《中级财务管理》模拟试题（一）

1、中级财务管理模拟试题（一）一、单项选择题（一、单项选择题（本类题共20小题，每小题1.5分，共30分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。错选、不选均不得分。（江南博哥）1.下列关于名义利率与实际利率的说法中，正确的是（）。 A.当计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等 B.当计息周期短于一年时，实际利率小于名义利率 C.当计息周期长于一年时，实际利率大于名义利率 D.实际利率（1名义利率）（1通货膨胀率） 1 【正确答案】A【答案解析】i（1rm）m1，选项A的说法正确，选项B、C的说法不正确。实际利率（1名义利率）（1通货膨胀率）1，选项D的说法不正确。2.有一类成本，在一定的

2、业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长呈正比例变动。这一类成本指的是（）。 A.固定成本 B.半变动成本 C.半固定成本 D.延期变动成本 【正确答案】D【答案解析】延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长呈正比例变动。 【提示】半变动成本、半固定成本 、延期变动成本、曲线变动成本的区别。半变动成本是指总成本虽然受产量变动的影响，但是其变动的幅度并不同产量的变动保持严格的比例。半变动成本是一种同时包含固定成本和变动成本因素的混合成本。这类成本的固定部分是不受业务量影响的基数成本，变动

3、部分则是在基数成本的基础上随业务量的增长而正比例增长的成本。如企业的电话费、水费、电费、煤气费、机器设备维修保养费等就属于这类成本。半固定成本这类成本的特点是在一定业务量范围内其成本不随业务量的变动而变动，类似固定成本，当业务量突破这一范围，成本就会跳跃上升，并在新的业务量变动范围内固定不变，直到出现另一个新的跳跃为止。如企业化验员、保养工、质检员、运货员等人员的工资等就属于这类成本。延期变动成本是指在一定的业务量范围内其总额保持固定不变，一旦突破这个业务量限度，其超额部分的成本就相当于变动成本。延期变动成本实际上是将横轴“延伸”至业务量“临界点”时的半变动成本。比较典型的例子是：当企业职工的

4、工资实行计时工资制时，其支付给职工的正常工作时间内的工资总额是固定不变的；但当职工的工作时间超过了正常水平，企业需按规定支付加班工资，且加班工资的大小与加班的长短存在着某种比例关系。曲线变动成本是指成本总额与业务量之间是非线性关系的成本。曲线变动成本通常有一个初始量，一般不变，相当于固定成本；在这个初始量的基础上，成本随业务量变动但并不存在线性关系，在坐标图上表现为一条抛物线。3.在分析业务量与预算项目之间数量依存关系的基础上，分别确定不同业务量及其相应预算项目所消耗资源的预算编制方法是指（）。 A.固定预算 B.弹性预算 C.增量预算 D.滚动预算 【正确答案】B【答案解析】弹性预算法又称动

5、态预算法，是指企业在分析业务量与预算项目之间数量依存关系的基础上，分别确定不同业务量及其相应预算项目所消耗资源的预算编制方法。4.企业对外产权投资需要大额资金，同时调整资产负债率，其资金来源通过发行公司债券解决，此行为产生的筹资动机是（）。 A.扩张性筹资动机 B.支付性筹资动机 C.混合性筹资动机 D.调整性筹资动机 【正确答案】C【答案解析】混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的，兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性，同时增加了企业的资产总额和资本总额，也导致企业的资产结构和资本结构同时变化。企业对外产权投资需要大额资金，考虑到资产负债率，其资金来源通过发行公司债券

6、解决，这种情况既扩张了企业规模，又使得企业的资本结构有较大的变化，此行为产生的筹资动机是混合性筹资动机。所以本题答案为选项C。5.在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法不包括（）。 A.每股收益分析法 B.平均资本成本比较法 C.公司价值分析法 D.因素分析法 【正确答案】D【答案解析】资本结构优化的方法有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。6.若企业2009年的经营性资产为500万元，经营性负债为200万元，销售收入为1000万元，若经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，若预计2010年销售收入增加50%，则需要从外部筹

