曹志清毕业论文

1、单位代码03学号070154086分类号F231密级毕业论文五粮液股份公司财务报表分析院（系）名称商贸学院会计系专业名称财务管理学生姓名曹志清指导教师朱会芳2011 年5月 10日五粮液股份公司财务报表分析摘要随着经济的迅猛发展，股份公司在资本的支持下不断增加，其融资对象也越来越大 众化。但由于大众对上市公司的信息了解比较少，怎样选择潜力良好的股票、基金成为 人们的首要问题 .上市公司必须向公众发布年度报告和中期报告书中所披露的股份有限 公司的财务报表 ,通过财务报表分析， 对上市公司发行的股票的盈利等情况做出比较客观 公正的评价。上市公司的财务报表是公司财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映

2、。是投资者 了解公司的最详实的也是最可靠的资料。 对于上市公司来说 ,最重要的财务指标是每股收 益、每股净资产和净资产收益率。通过这三项指标，我们可以大致的了解一个公司的发 展前景 ,其股票是不是值得我们购买。 当然，这只是评价公司的一些指标， 要深入了解还 需结合其他指标，经过综合分析，考虑其股票是否值得购买 .本文以五粮液股份公司为例， 运用一些分析方法对其财务报表分析， 发现该公司存 在的财务问题 . 主要内容如下：首先，介绍五粮液股份公司现状； 其次，通过偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力分析和杜邦分析法等，分析 五粮液股份公司报表，进而发现其存在的问题；最后，针对五粮液股份公司存

3、在的问题提出对策。关键词 ：五粮液股份公司，杜邦分析法，偿债能力分析Wu Liang Ye Shares of Financial StatementsAuthor ： Cao Zhi Qing Tutor: Zhu Hui Fang AbstractWith the rapid economic development， Shares in the capital with the support of the company increasing its financing has become increasingly popular object. Howeve，r due to th

4、e general public to understand the information of listed companies is less. How to choose a good stock market outlook, the fund become the most important issue。 Listed companies must publish annual reports to the public and the interim report of the Corporation's financial statements disclose，d

5、Financial Statement Analysis by，Issued shares of listed companies， etc. To compare the profitability of an objective and fair evaluation。 本文为互联网收集，请勿用作商业用途本文为互联网收集，请勿用作商业用途The financial statements of listed companies in financial condition, results of operations and comprehensive reflection of trend

6、s，Investors about the company' s most detailed and most reliable information,For listed companies， the most important financial indicator is earnings per share， net assets per share and net capital gains rate. Through these three indicators， we can roughly understand a company's prospects ，

7、its stock is not worth buying. Of course， this is only the company's evaluation of some indicators, need to understand in conjunction with other indicators, a comprehensive analysis， considering the stock is worth buying。文档为个人收集整理，来源于网络个人收集整理，勿做商业用途In this paper， Wuliangye stock company， for exa

8、mple,Use some method of its financial statements， Found that the existence of the company'sfinancial problems。 Following major elements:First, the introduction Wuliangye stock company statu；sSecondly, solvency， profitability ， operational capacity， development capacity analysis and DuPont analys

9、is, etc。Analysis Wuliangye AG report， And then found its problems;Finally， the problems Wuliangye stock company to propose a solution.Key words : Wu Liang Ye AG , DuPont analysis , Solvency analysis目录一、绪论 0（ 一 ） 选题背景 0（二）国内外研究状况 0（三）研究方法 1（ 四）主要内容 1二、五粮液股份公司概述 2（一 ） 五粮液股份公司概况 2（二 ） 五粮液股份公司的现状 2三、五粮液

10、股份公司报表分析及存在的问题 4（一）偿债能力分析 4（二 ） 盈利能力分析 6（ 三）营运能力分析 8（四）发展能力分析 10（五）杜邦分析法分析 11四、对五粮液股份公司提出对策 13（一 ） 优化资本结构 13（二）加强财务预测能力 13（三）开拓国际市场和提升涉外理财能力 13结论 14致谢 15参考文献 16一、绪论（一 ）选题背景社会的不断进步和经济的高速发展， 上市公司越来越接近人们的生活， 其对 外发布的财务报表也越来越被人关注， 但对外发布的财务报表， 是根据全体使用 人的一般要求设计的， 因此需要对公司的财务报表分析， 向报表的使用者提供有 关的财务信息 . 财务报表分析是

