国际金融风险第三章答案(已整理)

1、第三章、选择题1、下列哪个模型不是金融机构常用来识别和测度利率风险的模型？（B）A、久期模型B CAME评级体系C重定价模型D到期模型2、利率风险最基本和最常见的表现形式是（A）A、再定价风险B基准风险C收益率曲线风险D期权风险3、 下列资产与负债中，哪一个不是1年期利率敏感性资产或负债？（D）A、20年期浮动利率公司债券，每一年重定价一次B 30年期浮动利率抵押贷款，每六个月重定价一次C 5年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次D 20年期浮动利率抵押贷款，每两年重定价一次4、 假设某金融机构的 3个月再定价缺口为 5万元，3个月到6个月的再定价缺口为-7万元,6个月到一年的再定价缺口为10

2、万元，则该金融机构的1年期累计再定价缺口为（ A）A 8万元B 6万元C -8万元D 10万元5、假设某金融机构的1年期利率敏感性资产为 20万元，利率敏感性负债为 15万元，则利 用再定价模型，该金融机构在利率上升1个百分点后（假设资产与负债利率变化相同），则利息收入的变化为（B）A、利息收入减少 0.05万元B利息收入增加 0.05万元C利息收入减少 0.01万元D利息收入增加 0.01万元6、一个票面利率为10%票面价值为100万元，还有两年到期的债券其现在的市场价格为（假设现在的市场利率为 10% （ B）A、99.75 元B 100 元C、105.37 元D、98.67 元7、 假设

3、某金融机构由于市场利率的变化，其资产的市场价值增加了3.25万元，负债的市 场价值增加了 5.25万元，则该金融机构的股东权益变化为（ CA、增加了 2万元B维持不变C、减少了 2万D、无法判断8、到期日模型是以（C为分析计算的基础来衡量金融机构利率风险的。A、历史价值B经济价值C、市场价值D、账面价值9、当利率敏感性资产小于利率敏感性负债时，金融机构的再定价缺口为（BA、正B负C、0D、无法确定10、利率风险属于（AA、市场风险B非系统性风险C、政策风险D、法律风险11、下列因素哪个不是影响利率风险的一般因素（CA、借贷资金的供求状况B通货膨胀率C、税收政策D、利率预期12、金融的许多属于与

4、证券价格的某些变量的导数有关，并且对术语是用二阶导数定义的?（C）A、修正久期B波动率C凸度D到期收益率13、如果为每半年付息，测量资产或负债价格对利率变化的敏感度的公式为（B）dPdRADP1 RdPr dRBDrP1 R2dPCMDdRPdPr 2dRDDP1 R6%成熟期内收益率为 8%假设债券14、计算一个2年期债券的久期。该债券年息票率为 的票面价值为1000美元。（B）A 2年B 1 . 94C 1.87D 1.7615、 一个债券正以价格100、收益率8%交易。如果收益率增加一个基本点，债券的价格将减少到99.95.如果收益率减少一个基本点，债券的价格将升至100.04.债券的修

5、正久期为多少？ （ B）A 5B 5C 4.5D 4.516、 收益率增加10个基点，对十年期的久期为 7、凸度为50的平价债券的价格影响是多少？（C）A -0.705B -0.7C -0.698D -0.6917、A和B是两个永久债券，这就是说，它们的成熟期为无穷。A的息票为4% B为8%假设两个债券以同样的收益率交易，那么关于这些债券的久期正确的是什么？（A）A A的久期比B大B A的久期比B小C A、B的久期一样大D以上都不对18、当债券的到期日不断增加时，久期也增加，但以一个（ C）速率在增加。A、递增B不变C递减D不确定19、期限为2年，面值为1000元的零息债券的久期是（C）A 1

