资本经营复习题答案

1、一、选择题1 .投资者通过向基金治理公司申购和赎回实现流通的基金叫做D .A.公司型基金 B.契约性资金C.封闭型基金D.开放型基金2 .在以下论断中,不正确的论断是 C 项.A市场占有率的提升并不代表规模经济的实现B增强市场势力,获取垄断利润是并购的重要原因C市场占有率的提升建立在不规模经济上,并购产生负效应D并购后成功组合,提升市场份额后,该理论才能成立3 .证券市场的投资风险由C 承当A.银行B.证券公司 C.投资者D.筹资者4 .并购可以增强企业对市场的限制,减少竞争对手,增加企业长期获利的时机,这是 C 的观点A.交易费用理论 B.效率理论 C.市场势力理论 D.税负效应理论5 .一

2、家企业吸收一家或多家企业,前者仍保存自己的法人资格,后者那么失去自己的法人实体 地位,这种做法叫做A .A.兼并B.合并C.并购 D.收购6 .固定资产二次抵押属于C .A.信贷B.优先债 C.次级债D.股本金7 .在以下各种战略联盟形式中高度参与的形式是 A .A.股权参与B.合资企业 C.研发伙伴关系D.许可证转让8 .为了鼓励资本的流动,加快开放市场步伐,各国政府之所以相继修订了反垄断的法律条文, 是由于反垄断法D .A.有利于降低本钱B.有利于增强研究和开发C.有利于公平竞争D.可以预防形成价格垄断9 .上市公司股票回购所对资本结构的调整,是指 A .A提升资产负债率,利用财务杠杆,增

3、强公司未来盈利水平B.降低资产负债率,利用财务杠杆,增强公司未来盈利水平C.降低所有者权益,提升负债总额,增加公司利润D.提升所有者权益,提升负债总额,增加公司利润10 .以下选项中,C 项不是资产剥离的动因.A.适应经营环境的变化B.实现企业的真正的真实价值C.抵抗反托拉斯的强制D.满足公司现金需求11 .之所以说上市公司股票回购乃是实施反收购策略的有力武器,乃是由于 C股票回购可以促使股票价格上涨,降低收购本钱股票回购可以促使股票价格下降,提升收购本钱股票回购动用公司现金,可减少被收购危险股票回购改变持股比例,降低大股东的限制权12 .资产重组的实质是B .A.对企业资本结构的调整B.对企

4、业的资源重新配置C.对股东持股比例的调整D.对企业迎接国际竞争挑战的准备13 .托管经营的受托方必须是B .A.自然人 B.法人C.经过委托方认可的D.必须经上级部门任命14 .杠杆租赁的核心是C .A.物主出租人B.合同出租人 C.物主受托人D.债权持有人15 .与我国企业境外投资目前实际情况不符的选项B .A. 三资企业占90%,并购和其它方式仅占10%B.境外投资工程85%不是新建工程C.通过收购、控股、参股方式设立的仅占15%D.通过资本经营手段进行的境外投资大多集中在香港16 .在众多企业合作中,具有极大的灵活性的是 C .A,直接投资B.兼并与收购17.当前我国经济结构调整应以A.

5、加大技术力量增量投入C.缩量调整C.转让联盟D.托管经营C 为王.B.实现规模经济D.增量调整18 .资产剥离的动因有 ABC .A.甩掉经营亏损业务的包袱B.实现企业的真实价值C.适应经营环境的变化D.减少公司的现金需求19 .各国在20世纪末放松政策与法规的最典型标志是 A .A.金融自由化趋势B.贸易自由化趋势C.投资自由化趋势D.修改“反垄断法20上市公司股票回购对资本结构的调整是指A .A.提升资产负债率,利用财务杠杆,增强公司未来盈利水平；B.降低资产负债率,利用财务杠杆,增强公司未来盈利水平；C.降低所有者权益,提升负债总额,增加公司利润；D.提升所有者权益,提升负债总额,增加公

6、司利润.21托管经营的受托方是A.自然人承包B.必须是法人C.必须经委托方认可D.必须经上级部门任命22 . 一家企业吸收一家或多家企业,前者保存自己的法人资格,后者那么失去自己的法人实体 地位的做法叫A . A.兼并 B.合并 C.并购 D.收购23 .租赁经营最根本的分类是按B 进行的.A.租赁主体B租赁性质 C.租赁资产的来源D.租赁是否附带效劳24根据我国?公司法?规定,除国企改建为股份外,设立股份应当有发起 人B .A.2人以上 B.5人以上 C.2人以上50人以下 D.5人以上50人以下25 .托管经营的风险小于并购的理由是AD .26 .A.发现决策错误有选择退出的余地B.退出的

