二战后日本治理通货膨胀的经验及启示

1、第！卷第期大连海事大学学报(社会科学版)#$%& ,$&()年)月!#$%& ( )&*&%+ &*,*-./ %0.$1*,2(34*& 34*. %4.1 58,*”)*+, & ()!二战后日本治理通货膨胀的经验及启示祁峰，吴丹(大连海事大学 人文社会科学学院，辽宁 大连_)()摘要：论述了日本战后三次通货膨胀的情况，并在此基础上，对日本如何治理通货膨胀进行了分析。最后论述了中国应借鉴日本的经验， 转变经济增长方式，制定合理的产业政策等来解决通货膨胀问题。关键词：日本；通货膨胀；产业政策；货币政策；经济增长中图分类号：./

2、01 &1文献标识码：2文章编号：-)3-43( 1-( () )4( (54(0578.$*. %4.&嗨*-8*4 &*%( 8149&$*%&* %- &%：. -.%*%!&8&%67 . 8, 9，:; =,;$M8I 8H，AJ8F J8B8 8E$, $? C8I 8%K?8, A J=B =%KB P88, =EE$?K=,CMJBBh+B N=A, & QJ8H3HJ，$NB9, =, E8邮1 8BAA8 AJ8 *=K=, 8 K$B=, C? 8=B+IHBAJ8申+腹$NH=KC8E$, $? C

3、8I 8%K? 8, A&= .2 9$61：*=K=,；N=A,；C+BA%K$O；?$,8A=HOK$O；8E$, $?9F$MAJ二战后，日本经济获得了飞速发展， 在这期间 曾发生过通货膨胀，但每次都在极短时间内得到 解决。而我国每次经济增长较快时都会伴随着严 重的通货膨胀，而为了抑制通货膨胀，又不得不降 低经济增长速度。所以研究日本的经验，结合我国的实际，对于解决我国经济快速发展中的通货 膨胀问题，有非常大的借鉴意义。一、战后日本三次通货膨胀概况二战后，日本共经历了三次通货膨胀， 除第一 次持续时间较长外，其余两次时间都较短。-&战后恢复时期的通货膨胀(-50!- 5!

4、年)日本战败后，战争给国民经济造成了毁灭性打击， 生产极度萎缩， 物价暴涨。 东京地区的商品 批发价-50!年-月比战前上涨1&倍，50)年-月猛涨为_) &倍,-503年-月又涨到0/ &倍匚日本战后初期出现的严重通货膨胀，是由下列原因造成的：第一，长期战争期间的巨额军事 开支，主要是依靠日本银行的借款和庞大的赤字 国债筹借的，它累积了巨大的货币购买力。第二， 战后初期，日本政府滥发军费，如军人复员的津贴、军需工厂的战时补偿等，短短的1个月内 (-50!年/-月)达到)亿日兀，而这笔巨 款，是以银行认购的形式发行的，日本银行被迫增 发大量纸币，加剧了通货膨胀。第三，银

5、行贷款的 急剧膨胀。从战争结束到_50!年末，日本银行(+ ? = ,B=, CD$E%DE8, EBB F$%B98，=%=,G=H?8;,&，=, -)()，FJ=)收稿日期：(!4.(41(作者简介：祁 峰(_5)! R )，男，内蒙古赤峰人，硕士，副教授；54-&：S8, 9LO! B$J+&$?第！卷第期大连海事大学学报(社会科学版)#$%& ,$&对 原军需企业货款共达13亿日兀，-50!年5月-50)年-月，全国民间银行贷款总额达-3亿日第I期祁 峰，等：二战后日本治理通货膨胀的经验及启示$&元 I,而这些资金大部分用作冒险的投机资

6、金。第四，居民大量提取储蓄存款。战争期间，由于实行严格的物资配给制，居民很难在市场上买到物 资,被迫把钱存到银行，战争结束后，撤销了对日 用品的管制，居民大量提款购买生活品， 从而加大 了货币的供给，对通货膨胀起到推波助澜的作用。这种情况下，政府被迫采取超紧缩政策，如通 过兑换新币及强制存款来回收流通中的货币，取得了很好效果。!第一次石油危机期间的通货膨胀（#$%&#$%年）!（世纪年代初，日本再次发生严重的通 货膨胀，#$%&年的批发物价和消费物价指数，比上年分别上升了#）* +和# %+,#$%年比#$%&年又分别上升了&#+和！）+“ |。究其 原因如下：

7、第一，石油价格上涨。#$%&年#（月， 第，次中东战争爆发，石油输出国组织决定削减 石油供应量，提高价格。从#$%&年#（月#）日起 每桶石油价格从&（#美元提高到）”#美元，#$%年#月再提高到# ）美兀。日本是世界 第！位石油消费国，所需石油的$%+需要进 口其中*#+又来自中东地区， 石油价格的上涨，导致成本大幅上升，直接推动价格的上扬。第二， 日本列岛的改造。改造日本列岛是将建立在太平 洋沿岸的工业区向全国辐射， 在各地分别建立！（万一&（万人口的工业中心城市， 通过高速公路和 新干线将这些中心城市连接起来的构想。随着“列岛改造”的实施，交通运输、村、镇

8、、城市建设以 及住宅等的建设蓬勃兴起，土地投机席卷全国，投 机的对象不断扩展到多种商品，从而形成了价格 的上涨。第三，财政支出猛增。在放宽金融、 货币 供应大量增加情况下，日本在#$%#年第&季度到#$%&年第季度，财政支出、公共事业费的支出 分别增长了#（+和#% ）+,同期私人设备投 资增长了& /+“打生产能力盲目扩张， 拉动了价格的上涨。第四，全球性的通货膨胀。#$%&年，西方几个主要国家都出现了物价上涨，美国为,!+，联邦德国为，$ +，法国为&+，英国为$!+：!全球性物价上涨，日本不能独善其身。&第二次石油危机期间的通货膨胀（#$%

9、$#$* （年）#$*（年日本每桶油价由#$%*年的#&,美 元上涨到&* ）美元，上涨了！*倍。油价上涨打 击了日本经济并引起了批发价格的上升，#$*（年日本的批发物价指数急剧上升了#*+，但消费物 价指数仅上升*+：!：,明显小于第一次石油危机 期间物价的上涨幅度，其原因是：首先，第一次石 油价格冲击发生在总需求已经膨胀且在加速的时 期，而第二次石油价格冲击出现在经济刚刚开始 复苏、多余的生产能力和未被利用的劳动力在许多工业部门依然存在的时期。第二，由于经历了第一次石油危机所带来的通货膨胀，日本政府积累了丰富的应对经验，采取了一些预防性措施。 如日本银行迅速地采取紧缩货币政

10、策以对付石油 价格上涨。大藏省本拟在#$%j年采取温和的扩 张预算计划被推迟到#$*（年，并采取了适当的紧 缩财政政策，禁止管理部门提高价格、工会增加工 资。由于没有像第一次石油价格冲击时那样的预 期价格进一步上涨，批发物价指数在#$*#年基本 稳定下来。二、日本对通货膨胀的治理日本之所以能保持这种局面，与其在宏观上加强货币管理，制定一系列旨在稳定物价、严格控 制信贷规模、诱导消费倾向、加强市场管理等措施 是分不开的。#注意增加供给造成通货膨胀有多种因素，从宏观经济分析， 根本原因在于总需求大于总供给，使太多的货币去追求太少的商品而引起的物价的持续上涨，即需求拉上型通货膨胀，解决的关键是抑制总

11、需求 增加总供给。为此，日本政府在治理通货膨胀时， 注重把短期政策和长期政策、抑制需求和增加有 效供给有机结合起来。第一， 大力发展重工业，日 本政府采取优先发展重工业和化学工业的产业政 策，#$） ,#$,（年）年间进行！次产业合理化计 划，每次都力争把当时世界上最现代化、先进的工 业纳入到自己的规划中来， 实现产业结构的转换， 使产业结构向高层次化、高加工化、高附加值化方 向发展。如造船业，#$）,年，日本造船业的订单 量、建造量均居世界第一，自#$）年起，所造船舶 一半以上出口，！（世纪，（年代日本造船业的国 际竞争力不断提高，所占份额达到世界船舶建造 量的+!）（+宀。汽车工业，#$*

