长期资产管理ppt课件

1、第七章 长期资产管理第一节第一节 固定资产投资概述固定资产投资概述第二节第二节 投资决策目的投资决策目的能否思索资金时间价值贴现目的非贴现目的PPARRNPRIRRPI一、现金流量：一、现金流量：概念；现金流量构成初始、营业、终结；计算；概念；现金流量构成初始、营业、终结；计算；投资决策思索其的缘由。投资决策思索其的缘由。计算过程2.甲方案营业现金流量3.乙方案营业现金流量4.甲方案的净现金流量5.乙方案净现金流量二、非贴现现金流量目的二、非贴现现金流量目的主要目的： ROI； PP； ARR。一投资利润率一投资利润率ROI三、贴现现金流量目的折现评价目的三、贴现现金流量目的折现评价目的一净现

2、值一净现值NPV运营期建立期二净现值率二净现值率NPVR四获利指数四获利指数PI P258例例五折现目的之间的关系：五折现目的之间的关系：对同一工程而言，工程应满足的目的条件对同一工程而言，工程应满足的目的条件参见参见P258-262差量分析法的根本原理，如下表所示。s1c1csp111s2c2csp22221SS 21CC）（）（212121CCSSPP假定资金没有限制，其评选步骤如下：续（元）32.2026)0188.510%,15,(14005000%)15(01APNPV续续60.490)0188. 510%,15,(5003000%)15(12APNPV68.520)0188. 51

3、0%,15,(11005000%)15(13APNPV结论（元）6 .2026)10%,15,(140050001APNPV（元）1 .1536)10%,15,(190080002APNPV（元）5 .2547)10%,15,(250010003APNPV投资增额的内部收益率%0 .25*0)10*,(14005000*)(0101iiAPiNPV由此可得：续%5 .10*0)10*,(5003000*)(1212iiAPiNPV由此可得：12*i续%6 .17*0)10*,(11005000*)(1313iiAPiNPV由此可得：13*i单一独立投资工程单一独立投资工程同时满足一切目的同时满

4、足一切目的同时不满足一切目的同时不满足一切目的以主要目的为准以主要目的为准贴现目的结论一样贴现目的结论一样总决策原那么总决策原那么1多个互斥方案多个互斥方案原始投资额一样且原始投资额一样且工程计算期相等工程计算期相等NPVNPVR原始投资额不一样且原始投资额不一样且工程计算期不相等工程计算期不相等差额投资差额投资IRR年等额净回收额法年等额净回收额法总决策原那么总决策原那么2固定资产更新决策举例固定资产更新决策举例案的可行性作出评价。案的可行性作出评价。解题过程解题过程（元）净现值（元）1647785200021677821677812000305. 02000344. 44700012000

5、2000470008%,168%,16PVIFPVIFA2.计算仍运用老设备的净现值计算仍运用老设备的净现值（元）净现值（元）156994015699415699412000305. 02000344. 436000120002000360008%,168%,16PVIFPVIFA3.比较两个方案的净现值比较两个方案的净现值要求：确定该公司应何时开发？要求：确定该公司应何时开发？1.确定如今开发运营现金流量确定如今开发运营现金流量2.如今开发净现金流量的计算如今开发净现金流量的计算3.如今开发的净现值计算如今开发的净现值计算万元）(04.145100335. 0107833. 0589. 29

6、7100107976%,201%,204%,20PVIFPVIFPVIFANPV4.确定确定5年后开发的营业现金流量年后开发的营业现金流量5.计算计算5年后开发的净现金流量年后开发的净现金流量6.计算计算4年后开发的到开发年度初的净现值年后开发的到开发年度初的净现值万元）(64.264100335. 0155833. 0589. 21451001551456%,201%,204%,20PVIFPVIFPVIFANPV7.将将5年后开发的净现值折算为立刻开发的现值年后开发的净现值折算为立刻开发的现值（万元）年后开发的净现值，39.106402.064.26464.26455%20PVIF 结论：

7、早开发的净现值为145.04万元， 5年后开发的净现值为106.39万元， 因此应立刻开发。第四节第四节 有风险情况下的投资决策有风险情况下的投资决策w风险调整贴现率法分母风险调整贴现率法分母w风险调整现金流量法分子风险调整现金流量法分子P275调调整整分分母母资本资产定价模型：资本资产定价模型：Kj=Rf+j(Rm-Rf)根据工程风险等级调整：根据工程风险等级调整：P273-274风险报酬率模型：风险报酬率模型：K=Rf+bV或或Ki=Rf+biVi第五节第五节 无形资产投资无形资产投资案例分析案例分析流动资金流动资金2.5万元，这笔资金在工程终了时可全部万元，这笔资金在工程终了时可全部收回。收回。据其计算的净现值，以为该工程可据其计算的净现值，以为该工程可行。有关数据见图表行。有关数据见图表4-1、4-2和和4-3。图表图表4-1 投资工程营业现金流量计算表投资工程营业现金流量计算表伟达相机制造厂伟达相机