6、.909 年B 1.878 年C 2年D 2.709 年20、债券的票面利率越大，久期（A）A、越小B越大C不变D不确定21、.如果商业银行持有1000万美元即期资产。700万美元即期负债，美元远期多头万，美元远期空头 300万，那么该商业银行的即期净敞口头寸为多少（B）A.700 B 。300 C. 600D.50050022、某两年期债券麦考利久期为2.3年，债券目前价格为105元，市场利率为9%场利率上升1%则按照久期公式计算，该债券价格（A）A.下降2.22元 B. 下降2.5 C. 上升2.22元 D. 上升2.5元假设市23、下列关于久期的论述，正确的是（A）A. 久期缺口绝对值越

7、大，银行利率风险越高B. 久期缺口绝对值越小，银行利率风险越高C. 久期缺口绝对值的大小与利率风险没有明显的联系D. 久期缺口大小对利率风险大小的影响不确定，需要做具体分析24、缺口分析侧重于计量利率变动对银行（A）的影响A短期收益B.长期收益C.中期收益D.经济价值25、如果一家商业银行的总资产为10亿元，总负债为7亿元，资产加权平均久期为负债加权平均久期为 3年，那么久期缺口等于（C）2年,A. 1B1。一0.1 D 0.126、下列关于银行资产负债利率风险的说法，不正确的是（B）A. 当市场利率上升时，银行资产价值下降B. 当市场利率上升时，银行负债价值上升C. 资产的久期越长，资产的利

8、率风险越大D. 负债的久期越长，负债的利率风险越大27、通常金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的 金额越小，则久期的绝对值（B）A不变 B 越高 C 越低 D无法判断28、 在某一点上债券的投资期限越长，收益率越低，其收益率曲线为（C）A正向收益率曲线B 水平收益率曲线C反向收益率曲线 D波动收益率曲线29、 巴塞尔委员会建议计算风险价值时的持有期长度为（B）个营业日A 10 B 1 C 7 D 530、一个五年期的公司债券， 年息票率为8%到期收益率为6% 一年过后收益率保持不变。 假设收益率结构平缓并且其他因子不变，该债券在期限内的价格将（B）A增加B减少

9、C保持不变D无法确定31、一个A 9年10年期的零息债券的年有效利率为B 10年 C 99年 D 10010%卜面哪个选项和它的修正久期最接近 年(B)32、 一个投资组合经理拥有价值1亿美元的债券头寸。这个头寸的修正久期为8年。凸度为150年，那么当利率下降 25个基点之后，债券头寸的价格会有多大变动（ AA. 2046875 B 2187500 C 1953125 D 190625033、 假设一个3年期债券的面值为1000美元，年息票率为10%目前的收益率为 5%该债 券 的 修 正 久 期 是 多 少？（ A ）A 2.62 B 2.85 C 3.00 D 2.7534、一个债券组合的

10、组成如下：1. 组合A:价格90000美元，修正久期为 2.5，8个债券的多头头寸。2. 组合B:价格110000美元，修正久期3，6个债券的空头头寸。3. 组合C:价格120000美元，修正久期3.3，12个债券的多头头寸利率均为10%如果利率上涨25个基点，那么该债券组合及价值会（A）A下降11430美元 B 下降21330美元 C 下降12573美元 D 下降23463美元35、假设一个投资者以 987美元购买为期一个月的美国国债，到期时该投资者可以得到1000美兀。计算有效年利率（A 17%BA)、11.6%、15.8%C、13.0%D36、考虑一个储蓄账户，年利率为8%计算需要几年才

11、可以使账户的钱加倍。选择最接近的年数（C）A 7年B、8年、C、9年D、10年37、 一个国债的息票率为 6%半年支付一次，以半年复利计算的收益率为4%该国债的成 熟期为18个月，下一次支付息票距现在 6个月。下列选项哪一个最接近国债的麦考利久期？（D）A 1.023 B 、1.457 C 、1.500 D 、2.91538、 当普通附息债券的成熟期增大时，它的久期将如何增长？ （B）A、均匀的无限期增加B 、上升到一个确定的水平 C 、渐进式地无限期增加D在某种程度上依赖于债券是溢价还是折价。39、一个经理想将手上的债券换成相同价格但是具有较大久期的债券。下列哪个是具有较大久期债券的特征？

