并购面临的十大问题

1、并购面临的十大问题 中国企业在并购中面临诸多挑战，我们应当采取什么样的战略措施？ 面对多元的困难，中国企业该怎么做？ 我们想把前中金（中国国际金融有限公司）总裁伊琳·若诗(ElaineLaRoche)女士介绍给大家，她也是前摩根斯坦利高管，她提出并分析了中国企业海外并购的十大问题。假如我们能在这十大问题上专心思索，中国企业在并购、整合过程中会得到很大的启示。 我们认为她的分析特别到位，也是基于其从事30多年的金融工作，呈现了对中国企业发展的深入思索。期望我们中国企业，特殊是中国想到并购、想到海外合资建厂的企业重视这十大问题。 第一，中国企业并购的理由是什么？ 即一个企业并购是出于金融

2、原因、战略原因、资本原因？是没有原因，还是都有这些方面的原因？这个问题极为重要。 伊琳·若诗说她遇到的许多中国企业就在这一点上很不清楚，这种状况下会导致许多问题，包括将来的企业合作问题、运营问题等。在这个过程中是否真正知道理由，知道谁是你的利益关联方，你的打算、你们企业的打算，无论是并购还是合资，会给他们带来什么样的影响？这是第一个问题。 第二，在战略目标、战略理由制定之后，如何锁定并购目标？ 并购目标在锁定过程之中，了解不了解你的并购内容、你的内部和外部的资源、你的供应商？在并购过程中，是主动出击还是消极被动等待？这也是一个需要精确思索并且定位的问题。 第三，假如要进行一次并购，它

3、让你买到了什么？ 买到了市场准入？买到了学问产权、核心技术、管理学问、品牌效应，还是什么都没买到？这一点也很重要。假如它清楚的话，你会发觉基本上可以知道公司短期、中期、长期的战略目标是什么，短期可能是实现一部分目标，中期实现另外一部分目标，而长期是实现一个综合的、全面的多元目标。 我想跟大家讲，伊琳·若诗女士做这些事情的时候，把我们的40个学生分成6组，每个组都要回答这个问题，这个效果特殊好，在这个过程中学生不仅学到问题，还对这些问题进行了思索，因为这些学生中80%以上都是CEO。 第四，在弄清晰以上三个问题之后，在这个时候才做尽职调查。 也许超过50%的学员认为第一个问题就是尽职调

4、查，她说不行，假如前三个问题不予回答，尽职调查毫无疑义，你根本不知道为什么做并购，那尽职调查有什么意义？什么意义都没有。尽职调查分两部分，一是财务部分，二是非财务部分。伊琳·若诗特殊强调的是非财务部分，她问了一个问题，为什么非财务部分社会尽职调查非常重要？社会尽职调查反映出哪些问题呢？这些调查可以反映出当地的法律环境、企业的文化环境、利益相关方的特质和特点，包括人力资源管理问题、劳工问题、工会问题等。 第五，如何接触并购企业？ 并购的目标制定之后如何清楚地做好事前预备工作。伊琳·若诗接触大量公司之后发觉，中国许多企业在这方面几乎没有什么想法，也没有几个人能够真正供应在并购中

5、本应当清楚的方案步骤。特殊是在谈判过程中，给并购方或者是合作方提出什么样的战略问题，什么样的操作问题，怎么样进行谈判，懂不懂对方谈判的方式和方法？你自己有没有需要的资源，比如并购的时间，比如懂谈判、懂语言的人才，比如管理的焦点、管理的能力，比如并购之后管理和运营的一些方式和方法等。 第六，并购是否具有双赢的目标？ 假如在并购的时候，你只想自己获利，获得最大的利益，不给对方留有任何余地，不让对方得到任何好处，那么就算双方最终走到一起，最终的结局也是中国成语所讲的“同床异梦”。 第七，假如对方不付款怎么办？ 整个海外并购过程中的价格和时间，付款的确定性，也是不能忽视的一个重点问题。假如在并购过程中

6、遇到对方转变办法，你是否知道这带来的代价？有没有能力、有没有意愿对这种代价进行担当？在整个过程中，我们是通过谈判还是拍卖方式得到这家企业？整个并购过程中，我们究竟采用什么样的方式，是多数掌握、少数掌握，还是坚持用51%的掌握，原因和理由究竟是什么？在这点上会出现大量问题，许多企业由于解决不了，最终整个事情就黄了。 第八，如何执行合同？ 并购一旦完成之后，两家企业如何走在一起。在这个过程中我们是否制定出了具体的利益和激励机制？还是并购之后管理层的人都走光了，或者把管理层都裁光了，假如这样的话怎么保证这家企业能在被并购后根据预想的方向发展？谈到这点伊琳·若诗特殊谈到中国一家企业，这家企业

7、并购了一家企业，媒体采访这家企业时问你并购这家企业的原因是什么？他说就是因为这家企业是一个品牌，但是伊琳·若诗说并购完成后观看这家企业，发觉这家企业在被并购之前是一个品牌，你并购之后它可能就不是一个品牌。这个问题必需解决，假如不解决的话，并购毫无疑义。 第九，并购过程中，董事会起到怎样的作用？董事会如何组成？ 董事会组成过程之中应当采用什么样的方式方法对整个并购过程中的状况提出自己的观点，而在这个过程中董事会和经理层之间又是一种什么样的关系？ 第十，企业并购成功的标准是什么？什么是成功的实践？如何评价这个并购是否成功？ 我们每个人都要思索，成功是指销售额吗？还是市场份额、产品创新、市盈率、利润或是资本回报率？这些问题都要思索。伊琳·若诗发觉她跟许多企业谈话时在这个问题上都很模糊，企业在回答这个问题的时候最终就是：成功就是我们把这个项目做完了、做成了，至于将来是否成功，没有概念。 所以我们今日跟大家共享伊琳·若诗的这十个问题，我们觉得对于从事并购交易的这些企业和企业家是非常重要。假如我们专心回答这些问题，实际上会解决我们并购中出现的许多困难。 因此，我们认为企业要不断地改善、不断练好内功。