公司财务管理练习题与答案

1、公司财务管理练习题一资金时间价值1. 某人三年后所需资金 34500元，当利率为 5%时，(1) 在复利的情况下，目前应存多少钱？(2) 在单利的情况下，目前应存多少钱？2.某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款 26500 元，当利率为 5%时， 相当于现在一次付款多少？ (答案取整 )3 年利率为 8%，每季复利一次，则实际利率为多少？4若年利率 8%,每季复利一次 ,10 年后的 50000元,其现值为多少 ?5现在有 10万元,希望 5年后达到 15万元, 求年收益率是多少 ?6. 某人出国 5年，请你代付房租，每年年末付租金 2500元，若 i =5%,(1) 现在一次给你多少钱

2、？(2) 回来一次给你多少钱 ?7. 若年利率6%,半年复利一次,现在存入10万元,5年后一次取出多少 ?8. 现在存入 20 万元, 当利率为 5%,要多少年才能到达 30万元?9假设以 10%的年利率借得 30000元，投资于某个寿命为 10 年的项目，每年至 少等额收回多少款项方案才可行？10公司打算连续 3年每年初投资 100万元，建设一项目， 现改为第一年初投入 全部资金，若 i=10%, 则现在应一次投入多少？11. 有甲、乙两台设备，甲的年使用费比乙低 2000元，但价格高 10000元，若资 金成本为 5%，甲的使用期应长于多少年，选用甲才是合理的？12. 公司年初存入一笔款项

3、， 从第四年末起， 每年取出 1000元至第 9 年取完，年 利率 10%，期初应存入多少款项？13. 公司年初向银行借入一笔款项，从第 4 年末到第 8 年年末每年应偿还贷款本 息 5000 元，年利率 10%，这笔贷款的数额是多少？14.10.25%的 5 年终值系数是多少 ?15.某项目初始投资10500元，预计10年中每年年末收益如下表所示,贴现率为9%,该项目是否可行？.年现金流量年现金流量11000620002100072000310008200041000920005200010300016.某企业集团准备对外投资，现有三家公司可供选择，这三家公司的年预期收 益及其概率的资料如下

4、甲、乙、丙公司年预期收益及概率资料市场状况概率年预期收益（万兀）甲公司乙公司丙公司良好0. 3405080一般10. 5202020较差0. 25-5-30要求：假定你是该企业集团稳健的财务决策者，请根据资料作出选择17.某企业投资一台设备需要100 000元,每年可以回收资金25000元,若年利率 （报酬率）为10%企业收回全部资金需要多少年？二资本成本与资本结构1、某企业资金结构如下：资金来源数额比重优先股400 ,00020%普通股1000,00050%企业债券600 ,00030%该企业优先股成本率为12% ;普通股成本率预计为16% ;企业债券成本率 为9 %（税后）。要求：计算该公

5、司的平均资金成本率。2. 某公司资金结构和资金成本如下:方式金额资金成本债券120万8%借款140万7%普通股435万15%留存收益55万14%求：公司综合资金成本?3 某公司发行总面值为1000万元的公司债券，发行总价为1100万元，票面利 率为12%期限为3年，发行费率为发行价格的5%每年付息一次，到期还本。 公司所得税税率为33%债券的资本成本是多少？4宏大公司从银行取得一笔长期借款 1000万元，手续费0。1%年利率5%期 限3年，公司适用税率25%这笔借款的资本成本是多少？5宏大公司从银行取得一笔长期借款 1000万元，年利率5%期限3年，公司适 用税率25%银行要求的补偿性余额为2

6、0%这笔借款的资本成本是多少？6.某公司初创时拟筹资1200万元，其中，向银行借款200万元，利率10%期 限5年，手续费率0.2%,发行5年期债券400万元，利率12%发行费用10万 元，发行普通股600万元，筹资费率4%第一年股利率12%以后每年增长5% 要求：计算该企业的综合资本成本。7 已知虹发公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为 18 000万 元，其中发行在外的普通股8 000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元(按 面值发行，票面利率8%每年年末付息，3年后到期)，资本公积4000万元，其 余均为留存收益。2004年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需

