中国银行利率管理精讲

1、中国银行利率管理中国银行利率管理利率管理内容利率管理内容利率管理产品定价产品定价效效授授权权风险风险 测量测量益益风险控制风险控制风险控制利率理论基础知识利率理论基础知识?利率的表示方法?单利:存款，到期一次还本付息?复利：贷款，按季结息?名义利率：?实际利率（EAR）：（1+年息/n）n 1 EAR利率可以用不同的形式表示（日、月、年），EAR是统一的度量方法。美国、英国等都要求公布EAR利率理论基础知识利率理论基础知识?利率的表示方法?年度百分比结余（APY)：?美国存户投诉银行利率计算不清?1991年，美国政府要求银行计算平均现金结余，并以此计息利息。?例子：一年365天户头结余180天

2、有$2000结余185天有$1000结余每天平均结余（2000*180+100*185）/365 $1493.15如果银行给$100利息，意味着APY 100 / 1493.15 6.7利率理论基础知识利率理论基础知识?利率的种类：币种?人民币：除保险公司协议存款、社保基金等外，其它基本为人民银行法定利率。?外币?LIBOR:伦敦同业借款利率。?最长期限为一年；?外币存贷款的报价、定价基准；?我行在国际市场外汇资金借入成本（ASK)；?LIBID ：伦敦同业存款利率?= LIBOR-0.125%?我行在国际市场资金拆借运用的收益(BID)?我行联行利率制定的基准?其它：PRIME RATE、L

3、IMEAN、HIBOR、HIBID利率理论基础知识利率理论基础知识?利率的种类二：浮动方式?固定利率?浮动利率?浮动期限固定：LIBOR一周、一个月、三个月?我行外汇贷款和存款授权均是以LIBOR加点形式?人民币中长期贷款一年一定?浮动期限不固定：最优惠贷款利率（PRIME RATE）?我行个人外币住房按揭贷款采用P减点方式?在总行调整P的下一个结息日按新利率执行利率理论基础知识利率理论基础知识?利率期限结构?描述利率水平如何随着资产或负债的期限变化而变化? ?% % ? ? ? 652001? 9? ? 13 ?2002? 4? ? 27 ?期限结构曲线的形态?向上倾斜：通货膨胀的可能?向下

4、倾斜：经济衰退的来临43211 2 ?2? ? ?4? ? ?6? ? ?8? ? ?10? ? ?12? ? ?利率理论基础知识利率理论基础知识?利率期限结构曲线的作用?预测未来的利率?例如：一个月LIBOR:2.5%; 三个月LIBOR：3.0一个月后的两个月LIBOR = ？13MLIBOR*(90/360)/1+1MLIBOR*（30/360）-1*360/(90-30)=3.24?如果你发放一笔三个月贷款利率为3.0%,现在你借入一个月存款利率2.5。只要你能保证在一个月后能以不高于3.24的利率借入一笔两个月存款，那将会有盈利。?因此，资产负债期限的不匹配可以看做是对利率的赌博。借

5、入短期而贷款长期，意味着预计未来短期借贷市场上的即期利率低于隐含远期利率利率理论基础知识利率理论基础知识?利率期限结构曲线的作用?银行的融资政策?银行倾向于借入短期资金和提供长期贷款。上升的收益率曲线意味着银行可以借入便宜的短期资金，提高账面盈利。?平坦或下降的收益率曲线意味短期资金成本较高，银行需要改变策略，安排借入长期资金。利率理论基础知识利率理论基础知识?利率期限结构曲线的作用?银行的融资政策?“9.11”后我行大额外币融资结构的变化100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100 ?9?2100 ?10? ?2100 ?11? ?2100 ?12? ?2 ? ?