7、集的资金是（）万元。 A.90 B.60 C.110 D.80 【正确答案】B【答案解析】经营性资产占销售收入百分比500/100050%，经营性负债占销售收入百分比200/100020%，外部筹集的资金增加收入×经营资产销售百分比增加收入×经营负债销售百分比增加的留存收益500×50%500×20%1000×（150%）×10%×（140%）60（万元）。7.某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，投产后每年的现金净流量均为1500万元，原始投资额现值为2500万元，资本成本为10%，（P/A，10%，4）3.1699，

8、（P/A，10%，5）3.7908，则该项目年金净流量为（）万元。 A.574.97 B.840.51 C.594.82 D.480.79 【正确答案】D【答案解析】项目的净现值1500×（P/A，10%，4）/（110%）25001500×3.1699/1.125001822.59（万元），项目年金净流量项目的净现值/年金现值系数1822.59/3.7908480.79（万元）。8.某投资项目投产后某年营业收入为3000万元，营业总成本为1000万元，折旧为600万元，若不考虑所得税，则该项目该年的营业现金净流量为（）万元。 A.2000 B.2600 C.2400 D.

9、3200 【正确答案】B【答案解析】不考虑所得税的影响，营业现金净流量营业利润+非付现成本3000-1000+6002600（万元）。9.关于债券价值与债券持有期限的关系，下列说法中不正确的是（）。 A.随着债券持有期限延长，在票面利率偏离市场利率的情况下，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳 B.不管是平价、溢价还是折价债券，都会产生不同期限下债券价值有所不同的现象 C.债券持有期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小 D.引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致 【正确答案】B【答案解析】引起债券价值随债券持有期限的变化而

10、波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。如果债券票面利率与市场利率之间没有差异，债券持有期限的变化不会引起债券价值的变动。也就是说，只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。选项B不正确。10.下列各项中，不属于流动负债主要经营优势的是（）。 A.容易获得 B.具有灵活性 C.能够有效满足企业季节性信贷需求 D.容易变现 【正确答案】D【答案解析】流动负债的主要经营优势包括：容易获得，具有灵活性，能够有效满足企业季节性信贷需求。所以选项D是答案。11.下列各项中，不属于企业采取较积极的收账政策导致的结果的是（）。 A.减少应收账款 B.减少坏账损失 C.增加收账成本

11、 D.减少收账费用 【正确答案】D【答案解析】企业如果采取较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本。12.某企业生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本80000元月，每月实际销售量为25000件。以一个月为计算期，下列说法不正确的是（）。 A.盈亏平衡点销售量为10000件 B.安全边际额为300000元 C.盈亏平衡作业率为60% D.销售利润率为24% 【正确答案】C【答案解析】盈亏平衡点销售量80000（2012）10000（件）；安全边际额25000×2010000×20300000（元）；盈亏平衡作业率1000025

12、000×100%40%，安全边际率140%60%，边际贡献率=（2012）20=40%，销售利润率60%×40%24%。选项C不正确。13.某企业内部乙车间是人为利润中心，本期实现内部销售收入200万元，变动成本为120万元，该中心负责人可控固定成本为20万元，不可控但应由该中心负担的固定成本10万元，则该中心对整个公司所做的经济贡献为（）万元。 A.80 B.60 C.50 D.40 【正确答案】C【答案解析】部门边际贡献可控边际贡献该中心负责人不可控固定成本200120201050（万元）14.W公司生产甲产品，本期计划销售量为6000件，目标利润总额150000元，完

13、全成本总额为300000元，适用的消费税税率为5%，则运用目标利润法测算的单位甲产品的价格为（）元。 A.78.95 B.52.63 C.75 D.80 【正确答案】A【答案解析】单位甲产品价格（目标利润总额完全成本总额）/产品销量×（1适用税率）（150000300000）/6000×（15%）78.95（元）15.关于利润分配顺序，下列说法中不正确的是（）。 A.企业在提取法定公积金之前，应先用当年利润弥补以前年度亏损 B.根据公司法的规定，当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取 C.税后利润弥补亏损只能使用当年实现的净利润 D.提取法定公积金的主要

