期货入门知识

1、期货入门知识期货交易所谓期货交易，是指交易双方在期货交易所集中买卖期货合约的交易行为。在现货市场上，买卖双方一方交货，另一方付款，或通过谈判和签订合同达成交易。合同中可规定商品的交货时间、地点等。质量、数量、价格和期货交易是在现货交易基础上发展起来的、量、规格、交货的时间、地点等都做了统一的规定，通过商品期货交易所公开地竞价买卖。交易遵从结，只有极少数要进行实货交割。通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。期货合约对商品质唯一的变量是商品的价格。买卖者交纳一定的保证金后，按一定的规则就可以“公开、公平、公正”的 原则。一般情况下，大多数合约都在到期前以对冲方式了期货交易与现货交

2、易有相同的地方，如都是一种交易方式、都是真正意义上的买卖、涉及商品所有权的转以下几点：移等，不同的地方有1. 买卖的直接对象不同。现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。而期货交易货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。买卖的直接对象是期2. 交易的目的不同。现货交易是一手钱、一手货的交易，马上或一定时期内进行实物交收和货款结算。期货交易的目的不是到期获得实物，而是通过套期保值回避价格风险或投资获利。3. 交易方式不同。现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，货交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。一对一谈判交易（或称私下对冲）被视为

3、违法。就要诉诸于法律。期4. 交易场所不同。现货交易一般分散进行，如粮油、日用工业品、生产资料都是由一些贸易公司、生产厂 商、消费厂家分散进行交易的，只有一些生鲜和个别农副产品是以批发市场的形式来进行集中交易。但是，期 货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中交易，不能进行场外交易。5. 保障制度不同。现货交易有合同法等法律保护，合同不兑现即毁约时要用法律或仲裁的方式解决。法律和行业、交易所规则之外，主要是经保证金制度为保障，以保证到期兑现。期货交易除了国家的6. 商品范围不同。现货交易的品种是一切进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。主要是农产品、石油、金属商品以及一些初级原材料和金融产

4、品。7. 结算方式不同。现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。期货交易由于实行保证金制度，必须每日结算盈亏，实行逐日盯日制度。结算价格是按照成交价为依据计算的。期货交易入门：1. 期货合约的概念：期货合约是由交易所设计，经国家监管机构审批上市的标准化的合约。期货合约可借交收现货或进行对冲义务。交易来履行或解除合约2. 合约组成要素：A. 交易品种B. 交易数量和单位C. 最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板，它充当了市场价格波动的刹车器。里症 ”而被推挤至不当的水平，同时期货交易者也会有充裕的时间来重新评估其市场部位。市场价格不会因突

5、发的歇斯底当市场价格涨到最大涨幅时，我们称“涨停板”，反之称“跌停板”。当市场价格到达当日的涨跌停板时，市场交易并未封闭起来，它只是禁止市场不得以逾越涨跌停板范围的价格去进行交易。如果交易者愿意取得相反方向的期货部位，亦即涨停时有人愿意卖出，跌停时有人愿意买进，在此一涨跌停板下，交易还会发生。当然，当日价格也可能从涨停板下跌到跌停板，也可能从跌停板上涨到涨停板。E. 合约月份F.交易时间G.最后交易日H. 交割时间I. 交割标准和等级J. 交割地点K. 保证金L. 交易手续费3. 期货合约的特点：A. 期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一一

6、的变量是价格。第一个标准化的期货合约是1865 年由 CBOT 推出的。B. 期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价 方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。C. 期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。D. 期货合约可通过对冲平仓了结履行责任。4. 期货合约的作用： 一是吸引套期保值者利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。二是吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。期货交割：商品期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，一是对冲平仓；二是实物交割。实物交割就是用实物交 收的

7、方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方于合约到期时，对各自持有的到期 未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。尽管实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割和这种潜在可能性，使得期货价格变动 与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交 易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货 市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功 能发挥的根本前提。期货市场功能：商品期货交易的基本功能是发

8、现价格和规避价格风险一、 发现价格：参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源 配置的效率。供求双方对未来某个时二、 规避市场风险：在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可 利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的商品，使两 个市场交易的损益相互抵补。期货也是一种投资工具。由于期货合约的价格波动起伏，投资者可以利用价差赚取风险利润。商品期货市场的构成期货市场是现货市场发展的高级形式，是现货市场归避风险的有

