中央银行货币政策工具与业务操作精讲

1、第十章中央银行货币政策工具? 货币政策工具的内涵与种类货币政策工具的内涵与种类?何谓货币政策工具何谓货币政策工具1.含义含义:货币政策工具是中央银行为实现货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而采用的政策手段货币政策目标而采用的政策手段2. 种类种类: 一般性货币政策工具一般性货币政策工具选择性货币政策工具选择性货币政策工具补充性货币政策工具补充性货币政策工具美国联邦基金利率美国联邦基金利率（Federal Funds RateFederal Funds Rate）?是指美是指美国国同同业业拆借市拆借市场场的利率，其最主要的隔夜的利率，其最主要的隔夜拆借利率。拆借利率。这种这种利率的利率的变

2、动变动能能够够敏感地反映敏感地反映银银行之行之间资间资金的金的余缺，美余缺，美联储瞄联储瞄准准并调节并调节同同业业拆借利率就能直接拆借利率就能直接影影响响商商业银业银行的行的资资金成本，金成本，并并且且将将同同业业拆借市拆借市场场的的资资金余缺金余缺传递给传递给工商企工商企业业，进进而影而影响响消消费费、投、投资资和和国国民民经济经济。对联对联邦基金利率的邦基金利率的调节调节都是由美都是由美联储联储宣布的，宣布的，联联邦基金利率逐邦基金利率逐渐渐取代再取代再贴现贴现率、率、?发挥调节发挥调节作用。作用。存款准备金市场的均衡存款准备金市场的均衡联邦基金利率联邦基金利率iFederal Funds

3、 RateFederal Funds RateRs1i*Rd存款准备金存款准备金R当供给曲线当供给曲线Rs和需求曲线和需求曲线Rd相交于点相交于点1，即利率为即利率为i*时，市场达到均衡时，市场达到均衡货币政策工具变动如何影响联邦基金利率货币政策工具变动如何影响联邦基金利率联邦基金利率联邦基金利率iR1s12R2si1*i2*R1d存款准备金存款准备金R公开市场购买（出售），存款准备金增加（减少），公开市场购买（出售），存款准备金增加（减少），供给曲线右移（左移），联邦基金利率下降（上升）供给曲线右移（左移），联邦基金利率下降（上升）货币政策工具变动如何影响联邦基金利率货币政策工具变动如何影响

4、联邦基金利率联邦基金利率联邦基金利率iR1s12R2si1*i2*R1d存款准备金存款准备金R贴现率降低（上升），存款准备金增加（减少），贴现率降低（上升），存款准备金增加（减少），供给曲线右移（左移），联邦基金利率下降（上升）供给曲线右移（左移），联邦基金利率下降（上升）货币政策工具变动如何影响联邦基金利率货币政策工具变动如何影响联邦基金利率联邦基金利率联邦基金利率iRsi2*i1*12R2dR1d存款准备金存款准备金R当美联储提高（降低）法定准备金率时，对存款准备金需求增加当美联储提高（降低）法定准备金率时，对存款准备金需求增加（减少），需求曲线上移（下移），联邦基金利率上升（下降）（减少

5、），需求曲线上移（下移），联邦基金利率上升（下降）第一节第一节一般性货币政策工具及其作用机制一般性货币政策工具及其作用机制1.准备金政策准备金政策2.再贴现政策再贴现政策3.公开市场业务公开市场业务调节总量调节总量? 准备金政策准备金政策?存款准备金存款准备金（Deposit Reserve）是为限制金融机构信贷扩张、保证客户提取存款是为限制金融机构信贷扩张、保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金和资金清算需要而准备的资金?法定存款准备金率法定存款准备金率(reserve requirement ratio) 是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备占是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准

6、备占其存款总额的比率其存款总额的比率?准备金政策准备金政策（Deposit Reserve Policy ）中央银行通过改变法定存款准备金率以增加或减中央银行通过改变法定存款准备金率以增加或减少商业银行的超额准备，促使信用扩张或收缩，少商业银行的超额准备，促使信用扩张或收缩，从而达到调节货币供应量的目的从而达到调节货币供应量的目的数量关系?存款准备金存款准备金库存现金商业银行在中央银行的存款库存现金商业银行在中央银行的存款?法定存款准备金法定存款准备金法定存款准备金率存款总额法定存款准备金率存款总额?超额存款准备金超额存款准备金存款准备金法定存款准备金存款准备金法定存款准备金10? 准备金工具