11、指以财务报表和其它资料为依据和起点，采用专 门方法，分析和评价企业的过去和现在的经营成果、 财务状况及其变动， 目的是 了解过去、评价现在、预测未来、帮助利益关系集团改善决策 . 通过对资产负债 表、利润表和现金流量表的分析， 可以帮助广大的投资者、 税法机关和企业管理 者做出重要决策提供依据 . 本文以五粮液股份公司为例 , 运用一些分析方法对其 财务报表分析 , 发现该公司存在的财务问题 .（二）国内外研究状况财务分析作为一门独立的学科， 必然涉及对财务分析的目的、 分析方法、 分 析内容的界定与安排问题。从不同角度或不同的分析目的出发,可得出不同的财务分析体系。目前美国理论界关于财务分析

12、体系的安排有很多种 .可以说每项研究都有自 己的体系 .但从总的来看，大致可分为以下几种体系 .（1）会计分析和财务分析 在财务分析目的、方法、资料、环境的基础上，将财务分析内容分为会计分 析和财务分析两大部分 .会计分析实质上明确会计信息的内涵与质量，即从会计 数据表面提示其实际含义。 分析中不仅包括对各会计报表及相关会计科目内涵的 分析，而且包括对会计原则与政策变动的分析， 会计方法选择与变动的分析， 会 计质量及变动的分析等等。财务分析实质上是分析的真正目的所在,它是在会计分析的基础上，应用专门的分析技术方法，对企业的财务状况与成果进行分析。 其通常包括对企业投资收益、盈利能力、短期偿债

13、能力、长期偿债能力、企业价 值进行分析与评价，从而得出对企业财务状况及成果的全面、准确评价。（2）强调财务分析方法将分析方法问题专门作为一部分研究。 第一部分概论是分析的理论基础。 第 二部分是分析的方法论问题， 通常包括分析的程序与具体技术分析方法。 从方法 论角度看 ,分析程序可分为经营环境分析，基础资料分析，财务分析，前景分析， 从而形成完整的分析方法论体系。 第三部分是分析的具体应用问题， 即上述分析 工具在实践领域的应用， 通常包括证券分析、 信贷分析及经营分析评价在兼并与 收购、公司筹资政策和管理交流等方面的应用。（3）强调财务分析的内容论述财务分析的内涵， 通常从企业筹资活动、

14、投资活动和经营活动三方面引 出分析目的、分析资料及分析内容。在此基础上从经营分析、投资分析、筹资分 析价值评估分析几个方面，应用相应的分析方法进行系统分析与评价 .（三）研究方法本文主要采用文献研究法、比较分析法、案例分析法 .通过文献研究法查阅 资料和文献，比较客观的、全面的了解股份公司的经济环境和现状.运用比较分析法对比分析企业与行业的差距和优势 ,从而有利于企业做出正确的经济和财务 决策。以案例分析法来分析企业的财务状况和经营成果 ,分析企业自身存在的问 题和解决的对策。（四）主要内容 文章大致从三大方面来阐述：首先，介绍五粮液股份公司现状；其次，通过 偿债能力、盈利能力、营运能力、发展

15、能力分析和杜邦分析法等，分析五粮液股 份公司报表，进而发现其存在的问题 ; 最后，针对五粮液股份公司存在的问题提 出对策。、五粮液股份公司概述（一）五粮液股份公司概况宜宾五粮液股份有限公司（以下简称本公司）是1997年8月19日经四川省 人民政府以川府函（1997）295号文批准，由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起， 采取募集方式设立的股份有限公司主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和 销售注册资本379, 596。672万元,注册地址：四川省宜宾市岷江西路 150号。 众所周知的五粮液集团坐落四川宜宾，其办公大楼的左侧，矗立着一座“诚信碑” < 此碑自2003年初落成以来，一直让中外游客倍

16、感亲切，首先在形象和气势上就让 人心悦诚服，使中外客户对其产生好感。在2007年的中俄文化年上，五粮液成为了中国食品行业代表参展，而选中五粮液参与国家文化年的交流，其主要的因素是其海外市场的销售量和品牌的国际影响力，这不仅显示出其品牌效应，更有利提升了我国的影响力和地位。（二）五粮液股份公司的现状据五粮液2010年中报显示，公司在2010年上半年实现营业收入75。8亿余 元,同比增长接近41.9% ;实现利润总额接近 31。1亿元，同比增长44。0%; 实现净利润超过23。43亿元，同比增长45.98%。2009年年报显示为：每股收益 0.86元，固定资产合计6,935,927,656.62

