中小企业创新型融资渠道

1、HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009October 2009HalterHalterFinancial Financial GroupGroup中小企业创新型融资渠道中小企业创新型融资渠道HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009October 2009美国市场美国市场IPO数量数量HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 200

2、9October 2009募资金额少于募资金额少于50005000万美元的在美万美元的在美IPO数量数量HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009APOReverseMergerPrivatePlacement(PIPE)APO 是一种同时融合了反向收购与私募融资的融资形式。是一种同时融合了反向收购与私募融资的融资形式。PIPE针对已上市公司股权的私人投资针对已上市公司股权的私人投资上市进程上市进程融资进程融资进程融资型反向收购融资型反向收购 APO 何为何为 APO ？ 私募融资私募融资(PIPE)反向

3、收购反向收购APOHalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009XYZ 公司公司资产资产 $0负债负债 $0股东股东 500 人人上市公司上市公司 壳公司壳公司已发行股及流通股已发行股及流通股 500,000股股融资型反向收购融资型反向收购 APO 反向收购反向收购 - 参与形式参与形式HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009 股东股东 1人人ABC 公司公司( (一家运营稳健的公司一家运营稳健的公司) )私营企业私营

4、企业融资型反向收购融资型反向收购 APO 反向收购反向收购 - 参与形式参与形式HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009新发行股新发行股 9,500,000 股股股东股东 1人人XYZ公司公司( (上市公司上市公司) )ABC公司公司( (私营企业私营企业) )100%上市公司向私营企业发行股票收购其上市公司向私营企业发行股票收购其100%100%股权。股权。融资型反向收购融资型反向收购 - APO 反向收购反向收购 - 过程过程HalterGlobalOpportunityFundHalterGlob

5、alOpportunityFundOctober 2009股东股东 501人人100%结果结果: :已发行及流通股共计已发行及流通股共计 10,000,000 10,000,000股股1 1名股东持股名股东持股 9,500,0009,500,000股股 占占 95%95%其余其余 500 500 名股东持股名股东持股 500,000 500,000股股占占 5%5% XYZ公司公司(上市公司）上市公司）ABC公司公司(私营企业私营企业)上市公司上市公司100%100%控股私营企业，而原私营企业股东获得上市公司绝大部分股权。控股私营企业，而原私营企业股东获得上市公司绝大部分股权。融资型反向收购融

6、资型反向收购 - APO 反向收购反向收购- 结果结果HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009股东股东 502人人100%结结果果: APO之后，之后，已已发发行及流通股共行及流通股共计计 12,500,000， ，股股东东共共计计502人人 ABC公司股东公司股东1 1人人= 9,500,000 76% XYZ公司股东公司股东500500人人 = 500,000 4% 投投资资者者1人人 = 2,500,000 20%XYZ公司公司( (上市公司）上市公司）ABC公司公司( (私营企业私营企业) )示

7、例示例: : 某机构投资者对一被收购公司注资某机构投资者对一被收购公司注资20002000万美元，投资后估值为万美元，投资后估值为1 1亿美元。亿美元。投资者投资者注注资资2000万美元万美元持股持股 2,500,000股股融资型反向收购融资型反向收购 - APO APO反向收购与融资合二为一反向收购与融资合二为一HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009单纯反向收购单纯反向收购APO 融资型反向收购融资型反向收购IPO 首次公开募股首次公开募股公司上市的公司上市的3 3种主要方式：种主要方式：Halte

8、rGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009IPO:反向收购反向收购: 优点：优点： 能募集到资金能募集到资金 即刻获得市场支持即刻获得市场支持 拥有投行协助拥有投行协助缺点：缺点： 过程漫长过程漫长 耗费巨大耗费巨大 最终结果与估值不确定最终结果与估值不确定优点：优点： 快速快速 交易结果有保障交易结果有保障 耗费小耗费小缺点：缺点：无资金募集无资金募集无市场支持无市场支持无投行等方面的协助无投行等方面的协助反向收购与反向收购与IPO的对比的对比HalterGlobalOpportunityFundHalterGl

9、obalOpportunityFundOctober 2009 能募集到资金能募集到资金 拥有投行等方面的协助拥有投行等方面的协助 即刻获得来自机构投资者的市场支持即刻获得来自机构投资者的市场支持 快速快速 更确定的结果更确定的结果/ /更小的风险更小的风险 耗费小耗费小融资型反向收购融资型反向收购 - APO APO 充分结合了充分结合了IPO与反向收购两者的优势与反向收购两者的优势HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009 关键差异在于向证监会申报文件的时机。关键差异在于向证监会申报文件的时机。 在在

