戴尔财务报表分析

1、戴尔财务报表分析资产负债表的分析现金及现金等价物横向比较下2000年 和1999年DELL现金及现金等价物占总资产的比例是最大 的比其他的4家公司都大出很多。并且只有DELL比上期是增加的其他的公司都是减少的。纵向比较下水平分析下其他4家公司都是负增长而 DELL公司则是增长了 31.6。垂直 分析下DELL现金及现金等价物占总资产的比例比起基期是 增加的从36增加到40.5其他4家公司都不同程度费的减少 了。应收帐款 横向比较下2000年HP应收账款占总资产比 例是最高的DELL最低1999年IBM应收账款占总资产比例 最高GATEWAY最小。纵向比较下水平分析下 COMPAQ 应收账款的增

2、长幅度最高 HP最低DELL的应收账款的增长 幅度是倒数第二但是在垂直分析下其他竞争者应收账款占 总资产的比例同基期相比都有所增加但是DELL却是减少的从22.7减少到21.5。存货 横向比较下HP存货占总资产比 例最高DELL最低。 纵向比较下水平分析除了IBM变动减少外其他公司都是增长的 DELL增长最少。垂直分析下 DELL存货占总资产的比例是最小的但和其他竞争者相比除 了 IBM是减少了之外其他都是增加的但是和IBM相比DELL减少的比例比IBM高的。 固定资产 横向比较下 GATEWAY固定资产占总资产比例最多而DELL最少。纵向比较下水平分析下除了 IBM固定资产减少外其他的公司都

3、是增加的 DELL 固定资产增长最大增加了 30.2。垂直分析 下除了 IBM 比基期固定资产占总资产比例减少外其余的公 司都是增加的但是幅度都不是很大。 长期投资 横向比较下 2000 年 DELL 长期投资占总资产比例最高 COMPAQ 最低 1999 年 COMPAQ 最高 HP 最低。 纵向比较下水平分析下除 了 COMPAQ 和 DELL 长期投资的变动是减少的其余的 3 家 公司都是增长的 COMPAQ 减少的比例是最大的。垂直分析 下除了 COMPAQ 和 DELL 长期投资占总资产比例比基期是 减少的其余 3 家都是增加的但是变动不大其中 COMPAQ 减 少幅度最大。 股东权

4、益 横向比较下 GATEWAY 股东权益 占资产比例最高 IBM 最低。 纵向比较下水平分析下 COMPAQ 和 HP 的变动都是减少的其他 3家都是增长的其中 GATEWAY 的增长最大。垂直分析下除了 GATEWAY 股东 权益占资产比例比基期增加外其他 4 家公司都是减少的。其 中 HP 减少最快。 短期负债短期贷款 横向比较下 DELL 和 GATEWAY 没有外 IBM 短期负债占总资产比例是最高的。 纵向比较下水平分析下除了 GATEWAY 和 DELL 没有短期 负债外 HP 和 IBM 是减少的 COMPAQ 则是增加。垂直分析 下除了 GATEWAY 和 DELL 占总资产比

5、例比基期没变动外 HP 和 IBM 是减少的 COMPAQ 则是增加的。 长期负债 横 向比较下 IBM 是长期负债占总资产比例最大的。 纵向比较 下水平分析下除了 GATEWAY 没有长期负债外其他 4 家公司长期负债都有增长 HP 增长最快增长了 92.9DELL 增长较 小仅为 0.2。垂直分析下除了 GATEWAY 没有长期负债外 DELL 长期负债占总资产比例比基期是减少了从原来的 4.4 减少到了 3.8 其他的 3 家公司都是长期负债占总资产比例比 基期增加的。 存货在 2000 年存货接近资产总额的而在 2001 年存货接近资产总额的变化大吗 DELL 公司 2000 年存货接