12、（年日本汽车 产量超过美国跃居世界第一， 但是在经济高速增长初期，日本汽车工业也曾危机四伏，遭到过“取消轿车工业论”的夹击。第二，降低贷款利率，大力扶持基础产业。日本在经济高速增长时期一直 采取低利率政策，银行平均贷款利率#年为$%$&，到!年降II大连海事大学学报（社会科学版）第#卷到%） &，对重点产业利率 更低，如对电力、海运等部门利率仅为）嘘&，非 常有利于基础产业的发展，消除了瓶颈产业对经济高速增长的制约。* %实行紧缩的货币政策二战后，日本和美国、英国等国企业相比，有 一个最大特点，就是企业自有资本率非常低。据 统计:#年，企业自有资本的比率日本为+$ &a

13、mp;, 美国为）% &，英国为#$ % &，）（年分别为*$% &、#% &、（ &，!（年则进一步下降为*+% &、）（ &、&。日本企业巨大资金需 求主要依靠银行贷款来解决， 如在!#）!）（年 间，日本企业从外部筹集资金，银行贷款占* % &，） !）#年为# &，!）（年为$# %&（!#更高达$ % &豪。这种间接 融资占主导的融资体制，有利于央行通过货币政 策加强对经济的宏观调控和企业行为的监管，保证将款贷给那些发展前景好、效率高的产业和企 业，既满足了企业的投资需求，又未导致通货膨胀

14、。如日本!年货币的增长率为+（&，到!年压缩为!（ &，从! ，+年底，连续#次提高 利率，从,%# &提高到&，与此同时，还将银行 准备金率从!%&提高到，#&：）：，这些措施，使 日本的第二次通货膨胀很快降下来，效果明显。+%呆持较小的财政规模财政包括政府收入和支出两个方面，其中政府收入又分为税收和公债，财政政策对消费和政 府支出有重大影响。长期以来，日本政府一直实行减税政策，国民的租税负担，特别是企业的租税 负担比较轻，即使是在实行紧缩的财政政策期间 也是如此。!#年，国税负担率从！$% &仅增加到！$ % &,同期，日本的

15、国民生产总值增 加了%倍，财政支出仅增加了# %倍，在国民生 产总值所占比重从*, %&降到！$%&，在主要的 资本主义国家中是最低的。由于财政规模较小， 所以政府在财政投资方面非常慎重，$+年大藏省决定把国家的公共事业费的$&延续到下一年 度,对地方政策，也提出了同样的延续公共事业财 政投资的要求，这样就压缩了！万亿日元的基建 开支厂。较小的财政规模一方面避免了造成通货 膨胀的需求压力，另一方面减少了社会资金用于 无偿支出的部分，有助于提高社会效益。同时租 税负担较轻，可以加快企业资金积累，增强企业竞 争力，促进经济发展，提供更多物品，加大供给，对 治理通货膨胀有利。

16、,%亍政上实行价格统治政策通货膨胀发生时，行政性介入是日本政府控 制物价的重要手段，这一措施具有鲜明的特点。第一，措施法制化。当出现通货膨胀时，日本往往制定法律公布于众，严格按照法律条文办事，有法 可依，利用法律稳定物价，治理通货膨胀，如通过物价统治令 、稳定国民生活紧急措施法，对特 定物资制定特定标准价格，有违反此法者进行有 效处罚。第二，强制性。对政府提出的各项政策 措施强制执行，提高了政策的权威性，有利于在较 短时期内取得成效，可谓快捷、迅速，一旦物价平 稳后，迅速取消强制，恢复平时做法。第三，有效 性。日本政府制定控制物价措施是非常有效的， 能够贯彻执行，而且法律的实施都有连续性，情况

17、 变化后，加以修改后继续实施。三、对我国的启示改革开放以来，我国为了加快经济的发展， 不 断增加投资，扩大基本建设规模，造成连年的财政 赤字和急剧扩大的信贷规模，物价大幅上涨，出现 了严重的通货膨胀。*（世纪$（年代到（年代 有+次经济高速增长，同时也伴随着+次明显的 通货膨胀，*（+年下半年到*（,年上半年，我国 经济又一次出现拐点， 但物价也出现了明显的上 涨，出现了通货膨胀的苗头，顽疾再次出现。研究 日本经济高速增长时期的反通货膨胀的经验，结合中国的实际情况，对我国是有借鉴意义的。!卿粗放型经济增长向集约型经济增长转变粗放型的经济增长主要是依靠大量人力、物力、财力等生产要素的投入来获得较

