国寿场份额连降五年激进投资风格存隐忧

1、经过5年结构调整,在2022年业绩说明会上,中国人寿交出了转型成绩单.缩小银保建交规模,发力个险渠道与能够提供持续保费的期交业务.但是,在艰难转型中的中国人寿,并没 有止住市场份额下滑的局面,寿险市场份额从2022年的33.3%降至2022年的23%与此同时,净利增速也降至“冰点.年报显示,中国人寿 2022年的净利润增长仅为个位数,远低于其他上市险企.在净利增速下滑的背后,中国人寿偏激进的投资风格存隐忧.大幅减少银保销售网点建交业务占比过大会积聚偿付风险,导致险企缺乏持续现金流入.国寿自2022年开始缩小银保建交规模,截至 2022年底仅剩5.6万个银保渠道销售代理网点.2022年中国人寿长

2、险首年期交保费同比上涨32.9%至619亿元,建交保费占比降至56%此前,因建交业务过多,中国人寿在2022年曾出现续期保费负增长的局面.据中国人寿内部人士介绍,建交业务收入曾长时间占中国人寿长险首年保费的60%-80%通常的理解是,建交一般适用高风险的理财型产品或短期保险,虽能带来巨大短期利润,但业 务占比过大会积聚偿付风险,导致险企缺乏持续现金流入.为改善结构,中国人寿自2022年开始调整银保渠道,缩小银保建交规模,转而发力个险渠 道与能够提供持续保费的期交业务.据新京报记者统计,截至2022年底,中国人寿仅剩5.6万个银保渠道销售代理网点,比2022年最顶峰时的9.7万个减少了近42%而

3、个险渠道营销员的队伍,却由当年的 70万人开展至接近100万人.从2022年的财报业绩来看,中国人寿个险渠道的总收入到达2259.6亿元,而银保渠道为1060.3亿元.在个险渠道中,首年期交收入对长险首年业务的奉献度到达99%不过,银保渠道的长险首年保费中,建交业务仍远超首年期交业务,占到 84%银保渠道长险首年期交业务 调整更为艰难.“2022年要实现历史性突破,期交保费突破700亿以上,建交保费要压缩到 650亿元左右. 中国人寿总裁林岱仁在 2022年业绩说明会上表示,随着持续的结构调整,预计 2022年中国人 寿期交保费的规模将首次超过建交保费.中小险企崛起挤占市场份额寿险市场份额连续

4、五年下滑,从33%条至23%中国人寿称主要因调结构及建交业务下降,以及中小公司迅猛开展挤占市场份额.虽然一直在艰难转型,但中国人寿却仍没有止住寿险市场份额下滑的局面.据新京报记者统计,中国人寿2022年虽仍为寿险市场“一哥,但市场份额已连续五年下滑.中国人寿 2022 年至2022年的寿险市场份额分别为 33.3%、32.4%、30.4%、26.1%、23%对此,中国人寿总裁林岱仁曾在2022年公开回应称,主要原因除了国寿在调结构及建交业务下降外,中小公司的迅猛开展也挤占了市场份额.中国保险行业协会发布的研究报告显示,相比2022年,中小寿险公司 2022年的市场份额已从当时的3.4%上升到了

5、 24%而且中小寿险公司开展迅速, 2022年保费规模同比上升 62% 比市场整体高45个百分点.有业内人士也曾向新京报记者表示,近年来保险公司不断涌现,特别是依托银保渠道的中 小险企不断做大保费规模,对中国人寿等传统险企的市场份额产生了冲击.不过,保监会本月公布了监管新规,要求停止开发和销售1年期的保险产品,同时保单存续期限在1至3年的产品保费收入在未来 3年内按比例逐年缩减.业内普遍认为,监管规定实施后,会对以包括万能险在内短期高现价产品“发家的中小 保险公司产生较大影响.有分析称,随着中小险企短期寿险业务的收紧,包括国寿在内的险企 巨头,或许能借此“止痛.一位保险行业内人士向新京报记者表

6、示,中短期业务的收紧肯定对大型保险公司有利,因 为它们本身的短期业务比例也较小,对局部中小型险企的产品市场份额会产生不利影响.对外经贸大学保险学院教授王国军认为,短期寿险产品的监管新政出台后,应该会间接帮 助国寿市场份额有所改善.王国军认为,保险公司不必过度在意市场份额,而要在利润增长、 产品创新、渠道建设等方面努力.“大型险企目前并不是要把市场份额稳住,还要追求更好的市场认可度.王国军说.国寿净利增速远低上市同行净利同比增长仅7.7%,未达行业平均水平.公司称季度性利润波动主要受资本市场波动和 准备金折现率影响.除了市场份额连续下滑,国寿净利润增幅也在下滑.年报数据显示,中国人寿 2022年

7、实现净利润346.99亿元,同比增长 7.7%,而该项数据在 2022年为30.1%.年报显示,中国人寿2022年的净利润也不均匀, 其中前两季度分别为 122.71亿元、192.18 亿元,而第三季度和第四季度那么下降至 23.48亿元与8.62亿元.对于净利润的下滑, 国寿方面 称,传统险准备金折现率等精算假设的更新减少了局部利润.一位券商非银分析师向新京报记者表示,保险公司的净利润与准备金计率方法有很大关系.2022年的屡次降息使得保险合同准备金计量基准收益率曲线大幅下行,而中国人寿也随之将准 备金折现率下调近 10个基点至3.42%-5.78%.有券商研报分析预计,准备金折现率的下调可