14、目的是为了增加企业内部积累，以利于企业扩大再生产 【正确答案】C【答案解析】税后利润弥补亏损可以用当年实现的净利润，也可以用盈余公积转入。所以，选项C的说法不正确。16.下列销售预测方法中，属于因果预测分析法的是（）。 A.指数平滑法 B.移动平均法 C.专家小组法 D.回归直线法 【正确答案】D【答案解析】因果预测分析法是指分析影响产品销售量（因变量）的相关因素（自变量）以及它们之间的函数关系，并利用这种函数关系进行产品销售预测的方法。因果预测分析法最常用的是回归分析法。所以，本题的答案为选项D。17.企业的利润分配应当考虑各种相关因素的影响，主要包括法律、公司、股东及其他因素。下列各项中属

15、于公司因素的是（）。 A.资本保全约束 B.资产的流动性 C.偿债能力约束 D.控制权 【正确答案】B【答案解析】资本保全约束和偿债能力约束属于法律因素；控制权属于股东因素。因此本题的正确答案为B。18.下列关于银行借款的说法中，不正确的是（）。 A.与发行债券、融资租赁等债务筹资方式相比，银行借款的程序相对简单，所花时间较短 B.利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的利息负担要低 C.借款筹资对公司具有较大的灵活性 D.可以满足公司大规模筹资的需要 【正确答案】D【答案解析】利用银行借款筹资数额是有限的。银行借款的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能像发行债券、股票那样一次筹集到大笔

16、资金，无法满足公司大规模筹资的需要。所以，选项D的说法不正确。19.下列关于可转换债券的基本要素的说法中，错误的是（）。 A.标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票 B.可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率 C.转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格 D.转换比率等于债券发行价格除以转换价格 【正确答案】D【答案解析】转换比率是指每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量，转换比率债券面值/转换价格。所以，选项D的说法不正确。20.企业进行成本管理，一般应遵循的原则不包括（ ）。 A.成

17、本效益原则 B.客观性原则 C.融合性原则 D.重要性原则 【正确答案】B【答案解析】企业进行成本管理，一般应遵循的原则包括：融合性原则、适应性原则、成本效益原则、重要性原则。二、多项选择题（二、多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请至少选择两个答案，全部选对得满分，少选得相应分值，多选、错选、不选均不得分。请使用计算机鼠标在计算机答题界面上点击试题答案备选项前的按钮“”作答） 21.下列说法中，属于通货膨胀对企业财务活动影响的有（）。 A.增加企业的筹资困难 B.降低企业的筹资成本 C.增加企业的资金需求 D.造成企业资金

18、流失 【正确答案】ACD【答案解析】通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的，主要表现在：（1）引起资金占用量的大量增加，从而增加企业的资金需求；（2）引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失；（3）引起利率上升，加大企业的筹资成本（所以，选项B不是答案）；（4）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度；（5）引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。22.企业偿债能力分析中对资产负债率指标进行分析时，应结合其他方面进行分析，具体包括（）。 A.结合行业差异分析 B.结合客观经济环境分析 C.结合营业周期分析 D.结合投资风险分析 【正确答案】ABC【答案解析】对资产负债率指标进行分析时，应

19、结合以下几个方面：（1）结合营业周期分析；（2）结合资产构成分析；（3）结合企业经营状况分析；（4）结合客观经济环境分析；（5）结合资产质量和会计政策分析；（6）结合行业差异分析。23.下列各项中，属于非系统风险的有（）。 A.新产品开发失败风险 B.诉讼失败风险 C.通货膨胀风险 D.利率变动风险 【正确答案】AB【答案解析】非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。例如，一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败，或者宣告发现新矿藏、取得一个重要合同等。所以选项AB是答案。24.下列关于资本资产定价模型系数的表述中，正确的有（）。 A.系数可以为负数 B.系数

