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1、2021-12-3121 21 世纪高职高专会计专业世纪高职高专会计专业 主干课程教材主干课程教材东 北 财 经 大 学 出 版 社Dongbei University of Finance&Economics PressGUAN LI KUAI JI第五章 决策分析的相关目的l第一节 决策分析所涉及的特殊本钱概念l第二节 现金流量的计算l第三节 货币时间价值的计算第一节 决策分析所涉及的特殊本钱概念一、相关本钱 相关本钱包括:增量本钱、边沿本钱、时机本钱、重置本钱、付现本钱、专属本钱、可延缓本钱等。(一)增量本钱:是指由于业务量添加而添加的变动本钱。(二)边沿本钱:经济学中的边沿本钱

2、是指当业务量发生微小变动时所引起的本钱变动额。(三)时机本钱:原是经济学术语,它以经济资源的稀缺性和多种选择时机的存在为前提,是指在经济决策中应由中选的最优方案负担的,按所放弃的次优方案潜在收益计算的那部分时机损失。第一节 决策分析所涉及的特殊本钱概念(四)重置本钱:是指某项现有的资产在市场上出卖的现时价值。(五)付现本钱:又称现金支出本钱或付现的营运本钱，是指在决策方案开场实施时立刻用现金支付的本钱或付款的营运本钱。(六)专属本钱:是指那些可以明确归属于特定决策方案的固定本钱或混合本钱。(七)可延缓本钱:是指在短期运营决策中对其暂缓开支不会对企业未来的消费运营产生艰苦不利影响的那部分本钱。

3、八可防止本钱 它是指经过决策行为可改动其数额的本钱。第一节 决策分析所涉及的特殊本钱概念二、无关本钱所谓无关本钱是指不受决策结果影响，与决策关系不大，曾经发生或不论方案能否采用都注定要发生的本钱。(一)沉没本钱:是指由于过去决策结果而引起并曾经实践支付过款项的本钱。(二)共同本钱:是与专属本钱相对立的本钱,是指该当由多个方案共同负担的固定本钱或混合本钱。(三)不可延缓本钱:是与可延缓本钱相对立的本钱,是指在短期运营决策中假设对其暂缓开支就会对企业未来的消费运营产生艰苦不利影响的那部分本钱。 四不可防止本钱 它是指经过决策行为不能改动其数额的本钱。第二节 现金流量的计算一、现金流量的含义现金流量

4、是指投资工程在其计算期内因资本循环而发生的各项现金流入和现金流出的总称。二、现金流量的内容(一)确定现金流量的有关假定1、全投资假定2、工程计算期假定3、时点假定4、现金流量符号的假定第二节 现金流量的计算(二)现金流量的详细内容1、现金流入Ci的内容(1)营业收入 (2)回收的固定资产残值(3)回收的流动资金2、现金流出Co的内容(1)建立投资 (2)垫付的流动资金(3)付现的营运本钱 (4)支付的各项税款 投资工程的现金流量是进展投资决策分析的根底。 现金流量是指一个投资工程引起的企业现金流出和现金流入的数量。它以收付实现制为根底，反映广义现金货币资金的运动。 1.现金流出量 现金流出量是

5、指一个投资工程引起的企业现金支出的数额. 1固定资产投资。 它是指购入和建造固定资产时发生的全部支出。 2流动资产投资。 它是指因添加某项固定资产而引起的流动资产投资。 3营运本钱，又称付现本钱。 它是指运用投资工程而添加的人工、资料费用，以及对该投资工程的修缮及维护费用等。 4各项税款。 它是指工程投产后依法交纳的、单独列示的各项税款，包括营业税、所得税等。l 5其他现金流出。l 它是指不包括在以上内容中的现金流出工程。l 2.现金流入量l 现金流入量是指一个投资工程引起的企业现金收入的数额. l 1营业现金流入。l 它是指工程投入运转后，在整个运营寿命期间内因消费运营活动而产生的现金流入量

6、，通常是按照会计年度计算的。l 2固定资产出卖报废时的残值收入或中途的变价收入.l 3收回的流动资金。l 4其他现金流入。l 它是指不包括在以上内容中的现金流入工程。l 第二节 现金流量的计算三、现金净流量的计算(一)现金净流量NCF的含义现金净流量是指在工程计算期内每年现金流入量与当年现金流出量差额的序列数。 建立期内发生的主要是投资支出，现金净流量普通为负值。在消费运营期内，现金净流量普通为正值。第二节 现金流量的计算(二)现金净流量的计算公式现金净流量的计算公式如下：某年现金净流量该年现金流入量Ci-该年现金流出量Co在建立期内，由于没有现金流入，而只需现金流出，其简化公式如下：建立期某