7、的政策效果准备金工具的政策效果1、保证商业银行等资金的流动性、保证商业银行等资金的流动性2、集中一部分信贷资金、集中一部分信贷资金3、调节和控制货币供给总量、调节和控制货币供给总量4、影响金融机构的经营行为、影响金融机构的经营行为5、宣示效应影响社会公众的心理预期、宣示效应影响社会公众的心理预期?准备金政策的原理与局限准备金政策的原理与局限? 原理：原理：法定准备金率法定准备金率? ?(? ?) ? ?货币供给量货币供给量 ? ?(? ?)1、影响超额存款准备金，调节信用创、影响超额存款准备金，调节信用创造能力；造能力；2、影响货币乘数。、影响货币乘数。R?RR?RE?Ms?r?m?Ms?准备

8、金政策的原理与局限准备金政策的原理与局限? 特点：特点：1、较强的告示效应；、较强的告示效应；2、法律的强制性；、法律的强制性；3、显著的影响效果。、显著的影响效果。? 局限：局限：作用猛烈，不宜经常使用作用猛烈，不宜经常使用1、对经济的冲击力太大、对经济的冲击力太大2、易导致银行流动性问题、易导致银行流动性问题3、调节效果受多因素影响、调节效果受多因素影响? 中国的存款中国的存款准备金政策准备金政策1、人民币法定存款准备金制度：、人民币法定存款准备金制度：2、人民币备付金制度：、人民币备付金制度：3、外币存款准备金制度：、外币存款准备金制度：PBC的准备金存款制度的准备金存款制度20年来存款

9、准备金率的历次调整年来存款准备金率的历次调整时时 间间1984年年1985年年调调 整整 为为企业存款为企业存款为20%，农村存款，农村存款为为25%，储蓄存款为，储蓄存款为40%统一为统一为10% 调调 整整 原原 因因开始行使开始行使为克服法定存款准备率为克服法定存款准备率过高带来的不利影响过高带来的不利影响1987年年1988年年1998年年3月月21日日1999年年11月月21日日2003年年9月月21日日2004年年4月月25日日从从10%上调为上调为12% 进一步上调为进一步上调为13% 从从13%下调到下调到8% 由由8%下调到下调到6% 紧缩银根，抑制通货膨胀紧缩银根，抑制通货

10、膨胀紧缩银根，抑制通货膨胀紧缩银根，抑制通货膨胀对存款准备金制度进行了改对存款准备金制度进行了改革革由由6%调高至调高至7% 部分机构调高至部分机构调高至7.5%实行差别存款准备金率制度实行差别存款准备金率制度PBC的准备金存款制度的准备金存款制度PBC的准备金存款制度的准备金存款制度PBC的准备金存款制度的准备金存款制度?存款准备金政策的改革趋势存款准备金政策的改革趋势?1、存款准备金率降低的趋势、存款准备金率降低的趋势?2、无利息的准备金成为商业银行、无利息的准备金成为商业银行的负担的负担?3、20世纪世纪90年代以来存款准备年代以来存款准备金政策开始弱化降低的趋势金政策开始弱化降低的趋势

11、?4、加拿大、比利时、瑞士、英国、加拿大、比利时、瑞士、英国、墨西哥等实行了零准备率制度墨西哥等实行了零准备率制度?零准备金率制度零准备金率制度Zero reserve requirement零准备金制度并非不要商业银行等金融机构零准备金制度并非不要商业银行等金融机构缴纳准备金，也不是每天的准备金都保持为缴纳准备金，也不是每天的准备金都保持为零，而是在保持期结束时，准备金的累积余零，而是在保持期结束时，准备金的累积余额为零。额为零。在保持期结束时，若商业银行的准备金累积在保持期结束时，若商业银行的准备金累积余额为负，该银行就按此余额支付惩罚性高余额为负，该银行就按此余额支付惩罚性高利率；如果商