8、能导致中国人寿全年利润减少超过90亿元,第四季度利润减少约 35亿元.按此数据计算,如果准备金折现率没有下调,中国人寿 2022年 可实现净利润至少 436.99亿元,增幅能到达 36%对于季度性净利润的明显波动,中国人寿副总裁杨征在业绩说明会上表示,“短期结果不能完全表现一个寿险公司的资产质量和开展模式,公司季度性利润波动主要受资本市场波动和准 备金折现率影响,是一种客观结果.不过,新京报记者发现, 中国太平、中国人保与中国平安 2022年净利润同比增长幅度分别 为56.9%、48%F口 38%均远超中国人寿.而根据保监会统计的数据,2022年保险业预计实现利润2823.6亿元,同比增长 3

9、8%也就是说,中国人寿的利润增长还未到达行业平均水平.上述分析师表示,降息的影响会在2022年、2022年的报表中集中表达出来,一个可预计到的情况是,2022年整个保险行业的账面利润都不太乐观.“国寿内部可能不想在 2022年释放太多利润,转而让 2022年面临巨大的压力,调整准备金折现率的精算假设便是途径之一.该分析师说.押注短线投资风格存隐忧投资收益大幅增长,很大一局部得益于短期股票价差收益.有业内人士担忧,大规模押注 短线价差交易,会使未来盈利处于不稳定的状态.虽然市场份额、净利增速都不算乐观,但国寿在去年的投资收益还不错.2022年全年,中国人寿实现投资收益1455.43亿元,同比增长

10、 35%新京报记者发现,国寿去年投资收益的增加很大一局部得益于短期股票价差收益.据中国人寿年报数据显示,期间“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产收 益为141.56亿元,同比增长267.1%,该数据在2022年仅为38.56亿元.据业内人士透露,“以 公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产属于“交易性金融资产,后者指企业为了近期内出售而持有的债券投资、股票投资和基金投资.整个2022年,中国人寿投资收益同比增加377.5亿元,而上述交易性金融资产提升103亿元,对投资收益的奉献到达近30%关于交易性金融资产收益大幅增长的主要原因,中国人寿称是“交易性股票价差收入大幅增长以及配置规

11、模增加.中国人寿在年报中透露,曾根据市场情况适时兑现局部投资收益.有保险行业分析师向新 京报记者表示,2022年上半年资本市场表现不错,且在下半年有所反弹,估计中国人寿在期间 通过买卖股票赚了价差.另外,从资产布局来看,在利率下行的背景下,2022年中国人寿的存款与国债配置规模均有减少.截至2022年12月31日,中国人寿持有交易性金融资产的余额为1379.82亿元,较2022年增加了 849亿元,涨幅到达160%在可供出售的金融资产方面,增长比例仅为26.8%.据了解,可供出售金融资产一般指治理层未明确何时出售或交易的资产,也可被视作中长期投 资.从年报数据来看,中国人寿大幅增加交易性金融资

12、产方面的投资,却在可供出售金融资产的布局上相对谨慎.有业内人士担忧,大规模押注短线价差交易,会使未来盈利处于不稳定的 状态.年报显示,截至2022年12月31日,中国人寿可供出售金融资产已达7705.16亿元,收益为600.94亿元.上述分析师认为,目前来看国寿的可供出售资产量比拟大,可能存在很多浮盈,但这局部收益并不会计入当年的利润当中.而在未来利率下行的背景下,或许可以为利润增长 做预备.延展六大上市险企净利占据“半壁江山随着新华保险3月29日晚间公布年报,国内六大上市险企的年报全部出炉.在2022年的市场波动中,六大险企各显其能,投资收益均迎来提升,共实现归属于母公司股东的净利润 140

13、0.73亿元,占全行业总利润近一半.不过,与利润增加形成鲜明比照,六险企总体寿险市 场份额较去年下滑了 7个百分点.六大险企日赚3.84亿从六大上市险企的年报来看, 虽然各家净利润增长幅度不同, 但均在2022年实现了利润增 长.其中,中国太保净利北同比增幅为最大的60.4%,取得净利润177.28亿元.中国平安、新华保险分别实现实现净利润 542.03亿元、86.01亿元,同比利润增幅均到达 30%在港股的两家上市公司中,中国太平的净利润为63.41亿港元约合人民币 53亿元,中国人保的净利润为 195.42亿元,两者增幅都在 50%上.加上中国人寿的346.99亿元,六家上市险企 2022年的净利润总额共计约 1400.73亿元, 平均日赚3.84亿元.此前召开的全国保险监管工作会议披露,2022年保险业预计实现利润2823.6亿元,同比增长38%并创下了历史最高纪录.由此计算可知,六家险企的净利润占整个保险业总利润接 近一半.作为获利的主要方式,几大险企的投资收益均表现抢眼.其中,中国平安实现总投资收益1147.5亿元,同比增加高达 80%其他几家险企也均在 30%A上.整体寿险市场份额下降随着市场竞争日趋剧烈,近年来,包括上市险企在内的险企巨头,都一致选择了主动调整 业务结构,谋求转型.但选择个险、期交而放弃银行建交业务带来的副作用便是市场份额的不 断下滑.除了 “保险一