7、年现金净流量=该年发生的投资额It 在消费运营期内，计算每年的现金净流量，可按下面的公式计算: 消费运营期某年现金净流量该年税后利润Pt+该年折旧Dt+该年摊销额Mt+该年利息Ct+该年回收额Dt第二节 现金流量的计算(三)现金净流量计算举例例51某企业进展一项固定资产投资,在建立起点一次投入800万元,建立期为一年,该投资从银行贷款,建立期按10%利息率计算的利息为80万元。该工程的消费运营期为8年,该固定资产报废时估计有残值32万元。消费运营期每年可获税后利润130万元。要求:计算该投资的工程计算期内各年的现金净流量。用简化的消费运营期现金净流量的计算公式来计算的话,必需求计算每年的折旧额

8、,计算如下：固定资产原值800+80880(万元)(106832880万元固定资产年折旧额第二节 现金流量的计算工程计算期内各年现金净流量的计算见表51。表表5-1 5-1 现金净流量计算表现金净流量计算表 单位：万元单位：万元年份年份工程工程投资投资税后利润税后利润折旧折旧回收残值回收残值 现金净流量现金净流量0 01 12 23 34 45 56 67 78 89 98008000 01301301301301301301301301301301301301301301301301061061061061061061061061061061061061061061061063232-800

9、-8000 0236236236236236236236236236236236236236236268268第二节 现金流量的计算例52某企业投资新建一个分厂，投资均为贷款，建立期为两年。第一年初固定资产投资300万元，第二年初固定资产投资200万元，第一年应计贷款利息30万元，第二年应计贷款利息53万元。第二年末投入流动资金80万元，该工程的消费运营期为10年，估计期满报废时有残值43万元。消费运营期各年估计实现的税后利润见表52。要求计算该投资的工程计算期内各年现金净流量。表表5-2 5-2 估计税后利润表估计税后利润表 单位：万元单位：万元年份年份税后利润税后利润3 320204 42

10、5255 540406 640407 750508 850509 93535101030301111202012122020第二节 现金流量的计算固定资产原值=(300+200)+(30+53)=583(万元)(541043583万元年折旧额工程计算期内各年现金净流量的计算见表53。第二节 现金流量的计算表表5-3 5-3 现金净流量计算表现金净流量计算表 单位：万元单位：万元年份年份工程工程投资投资税后利润税后利润折旧折旧回收残值回收残值现金净流量现金净流量0 01 12 23 34 45 56 67 78 89 9101011111212回收流动资金回收流动资金30030020020080

11、802020252540404040505050503535303020202020545454545454545454545454545454545454545443438080-300-300-200-200-80-807474797994949494104104104104898984847474197197第二节 现金流量的计算例53某企业新建一条消费线，第一年初利用贷款投资80万元，建立期为一年，建立期应计贷款利息8万元。该消费线运用期限为年，期满有残值4万元。在消费运营期，该消费线每年可为企业添加营业收入30 万元，每年添加付现营业本钱13万元。该企业享用15%的优惠所得税率。计算

12、工程计算期内各年的现金净流量。固定资产原值=80+8=88(万元)年利润=30(13+10.5)=6.5(万元) 年税后利润=6.5(115%)=5.525(万元)(5 .108488万元年折旧额第二节 现金流量的计算工程计算期内各年现金净流量的计算见表54。表表5-4 5-4 现金净流量计算表现金净流量计算表 单位：万元单位：万元年份年份工程工程投资投资税后利润税后利润折旧折旧回收残值回收残值 现金净流量现金净流量0 01 12 23 34 45 56 67 78 89 980800 05.5255.5255.5255.5255.5255.5255.5255.5255.5255.5255.5

13、255.5255.5255.5255.5255.52510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.54 4-80-800 016.02516.02516.02516.02516.02516.02516.02516.02516.02516.02516.02516.02516.02516.02520.02520.025l l【例】 某公司方案新建一个车间,固定资产投资为15000元，需一年建成，运用寿命为5年，采用直线法折旧，第6年末的残值为3000元。此外，需追加流动资金8000元。投产后每年可得销售收入9000元

14、假定均于当年收到现金，第一年付现本钱为4000元，以后随着设备逐渐陈旧，修缮费逐年添加400元，所得税税率为30%。要求计算投资工程每年的现金净流量。l 有关计算如下:l 年折旧额=15000-3000/5=2400元l 计算每年现金净流量如表-1、表-2所示。l 在表-1、-2中所涉及的时间都是指期末。在计算现金流量时，为了简化计算，普通都假定各年投资在年初一次进展，各年现金净流量也看作是在各年年末一次发生，终结现金流量看作是在最后一年年末发生。年份年份12345销售收入销售收入90009000900090009000付现成本付现成本 40004400480052005600折旧折旧2400

15、2400240024002400税前利润税前利润26002200180014001000所得税所得税780660540420300税后利润税后利润182015401260980700营业现金净流量营业现金净流量42203940366033803100表-1 营业现金净 流量计算表 单位：元 第第t年末年末 NCF建设期建设期投产期投产期0123456初始现金流量：初始现金流量：固定资产投资固定资产投资流动资产投资流动资产投资-15000-8000营业现金净流量营业现金净流量42203940366033803100终结现金流量终结现金流量固定资产残值固定资产残值流动资金回收流动资金回收30008

16、000现金净流量合计现金净流量合计-15000-8000422039403660338014100表-2 现金净流量计算表 单位：元第三节 货币时间价值的计算一、货币时间价值的含义货币时间价值又称资金时间价值是长期投资决策必需思索的重要要素。二、货币时间价值的计算制度利息计算有两种制度，一种是单利制，另一种是复利制。(一)单利制:是指每期计算利息时都以本金作为计算的根底，前期的利息不计入下期的本金。设:本金为P,利息率为I,计息期数为n,本金与利息的总和为Fn。那么：个时期的利息为PI,个时期的利息为Pin,个时期的本利和为Fn=P(1+in)。第三节 货币时间价值的计算(二)复利制:是指每期

17、计算利息时都以前一时期的本利和作为计算的根底,前期的利息计入下期的本金。在复利制下,计算的各期利息额是递增的。即：第一期末的利息为Pi第二期末的利息为(P+Pi)I=P(1+i)i第一期末的本利和为F1=P(1+i)第二期末的本利和为F2=P(1+)(1+i)=P(1+i)2第期末的本利和为FnP(1+i)n第三节 货币时间价值的计算(三)单利制与复利制的比较假设第一年初贷款10000元，年利息率为5%，单利制与复利制的比较见表55。表5-5 单利制与复利制的比较 单位：元年份12345年初本金 年末利息 年末本利和累计 年初本金 年末利息 年末本利和累计1000010000100001000

18、010000500500500500500105001100011500120001250010000105001102511576121555005255515796081050011025115761215512763第三节 货币时间价值的计算三、复利终值与现值的计算(一)复利终值的计算终值是指本金在一定时期后的价值，即本金和利息的总和。复利终值是指按复利制计算的一定时期后的本利和。 按照复利制计算终值，那么：第一期：F1=P1+i第二期：F2=P(1+i)(1+i)=P(1+i)2第三期：F3=P(1+i)2(1+i)=P(1+i)3第n期：Fn=P(1+i)n复利终值本金复利终值系数=

19、PF/P，i，n第三节 货币时间价值的计算例5一4某企业于2000年1月1日从银行获得贷款50万元，贷款年利息率9%，按年计算复利，该贷款满三年后一次还本付息。要求计算三年后应归还的本利和。计算复利制下的本利和就是求复利终值。知本金50万元，年利息率9%，贷款期限为3年。P50,i9%,n3,求F3=?F3=50(1+9%)3 查利息率为9%、期限为3的复利终值系数，得到的复利终值系数为1.295。 F3=501.295=64.75万元 经过计算可知，三年后应归还的本利和为64.75万元。第三节 货币时间价值的计算 例5一5某企业从银行获得200万元的贷款额度，第一年初获得贷款100万元，第二

20、年初获得贷款50万元，第三年初获得贷款50万元。该贷款年利息率为8%，按年计算复利，第四年末一次还本付息。要求计算第四年末应归还的本利和。此问题是求三笔贷款的复利终值，第一年初贷款100万元要计算四年的利息，第二年初贷款50万元要计算三年的利息，第三年初贷款50万元要计算两年的利息。第三节 货币时间价值的计算查复利终值系数表可知:利息率8%的期复利终值系数为1.36 利息率8%的期复利终值系数为1.26 利息率8%的期复利终值系数为1.166F1001.36+501.26+501.166 +63+58.3 257.3(万元)第四年末应归还的本利和为257.3万元。第三节 货币时间价值的计算(二

21、)复利现值的计算现值是指未来某一时期一定数额的款项折合成如今的价值，即本金。复利现值是指根据复利折现率计算的如今价值，复利现值用P表示。上公式中的 称为复利现值系数，复利现值系数见本书附表。上式用文字表示：复利现值终值复利现值系数 或),/()1 (1)1 (niFPFiFiFPnnnnni)1 (1复利终值系数终值第三节 货币时间价值的计算例56某企业预备在年后投资280万元建一条消费线，如今拟存入银行一笔钱，4年后连本带利恰好能取出280万元，银行年利息率5%,每年计一次复利。要求计算如今需一次存入银行的本金。此例就是求复利现值，知：Fn280，i=5%，n=4，求P=?查利息率5%，4期

22、的复利现值系数为0.823。P2800.823230.44(万元) 如今应一次存入银行的本金为230.44万元。)4%,5 ,/(280%)51 (12804FPP第三节 货币时间价值的计算例57某企业于第一年至第三年每年初分别投资200万元、100万元和180万元，投资是从银行贷款，年利息率8%，每年计一次复利。要求按银行贷款利息率折现每年的投资额，计算折现为第一年初时的总投资额。此例是系列款项现值计算的问题。第一年初投资的200万元不需求折现,第二年初投资100万元的折现期为一年,第三年初投资180万元的折现期为两年。)2%,8 ,/(180) 1%,8 ,/(100200FPFPP第三节

23、 货币时间价值的计算查复利现值系数表： 年利息率8%，1期的复利现值系数为0.926。 年利息率8%，2期的复利现值系数为0.857。 P200+1000.926+1800.857 200+92.6+154.26 446.86(万元) 折现为第一年初时的总投资额为446.86万元。第三节 货币时间价值的计算四、年金终值与现值的计算年金是指在一定时期内每隔一样时间就发生一样数额的系列收付款项。 作为年金普通应同时具备以下三个条件：等额性。各期发生的款项必需是相等的。延续性。该款项的发生必需是系列的，也就是必需是两笔或两笔以上的收付款项。发生时间的均匀性。各笔发生款项的间隔期必需一样。电电脑脑租租

24、金金养养老老金金债债券券利利息息优优先先股股息息固固定定压压岁岁钱钱增增长长的的压压岁岁钱钱第三节 货币时间价值的计算第三节 货币时间价值的计算(一)普通年金终值的计算凡在每期期末发生的年金称为普通年金，普通用表示，以后凡涉及年金问题假设不特殊阐明均指普通年金。第三节 货币时间价值的计算普通年金终值FA是指普通年金的复利终值的总和。 普通年金终值的计算公式如下：上公式中的 为年金终值系数，该系数见本书附表。普通年金终值年金年金终值系数),/(1)1 (niAFAiiAFnAiin1)1 (第三节 货币时间价值的计算例58某企业进展对外投资，于2019年至2019年每年末收到投资收益75万元，该

25、企业收到投资收益时立刻存入银行，银行存款年利息率6%，每年计一次复利。该存款本利和于2019年末一次取出。计算该投资收益2019年末一次取出的本利和。这是求普通年金终值的问题，为深化了解此问题,见图51。2019年图5-12019年2019年2019年75万元75万元75万元75万元?第三节 货币时间价值的计算知：75，i6%，n=4，求FA=？查年金终值系数表，可知利息率6%，4期的年金终值系数为4.375。FA754.375=328.125万元 该项投资收益存于银行后，可于2019年末一次取出本利和328.125万元。)4%,6 ,/(75%61%)61 (754AFFA第三节 货币时间价

26、值的计算(二)年偿债基金的计算根据年金终值的计算公式可推导出年偿债基金的计算公式如下：公式用文字表述如下：),/(),/(1)1 (niFAFniAFFiiFAAAnA偿债基金系数年金终值年金终值系数年金终值年偿债基金第三节 货币时间价值的计算例59某企业预备3年后进展一项投资，投资额150万元，计划今后三年每年末等额存入银行一笔资金，恰好第三年末一次取出本利和150万元。 银行存款年利息率4%，每年计一次复利。计算今后三年每年末应等额存入银行的资金。此例是知年金终值求年金，也就是求年偿债基金。为便于了解，见图52。图5-2?第一年第二年第三年?150万元第三节 货币时间价值的计算知： FA1

27、50，i4%，n=3，求=？查年金终值系数表，可知利息率4%，3期的年金终值系数为3.122。今后三年每年末应存入48.046万元，就可以保证在第三年末一次取出150万元。)3%,4 ,/(150%41%)41 (1503AFA)(046.48122. 3150万元A第三节 货币时间价值的计算(三)普通年金现值的计算普通年金现值(PA)是指普通年金的复利现值的总和。 普通年金现值的计算公式： 上式中的 为年金现值系数，该系数本质是年金终值系数 与复利现值系数 的乘积。年金现值系数见本书附表。普通年金现值的计算公式用文字表述如下：普通年金现值年金年金现值系数),/()1 (1)1 (1)1 (n

28、iAPAiiAiiiAPnnnAnniii)1 (1)1 (iin1)1(ni)1 (1第三节 货币时间价值的计算例510某企业今后四年每年末投资65万元，假定折现利息率为10% ，每年计一次复利。要求计算按第一年初价值来看的投资额。这是求年金现值问题,为便于了解,见图5-3。图5-3第一年第二年第三年?第四年65万65万65万65万第三节 货币时间价值的计算知：65，i10%，n=4，求PA=？查年金终值系数表，可知利息率10%，4期的年金终值系数为3.17。PA653.17=206.05万元折现后，按第一年初价值来看的总投资额为206.05万元。)4%,10,/(65%)101%(101%

29、)101(6544APPA第三节 货币时间价值的计算(四)年回收额的计算年回收额的计算是知年金现值求年金即年回收额，它是年金现值的逆运算。 根据年金现值的计算公式可推导出年回收额的计算公式如下：上式用文字表述如下：),/(),/()1 (1)1 (niPAPniAPPiiiPAAAnnA投资回收系数年金现值年金现值系数年金现值年回收额第三节 货币时间价值的计算例511某企业预备在第一年初存入银行一笔资金，用于今后三年每年年末发放奖金，第一年初一次存入150000元，银行存款年利息率5%，每年计一次复利。要求计算今后三年每年末平均能取出多少钱？这是知年金现值求年金,也就是求年回收额,为便于了解,

30、见图54。图5-4第一年第二年第三年?150000元?第三节 货币时间价值的计算知： PA150000，i5%，n=3，求=？查年金现值系数表，可知利息率5%，3期的年金现值系数为2.723。今后三年每年末能取出55086.3元。)3%,5,/(150000%)51%(51%)51(15000033APA)(3.55086723.2150000元A第三节 货币时间价值的计算(五)其他种类年金的计算1、先付年金终值与现值的计算例512某企业从第一年至第四年每年初存入银行60000元,银行存款年利息率5%,每年计一次复利,该存款于第四年末一次从银行取出。计算第四年末一次取出的本利和。这是计算先付年

31、金终值的问题，为便于了解，见图55。第三节 货币时间价值的计算查年金终值系数表，可知利息率5%，5期的年金终值系数为5.526。FA=60000(5.5261)=271560(元) 第四年末一次取出的本利和为271560元。图5-5第一年第二年第三年第四年60000元?60000元60000元60000元第三节 货币时间价值的计算由此，可得到即付年金终值的计算公式： 1) 1,/(1)1 ()1 (niAFAiiiAFnA可将此公式简记为：“期数加1，系数减1【例】某人延续【例】某人延续6 6年每年初存入银行年每年初存入银行100 000100 000元，在年利率为元，在年利率为8%8%的情况

32、下，第的情况下，第6 6年末可一次年末可一次取出本利和为多少？取出本利和为多少？FAFA A FA/ A A FA/ A，i i，(n+1) (n+1) 11 FA/ A FA/ A，8%8%，7 7 11100 000100 000(8.9228(8.9228) ) 100 000100 0007.92287.9228100 000100 000 792 280 ( 792 280 (元元) )第三节 货币时间价值的计算例513某企业在今后4年每年初投资50万元,假定折现率为10%,每年计一次复利。要求计算按第一年初价值来看的总投资额。这是计算先付年金现值的问题，为便于了解，见图56。查年金

33、现值系数表,可知年利息率10%，3期的年金现值系数为2.487。PA=50(2.487+1)=174.35(万元) 按第一年初价值来看的总投资额为174.35万元。图5-6第一年第二年第三年第四年50万元?50万元50万元50万元第三节 货币时间价值的计算由此，可得到即付年金现值的计算公式： 1) 1,/()1 (1)1 (niAPAiiiAPnA可将此公式简记为：“期数减1，系数加1 例李先生采用分期付款方式购商品房一例李先生采用分期付款方式购商品房一套，每年年初付款套，每年年初付款1500015000元，分元，分1010年付清。年付清。假设银行利率为，该项分期付款相当假设银行利率为，该项分

34、期付款相当于于一次现金支付的购价是多少？一次现金支付的购价是多少？ =A(P/A=A(P/A，i, n-1i, n-1+1+1 =15000 =15000(P/A(P/A，6%,6%,，9)+19)+1 =15000 =15000(6.8017+1)(6.8017+1) =117025.5 =117025.5第三节 货币时间价值的计算2、递延年金现值的计算例514某企业预备在第一年初存入银行一笔资金，设立一笔奖励基金，估计要在第三年末到第九年末每年末取出50000元用于奖励，银行存款年利息率5%，每年计一次复利。要求计算第一年初应一次存入银行多少钱？这是计算递延年金现值的问题。有两种方法计算递

35、延年金现值系数。 第一种方法： 由于总期数为9年,前面间隔期为2年,因此,其递延年金现值系数应是用9期普通年金现值系数减去2期普通年金现值系数。为便于了解,见图5-7。第三节 货币时间价值的计算递延年金现值计算如下：PA=50000(7.107821.85941) =500005.24841 =262420.5(元)第一年初应一次存入银行262420.5元。图5-7第一年 第二年第三年 第四年50000元?第五年第六年第七年第八年 第九年50000元 50000元 50000元 50000元50000元 50000元第三节 货币时间价值的计算由此，可得到递延年金现值的计算公式：),/(),/(

36、miAPnmiAPAP其中：m为递延期，n为实践发生期第三节 货币时间价值的计算第二种方法： 用7期(92)的年金现值乘以2期的复利现值系数求得。为便于了解,见图58。图5-8第一年 第二年第三年 第四年50000元?第五年第六年第七年第八年 第九年50000元 50000元 50000元 50000元50000元 50000元?第三节 货币时间价值的计算递延年金现值计算如下：PA=50000(5.786370.90703) =500005.24841 =262420.5(元)计算结果与第一种方法结果完全一样,即第一年初应一次存入银行262420.5元。第三节 货币时间价值的计算由此，可得到递

37、延年金现值的计算公式：),/)(,/(miFPniAPAP 其中：m为递延期，n为实践发生期第三节 货币时间价值的计算3、永续年金终值与现值的计算1永续年金终值不存在2永续年金现值：iAPA【例】【例】 某投资者持有某投资者持有100100股优先股股票，股优先股股票，每年年末均可以分得每年年末均可以分得10 00010 000元固定股利，元固定股利，假设该股票的年必要报酬率为假设该股票的年必要报酬率为10%10%，这，这100100股优先股的如今价值该当为多少股优先股的如今价值该当为多少? ? 100000%1010000iAPA练习计算分析题练习计算分析题 14某公司拟购置一处房产，房产商提

38、出两种付款方某公司拟购置一处房产，房产商提出两种付款方案：案：1从如今起，每年年初支付从如今起，每年年初支付20万元，延续万元，延续支付支付10次，共次，共200万元；万元；2从第从第5年开场，每年年初支付年开场，每年年初支付25万元，万元，延续支付延续支付10次，共次，共250万元。万元。假设该公司的资本本钱率即最低报酬率为假设该公司的资本本钱率即最低报酬率为10%，他以为该公司应选择哪个方案？他以为该公司应选择哪个方案？ 五、货币时间价值计算中的几个特殊问题一不等额系列款项现值的计算一不等额系列款项现值的计算 在经济生活中，不等额系列收付业务也大量发生，在经济生活中，不等额系列收付业务也大

39、量发生，这就需求计算不等额的系列收付款的现值。这就需求计算不等额的系列收付款的现值。 P= P=nnnniAiAiAiAiA)1 ()1 ()1 ()1 (11133221),/() 2 ,/() 1 ,/(21niFPAiFPAiFPAn= =【例】某企业因引发环境污染，估计延续【例】某企业因引发环境污染，估计延续5 5年每年每年末的环境污染罚款支出如表所示。而根治环境年末的环境污染罚款支出如表所示。而根治环境污染的现时投资为污染的现时投资为500 000500 000元。环保工程投入运元。环保工程投入运用后的年度运营本钱与环保工程运营所消费的副用后的年度运营本钱与环保工程运营所消费的副产品

40、的价值相等。产品的价值相等。 环境污染罚款支出 单位：元年度末年度末12345金额金额100 000200 000300 000200 000100 000假设折现率为假设折现率为10%10%，那么该项系列付款的现，那么该项系列付款的现值为：值为： PV 5432%)101 (100000%)101 (200000%)101 (300000%)101 (200000%101100000 = 680 286 ( = 680 286 (元元) )计算结果阐明，现时投资计算结果阐明，现时投资500 000500 000元根治环元根治环境污染具有经济合理性。境污染具有经济合理性。 二年金与不等额的系列

41、付款混合情况下的现值二年金与不等额的系列付款混合情况下的现值假设在系列款项中，有一部分是延续发生的等额付假设在系列款项中，有一部分是延续发生的等额付款，那么可分段计算现值。款，那么可分段计算现值。【例】某企业融资租赁的租金在各年末支付，【例】某企业融资租赁的租金在各年末支付，付款额如表所示。付款额如表所示。 租金支出 单位：元 年度年度末末1234567付款付款额额30 00030 00030 00020 00020 00020 00010 0001313年为等额系列款项，可按普通年金计算其现值；年为等额系列款项，可按普通年金计算其现值；4646年也为等额系列款项，可按递延年金计算其现值；年也

42、为等额系列款项，可按递延年金计算其现值；第第7 7年为一笔款项，可按复利计算其现值。年为一笔款项，可按复利计算其现值。现值现值PVPV计算过程如下折现率为计算过程如下折现率为10%10%： PVPV30 00030 000(PA(PAA A，10%, 3 )10%, 3 )20 00020 000(PA(PAA A，10%, 6 )10%, 6 )(PA(PAA A，10%, 3 )10%, 3 )10 00010 000 (P (PF F，10%, 7 )=117105.3010%, 7 )=117105.30元元 例周先生于第一年年初借款例周先生于第一年年初借款20 00020 000元，

43、每年年元，每年年末还本付息额均为末还本付息额均为40004000元，延续元，延续1010年还清。年还清。问借款利率是多少？问借款利率是多少？根据题意，知根据题意，知P=20000P=20000，000000，n n1010，那么：那么：/A=20 000/A=20 0004 0004 000(p/A(p/A，i i，10)10) 即即 = =p/Ap/A，i i，10)10) 查查n=10n=10的普通年金现值系数表。在的普通年金现值系数表。在n=10n=10一行一行上无法找到恰好上无法找到恰好( ( ) )的系数值，于是找大的系数值，于是找大于和小于的临界系数值，分别为；于和小于的临界系数值

44、，分别为；三折现率利率的计算三折现率利率的计算i1=15%i1=15%： = =.0188.0188，i2=16%i2=16%：2 =2 =.8332.8332单位变动本钱时，接受2需追加投入专属固定本钱决策方法：当奉献毛益专属固定本钱时，接受第三节 消费决策分析三、特殊价钱追加订货的决策分析 例610某企业原来消费甲产品，年消费才干10000件，每年有35%的剩余消费才干。正常销售单价68元，有关本钱数据见表614。要求就以下各不相关情况作出应否接受特殊价钱追加订货的决策分析。第三节 消费决策分析表表6-14 6-14 甲产品本钱资料甲产品本钱资料 单位单位: :元元直接资料费直接资料费直接

45、人工费直接人工费制造费用制造费用其中其中: :变动制造费用变动制造费用 固定制造费用固定制造费用单位产品本钱单位产品本钱工程工程金额金额202016168 812125656第三节 消费决策分析三、特殊价钱追加订货的决策分析情况1：订货3000件，单位定价45元，剩余消费才干无法转移，不需追加专属本钱；决策过程及结论：特殊定价45元单位变动本钱44元=20+16+8故可以接受追加订货。第三节 消费决策分析三、特殊价钱追加订货的决策分析依例610资料，情况2：订货3500件，单位定价46元，因有特殊工艺要求，需追加专属本钱2000元；决策过程及结论见下表6-15。第三节 消费决策分析表表6-15