20、是影响证券收益的唯一因素 C.投资组合的系数一定会比组合中任一单个证券的系数低 D.系数反映的是证券的系统风险 【正确答案】AD【答案解析】极个别的资产的系数是负数，所以，选项A的说法正确；根据资本资产定价模型的表达式可知，选项B的说法不正确；由于投资组合的系数等于单项资产的系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确；度量一项资产系统风险的指标是系数，由此可知，系数反映的是证券的系统风险，所以，选项D的说法正确。25.下列计算等式中，正确的有（）。 A.某种材料采购量生产需用量期末存量期初存量 B.预计生产量预计销售量预计期末产成品存货预计期初产成品存货 C.本期销售商品所收到的现金本期的销售

21、收入期末应收账款期初应收账款 D.本期购货付现本期购货付现部分以前期赊购本期付现的部分 【正确答案】ABD【答案解析】本期销售商品所收到的现金本期销售本期收现以前期赊销本期收现本期的销售收入期初应收账款期末应收账款，选项C不正确。26.下列各项中，属于直接筹资的有（）。 A.融资租赁 B.银行借款 C.发行债券 D.吸收直接投资 【正确答案】CD【答案解析】直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资本的筹资活动。直接筹资不需要通过金融机构来筹措资金，是企业直接从社会取得资金的方式。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。选项A和B属于间接筹资。27.下列关于影响资本结构因素的说法

22、中，正确的有（）。 A.当企业产销业务量以较高水平增长时，企业可以采用高负债的资本结构 B.在企业初创阶段，经营风险高，企业应当控制负债比例 C.在企业发展成熟阶段，企业可适度增加债务资本比重 D.当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资金成本增大 【正确答案】ABCD【答案解析】经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬，选项A的说法正确。企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；在企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效

23、应。选项B、C的说法正确。货币金融政策影响资本供给，从而影响利率水平的变动，当国家执行了紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资金成本增大，选项D的说法正确。28.下列关于股票投资的说法中，正确的有（）。 A.股票的内部收益率高于投资者要求的必要收益率时，该股票值得投资 B.股利固定增长的股票投资内部收益率由预期股利收益率和股利增长率两部分构成 C.股票的内部收益率就是使股票投资净现值为零时的贴现率 D.股票投资收益由股利收益和转让价差收益两部分构成 【正确答案】ABC【答案解析】股票投资的收益由股利收益、股利再投资收益、转让价差收益三部分构成。所以选项D的说法不正确。29.下列关于短期融资

24、券筹资的表述中，正确的有（）。 A.发行对象为公众投资者 B.发行条件比较宽松 C.筹资成本比公司债券低 D.一次性筹资数额比短期银行借款大 【正确答案】CD【答案解析】短期融资券发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易，所以选项A的说法不正确；发行短期融资券的条件比较严格，只有具备一定信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资，所以选项B的说法不正确；相对于发行公司债券筹资而言，发行短期融资券的筹资成本较低，所以选项C的说法正确；相对于短期银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大，所以选项D的说法正确。30.在激进的流动资产融资策略中，短期融资方式用

25、来支持（）。 A.部分永久性流动资产 B.全部永久性流动资产 C.全部临时性流动资产 D.部分临时性流动资产 【正确答案】AC【答案解析】在激进融资策略中，企业以长期融资方式为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。三、判断题（三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分。请判断每小题的表述是否正确。每小题答题正确的得1分，错答、不答均不得分，也不扣分。31.2008年中大公司实现净利润100万元，营业收入为1000万元，平均股东权益总额为600万元，预计2009年净利润增长5%，其他因素不变，则该公

26、司2009年净资产收益率为17.5%。（） 【正确答案】Y【答案解析】净资产收益率净利润/平均股东权益，所以公司2009年净资产收益率100×（15%）/600×100%17.5%。32.如果题中给出了总成本和固定成本总额以及业务量，就可以算出单位变动成本。（） 【正确答案】Y【答案解析】总成本固定成本总额变动成本总额固定成本总额单位变动成本×业务量，所以可以推出：单位变动成本（总成本固定成本总额）/业务量。33.企业财务管理部门应当利用财务报表监控预算的执行情况，及时提供预算执行进度、执行差异等信息。（） 【正确答案】Y【答案解析】企业财务管理部门应当利用财务报

