财务管理学计算题与答案

1、习题与答案第二章1.某人将 10 000 元投资于一项产业，年报酬率为8% ，问 9 年后的本利和为多少 ?2.某人存入银行 10 000元，年利率为 7.18% ，按复利计算， 多少年后才能达到 20 000元？3.某人拟在5 年后获得10 万元，假如投资报酬率为 14%，问现在应投入多少资金？4.某人拟在5 年后获得10 万元，银行年利率为4% ，按复利计算，从现在起每年年末应存入银行多少等额款项？5.某校要建立一项永久性科研基金，每年支付40 000元，若银行利率为8%, 问现在应存入多少款项？6.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为10% ，每年复利一次。银行规定前10 年不用还

2、本付息，从第 11 年到第 20 年，每年年末偿还本息5000 万元，计算这笔借款的现值。7.某君现在存入银行一笔款项，计划从第五年年末起，每年从银行提取10 000 元，连续 8年提完。若银行存款年利率为3% ，按复利计算，该君现在应存入银行多少钱？8.某公司年初向银行借款106 700 元，借款年利率为10% ，银行要求企业每年年末还款20 000 元，问企业几年才能还清借款本息？银行要求分8 年还清全部本利额，问企业每年年末应偿还多少等额的本利和？9.某企业初始投资100 万元，有效期 8 年，每年年末收回20 万元，求该项目的投资报酬率。10. 某企业基建 3 年，每年年初向银行借款

3、100 万元，年利率为 10% ，（ 1）银行要求建成投产 3 年后一次性还本付息，到时企业应还多钱？（2）如果银行要求企业投产2 年后，分3 年偿还，问企业平均每年应偿还多钱？11.某企业有一笔 6 年期的借款，预计到期应归还本利和为480 万元。为归还借款，拟在各年提取等额的偿债基金，并按年利率5% 计算利息，问每年应提取多少偿债基金？12.某企业库存 A 商品 1000 台，每台 1000 元。按正常情况，每年可销售200 台， 5 年售完。年贴现率为 10% 。如果按 85 折优惠， 1 年内即可售完。比较哪种方案有利？13.某企业购买一套设备，一次性付款需500 万元。如分期付款，每

4、年付100 万元，需付 7年。年利率按10% 计算，问哪种方案有利？14. 某企业拟投资 500 万元扩大生产规模，根据市场预测，每年收益和概率如下表，计划年度无风险报酬率为 12% 。市场情况预计每年收益（万元）概率繁荣1200.2一般1000.5较差600.3（1 ）计算该项投资的投资收益期望值、标准差、标准差率。（2 ）若风险报酬系数为10% ，计算该企业风险报酬率期望值。（ 3 ）计算该方案风险报酬率的预测值，并对该方案是否可行进行决策。答案：1 F=P (1i ) n= P (F / P,i , n)=10 000 (F / P,8%,9)=10 000× 1.999=19

5、 9902根据 F=P (1i ) n = P ( F / P, i, n)则： 20 000=10 000 ( F / P,7.18%, n)求得： n =10 年n3 PF (1i )= F P / F ,i , n= 100000 P / F ,14%,5=100 000 × 0.519=51 9004F AA F / A , i , n则： A= FA / F / A, i, n = FAA / F ,i , n5 PA=100 000/5.416=18 463.81Ai40000=8%=500 0006方法一：PAAP / A, i , (nm)P / F , i , m=

6、 5000P / A, 10%, (2010)P / F , 10%, 10=5 000 × 6.145× 0.386=11 859.85方法二：PAA ( P / A, i, n)A (P / A, i , m)= 5000 (P / A, 10%, 20)5000(P / A,10% , 10)=5 000× 8.514 5 000× 6.145=11 8457 方法一：PAAP/A,i ,(nm)P / F , i , m=10000P/ A,3%,(124)P/ F,3%, 4=10 000× 7.020× 0.888=62

7、337.6方法二：PAA ( P / A, i, n)A (P / A, i , m)=10000(P/A,3%, 12)10000 (P / A, 3% , 4)=10 000× 9.954 10 000× 3.717=62 3708（ 1） PAA P / A,i , n则：106 700=20 000 × P / A,10%, nP / A,10%, n =5.335查表求得： n =8 年（ 2） PAA P / A,i , nA = PA / P / A, i , n=106 700/P / A,10%,8=106 700/5.335=20 0009 P