17、元，流动资产合计13,282,916,685.76 元，资产总计 20，849,090,535.73元，长期借款合计 0.00元,主营业务收入 11,129,220, 549.61 元，财务费用一109,732, 181.41 元，净利润 3,466,668,431。 51元。可见，该公司的利润呈现出递增的趋势。但是在公司增长的背后，我们 也注意到公司的预收账款从2007年的711,587, 261。15元上升到当前的4,376,268,193.67元。可见，五粮液股份公司的销售业绩非常好，公司利润逐年 增加。五粮液近年来着力解决关联交易问题，其中以股份公司占比80%，集团公 司占比20%设立

18、新销售公司，重新进行五粮液的销售。2011年开始，五粮液酒产量有望恢复性增长。五粮液的总体产量长期起来处于缩量阶段，但是战略上的转变有望使公司高端的五粮液酒恢复增长。公司前期调整策略，力争使总体产量 逐年提高，由此而来的是高端“五粮液”增加。短期来看，我们预计“五粮液"可供销售的系列酒,2011年有望增长10-20% ,而从长期来看，3- 5年之内产量预 计将向2万吨以上靠拢。通过前两年的横向分析，可以得出：2011年的五粮液形 势依然很好,恢复性增长势在必得，不久的将来会改变其长期以来总体产量处于 缩减的状况，其在国际中的地位和影响力将会进一步的提升和加强。本文为互联网收集，请勿用

19、作商业用途本文为互联网收集，请勿用作商业用途三、五粮液股份公司报表分析及存在的问题（一）偿债能力分析偿债能力是指企业承受债务并按期偿还的能力。企业的负债分为流动负债和 长期负债，因而企业的偿债能力也分为短期偿债能力和长期偿债能力。增强企业偿债能力是决定企业能否筹集负债资金， 保证企业生产顺利进行的关键，也是将 企业推向市场，让企业在变幻莫测的市场竞争中求生存和发展的有力保证。偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低 ，是企业各方面利害关系所重点 关心的财务能力之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，其偿债能力是 衡量企业财务管理的核心内容之一；因此，偿债能力的分析应成为现代企业财务

20、 分析的核心内容之一 企业的偿债能力分析对企业的管理者、债权人、投资者、 供应商和顾客、以及企业员工都有重要的意义；它能帮助企业相关利益人了解企 业的偿债能力，而及时做出相应的决策，避免可能出现的财务风险。（1）营运资金营运资金=流动资产-流动负债表1:五粮液股份公司2007- 2009年营运资金分析（单位：百万）年度200720082009营运资金454167017019根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司2007年到2009年的营运资产 迅速上升至24.78亿，增长速度十分快，该公司近三年的营运资金也在大幅增长， 主要原因是流动资产大幅增加，而流动负债只略微增加导致的.（2）流动比率流

21、动比率是企业流动资产与流动负债的比率。公式为流动比率=流动资产/流动负债X100%。这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证，一般认为，流动比率 为2: 1对于大部份企业来说是比较合适的比率。表2:五粮液股份公司2007年一2009年流动比率计算结果年度200720082009流动比率3。344.282。12由上表可知，五粮液股份公司的流动比率逐年增加， 表明该公司的短期偿债 能力逐渐增强，流动负债的安全性越高，其中前两年说明了公司的资金使用效率 较低，但2009年比率下降，比率合适，说明其资金使用率提高了。（3）速动比率速动比率

22、是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值，由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部 分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的 因素，因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能 力更加令人可信.一般认为，1:1的速动比率被认为是合理的，它说明企业每1元流 动负债有1元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）作保证。表3:五粮液股份公司2007年-2009年速动比率计算结果年度200720082009速动比率2. 413.271.57通过计算得知，宜宾五粮液股份有限公司2007年的速动比率为2.41,2

23、008年的为3.27,速动比率都较高.反映出五粮液公司非常强的偿债能力.公司强大的 偿债能力为公司在市场中的竞争能力降低了风险，提供了保障。但是，也反映出公司速动资产相对于流动负债的过剩金额太大，资金未能充分利用，同时未在投 资回报率大于利息率的前提下利用负债经营，从而未能充分享受利息抵扣所得税 给公司带来的利益.但在2009年速动比率下降到合适的比率，说明其充分利用了 资金，利用负债经营，给公司带来了收益。（4）负债比率负债比率=负债总额/资产总额X100%表4:五粮液股份公司2007年一2009年负债比率分析结果年度200720082009负债比率16.8%15。1%30。1%通过计算可知

24、，五粮液公司2007年到2008的负债比率降低，2007年的负债 比率为16。8%, 2008年的为15。1%,有非常强的偿债能力.但是，2009年负 债比率有所上升，但公司几年的负债比率都低于白酒行业约48%的平均负债比率，也反映出公司偏向保守的财务运作模式，表明公司举债经营能力有待增强， 竞争能力也有进一步的空间来提高。(5) 利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(税前利润+利息费用)/利息费用表5:五粮液股份公司2007年一2009年利息保障倍数分析结果年度200720082009利息保障倍数-22.614-31。6从上表可以看出公司2007年到2009年的利息费用都是负数，

25、所以利息保障 倍数结果都是负数。说明公司这几年利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面没有出现财务的压力 仅以利息收入就能足以支付利息支出。同时，也从一 个侧面反映出公司可能有大量资金闲置存在银行，现金使用不充分，可以考虑增 加投资以加大资金使用率，从而进一步增强公司的市场竞争能力。(二) 盈利能力分析所谓盈利能力，通常是指企业获取报酬及利润的潜力或可能性。获利是企业 经营与理财的出发点和归宿点，是其生存与发展的条件及保证，从相关利益人角 度看,利润是投资者获得投资报酬、债权人收取本金利息的源泉，又是评价经营 管理者工作业绩的主要依据，也是职工集体福利设施增加和其他利益增长的重要 保障。因此

26、,利润是利益相关者共同关心的问题，对企业盈利能力的分析有着十分 重要的作用(1) 营业毛利率销售毛利率=毛禾I/销售总收入x 100%表6:五粮液股份公司2007年一2009年销售毛利率分析年度200720082009销售毛公司53.9%54。3%65.3%利率行业42。66%44。86%54.65%根据计算结果可知，五粮液酒是近年来销售情况较热的白酒之一，且也着力于高档酒的开发与销售，有着很好的口碑。从这三年的数据分析看，五粮液公司 的销售毛利率逐年增加，与白酒行业平均销售毛利率相比，还是高了 119至12%, 体现出了很强的行业竞争能力。这个指标体现出五粮液公司高出行业平均水平的 盈利能力

27、，在行业中是有较强竞争能力的。(2) 营业利润营业利润率=营业利润/营业收入x 100% =(毛利润一 营业税金及附加- 期间费用+投资收益”营业收入X 100%表7:五粮液股份公司2007年一2009年营业利率分析年度200720082009营业利公司29。79%30。65%41。21%润率行业9.38%7.93%12.47%根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司的营业利润 2007年的为29。79%，2008年的为30。65%，而到了 2009年营业利润快速上升至 41。21%，与2007年相比增长速度加快；公司的投资收益金额都很小，在1至4百万之间，对营业利润率的影响非常小，说明公司的

28、不稳定性盈利的金额非常小，其营业利润率反映了公司的主营业务经营状况，能够较好地反映公司的竞争实力(3) 总资产报酬率总资产报酬率=利润总额/平均总资产x 100%表8:五粮液股份公司2007年一2009年总资产报酬率比较年度200720082009总资产公司12。69%13.42%15。56%报酬率行业6。04%5。52%8.65%据表可知，五粮液股份公司总资产报酬率 2007年为12。69%, 2008年为 13。42%, 2009年为15。56%。但是也大大高于白酒行业这三年约为 7%的平 均净资产收益率。五粮液公司的总资产报酬率比较稳定，但资产回收速度比较快， 高于行业平均水平，可以看出

29、公司的资产利用效益很好，公司盈利能力很强(4) 普通股每股收益基本的普通股每股收益=(净利润一优先股股利)/流通在外的基本普通股股 数表9:五粮液股份公司2007年一2009年基本的普通股每股收益分析年度200720082009公司0。390.480。86据表可知，宜宾五粮液股份有限公司的普通股每股收益只有 2007年的0.39 元、2008年的0.48元和2009年的0。86元；每股收益是逐年增加,反映企业良 好的盈利能力，让投资人觉得企业很有投资价值，发展潜力好(三) 营运能力分析所谓营业能力，是指企业配置经济资源、安排资本结构及调控流动资金的水 平与潜力。由于动态营运能力更能反映一个企业

30、的营运能力，本文着重从动态营 运能力来分析企业。动态营运能力分析，就是考察和评价企业调节、配置及控制 经济资源的能力与水平，也是衡量与体现企业管理当局运营资金的有效性和合理 性。(1) 应收账款周转率=销售额/应收账款表10:五粮液股份公司2007年一2009年应收账款周转率年度200720082009应收账款周转率公司1122.921326。22206.23行业22.1224.9727。14据表可知，五粮液股份公司的应收账款周转率非常高， 远远高于行业平均水 平。表明企业应收账款回收的速度与管理工作的效率非常高。从而可以判断出 企业资产的流动性非常好，短期偿债能力增强。(2) 存货周转率=销

31、货成本/存货表11:五粮液股份公司2007年一2009年存货周转率年度200720082009存货周公司2。041。861。39转率行业3。143.063.31据表可知，五粮液股份公司的存货周转率是逐年下降， 且低于行业的平均水 平3左右。说明企业存货周转比较慢，但我们通过应收账款周转率可以看出企业销售情况非常好，而企业的存货率低，可能企业预测存货将升值，故意囤积居奇, 以等待时机获取重利。(3) 总资产周转率=销售收入/平均总资产表12:五粮液股份公司2007年-2009年总资产周转率年度200720082009总资产公司0。67%0.63%0。65%周转率行业-1.23%从表中我们可以得知

32、，公司三年总资产周转率比较稳定，但周转速度很低 , 低于行业平均水平。公司有待在这方面加强。但我们也应该知道，总资产周转率 指标重视资产的利用情况，可用来衡量企业的效率性，却忽视了销售的盈利能力， 难以用来评价企业的盈利性.(四) 发展能力分析所谓发展能力，是指企业实现盈利、保持盈利的持续程度及价值增长的可能 性。企业能否持续增长，对股东、潜在投资者、经营者及其他利益相关团体至关 重要，很有必要对企业的发展能力深入分析。(1) 销售增长率=本年销售增长额/上年销售收入总额X 100%表13:五粮液股份公司2007年-2009年销售收入 单位：百万年度2006200720082009销售收入73

33、86.147328.567933。 0711129b 22销售增长额-57。 58604。 513196.15销售增长率-0。78%& 25%40.29%从表中我们可以得知，公司2007年销售收入有小幅下降，但在2008年2009 年大幅上升，企业在2007年销售可能有一点低迷，但企业很快走出阴影，在以后 的两年迅速好转。说明企业经营状况良好和市场占有能力强，市场前景好。(2) 总资产增长率二本年总资产增长额/年初资产总额X 100%表14：五粮液股份公司2007年一2009年资产总额 单位：百万年度2006200720082009资产总额10.3311.5713。5020.85总资产

34、增长额1.241。937。35总资产增长率12.00%16。68%54.44%从表中可知，公司总资产规模不断扩大，尤其 2009年增长更是迅猛。有很 大的发展后劲。但公司应注意资产规模质与量得关系，不能只看到规模大就忘了 资产的质量，以及企业以后的后续发展能力，避免资产盲目扩张。(3 )资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益X 100%表15:五粮液股份公司2007年一2009年所有者权益单位：百万年度2006200720082009所有者权益8257.219626。 2411455o 9414580.46所有者权益增长额1369.031829。 73124.52资本积累率16。58

35、%19o 01%27.27%从表得知，该公司资本积累率在稳步中发展，但其资本积累率水平有点低， 与其销售额的发展相对来说确实有点低。公司应当在此方面加强重视，提高发展 能力，增强企业的发展后劲。(1 )三年的资本平均增长率=(3年末所有者权益总额/三年前所有者权益总额 一1)X 100% =3 14580.46/8257.21 -1 = 20。14%说明公司所有者权益得到保证程度不是很高，企业可以使用的资金不是很充足，抗风险能力不是很高(五) 杜邦分析法分析杜邦分析法是指根据各主要财务比率之间的内在联系， 建立财务分析指标体 系，综合分析企业财务状况的方法。该体系的特点，是将若干反映企业盈利状

36、况、 财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机地结合起来， 形成一个完整的指标 体系，最后得出企业经营业绩评价的结论。(1) 权益报酬率=净利润/所有者权益=净利润/资产总额X资产总额/所有者 权益=总资产报酬率X权益乘数(2) 总资产报酬率=净利润/销售收入X销售收入/资产总额=销售净利润率X总资产周转率(3) 权益乘数二资产总额/所有者权益=1/ (1-资产负债率)根据三个公式可得权益报酬率=销售净利润率X总资产周转率X权益乘数2007 年权益报酬率=20.10% X 0。67%X 1。20=16.16%2008 年权益报酬率=23。06%X 0。63%X 1.18=17。14%2009年