12、业银行累积余额为正，则该银利率；如果商业银行累积余额为正，则该银行可将此资金投资于市场赚取利息。行可将此资金投资于市场赚取利息。墨西哥的零准备金制度墨西哥的零准备金制度?零准备金制度不是不要交纳准备金零准备金制度不是不要交纳准备金, 也不是每也不是每天的准备金都保持为零天的准备金都保持为零, 而是在保持期结束时而是在保持期结束时,准备金的累积性余额为零。准备金的累积性余额为零。?墨西哥央行规定墨西哥央行规定, 商业银行每商业银行每 28 天为一个准天为一个准备金的保持期备金的保持期, 在这个保持期的每天在这个保持期的每天, 准备金准备金余额可以为正余额可以为正, 也可以为负也可以为负,但是但是

13、, 在保存期结在保存期结束时束时, 每日准备金正余额的加总则一定要等于每日准备金正余额的加总则一定要等于负余额的加总负余额的加总, 从而使其当日在央行存款账户从而使其当日在央行存款账户的累积性余额为零。的累积性余额为零。21墨西哥的零准备金制度墨西哥的零准备金制度22墨西哥的零准备金制度墨西哥的零准备金制度?在保持期结束时在保持期结束时, 如果商业银行的累积性余额如果商业银行的累积性余额为负为负, 该银行就要按此余额支付惩罚性高利率该银行就要按此余额支付惩罚性高利率(2 倍于第倍于第 28 天市场利率的利率天市场利率的利率) ; 如果商业如果商业银行累积性余额为正银行累积性余额为正, 则该银行

14、可将此资金投则该银行可将此资金投资于市场赚取利息。但是资于市场赚取利息。但是, 在保持期中的每个在保持期中的每个交易日结束时交易日结束时, 只要商业银行的透支额不超过只要商业银行的透支额不超过一定的限度一定的限度, 它就不必负担罚息它就不必负担罚息; 超过了这个超过了这个限度限度, 有关银行要负担的罚息有关银行要负担的罚息, 其幅度与交易其幅度与交易日结束时的透支相同。日结束时的透支相同。23零准备金制度的作用机制零准备金制度的作用机制24零准备金制度的作用机制零准备金制度的作用机制图图1可以解释这个体系利率和零结算余额的决可以解释这个体系利率和零结算余额的决定机制。定机制。纵坐标是央行和市场

15、的利率纵坐标是央行和市场的利率 ,横坐标是结算资横坐标是结算资金余额金余额,LR为向央行透支的利率为向央行透支的利率,POSR为存款央为存款央行的利率行的利率,这两个利率鼓励参加者追求每日的零这两个利率鼓励参加者追求每日的零准备余额准备余额,TR为利率目标为利率目标,它稳定在央行存贷款利它稳定在央行存贷款利率差的中间。率差的中间。横坐标的零表示实现零结算余额横坐标的零表示实现零结算余额 ,在这点的坐在这点的坐标标,表明结算余额为负表明结算余额为负,右边则表明结算余额为正。右边则表明结算余额为正。25墨西哥的零准备金制度的特点墨西哥的零准备金制度的特点零准备金制度的最大特点在于它决定了较大的零准

16、备金制度的最大特点在于它决定了较大的和富有弹性的货币乘数和富有弹性的货币乘数, 从而有利于实现市场从而有利于实现市场利率的稳定利率的稳定, 提高商业银行的经营效率提高商业银行的经营效率,简化简化央行的管理方式央行的管理方式, 降低社会的管理成本降低社会的管理成本货币乘数的波动幅度大货币乘数的波动幅度大商业银行的盈利空间较大商业银行的盈利空间较大利率相对稳定利率相对稳定央行的干预空间相应缩小央行的干预空间相应缩小零准备金制度运行稳定零准备金制度运行稳定央行能便捷地决定和调控市场利率央行能便捷地决定和调控市场利率26?评价法定存款准备金政策改革评价法定存款准备金政策改革1、法定存款准备金率应该取消