7、要追加 筹资2000万元，有A B两个筹资方案A方案：发行普通股，预计每股发行价格为 5元；B方案：按面值发行票面利率为 8%勺公司债券(每年年末支付利息)假定该项目投产后，2004年公司可实现的息税前利润为4000万元，公司适用所 得税率为33%要求：(2004会计资格考试试题)(1) 计算A方案下增发普通股股数及2004公司全年的债券利息；(2) 计算B方案下2004公司全年的债券利息；(3) 计算A、B方案下每股利润无差别点，并为公司的筹资决策进行方案分析8某企业只生产和销售 A产品，其总成本习性是y=10 000+3x，假定企业2004 年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，

8、按市场预测2005年A产品的 销 售量将增加10%要求：(1) 计算2004年该企业的边际贡献总额；(2) 计算2004年该企业的息税前利润；（3）计算销售量为 10000 件时的经营杠杆系数；（4）计算 2005 年息税前利润增长率；（5）假定企业 2004 年发生的负债利息为 5000 元，并且无优先股股息，计算复 合杠杆系数；9某公司目前发行在外普通股 100 万股，已发行 10%利率的债券 400 万元。该 公司计划为一个新的投资项目融资 500 万元，新项目投产后公司每年息税前利润 增加到 200 万元，公司适用所得税税率 40%，现有两个方案可以选择： 方案一：按 12%的利率发行

9、债券方案二：按每股 20 元发行新股 要求：（1）计算两个方案的每股利润；（2）计算两个方案每股利润无差别点时的息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案更好？10 某公司预计 2004年公司净利润为 67 000元，所得税税率 33%，该公司固定成 本总额为 150 000元，公司年初发行面值为 1000元，发行价格为 1100元，期限 5 年，年利率为 10%的债券，发行费用占发行价格的 2%，计算确定的 2004 年的 财务杠杆系数为 2。要求：（1）计算 2004 年利润总额、利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本；（2）计算 2004 年经营杠杆系数；11某企业

10、生产某种产品，销售单价为 50 元，单位变动成本为 30元，固定成本 150 000元。2003年销售量为 10 000件，2004年销售量为 15 000 件，2005年 目标利润为 180 000 元。要求：（1）计算该产品的 2004 年利润总额以及 2003 年、 2004年的经营杠杆系数； （2）2005年实现目标利润的销售变动率为多少？12某公司 2004年销售产品 10 万件，销售单价 50元，单位固定成本 30元，固 定成本总额为 100 万元，公司负债 60 万元，年利率为 12%，并且每年支付优先 股股利 10 万元，公司所得税税率 33%。要求：（1）计算 2004 年边

11、际贡献；（2）计算 2004 年息税前利润总额；（3）计算公司 2005 年复合杠杆系数；三筹资管理1某企业产销量和资金变化情况如表所示。 2004 年预计销售量为 150 万件，试 利用线性回归分析法计算 2004 年的资金需求量。表：产销量与资金变化情况表年度产销量（X万件）资金占用（Y万元）19981201001999110952000100902001120100200213010520031401102. （会计资格考试真题）已知双龙公司 2003年的销售收入为20 000万元，销售 净利率为10%,净利润的60%分配给投资者.2003年12月31日企业资产负债表 数据如下：资产负债

12、表单位:万元资产期末余额负债和所有者权益期末余额流动资产10 000应付账款1 000固定资产净值7 000应付票据2 000无形资产1 000长期借款9 000实收资本4 000留存收益2 000合计18 000合计18 000该公司 2004 年计划销售比上年增长 30%,为实现这一目标 , 公司还需新增设备一台价值 148 万元 . 根据历年财务数据分析 , 公司流动资产和流动负债随销售额同 比率增长 .要求:用销售百分比(总额法和增加额法 )计算 2004年公司对外筹集的资金的量3某企业向银行取得借款 100 万元，约定年利率为 8，但银行要求维持 20 的补偿性余额，问该批借款的实际