6、 近资产总额的 3.42001 年存货接近资产总额的 3.0 变化并不 是很大。存货多就会占用资金。 库存过多或不足会给企业 带来以下的风险缺货 不断增加的甩卖破损损耗和不明损耗 库存上不断增加的财务费用 劳动力的浪费 提供的商品不 能满足顾客的需要 使团队失去工作动力等等。处理库存的 方法根据历史记录下订单促销计划。在海报结束之前预计促 销结果。知道哪些单品库存过高预计这些单品的解决办法并 跟踪它们的库存变化。检查每天的库存变动。每周至少去一 次仓库至少和员工做一次关于库存处理的总结。 戴尔公司 流动资产的比例在竞争者中的位置2000 年流动资产占总资产比例是 67 是第二多的其中 HP 占

7、的比例最大。 通过比率 说明企业 可以说明近期可以用来偿还债务的能力。如果流 动率大说明企业成本收回比较快流动快说明收益也多如果 流动率小说明企业可以用来偿还债务的能力小这样不容易 进行负债经营贷款也会受限因为没有人愿意拿钱给难以还 债的企业还形成坏账。 戴尔公司所持存货占资产总额的比例与营运资本管理有何关系 2000年是占 3.42001年占 3.0 公 司的营运资本是由企业里流动资产减去流动负债组成的 存 货就属于企业的流动资产所以存货管理的好坏直接关系到 企业的营运资金利用效率其核算正确与否影响着企业的财 务状况与经营状况。所持存货占总资产比例的下降会导致营 运资本的降低以及偿还负债的可

8、能性降低。 场厂和设备均 在资产总额的比例在竞争者中的位置 横向比较下 GATEWAY 固定资产占总资产比例最多而 DELL 占得最少。 这样会使得受益增加因为产生折旧费用。 长期股权投资占 资产总额的比例与保持过量现金有何关系 横向比较下 2000 年 DELL 长期投资占总资产比例最高。企业在自身的经营活 动之外利用富余资金进行投资可以预期获得收益以提高净 收益。 DELL 所占比例是最高的所以就必须要占用较多的现 金。 考察不同公司资本结构资产负债率与战略管理的关系。 就 2000 年来讲 COMPAQ 是 0.51HP 是 0.582GATEWAY 是 0.43 IBM 是 0.77

9、DELL 是 0.58 从积极的角度来看资产负债 率低表明公司的财务成本较低风险较小偿债能力强经营较 为稳健但是管理资金能力差如果资产负债率高表明其偿债 能力弱。 普通股占资产总额的在竞争者中的位置。 IBM 普 通股占资产总额最少其次就是 DELL 。 公司的经营业绩好普 通股的收益就高反之若经营业绩差普通股的收益就低。普通 股是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份亦是风险最大的一种股份但又是股票中最基本、最常见的一种。 总负 债比率 DELL 的负责比例 1999 年为 35.72000 年为 58.2 和 IBM 相比 IBM 的总负债比率实在是太高了存在很大风险。 相比之下 DELL

10、 的财务结构还是比较稳健的。 总结存货、 负债和固定资产占资产总额的比率与财务力量雄厚与否的 关系 现金余额的大小与公司经营和运用资本的差别的关 系。 1 存货多就会占用较多的资金。 负债占资产总额比率是 资产负债率对于一个企业来说资产负债率以50 为临界点超过 50 就说明企业举债经营的风险较大资产负债率越高给企 业和所有者带来的超额收益就越大。所以资产负债率以 100 为警戒线超之意味着企业资不抵债将面临破产。固定资产的 比例越高则受益就高因为要产生折旧费用。 2 现金余额的大 小与公司经营和运用资本的差别的关系企业规模。企业规 模越大一定时期内的现金流人流出量越大置存的现金余额 也越多。

11、货款回收能力。企业货款回收能力强收回的现金 能及时满足现金支出需求置存的现金可少些。企业经营状 况如季节性生产的企业在生产旺季和淡季需要的现金量是 不同的。企业融资能力。企业再融资能力强比较容易随时 从其他渠道取得资金平时置存的现金可少些。企业经营管 理水平。与置存现金相关的主要是企业在材料采购、产品生 产和销售环节的管理状况如果企业经营管理水平高这些环 节均能按计划均衡进行环环相扣。需置存的现金量可少些反 之则多些。企业资产结构。流动资产的流动性较强转换成 现金的速度快且转换成本较低在一定程度上可以作为现金 的替代品故流动资产比重大的企业置存的现金可少些而固 定资产的流动性较差固定资产比重大