37、权益报酬率=31.14%X 0.65%X 1。43=28.94%销售净利润率反映了企业净利润与销售收入之间的关系，销售净利润率的提 高，可以看出企业销售收入逐年增加，成本费用控制的好，降低耗费。总资产报 酬率则三年差不多，总体上对企业权益报酬率的影响较大，但权益乘数在2009年 有很大的增长，说明公司负债程度有所提高，利用好了负债经营，给公司带来了 杠杆收益，同时也给企业带来了财务风险。总之，从杜邦分析体系中，可以看出，企业的权益报酬率是每年都有增长， 2009年增长是三年中最快的,从中我们可以分析出公司在 2009年销售业绩好，加 上利用好负债经营，取得了好的成绩。但我们也应当看到，杜邦分析

38、法不是完美 的，也需要我们结合其他方法对企业加以分析，争取得出公司最全面的信息。四、对五粮液股份公司提出对策（一）优化资本结构五粮液股份公司连续几年都没有短期借款和长期借款，说明公司的资金充 足，不需要向银行借款来解决资金的问题， 公司有着极强的资金回收能力， 公司 的预收账款在负债中所占的比重很大， 从侧面说明公司销售业绩好， 客户都是提 前定货预付款项。公司可以采取负债筹资，获得以下几个方面的好处。1、负债筹资可以享受利息减税优惠，而股权筹资却不能享受这项优惠 .2、负债筹资可以 使当前的所有者保持对公司的控制权，防止股权稀释。 3、负债筹资会相对减少 股东的监督成本， 公司经营者在偿债压

39、力和破产机制下， 会努力经营， 提高公司 价值 .但负债经营会给公司带来一定的财务风险和危机，只要把负债规模控制在 一个合理的水平，就能利用负债经营 ,获得杠杆收益，规避负债带来的财务风险 和危机。五粮液公司的负债比率远低于行业平均水平的48，公司可以把负债比率控制在行业平均水平 ,利用负债经营 ,获得杠杆收益 ,完善资本结构。（二）加强财务预测能力五粮液股份公司三年经营活动都很好，现金流入量净额很大，投资活动和筹 资活动现金流出量也比较大 ,但公司不需要银行借款就能解决资金问题，确实很 了不起，但我们不要因为公司销售业绩好，现金回收快，就不要考虑现金问题， 那是错误的。我们应该未雨绸缪 ,加

40、强财务预测，公司很少对外投资 ,也很少筹资 , 资金主要靠销售来取得 ,资金的获取渠道有点单一，万一以后碰上销售业绩不好 的时候,公司的现金周转不过来 ,导致公司破产 ,那才令人惋惜。 建议公司设立一个 专门的投资公司 ,来利用公司充裕的资金， 以国家产业政策为导向 ,以财政、金融、 税收政策为依据，寻找有利的投资机会，进行短期和长期合理搭配的投资策略， 做的资本的合理利用。 同时也可利用合理的短期筹资和长期筹资结合的方法， 获 得负债经营带来的杠杆效应 ,适当扩大企业的生产规模，加强销售能力的提升， 提高市场占有率 ,获得更高的收益。（三）开拓国际市场和提升涉外理财能力五粮液股份公司 96%

41、以上的销售收入都是在国内实现的，只有不到 4%的销售收入是出口 .说明公司在海外发展地很不好，海外销售业绩不行。公司需要建 立一支国际化队伍 ,开拓国际市场，建立跨国公司，充分利用国际市场和资源。 提高销售业绩， 争取国际市场份额。 对产品销售的所在国进行深入的分析， 如经 济、政治、文化和教育。还有经济发展水平、市场规模、个人消费水平和消费习 惯、市场的开发程度和健全程度等等。一、可以先在当地华人中打开市场,因为他们容易接受白酒文化和白酒。 二、可以现在受中国文化影响较深的国家开拓市 场，如日本韩国，他们容易认同我们的文化，也易接受我们的白酒文化和白酒。 现在全球经济一体化进程加快， 跨国公司如雨后春笋般成立。 国际间的经济合作 和贸易往来规模越来越大， 企业涉外投资迅猛发展， 而五粮液公司在海外融资投 资很少，可以说是几乎没有。随着人民币的不断升值和外币的贬值,对中国的出口影响比较大 ,但是我们可以利用对外投资的优势来弥补，加强海外筹资和投资 水平，更好的利用好资本。结论随着社会经济的发展 ,上市公司财务报表分析起着越来越重要的作用。本文通过对五粮液股份公司 2007年至 2009年的财务数据进行分析，对公司的各项指 标进行思考，提出改善