17、吗？、法定存款准备金率应该取消吗？2、法定存款准备金率应该提高到、法定存款准备金率应该提高到100%吗？吗？3、为何全世界范围内法定存款准备金率下降？、为何全世界范围内法定存款准备金率下降？? 再贴现政策再贴现政策?(rediscount rate) 定义：定义：指中央银行通过制定或调整再贴现利率，影响指中央银行通过制定或调整再贴现利率，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得的再商业银行等存款货币机构从中央银行获得的再贴现额和超额储备，达到增加或减少货币供给贴现额和超额储备，达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。量、实现货币政策目标的一种政策措施。?内容：内容：1、再贴现

18、率的调整、再贴现率的调整2、规定再贴现的资格、规定再贴现的资格较早使用较早使用? 再贴现政策的作用机制再贴现政策的作用机制? 1、成本效应、成本效应? 2、结构效应、结构效应? 3、告示效应、告示效应? 4、保障效应、保障效应贷款的价格贷款的价格总量总量 + 结构结构政策的松紧政策的松紧最后贷款人最后贷款人?再贴现政策的原理与局限再贴现政策的原理与局限? 原理：原理：再贴现率再贴现率? ?(? ?) ? ? 银行资金成本银行资金成本? ?(? ?)及超额存款准备金及超额存款准备金? ?(? ?) ? ? 货币供给量货币供给量? ?(? ?)? 局限：局限：被动、次要被动、次要1、告示效应是相对

19、的、告示效应是相对的2、Ms发生较大波动发生较大波动3、主动权不在中央银行、主动权不在中央银行、顺应经济周期而动、顺应经济周期而动再贴现政策工具的改革趋势再贴现政策工具的改革趋势1、贴现政策应该取消吗？、贴现政策应该取消吗？2、贴现率应与市场利率挂钩吗？、贴现率应与市场利率挂钩吗？美联储应对金融危机的美联储应对金融危机的贴现工具创新贴现工具创新1、对存款机构的工具创新、对存款机构的工具创新（1）定期贴现措施）定期贴现措施（2）定期拍卖便利）定期拍卖便利2、特定企业和法人的工具创新、特定企业和法人的工具创新（1）商业票据信贷便利）商业票据信贷便利（2）定期资产支持证券信贷便利）定期资产支持证券信

20、贷便利? 中国的再贴现中国的再贴现政策政策?票据再贴现业务始于票据再贴现业务始于1986年年90年代中期：再贴现率的逐步市场化年代中期：再贴现率的逐步市场化90年代中后期：再贴现政策积极变化年代中后期：再贴现政策积极变化1、操作重点发生明显变化、操作重点发生明显变化2、政策职能有了进一步提升、政策职能有了进一步提升? 公开市场政策公开市场政策(open market operation) 最重要最重要? 含义：含义：指中央银行在金融市场上买进或卖出有指中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，直接决定基础货币的变动，从价证券，直接决定基础货币的变动，从而达到收缩和扩张信用、控制和调节利而达到收缩

21、和扩张信用、控制和调节利率与货币供给量的一种策略、措施。率与货币供给量的一种策略、措施。? 类型：类型：能动性能动性公开市场操作（dynamic open market operation）防御性防御性公开市场操作（defensive open market operation）主动性业务操作主动性业务操作(dynamic operations) ? 含义：含义：指中央银行为抵御经济周期性波动的不指中央银行为抵御经济周期性波动的不稳定性，保证经济持续稳定增长，主动稳定性，保证经济持续稳定增长，主动在公开市场上进行单向净买入或净卖出在公开市场上进行单向净买入或净卖出债券，改变银行体系较长时期准备