10、APOAPO中，股票发行者先获得融资，并公开上市，之后再紧接着进中，股票发行者先获得融资，并公开上市，之后再紧接着进行证券上市的登记工作。行证券上市的登记工作。 在在IPOIPO中中, ,股票发行者先进行一系列证券上市申请流程，耗时良久等股票发行者先进行一系列证券上市申请流程，耗时良久等待生效结果，之后再获得上市和融资。待生效结果，之后再获得上市和融资。融资型反向收购融资型反向收购 - APO APO与与IPO的对比的对比 APO 充分结合了充分结合了IPO与反向收购两者的优势与反向收购两者的优势HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunit

11、yFundOctober 2009 融资型反向收购融资型反向收购- APO APO 与与IPO在股价估值方面的对比在股价估值方面的对比低低高高APOIPO后续融资后续融资私营股权私营股权公开交易估值公开交易估值退出机制不明确退出机制不明确退出机制明确退出机制明确未来获得流动性未来获得流动性即刻获即刻获得流动性得流动性正常市正常市场场化交易化交易即刻即刻/ /未来未来获得流动性获得流动性参与参与APOAPO的投资人一般会给予公司高于私营企业的价格，但报价低于上市公司的投资人一般会给予公司高于私营企业的价格，但报价低于上市公司价格。价格。估价范围估价范围对股票发行者来说，对股票发行者来说，APO

12、及其后续跟进的融资可以用比及其后续跟进的融资可以用比 IPO更低的平均资本更低的平均资本成本获得更多的资金。成本获得更多的资金。HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009APO 融资时间融资时间公司名称公司名称APO 日期日期融资总金额融资总金额(百万百万 美元美元)理帐时间理帐时间审计审计(月月)路演路演 & APO 交易交易(月月)总时间总时间 (月月)隆赫达食品有限公司隆赫达食品有限公司2008年年10月月8.5无无3.525.5山东昱合集团山东昱合集团2008年年3月月21.0无无415美

13、国绿润公司美国绿润公司2007年年4月月19.8无无1.512.5中国耕生矿物公司中国耕生矿物公司 2007年年4月月10.0无无2.513.5中国瑞达电源集团中国瑞达电源集团2007年年2月月14.13个月个月3.51.58森特科技集团有限公司森特科技集团有限公司2007年年2月月12.0无无415.5万得汽车技术有限公司万得汽车技术有限公司2006年年6月月20.0无无213山东盛大科技山东盛大科技2006年年3月月15.0无无415稳健医疗集团有限公司稳健医疗集团有限公司2006年年12月月12.0无无415深圳市比克电池有限公深圳市比克电池有限公司司2006年年9月月17.0无无213

14、中国医药控股有限公司中国医药控股有限公司2005年年10月月5.0无无325中国农业科技有限公司中国农业科技有限公司2005年年2月月 1.3无无112平均值平均值132.91.24.4HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober 2009APO 后期融资后期融资公司名称公司名称股票代码股票代码融资融资时间时间金额金额(万万 美元美元)深圳市比克电池有限公司深圳市比克电池有限公司(CBAK)APO 2005年年 1月月1700第二轮第二轮2005年年 9月月4300第三轮第三轮2007年年 11月月1370第四轮第四

15、轮2008年年 8月月1600第五轮第五轮2009年年 10月月2060中国农业科技有限公司中国农业科技有限公司(CAGC)APO 2005年年 2月月130第二轮第二轮2006年年 1月月1200第三轮第三轮2007年年 6月月1500第四轮第四轮2009年年 10月月1500万得汽车技术有限公司万得汽车技术有限公司(WATG)APO 2006年年 6月月2000第二轮第二轮2007年年 12月月2595第三轮第三轮2009年年 11月月5920中国医药控股有限公司中国医药控股有限公司(CPHI)APO 2005年年 10月月500第二轮第二轮2007年年 2月月426第三轮第三轮2008年

16、年 5月月1000中国瑞达电源集团中国瑞达电源集团(CRTP)APO 2007年年 2月月1410第二轮第二轮2009年年 10月月1290美国绿润公司美国绿润公司(ALN)APO 2007年年 5月月1980第二轮第二轮2009年年 10月月1200隆赫达食品有限公司隆赫达食品有限公司(CNGL)APO 2008年年 10月月848第二轮第二轮2009年年 10月月1331山东盛大科技山东盛大科技(SDTH)APO 2006年年 3月月1500第二轮第二轮2008年年 5月月11500中国汽车系统股份公司中国汽车系统股份公司(CAAS)APO 2006年年 3月月500第二轮第二轮2008年年 2月月3500HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalO