电票迟迟未能取代纸票的原因分析票纸

1、电票迟迟未能取代纸票的原因分析票纸电票迟迟涅斯捷未能取代纸票的原因分析从长期来看，票据巨变 市场正在进行一场深刻的变革。国际形势在变，我国内外部环境在崩 坏，银行业在变，应收账款市场不能不变。电票（电子承兑汇票）诞生于2009年，在市场的市场需求占有率 一直难以提升，纸票的生命力仍然很顽强。但是电票取代纸票的大趋 势是难以逆转的。央行数据显示，2013年电票在整体出票量的占比为 8. 3%, 2014年达到16. 2%, 2021年上半年达到28.4%。由此看出，近 几年电票在市场中的占比每年呈现加速增长势态，而最近电票与纸票 在某些时候甚至出现电票价格更低的情况，这引起了本息票据中介机 构的

2、疑惑。但我们要指出，这是大趋势，并不是一时现象，尽管在这 个趋势的过程中会有反复，但是我们预测，未来终将会出现电票利率 长期低于纸票利率（相同信用相同期限而言）的市场现象，也会出现 电票在市场占比高达80%以上的现象。一、电票为何因故迟迟不能取代纸票1 .为何目前电票占有率偏低？因为电票的利率比纸票要高，企业从债券融资成本角度考量，更 愿意开纸票，不愿意开电票，这导致电票的市场占有率一直非常低。2 .为何电票的利率要高于纸票？从成本来看，电票利率高于纸票本身是不合理的。第一、两者的 资金成本增加应该一致，因为是同期限同信用同科目的产品。第二、 纸票需要交割、验真、保管、托收等操作成本，而电票在

3、这方面的成 本尽管为0。由此看来，电票的成本理应低于纸票。但目前的市场上，有一个最影响票据利率的则是占贷款规模成本，这是一个机会成 木，由于票据占了贷款业务量而无法发放其他贷款所带来的机会成本, 可以用票据消规模的通道成本来衡量。在这一项成本上面，纸票由于其操作的灵活性和不易被监管的特性，导致其占银行贷款规模成本占 很低。同时由于电票容易被市场监管，导致其消业务规模的方式较少, 使得其占贷款规模成本通常要大幅高于纸票。这就是电票短期利率高 于纸票的原因。3 .什么情况下会导致电票利率低于纸票？从上述成本的分析来看，只要电票和纸票相比，其占贷款规模成 本的差异一旦小于操作成本的差异，则电票的收益

4、率会低于纸票。展 望未来，随着贷款业务规模和存贷比收入规模这样的传统指标变的更 具延展性，随着电票消资产规模的渠道越来越畅通，则电票与纸票之 间的占贷款规模成本将逐步接近。而由于操作成本上，纸票始终要高 于电票，最终一定会出现电票利率低于纸票的市场情况。4 .什么情况下电票的占有率将超过纸票？在电票利率逐步接近甚至低于纸票利率的过程中，企业将会越来 越多的开电票来替代纸票，以降低其融资成本。这时，电票的市场占 有率将逐步超过纸票。并且电票的最长期限为1年，相比纸票的6个 月来讲，企业的年期选择更为灵活，其竞争力会更强。二、对管理业务操作的指导意义从上面的分析来看，电票取代纸票是市场的大趋势，目前恰恰正 处在这样的变化涨落过程中。对具体来说票据业务的操作上才有以下 几点指导意义。1 .增加配置电票的比例。从更长的周期上看，在未来电票利率的 下降空间会大于纸票，因此持有电票将是一个越来越好的选择。2 .人力资源可能需要转型。相比纸票而言，可以交易电票不再需 要票据审验、交割、保管、发托等相关人力，可以将更多外观设计的 人力配置到市场研究、策略交易、量化管理的岗位往下