13、利率是多少？4某企业向银行取得借款 1000万元，约定年利率为 5.8 ，但银行要求维持 15 的补偿性余额，问该批借款的实际利率是多少？5某公司发行面额为 1000 元、票面利率 10、期限 10年的债券。每年末付息 一次。当市场利率分别为 10、 8、12时，其发行价格为多少？6某公司发行面额为 1000 元、票面利率 4、期限 3 年的债券。每年末付息一 次。当市场利率分别为 3、 4、5时，其发行价格为多少？7昌达公司于 2006年 1月1日从租赁公司租入一套设备， 价值 100万元，租期 为 10 年，预计租赁期满时的残值为 5 万元，设备归租赁公司，年利率为 10租 赁手续费率为设

14、备价值的 2。租金每年末支付一次。问该套设备每年支付租金 多少？8. ABC公司采用融资租赁方式，于 2001年1月1日从租赁公司租入一台设备， 设备价款为 20000元，租期为 4年，到期后设备归承租企业所有， 租赁期间的贴 现率为 15，采用后付等额年金方式支付租。要求确定各年应支付的租金，并 编制租金摊销计划表。(P/A, 15%, 4)= 2.8559. 某公司融资租入设备一台，价款 20万元，租期 4年，年租费率 10%，要求：1) 每年末支付的租金2) 每年初支付的租金，分析二者的关系。10. (2005会计资格考试真题)A公司采用融资租赁方式，于2006年1月1日从租赁公司租入一

15、台设备，设备 价款为 50 000 元，租期为 5 年. 到期后设备归承租企业所有 . 双方协商 : 采用后付等额年金方式支付 ,则折现率为 16%， 采用先付等额年金方式支付 ,则折现率为 14%，企业的资金成本率为 10%。1. 计算后付等额年金方式下各年应支付的租金2. 计算后付等额年金方式下 5 年租金的终值3. 计算先付等额年金方式下各年应支付的租金4. 计算先付等额年金方式下 5 年租金的终值5. 比较上述两种方式下租金的终值 , 并说明那种支付方式对企业有利四.投资管理及其他1某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，开办费 投资5万元，流动资金投资20万元。

16、建设期为1年，建设期资本化利息10万元。 固定资产投资和开办费投资于建设起点投入， 流动资金于完工时投入。该项目寿 命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值。开办费于投产 当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息11万元；流 动资金于终结点一次回收。投产后每年利润分别为 1、11、16、21、26、30、35、 40、45和50万元。（不考虑所得税）（特别提示：不考虑所得税经营期某年净现金流量：二营业收入-经营成本（或付 现成本） 要求；计算各期NCF2. 某固定资产项目需要一次投入价款 100万元，资金来源系银行借款，年利息率10%建设期为1年，发生资本化

17、利息10万元。该固定资产可使用10年, 按直线法折旧，期满有净残值10万元。投入使用后，可使经营期第17年每年 产品销售收入（不含增值税）增加80.39万元，第810年每年产品销售收入（不 含增值税）增加69.39万元，同时使第110年每年的经营成本增加37万元。 该企业的所得税率为33%，不享受减免税优惠。投产后第 7年末，用净利润归 还借款的本金，在还本之前的经营期内每年末支付借款利息11万元，连续归还7年。（考虑所得税）要求；计算各期NCF3. 某公司有A、B两个投资方案，其净现金流量如下图，试计算各自的投资 回收期，并编制项目B累计净现金流量表单位：万元项目012345A各期NCF：-

18、1 000320320320320：320B各期NCF-1 000-1003004006007004. 某企业拟建一项固定资产需要投资 100万元，按直线法提取折旧，使用寿 命10年，期末无残值，预计投产后每年可获净利10万元，假定该项目的行业基 准折现率为10%要求：计算下列三中情况下项目的净现值（1）该项目建设期为0（2） 该项目建设期为0,期初有10万元的流动资金垫支（3）该项目建设期为2年，建设期末有10万元的流动资金垫支。5. 某债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为10年，每年付息一次。 某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为 6%，问债券价格为多少才能 进行投资。6.

