《世界市场行情分析与预测》第一章(XXXX)

1、世界市场行情分析与预测世界市场行情分析与预测2013年8月2013年12月主讲人：吴亮TELLOG:http:/E-mail:第第一章一章 绪绪论论本章学习要点本章学习要点第一节第一节 行情的概念与基本特征行情的概念与基本特征l行情的概念、分类与基本特征行情的概念、分类与基本特征l行情分析与研究的一般步骤和意义行情分析与研究的一般步骤和意义第第二节二节 当当代世界市场行情的发展代世界市场行情的发展趋势趋势高盛预测：高盛预测：2012/13年度对全球大豆、玉米、小麦年度对全球大豆、玉米、小麦价格预测价格预测http:/ 行情的概念与基本特征行情的概念与基本特征l一、行情

2、与行情学l二、行情学的主要任务l三、行情的分类l四、行情的基本特征l五、世界市场行情分析与预测的基本程序l六、世界市场行情分析的意义下一节下一节第一节第一节 行情的概念与基本特征行情的概念与基本特征一、行情与行情学行情:出于拉丁文的Conjunctus，原意是指互相联系的信息、形势、情况和条件的总和。行情学:是分析、研究世界经济变迁引起的国别地区市场和具体商品市场各种形式行情波动的特点、原因、规律以及其发展趋势的国际经济学科。价格是行情的外在表现。BACKl 1）行情概念包括的范围十分广泛，既包括生产领域的具体现象，也包括消费、流通领域的具体现象。l2）行情应理解为生产和流通的统一表现。生产对

3、行情的形成通常起决定作用，而流通领域本身发生的变化对行情的形成和发展也有重大影响。l3）行情是社会再生产周期变动规律的具体体现。l是对经济波动的规律及其发展趋势进行定性、定量分析，从而为一国对外贸易发展的商品战略、地区战略和市场营销战略决策提供信息和科学依据，以提高其对世界市场需求状况和变化趋势的适应能力、竞争能力，最终实现扩大出口，提高对外贸易的经济效益。二、行情学的主要任务二、行情学的主要任务BACK三、行情的分类A、从研究的内容层次上，可以分为：经济行情市场行情B、从研究的内容和步骤上分，可以分为：行情分析（70%）行情预测（30%）BACKl经济行情反映一国经济的周期性周期性变化，着重

4、于宏观经济方面的研究，由一组宏观经济指标体系反映，主要包括国民经济总体的增长速度和比例关系、国民收入的规模和构成、社会总供求关系、国家财政收支平衡、市场价格总水平和通货量、科学文化教育事业发展水平、以及整个国民经济部门和地区间的配合问题。经济行情是用来描述和分析世界或一国（地区）国民经济发展状况。BACK经济行情经济行情市场市场行情行情l市场市场行情行情是国民经济各部门、部门分支在再生产过程中的具体变化和市场波动，它反映了国民经济再生产过程的某一个侧面。l市场行情涉及微观经济方面的需求和供给理论、市场和价格理论、竞争理论、个人分配理论，并受该国所制定的竞争法、消费政策、收入和价格政策等多方面的

5、影响。l经济行情和商品市场行情是紧密相关的，经济行情的变化是商品市场行情变化的制约因素。整个世界、某一重要地区或某一重要国家的经济行情发生了变化，必然会对许多商品的市场行情产生影响。因此，对商品市场行情进行研究，应当以经济行情的研究为前提和基础，对经济行情的发展变化要有基本的了解。BACKl行情分析行情分析是对经济行情和商品市场行情的历史发展状况，特别是对其当前的发展变化及其特点进行分析。l行情预测行情预测是对经济行情和商品市场行情在未来一定时期内的发展趋向进行预测。l行情分析和行情预测是密不可分的两个方面，因为行情分析的最终目的是在了解经济行情和商品市场行情的历史状况及目前状况的基础上，对目