22、金数债券，改变银行体系较长时期准备金数量或准备金地位的业务操作。量或准备金地位的业务操作。主动性业务操作主动性业务操作(dynamic operations) ? 特点：特点：1、为了实现货币供给与经济增长的长期、为了实现货币供给与经济增长的长期均衡均衡2、主要采用单向的买断或卖断、主要采用单向的买断或卖断3、交易主力品种是长期国债、交易主力品种是长期国债防御性业务操作防御性业务操作(defensive operations) ? 含义：含义：指中央银行为消除短期内因流通中货币、指中央银行为消除短期内因流通中货币、中央银行储备余额、外汇储备规模、黄中央银行储备余额、外汇储备规模、黄金交易等因素

23、变化对准备金的影响，在金交易等因素变化对准备金的影响，在二级市场上买入或卖出一定量的债券以二级市场上买入或卖出一定量的债券以稳定以后体系内的准备金数量或准备金稳定以后体系内的准备金数量或准备金地位的业务操作。地位的业务操作。被动性业务操作动性业务操作(defensive operations) ? 特点：特点：1、被动性、抵消性操作、被动性、抵消性操作2、主要采用双向的回购操作、主要采用双向的回购操作3、交易主力品种短期国债等、交易主力品种短期国债等公开市场业务操作的作用机制公开市场业务操作的作用机制中央银行在公开市场上中央银行在公开市场上买进（卖出）有价证券买进（卖出）有价证券中央银行在公开

24、市场上中央银行在公开市场上注入（收缩）基础货币注入（收缩）基础货币商业银行的超额准备金商业银行的超额准备金增加（减少）增加（减少）商业银行的信贷规模商业银行的信贷规模增加（减少）增加（减少）社会的货币供应量社会的货币供应量增加（减少）增加（减少）有价证券价格有价证券价格上升（下降上升（下降）（缩减）生产规模（缩减）生产规模生产者扩大生产者扩大对货币需求增加对货币需求增加（减少）（减少）商业银行的信贷规模商业银行的信贷规模增加（减少）增加（减少）? 公开市场业务的政策效应公开市场业务的政策效应?调控货币供应量调控货币供应量?影响证券价格及收益影响证券价格及收益?影响利率水平和利率结构影响利率水平

25、和利率结构?预期告示效应预期告示效应?配合使用，提高货币政策效果配合使用，提高货币政策效果操作原理：操作原理：M= - B操作买入卖出银行系统的流动性增加减少利率降低升高资产负债表变化资产负债表变化中央银行中央银行商业银行商业银行资产资产政府债券政府债券（+）1000负债负债商业银行存款商业银行存款（+）1000资产资产政府债券政府债券（-）1000在央行存款在央行存款（+）1000负债负债无变化无变化无变化无变化公开市场政策的优缺点公开市场政策的优缺点?优势：优势：具有精确性具有精确性经常性、连续性的操作经常性、连续性的操作具有主动性、快速性具有主动性、快速性具有弹性，可以微调具有弹性，可以

26、微调?局限：局限：技术性强，告示作用弱技术性强，告示作用弱证券市场发达证券市场发达中央银行足够强大中央银行足够强大公开市场业务的传递机制公开市场业务的传递机制货币管理当局货币管理当局2签签发发支支票票1购购进进证证券券证券出售者证券出售者开户银行开户银行证券出售者证券出售者? 公开市场业务操作的基本内容公开市场业务操作的基本内容?制定操作计划制定操作计划?公开操作方式（公开操作方式（长期性或临时性长期性或临时性）?公开操作对象（机构）公开操作对象（机构）?公开操作券种公开操作券种next?确定操作交易方式（确定操作交易方式（买卖、回购和发行买卖、回购和发行）?公开操作过程公开操作过程next公

27、开市场操作方式的比较公开市场操作方式的比较公开市场操作公开市场操作长期性长期性操作操作购入债券购入债券对储备的影响对储备的影响长期性增加长期性增加特特 点点1、长期内的储备调节、长期内的储备调节2、单向性的储备调节、单向性的储备调节售出债券售出债券购买购买-回购回购协议协议售出售出-购回购回协议协议长期性减少长期性减少临时性增加临时性增加临时性减少临时性减少3、用于货币政策重大、用于货币政策重大变化变化1、短期内的储备调节、短期内的储备调节临时性临时性操作操作2、双向性的储备调节、双向性的储备调节3、用于维持既定货币、用于维持既定货币政策政策美联邦公开市场操作室每天美联邦公开市场操作室每天的操

