2014最新中央电大财务管理形成性考核册答案4全1

1、2021最新中央电大财务治理形成性考核册答案1-4(全) 作业 1 1.某人现在存入银行 1000 元,假设存款年利率为 5% ,且复利计息, 3年后他可以从银行取回多少钱？31000 X (1+5%)=1157.6元.三年后他可以取回 1157.63 元. 2.某人希望在 4年后有 8000元 支付学费,假设存款年利率为 3% ,那么现在此人需存入银行的 本金是多少？ x 设存入银行的本金为4 x( 1+3%)=8000x=8000/1.1255=7107.95 元.每年存入银行的本金是 7108元. 3. 某人在 3 年里,每年年末存入银行 3000 元,假设存款年利率为 4%,那么第 3

2、年年末可以得到多少本利和？33000X(1+4%) -1/4%=3000X 3.1216=9364.8元 4.某人希望在 4年后有 8000元支付 学费,于是从现在起每年年末存入银行一笔款项,假设存款年 利率为 3% ,他每年年末应存入的金额是多少？ 设每年存入的 款项为 x n 公式：P=x (1- (1+i) -n)/i) 4x= (8000X 3% / (1+3%)-1 x=1912.35元 每年末存入1912.35元5 .某人存钱的方案如下： 第 1 年年末,存 2000 元,第 2 年年末存 2500 元,第 3 年年末 存 3000 元,如果年利率为 4% ,那么他在第 3 年年末

3、可以得到 的本利和是多少？ 第一年息： 2000X(1+4%)= 2080元. 第二年 息 ：( 2500+2080 ) X (1+4%) = 4763.2 元 . 第 三 年 息 ： (4763.2+3000)X(1+4%) = 8073.73元. 答：第 3年年末得到的 本利和是 8073.73 元. 6.某人现在想存一笔钱进银行,希望在 第一年年末可以取出 1300 元,第 2 年年末可以取出 1500 元, 第 3 年年末可以取出 1800 元,第 4年年末可以取出 2000 元,如果年利率为 5%,那么他现在应存多少钱在银行.234 现值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+

4、5%)+1800/(1+5%)+2000/(1+5%)=5798.9 5 元那他现在应存 5799 元在银行. 7某人希望在 4 年后有 8000 元支付学费,于是从现在起每年年末存入银行一笔款项, 假定存款年利率为 3%,他每年年末应存入的金额是多少？设每年存入的款项为 Xn公式：P=X ( 1- ( 1+i) -n )/i) 4X=(8000X 3% / (1+3%)-1 X=1912.35 元 每年末存入 1912.35 元 8. ABC企业需要一台设备,买价为本16000元,可用10年.如果租用,那么每年年初需付租金 2000 元,除此以外,买与租的 其他情况相同.假设利率为 6%,如

5、果你是这个企业的决策者, 你认为哪种方案好些？ 如果租用设备,该设备现值= 2000 X P/A, 6%, 9) +1=15603.4(元)由于 15603.4V 16000, 所以租用设备的方案好些. 9.假设某公司董事会决定从今年 留存收益中提取 20000 元进行投资,期望 5 年后能得当 2.5 倍 的钱用来对生产设备进行技术改造.那么该公司在选择这一方 案时,所要求的投资报酬率是多少？ n = 5 S Pv = 20000, =20000 X2.5 = 5000 求 V n解：S = Pv - (1+i)5二 5000 =2000 X (1+i)5 5= 2.5 =(1+i)查表得(

6、1+20%)2.488 V 2.5 5=(1+25%)3.052 >2.52.52.488x3.052 2.48825% 20%0.12x二 0.5645% x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的 投资报酬率必须到达 20.11% 10投资者在寻找一个投 资渠道可以使他的钱在 5 年的时间里成为原来的 2 倍, 问他必须获得多大的报酬率？以该报酬率经过多长时间 可以使他的钱成为原来的 3 倍？ ( P/F, i, 5)=2,通 过查表,(P/F, 15%, 5) =2.0114, (F/P, 14%, 5) =1.9254, 运 用 查 值 法