12、的企业置存的现金应 多些。损益表的分析 戴尔公司的销售额与它的竞争对手相 比较 就2000年来说DELL的销售额倒数第二 31888百万最 少的是GATEWAT 是9601百万IBM最多88396百万没有优 势。建议分析调查市场了解产品销售不佳的更详细原因。管分析调查市场了解产品销售不佳的更详细原因。管理好公 司的业务团队提高业务部的业务能力提升业务的效值。把握 好供与销这条黄金链。处理好与经销商之间合作关系。赢在业绩首先要赢在市场赢在市场首先要赢在客户。自信理好 公司的业务团队提高业务部的业务能力提升业务的效值。 把握好供与销这条黄金链。处理好与经销商之间合作关系。 百分比损益表的分析要点戴

13、尔公司的毛利在价格上是否具有竞争优势就2000年来讲DELL的毛利是6443百万排名 第三GATEWAY 最少IBM最多。优势不是很大。 影响毛利 的因素大致有这几个方面 1订货订货可以保证实现最理想的 营业额订货直接影响库存质量订货可以减少破损损耗和大 甩卖。2.破损损耗最理想的损耗损耗的每一分钱会被认为是一种投资部门经理对这个投资负责他必须保证损耗总是正当的。3.不明损耗不明损耗的主要来源收货和仓储的管理 销售区域的情况管理的情况。 4. 最理想的库存特别是根据实 际销售对长期性单品进行严格的订货根据历史记录下促销 订单保存所有的促销计划处长对特殊季节性及促销单品变 更的大量订货确认。 销

14、售和管理费用在公司间是否具有竞 争优势 就 2000 年来讲 DELL 是 3193 百万 GATEWAY 最少 是 1359 百万 DELL 紧随其后排名第二少的最多的是 IBM 公 司是 15639 百万。所以具有一定优势。 戴尔公司的经营收 益在公司间是否具有竞争优势 就 2000 年来讲 DELL 排名是 第三的是 2710 百万最少的是 GATEWAY 是 511 百万最多是 IBM 是 11634 百万。所以优势不是很明显。 经营收益是一 种现实存在的收益是资产中潜在收益的实现也就是企业在 生产经营活动中获得的利润。 戴尔公司和其他公司的利息 费用相对于销售额的比例如何 就 200

15、0 年来讲除了 GATEWAY 没有利息费用外 DELL 利息费用占销售额是最 低的 0.1IBM 是最高的 0.8 具有一定的优势。 净收益所占比 例在几个公司中的位置 就 2000 年来讲 DELL 净收益所占比 例是 6.8 排名第三其中 IBM 最高 9.1 然后是 HP7.6 然后是 DELL 。优势不是很明显。 总结 DELL 公司在以上的项目比 较中优势不是很明显除了利息费用管理销售费用较低之外 没有优势但是这些费用低不能确定其盈利能力就强。 每股 收益 每股收益是否愈高愈好通常每股收益高代表公司获利 能力良好的确是个正面的现象若每股收益逐年下降则代表 公司获利跟不上股本增加如配

16、发股票股利及员工无偿配股 的速度。然而通过配发股票股利或股票分割使每股收益下降 有时是为了使每一股股价降低提高股票的流通性未必是获 利衰退。 此外过度注重每股收益也可能有负作用。例如为 了使每股收益维持在高档当净利增长时刻意控制流通在外 股数亦即控制股本不增长。然而当企业不断成长时负债也通 常会一起增长尤其是流动负债。如果企业没有非常好的获利 使保留盈余与股东权益也跟着增长利用控制股本追求每股 收益的增长可能使负债相对于股东权益的比率偏高进而造 成财务不稳定。 在投资决策上每股收益常与 “市盈率 ”搭配运 用以决定合理的股价。 运用每股收益进行投资可能存在的 问题有两个 1. 过分高估未来的每