27、表监控预算的执行情况，及时提供预算执行进度、执行差异等信息，所以，题干表述正确。34.对于可以提前偿还的债券来说，当预测利率下降时可以提前赎回债券，减小公司资本成本。（） 【正确答案】Y【答案解析】具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。这样便降低了公司的资本成本，本题的说法是正确的。35.在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本率最低的方式。（） 【正确答案】Y【答案解析】在评价各种筹资方式时，资本成本是其中的重要因素。在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本率最低的方式。36.在互

28、斥投资决策方案中，如果各方案的原始投资额现值不相等，那么可以通过内含收益率做出决策。（） 【正确答案】N【答案解析】内含收益率法的缺点之一是：在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额不相等，有时无法作出正确的决策。某一方案原始投资额低，净现值小，但内含收益率可能较高；而另一方案原始投资额高，净现值大，但内含收益率可能较低。37.成本分析模式是要找到机会成本和管理成本所组成的总成本曲线中最低点所对应的现金持有量，把它作为最佳现金持有量。（） 【正确答案】N【答案解析】成本分析模式是要找到机会成本、管理成本和短缺成本所组成的总成本曲线中最低点所对应的现金持有量，把它作为最佳现金持有量。38.在

29、经营决策中应用本量利分析法的关键在于确定企业是否盈利。（） 【正确答案】N【答案解析】在经营决策中应用本量利分析法的关键在于确定“成本分界点”。39.从本质上讲，业绩股票是一种“奖金”延迟发放，但它弥补了一般意义上的奖金的缺点，具有长期激励的效果。（） 【正确答案】Y【答案解析】业绩股票在锁定一定年限后才可以兑现，具有长期激励效果。本题的说法正确。40.某基金近两年的收益率为a和b，则几何平均收益率为ab的开方。（  ）  【正确答案】N【答案解析】几何平均收益率=（1a）×（1b）1/2-1.四、计算分析题（四、计算分析题（本类题共3小题，共15分。凡要求计算的

30、，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。请在指定答题区域内作答） 41.甲公司计划本年只生产一种产品，有关资料如下：（1）每季的产品销售货款有60%于当期收到现金，有40%于下个季度收到现金，预计第一季度末的应收账款为3800万元，第二季度的销售收入为8000万元，第三季度的销售收入为12000万元。产品售价为1000元/件。（2）每一季度末的库存产品数量等于下一季度销售量的20%。单位产品材料定额耗用量为5千克，第二季度末的材料结存量为8400千克，第二季度初的材料结存

31、量为6400千克，材料计划单价10元/千克。（3）材料采购货款在采购的季度支付80%，剩余的20%在下季度支付，未支付的采购货款通过“应付账款”核算，第一季度末的应付账款为100万元。 （1）确定第一季度的销售收入； 【正确答案】第一季度末的应收账款等于第一季度货款的40%，第一季度的销售收入3800/40%9500（万元）（1分）（2）确定第二季度的销售现金收入合计； 【正确答案】第二季度的销售现金收入合计38008000×60%8600（万元）（1分）（3）确定第二季度的预计生产量； 【正确答案】第二季度的预计销售量8000/10008（万件）第三季度的预计销售量12000/10

32、0012（万件）第一季度末的库存产品数量8×20%1.6（万件）第二季度末的库存产品数量12×20%2.4（万件）第二季度的预计生产量第二季度的预计销售量第二季度末的库存产品数量第一季度末的库存产品数量82.41.68.8（万件）（1分）（4）确定第二季度的预计材料采购量； 【正确答案】第二季度的预计材料耗用量8.8×10000×5440000（千克）（0.5分） 第二季度的预计材料采购量第二季度的预计材料耗用量第二季度末的材料存量第二季度初的材料存量44000084006400442000（千克）（0.5分） （5）确定第二季度采购