28、作过程一般为的操作过程一般为时间时间08:3009:0010:3010:45活活 动动 清清 单单收集经济金融信息，观察市场反映收集经济金融信息，观察市场反映与公开市场交易商讨论市场发展情况与公开市场交易商讨论市场发展情况与财政部电话联系，取得政策的协调一致与财政部电话联系，取得政策的协调一致制定一天操作方案制定一天操作方案11:1511:40与公开市场委员会代表举行例行电话会议与公开市场委员会代表举行例行电话会议与交易商联系，宣布公开市场操作与交易商联系，宣布公开市场操作17:00操作情况交流与检查操作情况交流与检查?我国公开市场业务的操作我国公开市场业务的操作?公开市场操作的目标公开市场操

29、作的目标公开市场操作的工具公开市场操作的工具公开操作的对象（机构）公开操作的对象（机构）公开市场的交易方式（公开市场的交易方式（买断买断 + 回购回购）公开市场的招标方式（公开市场的招标方式（数量招标数量招标 + 利率招标利率招标）公开市场业务交易公告公开市场业务交易公告2006第第14号号人民银行于本周四（人民银行于本周四（3月月2日）以价格招日）以价格招标方式发行了标方式发行了2006年第十一期央行票据。年第十一期央行票据。具体情况如下：具体情况如下：央行票据发行情况央行票据发行情况名称名称发行量发行量期限期限价格价格99.57元元参考收益率参考收益率1.7322%2006年第十一年第十一

30、3个月个月700亿元亿元期央行票据期央行票据（91天）天）中国人民银行公开市场业务操作室中国人民银行公开市场业务操作室二二六年三月二日六年三月二日专栏：专栏：中央银行票据中央银行票据 现实而无奈的选择现实而无奈的选择?中央银行票据是短期债务凭证中央银行票据是短期债务凭证?中央银行票据是中央银行的负债，可多次回购使用中央银行票据是中央银行的负债，可多次回购使用?人民银行发行中央银行票据的主要目的是收回由于购人民银行发行中央银行票据的主要目的是收回由于购买外汇储备而增加的流动性买外汇储备而增加的流动性?中央银行票据发挥了对基础货币的对冲和调节作用中央银行票据发挥了对基础货币的对冲和调节作用?优势：

31、发行量不受限制；具有流动性；降低成本优势：发行量不受限制；具有流动性；降低成本?不足：存在对冲成本；公正性问题；交易方式问题不足：存在对冲成本；公正性问题；交易方式问题50 50项目项目主动性主动性影响对象影响对象对对Ms的控制能力的控制能力影响的效果影响的效果对结构的影响对结构的影响操作的灵活性操作的灵活性存款准备存款准备金金 政政 策策公开市公开市场业务场业务再贴现再贴现政政策策完全主动完全主动超额准备金超额准备金较主动较主动资产结构资产结构较强较强比较温和比较温和在一定程度上可以在一定程度上可以被动被动筹资成本筹资成本最弱最弱比较猛烈比较猛烈能能比较灵活比较灵活最强最强震荡性的震荡性的不

32、能不能不灵活不灵活最灵活最灵活抗干扰能力抗干扰能力对资金实力要求对资金实力要求对外部环境要求对外部环境要求最强最强不要求不要求无要求无要求较强较强要求要求要求最高要求最高较弱较弱要求要求有一定要求有一定要求第二节第二节 选择性货币政策工具选择性货币政策工具1.消费者信用控制消费者信用控制2.不动产信用控制不动产信用控制3.证券市场信用控制证券市场信用控制4.预缴进口保证金预缴进口保证金5.优惠利率优惠利率? 消费者信用控制消费者信用控制? 含义：含义：（Consumer Credit Control）指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制，以影响有支付能力的需求。? 内容：内