12、（ C）（1）、较高的息票率（2）、更频繁的息票支付（3）较长的成熟期（4）较低的收益率A、（ 1 ）（ 2 ）（ 3） B、（ 2）（ 3）（ 4） C、（ 3）（ 4） D （ 1 ）（ 2）40、考虑下面的债券投资组合债券价格持有量修正久期A101.4332.36B84.8954.13C121.8786.27那么该组合的DV01 （每一个基点的美元价值）是多少？（B）A 8019美元 B 、8294美元 C 、8584美元 D 、8813美元二、计算题1、计算下列各种情况下的再定价缺口，并计算利率敏感性资产的利率上升幅度为2个百分点，利率敏感性负债的利率上升幅度为1个百分点时，其对净利息

13、收入的影响分别是多少？(1)(2)(3)解：利率敏感性资产=200万兀，利率敏感性负债 =100万兀； 利率敏感性资产=100万元，利率敏感性负债 =150万元； 利率敏感性资产=150万兀，利率敏感性负债 =140万兀。(1)再定价缺口 对利息的影响：200-100100万元200 0.02-100 0.013万元，所以利息收入将 增加3万元(2)再定价缺口 对利息的影响：100 15050万元100 0.02-150 0.010.5万元，所以利息收入将 增加0.5万元(3)再定价缺口 对利息的影响：150-14010万元150 0.02-140 0.011.6万元，所以利息收入将 增加1.

14、6万元2、假设持有一种面值为1000元的债券:(1)(2) 解：期限为2年，年利率为10%收益率为12%勺久期为多少? 期限为2年，收益率为11.5%的零息债券的久期为多少？(1)债券当前的价格PT2则 D t W tWt i11100110021.121.12289.29 876.91 966.2摯 87691 2 1.91966.2966.2(2)由于债券为零息债券，因此久期为23、假设一家银行的资产为200亿美元，负债为180亿美元，所有者权益为20亿美元。根据计算，该银行的资产组合的久期为5年，负债组合的久期为3年。设想市场利率由8%上升至9%求利率变化带给该银行净值的潜在损失是多少?

15、解：E - DA DLk A R 5 3 180200 001 4.25925925乙元1 R2001.08所以带来的净值的潜在损失为425925925元4、10年期的平价债券，修正久期为7,凸性为50，如果该债券的收益率上升 10个百分点,对价格产生的影响是多少并分析引入凸性的作用。解：P1 _2PMD Y - CYP2100所以，债券价格会降低45元。7 0.1 - 50 0.122P 45作用：根据久期模型，利率变化与债券价格变化的关系与久期D成比例。然而，若用精确的债券估值方法测算债券价格的变化，可以发现：当利率大幅度上升时， 久期模型高估了债券价格的跌幅；当利率大幅度下降时，久期模型

16、低估了债券价格的升幅。久期模型预测的利率升降对于债券价格的影响是对称的。实际上，利率上升的资本损失效应小于利率下降的资本利得效应。产生这种结果的原因在于债券价格一收益率的关系呈现凸性，而非久期模型所描述的线性关系。本题中，若不使用久期，则MD yP1007 0.1P 70这一结果显著高估了价格的跌幅，因此，弓I入凸性有利于减少这种误差。5、假设某银行的资产负债表如下：资产负债表单位：百万元资产负债与所有者权益现金20隔夜存款（6.25%）701个月期短期国库券(7.05%)556个月固定利率存款（7.2%)503个月期短期国库券(7.25%)757年期固定利率存款（8.55%)1502年期长期