8、AA P / A, i, n1 000 000=200 000(P/A,i,8)则 (P/A,i,8) 5查表得 (P/A,11 ,8) 5.146利用插值法：解得 i=11.82%(P/A,12 ,8) 4.96810（ 1）投产前求的是预付年金终值，投产后求的是复利终值，有两种求法:F 100F,10 %,3 11FAP ,10 %, 3 484.6(万元)或 F 100 F A，10 %，4 100 F A，10 %，5 100 F A，10 %，6 484 .（6万元）（ 2） 根据题意：100F,10%, 3 1 1 1 10%AA P A ,10%,3A 161(万元 )11已知：

9、 n6、FA480、 i5%、求 A。根据FA A 1ni1i则： AFA i4805%70.57(万元 )i n11 5%6112 正常销售：PA2000.1P ，（万元）A10% 575.82打折销售：P10000.185%110%（万元）77.265由于77.265，因此85折销售有利。75.82131117PA 10010%486.8(万元 )10%由于486.8， 因此分期付款有利。50014（1）期望值、标准差、标准差率K1200.21000.5600.3（万元）9212092210020.5609220.2920.322.27（万元）V 22.27 100% 24.21%92（2

10、）风险报酬率期望值RR 10%24.21%2.42%（3）风险报酬率预测值9212% 6.4%RR500因为 6.4%2.42%所以方案可行。第三章1.ABC 公司 2010 年 12 月 31 日的资产负债表摘录如下：ABC 公司的资产负债表单位：元资产金额负债及所有者权益金额货币资金5200应付账款应收账款净额应交税金5000存货长期负债固定资产60000实收资本40000未分配利润合计86800总计补充资料：（ 1 ）年末流动比率 1.6（ 2 ）产权比率 0.6（3）以销售额和年末存货计算的存货周转率15 次（4）以销售成本和年末存货计算的存货周转率10 次（ 5 ）本年销售毛利 64

11、000 元。要求：（ 1 ）计算存货余额（2 ）计算应收账款净额，应付账款余额（ 3 ）计算长期负债（ 4 ）计算未分配利润余额2.D 公司资料如下：D 公司资产负债表2010 年 12月31日单位：万元资 产年 初年 末负债及所有者权益年 初年 末流动资产流动资产负债合计450300货币资金10090长期负债合计250400应收帐款净额120180负债合计700700存货230360所有者权益合计700700流动资产合计450630固定资产合计950770总 计14001400总 计14001400其他资料：D 公司 2009 年度销售利润为15% ，总资产周转率为0.52 次，权益乘数为2

12、.2 ，净资产收益率为 17.16% 。 D 公司 2010 年度销售收入为841 万元，净利润总额为122 万元。要求：（ 1 ）计算 X2 年年末速动比率，资产负债率和权益乘数；（ 2 ）计算 X2 年总资产周转率，销售净利率和净资产收益率；（ 3 ）利用差额分析法分析销售净利率， 总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。答案：1.销售额÷年末存货 =15（ 1）销售成本÷年末存货 =10（ 2）（1）- （2）销售毛利÷年末存货 =15-10年末存货为64000 ÷5=12800应收账款净额86800-60000-5200-12800=88

13、00流动比率 = 流动资产÷流动负债1.6= （ 5200+8800+12800）÷流动负债流动负债 =26800÷1.6=16750应付账款 =16750-5000=11750权益乘数 = 产权比率+11.6=1 ÷(1- 资产负债率 )资产负债率 =37.5%负债 = 资产×37.5%=86800×37.5%=32550长期负债 =32550-16750=15800未分配利润 =86800-32550-40000=142502.（ 1 ）速动比率 = （ 630-360 ）÷300=0.9资产负债率 =700 ÷

14、;1400=0.5权益乘数 =1 ÷（1-0.5 ） =2（1 ）总资产周转率=841 ÷1400=0.6次销售净利率 =841 ÷122=14.5%净资产收益率 =122 ÷700=17.4%（3 ）17.16%=15%×0.52 ×2.217.4%=14.5%×0.6 ×217.4%-17.16%=0.24%销售净利率影响为： （ 14.5%-15%）×0.52 ×2.2=-0.572%总资产周转率影响为：14.5% ×（0.6-0.52 ）×2.2=2.552%权益乘数

15、的影响为：14.5% ×0.6 ×（2-2.2 ） =-1.74%三因素共同影响为：-0.572%+2.552%-1.74%=0.24%第四章计算题1.某企业 2010年销售收入为16000万元，销售净利率为10% ，2011年预计销售收入比2010 年增加 2000万元，销售净利率提高5% 。负债敏感项目占销售收入比是18.7% 。企业所得税税率为25% ，股利支付率为40% 。 2011 年需要追加资金50 万元。要求：（ 1）计算 2011 年预计净利润及留用利润。（ 2）计算 2011 年资产增加额。2.某企业拟筹资2000万元建一条生产线，其中发行债券800 万元

