健全的微观经济基础:所谓健全的微观基础,指的是健全的银行制度和企业制度。只有健全的银行才能有效地找到最具有潜力的投资机会,而只有形成一个有效率的企业“借款阶层”,才能够确保资金的合理利用。法国作为一个历史悠久的工业发达国家,具有适应市场变化的企业

19、群体,同时其商业银行内控机制也都完善,从而为其成功实施利率市场化的改革奠定了坚实的基础。反观一些拉美国家由于条件不具备,也就注定了他们改革必然是失败的。(2)扎实稳定的宏观经济环境:宏观经济的稳定，是成功实施放松利率管制的第一要素。金融自由化带来的后果之一是金融部门流动性增强的同时其脆弱性也逐渐显现。由于金融部门和实物部门在调整速度上的差别,放松金融部门的管制后很容易会诱发经济的波动,要是没有一个良好的宏观经济环境作为条件,那么就可以说，宏观经济环境本身就存在问题,因此,只要一放开处于极低水平的、甚至是实际利率为负值的管制利率,就必然会出现利率得大幅攀升,从而使银行和企业破产的风险增大,加大经

20、济的不稳定性。因此，要吸收利率放松管制下进行波动,就只能在稳定的宏观经济环境下进行。(3)完善的市场制度:包括两项内容,首先是较为发达的金融市场以及严格的金融监管体系。相对发达的金融市场构成一个放松管制后客观利率形成的基础条件,利率管制的放松的过程,实质上就是市场由简单形态向复杂形态、由直接的行政手段、由低水平状态向高水平状态、市场一旦发育成熟，其结构逐渐走向完善且随着工具多样化竞争的正常展开,利率也就自然而然地过渡到利率充分反应市场供求力量的状态。4.2我国利率市场化改革的障碍我国利率市场化改革的主要障碍主要体现为，微观基础不健全。微观基础不健全主要表现在如下几个方面:（1）借方主体企业尚未

21、合格:这说的借方主体主要指的是国有企业,因为它是我国企业的主体以及社会资金的主要使用者,据统计,国有银行中70%一80%的资金来自国有企业。从我国近阶段及今后一个时段的情况来分析,国有企业还不足以成为一个合格的市场行为者。企业资金需求的低利率弹性仍未得到有效纠正。（2）企业的负债率高。据资料显示1980年国有工业企业资产负债率仅有18.7%,到1990年升至58.%4；1993年达到71.%7；1994年国有企业平均资产负债率高达79%；除去实际的挂帐损失,国有企业资产的负债率高达83.3%(吴晓灵,1995)。1999年和2000年国有企业平均资产负债率为62.%2、61.%3。由此可以看出

22、,我国国有企业中的净财富额水平是非常低的,在这样的环境下，必然不利于我国企业的发展壮大。（3）企业的管理机制的不规范,低水平产出,亏损状况严重。目前，我国国有企业改革尚未获得更大得进展,现代企业制度没有并完全建立起来,企业管理机制的不规范,其行为并没有完全市场化,加上信用观念的淡薄。同时,改革中还面临一个非常致命的挑战是其产出水平还在逐年下降,进而导致存量资产的增长和净资产水平无法获得充足的补充和提高,使企业亏损面达到了13%。尽管当前状况有所好转,但问题还很严重，许多企业产出水平的各项指标都呈下降趋势,尤其进入90年代后期,指标下降得更厉害。4.3我国推进利率市场化改革的有利条件考虑到国有企

23、业的承受能力以及金融市场发展滞后等因素,因此，宏观当局对利率改革一向保持着谨慎的态度。然而从近几年的经济发展看来,当前是推进利率改革的最好时机。首先，宏观经济稳定,经济运行良好。我国实行利率市场化最为有利的条件就是宏观经济稳定,经济运行良好。一是，经济增长率较高,而且经济总量进一步增长。1996年我国经济成功实现“软着陆”,使更高的通胀得到了有效的控制。自1997年之后,我国虽然也出现一定程度的通货紧缩的同时也受东南亚金融危机的影响,但其经济增长率仍保持在正常的水平范围内。由此，预计在21世纪中期我国的经济总量也将进一步增大。二是我国对外贸易的进一步发展以及外汇储备的进一步增加。从改革开放以来