17、股收益保持每股收益的持 续增长十分困难当利润表显示当期亮丽的每股收益时往往 是该公司或该产业景气的顶点未来每股收益会由盛而衰。这 种情形特别容易发生在钢铁、半导体及塑化等景气循环型产 业。2. 未能注意市盈率持续下降当一个公司未来获利增长的 速度变慢、经营风险增加或整个经济体系的风险上升如面临 战争其对应的市盈率便随之下降。 财务比率分析 现金和有 价证券对总资产的比率 酸性测试比率 流动比率 戴尔公司 酸性测试和流动比率的差异非常小的原因是什么 酸性测试 比率理论上是一项严谨的测试用以衡量一家公司是否拥有 足够的短期资产即在无需出售库存的情况下解决其短期负债的严谨的测试酸性测试比率越高表示企

18、业短期偿债能力 越佳而戴尔公司的酸性测试比率很小说明它的偿债能力很 低说明戴尔公司最容易变现的流动资产和流动负债和不稳 定。 流动比率是衡量企业短期偿债能力的常用指标。就是 用变现能力强的流动资产来偿还短期债务的指标。比率不能 过高过高表明企业流动资产占用较多会影响资金的使用效 率和企业的获利能力。如果过高还表示企业存货积压应收账 款过多且收账期延长以及待摊费用增加所致而真正用来偿 债的资金和存款严重不足。 所以通常最低为 2。 传统商业思 维是企业必须保持充裕的营运资金因此要求流动比率起码 在 1.5 至 2 之间。然而戴尔却告诉我们他能以 “负”的营运资 金有效率地推动如此庞大的企业体。有

19、关短期流动性的需求 企业可有 “存量”和“流量”两种不同的对策。 例如微软 2003 年 的流动比率高达 4.2它是用大量流动资产的 “存量”约 589亿 美元来应对可能的现金周转问题。一般而言这是最正统、最 安全的方式。虽然戴尔的流动比率目前都小于 1 若进一步检 视它们的现金流量表你会发现两者都有创造现金流量的强 大能力因此不会有流动性的问题。如果公司的流动比率很低 且创造现金流量的能力又不好那么发生财务危机的机会就 会大增。 存货周转天数进行横向比较后阐述其有何优势COMPAQ HP GATEWAY IBM DELL 2000 1999 2000 1999 2000 1999 2000

20、1999 2000 1999 现金和有价证券对总资产的比率 0.20 0.27 0.20 0.33 0.35 0.69 0.05 0.09 0.70 0.67 酸性测 试比率 0.95 0.84 0.83 0.94 0.93 1.16 0.95 0.85 1.27 1.30 流动 比率 1.31 1.17 1.53 1.51 1.39 1.49 1.21 1.09 1.45 1.48 应收账 款周转天数进行横向比较后阐述其有何优势应付账款周转天数 Compaq Computer HP Gateway Computer IBM Dell Computers Dec.2000 Dec.1999 D

21、ec.2000 Dec.1999 Dec.2000 Dec.1999 Dec.2000 Dec.1999 Feb.2001 Feb.2000 存货周转天 数 46.30 26.11 109.06 69.03 24.20 15.91 61.96 30.84 11.197.18 应收账款周转天数 49.87 24.01 70.82 34.05 73.15 24.6638.91 15.30 108.04 76.40 应付账款周转天数95.65104.06 88.94 104.33 411.12 435.00 55.40 55.75 121.86 154.67结合这三个效率比率表明戴尔公司从销售额中所

22、产生出来 的现金能力弱戴尔公司2001年存货周转天数是5家公司中 最少的仅需12天作为一个电脑科技企业这一数据是不错的 但比2000年的8天多了 4天说明戴尔公司存货变现速度变 慢公司的营运能力也就变弱存货周转天数变长是公司经营 状况变差得一种迹象它可能是由于公司存货中出现了残次 品、存货不适应生产销售需要、存货投入资金过多造成的。戴尔公司2001年应收账款周转一次需109天与其它四家公司比较它的天数最长说明公司应收账款变现的速度是很慢 的与其2000年比较天数变长32天说明应收账款变现速度减 慢公司资金被外单位占用的时间加长管理的工作效率也就越低。 戴尔公司 2001 年应收账款周转一次需