6、 ? ? y ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?利率管理内容利率管理内容利率管理效效授授权权益益风险控制利率授权利率授权?现行人民币利率授权办法?人民币的利率授权仅限于部分业务品种：? 个人汽车消费信贷（10万以下）.?未普遍授权的原因：? 浮动空间有限? 工作量的考虑? 市场竞争的考虑?今后统一授权的可能性利率授权利率授权?现行外币利率授权办法?人民银行对我国外币利率市场化改革的基本内容：? 从2000年9月21日开始改革我国外币利率管理体制，除小额（300万美元以下或等值其他外币）存款利率由中国银行业协会统一制定外（后改为由人民银行制定），其他的外币存贷款利率及其计结息方式均由

7、各金融机构自行决定。? 同时，金融机构之间的存贷款利率及其计结息方式不受金额限制，由金融机构自行决定。? 人行还同时规定，300万美元等值外汇不通过牌价折算，而以绝对额划分，即200万英镑、340万欧元、30000万日元、2300万港币、440万加元和530万瑞士法郎。利率授权利率授权?现行外币利率授权办法?外币利率授权管理制度：按照“差别授权、分类指导”的原则，资产负债管理部制定并不定期调整对各分行以及总行业务部门的外币贷款的利率授权下限和大额外币定期存款的利率授权上限，超过此权限的必须报总行审批。?授权分类：存款分为三类行，贷款分为四类行。利率授权利率授权?授权权限的确定?在2001年10

8、月之前，大额外币存款利率授权上限是按照“基准利率+存款期限溢价+存款金额溢价”来制订的。外币贷款利率授权下限是按照“优惠利率+信用风险溢价+期限结构溢价+浮动频率溢价”来制订的。?2001年11月，制定出台了LIBOR/HIBOR浮点方式作为我行新的利率授权方式。 基本授权形式是：叙做存款的最高水平=最新同期限LIBOR/HIBOR-授权点数叙做贷款的最低水平=最新同期限LIBOR/HIBOR+授权点数利率授权利率授权?现行外币利率授权办法?外币存款利率授权表利率授权利率授权?现行外币利率授权办法?AAA-A? ?T ? ? ? ? ? e ?BBB-B? ?T ? ? ? ? ? e ?CC

9、C-C? ?T ? ? ? ? ? e ?D? ?T ? ? ? ? ? e ? ? o? ? ?T ? ? ? ? ? e外币贷款利率授权表C1 ? ? e ? ? ? o ? ? ? ? ? o ? ? e ? ? ? ? o ? ? ? ? o ? ? e ? ? ? ? o ? ? ? ? o ? ? e ? ? ? o ?R1R1G1R1G2R2R2G1R2G2R3R3G1R3G2R4R4G1R4G2R4G3R5R5G1R5G20.58780.33780.83780.58781.08780.83781.83781.33781.08781.08780.8378C20.85820.608

10、21.10820.85821.35821.10822.10821.60821.35821.35821.1082C30.75560.50561.00560.75561.25561.00562.00561.50561.25561.25561.0056C40.92320.82320.92320.92321.07320.92321.57321.32321.07321.07320.9232C50.59870.34870.84870.59871.09870.84871.84871.34871.09871.09870.8487 ? ? e ? ? ? ? ? o ? ? ? ? o利率授权利率授权?授权权限

11、的确定?在加点了利润和利差收入考核的情况下，总行在2002年4月大幅调高的各行存贷款授权的权限，使营销部门和分行在出现局部恶性竞争情况下能增加手段。部分业务的授权底线已低于保本点。?各分行在实际工作中一定要慎重掌握，应根据各营销单位自控能力的强弱重新进行授权，最终应达到将平均利率控制在目标范围内，以确保利润目标的实现。利率授权利率授权?贸易融资的授权?在利率授权中将贸易融资视同质押档次的普通贷款处理。?但是对出口信用证项下风险主要源于金融机构（代理行）的贴现、押汇、买入票据等业务，有追索权的按照AAA-A档客户质押贷款的利率授权执行，无追索权的按照AAA-A档客户无担保贷款的利率授权执行，而不

12、再与工商客户自身的信用级别挂钩。利率管理内容利率管理内容利率管理效效定定 价价益益风险控制利率定价利率定价?存款的定价?定价基本原则?市场利率和总行授权竞争对手的利率资金和服务的成本对应资金运用收益：保险公司协议存款利率定价利率定价?存款的定价?外币存款定价公式存款利率高线资金拆借利率*（1-存款准备金率）*（1-费用分摊）LIBID/HIBID*（1-2）*（1-15/2）利率定价利率定价?个别产品的存款定价?金融机构和公司定期存款? 资产负债管理部负责利率授权、金融机构部（或者公司业务部）分别负责对金融机构客户（或者跨省的公司集团客户）的统一定价的模式。?大额活期和七天通知存款? 日元、加