9、力工具。中国期货市场由中国证监会、期货交易所、期货经纪公司、套期保值者和投机商构成。中国证监会中国证监会是国家行政管理机构。负责制定宏观管理政策，监控市场风险，审批期货交易所、期货经纪公易规则和上市品种，任命期货交易所高级管理人员。司、期货交易所的交经纪公司期货经纪公司是经中国证监会批准并在国家工商行政管理局注册的独立法人。期货经纪公司至少应成为一 家期货交易所的会员。按照中国证监会的规定，期货经纪公司不能从事自营交易，只能为客户进行代理交易。 是收取佣金的中介机构，接受客户的买卖委托指令，通过交易所完成交易。各类投资者（客户）参与期货交易的各类投资者包括套期保值者和投机商。套期保值者是从事商

10、品生产、储运、加工以及金融投资活动的主体。他们利用期货市场的价格发现机制来的套期保值，同时放弃在期货市场赢利的目的。完成对现货市场交易投机商是以自己在期货市场的频繁交易，低买高卖赚取差价利润的主体。他们是期货市场的润滑剂和风险的参与就无法达到套期保值的目的。在现实市场中，投机商与套期保值者并不是截然可分的。期货交易的基本特征承担者，没有投机商期货交易建立在现货交易的基础上，是一般契约交易的发展。为了使期货合约这种特殊的商品便于在市场 中流通，保证期货交易的顺利进行和健康发展，所有交易都是在有组织的期货市场中进行的。因此，期货交易 便具有以下一些基本特征。1、合约标准化。期货合约是标准化的合约。

11、这种标准化是指进行期货交易的商品的品级、数量、量等都是 预先规定好的，只有价格是变动的。这大大简化了交易手续，降低了交易成本，最大程度地减少了交易双方因 对合约条款理解不同而产生的争议与纠纷。2、交易集中化。期货交易必须是在期货交易所内进行的。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。3、双向交易和对充机制。期货交易可以双向操作、简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出合约。绝大 多数交易可以通过反向对冲操作解决履约责任。4、 保证金制度和杠杆机制。高信用特征是集中表现为期货交易的保证金制度。期货交易需要交需交纳5-15 的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。

12、保证金制度的实施，不仅使期货交易具有“以小博大”的杠杆原理，吸引众多交易者参与，而且使得为交易所内达成并经结算后的交易提供履约担保，确保交易者能够履约。5、每日无负债结算制度。为了有效地控制期货市场的风险，普遍采用以保证金制度为基础的每日无负债结算制度。一般而言，商品是否能进行期货交易，取决于四个条件：一是商品是否具有价格风险即价格是否波动频繁；二是商品的拥有者和需求者是否渴求避险保护；三是商品能否耐贮藏并运输；四是商品的等级、规格、质量等是否比较容易划分。不同等级的，需要升贴水。这是四个最基本条件，只 有符合这些条件的商品，才有可能作为期货商品进行期货交易。期货交易概述所谓期货交易，是指交易

13、双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为。期货交易是在现货交易基础上发展起来的、通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。期货交易遵从“公开、公平、公正”的原则。买入期货称“买空 ”或称“多头”，亦即多头交易。卖出期货称“卖空 ”或称“空头”，亦即空头交易。开始买入期货合约或卖出期货合约的交易行为称为“开仓 ”,交易者手中持有合约称为“持仓”，交易者了解手中的合约进行反向交易的行为称“平仓”或“对冲”。如果到了交割月份，交易者手中的合约仍未对冲，那么，持空头合约者就要备好实货准备提出交割，持多头合约者就要备好资金准备接受实物。一般情况下，大多数合约都在到期前以对冲方式了结，只有极少

14、数要进行实货交割。期货交易与现货交易有相同点：都是一种交易方式、都是真正意义上的买卖、涉及商品所有权的转移等。期货交易与现货交易的区别：1. 买卖的直接对象不同 现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。 期货交易买卖的直接对象是期货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。2. 交易的目的不同。现货交易是一手钱、一手货的交易，马上或一定时期内获得或出让商品的所有权，是 满足买卖双方需求的直接手段期货交易的目的一般不是到期获得实物，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投期货市场的价格波动中获得风险利润。资者的目的是为了从3. 交易方式不同现货交易一般是一对一

