中国企业境外上市融资策略考虑

1、123中中 国国 企企 业业境内市场上海证券交易所A股、B股市场深圳证券交易所A股、B股市场境外市场香港联合交易所主板和创业板（HKSE/GEM）新加坡交易所主板和自动报价板（SGX/SESDAQ）美国三大股票市场（NYSE/AMEX/NASDAQ）伦敦股票交易所（LSE/AIM/TECHMARK）加拿大股票市场（TSX）澳大利亚股票交易所（ASX）45方式一、境外直接上市方式二、境外间接上市方式三、境外买壳上市方式四、A股发行H股方式五、H股、S股、ADR/GDR发行A股 方式六、红筹股发行A股方式七、多重上市（多地上市）方式八、存托凭证（DR）和可转换债券（CB） 6新加坡第一新加坡第一/

2、第二市第二市场场中国中国A/B股市场股市场香港主板香港主板/创业板创业板市场市场英国股票市场英国股票市场加拿大股票市场加拿大股票市场澳大利亚股票市场澳大利亚股票市场.美国股票市场美国股票市场H股股/红筹红筹/分拆分拆/增发增发增发增发A股股/分拆分拆增发增发A股股S股股/间接方式间接方式两地挂牌两地挂牌N股股/ADR/间接间接增发增发A股股GDR/直接直接/RTO7nA股增发H股：托普软件、同仁堂等nH股增发A股：华能国际、皖通高速等nS股增发A股：天津药业n红筹增发A股：中国联通、上海家化等n多重上市：中国石化四地上市（中国、美国、伦敦、香港）等81.公司是否需要外汇资金2.公司是否希望在1

3、-2年内上市3.公司是否希望实现股票全流通4.公司是否有意扩展国际市场5.公司是否希望提升公司品牌的国际知名度6.公司增长快速是否需不断从二级市场再融资7.公司是否希望改善公司治理和股权激励制度8.公司是否有意引进外国专业人才加盟9.公司是否希望引进国际策略投资机构10.公司是否希望可以进行跨国并购和与境外公司进行股权交易91.募集资金，改善企业资本结构2.促进企业实业经营和资本运营国际化3.建立长期持续的资本市场融资渠道4.利用上市公司提高企业知名度和信誉5.改善公司治理水平和激励机制6.为创业资本提供增值和退出渠道7.开拓国际市场，树立企业品牌8.资本运作实现企业规模扩张101.企业上市的

4、目的2.上市地选择及其上市规则3.上市方案及上市方式4.上市费用和上市时间成本5.市盈率及募集的资金6.上市以后的再融资便利性117.资本市场监管及专业服务8.财务和税收负担问题9.股票二级市场的流通性10.引入国际策略投资机构11.改善公司治理水平12.选择优秀的财务顾问121.国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知（1997年6月20日）2.中国证券监督管理委员会关于进一步促进境外上市公司规范运作和深化改革的意见（1999年3月29日）3.中国证券监督管理委员会企业申请境外上市有关问题的通知（1999年7月14日） 4.境内企业申请到香港创业板上市审批与监管指引（1999年7月

5、21日）5.关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市有关问题的通知（2000年6月9日 ） 13财务顾问提供全程顾问、协调和监督服务财务顾问提供全程顾问、协调和监督服务141.2003年4月1日，“无异议函”制度取消，企业境外上市程序减少，时间加快，中介机构的保荐责任加大。2.国内IPO通道制不利中小企业发股，同时增加企业上市直接成本和时间成本，保荐制改革酝酿之中。3.QFII和CEPA实施，海外投资机构、资本市场与中国内地证券市场、中国企业的联系更加紧密，投融资更加便利。4.中国成为全球制造中心，外资通过投资、并购等挤占中国市场，中国企业将更加融入国际化的竞争中。5.QDII设想和香港人民币离岸中心设计，将进一步拉近中国企业与国际资本市场的距离。151.随着中国企业产品的国际化，中国企业资本实现国际化是大势所趋2.本届资本论坛旨在促进中国企业与国际资本信息的交流与