13、拿大元、瑞士法郎和澳大利亚元的大额活期和七天通知存款利率，统一执行中国银行外汇存、贷款利率表中的“金融机构”项下相应的活期和七天通知存款利率利率定价利率定价?个别产品的存款定价?大额活期和七天通知存款? 美元、英镑、欧元和港币可执行中国银行外汇存、贷款利率表中的“金融机构”项下相应的活期和七天通知利率（可按季、年结息）；? 或采用LIBOR/HIBOR减点方式（计息方式相应为以天为单位的分段计息）利率定价利率定价?存款定价案例：非价格手段?2001年美元利率不断下调，福建分行对某客户的续存存款报价低于其它商业银行，存款面临转走可能。?分行针对客户需要推出代客外汇理财服务，并定期将外汇理财收益率

14、与定期存款利率对比表呈送公司。?截至2001年12月31日，外汇理财累计发生金额为2593万美元，是省行办理的最大外汇理财业务客户。通过外汇理财业务稳住了该公司在我行的美元存款。利率定价利率定价?贷款利率定价?定价原则?资金成本信用风险溢价非价格条款收费基准利率同业利率利率定价利率定价?贷款利率定价?外币贷款定价公式? 贷款利率底线资金成本*（1-所得税）*(1-费用分摊)LIBOR/HIBOR*(1-6.5%)*(1-15%/2)利率定价利率定价?贷款利率定价?超长期限贷款利率定价案例? 总行公司业务部项目，金额近7亿美元，期限12年? 前四年股东（AA-）担保，利率6MLIBOR+60BP

15、? 后八年项目自身担保，利率6MLIBOR90BP? 以上定价合理吗？利率定价利率定价?贷款利率定价?分析? 目前信用等级AA-公司在国际市场融资(四年期)成本为美元国债收益率加100BP，即5.56；? 经SWAP计算，四年期贷款固定利率5.56等于6MLIBOR+50BP。因此，LIBOR+60BP报价合理。? 假设四年后项目自身信用级别为BBB,则利率应为8.50。? SWAP换算后为LIBOR+120BP。? 因此，对第四年后的贷款利率不合理。利率定价利率定价?贷款利率定价?人民币贷款定价：对我行人民币贷款利率制定影响最大的因素？? 期限? 信用等级? 担保方式? 贷款种类? 行业风险

16、? 派生收入? 客户关系?利率定价利率定价?贷款利率定价?人民币贷款定价公式：可借鉴模式贷款回报率贷款回报率风险调整后回报率风险调整后回报率K=(1+贷款安排费基准利率风险溢价)/1补偿结余*(1-存款准备金) 1补偿结余：借款者未能使用的贷款部分E = 偿还概率*(1+K)+(1-偿还概率)*(1+K)*贷款损失恢复比例利率管理内容利率管理内容利率管理效效风险测量风险测量风险控制风险控制益益风险控制利率风险管理利率风险管理?什么是利率风险简单讲，就是由于由于未预见到的利率波动而给银行净利息收入和资本净值造成的不确定性。0.060.050.040.030.020.010-40-35-30-25

17、-20-15-10-5051015202530354045505560利率风险管理利率风险管理?利率风险的类型?利率成熟期不相匹配风险? 容易混淆的概念：期限、成熟期、利率成熟期（重新定价期）? 含义：在某一时间段内需要重新设定利率的那部分资产与需要重新设定利率的那部分负债间金额大小不相等而产生的风险。利率风险管理利率风险管理?利率风险的类型?利率成熟期不相匹配风险? 案例：有1000万美元贷款，其中，五年期固定利率的700万，三年期贷款按年浮动的300万。有1000万美元存款，其中，五年期固定利率的800万，三年期存款按年浮动的200万。不同成熟期上的缺口情况如下：01年资产资产五年期限贷款

18、三年期贷款负债负债五年期限存款三年期限存款5年及以上700300800200100缺口缺口-100利率风险管理利率风险管理?利率风险的类型?利率成熟期不相匹配风险? 案例一五年期固定贷款按年浮动三年期贷款合计合计金额当市场利率10当市场利率970070012847001284300300*1236300*113310001000120120117117变动0-3-3-3五年期固定存款按年浮动三年期存款合计合计利差利差80020010001000800*648200*61260606060800*648200*510585859590-2-2-2-1-1利率风险管理利率风险管理?利率风险的类型?