15、谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，就要诉诸于法律。期货交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。一对一谈判交易（或称私下对冲）被视为违法。4. 交易场所不同现货交易一般不受交易时间、地点、对象的限制，交易灵活方便，随机性强，可以在任何场所与对手交易。期货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中交易，不能进行场外交易。5. 商品范围不同 现货交易的品种是一切进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。主要是农产品、石油、金属商品以及初级原材料和金融产品。一些6. 结算方式不同现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。期货交易实行每日无负债结算制度，必须每日结算盈亏，结算

16、价格是按照成交价加权平均来计算的.商品期货交易的特点:一、以小博大：只需交纳2-20%的履约保证金就可控制100%的虚拟资金。二、交易便利：由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较三、信息公开，交易效率高：期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期所、程序和规则，运作高效。货交易有固定的场四、 期货交易可以双向操作，简便、灵活：交纳保证金後即可买进或卖出期货合约，且只需用少数几个指即可达成交易。当行情处于有利价位时再以相反的方向平仓或补仓出场。令在数秒或数分钟内五、 合约的履约有保证：期货交易达成後，须通过结算部门结算、确认，无须担

17、心交易的履约问题。期货交易的功能1.发现价格： 参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来 某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。国 内的上海商品交易所的铜、大连期货交易所的大豆的价格都是国内外的行业指导价格。2. 回避价格风险：在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套 期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期货市场交易的损 益相互抵补。锁定了企业的生产成本或商品销售价格，保住了既定利润回避了价格

18、风险。期货也是一种投资工具。由于期货合约的价格波动起伏，交易者可以利用价差赚取风险利润。期货入市目的（为什么要做期货？）大多数人初涉猎期货市场开始期货交易纯粹是出于赚钱方面的动机。从期货市场的投机性来看，期货交易是一条快速致富的途径，是一种只需极少启动资金，可能获取巨额利润的投资工具。但是，期货交易中风险与机遇同在，高额的资金回报是建立在高度的风险基础之上的。那么，一个问题便自然而然产生了：为什么要参与期货交易？任何人在成为一个期货交易者之前都必须为这个问题寻找到满意的答案。以下是一些有意义的解答：1如果你的企业从事的是原材料的生产、加工或贸易，而这种原材料的期货市场交易又是比较活跃，那么，

19、你应该使用期货这一避险工具，来回避现货市场的价格风险。2如果你能清醒认识到交易中的风险， 且有能力获得圆满成功并为此不懈努力的话， 期货交易将为你提供 一条通向巨额财富的谋生之路。3期货行业正在发展之中，为人们提供了多种就业机会。如果你对纯粹的投机事业缺乏兴趣或激情，那么 你选择与期货交易相关的职业，如经纪人、市场分析、会计、计算机等。在你从事其中任何一项与期货交易相关的工作之前，你必须认识和了解期货交易。4在很多方面，期货市场是前导经济指数。它们能告诉你许多事情的现状并预测其未来趋势。了解期货市场的现状就是了解经济。而且这些对你其它各项投资无论是长线投资还是短线投资都是有益的帮助。5学 会如

20、何进行期货交易能帮助你提高在其它投资领域的能力。期货市场广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货合约的场所，是期货市场的核心。比较成熟的期货市场在一定程度上相当于一种完全竞争的市场，是经济学中最理想的市场形式。所以期货市场被认为是一种较高级的市场组织形式，是市场经济发展到一定阶段的必然产物。我国期货市场，经历了研究试点阶段，正在向常规发展阶段过渡：第一阶段，理论探索期(1988年1990年 )1992第二阶段，市场孕育期(1990年年 )第三阶段，快速发展期1994(1992年年 )第四阶段，市场整顿期1999

21、(1994年年 )第五阶段，过渡发展期(2000年 )随着期货交易管理暂行条例和四个管理办法的发布,期货市场也逐渐进入了发展阶段。套期图利1.套期图利的定义套期图利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同 类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。它是期货投机的特殊方式，它丰富和发展了期货投机的内容， 并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。通常被称为套利等。2.套期图利的类型( 一)跨期套利：跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。( 二)跨市套利；(