33、的现金支出合计。 【正确答案】第二季度采购的现金支出合计100442000×10×80%/10000453.6（万元）提示：根据题意可知，第一季度末的应付账款100万元，全部在第二季度支付。（1分）42.A公司现有甲、乙两个互斥投资项目可供选择，有关数据如下表所示（金额单位“万元）：时期甲方案乙方案现金净流量累计现金净流量现金净流量累计现金净流量01234567-20000-1500017500100007500750075007500-20000-35000-17500-7500075001500022500-18000-2000017000125006500650065

34、006500-18000-38000-21000-8500-200045001100017500假设贴现率为10%，已知：（PF，10%，1）0.9091，（PF，10%，2）0.8264，（PF，10%，3）0.7513，（P/A，10%，4）3.1699。要求： （1）分别指出或计算甲、乙两方案包含投资期的静态回收期； 【正确答案】甲方案在第4年末的累计现金净流量为0，因此甲方案包括投资期的静态回收期为4年；（1分）乙方案包括投资期的静态回收期42000/65004.31（年）（1分）（2）分别计算甲、乙两方案的净现值（NPV）； 【正确答案】NPV甲17500×（P/F，10%

35、，2）10000×（P/F，10%，3）7500×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，3）2000015000×（P/F，10%，1）（17500×0.826410000×0.75137500×3.1699×0.7513）（2000015000×0.9091）6200.09（万元）（1分）NPV乙17000×（P/F，10%，2）12500×（P/F，10%，3）6500×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，3）1800020000×（P/F，

36、10%，1）（17000×0.826412500×0.75136500×3.1699×0.7513）（1800020000×0.9091）2738.10（万元）（1分）（3）根据第（2）问的结果，判断A公司应该选择哪个方案。 【正确答案】由于甲、乙两方案的寿命期相等，且NPV甲>NPV乙，因此应该选择甲方案。（1分）43.已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360 000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均收益率为6%。要求： （1）运用存货模型计算最佳现金持有量。 【正确答案】最佳现金持有

37、量（2×360000×300 /6%）1/260000（元）（1分）（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。 【正确答案】最低现金管理相关总成本 60000/2×6%360000/60000×3003600（元）（1分）全年现金交易成本360000/60000×3001800（元）（1分）全年持有现金机会成本60000/2×6%1800（元）（1分）（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 【正确答案】有价证券交易次数360000/600006（次）（0

38、.5分）有价证券交易间隔期360/660（天）（0.5分）五、综合题（五、综合题（本类题共2小题，共25分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。请在指定答题区域内作答） 44.G公司适用的所得税税率为25%，2011年的普通股均发行在外，普通股股数一直为300万股，债务资本为2400万元，利息费用为240万元，销售收入为8000万元，变动成本率为70%，固定生产经营成本为800万元。该公司股票系数为0.5，无风险收益率为6%，市场平均收益率为19.5%。

39、要求： （1）计算G公司2011年的息税前利润以及每股收益； 【正确答案】息税前利润8000×（170%）8001600（万元）（1分）净利润（1600240）×（125%）1020（万元）每股收益1020/3003.4（元）（1分）（2）假设债务资本的市场价值等于其面值，税前利率为10%，各期的息税前利润保持不变，运用公司价值分析法计算此时G公司的企业价值和平均资本成本； 【正确答案】权益资本成本Rf×（RmRf）6%0.5×（19.5%6%）12.75%权益资本价值1020/12.75%8000（万元）（1分）企业价值8000240010400（万元

40、）（1分）平均资本成本10%×2400/10400×（125%）12.75%×8000/1040011.54%（1分）（3）2012年G公司拟投产新产品，预计增加资金500万元，预计新产品投产后增加息税前利润60万元。可供选择的筹资方案（不考虑筹资费用）如下：方案一，以10%的年利率平价发行债券；方案二，以每股10元的价格增发普通股。计算两个筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润，并判断G公司应该采用哪个筹资方案。 【正确答案】计算每股收益无差别点下的息税前利润发行债券后的利息总额240500×10%290（万元）（1分）增发普通股股后的股数300500/10350（万股）（1分）（EBIT-290）×（1-25%）/300=（EBIT-240）×（1-25%）/（300+50）（EBIT-290）/300=（EBIT-240）/350350×（EBIT-290）=300×（EBIT-240）（3