19、 M公司于2000年1月1日以924.16元购买一张面值为1 000元、期限为 5年的债券，其票面利率为8%，每年1月1日计算并支付一次利息，该债券于 2002年1月1按市价953.26元的价格出售，则该债券的持有期收益率为多少？：7现代公司准备购买东方红汽车股份有限公司的股票，上年每股股利为1元，预计以后每年以4%的增长率增长，现代公司经分析，认为必须得到 10%勺 报酬率，问现代公司在什么价格时才能购买东方红汽车股份有限公司的股票？8. A公司预计全年现金需要量为 800000元，每次有价证券与现金的固定交 易成本为200元，有价证券的年利率为5%求Q TC,公司财务管理练习题答案一.资金

20、时间价值11) P=F (P/F，i，n) =34500X( P/F，5% 3) =34500X 0.8638=29801(元)2) P= F/(1+i n)P=34500/(1+5%X3)=30000(元)2.P=A?(P/A,i,n )=26500 X (P/A,5%,6)=26500X5.0757=134506 (元)轿车的价格=134506元=100000 X 1.3439=134390( 元)8.解： P=F(P/F i n) 20=30(P/F i n)(P/F 5% n) =0.667 内插法求得： n=8.30 年9解：P=A(P/A,10%,10)30000=A (P/A,1

21、0%,10)A=4882(元) 10解：P=A(P/A,10%,3)(1+10%)=100X2.487X1.1=273.57( 万元)OR P=A(P/A,10%,3-1,+1)=100 X 2.7355=273.55( 万元)11. 解：10000=2000 (P/A,5%,n)n=6 年12 解法一：P=1000 (P/A,10%,9)- (P/A,10%,3)=3272.1( 元)解法二：P=1000 (P/A,10%,6)(P/F,10%,3) =1000X4.355X0.751=3271( 元)13解法一：P=5000X (P/A,10%,5)(P/F,10%,3)=5000X3。

22、7908X0 7513=14240(元)解法二：P=1000X (P/A,10%,8-P/A,10%,3) =1000X(5.3349-2.4869)=14240( 元)14.解：(1) P=20 (P/A,5%,10)(1+5%)=162.16 (万元)(2) P=25X(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)=166.67(万元)或者 P=25X (P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80( 万元)14. 解： (1+8%/2)2-1=8.16%所以，比名义利率高 0.16%16.10.25%的 5 年终值系数是多少 ?F/P (10.25% 5) 利用插值法 =1.61

23、1+0.0185=1.629517.答案P=1000(P/A,9%,4)+2000(P/A,9%,9-P/A,9%,4)+3000(P/F,9%,10)=10016( 元)18(1) 计算甲、乙、丙公司年预期收益 甲公司年预期收益 =40X0.3+20X0.5+5X0.2=23 乙公司年预期收益 =24 丙公司年预期收益 =28(2) 计算甲、乙、丙公司标准 ( 离) 差 甲公司年预期收益 =12.48 乙公司年预期收益 =19.46 丙公司年预期收益 =38.93(3) 计算甲、乙、丙公司标准离差率 (变异系数 ) 甲标准离差率 (变异系数 )=0.5426 乙公司年预期收益 =0.8108

24、 丙公司年预期收益 =1.3903(4) 选择甲公司19 N=5.4 年21解答甲方案 P=100 (P/A,10%,5)(1+10%)=10 X3.791 X(1+10%)=41.7 (万元) 乙方案 P=12X (P/A,10%,5)(P/F,10%,1)=12 X 3.791 X 0.909=41.4(万元 )丙方案 P=11.5X (P/A,10%,5)=11.5 X3.791=43.6 (万元) 通过计算选择乙方案 提示：遇到递延年金发生在起初时，一定将其转化为期末来处理。二 资金成本与资金结构1 、参考答案平均资金成本率=12 %x 20%+ 16%X 50%+ 9 %X 30%