7、计 算 ,( 2.0114-1.9254) /(15%-14%) = (2-1.9254) / (i-14%), i=14.87%,报 酬 率 需 要 14.87%. 87 ( 1+14.87%) =3.0315,( 1+14.87%)=2.6390, 运用插值法 ,( 3.0315-3)(/8-n ) = (3.0315-2.6390) / (8-7), n=7.9,以该报 酬率经过 7.9 年可以使钱成为原来的 3 倍. 11F 公 司贝塔系数为 1.8,它给公司的股票投资者带来 14%的 投资报酬率,股票的平均报酬率为 12%, 由于石油供应危 机,专家预测平均报酬率会由 12%跌至 8

8、%,估计 F 公司的新 的报酬率为多少？ 投资报酬率 =无风险利率 +(市场平 均报酬率-无风险利率)*贝塔系数设无风险利率为A 原投资报酬率=14%=A+(12%-A)X 1.8得出无风险利率 A=9.5% 新投资报酬率=9.5%+(8%-9.5%) X 1.8=6.8% 作业 2 1假定有一张票面利率为 1000 元的公司债券, 票面利率为 10%, 5 年后到期. 1)假设市场利率是 12%, 计 算 债 券 的 价 值 . 234XXX1X00X010% / ( 1+12%) +100010% /(1+12%)+100010% /(1+12%)+100010% / 1+12% +100

9、010% 55/ 1+12% +1000 / 1+12% =927.9045元 2如果市场利率为 10%,计算债券的价值. 2341000 >10%/ 1 + 10% +1000 X 10%/ 1 + 10% + 1000 X 10%1 + 10% +1000 X 10%1 + 10% +1000 X0% 55/1+10% +1000 /1+10% =1000 元由于票面利 率与市场利率一样,所以债券市场价值就应该是它的票 面价值了. 3如果市场利率为 8%,计算债券的价值. 2343 1000X10% /1+8% +1000X10% /1+8% +1000X 10%/ 1+8% +10

10、00X 10%/ 1+8% +1000X 10% 55/1+8% +1000 /1+8% =1079.854 元 2.试计算下 列情况下的资本本钱 1 10 年期债券,面值 1000 元, 票面利率 11%,发行本钱为发行价格 1125 的 5%,企业 所得税率外 33%； 2增发普通股,该公司每股净资产 的帐面价值为 15 元,上一年度行进股利为每股 1.8 元, 每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率.目前公司普通股的股价为每股 27.5 元,预计股票发行价格与股价 一致,发行本钱为发行收入的5%； 3优先股：面值150 元,现金股利为 9%,发行本钱为其当前价格 175 元 的 12%.

11、 1000 11% 1 33% 解：1K=6.9% 贝 V 10 年期债券资本本钱是 6.9% 1125 1 5%1.817% 100% 7%2K=14.37% 那么普通股的资本本钱是 14.37% 27.515%150 9% =8.77% 那么优先股的资本本钱是 8.77% (3)K= 175 (1 12%)3、某公 司本年度只经营一种产品.税前利润总额为 30 万元, 年销售数量为 16000 台,单位售价为 100 元固定本钱为 20 万元.债务筹资的利息费用为 20 万元,所得税为 40%,计算公司的经营杠杆系数,财 务杠杆系数和总杠杆系 数 息税前利润 =税前利润 +利息费用 =30

12、+20=50 万元 经 营 杠 杆 系 数 =1+固 定 成 本 / 息 税 前 利 润 =1+20/50=1.4 财务杠杆系数 =息税前利润 / (息税前利润 - 利息费用) =50/(50-20) =1.67总杠杆系数 =1.4*1.67=2.34 4.某企业年销售额为 210 万元,息税前利润为 60 万元,变 动本钱率为 60%,全部资本为 200 万元,负债比率为40%,负债利率为 15%.试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数.Q(P V)Q MCDOLQ(PV FEBI 解 1:(210 210 60%)1.460EBITDFLEBIT I(D160 1.2560 2

13、00 40% 15% 总杠 杆 系 数 =1.4*1.67=2.34?5某企业有一投资工程,预计报酬率为35%,目前银行借款利率为 12%,所得税率为 40%,该工程须投资120 万元.请问:如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标,应如何安排负债与自有资本的筹资数额.解:设负债资本为 X万元,那么(12035%12%x)(140%)=24% 120X解得X= 21.43万元 那么自有资本为=120-21.43 = 98. 57万元 答:应安排负债为21.43万元,自有资 本的筹资数额为 98.57 万元. 6某公司拟筹资 2500万 元,其中发行债券 1000 万元,筹资费率 2%,债券年利