18、高的经济增 长，主要特征是高速度、高投入、高消耗与低质量、 低产出、低效益。实现经济增长方式的转变，就是经济增长要依靠生产要素优化组合，依靠科学技术进步和提高劳动者素质，通过提高要素质量和 资源利用效益，来实现稳定、较快、可持续的经济 增长。建立在高经济效益下的经济增长率越高， 新创造的价值和财富就越多，社会有效供给量就 越大。如果生产效益没有提高，高经济增长就是 虚假的繁荣，高经济增长必然伴随通货膨胀。*（世纪#（年代到现在，中国产值增长率超过日本，而日本经济实力的增长却超过中国。! #$ I %|年，日本劳动生产率年均增长！&），而中国平 均增长只有&，&）。日本在

19、（*世纪六七十年代， 由于劳动生产率很高，通货膨胀明显低于经济增 长和劳动生产率的增第（期祁 峰，等：二战后日本治理通货膨胀的经验及启示#长，便能够很好地解决当时 的通货膨胀问题，成就了高速经济增长下的低通 货膨胀。这方面的经验，我们必须借鉴：要正确处 理速度和效益的关系，更新发展思路，实现经济增 长方式转变，切实提高劳动生产率，提高经济增长 质量和效益。这是经济发展的客观需要，也是能否根治通货膨胀的关键所在。（，制定合理产业政策产业政策的概念首先产生于日本，（*世纪#*年代末，这一经济术语在日本广泛流行， 并取得了 巨大成功。日本通过产业政策， 确立了各个时期 经济发展的主攻方向，不失时机地

20、选准了对整个 经济发展有重大连锁影响起主导作用的产业部 门，及时调整可能要衰退的工业部门， 从而带动整 个经济的发展。日本先后起主导作用的产业部门 有以火力发电为代表的能源工业，钢铁、石化为代 表的基础工业和以汽车、家用电器为代表的新兴 工业。我国随着改革的全面推进，原有的产业结构不合理的现状愈发突出，主要表现是加工工业 过度发展，基础产业、基础设施严重滞后，供应不 足，成为制约经济发展的瓶颈。每逢经济高速增 长，过多的投资需求推动供不应求的原材料、能源等基础产品价格上涨，进而通过传导机制推动社 会众多的、普遍的价格涨势，引起严重通货膨胀。 这就是我国经济生活中的高速增长和高通货膨胀 同时并存

21、的一个客观因素。借鉴日本的经验，必须大力扶持能源等基础产业的发展，加大对其投入以解除瓶颈产业对经济增长的制约，同时抑制加工工业的过快增长。$制定经济发展的目标不能太高众所周知，战前和战后初期的日本是一个后 进的资本主义工业国，无论它的工业技术还是整 个经济发展水平都比欧美发达国家落后，因而日本社会的居民生活水平和居住条件同欧美国家差 距很大。在这种条件下，战后的日本面临的任务 是致力于发展经济，以摆脱经济上的落后状态，继 续争取实现超越欧美的夙愿，可以说发展经济的压力是非常大的，但日本政府并没有制定非常高 的发展目标，而是循序渐进、脚踏实地地发展经 济，制定正确的产业政策，防止经济在大起落中发

22、 展。正是由于这样的目标，日本经济反而获得了非常快的发展速度，而且物价没有上涨。而在我 国，政府在过去有时提出了较高的发展目标，地方的攀比心理驱使地方经济的增长目标均会超出政 府提出的目标，出现投资过热，推动了通货膨胀， 如何避免这种情况呢？借鉴日本的做法，政府提出较低的经济增长指标，如要想+,_增长）， 可提出.）的指标，使之最后达到预期指标， 有助 于抑制投资过度引起的通货膨胀。&，政策配套，综合治理和别的西方发达国家不同，日本政府对经济的干预作用非常明显，每当通货膨胀发生时，日本 政府往往采取综合治理的措施。货币政策上，注重控制社会资金总量，把握资金流向，注意及时提 高利率；价格

23、统治上，多增加进口，政府及时公布 物价上涨情况，召开恳谈会，社会各行各业针对各 自的问题提出控制物价的对策，各公用服务业的 收费价格在行业、企业间的调整一般要得到政府 部门的认可才能生效执行；法律上，及时出台相应 法律、法规。总之，政府的货币政策、财政政策、税 收政策、产业政策等互相配合、协调一致，通货膨 胀会很快抑制下去。借鉴日本的做法，一遇有通货膨胀，我国应注重采用经济手段、法律手段，辅之以必要的行政手段，要注意逆向调节，经济过热 时，抽紧银根，出现滑坡时，放松银根；要重视农业 的发展，加大对能源、交通运输等基础产业的投 入；依法加强对物价的管理，制定法规约束企业以 及其他市场主体的价格行