22、三)跨商品套利；( 四)原料 - 商品套利。期货市场的构成1、交易所：为期货交易者提供组织机构和设施，以保证期货交易公开、公正、公平地进行。 期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的非盈利机构。交易所一般采用会员制。交易 所的入会条件是很严格的，各交易所都有具体规定。首先要交易所提出入会申请，由交易所调查申请者的财务 的资信状况，通过考核，符合件的经理事会批准方可入会。交易所的会员席位一般可以转让。交易所的最高权 机构是会员大会。会员大会下设董事会或理事会，一般由会员大会选举产生，董会聘任交易所总裁，负责交易 所的日常行政和管理工作。期货交易所的主要作用是：(1)提供一个有组织有

23、秩序的交易场所。保证期货交易在“ 公正、公平和公开”原则下顺利运行。(2)提供公开的交易价格。(3)提供统一的交易规则和标准，交易有秩序进行。(4)提供良好的通讯信息服务。(5)负责期货合约买卖的结算。(6)提供交易担保和履约保证，使交易有保证作用。(7)监督实物交割。2、期货经纪公司：是客户参与期货交易的中介。其主要任务是代理客户进行交易，管理客户保证金，执行令，记录交易结果，并运用先进的设施和技术，为客户提供商品行情，市场分析及相关的咨 询服务。客户下达的交易指3、客户：参与期货交易的各类投资者，企业、个人等。根据参与期货期交易的目的划分。基本上分为两种人：即套期保值者和投机者。(1)套期

24、保值者。这种人从事期货交易的目的是利用期货市场进行保值交易，以减少价格波动带来的风险，确保生产和经营的正常利润。做这种套期保值的人一般是生产经营者、贸易者、实用户等。(2)投机者或称风险投资者。投机者参加期货交易的目的与套期保值者相反，它们是愿意承担价格波动的风险。其目的是希望以少量的资金来博取较多的利润。期货交易所的投机方式可以说是五花八门，多种多样，其做法远比套期保值复杂的多。期货市场上，如果没有投机者参与，其回避风险和发现价格两大功能就不能实现。投机者参加交易可增加市场的流动性，起到润滑剂”的作用怎样避免犯新手出现的错误熟能生巧。但是，很遗憾我们练习的机会并不多。对于成年人来说，可能一生

25、要用60 到 70 年的时间来理财。听上去时间可真不短，而且事实上我们的确有足够多的机会熟练掌握我们经常做的事情，比如支付账单和平衡支出等等。但是，在许多重要的财务决策问题上，我们就鲜有机会提高自己的水平了，或者根本毫无机会可言。恐怕映在你理财的收益上。这种情况通常也会反一生只有一次以应该什么时候从联邦社会保障机构申请退休金的问题为例。根据美国社会安全局(Social Security Administration)的统计， 对65岁及65岁以上的老人来说，社会保障金是其日常开销最重要的来源，占他们总收入的 39% 。觉得自己能活到82 或 83 岁以上么？那样的话，你最好等到但事实上，很多老

26、人自己没想清楚这个问题，从一些了。65 或 66 岁的时候再领退休金，这样每月拿到的金额多一些。62 岁就开始领退休金了，结果以后每月领的钱就少人们在这个问题上犯错可能并不奇怪。毕竟，我们没有任何经验。相反，我们一生只做一次这类决定，而说和本能的反应。且通常是基于道听途社会保障机构的退休金是我们退休生活中最重要的收入来源，而我们的住房则通常是我们最大的财产。但 很不幸，和退休金问题一样，在房地产问题上，我们大多数人也是毫无经验。在一生当中，我们可能会买四、 五次房子。其结果就是，我们在评估房地产、挑选合适的抵押贷款以及与房地产经纪商和住房检测人员打交道 等方面，缺乏丰富的经验。这样一来，犯错误