25、=2.4 %+ 8 % + 2.7 =13.1 21. 计算比重 :债券:120 - 750 X 100%=16%借款:140 - 750X 100%=18.7%普通股:435 - 750 X 100%=58%留存收益:55 - 750X 100%=7.3%解：Kw=8%X16%+7%X18.7%+X58%+14%X7.3% =12.31%3. lb(1-T) 1000 12% (1-33%)K b7.69%B(1 Fb)1100 (15%)4.K=1000X 5%( 1-25%) /1000 (1-0。1% =3。7%5 K=1000X 5%( 1-25%) /1000 (1-20%) =4

26、。69%6.综合资本成本=(200/1200)X200X 10%( 1-33%)-一 200 (1-0.2% )+(400/1200)X400X 12%( 1-33%)-(400-10 )+(600/1200)X600X 12%- 600 (1-4%) +5%=1.11%+2.75%+8.75%7.=12.61%(1) 增发普通股的股份数=2000/5=400 (万股)2005年公司的全年债券利息=2000X 8%=160(万元)(2) 计算B方案下2005年公司的全年债券利息=2000X 8%+200X 8%=320(3) 计算A、B方案的每股利润无差别点(EBIT-2000 X 8%-20

27、00X 8% (1-33%) /8000= (EBIT-2000 X 8% (1-33%) / (8000+400)EBIT=3520因为预计可实现息税前利润 4000万元大于无差别点息税前利润 3520万 元，所以发行债券筹资较为有利，故选择 B方案 8(1) 2004年该企业的边际贡献总额S-V=10000X 5-10000 X 3=20000 元(2) 2004年该企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000(3) 销售量为10000件时的经营杠杆系数=20000 =210000(4) 2005年息税前利润增长率=2X 10%=20%(5) 复合杠杆系数=

28、(5一3) 1000=4(5 3) "000 10000 5000(1)计算每个方案的每股收益项目万案一万案二EBIT200200目前利息4040新增利息600税前利润100160税后利润6096普通股数100万股125万股每股利润0.60.77(2) (EBIT-40-60 ) X( 1-40%) /100= (EBIT-40) X( 1-40%) /125EBIT=340万元(3) 财务杠杆系数一 =200/ (200-40-60 ) =2 财务杠杆系数二=200/ (200-40) =1.25(4) 由于方案2每股利润大于方案一，且其财务杠杆系数小于方案一，即方案 二收益性高，

29、风险低，所以方案二优于方案一。10(1) 计算2004年利润总额、利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本；(2) 计算2004年经营杠杆系数；(1) 利润总额=67000/ (1-33%) =100000DFL=EBIT/ (EBIT-I ) =2EBIT-I=100000EBIT=200000I=100000债券筹资成本=1000 X 10% (1-33%) /1100 X( 1-2%) X 100%=6.22%(2) 经营杠杆系数=(200000+150000 /200000=1.7511.(1) 2004 年利润=(50-30 )X 15000-150000=150000 元2003 年

30、 DOL=1000X ( 50-30) / 10000 (50 - 30)-150000=42004 年 DOL=15000 (50-30)1/ 15000 (50-30)-15000=2(2)销售量变动率=利润变动率/经营杠杆系数=(180000-150000) /150000/2=10%12.解：(1) 边际贡献=(销售单价-单位变动成本)X产销量=(50-30) X 10=200(2) 息税前利润=边际贡献-固定成本=200-100=100万元(3) DTL=200/100 - 60 12% -10/(1-33%)】=2.57三.筹资管理1.600= 6a + 720b72500=720

31、a+87400b解方程，计算求得：a = 40b = 0.5Y = 40+0.5X2004年预计销售量150万件，则其资金需要量为:40+0.5X 150= 115 (万元)2.需外部融资=3148-900-1248=1000万元(=21148-12900-7248)解二：增加额法融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加-计划销=(资产销售百分比X新增销售额)-(负债销售百分比X新增销售额) 售净利率X销售额X( 1-股利支付率)=(6000*50%+148)-(6000*5%+6000*10%)-(26000*12%* (1-60%)=(3000+148)-(300+600)-1248