46、 6-15 差别分析表差别分析表 单位单位: :元元种类种类接受追加订货接受追加订货差别额差别额工程工程相关收入相关收入相关本钱合计相关本钱合计其中其中: :增量本钱增量本钱 专属本钱专属本钱差别损益差别损益3500350046=16100046=1610001560001560003500350044=15400044=1540002000200016100016100015600015600050005000回绝追加订货回绝追加订货0 00 00 00 0接受订货比回绝订货可多获利润接受订货比回绝订货可多获利润50005000元，应接元，应接受此订货。受此订货。第三节 消费决策分析三、特殊

47、价钱追加订货的决策分析2、超出消费才干范围的特殊价钱追加订货1影响冲击正常义务决策方法：当奉献毛益时机本钱=正常价钱冲击正常义务量，冲击正常义务量=追加订货量-剩余消费才干时，接受注：为方便以下其他情况的讨论，将此时的时机本钱记为：时机本钱。第三节 消费决策分析三、特殊价钱追加订货的决策分析依例610资料，情况3：订货4000件，单位定价45元，剩余消费才干无法转移决策过程及结论见下表6-16或表6-16请比较两表有何不同。第三节 消费决策分析表表6-16 6-16 差别分析表差别分析表 单位单位: :元元方案方案接受追加订货接受追加订货差别额差别额工程工程相关收入相关收入相关本钱相关本钱其中

48、其中: :增量本钱增量本钱 时机本钱时机本钱4000400045=18000045=1800001880001880003500350044=15400044=15400050050068=3400068=34000180000180000188000188000-8000-8000回绝追加订货回绝追加订货0 00 00 00 0差别损益差别损益接受订货比回绝订货将使利润减少接受订货比回绝订货将使利润减少80008000元，应回绝此订货。元，应回绝此订货。表表6-166-16 差别分析表差别分析表 单位单位: :元元方案方案接受追加订货接受追加订货差别额差别额工程工程相关收入相关收入相关本钱相

49、关本钱其中其中: :增量本钱增量本钱 时机本钱时机本钱4000400045=18000045=1800001880001880004000400044=17600044=17600050050068-4468-44=12000=12000180000180000188000188000-8000-8000回绝追加订货回绝追加订货0 00 00 00 0差别损益差别损益第三节 消费决策分析三、特殊价钱追加订货的决策分析2、超出消费才干范围的特殊价钱追加订货2影响冲击正常义务，消费才干可以转移，或需追加专属固定本钱决策方法：当奉献毛益时机本钱+时机本钱指转产所产生的收益+追加专属本钱时，接受第三节

50、 消费决策分析三、特殊价钱追加订货的决策分析依例610资料，情况4：订货5000件，单位定价56元，接受订货需追加专属本钱3800元；假设不接受订货可将设备出租，可获租金1300元。决策过程及结论见下表6-17。第三节 消费决策分析表表6-17 6-17 差别分析表差别分析表 单位单位: :元元种类种类接受追加订货接受追加订货差别额差别额工程工程相关收入相关收入相关本钱相关本钱其中其中: :增量本钱增量本钱 专属本钱专属本钱 时机本钱时机本钱5000500056=28000056=2800002611002611003500350044=15400044=1540003800380015001

51、50068+1300=10330068+1300=1033002800002800002611002611001890018900回绝追加订货回绝追加订货0 00 00 00 00 0差别损益差别损益接受订货将使利润添加18900元，应接受订货。第三节 消费决策分析三、特殊价钱追加订货的决策分析课堂练习 某企业只消费一种产品，年最大消费才干12000件。本年已与其他企业签署了10000件的合同，平均价钱为1200元/件。合同规定，如不能如期履约交付给客户，企业须支付客户10000元违约金。有关本钱数据见下表。假定该企业的剩余消费才干无法转移。现有C公司以920元/件的价钱向企业追加订货2500

52、件，要求作出应否接受特殊价钱追加订货的决策分析。第三节 消费决策分析 产品本钱资料产品本钱资料 单位单位: :元元直接资料费直接资料费直接人工费直接人工费制造费用制造费用其中其中: :变动制造费用变动制造费用 固定制造费用固定制造费用单位产品本钱单位产品本钱工程工程金额金额50050020020010010020020010001000 差别分析表差别分析表 单位单位: :元元种类种类接受追加订货接受追加订货差别额差别额工程工程相关收入相关收入相关本钱相关本钱其中其中: :增量本钱增量本钱 专属本钱专属本钱 时机本钱时机本钱9209202500=23000002500=230000022100