27、也就在所难免了。从不回顾以前的决定缺乏经验的现象在其他重要的投资决定上也司空见惯，比如对于雇主的401(k)或403(b)计划应该投入多少钱？自己的投资组合中，股票和债券应该是怎样的比例？什么时候开始提取退休储蓄？等等。固然，我们可以不断地修改我们的决定，但在现实中，我们通常在做出决定后就放任自流。举例来说，在 确定了 401(k) 计划的投入比例和选定了要购买的共同基金后，雇员们几乎不会再重新考察这些决定，因此，他 们永远不能从错误中吸取教训，而成为更有经验的投资者。茱莉 ?阿格纽 ( Julie Agnew) 是位于弗吉尼亚州威廉斯堡的College of William and Mary

28、的金融学教授。她表示，在她考察的一项大型投资计划中，65% 的参与者在她进行研究的4 年中没有从事任何交易。这是一种惯性作用的明显标志。在选择基金经理的时候， 也值得好好考虑一下经验的问题。 我对那些声称能够超过股市平均回报水平的基金经理总是心存怀疑。当他们基于一两个投资决定就如此声称的话，我的疑心就更大了。比如说，一个市场投机者能够通过在股 市下跌前卖出股票，然后再在市场底部时买进的方式大赚一笔。但仅凭借两个决定就大发横财，这实在是运气 使然。与此相反， 如果一个基金经理通过选股获得了较高的长期收益， 那么我的疑心就没有那么大了。 为什么？ 因为要想获得较高的基金收益，基金经理可能要选上百只

29、赚钱的股票，这表明仍然是投资技巧在发挥作用。顾问 “顾而不问”鉴于我们缺乏金融专业知识，雇一个经纪商或者财务顾问看上去是个聪明的举动。但是，正由于我们缺乏到一些麻烦。专业知识，我们会遇我们真的知道怎样找到一个好的财务顾问吗？这也是大多数人缺乏经验的事情。如果有人真有点经验的话，说明他也曾经先“吃了一堑”，然后才“长了一智”。而且，当我们使用顾问的时候，我们处于明显的下风。经纪商或者财务顾问应该比我们懂得更多个人理财的事情，但问题是，这也使得衡量建议变得十分困难，比如我们是否得到了合理的建议？或者顾问是否在推荐能让他自己获得丰厚回报的投资？等等。最后，即便我们找到了一个好的财务顾问，我们也无法在

30、一些真正关键的问题上得到很多帮助，比如什么 时候申请社保退休金？怎样处理下一次房屋买卖的问题？的确，对于大多数美国人来说，这些都是很重要的问 题。但由于华尔街没有直接的金融风险在里面，所以在这方面我们看不到很多好的研究报告。变聪明起来经验是最好的老师。因此， 50 岁以上的人通常是聪明的投资者。他们对容忍风险和市场历史有更深刻的认有毅力坚守正确的投资，也更有智慧躲避错误投资的陷阱。识，这使得他们更当然，到那时，他们能利用自己的睿智的时间就很少了。我们怎么样才能让那时的智慧提前到来？尝试通事聊天来提高见识。过与家人、朋友和同但是，不要问他们的成功经验。人们通常会吹嘘自认为聪明的决定，但是经过深思

31、熟虑之后，你往往会发现那不过是些平庸之见。相反，你应该问问他们犯过哪些错误。如果有人愿意承认自己犯过错误，那么错误很可能会成为宝贵的经验。毋庸置疑，我也认为广泛阅读会有所帮助。人们经常让我推荐一些书。尽管我自己写过几本书，我并不认为坐下来尝试消化60,000 字的大部头是接受教育的最佳方式。当你有空的时候，不妨翻翻个人理财杂志、投资通讯、金融网站和地方报纸的商务版。你看到的东西可能 至少一半是垃圾，但如果你持之以恒，最终会成为一个博学的投资者。你将通过吸取别人的教训来提高，而无 需自己付出高昂的代价。期货市场的作用1、期货市场在宏观经济中的作用(1) 调节市场供求，减缓价格波动；(2) 为政府