7、损失仅是合同违约金C.退出的损失仅是到期收益和支出的差额D.可作为并购的过渡形式27 .杠杆租赁的特点有ABCD.A.设备价值大,单个出租人不敢投资B.租金低C.涉及当事人多,签订协议多D.手续繁琐复杂27 .在债权债务调整后的金融关系的治理中,应最大限度地采用D.市场.A.混和模式 B.组合模式C.行政模式D.市场模式28 .广义的分拆上市包括A D 0A.已上市公司将局部业务独立出来上市B. .已上市公司子公司业务独立出来上市C. .未上市公司将子公司业务独立出来上市D. .未上市公司将局部业务独立出来上市29 .选择什么样的目标企业做并购对象的标准有ABCD .A.行业标准 B.治理质量

8、标准C.经营状况标准D.财务状况标准30 .为并购活动的税赋效应提供时机的途径有BC .A.提升自由现金流量B.增加资产税基C.用资本利得代替一般收入D.提升杠杆作用二、判断题1 .在兴旺国家,并购的支付方式,现金支付正逐渐代替股票支付.错2 .融资本钱包括支付给债权人的利息,但支付给股东的股利不在内.错3 .债务重组与债权重组是一回事.错 4 .托管经营与并购行为相比,其特点在于外部约束力不强5 .合资企业是战略联盟最常见的一种形式.对 6 .资产是形式,资本是本质.所以资金是资本的货币表现.对7 .市场机制配置资源的本钱就是市场交易费用.对8 .法律变得宽松时,企业间可通过并购来到达继续限

9、制市场的目的.错9 .托管经营中,不管企业经营状况好坏,受托方的托管费固定不变. 错10.托管经营中, 受托方的利益受托管企业利益制衡,与企业所有权和生产者共享利益,共担风险.对12 .世界上实力强大的企业集团,无一不是通过金融资本与产业资本的相互融合而形成的.对13 .混合并购的主要目的在于减少长期经营的一个行业所带来的风险.对14.债务重组的首要特征是债权人对债务人作出让步.对15 .从资本最根本的表现形式来看,资本是一种实物形态,资本品是资本的价值形态.错16 .资产是形式,资本是本质.所以资金是资本的货币表现.对17 .企业分立中一般不发生现金交易,子公司那么需要重新评估.错18 .法

10、律变得宽松时,企业间可通过并购来到达继续限制市场的目的.错19 .托管经营中,不管企业经营状况好坏,受托方的托管费固定不变.错20 .我国对外投资实际上还处于 非主流的状态,没有融入全球性的跨国并购浪潮之中.对三、名词解释题债务重组、是指债权人根据其与债务人达成的协议或法院的裁定作出让步的事项.它是通过局部豁免,停息挂账,展期还款,以及改变债权债务关系等方法,重新安排债务.书要约收购：在证券交易所的交易中,当收购者持有目标公司股份到达法定比例 时,假设继续进行收购,必须依法通过向目标公司所有股东发出全面收购要约的 方式进行收购.书77.债权托管是将银行或企业已经形成的或即将形成的呆滞债权,通过

11、与托管公司签定契约合同,将该债券交由托管公司去盘活变现或有偿经营的一种经营方式杠杆租赁、租赁公司以待购设备作为贷款抵押物,从金融机构获得购置设备的大局部贷款,将购入设备的使用权转让给承租人的一种特殊租赁形式治理者收购、指目标公司的治理者或经理层利用借贷所融通到的资本购置本公司的股份,从而改变公司所有者结构,限制权结构和资产结构,进而到达重组本公司目的并获得预期的一种收购行为债转股、是指债权人将其对债务人所享有的合法债权转变为对债务人的投资,增加债务人注册资本或债权人以其债权出资与债务人新设公司,并取得股权的投资行为,它包括债权的消灭和股权的产生两个法律关系及过程融资租赁是一种贸易与信贷相结合,

12、融资与融物为一体的综合性租赁交易方式资产剥离、指企业将现有局部子公司,部门,产品生产线,固定资产等出售给其他企业并取得现金或有价值证券的经济行为四、简做题1、怎样理解并购的交易费用理论？答：是指用交易费用经济学的观点来解释企业并购的动机,现代交易费用理论认为,节约交易费用是资本主义企业结构的惟一动力,企业并购的实质上是企业组织对市场的替代,是为了减少生产经营活动的交易费用.2、企业分立应经过哪些程序？答：董事会提出分立方案-股东会作出分立决定-签订分立合同-编制资产负债表及财产清单-进行公告-办理工商登记.3、股份回购的意义有哪些？答：一、调整股权强结构二、调整资本结构三、提升公司价值四、实施

13、反收购五、有利于员工持股 4、优势企业应当采取哪些资本经营战略？答：一、上市战略,二、并购战略,三联盟战略,四、跨国资本经营,五、无 形资本经营与知识资本经营战略.5、我国企业并购有哪些特殊动机？答：一、企业是政府解决企业亏损的一种机制二、企业并购是一种替代破产的机制三、企业并购是我国产业结构调整的需要四、买壳上市6、中国企业开展跨国资本经营的效应有哪些？答：一、社会主义市场经济的需要二、有利于充分开发和利用国外自然资源三、有利于产业结构调整四、可以利用国外资本五、有利于扩大出口六、有利于吸收各国优秀的成果,锻炼和培养人才案例分析题：一、奔驰和克莱斯勒公司的并购是否成功,为什么说全球企业之间9