6、前或今后的问题作出决策。从这一点来看，行情分析具有向行情预测发展的倾向;反之，行情预测又是行情分析的自然延伸，它既以行情分析为基础，又成为行情分析的延伸。l从目前行情学研究的总体状况来看，行情预测主要侧重于预测程序和预测方法的研究。而行情分析的范围则很广，还带有一些预测的性质。BACK四、行情的基本特征四、行情的基本特征l不稳定性不稳定性/波动性波动性（盛衰交替）l不平衡性不平衡性（国家、部门、个别商品经济都会表现出不平衡）l相互关联性相互关联性（再生产某一个环节不畅，会影响整个再生产过程；某国某种商品供求变化会对其他产品价格产生相应影响） l复杂性复杂性（影响因素既有周期性的，也有非周期性的

7、，还有各种国际传递渠道） BACK五、世界市场行情分析与预测的基本程序五、世界市场行情分析与预测的基本程序l行情指标体系的说明l行情现状与特点的说明l现有行情的成因分析l影响行情走势的因素分析l构建相应模型l模型检验l未来一段时期行情的预测BACK六、世界市场行情分析的意义六、世界市场行情分析的意义l为外贸企业提供有关商品市场供求关系及变动趋势等方面的信息，使企业管理部门和实际业务工作者及时掌握市场动态，从而为经营决策和具体业务活动提供可靠的信息依据。l为外贸企业提供商品价格、货币汇率等方面的最新变动情况，帮助外经贸工作者及时选择有利的进出口时机和贸易条件，促使企业增收节支，提高外贸工作的经济

8、效益。l有利于外经贸企业选择新的贸易方式和制定切实可行的进出口商品价格策略。NEXTl扩大出口产品的销路。对外贸易和发展，主要取决于出口贸易的增加。无论是增加现有商品的出口，还是开拓新的市场，都需要企业对世界商品市场的结构、竞争状况、生产方式以及消费等因素进行周密的研究，对其前景做出正确的判断。l在技术引进和进口贸易中，也需要我们对商品市场的动态做出正确的分析和判断，以使得国家宝贵的外汇收入得到最充分有效的利用。BACK第二节第二节 当代世界市场行情的发展当代世界市场行情的发展趋势趋势（课本）（课本）一、世界贸易组织成为国际多边贸易体制的组织基础二、服务贸易的发展趋势1.加速发展的趋势2.自由

9、发展的趋势3.不平衡发展的趋势4.知识化发展的趋势5.在整体自由化的背景下出现了保护化发展的趋势三、EDI贸易形式和国际电子商务迅速发展1.改变了传统贸易方式2.国际电子商务的未来发展趋势3.我国发展电子商务的机遇与障碍四、国际贸易与直接投资的关系日益密切1.FDI带动了企业内贸易的发展，并通过技术、制度和市场结构的创新，扩大了东道国的国际贸易；2.国际贸易的发展为世界各国建立开放的经济环境创造了条件，从而有利于增强对FDI的吸引力；3.在不同产业部门内FDI对国际贸易的影响是不同的。五、隐性非关税措施存在蔓延的趋势（特别需要关注国内反倾销反补贴立法、技术标准、卫生安全标准）第二节第二节 当前

10、世当前世界市场行情的发展趋势界市场行情的发展趋势1.全球经济复苏步履蹒跚 2.2012-2013年全球贸易增速明显放缓，争端不断；3.国际金融市场动荡加大世界市场行情的波动；4.发达国家失业率仍处高位；5.国际大宗商品价格走势震荡；6.通货膨胀总体水平低迷；7.突发性自然灾害对世界市场行情造成明显冲击；8.国际机构和组织之间的协调难度加大，不利于稳定世界市场行情。BACK全球经济复苏步履蹒跚全球经济复苏步履蹒跚 l全球经济复苏步伐沉重，经济增长速度低迷。2012年10月IMF预测数据显示，2012年世界经济增速为3.3%，比2011年下降0.5个百分点。l在发达经济体中，增长趋势出现分化。美日