53、0022100008008002000=16000002000=160000010000100002500-20002500-20001200=6000001200=60000023000002300000221000022100009000090000回绝追加订货回绝追加订货0 00 00 00 00 0差别损益差别损益第三节 消费决策分析四、产品加工程度的决策分析 深加工前的半废品，、联产品在同一消费过程中消费出来的假设干种经济价值较大的产品都属于无关本钱无论是固定本钱还是变动本钱，相关本钱只包括与深加工直接有关的本钱加工本钱、时机本钱及专属本钱。该决策分析通常采用差别分析法进展。第三节

54、消费决策分析四、产品加工程度的决策分析 例611某公司每年消费A半废品5000件，A半废品单位变动本钱4元，固定本钱11000元，销售单价9元。假设把A半废品进一步深加工为A产废品，销售单价可提高到14元，但需追加单位变动本钱2元，追加固定本钱16000元，假设不进一步加工，可将投资固定本钱的资金购买债券，每年可获债券利息2400元。要求作出A半废品直接出卖或深加工的决策分析。采用差别分析法决策分析，见表618。第三节 消费决策分析表表6-18 6-18 差别分析表差别分析表 单位单位: :元元方案方案深加工为深加工为A A产废品产废品差别额差别额工程工程相关收入相关收入相关本钱相关本钱其中其

55、中: :增量本钱增量本钱 专属本钱专属本钱 时机本钱时机本钱直接出卖直接出卖A A半废品半废品差别损益差别损益5000500014=7000014=700002840028400500050002=100002=10000160001600024002400500050009=450009=450000 00 00 00 025000250002840028400-3400-3400第三节 消费决策分析例612某炼油厂从原油中提炼出的煤油，既可以直接出卖，也可以经过进一步裂化加工为汽油和柴油后再行出卖。煤油经过裂化加工的收得率是：汽油80%，柴油15%，自然损耗率为5%。每吨煤油进一步深加工添

56、加的变动本钱为800元，该厂现有煤油400吨，进一步加工需添加固定本钱15000元。每吨煤油的售价1700元，每吨汽油的售价3200元，每吨柴油的售价2200元。要求作出直接出卖或进一步加工的决策分析。假设对400吨煤油进一步深加工，可获得汽油320吨(40080%)，柴油60吨(40015%)，损耗20吨(4005%)。下面采用差别分析法进展决策分析，详细计算见表619。第三节 消费决策分析表表6-19 6-19 差别分析表差别分析表 单位单位: :元元方案方案深加工深加工差别额差别额工程工程相关收入相关收入相关本钱相关本钱其中其中: :增量本钱增量本钱 时机本钱时机本钱3203203200

57、+603200+602200=11560002200=1156000335000335000400400800=320000800=3200001500015000476000476000335000335000141000141000直接出卖直接出卖4004001700=6800001700=680000差别损益差别损益差别损益141000元,阐明深加工比直接出卖可多获利润141000元,所以应把煤油深加工后再出卖。第三节 消费决策分析五、零部件自制或外购的决策分析该决策普通不影响收入，只需比较自制或外购本钱评价各自方案的优劣。 当零部件需求量确定时，可以采用相关本钱分析法进展决策分析。 当

58、零部件需求量不确定时，可以采用本钱平衡点分析法进展决策分析。 第三节 消费决策分析例613某企业年需求A零件1000件,可以自制也可以外购。外购单价20元,每件运费1元,外购一次的差旅费2000元,每年采购两次。自制的单位产品本钱22元,自制每月需求添加专属固定本钱300元。假设外购,消费A零件的设备可以出租,每年可获租金3000元。自制A零件的单位产品本钱构成资料见表620。要求作出A零件自制或外购的决策分析。表表6-20 A6-20 A零件单位本钱资料零件单位本钱资料 单位单位: :元元直接资料费直接资料费直接人工费直接人工费变动制造费用变动制造费用固定制造费用固定制造费用项项 目目金额金

59、额合合 计计8 86 63 35 52222第三节 消费决策分析例614某企业需求一种B零件，既可以自制，也可以外购。外购单价含运费50元，外购的每年固定采购费用20000元。自制的单位变动本钱38元，自制每年需追加专属固定本钱44000元。要求分析B零件在什么条件下应自制,在什么条件下应外购？表表6-21 6-21 相关本钱分析表相关本钱分析表 单位单位: :元元方案方案自制自制外购外购工程工程变动本钱变动本钱专属本钱专属本钱时机本钱时机本钱相关本钱合计相关本钱合计1000100017=1700017=1700030030012=360012=360030003000236002360010

60、001000(20+1)=21000(20+1)=21000200020002=40002=40002500025000第三节 消费决策分析由于B零件的需用量是不确定的，所以只能采用本钱平衡点分析法。)(20003850200044000件零件成本平衡点业务量B图6-2 两种方案本钱比较图外购总本钱本钱(万元)12108642本钱平衡点外购总本钱自制总本钱0第三节 消费决策分析六、消费工艺技术方案的决策分析当消费产品数量确定时，可以采用相关本钱分析法进展决策分析。 当消费产品数量不确定时，可以采用本钱平衡点分析法进展决策分析。 第三节 消费决策分析六、消费工艺技术方案的决策分析例615某企业每年消费B