16、，票面利率10% ，筹资费用率 2% ，所得税率25% ；发行优先股筹资200 万元，股息率12% ，筹资费率4% ；发行普通股筹资1000 万元，筹资费率5% ，预计第一年股利率为10% ，以后每年按6% 递增。要求：计算单项资金成本及综合资金成本。3.某公司现有长期资金2000 万元，其中债务资金800 万元，所有者权益资金1200 万元，公司准备筹资，并维持目前的资本结构。随着筹资额的增加，各种资金成本变化如下：(1) 发行债券筹资，追加筹资额在300 万元以下，其成本为8% ；超过 300 万元，其成本为 9%；(2) 发行普通股筹资，追加资金额在600 万元以下，其成本为15% ；超

17、过600 万元，其成本为 16% 。要求：计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。4. 某企业 2009年单位贡献边际（单价与单位变动成本之差）为45 元，销售量为10100件，固定成本为300 000元； 2010 年单位贡献边际45 元，销售量为16200件，固定成本为 300 000元。要求 :(1) 分别计算2009 年和 2010 年经营杠杆系数。(2) 若 2011年销售量增加10% ，息税前利润变动率为多少?（经营杠杆系数不变），息税前利润为多少？5.某公司原有资本7000 万元，其中债务资本2000 万元，每年负担利息240 万元。普通股股本 5000 万元，（发行普通股

18、100 万股，每股面值50 元）。由于公司拟追加资金，现有两个方案可供选择：（ 1 ）增发 60 万股普通股，每股面值50 元；（ 2 ）筹借长期债务 3000 万元，债务利率仍为 12% 。已知，公司的变动成本率为60% ，固定成本 300 万元，所得税率 25% 。要求：根据上述资料做出筹资方式的决策。6.某公司现年产量10 万件，单价12 元，变动成本率60% ，年固定费用为32 万元，资本总计为 220 万元，其中股权资本 （普通股110 万股，每股面值 1 元）和债务资本各占50% ，借款平均年利率10% ，所得税率25% 。现公司拟再筹资资金120 万元，有两种筹资方案：（ 1）平

19、价发行普通股60 万股，债券60 万元；（ 2） 平价发行债券 80 万元，普通股 40 万股。目前市场利率仍为 10% 。要求：（1 ）筹资无差别点上的每股收益和EBIT 值；（ 2）如果增资后销售量增加9 万件，应考虑何种筹资方案？（ 3）在（ 2）的基础上，要使每股收益增加1 倍， EBIT 又应达到多少？答案1.（1 ）净利润 16000*10%*（1+5%）=1680留存利润1680* （ 1-40% ） =604.8（ 2）增加的资产 2000*18.7*+604.8+50=1028.82. 债券资本成本 =10%* （ 1-25% ）÷（1-2% ） =7.65%优先股

20、成本 =12% ÷（1-4% ） =12.5%普通股成本 =10% （ 1+6% ）÷（1-5% ）=11.12%3.资本结构：债务800 ÷2000=40%股权 1200 ÷1200=60%债券突破点 =300 ÷40%=750普通股突破点=600 ÷60%=10000 750边际资本成本 =8%*40%+15%*60%=12.2%750 1000边际资本成本 =9%*40%+15%*60%=12.6%1000 以上边际资本成本 =9%*40%+16%*60%=13.2%4. （1 ） 2009 经营杠杆系数=45*10100

21、47;（45*10100-300000） =2.942010 经营杠杆系数 =45*16200÷（45*16200-300000） =1.7（ 2 ）息税前利润变动率÷销售量增加10%=1.7息税前利润变动率=10%*1.7=17%（ 45*16200-300000）（1+17% ） =501930元5. （EBIT-240 ）（ 1-T ）÷（ 100+60）= （ EBIT-240-3000*12%）（ 1-T ）÷100EBIT=1200万元 =S-S*60%-300S=2250万元当公司的EBIT 大于 1200 万元或 S 大于 2250 万元