11、经济低速增长，但以欧元区为代表的大多数发达经济体增长状况令人担忧。根据IMF预测，2012年欧盟经济增长率为-0.2%，比上年下降1.6个百分点；欧元区经济增长率为-0.4%，比上年下降1.5个百分点。欧洲经济的萎缩不仅对世界经济增长产生负面影响，欧洲经济下行风险扩散成为其他经济体经济复苏的负面因素。 l在新兴市场与发展中经济体中，由于受外需急剧下降以及国内经济调整的影响，一些国家放缓了经济增长的步伐。从地区来看，中东欧、拉美与加勒比地区以及亚洲新兴与发展中经济体经济下行表现显著。根据IMF预测数据，2012年中东欧、拉美与加勒比地区以及亚洲新兴与发展中经济体GDP增长率分别为2.0%、3.2

12、%和6.7%，分别比上年下降3.3、1.3和1.1个百分点。从国别来看，以金砖国家为代表的主要新兴经济体经济均出现不同程度下滑。2012年巴西、俄罗斯、印度、中国和南非预计分别增长1.5%、3.7%、4.9%、7.8%和2.6%，较上年分别下降1.2、0.6、1.9、1.4和0.5个百分点。BACK2012-2013年全球贸易增速明显放缓，争端不断年全球贸易增速明显放缓，争端不断lWTO报告预测，2012年全球贸易增速为2.5%，低于此前预期的3.7%。其中，发达经济体出口增速为1.5%，下调0.5个百分点；新兴经济体出口增速为3.5%，下调2.1个百分点。l2012年全球贸易量的增长低于全球

13、经济增长，这表明全球贸易面临的下行风险超过经济增长风险。长期以来，全球贸易一直主要依赖欧洲、美国及日本三大市场。但目前三大经济体经济状况都欠佳，尤其是欧洲经济陷入衰退，对全球出口造成较大影响。韩国、印尼、中国香港、巴西、印度、俄罗斯等经济体出口下降十分显著。l贸易显著下滑与日益盛行的贸易保护主义不无相关。根据OECD和联合国贸易与发展组织（UNCTAD）2012年5月发布的报告，2011年11月至2012年5月期间，二十国集团（G20）所采取的保护主义措施达124件，平均每月发生17.7件，同时贸易保护措施更加隐蔽，并趋于长期化。l贸易保护主义的盛行，还导致大国之间的贸易争端频发。以中国为例，

14、2012年上半年中国共遭遇18个国家和地区发起的贸易救济调查，反倾销、反补贴、特保等贸易救济调查40起，同比增长了38%，涉案金额37亿美元，同比增长了76%。BACK国际金融市场动荡加大世界市场行情的波动国际金融市场动荡加大世界市场行情的波动l全球经济疲软，倒逼各国释放出一些积极货币政策，如欧央行推出直接货币计划（在二级市场上直接购买国债），美联储推出新版QE3，英格兰银行扩大量化宽松规模，日本增加资产购买计划。新兴经济体也推出了一系列宽松的政策以刺激经济和应对通缩，部分国家采取了降息的手段，如巴西、中国、哥伦比亚、匈牙利、菲律宾和南非等。短期来看，采取宽松货币政策释放流动性的措施缓解了金融

15、市场和政府债务危机，并提振了投资者信心。但长期来看，释放出的大量流动性可能会导致国际资本大规模流动、汇市和股市震荡以及包括能源在内的全球大宗商品价格的非自然上涨，并对世界经济的稳定与复苏带来不利影响。BACK发达国家失业率仍处高位发达国家失业率仍处高位l由于经济不景气和深层次的结构问题，发达经济体失业率居高不下，失业问题仍是2012年摆在西方发达经济体政府而临的重要课题之一。l 在美国，就业市场改进缓慢，劳动参与率创历史新低。在欧洲，经济的衰退严重影响到劳动力市场，失业率居高不下。2012年11月，欧盟平均失业率再度攀升，达到11.8%，其中西班牙和希腊分别高达26.6%和26.0%。与欧美相