24、，我国对外贸易持续增长,对外贸易的迅速发展使得外汇储备也迅速增加,到2000年底,我国的外汇储备己经达到1655.7亿美元,成为仅次于日本的第二大外汇储备国,储备数量远超我国用于进出口所需的外汇储备。在我国加入WOT之后,我国经济进一步地加大开放的力度,对外贸易将进一步扩大同时外汇储备也随之增长。三是我国物价稳定,通货膨胀率低。其次，弹性利率管理以经成为我国利率管理的主要方法。改革开放以后,在利率管理中,我国经济出现最大的变化就是弹性利率管理方法的形成。在1959年后的20年中,我国存款利率水平只变动过两次(1965,1971)。而进入80年代之后,随着原来隐性通货膨胀逐渐由于货币化推动变为更

25、为显明的通货膨胀,因此，我国政府对利率水平的调整也变得多起来。从1980年到1989年,我国对存款利率水平调整过8次,进入90年代后,调整频率加快,这些频繁的调整充分的说明弹性利率管理方式已经成为我国利率管理的主要方法。最后，中央银行针对利率市场化方面的初探为实施利率市场化作了准备:近年来,在放松利率管制和加强监管并利用利率杠杆进行调控经济可以说我国己经进行了一些尝试,并取得了一定的经验。5利率市场化后利率水平变动对经济活动的影响金融自由化(主要是利率市场化)对经济的影响,要给出精确衡量的一般标准是比较难的,因此许多研究者往往采取近乎相似描述的分析方法。APitr.Honhoan(1999)通

26、过定量分析,研究了利率市场化和经济绩效二者之间的因果关系。在利率市场化后,大多数国家主要经济指标都有了较为明显的好转。就各个指标来看,利率市场化对通胀指标的影响是最重要的,对降低通货膨胀率的效果也十分显著。利率市场化对经济的货币化进程也有相对明显的作用。当然，在一定程度上，利率市场化和利率的波动也并不是影响经济发展的唯一要素。而且,利率市场化也是一个较为复杂的且长期有时甚至是反转的一个漫长的过程。因此，在一定意义上,利率对整个经济的影响也是有限的。根据真实周期理论学说,利率市场化的过程可以假设为一个外在冲击,对原本处于稳定和均衡的系统构成一个外部干扰的因素。这一因素将对整个经济产生重要影响,影

27、响的范围以及影响作用的大小都将取决于原来系统的内在稳定程度。在全球金融市场趋于一体化的今天,利率市场化也意味着全球利率水平的趋同。首先，发展中国家的实际利率将会最先受到极大地实际利率波动的影响。而且,若将利率市场化的前后过程比较就可以发现,随着利率市场化，世界利率水平对世界经济活动的影响和利率趋同的速度都在增加。其次,是发展中国家实行利率市场化之后,其利率与汇率之间的关系比过去显得密切得多。这就说明市场这一力量已经成为主导全部经济活动的主要要因素。6我国利率市场化的政策建议我国在加入WTO的背景下,利率制度向市场化的变迁变得极为紧迫和必要。根据中美双边协议的规定，在5年内必须放开所有金融业务的

28、期限和其他采取渐进方式的国家利率市场化大致经历15到20年的时间,所以，想要要实现利率制度的市场化变革,除了必要的条件外,现实的充分条件似乎也更为重要。从我国目前情况来看,无论是微观金融交易主体还是宏观金融调控与监管主体,都不具备适应利率市场化的现实条件。所以,利率制度要完成向完全市场化的变迁，对目前来说是不现实的,但也并不表明当前是无所作为的,在创造条件和沿渐进路径进行有序推进，这无疑是利率市场化改革的着力点。为此，针对当前我国利率市场化，本人认为可以从以下几点进行:第一,对中国人民银行法、商业银行法进行修订和完善；尽快修订中国人民银行法,调整和完善中央银行对利率的调控手段。一是要确保央行的

29、独立性,这也是完善中国人民银行法的关键所在。二是要改革央行的利率设置,可以设置再贷款、再贴现以及公开市场操作这三种利率,并且将其作为基准利率。三是要改革当前利率调整频度低、幅度大问题,央行可以根据市场变化的情况,进行小幅多次的调控利率,从而使基准利率作为引导市场变化的信号。四是要适时放开贷款利率,对商业银行决定利率的自主权进行扩大,中长期的贷款利率由商业银行根据存款成本、期限以及风险等因素进行确定,央行通过对再贴现率的调整,向各金融机构表明采取的是扩张还是紧缩的货币政策,使得各商业银行结合市场需求的状况做出相应的调整。五是要进一步放开存款利率,商业银行根据市场资金供求、金额、期限以及自身的市场