14、 率外 10%,所得税为 33%,优先股 500 万元,年股息率 7%,筹资费率 3%；普通股 1000 万元,筹资费率为 4%； 第一年预期股利 10%,以后各年增长 4%.试计算机该 筹资方案的加权资本本钱. 1000 10% (1 33%) 100% 解：债券本钱= =6.84% 1000 (1 3%)500 7% 100% =7.22% 优先股本钱= 500 (1 3%)1000 10% 4% =14.42% 普 通 股 成 本 = 1000 (1 4%)10001000500 6.84%14.42%7.22%加权资金本钱= 250025002500=2.74% + 5.77% + 1

15、.44% =9.95% 答:该筹资方案的加权资 本本钱为 9.95% 7某企业目前拥有资本 1000 万元,其结构为： 负债资本 20%(年利息 20 万元),普通股权益资本 80%(发行 普通股 10 万股,每股面值 80 元).现准备追加筹资 400 万元, 有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股.增发 5 万股,每 股面值 80 元；全部筹措长期债务,利率为 10%,利息为 40 万 元.企业追加筹资后,息税前利润预计为 160 万元,所得税率 为 33%.要求：计算每股收益无差异点及无差异点的每股收益, 并确定企业的筹资方案.(EBIT 20)(133%)(EBIT 2040)(1 解

16、：(331%)1510 EBIP140 万元(14060)(133%)=5.36万元2无差异点的每股收益=105由于追加筹资后预计息税前利润 160 万元140 万元,所以,采用负债筹 资比拟有利. 作业 3 1.A 公司是一个家钢铁企业,拟进入前景 良好的汽车制造业.现找到一个投资工程,是利用 B 公司的公 司的技术生产汽车零件,并将零件出售给 B 公司.预计该工程 需固定资产投资 750 万元,可以持续 5 年.财会部门估计每年 的付现本钱为 760 万元.固定资产折旧采用直线法,折旧年限 5 年,净残值为 50 万元.营销部门估计个娘销售量均为 40000 件, B 公司可以接受 250

17、 元、件的价格.声场部门不急需要 250 万元的净营运资本投资.假设所得税率为 40%.估计工程 相关现金流量. =1+5=6 解：工程计算期 每年折旧 额=750-50 /5=140 万元初始现金流量 NCFO=-750NCF1=-250 运营期间现金流量 NCF2-5= 4*250-760 *1- 40% +140*40%=200NCF6=200+250+50=500 万元 2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用 6 年的旧设备, 预计购置新设备的投资为400 000 元,没有建设期,可使用 6年.期满时净残值估计有10 000 元.变卖旧设备的净收入 160000 元,假设继续使

18、用旧设备,期满时净残值也是 10 000 元.使 用新设备可使公司每年的营业收入从 200 000 元增加到 300 000 元,付现经营本钱从 80 000 元增加到 100 000元.新旧设备均 采用直线法折旧.该公司所得税税率为30%.要求计算该方案 各年的差额净现金流量. 2400000-160000/640000 方法一解： 折旧增加额=()=NCF0-400000-160000-240000 =()= NCF1-5(300000-200000)-(100000-80000)-40000*(1- 30%)+40000=68000 = 2.220000方法二解假设旧设备的价值为 元=4

19、00000-160000=240000 初始投资元 =(400000-10000)- (220000-10000)/6=30000 折旧 =300000-200000=100000 每 年收入元 =100000-80000=20000 每年付现本钱元 =10000- 10000=0 残值收入 NCF1-6A每年营业净现金流量 =1-T-1-T+*T 每年营 业收 入( )每 年付 现 本钱( ) 折旧 =100000*(1-30%)- 20000(1-30%)+30000*30%=65000 元3 、海天公司拟建一套流水生产线,需 5 年才能建成,预计每 年年末投资 454000 元.该生产线

20、建成投产后可用 10 年,按直 线法折旧,期末无残值.投产后预计每年可获得税后利润 180000 元.试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进 行 方 案 的 评 价 . ?310% 、 假 设 海 天公 司 折 现 率 为C=454000*PVIFA10%,5=454000*3.791=1721114 初 始 投 资 元 =454000*5/10=227000 每年应提折旧元 =+ 每年营业净现金流量 净利润折旧NCF6-15=180000+227000=407000每年营业净现金流 量元 1 ()净现值法 NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5-C =4070