32、=3148-900-1248=1000(万元)3.=10 %100 x 8 %100 ( 1 - 20 %)4 答案;5.8%/(1-15%)=6.8%5. 解：(1) 当市场利率为10%时1000 10010厶t(110)1000+ , 100(112%)10t =1 (112%) t= 886(元)t =1(110%) t二 1000(元)(2) 当市场利率为8%时1000 J0100(18 %)10t =1(18 %) t-1134(元)(3) 当市场利率为12%时6. 解：(1) 当市场利率为3%时P=1000*4%*(P/A 3% 3)+1000*(P/F 3% 3)=40*2.82

33、9+1000*0.915 =113.16+915=1028.16(2) 当市场利率为4%时P=1000*4%*(P/A 4% 3)+1000*(P/F 4% 3)=40*2.775+1000*0.889 =111+889=1000(3) 当市场利率为5%时P=1000*4%*(P/A 5% 3)+1000*(P/F 5% 3)=40*2.723+1000*0.864 =108.92+864=972.927.(100 - 5)100 (110 %) 10 =25 .64(万元) 答案：每年应支付租金=20000- 2.855 = 7005 (元) 解：1)200000=A(P/A,10%,4)A

34、=630912)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%)A=57356年初租金(1+10%)=年末租金6309 仁(1+10%)X 57356 1.后付等额年金方式下各年应支付的租金=50000/(P/A 16% 5)=50000/3.274=15270( 元)2. 后付等额年金方式下 5年租金终值=15270* (F/A 10% 5)=15270*6.105=93225( 元)3. 先付等额年金方式下各年应支付的租金=50000/(P/A 14% 5-1)+1=50000/(2.914+1)=12774.6(元)OR= =50000/(P/A 14% 5)*(1 + 14%)=5

35、0000/(3.433*1.14)=50000/3.91362=12775.8(4. 先付等额年金方式下 5年租金终值=12774.6 * (F/A 10% 5+1)-1= 12774.6 *(7.716-1)=12774.6*6.716=85794.21 (OR=12774.6*(F/A10% 5)*(1+10%)=12774.6*(6.105*1.1)=12774.6*6.7155=85787.82( - 100 1002%5.选择先付等额年金方式85794.21< 93225四投资管理及其他1 .参考答案；根据所给资料计算有关指标如下： 项目计算期n= 1+10= 11 （年） 固

36、定资产原值=100+10= 110 （万元） 固定资产年折旧=（11010） /10 = 10 （万元）（共10年） 终结点回收额=10+20= 30 （万元） 建设期净现金流量：NCF0d（ 100+5） =- 105 （万元）NCF仁一20 （万元） 经营期净现金流量的计算如表所示。经营期t利润折旧摊销利息回收合计(NCFt+1)11：10511027211100110323161001103742110011042526100003663010000407351000045840100005094510000551050100030902.固定资产投资项目的净现金流量计算（1）项目计算期

37、=1+10= 11 （年）（2）固定资产原值=100+10= 110 （万元）（3）年折旧=（110- 10） /10 = 10 （万元）（4）经营期第17年每年总成本=37+10+0+11=58 （万元）经营第810年每年总成本=37+10+0+0= 47 （万元）（5）经营期第17年每年营业利润=80.39 58=22.39 （万元）经营期第810年每年营业利润=69.39 47=22.39 （万元）（6）每年应交所得税二22.39 X 33% 7.39 （万元）（7）每年净利润=22.39 7.39 = 15 （万元）（8）按简化公式计算的建设期净现金流量为：NCFB 100 万元NCF1=（万元（9）按简化公式计算的经营期净现金流量为：NCF2-8= 15+10+1仁 36 （万元）NCF9-10=15+10+0=25 （万元）NCF1 仁 15+10+0+10= 35 （万元）要求；计算各期NCF3.1A方案投资回收期=1000/320=3。125 （年）2 B方案投资回收期项目B累计净现金流量表单位：万元项目B012345年NCF：-1 000-100300400600：700累计NCF-1 000-1100-800-400200900B方案投资回收期=（4-1 ） +400/600=3。7 （年）4. 要求