22、时，公司采取长期债务方式筹资；当公司的EBIT 小于 1200 万元或 S 小于 2250 万元时，公司采取普通股方式来筹资；6.（ 1 ）（ EBIT-110*10%-60*10%）（ 1-T ）÷（110+60） =（ EBIT-19 ）（1-T ）÷（ 110+40）EBIT=34 万元每股收益 = （ 34-17 ）（ 1-25% ）÷（110+60） =0.075元（2） 增资后， EBIT=S-C-F=19*12-19*12*60%-32=59.2万元 ，大于无差别点上的 34万元所以选择方案 (2) 。（3）在（ 2）的基础上，每股收益为（ 59.2

23、-19）（ 1-25%）÷（ 110+40）=0.201元增加 1 倍，即为0.402 元0.402= （ EBIT-19 ）（ 1-T ）÷（ 110+40 ）所以， EBIT=99.4万元第五章1 某企业准备上一个自动化的生产项目，该项目需要初始投资20 000元，预计可以使用5 年，期满残值收入5 000 元，直线法计提折旧。5 年中每年可以实现销售收入20 000元，付现成本第一年4 000 元，以后随着设备陈旧，需逐年增加保养费1 000 元（假设成本费用均发生在年末） ，期初营运资金垫支3 000 元，设企业所得税率为25% ，设投资者要求的报酬率为12%。要求

24、：（ 1）试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图；（ 2）试问该投资者是否应该进行该项目的投资？2 某企业现有资金100 000元可用于以下投资方案A 或 B：A. 购入其他企业债券（五年期，年利率14% ，每年付息，到期还本）。B.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10% ，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12 000元的税前利润。 ）已知该企业的资金成本率为10% ，适用所得税税率25% 。要求：（ 1）计算投资方案A 的净现值；（ 2）投资方案 B 的各年的现金流量及净现值；（ 3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。3 某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，

25、现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案：需投资30000元，使用寿命5 年，采用直线法折旧，5 年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000 元。乙方案：需投资36000 元，采用直线法折旧， 使用寿命5 年，5 年后有残值收入6000 元， 5 年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300 元。另外需垫支流动资金3000 元。所得税税率25% ，资本成本10% 。要求：（ 1）计算两个方案的年折旧；（ 2）计算两个方案的营业现金流量；（ 3）计算两个方案的现金净流量；（ 4）计算两个方案的净现值；（ 5）计算两

26、个方案的现值指数；（ 6）计算两个方案的内含报酬率；（ 7）计算两个方案的投资回收期；（ 8）计算两个方案的平均报酬率；4.设某企业在生产中需要一种设备，若企业自己购买，需支付设备买入价120 000 元，该设备使用寿命 10 年，预计残值率 5%; 若采用租赁的方式进行生产，每年将支付20 000 元的租赁费用，租赁期 10年。假设贴现率 10% ，所得税率 25%，试作出购买还是租赁的决策。5.某公司拟新建一项目，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资23000元 ,建设期为1年，其中固定资产投资20000 元 ,于期初一次投入。流动资金3000 元，于建设期末投入。项目使用期 4 年，

27、采用直线法计提折旧， 期满不计残值， 项目投产后每年营业收入为 15000 元，每年经营成本为 3000 元，乙方案需固定资产投资 20000 元，采用直线法计提折旧，无建设期，使用期为 5 年， 5 年后无残值。 5 年中每年的营业收入为 11000 元，每年总成本为 8000 元，假设所得税率 25%. 资金成本为 10% 。要求：（ 1）计算两个方案的现金净流量；（ 2）计算两个方案的差额净现值；（ 3 ）计算两个方案的差额内含报酬率；（ 4 ）作出应采用哪个方案的决策。6.某公司为了提高效率准备更新一台旧设备，旧设备原值85000 元，已使用了 3年，尚可使用 5 年，直线法折旧，使用

28、期满预计残值为5000元。旧设备变现价值为15000 元。使用旧设备每年可获得营业收入80000元，产生经营成本 60000 元。新设备购置价格126000元，可使用 6 年，使用期满预计残值为6000 元。使用新设备每年可增加营业收入12000元，同时降低经营成本17000 元。该公司所得税税率25% ，资金成本 10% 。要求：作出设备是否要更新的决策。7 某公司 2010 年 5月 1日购买了一张面额1 000元的债券，票面利率8%，每年 5 月 1日计算并支付一次利息，市场利率为6% ，该债券于5 年后的 4 月 30 日到期。要求：（ 1）计算债券的价值；（ 2）若当前该债券的发行价