23、122 天.是 5 家 公司中时间最长的但比其 2000 年 155 天下架了 33 天应付账 款周转天数变短说明公司减少更多的占用供应商货款来补 充营运资本而无需向银行短期借款。 现金流量 经营活动现 金流量的增长代表企业具有 “贯彻力 ”因为收回现金是所有商 业活动的最后一道考验。没有现金就没有企业存活的空间。 营收增长代表企业具有 “增长力 ”能不断地在新产品、 新顾客、 新市场之上攻城略地。营收不能增长、只靠着成本控制挤压 出获利的企业会变得沉闷、没有生机也会流失优秀的人才。 获利增长代表企业具有 “控制力 ”能在营收增长的同时控制成 本的增加如此才能确定企业有 “增长而不混乱 ”的本

24、领。这种 “三力汇集 ”的企业才能创造持续的优质增长也才是良好的长 期投资标的。 总结 自成立以来戴尔运用直销带来的低成本 优势以不断降低售价来刺激销售、扩大市场占有率。如果比 较戴尔与惠普的成本结构两家公司的相对竞争力就一目了 然。戴尔的销售和管理费用与营收的关系就 2000 年来讲 DELL 是 3193百万 GATEWAY 最少是 1359 百万 DELL 紧随 其后排名第二少的最多的是 IBM 公司是 15639 百万。戴尔公 司增长迅速成为同行业中的较好的个人电脑厂商之一。对戴 尔成功的关键是它的直接销售和建造按订单生产经营模式。 戴尔不断细化和扩展了其业务模式以满足快速增长和PC

25、行业的变化。它能够在执行戴尔的业务模式的重要作用。戴尔用它来协调其建设按订单采购物流生产服务和支持。通过使 用它戴尔减少了库存加快物流了解市场趋势也能够为客户 提供额外的售后服务。 虽然 IT 给公司带来效益它也将带来一 些影响给该公司。 有时候很难区分其对 IT 的投资与其他因素 例如在 IT 业务流程的变化人力资源的有效利用以及直销模 式被用户普遍接受的影响从长远来说戴尔由于他的竞争对 手产生一些失误。然而落后于戴尔的成功的力量将继续适用 于该公司其中时间是一个关键的竞争因素。 沃尔玛资料 沃 尔玛公司 Wai-Mart由美国零售业的传奇人物山姆沃尔顿先生于 1962 年在阿肯色州成立。经

26、过四十多年的发展沃尔玛 公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零 售企业。目前沃尔玛在全球开设了 6600 多家商场员工总数 180 多万人分布在全球 14 个国家。每周光临沃尔玛的顾客 1.75 亿人次。沃尔玛 WAL-MART 是全球 500 强榜首企业。 沃尔玛 NYSE:WMT 产业别零售业 -超市 类股别零售 /批发 业 排名 17 家中的第 5 名 Baiance sheet in miiiions of U.S. doiiars 2010 2009 2008 Assets Cash amp Equivaients 7907 7275 5569 Marketabie Se

27、curities 0 0 0 Receivabies 4144 3905 3654 Inventories 33160 34511 35180 Raw Materiais N/A N/A N/A Work in Progress N/A N/A N/A Finished Goods N/A N/A N/A Notes Receivabie 0 0 0 Other Current Assets 3120 3258 3182 Totai Current Assets 48331 48949 47585 Property Piant amp Equipment 137848 125820 12838

28、4 Accumulated Depreciation 38304 32964 31367 Net Property Plant amp Equipment 102307 95653 97017 Investments amp Advances 0 0 0 Other Non-Current Assets 0 0 0 Deferred Charges 0 0 0 Intangibles 16126 15260 16071 Deposits amp Other Assets 3942 3567 2841 Total Assets 170706 163429 163514 Liabilities a

29、mp Shareholders Equity Liabilities Notes Payable 0 1506 5040 Accounts Payable 30451 28849 30370 Current Portion Long Term Debt 4573 5848 5913 Current Portion Capital Leases 346 315 316 Accrued Expenses 18734 18112 15799 Income Taxes Payable 1365 677 1016 Other Current Liabilities 92 83 0 Total Current Liabilities 55561 55390 58454 Mortgages 0 0 0 DeferredCharges Taxes/Income 5508 6014 5111 Convertible Debt 0 0 0 Long Term Debt 33231 31349 29799 Non-Current Capital Leases 3170 32