24、为，反对垄断价格、追逐 暴利，实行明码标价，纠正各种乱涨价。参考文献：!战后经济十年史/ ，商工会馆出版部，！”#& :（*（金明善，宋绍英，战后日本经济发展史/北京：航空 工业出版社，！毗辫，!&,&$,&$,. & $ 桥本寿朗,等，现代日本经济/戴晓英,译，上海：上 海财经大学出版社，（*!：* &大岛清监修总说日本经济/，!#%# 现代日本经济/ 匕京：北京出版社，！：$（.吕育民，张 宇，通货膨胀概览/北京：经济时代岀 版社,! * ：*（二战后日本治理通货膨胀的经验及启示Ltd丸就蛙摟作者：祁峰，吴丹，QI Feng, WU Dan作

25、者单位：天连海事天学人文社会科学学院辽宁,大连,116026刊名：大连海事大学学报(社会科学版)英文干刊名：JOURNAL OF DALIAN MARITIME UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCE EDITION)年，卷(勒：2006 5(2)引用次数：0 次参考文献(6 条)1. 战后经济十年史 19542. 金明善.宋绍英 战后日本经济发展史 19883. 桥本寿朗.戴晓英 现代日本经济 20014. 大岛清 总说日本经济5. 现代日本经济 19806. 吕育民.张宇 通货膨胀概览 1990相似文献(10 条)1.期刊论文 刘旺霞 日本二战以来反周期货币政策-中国证券期货

26、2009(4)日本作为亚太地区经济最发达的国家二战以来既经历了通货膨胀又经历了通货紧输于这种经济周期波动日本主要是采取货币政策进行反 周期调节其中既有成功的经验也有失败的教训分析其二战以来四个阶段的反周期货币政策实践能给我们带来关于科学判断经济形势以及增强中 央银行独立性等诸多方面的启示.2.学位论文 肖霆 日本银行业不良资产处理对我国的警示1999论文从日本银行业不艮资产原因、处置过程及教训出麵过对银行内在风险性及不良信贷资产与金融风险的关系分析并结合中国银行业信贷 资金运行现状指出中国银行因存在着巨额不良信贷资产而潜伏着巨大的金融风并针对中国银行业不良信贷资产形成的原理出化解和控制银 行金

27、融风险的政策、措施一方面通过一系列政策、措施的选择积极化解不良信贷资产存其中所采取的政策思路是以政府为主疑过营造有利 的化解环境来指解决银行债权债务问!同时结合个案处理方法措施主要是通过采取一系列流量和存量措J如央行的优惠补贴利率给银行的流动 性支持允许高利差发行利率较高的特种国债采用适度通货膨胀政策以及对国企银行进行资本重置另一方面即通过重塑政府行为改革和完善融资体制来为银行、企业的经营创造一个良好的宏观环:通过构建债权约束下的企业治理结构来重塑企业这一与银行紧密相联的微观单通过银 行自身制度建设来推行银行商业化经1并利用新技术、新工具来控制和转移信贷风险t绝不良资产增量的进一步形成.3.

28、学位论文张晓燕应对技术贸易壁垒扩大农产品出口研究 2009农业、农村和农民问题始终是一个关系到我国经济发展、社会稳定的全局性、根本性问题。农产品出口对增加农民收入和优化农业产业结构作 用显著。随着我国农产品出口规模扩大，发达国家越来越多地以安全、卫生、健康和防止疫病疫情传入为由，限制对我国农产品的进口。日本于2006年5月29日起实施的食品中残留农业化学品肯定列表制度标志着发达国家的技术贸易壁垒已趋向制度化、法律化，对我国农产品出口负面 影响将在今后一个时期持续存在。本文以事实为依据分析了技术贸易壁垒对我国农产品出口的影响。通过对)2年到2008年的我国农产品出口情况进行分析，提出了以人民币为