21、00*6.145*0.621-1721114=-167983.69(2) 内 涵 报 酬 率NPV=407000*PVIFAi,10*PVIFi,5-C=09%NPV=-23232.1 INPV=0 8%NPV=138676.57 i8%0 138676.57 9%8%-23232.1138676.57I=8.86% 3 现值指数法PI=NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5/C =407000*6.145*0.621/1721114 = 0.9023 4、某公司借入 520000 元,年利率为 10%,期限 5 年, 5 年内每年付息一次,到期一 次还本.该款用于购

22、入一套设备,该设备可使用 10 年,预计残 值 20000 元.该设备投产后,每年可新增销售收入 300000 元, 采用直线法折旧,除折旧外,该设备使用的前 5 年每年总本钱 费用 232000 元,后 5 年每年总本钱费用 180000 元,所得税率 为 35%.求 该 项 目 净 现 值 . ?=12% 假 设 贴 现 率=520000*10%=52000 利息元 =520000-20000/10=50000 设备折旧 元 =-520000 初始投资 =1-T-1-T+*T 每年营业净现金流量每年营 业 收 入 每 年 付 现 成 本 折 旧 1-4=300000*1-35%- 2320

23、00*1-35%+50000*35%=61700 年每年净现金流量 元 5=300000*1-35%-232000*1-35%+50000*35%-520000=-458300 第 年 净 现 金 流 量 元 6-9=300000*1-35%-180000*1- 35%+50000*35%=95500 年 每 年 现 金 流 量 元 10=300000*1-35%-180000*1-35%+50000*35%+20000=115500 第 年 净 现 金 流 量 元 NPV=115500*PVIF12%,10+95500*PVIFA12%,4*PVIF12%,5- 458300*PVIF12%

24、,5 +61700*PVIFA12%,4 =115500*0.322+95500*3.037*0.567-458300*0.567+61700*3.037=37191+164448.99-259856.1+187382.9 =126166.79 元 5、大华公司准备购入一设备以扩充生产水平.现在甲乙两个方案可 供选择,甲方案需投资 10000 元,使用寿命为 5 年,采用直线 法计提折旧, 5 年后设备无残值. 5 年中每年销售收入为 6000 年,每年的付现本钱为 2000 元.乙方案需投资 12000 元,采用 直线折旧法计提折旧,使用寿命为 5 年, 5 年后有残值收入 2000 元.

25、5 年中每年的销售收入为 8000 元,付现本钱第一年 为 3000 元,以后随着设备陈旧,逐年增加修理费 400 年,另需 垫支营运资金 3000 元,假设所得税率为 40%.要求： 计算两个方案的现金流量 计算两个方案的回收期 计 算两个方案的平均报酬率 ? 案一： 方 NCF'0=-10000 =10000/5=2000 折旧 NCF'1-5=6000-2000-2000*1-40%+2000=3200 ( )( )方 案 二 NCF'0=-12000-3000=-15000 =12000-2000/5=2000 折旧() NCF'1=8000-3000-

26、2000*1-40%+2000=3800 ( )( ) NCF'2=(8000-3400-2000)*(1-40%)+2000=3560 NCF'3=(8000-3800-2000)*(1-40%)+2000=3320 NCF'4=(8000-4200- 2000)*(1-40%)+2000=3080 NCF'5=(8000-4600-2000)*(1- 40%)+2000+3000+2000=7840 2 、 静 态 回 收 期 pp'=10000/3200=3.125 方 案 一 pp'=4+15000-3800-3560-3320- 308

27、0/7840=4.158 方案二() 3 、平均报酬率 =3200/10000=32% 方案一 =3800+3560+3320+3080+7840/5/15000=28.8% 方案二() 6某公司决定进行一项投资,投资期为3 年.每年年初投资2000 万元,第四年初开始投产,投产时需垫支 500 万元营运资金,工程寿命期为 5 年, 5 年中会使企业每年增加营业收入 3600 万元,每年增加付现本钱 1200 万元,假设该企业的所得 税率为 30%,资本本钱率为 10%,固定资产无残值.要求：计 算该工程的净现值.年折旧=6000- 5=1200 万营业现金流量 二3600-1200-1200

