力生制药价值分析报告

1、力生制药公司股票投资价值分析报告一、背景简介天津力生制药股份有限公司是一家化学制药企业，公司主要 从事化学药片剂、硬胶囊剂、滴丸剂、冻干粉针剂、水针剂、 原料药等产品的生产销售。主要产品为高血压治疗药“寿比 山”牌呵达帕胺片，广谱抗真菌治疗药“美扶”牌伊曲康理胶 囊，溃疡性结肠炎治疗药“畅美”牌奥沙拉嗪胶囊，哮喘病治 疗药“盼得欣”牌富马酸福莫特罗片，解热镇痛药“三鱼”牌 正痛片，老年痴呆症治疗药“阿海适”牌盐酸多奈派奇片，血 栓疾病治疗药“益欣雪”胶囊，糖皮质激素类药“生化”牌注 射用氢化可的松琥珀酸钠，滋补类制剂“三鱼”牌男宝胶囊， 以及抑制胃酸回流剂“盖胃平”片等多个优质品种。公司为天

2、津市科学技术委员会等部门共同认定的高新技术企业。公司于 2003年获得全国五一劳动奖状，2006年、2007年获得天津市 五一劳动奖状;2004年、2005年，公司获得“天津市优秀企业” 称号。公司主要产品高血压治疗药“寿比山”牌叩达帕胺片被 天津市人民政府授予“天津市名牌产品”称号。2008年5月19 日，“寿比山”商标被天津市工商行政管理局认定为天津市著 名商标，2009年5月24日该商标被国家工商行政管理总局商 标局认定为驰名商标。二、宏观经济分析在去年控制通货膨胀压力的经济政策下，国内经济运行速度下滑。工业增加值从去年第四季度开始至今年第一季度的各月逐月降 低，今年四月信贷额不足400

3、0亿，全球经济复苏前景不明朗， 国内外需求不足。近期，为了提振经济，降低了存款准备金率, 释放资金。欧洲债务危机仍是一大影响因素。利比亚、叙利亚 等局部地区政治形势是重大影响因素，同时美国、法国等国家 的相继大选值得关注。三、行业分析在国家医药“十二五”规划的发布下，未来五年医药行业的 发展前景明朗，面临的机遇大。规划指出，国家将抓住国内外 医药需求快速增长和全球市场结构调整的重大机遇，落实培育 和发展战略性新兴产业的总体要求，大力发展生物技术药物、 化学药新品种、现代中药、先进医疗器械、新型药用辅料包装 材料和制药设备，加快推进各领域新技术的开发和应用，促进 医药工业转型升级和快速发展。在化

4、学制药方面，具有自主知 识产权的化学新药开发企业将会获得较好的发展机遇。同时， 化学制药企业可以抓住一批临床用量大的产品专利到期的机 遇，加快通用名药新产品开发。加强新工艺、新装备的开发与 应用，提高制剂生产水平，培育新的具有国际竞争优势的特色 原料药品种。四、公司层面分析1、 产品分析力生制药是一家生产心血管、抗真菌等普药的公司，主 要产品为高血压治疗药“寿比山”牌吧达帕胺片，广谱抗真 菌治疗药“美扶”牌伊曲康噗胶囊，溃疡性结肠炎治疗药 “畅美”牌奥沙拉嗪胶囊，哮喘病治疗药“盼得欣”牌富马酸福莫特罗片，解热镇痛药“三鱼”牌正痛片，老年痴呆症 治疗药“阿海适”牌盐酸多奈派奇片，血栓疾病治疗药“

5、益 欣雪”胶囊，糖皮质激素类药“生化”牌注射用氢化可的松 琥珀酸钠，滋补类制剂“三鱼”牌男宝胶囊，以及抑制胃酸 回流剂“盖胃平”片等多个优质品种,产品竞争力强，优势明显。房地产项目收益将在今明两年体现, 增厚公司短期业绩。未来发展机遇在于集团内部化药资源整 合以及募投项目中新冠制药的正式投产。公司新产品碘克沙 醇获得批件，对比剂系列增至4个品种，进一步巩固在对比 剂细分领域的领先地位，成长性较好。九味镇心颗粒已进入 地方医保，市场开拓稳步推进。2、 财务分析资产负债构成科目会接4万元）科目含醺（万元）资产构成金俊构成流动史产290046.3B长期借贫-无形变产/隹以嬲资6090.63流机饿75

6、B9.3112267.53芟它-1 110306.53优而合计 199.31 1 1加”.木1.29800.94流陵尸科目1年度201120102009200820072OT6Q芨不每拙脸（元j17B1.221.13 ;0.970.97址芳5晟收孟优）1 781.111.130.970.970.73技隈卷夷产优j15.2814.0 3.053.172.94抵股公瞪（元）11.130.51 I0.510.510.69五股未分白西修（元）194L230.310.690.600.E6宿股理即西日（元）0.741.021.440.931 23势/eL石布三力 !11.657.7437.0730 K33

7、 CO楣壁樨经）60.7059.9763.3559.2669.516?匈营业总收入E元）76354.1673797.2359570.2259253 8339329.15SC44.31新第!（万元）32476.922CG39.5215450.7713200.751324*4 7610022 63营业3收入同比姻长率 （%）3.4823.830.5350.6612历蒯相同比虾空阿59.673L6417,04-0.3332J5妹校念洋城97.7697.1753.38K3.7O49.4551.94资产负债比率怫）2.242.B346.62：6.3050.5548.06流动比率=流动资产/流动负债=3.

8、 2949P/E=26. 15每股收益=1. 78元每股价格=P/E*每股收益=26. 15*1. 78=46. 547从上图可以看出力生制药的财务状况良好。五、综合分析从以上信息可以看出，力生制药的投资价值较大。力生制药 从事化学制药，其产品竞争力强，产品覆盖面广，产品优势明 显，市场占有率大。在国家医药规划支持下，尽管现今宏观经 济运行状况不佳，但是随着人们生活水平的提高，对健康的关 注在不断增加，对医药的需求在增加。加之，随着国家医疗改 革的不断深入，企业将获得较大发展机遇。当然，随着生物制 药的快速发展，化学制药将面临一定的竞争压力。六、技术分析从图可以看出，近期力生制药股票价格波动幅度较大，比较适合短期获利了结操