29、单位、2002年为基期的扣除通货膨胀因素的农产品出口总额为衡量基点的分析方法。利用该分析方法，揭示 了以人民币衡量且消除通货膨胀因素后农产品出口实际总额的变动情况，揭示了以日本肯定列表制度为代表的发达国家技术贸易壁垒严重阻碍 了我国农产品的出口扩大。进而，本文对WTO架下与农业技术贸易壁垒相关协定进行介绍，总结了技术贸易壁垒的特点和产生原因。在此基础上，对日本肯定列表制度进行了详细的介绍与分析，并通过案例分析说明肯定列表制度的技术贸易壁垒本质。最后，本文在探 讨我国农产品出口遭遇国外技术贸易壁垒的自身原因的基础上，总结我国现阶段扩大农产品出口的目的及意义，提出了我国农产品出口应对国外技 术贸易

30、壁垒的主要策略建议。 本文的主要贡献包括以下两点：(1)本文通过对?002年到2008年的我国农产品出口情况的数据分析，提出了以人民币为单位、以002年为基期的扣除通货膨胀因素的农产品出口总额为衡量基点的分析方法。在该分析方式的指导下，揭示了我国农产品 出口总额在?00(年达到最高点后出现了连续下滑的严峻趋势。分析表明，技术贸易壁垒是我国农产品出口总额下降的重要影响因素之一。(2)本文在对日本肯定列表制度这一典型发达国家技术贸易壁垒分析的基础上，结合我国现阶段扩大农业出口的重要意义，从政府、行业协会 、企业三个层次提出了我国农产品出口应对国外技术贸易壁垒的主要策略建议。4.期刊论文 刘瑞.Li

31、u Rui 通货膨胀与金融政策一一以日本两次石油危机时期为中心-日本学刊 2009(1)在两次石油危机时期日本均经历了商品价格剧烈变动引起的通货膨胀本文将研究视点置于此期间日本政府为治理通货膨胀而采取的金融政策,试图分析引发这两次通货膨胀的金融因素以及金融政策在治理中所起的不同作用理当时理论界存在的凯恩斯经济学派与货币学派之黠文还 分析归纳了两次石油危机后日本金融政策在目标、运营及手段等方面的重大转变结了值得研究与借鉴的经验与教训.5. 学位论文徐慧贤资产价格波动与货币政策反应 2007最近20多年来，虽然许多国家的通货膨胀得到了有效控制，但是资产价格的波动却日趋激烈。随着资产价格泡沫的产生与

32、破灭，整个经济出现 了显著的膨胀与收缩。日本股市和房地产泡沫的破灭，导致了日本经济陷入了长期衰退；东南亚金融危机的出现，使得不少国家和地区经济大幅度 倒退。从资产价格的波动与同期的中央银行的货币政策来看，虽然不乏美联储的成功经验，但是更多的是诸如日本等国中央银行的失败教训。总之 ，当资产价格波动时，各国中央银行仍然缺乏良策：如果采取前瞻性的货币政策来刺破泡沫，有可能造成像日本那样整个经济的长期衰退；如果采 取适应性的货币政策，资产价格泡沫有可能被进一步放大，从而给经济造成更大的隐患。中央银行之所以出现这种两难的境地，主要原因是由于有 关资产价格和货币政策的理论研究不充分，结论不一致。本文通过理

33、论和实证研究， 分析了当资产价格波动时中央银行应该采取的最优货币政策。文章首先分析了货币政策的资产价格传递效应；其次回答了货币政策应如何对资产价格波动进行反应，其中包括资产价格波动与最优货币政 策的选择、资产价格是否应当被包括在通货膨胀目标中、资产价格波动与金融体系稳定之间的关系；最后构建了面对资产价格波动时的我国货币政 策的新框架一一这对我国中央银行制定和实施货币政策有着重要的理论意义和现实意义。本文在分析过程中，主要运用以下研究方法：1.理论与实证相结合的分析方法。本文的分析模式基本上是：先对提出的问题通过理论及模型进行分析，然后通过典型事件、对历史数据做计量 分析来应证相关理论。2.宏观

34、分析与与微观分析相结合。在模型的建立中，通常是在宏观分析框架下进行微观机理分析，从而得出更为直 接的结论及更具操作性的货币政策。3.博弈论与信息经济学的运用。本文根据博弈论与信息经济学原理，分析了当资产价格波动时，由于 不同的中央银行所采用的货币政策不同，对资产价波动来源所拥有的信息不同，因而对资产价格波动进行反应的货币政策的成本一一收益也不同。4.最优控制分析方法。在本文中，通常是通过理论、模型、实证的分析，最后提出最优货币政策，这对于实际政策的操作具有启发意义。 本文通过理论与实证研究，对资产价格波动与货币政策反应的研究结论概括如下：1.由于我国资产价格效应不显著，期望通过刺激股票 、房地