17、国库券（7.5%)502年期浮动利率存款458年期长期国库券（8.96%)120（7.35%，每6个月重定价一次）455年期浮动利率贷款（8.2%，每6个月重定价一次）25所有者权益30总资产345负债与所有者权益合计345试计算：A. 该银行的1个月资金缺口（重定价缺口）；3个月资金缺口（重定价缺口）；6个月资金缺口（重定价缺口）； 1年期资金缺口（重定价缺口）；2年期资金缺口（重定价缺口）（假设现金为非利率敏感性资产）。解：1个月：55-70 -15百万月3个月：55 75-70 60百万元6个月：60 25-50-45 -10百万元1年：由于没有6个月-1年的资产或负债，因此1年在定价缺

18、口仍未-10百万元2年:-10 50 40百万元B. 若利率上升0.5个百分点，试计算其对该银行接下来30天的净利息收入的影响。如果利率下降0.75个百分点呢？解：由A可知1年的再定价缺口为-15百万元，贝U利率上升0.5%:-15 0.005 -0.075百万元利率下降 0.75%:-15 -0.00750.1125百万元综上所述，当利率上升0.5个百分点时，利息收入会减少0.075百万元；当利率下降0.75 个百分点时，利息收入 会增加0.1125百万元C. 假设接下来一年内的资金回流如下：2年期长期国库券将回收 1000万元；8年期长期国库券将回收2000万元。试计算该银行的1年期资金缺

19、口。解:1年期再定价缺口55 75 25 10 20-70-50-90 -25百万元D. 假设考虑资金回流的问题，试计算年末利率增加 0.5个百分点对该银行净利息收入的影响。如果利息下降0.75个百分点呢？解：由C可得1年期再定价缺口为-25百万元，则当利率上升0.5个百分点时，-25 0.005 -0.125百万当利率下降0.75个百分点时，-25 -0.00750.1875百万综上所述，当利率上升0.5个百分点时，利息收入 减少-0.125百万；当利率下降0.75个百分点时，利息收入 增加0.1875百万。二、简答题1、简述收益率曲线形状的经济含义。答：（1 ）向上倾斜的曲线可能意味着市场

20、预期未来的短期利率将持续上升。因为票息支付是固定的, 未来的利率上升意味着债券的折现率（内部收益率）上升，现值（当前的价格）下降。（2）向下倾斜的曲线意味着市场预期未来的短期利率会持续下降。（3）中的峰状曲线意味着市场预期未来的长期利率会下降，而短期利率将上升（向下弯的曲线）或者相反，短期利率将下降，而长期利率将上升（向上弯曲的曲线）。! kyn（4 ）平直的曲线意味着市场预期目前的利率水平不会发生什么变化。n2、收益率曲线的应用方法有哪些？答：由于收益率曲线是由不同期限债券的到期收益率拟合而成,（1）寻找偏离收益率曲线的债券。因此就有某一期限债券的收益率偏离收益率曲线的可能。如果发现了这种债

21、券并能确认它的收益率会很快向收益率曲线回落，可以选择买入这种债券，因为收益率偏高，说明该种债券的价格偏低， 随着收益率的下降，价格将会回升。（2）当收益率曲线呈现拱形形态时，应关注拱型曲线上处于拐点上的债券。在这种特定的时 点上，拐点处的收益率最高，也即该点处的债券价格相对偏低，买入该种债券，在收益率曲线形态 不变时，该种债券到期时收益率会明显下降，价格将会上涨。（3） 可以选择滚动投资或一次投资方式。当投资者准备进行1年期的债券投资时，可在买入1年期债券和买入 2年期债券并于1年后出售变现这两种投资方案中加以选择。权衡两种方法的关键是要对第二年短期债券的收益率加以预测，如果预计1年后短期债券的收益率将下降，则届时 2年期债券的价格将上升，投资者买入2年期债券并出售的收益率将大于买入1年期债券；相反，如果预计1年后短期债券收益率上升，则应选择1年期债券进行投资。3、再定价模型的不足主要体现在哪些方面？答：（1）忽视了市场价值效应。利率变动除了会影响以账面价值计价的净利息收入以外，还会影 响到资产负债的市场价值。（2） 运用再定价模型时，对资产负债再定价