29、格为1 050 元，计算该债券的到期收益率。8 某企业 2010 年 7月 1日购买某公司 2009 年 1月 1日发行的面值为 10 万元，票面利率 %,期限年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10% 。要求：（ 1）计算该债券价值；（ 2）若该债券此时市价为 94 000 元，是否值得购买？（ 3）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少？9 ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10 元，上年每股股利为0.3 元，预计以后每年以3% 的增长0.4固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%

30、。要求：（ 1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值；（ 2）代 ABC 企业做出股票投资决策。答案：1（ 1）投资项目营业现金净流量计算表项目第 1年第 2年第 3年第 4年第 5年销售收入（ 1）2000020000200002000020000付现成本（ 2）40005000600070008000折 旧（3）30003000300030003000税前净利（ 4）130001200011000100009000（ 4） =（1）- （ 2）- （3）所得税 （ 5）32503000275025002250（ 5） =（4）× 25%税后净利（ 6）9750900082

31、5075006750（ 6） =（4）- （ 5）现金净流量（ 7）127501200011250105009750（ 7） =（6）+（ 3）=（1） - （2）- （5）投资项目现金流量计算表项 目第0年第1年第2年第3年第4年第5年固定资产投资-20000营运资金垫支-3000营业现金流量127501200011250105009750固定资产残值5000营运资金回收3000现金净流量合计-230001275012000112501050017750（ 2）NPV=12750 ×（ P/F，12%， 1） 12000×（ P/F，12%，2） 11250×（

32、 P/F，12%，3） +10500 ×（ P/F， 12%， 4）+17750 ×（ P/F， 12%， 5） 23000=12750 × 0.8929+12000 × 0.7972+11250 × 0.7118+10500 × 0.6355+17750 ×0.5674 23000=22702.725（元） 0所以该投资者应进行该项目的投资。2（ 1）投资方案A ：初始投资现金流量（第1 年年初） =-10000 （元）第 1 至 5 年的税后利息流入量 =100000 ×14% ×（ 1-25% ）

33、=10500第 5 年收回的本金 =100000（元）投资方案 A 的净现值 =10500× 3.791+100000 ×0.621-100000=1905.5（ 2）投资方案 B 的净现值计算。计算各年的现金流量原始投资现金流量（第 1 年年初） =-100000 （元）设备年折旧额 =100000×（ 1-10%）÷ 5=18000（元）税后净利润 =12000 ×（ 1-25%） =9000（元）营业现金流量（第1-5 年） =18000+9000=27000（元）终结现金流量（第 5 年年末） =100000× 10%=100

34、00（元）该投资方案的净现值 =27000×3.791+10000×0.621 -100000=8567 （3）应选择投资 B 方案。3（ 1）甲方案年折旧额=30000 5=6000（元）乙方案年折旧额=（ 36000-6000 ） 5=6000 （元）（ 2）甲方案 NCF （ 1-5）=9000 （元）即： =税后利润 +折旧=（15000 5000 6000）×（ 1 25%） +6000=9000 （元）乙方案（同理）求得：NCF 1=9750NCF2 =9525 NCF3 =9300NCF 4=9075NCF5 =8850（3）甲方案：NCF 0= 3

35、0000NCF（ 1-5） =9000乙方案：NCF 0=（ 36000 3000） = 39000NCF 1=9750NCF2 =9525 NCF3 =9300NCF4 =9075NCF 5=8850+3000+6000=17850（ 4） NPV 甲=9000×（ P/A， 10%， 5） 30000=9000× 3.79130000=4119（元）NPV 乙 =9750×（ P/F， 10%， 1） 9525×（ P/F， 10%， 2） 9300 ×（ P/F， 10%，3） +9075×（ P/F，10%， 4） +1785

36、0 ×（ P/F， 10%， 5） 39000=9750 × 0.9091+9525 × 0.8264+9300 × 0.7513+9075 × 0.6830+17850 × 0.6209 39000=2003.565 （元）（5） PVI 甲 =9000×（ P/A ， 10%，5） 30000=1.14PVI 乙 =41003.565 39000=1.05（6）甲方案 每年 NCF 相等，则：（P/A ， i， 5）=30000 9000=3.333查年金现值系数表， 与 3.333 最接近的现值系数3.3522 和 3

37、.2743采用插值法，IRR 甲=15.25%乙方案 每年 NCF 不等，采用逐步测试法，已知 i=10% ，NPV=2003.565 ，则应提高贴现率，令i=12% ，求得采用插值法求得：IRR 乙=11.83%（7）甲方案回收期=30000 9000=3.33 （年）分别对应 15% 和 16%，NPV= 185.905乙方案回收期 =4+ （ 39000 97509525 9300-9075） 17850=4.08（年）（ 8）甲方案平均报酬率 =9000 30000=30%乙方案平均报酬率 = （ 9750+9525+9300+9075+17850 ） /5/39000=28.46%