16、比，日本的失业率长期以来处于较低水平，但相比以往，其就业形势依然严峻，青年失业问题尤为突出。BACK国际大宗商品价格走势震荡国际大宗商品价格走势震荡l原油价格整体震荡。2012年一季度国际油价逐月攀升，3月份美国德克萨斯轻质原油（WTI）油价每桶月均价达到106.23美元，布伦特油价每桶月均价达到124.54美元，均创出年内最高点。其后在中东动荡局势和欧美债务危机交织之中，原油价格总体震荡。l年底美国原油期货WTI和伦敦布伦特原油期货价格涨跌互现。受北美地区页岩油开发推动、美国石油和天然气产量大增、石油需求相对疲软等因素影响，2012年美国原油期货大幅下跌7.01美元/桶（12月31日收盘价为

17、91.82美元/桶），跌幅为7.09%。伦敦布伦特原油期货则上涨3.73美元（12月31日收盘价为111.11美元/桶），涨幅为3.47%。 l有色金属价格震荡下跌。2012年，铜、铝、铅、锌、镍等基本金属同比跌幅都在20%左右，锡价表现最差，滑落了将近30%。伦铜波动区间位于72008700美元/吨，波幅为20%，低于最近5年的平均波幅，且显著低于市场近三年来的波动。2012年上半年，铁矿石市场不温不火，始终维持弱势格局，而下半年的走势却宛如过山车一般，下半年前两个月进口矿价狂泻超30%，但随后在年尾4个月内飙涨6成。BACK通货膨胀总体水平低迷通货膨胀总体水平低迷l2012年全球通货膨胀水

18、平明显回落。2012年10月IMF预测，2012年发达经济体CPI上涨1.9%，比2011年下降0.8个百分点。其中，美国CPI上涨2.0%，比上年回落1.1个百分点；欧盟CPI上涨2.5%，比上年回落0.6个百分点。l2012年新兴市场与发展中经济体的通胀水平总体上高于发达经济体，其中多数国家通胀压力有所缓解，但亦有部分国家通胀压力加大。IM F数据显示，2012年新兴市场与发展中经济体CPI上涨6.1%，比2011年下降1.1个百分点。分地区看，除中东和北非地区外，其他地区CPI增长均有不同程度的下降。突发性自然灾害对世界市场行情造成明显冲击突发性自然灾害对世界市场行情造成明显冲击l201

19、2年全球包括美国飓风“桑迪”在内的自然灾害共造成1600亿美元（约合9975亿元人民币）的损失。慕尼黑再保险公司发表声明称：“2012年自然灾难总共造成了全世界1600亿美元的损失，包括650亿美元（约合4053亿元人民币）的保险损失。”l总的来说，2012年全球的损失大大低于2011年。2011年由于发生日本和新西兰的地震、泰国的严重洪灾，当年全球的总损失达4000亿美元（约合2.49万亿元人民币），保险损失达1190亿美元（约合7420亿元人民币）。2012年自然灾难共造成约9500人丧生，2011年则多达27200人死亡。慕尼黑再保险公司解释称：“2012年死亡人数相对少一些，是因为这年

20、在新兴和发展中国家发生的自然灾害很少。在那些地区自然灾害会造成大量人员死亡。”l自然灾害不仅给有关国家经济造成直接损害，还损伤了世界经济复苏的元气，并对世界粮食、能源和环境等政策的调整带来深远影响。 l联合国粮农组织FAO表示，全球粮食价格从2011年2月纪录高点回落之后，2012年又再度上涨。2012年3月，全球粮食价格连续第三个月上涨，包括谷物、油籽、奶制品、肉类和糖等大宗商品在内的粮食价格指数平均值为215.9，较2月的215.4上涨，尽管低于2011年2月高点237.9，但仍高于2007-08年粮食价格危机时的水平。lFAO 专家预计粮价在2013年仍有进一步上涨的空间，特别是玉米和大