19、利率成熟期不相匹配风险? 案例二某省分行在2000年外币利率市场化开始当月，以存款授权的最高限吸收一笔存款6280万美元，期限一年，利率6.379。由于在这一年期间总行不断下调联行利率，分行面临因期限错配而产生的巨大风险。该笔存款实际累计亏损上百万美元。利率风险管理利率风险管理?利率风险的类型?我行利率缺口情况400.00?200.000.001?3?1? ? ? ? ? ? ?3?6?6?1?-200.00 ?1?利率风险管理利率风险管理?利率风险的类型?基本点风险? 概念：当一般利率水平变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动，银行的盈利会面临一定风险。? 案例：我行美元大额存款

20、利率与LIBOR利率变动趋势 ? a ? ? ? ? ?LIBOR?%?2075.542.5101 ?202?01? ?203? ?01 ?204?01? ?205? ?01 ?206?01? ?207? ?01 ?208? ?01 ?209?01? ?2010?01? ?2011?01? ?12? ?01 ?201? ?利率风险管理利率风险管理?利率风险的类型?收益曲线风险? 概念：不同期限的利率结构的变动带来的风险。? 例：2001年9月13日，贷款按一个月LIBOR50，存款按六个月LIBOR-40。贷款存款利差3.48752001年9月13日3.08-40BP2.681.3075%+5

21、0BP=3.9875%2002年3月13日 1.86+50BP=2.36 2.2465-40BP1.8465 0.5135%变化-1.6275%-0.8335%-0.7940%利率风险管理利率风险管理?利率风险的类型?内含选择权风险?净利息头寸风险?利率风险管理并不是为了要避免风险，而是因为承受风险就应得到相对应的回报，并通过一定方法来计量风险。利率风险管理利率风险管理?利率管理的手段?利率风险管理的方法缺口缺口续存期续存期情景假设情景假设压力测试压力测试高级情景分析高级情景分析Fair-value accountingFair-value accountingVaRVaR压力测试压力测试敏感

22、性分析敏感性分析1970s1980s1990sMonte Carlo VaRMonte Carlo VaR2000s利率风险管理利率风险管理?总行利率风险管理方式：?分行层次银行账户利率风险的上收?总行层次? 对交易账户利率风险管理：资金部? 对银行账户利率风险管理：资产负债管理部利率风险管理利率风险管理?总行利率风险管理方式：分行层次?分行银行账户利率风险的上收是通过内部资金往来实现的。?人民币内部资金往来分期限；外币尚未实现。目前，要主动控制人民币资金的利率风险存在一定困难：利率管制，资金运用的有限?分行外币利率风险的测量：缺口的计算?总行在北京、上海、江苏、浙江、福建、广东和深圳试点缺口

23、测算。同时，这些行在能提供缺口表基础上，可向总行定期上存外币资金。（期限暂定为六个月和一年）利率风险管理利率风险管理?总行利率风险管理方式：总行层次?交易账户的风险控制?银行账户的风险控制：资金的对应运作，如拆借，债券?下一步：扩大分行分期限上存范围内部资金转移体系内部资金转移体系?优点：。?绩效的评价：分产品，部门衡量贡献程度?决策优化：?产品的定价资源分配商业发展计划建立在回报而非总量上的激励机制的形成?风险管理：汇集辖内的利率风险，流动性风险内部资金转移体系内部资金转移体系?价格制定：?内部资金利率也就是内部资金价格，规范地讲是资金在银行内部不同部门、不同产品、不同分支机构之间流动时的价格。?我行的内部资金利率是引导内部资金流动、优化资产负债结构的重要手段，或者说利率杠杆的导向