33、容：消费热消费热首付的最低金额借款最长期限购买消费品的种类信贷条件，如贷款利率、期限等? 不动产信用控制不动产信用控制? 含义：含义：Mortgage Credit Control Real Estate Control指中央银行对商业银行及其他金融机构的房地产贷款（包括购买新房、建筑业和经营房地产企业贷款）的管制，以抑制房地产过度投机和房地产泡沫。? 内容：内容：最高限额最长期限首付最低金额房贷利率标准等国八条国八条国五条国五条? 证券市场信用控制证券市场信用控制股指期货股指期货?含义：含义：（securities market credit control）指中央银行通过规定证券信用交易的

34、法定指中央银行通过规定证券信用交易的法定保证金比率，控制以信用方式购买股票和保证金比率，控制以信用方式购买股票和债券的数额，以抑制过度投机。债券的数额，以抑制过度投机。贷款最高额度贷款最高额度=（1-保证金比率）证券交易额保证金比率）证券交易额?内容：内容：规定证券保证金率（指证券购买人的首次规定证券保证金率（指证券购买人的首次支付占证券交易价款的最低比率）支付占证券交易价款的最低比率）保证金率保证金率现金支付的比重现金支付的比重购买有价购买有价证券的比重证券的比重? 预缴进口保证金预缴进口保证金?含义：含义：指中央银行要求进口商按进口总额的一定指中央银行要求进口商按进口总额的一定比例缴纳存款

35、，以抑制进口的过快增长。比例缴纳存款，以抑制进口的过快增长。保证金率存款交纳的比重进口商品的比重? 优惠利率优惠利率?含义：含义：指中央银行对国家重点扶植与发展的经济指中央银行对国家重点扶植与发展的经济部门、产业实行贷款利率优惠政策。部门、产业实行贷款利率优惠政策。规定：规定：较低的贷款利率和贴现率较低的贷款利率和贴现率第三节第三节 补充性货币政策工具补充性货币政策工具一、直接信用控制一、直接信用控制direct credit control?含义：含义：一般市场经济发达的国家很少采用这类方式中央银行以行政命令的方式对金融机构特中央银行以行政命令的方式对金融机构特别是商业银行的信用活动进行直接

36、控制。别是商业银行的信用活动进行直接控制。?包括：包括：利率最高限额利率最高限额信用配额管理信用配额管理流动性比率管理流动性比率管理直接干预直接干预特种存款特种存款? 利率上限利率上限? 含义：含义：指中央银行以法律的形式规定商业银行等金融机构的存贷款利率的最高水平。美国的Q条例规定存款付息不得超过最高限额最常用最常用我国利率市场：“贷款利率管下限、存款利率管上限”? 信用配额管理信用配额管理? 含义：含义：指中央银行根据金融市场资金供求状况和客观经济需要，对商业银行等金融机构的信用规模进行合理的分配和必要的限制。行政控制行政控制我国计划经济时期和经济转轨时期主要手段，1998年取消。? 流动

37、比率管理流动比率管理? 含义：含义：指中央银行通过规定商业银行的流动性资产在其全部资产中所占的比重来达到控制信用规模的目的。调控机理调控机理1、增加短期资产的运用，限制长期贷款和投资2、控制商业银行的经营风险3、影响商业银行的盈利能力? 特种存款特种存款? 含义：含义：指中央银行为了控制商业银行利用过剩的超额准备金扩张信用，而采用行政手段要求商业银行按照一定比例将超额准备金的一部分缴存中央银行的措施。调控目的调控目的1、冻结多余的超额准备金2、调节准备金余缺3、防止过度扩张存款的竞争? 直接干预直接干预? 含义：含义：这与信用分配相似，是指中央银行对商业银行的信贷活动直接进行干预和控制。具体方式具体方式(1)直接限制贷款额度。许多国家和地区在法律上规定，中央银行根据金融情况的变化，在必要时，可对各金融机构或某一类金融机构规定贷款的最高发放额。(2)直接干涉银行对活期存款的吸收。也就是说，对支票存款和活期存款的增加额另定存款准备金的比率，不受最高比率的限制，从而限制信贷活动。? 直接干预直接干预? 含义：含义：这与信用分配相似，是指中央银行对商业银行的信贷活动直接进行干预和控制。具体方式