21、豆，而这两者的上涨也可能推高小麦价格，其中油价上涨是粮价的重要推手，而供应偏紧也是其中影响因素。未来价格的继续上扬，有可能进一步加剧贫穷国家的饥饿威胁和新一波社会动荡。此外，德国商业银行研究报告也预计，受遭受霜冻、干旱等不确定性因素和需求替代效应的影响，2013年全球小麦价格有可能攀升 。BACK国际机构和组织之间的协调难度加大，不国际机构和组织之间的协调难度加大，不利于稳定世界市场行情利于稳定世界市场行情l国际机构和组织之间的有效协调有助于稳定世界市场行情。但是从 2011年以来，全球经济增速放缓、债务危机不断升级、失业率长期居高不下和收入差距扩大，为此世界主要经济体选择了以G20峰会为框架

22、的多边国际合作与协调机制。lG20峰会召开以来，各成员国共同应对金融危机，反对贸易保护主义，进一步提高新兴经济体和发展中国家在国际货币基金组织(IMF)、世界银行等多边金融机构中的发言权和投票权达成了广泛共识：同时中国提出的各国共同承担责任应对金融危机，以及解决全球经济发展失衡问题，保证发展中国家充分享受全球化带来的机遇得到普遍认同。因此，G20峰会是金融危机发生后形成的较为有效的国际合作与协调机制。l但也不能否认，G20峰会的多边合作与协调机制一旦涉及到国家利益的具体问题，各种重大分歧难以调和，国际合作与协调难度进一步加大，形成了国家间利益的冲突。l不可否认，在金融危机的背景下，采取适当的措

23、施和手段应对金融危机并不为“过”，也十分必要。但是，金融危机爆发后，美欧等西方国家陷入了实质性的全面危机，相继推行“定量宽松”货币政策和 “购买美国货”条款，就是在货币政策上放任货币贬值，同时有强烈保护主义色彩的贸易政策，是带有“转嫁”危机性质的国家利益至上理念的体现，反映了危机后期国家间贸易摩擦的日益增多和利益冲突愈演愈烈，甚至经济领域的摩擦和冲突向政治领域转化更趋表面化，经济博弈的最后选择自然演化为政治博弈。 BACK本章课后作业本章课后作业1.行情的种类和特征是什么？2.世界市场行情分析与预测的一般程序是什么？3.简要阐述当前世界市场行情的发展趋势。4.分析国储铜事件回顾案例，完成相应习

24、题。5.分析聚焦铁矿石谈判案例，完成相应习题。国储铜事件回顾国储铜事件回顾l2005年11月初一向低调的中国国家物资储备局（下称国储局）突然亮出手握130万吨铜的“家底”，如此反常举动引起种种猜疑。几天后，外电报道代表国储局在伦敦金属交易所（LME）从事铜交易的交易员刘其兵神秘失踪。l2005年11月16日，国储中心受国储局委托，以公开竞价方式抛售了2万吨铜。此后连续四周，国储局进行储备铜拍卖，共成交5.099万吨。lLME（London Metal Exchange ）铜价只是在国储局首次抛铜的当天出现短暂下跌。随后几次抛铜日，市场不跌反涨，至12月12日，LME三月期铜终盘收报每吨4373

25、美元。NEXTlLME铜价不跌反涨的原因是国外对冲基金建立了巨大的期铜多头头寸。海外基金的理由是，中国已建立了12月21日到期的20万吨的空头部位，空单巨大。国储局为了平仓，需要在12月21日之前买入20万吨期铜，从而会极大地推高市场的价格。由于中国是世界第一大铜消费国，没有供应20万吨铜的足够能力；而海外基金对铜的供应渠道拥有控制权，这两个因素国储局都无力改变。l2005年12月21日，是中国国储局和国际期货对冲基金在LME三月期铜合约的交割日。l国储局最终的选择是：2005年12月21日将20万吨期铜中的5万吨头寸，由国内运至韩国釜山LME仓库进行现货交割；其余15万吨期铜选择移仓展期，一