38、根据以上计算，甲方案为优选方案。4（ 1）购买设备：购买设备支出：120000因折旧税负减少现值： （ 120000-6000 ） /10 × 25%×（ P/A ， 10%， 10）=17513.25设备残值变现现值：120000×5%×（ P/F，10%， 10） =2316合计： 120000 17513.25 2316=100170.75（2）租赁设备：租赁费支出： 20000×（ P/A ，10%， 10）=122900因租赁税负减少现值：20000× 25%×（ P/A ， 10%，10） =30725合计： 1

39、22900-30725=92175选择租赁。5（ 1） NCF 甲=（ 150003000 4000）×（ 1 25%） +4000=10000NCF 乙=（ 11000 8000）×（ 1 25%） +4000=6250（ 2） NPV=（ 10000-6250 ）×（ P/A ，10%，4）×（ P/F，10%，1）+（ -3000-6250）×（ P/F，10%， 1）=3750× 3.1699 × 0.9091-9250 × 0.9091=10806.59-8409.18=2397.41（ 3）采用逐步测试

40、法：当 i=20% 时， NPV=3750×（ P/A ，20%， 4）×（ P/F，20%，1） -9250 ×（ P/F，20%， 1） =381.335当 i=24% 时，NPV=-188.63再采用插值法：求得：IRR=22.68%（4）选甲方案。6旧设备：折旧：（ 85000 5000） 8=10000NCF （1-5） =（ 80000 60000 10000）×（ 1 25%） +10000=17500NPV=17500 ×（ P/A ， 10%， 5）+5000 ×（ P/F， 10%， 5） 15000=17500&

41、#215; 3.7908+5000 × 0.6209 15000=54443.5NPV=NPV/（ P/A ，10%， 5） =54443.5 3.7908=14362新设备：折旧：（ 126000 6000） 6=20000NCF （1-6） =（ 92000 43000 20000）×（ 1 25%） +20000=41750NPV=41750 ×（ P/A ， 10%， 6）+6000 ×（ P/F， 10%， 6） 12600=41750× 4.3553+6000 × 0.5645 126000=59220.78NPV=NPV

42、/（ P/A ，10%， 6） =59220.78 4.3553=13597.41所以，选继续使用旧设备。7 (1)V=I × (P/A,i,n)+M× (P/F,i,n)=1000× 8%×(P/A,6%,5)+1000 × (P/F,6%,5)=80× 4.212+1000 × 0.747=1083.96 元(2) 由 1050=80×(P/A,i,5)+1000× (P/F,i,5)设 i=7%, 则 80 × 4.100+1000 ×0.713-1050 =-9<0设 i

43、=6%, 则 80 × 4.212+1000 ×0.747-1050=33.96>0运用内插法：i=7%+(1050-1041)(6%-7%)/(1083.96-1041) =6.79%8（1）此时债券价值 =100000× 4%× （ P/A ， 5%，7） +100000× （ P/F， 5%， 7）=4000 ×5.7864+1000000×.7107=94215.6 元（ 2）因为债券价值大于市价，所以该债券值得购买。（ 3）当贴现率为 5%，94000=100000× 4%×（ P/A ，

44、 5%， 7） +100000×（ P/F，5%， 7）=94215.6>94000设贴现率为6% ， 4000 ×（ P/A ， 6% ， 7） +100000 ×（ P/F， 6% ， 7 ） =4000 ×5.5824+10000 0×.6651=88839.6<94000利用插值法(i-5%)/(6%-5%)=(94000-94215.6)/(88839.6-94215.6)求得： i=5.04%债券到期名义收益率为 10.08%债券到期实际收益率=(1+10.08/2) 2-1=10.33%9（ 1）计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值0.3(13%)V=6.18 （元）8%3%乙公司股票价值V =0.40/8%=5 （元）（2）分析与决策由于甲公司股票现行市价为10 元，高于其投资价值6.18 元，故甲公司股票目前不宜投资购买。 乙公司股票现行市价为4 元，低于其投资价值5 元，故乙公司股票值得投资， ABC企业应购买乙公司股票。第六章1.某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金7200000元，一次转换成本为225 元，有价证券收益为10% 。运用现金持有量确定的存货模式计算：（1 ）最佳现金持有量；（2 ）确定转换成本、持有成本；（3 ）最佳现金管理相关总成本。2