35、产市场而拉动经济增长的做法是不切实际的。在我国，由于股票市场规模偏小，制度设计上存在缺陷，股票市场与货币市场之间的一体化程度又较低，因而股票价格的财富效应、投资效应及资产负债表效应均不显著。此外，我国的房地产市场不发达，房地产还远未成为我国居民 最重要的、可流动和可支配的资产，因此，房地产价格的财富效应在我国也不明显。由此可知，在我国，期望利用股票、房地产价格的短期上涨来 带动消费增长的愿望是不切实际的。2.在不同的开放经济体中，对不同资产价格波动进行反应的货币政策的绩效不同。 在小型开放 经济体中，如果货币政策对实际汇率进行反应，就会增加经济的波动性，降低政策绩效；如果货币政策对房地产价格或

36、股票价格进行反应，相对于 只对产出和通货膨胀进行反应的泰勒规则来说，政策绩效会有较大的改善。在大型开放经济体中，如果货币当局对资产价格反应过强，尽管资产价 格波动减少了，但是由于增加了通货膨胀、产出和利率的波动，整个福利损失还是增加了；只有对资产价格失调采取温和的反应，才会减少整个经 济的波动。3.货币政策是否对资产价格波动进行反应，主要取决于冲击的来源；当资产价格受到非理性预期冲击时，拥有不同信息、恪守 不同政策规则的中央银行所应采取的最优货币政策也不相同。当资产价格波动是受技术进步影响时，货币政策没有必要对资产价格波动进行 反应；当资产价格受到非理性预期冲击时，拥有完全信息、恪守固定政策规

37、则的中央银行所应采取的最优政策是：或者在未来提高实际利率，或者 降低资本的未来实际租金收入，以便消除正向预期冲击的继续增加；拥有有限信息、恪守固定政策规则的中央银行所应采取的最优政策是：由于中 央银行对预期冲击是否已经发生不确信，因此应该尽量避免对资产价格波动进行反应；拥有完全信息、执行相机抉择规则的中央银行所应采取的最 优政策是：通过减少中期劳动投入而放慢经济增长，而非通过提高未来实际利率而扭曲经济增长；拥有有限信息、执行相机抉择规则的中央银行所 应采取的最优政策是：由于对预期冲击是否发生不确定，因而应该避免对资产价格波动进行反应。如果确信预期冲击已经发生，那么在冲击发生之 初，就应该采取措

38、施来减少投资的增加。4.房地产价格的变动率是预测通货膨胀变化的最好的指示器。当提前一年和两年对通货膨胀变化率进行预测时，实晞D增长率的预测能力位居第一。当提前一年时，各个变量对于通货膨胀变化率的预测能力分别是：利率居于第二位 ;房地产价格居于第三位；利率缺口居于第四位。当提前两年时，房地产价格变动率和利率缺口对于预测通货膨胀变化率的能力分别升至第二位和 第三位。总之，实际3D增长率和房地产价格变动率在预测通货膨胀变动率时，要远远优于货币增长率、汇率变动率及股票价格变动率。5.以资产为基础的准备金要求体J(ABRRS可以预防资产价格泡沫的产生、保持金融体系的稳定。实行ABRR有许多优点：第一，由

39、于准备金比例的确定是随着资产类别的不同而变化，因此货币当局可以通过调整准备金比例而改变持有不同资产的相对成本，同时还可以保持利率水平不 变；第二,ABRR有良好的自动反周期特性；第三，通过重建准备金要求体就BRR强了货币政策的实施；第四,BRRS实行还会产生大量的 铸币税ABRR是一种制度的转变，它不同于传统方法中的以负债为基础的准备金要求体系；它不但适用于银行体系，而且还适用于其它金融中介 ;由于ABRR有良好的自动反周期特性，因而能够更有效地保证整个金融体系的稳定。6.期刊论文 王婕妤 日本金融危机对我国目前潜在通货膨胀的警示-现代商业 2008(26)本文从导致日本经济衰退的主要因素入手