26、半转为2006年2月21日到期的空单，一半转为2007年2月21日到期的空单。NEXTl移仓展期操作是指买进到期合约，同时卖出相同数量的远期合约，12月21日买进的到期合约价格远远高于卖出的远期合约价格，这意味着国储局的展期操作高买低卖。l国储局买进12月21日到期的期铜头寸，价格约为4330美元吨，同时卖出2006年2月21日到期的期铜价格约为4220美元吨，卖出2007年2月21日到期的期铜价格约3700为美元吨。这其中的110美元、630美元的差价，就是国储局头寸转为3个月后或15个月后的每吨移仓成本。l从LME经纪商处获悉，中国在12月21日到期的沽空合约数目为104万吨，建空头仓位价

27、格是2200美元/吨，平仓价格是3200美元/吨，直接损失超过10亿美元。NEXTl问题：l1、国储铜事件中折射出来国际铜价的影响因素都有哪些？l2、国储局在该事件中应该的职能是什么？l3、为何中国在LEM的期铜空头仓位会是国储局的5倍？谁在建其余的空头仓位，通过什么途径？BACK聚焦铁矿石谈判聚焦铁矿石谈判l一年一度的铁矿石价格谈判开始于1981年，经铁矿石供应商和消费商谈判协商后，双方确定一个财政年度的铁矿石价格。根据历年传统的谈判习惯，国际铁矿石市场分为亚洲市场和欧洲市场，并分别确定亚洲价格和欧洲价格。亚洲市场主要以日本为用户代表，欧洲则以德国为用户代表。l根据往年谈判惯例，一旦供应商任

28、意一方和钢厂任意一方价格达成一致，则本年度铁矿石谈判就会结束，其他供需双方均接受此价为新的年度价格，即首发价。l据统计，2000年以来，全球钢铁产量的总体增幅中，大约78%来自中国。2005年中国钢铁产量接近3.5亿吨，几乎相当于欧洲和日本的总产量。l作为全球最大的铁矿石进口国，自参加铁矿石谈判以来，中国铁矿企业一再声称要“在今年的谈判中扳回话语权”。然而，几乎每一次谈判，中国钢铁企业一直节节败退。NEXTNEXTNEXTNEXT力拓案以来，中国进口铁矿石价格谈判回顾：力拓案以来，中国进口铁矿石价格谈判回顾：l2009年7月24日：中国铁矿石谈判频陷被动， 8年多付7千亿 l2009年7月31

29、日：中钢协：全国进口铁矿石将统一价格 l2009年8月3日： 力拓案暴露中国钢企各自为政乱象 l2009年8月11日：传发改委驳回中钢协统一铁矿石价格提议 l2009年8月12日：中钢协否认发改委驳回铁矿石统一价格提议 l2009年8月13日：工信部：支持中钢协统一对外铁矿石谈判l2009年8月17日：中钢协与澳大利亚FMG公司在铁矿石价格达成一致。 FMG公司承诺实行一个价格，即粉矿每吨度94美分，块矿每吨度100美分，其中粉矿降价35.02%。NEXTl2010年5月20日：日本钢铁公司与淡水河谷等签署 二季度铁矿石价；l2010年5月23日：力拓与亚洲钢厂签“季价”合约 ，中方未参与；l2010年6月2日：淡水河谷明确铁矿石定价新公式，长协或与现货倒挂；l2010年6月9日：中国钢企接到涨价通知，三季度矿价涨至147美元； l2010年6月11日：国内钢厂与三大矿山签订月度铁矿石合同；l2010年8月30日：巴西淡水河谷公