14、0犯上的并 购都是失败的？答：奔驰和克莱斯勒公司的并购不一定会成功.他们出现了严重的问题,其原 因是多方面的,如市场形势逼人的变化,治理者的决策失误等,但是其中之一 正值不可无视的深层原因就是两家企业合并后,风格迥异的民族文化和企业文 化所引致的碰撞与冲突,具体表现在：1 .企业形象的冲突.各自的代表产品和公众形象不同,一般来说,这种差异性 在短期之内很难为公众所接受.合并前,奔驰主营高级轿车、跑车及大型卡车, 代表的是豪华、先进的工艺形象；克莱斯勒那么主营小型货车、皮卡、吉普等,以 面向群众而闻名.人们原本期待合并后的企业能够充分运用两者间的互补性, 却没有料到这两种不协调的产品风格给市场带

15、来了巨大的冲击,使得新企业进 退两难.2 .决策模式的冲突.并购后的新企业面临这样一个问题 ：以何种方式来制定有效 的企业战略和各项方针政策？这就涉及到企业的决策模式,包括具体的决策流 程、参与者和最后负责人等.德国企业的决策系统十分的法律化、制度化,员 工和治理层可以就企业内的问题进行共同决策；而美国企业更加注重效率,很少 或者不设副职,提倡治理者敢于承当个人责任、在其权限范围内独立自主地作 决策.此时,原有的两种决策模式必然会发生碰撞,延缓甚至阻碍治理层做出 有效决策.3 .经营理念和经营方式的冲突.不同文化环境中的企业,在如何权衡经济效益 与社会福利、短期获利与长远开展等问题的时候,也会

16、表现出很大的差异.奔 驰视产品品质为生命,而美国人那么只注重市场反响,希望尽快推出廉价实用的 新产品,对产品质量的要求略显“粗暴,和奔驰一贯的追求卓越的理念格格不 人.仅在2001年4月和5月,克莱斯勒就分别回收了 70.1万辆道奇敞篷货车 和51.5万辆“彩虹汽车.4 .价值观的冲突.价值观是文化的核心所在,来自不同母文化背景下的治理者和员工都秉承自己所习惯的思维方式、工作习惯和沟通方式,不愿或者难以接 受“他文化,因而价值观的冲突往往表现为更深层、更广泛的矛盾,一旦处理 不当,就会引起极度保守、非理性反响、怀恨心理等不良后果.例如,美国人 热衷于冒险,喜欢民主、略带轻松和幽默的工作环境,与

17、德国人冷漠、严肃、 稳健的风格大相径庭；加之这两个民族又都有很强的优越感,结果高层主管之间 很难相互沟通.全球企业之间90%U上的并购都是失败的原因在于：跨国并购并不是资金与技术 的简单联合,而是从资产到企业文化的整合；跨国并购的成功与否在很大程度上 取决于在有形资产的优势互补过程中,对企业文化差异和冲突的处理.以及其它 的缺点：（1） 价值评估的困难.1、不同的国家有不同的会计准那么.2,国外市场信 息较难收集,可靠性也较差.3,目标企业无形资产的评估问题.（2） 企业规模和选址上的问题1.跨国公司可以通过创立方式选择适当的地点,并根据自己所希望的规模筹建新的企业.2.创立新的企业使母公司能

18、按长远开展规模来妥善安排工厂布局,对资本投入的初始量和后来 的资本支出具有完全的限制.3.几乎所有的跨国公司都从事不止一类产 品的生产活动.（3） 原有的契约或传统关系的束缚（4） 并购后的整合工作难度大（5） 失败率较高二、结合以上案例,谈谈如何对待不同文化背景的跨国企业并购后的跨文化管 理问题.跨文化治理主要是指与企业有关的不同文化群体在交互作用过程中出现矛盾和 冲突时,在企业治理的各个职能中参加对应的文化整合举措 ,有效地解决这种矛 盾冲突,从而实现高效地企业治理.可以将其解读为：跨文化企业治理的主体是 企业,对象是具有不同文化背景的群体,目的是在不同的文化气氛中设计出切实 可行的组织机构和治理机制,最合理地配置企业资源,最大限度地挖掘和利用企 业的潜力和价值,从而最大地提升企业的综合效益.通过对奔驰公司和克莱斯勒 公司的案例分析,我认为一、熟悉文化差异,建立共同的价值观不同标准的文化所造成的文化差异和文化摩擦的程度和类型是不同的 ,消除差 异的方法也就不同.只有识别文化差异,才能采取针对性的举措.同时在此根底 上,企业建立起共同的价值观.极大地提升企业的凝聚力 ,使得不同文化背景的 员工