32、宏观调控提供参考依据；(3) 促进本国经济的国际化发展；(4) 有助于市场经济体系的建立和完善。2、期货市场在微观经济中的作用(1) 形成公正价格；(2) 对交易提供基准价格；(3) 提供经济的先行指标；(4) 回避价格波动而带来的商业风险；(5) 降低流通费用，稳定产销关系；(6) 吸引投机资本；(7) 资源合理配置机能；(8) 达到锁定生产成本、稳定生产经营利润的目的。期货交易究竟是什么？关于 期货是什么”或者期货交易的本质是什么”的问题，从我一开始进入这个市场就一直缠绕着我。至今，我仍然不敢肯定我已经完全理解。最早听到买空卖空”还是在计划经济时代，不过那总是和投机倒把”联系在一起。系统全

33、面地学习多头、空头”的概念是在上世纪九十年代初的国际金融学课程里。回想起来，那时脑子里的概念也是云里雾里，真正对 做空机制、保证金杠杆”有真切的理解已是1993 年实际操盘之后的事了。期货是什么？一般刚从经贸类院校毕业的学生或者做过几年现货生意的人容易把期货交易看作是一种贸易行为。因为期货交易是商品经济高度发达的产物，因而它在运行中以现货市场为基础。现货也好、期货也罢，都是要订立合同，买卖商品，可期货交易者很快发现：首先，期货交易买卖双方根本不见面，甚至绝大多数情况也不交割( 实物交收只占交易总量的 1% 5%)，且交易保证金也只有合约价值的3% 10%。如期货合约都实际履行， 其交 割量和价

34、款将大大超出期货交易者所能控制的规模。由此可知，绝大多数期货合约客观上是不能现实履行的。其次，从交易者的主观目的来看，交易双方进行买空卖空”操作，并非真正希望进行商品买卖，他们对实物交收通常也没有兴趣和能力，而是希望通过价格波动带来的价差来转移价格风险或获取风险收益，从而达到套期保值或投机获利的目的。再者，在期货交易中，交易者基本都是通过对冲平仓来终止其权利义务，从而结束交易的。关于对冲平仓的法律根据，通常的现货贸易法规不能给出令人满意的解释。最后，对于传统的商品期货交易来说，期货作为一种 ( 即便是未来才有的 ) 实物商品，比较容易理解；可是对于股指期货、利率期货、汇率期货等金融期货来说，并

35、无实物商品存在，那么期货又在何处呢？如何进行买卖和交付呢 ？金融期货的交割只能是现金交割，其实与对冲平仓无异。如此，期货交易与现货贸易还是有很大的区别。期货是博弈、游戏吗？赌，是人类难以琢磨的活动之一。大彻大悟者”的名言：人生就是一场赌博！对于赌的认识，人类似乎从来就没有统一过。期货交易是一种概率交易，价格特别是短期价格涨落无常，因此就某次投资成败而言，带有运气的成份。然而期货交易与赌博还是有较大的区别：首先，赌博没有过程可言，开出来就定局。你赌大开小或赌小开大，这盘已经输了，再赌是第二盘的事；而期货的涨跌是有走势过程的。作为一次投资，你买入后行情下跌，不一定亏，损失暂时只是浮动的，可能反弹回

36、去，那时平仓还能赚钱；或者你做了空头，行情上涨，亦有可能待到下跌有了盈利才出场。与孤注一掷的赌博，显然不同。其次，赌博开出大还是开出小纯粹是偶然的，没有什么规律，没有人能解释为什么。而期货价格的涨跌，虽然混杂有一些人为投机因素，但归根结底是受供求规律的支配。国际形势紧张或者缓和，通货膨胀抑或经济紧缩，产量增加或是减少，需求旺盛还是萎缩等等，都有周期性与必然性。同赌博的单纯碰运气、靠手风，实在不能相提并论。最后，赌博是在风险不存在的情况下，人为创造的，赌博最积极的一面充其量是娱乐、消遣；而期货交易则是在风险既定的情况下运用套期保值功能来分散和规避风险。期货交易发现价格，还可以调节生产、改变供需，实现资源的有效配置。抱着赌博的心理投入期货市场，容易陷入盲目性，从而无视支配行情涨跌背后的产销供求、市场心理、政 局变化、图表信号、大户手法等等基本因素，行情分析靠乱猜，资金管理凭感觉，是所谓的盲人骑瞎马。多亏 几次，甚至会走火入魔，最后是 越陷越深