28、1-30% +1200=2040 万 元 NPV=2040 P/A,10%,5 P/F,10%,3+500P/F,10%, 8 - 2000+2000 P/A , 10% , 2 +500P/F , 10% , 3=2040X 3.7908 X 0.7513+500X 0.465- 2000+2000X 1.7355+500 X 0.751 =196.58万元投资回收期 =3+380/2040=3.186 年 作业 4 1.江南股份预计下月现金需要总量为 16 万元,有价证券每次变 现的交易费用为 0.04 万元,有价证券月报酬率为 0.9%.要求： 计算机最正确现金斥有量和有价证券的变现次数

29、.2AF2 16 0.0解 :最正确现金持有量Q= = 11.93 万兀R0.9%A16= 1.34 次有价证券变现次数 n= 11.93Q答:最佳现金持有量为 11.93 万兀 ,有价证券的变现次数为1.34 次2.某企业自制零部件用于生产其他产品,估计年零件需要量 4000 件,生产零件的固定本钱为 1000 兀；每个零件年储存成 本为 10 兀,假设企业生产状况稳定,按次生产零件,每次的生 产准备费用为 800 兀,试计算每次生产多少最适合,并计算年 度生产本钱总额. 2AF2 400080解0 :每次生产零件个数 Q= =800 件 R10 24000800 年10度生产本钱总额= 1

30、0000+= 18000 兀 答:每次生产 800 件零件最适宜 ,年度本钱总额为18000 元 某公司是一个高速开展的公司,预计未来 3 年 股利年增长率为 10%,之后固定股利年增长率为5%,公司刚发放了上 1 年的普通股股利,每股 2 元,假设投资者要示的收益 率为 15%.计算该普通股的价值.方法一： 15%收益 = 市盈率6.67 前 3 年获利增长 10% 后面获利 5% 市盈率 6.666666667 方 法二.P=2*(1+10%)*PVIF=2.2*0.87=1.914 115%,第 1 年 2.00 第 1 年普通股 价值 1333 P=2.2*(1+10%)*PVIF=2

31、.42*0.756=1.83第 2 年 220 第 2 年普 通股价值 14.67 215%,2第 3 年 2.42 第 3年普通股价值 16.13 P=2.42*(1+10%)*PVIF=2.662*0.658=1.75 315%,3第 4 年 2.66 第 4年普通股 价值 17.75 P=2.662*(1+5%)/(15%-5%)*PVIF 415%,4第 5 年 2.80 第 5年 普通股价值 18.63 =27.951*0.572=15.99元第 6 年 2.93 第 6年普通 股价值 1957 P=P+P+P+P=1.914+1.83+1.75+15.9第 7 年 308 第 7

32、年普 通股价值 20.54 1234=21.48元 第 8 年 3.24 第 8年普通股价值21.57 第 9 年 3.40 第 9年普通股价值 22.65 第 10 年 3.57 第 10年普通股价值 23.78 4、有一面值为 1000 元的债券,票面利 率为 8%,每年支付一次利息, 2000 年 5 月 1 日发行, 2005 年 4 月 30 日到期.现在是 2003 年 4 月 1 日,假设投资的必要报 酬率为 10%,问该债券的价值是多少？ 该债券的价值 P=1000*8%*PVIFA10%,5+1000*PVIF10%,5=80*3.791+1000*0.621=924.28

33、元 目前市价为 1080 元, 所以 不值得投资.5、甲投资者拟投资购置 A公司的股票.A公司去年支付的股利是每股 1 元,根据有关信息 ,投资者估计公司年股利 增长率可达 10%,公司股票的贝塔系数为 2,证券市场所有股票的 平均收益率是 15%,现行国库券利率 8%,要求计算 :(1)该股票的预 期收益率 (2)该股票的内在价值 1、预期收益率 =无风险收益率 + 贝塔系数* (市场平均收益率-无风险收益率) Kj=Rf+B (Km Rf)=8%+2(15%-8%)=22% 2、该股票的内在价值 =下期股利 / (股 权资本本钱 -永续增长率)P=D0(1+g)/Rs-g = 1*(1+10%)/22%-1