40、分析其原因E此基础上分析我国出现潜在通货膨胀的简单对策.7.学位论文林玉红输入性通货膨胀传导机制的理论和实证分析2008自200年以来，受国际市场需求旺盛、美元持续贬值和宽松货币政策导致的全球流动性过剩等因素的影响，国际市场原油、原材料、粮食等大 宗商品价格出现大幅上涨，世界三大经济体美国、欧盟和日本均出现不同程度的通货膨胀压力，并逐步向全球其他经济体扩散拜8月美国“次贷危机全面爆发以后，全球大宗商品价格上涨趋势在短暂的回调后重拾升势，通货膨胀压力依旧在全球蔓延。作为一个外贸依存度偏高的经 济大国，中国在这场全球性通胀中也未能独善其身，迄今为止已经出现了两次比较明显的具有“输入性特征的通货膨胀

41、。值此之际，对输入性通 货膨胀传导机制的研究必将有助于我国经济参与主体了解当前通货膨胀的原因和作用机制，也可以为治理通货膨胀的短期和长期政策选择提供一定 的政策依据。本文研究的主题是输入性通货膨胀的传导机制， 按照“理论研究一现象分析一实证检验一结果分析的思路逐步展开。第一章概括的介绍了目前对输入性通货膨胀的定义、传导机制的理论和实证研究成果及治理政策方面的研究现状。第二章从输入性通货膨胀的成因、传导 机制和政策主张三个角度对凯恩斯国际收支学派、货币学派、结构主义和新结构主义学派的输入性通货膨胀传导机制进行分析介绍。第三章首先对 我国本轮通货膨胀发生的国际、国内经济形势和表现进行简要的分析，然

42、后借鉴新结构主义学派提出的产生、维持和支持机制三因素叠加的输入性 通货膨胀传导机制理论对我国当前具有明显“输入性特征的通货膨胀的传导机制进行描述和分析。第四章选取1月到2008年月按主要进口 国进口额占我国进口总额比重加权平均得到的主要进口国生产者价格指数和汇率、我国初级产品进口价格指数和数量指数、居民价格指数、劳动生 产率、产出缺口、狭义货币月度余额及外汇储备等指标的月度同比增长率数据，经数据处理和检验后建立我国进口传递程度和进口传导机制的VE模型。模型输出表明，新结构主义输入性通货膨胀的发生、维持和支持机制在解释我国本轮通货膨胀的发生和持续原因方面均比较有效。第五 章借鉴70年代日本通货膨

43、胀的治理经验，对当前带有明显通货膨胀目标制特征的以货币政策为主的通货膨胀治理政策进行简单的评述，并围绕输入 性通货膨胀的维持、支持和产生机制提出相关政策建议。8. 学位论文 王雅茜 中国通货紧缩研究 2000进入九十年代以来物价下跌是全球经济的主导趋势农产品、工业品、原料产品等都已陷入全面过剩之中I货紧缩已经成为许多发达国家所 面临的主要问题如日本长达十年的经济持续低迷在这种全球经济的形势下中国的经济也出现了新的问题在1995-199年期间中国宏观经济成功 地实现了软着陆，,1997年,当中国正在庆祝反通货膨胀取得决定性胜利的时，一个新的经济现象却将降I临从199年10月开始中国物价水平出现

44、了连续27个月的负增长1999年1-8月与上年同期相比较全国商品零售价总水平下隆0%,居民消费价格总水平下降.7%(中国物价99.10.刘汉文),国内需求不足失业人口增加经济有衰退的现象未来的经济发展也将有可能出现通货膨胀的问题t于通货紧缩问题理论上的研究远不如通货 膨胀那么丰富实践中，在中国的改革进程中又是首次遇到理论与实践的缺乏阻碍了研究人员对通货紧缩问题系统而深入的理进而就难以制定合 理有效的措施来解决通货紧缩问腥于此该文从通货紧缩的基本特征入手在考察国外的通货紧缩现象基础上来分析中国所面临的通货紧缩问题,目的有两个一是对通货紧缩本身进行了一个客观而理性的剖t二是想通过对中国通货紧缩问题的研渤正确实施宏观经济政策提出一些合理化 的建议为中国的经济决策提供该文试图从通货紧缩的定义及判定入手析国外的通货紧缩现象及对中国的启石并结合中国的实际情况对中国