30、占有份额等因素自主决定具体的存款利率。当然,由于银行存款关系到整个社会的货币供应和支付清算问题,因此，存款利率市场化需要一段较长的时间。六是要调整利率水平和完善利率结构。根据资金供求状况,逐步对利率水平进行调整,解决利率的倒挂问题,使利率可以较好反映资金的供求状况。同时要完善利率结构,包括利率的期限结构、资产结构、层次结构等,促进利率的宏观调控作用与微观调节作用的有机统一和充分发挥。其次，加强央行的内部利率管理,减少商业银行经营风险。利率市场化对我国市场化来讲是一个新的挑战,随着利率的频繁变动,利率风险加大,对我国健全内部管理机制,有效防范和规避市场利率风险提出了更高的要求。总结 综上所述,利

31、率市场化显然是金融发展的重中之重,然而,利率市场化在我国金融体制改革中一向又是最敏感、最谨慎的问题。由于利率是利益分配的杠杆,它的变化对全社会存款人、借款人等各利益主体利益的再分配都有着十分重要的影响，不仅,影响着全国经济的增长，同时也,影响着中央和地方财政的收入及金融机构收支。因此,可谓是牵一发而动全身。然而,要推进我国金融的市场化,就必须要适应中央银行货币政策以及市场供求关系的需要,以保证货币政策的有效性和调控信号、调控意图的有效传递,对利率市场化的有利因素以及阻碍条件进行分析，同样也是我国金融体制进程中中必须闯过的难关。我国加入WTO之后,意味着我国的金融业将会全面融入国际金融市场中,因

32、此，我们必须遵循国际银行业经营管理的“游戏规则”,国际竞争将成为我国利率市场化进程中向国际惯例接轨的催化剂。我国的利率市场化进程的应稳妥有序推进,可以避免由于利率的过度波动,对经济金融正常运行产生负面影响。我国在完善金融市场,特别是货币市场建设,健全相关法规,提高监管能力的同时,确保利率市场化环境下我国经济的稳定发展。 我国面对利率市场化带来的挑战与机遇，应该抓住利率市场化稳步推进但尚未完成前的契机，从多方面采取针对性策略，吸引更多从银行存款释放出来的理财需求资金。在发展战略方面应走特色化的差异化发展道路，在运营管理方面应完善对人才的激励制度，在投资研究方面应加强信用评级能力建设、尽快扩充新业

33、务专业人才队伍，在市场营销方面应大力建设直销平台、加大货币基金营销力度、加快向投资顾问式营销转型、加强公司品牌宣传。与此同时，监管机构可顺应利率市场化潮流，通过一系列监管措施引导基金业健康发展，措施可包括加强对影子银行风险的跟踪研究和规范疏导、大力开展投资者教育、进一步鼓励混业经营、加强销售适当性规范、加快多元化销售渠道建设、推动基金公司投融资及破产市场化。 总之，利率市场化在中国的发展前途广阔，正处于重要的发展机遇期。利率市场化为中国整个资产管理行业的发展提供了一个相对系统性的机会，未来或将迎来一个上百万亿级规模的“资管盛世”。利率市场化在中国的整个历程中，不仅锻造了关于人才、投研、机制、治

34、理等方面的竞争优势，还伴随着监管层对基金业进一步放开管制的良好态势，相信利率市场化在中国的发展空间会更加广阔。 11参考文献：1郑微,21世纪金融大趋势,中国金融出版社,1999年版.2李建军,田光宁,九十年代三大国际金融危机比较研究,中国经济出版社,1998年版.3李扬,王松奇,中国金融前沿理论,社会科学文献出版社,2000年版.4樊卫.东中国利率市场化研究中国社会科学院研究生院,2002.5樊胜.利率市场化对商业银行投融资行为的影响上海金融学院学报,2007.6美爱德华·肖,经济发展中的金融深化,上海三联书店,1988年中译本.7谈世中,中国金融开放的战略选择,社会科学文献出版社,2002年版.8贺叶中国利率市场化进程中存在的问题和解决对策中国市场,2011(