企业并购实施效果评价指标体系构建浅析

1、企业并购实施效果评价指标体系构建浅析摘要：文章基于企业并购的复杂性和企业曰益增长的并购需求，构建了企 业并购实施效果评价指标体系，同时对某企业并购实施效果进行测评和分析， 并提出改进建议。关键词：企业并购;实施效果:评价指标体系;构建在资本全球化和世界经济一体化程度曰益加深的环境下，企业在稳健经营 的基础上，寻求新的增长模式，通过实施企业并购，实现规模扩张和资源优化 配置，以求快速提升国际地位和市场竞争能力。一、企业并购实施效果评价指标体系构建的必要性一是企业并购的复杂性决定企业要对并购实施效果进行评价。企业并购特 别是国际并购是一项极其复杂、涉及企业诸多方面的系统工程，从研究准备到 方案设计

2、，再到谈判签约、成交、并购整合，并购风险贯穿整个过程。将并购 全过程的风险控制关键点列入并购实施效果评价指标体系中，能够以此测评和 评价企业并购投资项目实施的基本状况，以判断并购实施过程的目标设置是否 合理、措施是否得当，客观真实地了解自身的并购状况和并购水平。二是适应企业曰益增多的并购项目，并提高并购效率的需要。建立清晰、 适用的并购实施效果评价指标体系，并对并购项目实施效果进行专项测评，- 方面能够为企业在并购实际操作过程中提供行为引导，另一方面在对并购项目 实施效果专项测评后，针对企业并购存在的问题与不足，及时调整与改进，能 够提高企业并购操作效率和成功率。二、企业并购实施效果评价指标体

3、系的构建依据企业并购重组实施过程中需要控制的关键点，将并购实施效果的二级 评价指标划分8个指标，各指标及测评内容如下。指标1 ：目标企业选择与企业战略匹配程度。选择并购目标企业时要看该 企业是否契合企业发展战略，来满足企业由产品输出向技术和资本输出的重大 转变的需要:是否利于规避技术和贸易壁垒，谋求全球化市场布局:是否有利于打 造具有国际竞争力的世界级企业。指标2：目标企业选择的指标体系构建的科学性。从企业的区位环境、产 品结构、财务、生产、营销、技术、市场、竞争对手等多因素出发构建目标企 业选择的指标体系，基于该指标体系对目标企业的筛选进行定性定量分析，为 科学选择目标企业提供决策支撑。指标

4、3：并购方式合理性。在选择并购方式时，是否综合考虑多方面因 素，结合自身及外部资本运营环境的特点选择合适的并购方式，以保证并购活 动取得成功，并且在未来的经营中获得最大收益。指标4 ：尽职调查的详尽程度。尽职调查要做到细致、详尽，一般企业要 从以下几个方面进行尽职调查：一是对公司财务状况的审查，包括公司注册登 记档案、公司章程、信用报告、财务报告等材料，尤其是基本财务报表及有关 财务比率，从中分析得出有用信息;二是对企业经营管理领域的审查，包括对并 购公司的办公场所进行实地考察，以及对公司人力资源、企业文化等众多领域 进行审查:三是对并购交易的合法性审查，通过行业专家对目标企业的历史发 展、现

5、状及发展趋势的分析，研究目标公司可能引发的潜在法律问题。指标5：价值评估的准确性。为保证并购价值评估的客观、准确，在并购 评估时企业要聘请专业的、权威的评估机构对目标企业价值进行评估，对并购 的具体情况加以认真全面地分析，根据具体情况，有针对性地选择一种适用的 方法，或把几种方法交叉比较使用，或选择几种方法计算加权结果。指标6 ：并购风险识别准确性与防范对策有效性。并购是一项高收益与高 风险伴生的业务，一般主要涉及政治风险、商业秘密保护风险、债务风险、经 营风险、整合风险、法律风险、信息风险及违约风险等，企业在实施并购过程 中能否时时跟踪发展态势，识别风险程度，针对各种风险不同特性，是否制定

6、相应防范对策，有效控制和规避风险。指标7 ：合同谈判、签约的合规性。在并购的商务谈判中能否占据主动 权，用并购合同的具体内容来降低法律风险。签订的并购合同是否具体明确， 便于操作执行，是否明确权利义务，是否利于保护自身利益、降低风险，是否 可作为解决纠纷和执行的法律依据。由于国际并购涉及的内容比较广，在商谈 国际并购合同之前，是否会签署保密协议、意向书或者条款备忘录、排他条 款、修订的章程或者股东协议、股份买卖协议、披露函、交割事项清单等其他 文件。指标8 ：并购后整合的融合性。并购后的整合是否将原来不同的运作体系 (管理、生产、营销、服务、企业文化和形象)有机地结合成一个运作体系， 是否在并

7、购意向明确后，设计一项完善的整合计划，确定具体的目标、工作方 案、时间表和里程碑，包括明晰的整合工作范围、涉及的单位和人员及层面， 以及必须具备的沟通计划。以此为操作准则，积极推进企业业务整合、人员整 合、市场整合、文化整合等全方位整合。三、案例分析以某企业为例，并购实施效果测评如下。(-)某企业并购实施效果测评由于某企业刚刚开展国际并购业务，处于初步探索阶段，每个指标都是企 业需要控制的关键点，因此设定上述二级指标权重为均等:评分专家由公司分管 领导、投资部门主管领导及具体投资管理人员完成。具体评估结果及并购实施 效果测评雷达图见表和图lo(-)某企业并购实施效果分析及改进建议从企业测评表及雷达图可以看出，企业在并购操作上具备了一定的现实基 础，但操作各级指标评分还不高。究其原因，是由于企业之前并购项目少，加 之并购的复杂性，使企业在操作国际并购项目时缺乏相关知识积累和经验。今 后根据企业深入发展需要，企业并购重组项目逐年增加，特别是国际并购项目 将逐渐成为并购主要方向。为保证企业今后并购重组项目顺利实施，应从以下 几个方面做出改进：从自身的发展战略出发，并根据自身定位和发展策略合理 选择并购目标，做好并购前期的各项