第3章作业答案

1、第三章 作业一、单项选择题1、两种完全正相关股票的相关系数为（B ） 。A、 r=0B、 r=1C r=-1D、r= 82、已知某证券3系数为2,则该证券的风险是（ D ）。A、无风险B、风险很低C与市场平均风险一致 D、是市场平均风险的 2倍3、A公司1991年发行面值为$1000的债券，票面利率是9%于2001年到期，市场利率为9%，定期支付利息。债券价值为（B） 。A、 951 B 、 1000 C 、 1021 D 、不确定4、某公司每股普通股的年股利额为4.2 元，企业要求的收益率为8%，则普通股的内在价为（A） （ 假定股利固定不变）A、 52 5元 /股 B 、 33.6 元 /

2、股C 、 5.25 元 /股 D 、 48.6 元 /股5、两种股票完全正相关时，把这两种股票组合在一起，则（B ） 。A、能分散全部系统性风险B 、不能分散风险C能分散一部分风险D 、能分散全部非系统性风险6、在资本资产定价模型K=R+3i （km-RD中，哪个符号代表无风险报酬率（ B ）A. KiB. RfC. 3 I D.K m7、下列哪项会引起系统性风险（B ）A. 罢工 B. 通货膨胀C. 新产品开发失败D. 经营管理不善8、要对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应该采用（A ） 。A变异系数B标准差C贝他系数D风险报酬系数9、某优先股，每月分得股息2 元，年利率为12%，该优

3、先股的价值为（A ） 。A200 元 B16.67 元 C100 元 D150 元10、普通股的优先机会表现在: （ A ）A优先购新股 B优先获股利 C优先分配剩余财产D可转换11、两种股票完全负相关时，则把这种股票合理地组合在一起时（ A ） 。A 能分散掉全部风险B 能分散掉全部系统风险C 能分散掉全部非系统风险D 不能分散风险12、市场无风险利率为5%市场组合收益率为 10% A公司的系数为2,则A公司必要收益率是（C ） 。A、 5% B 、 10% C 、 15% D 、 20%13、普通股价格10.50 元，筹资费用每股0.50 元，第一年支付股利1.50 元，股利增长5%，则该

4、普通股成本为（D ） 。 （该题目属于第六章内容，暂时不做要求）A、 10.5% B 、 15% C 、 19% D 、 20%14、如果投资组合包括全部股票. 则投资人（ C ） 。A、不承担任何风险B、只承担公司特有风险C只承担市场风险D 、既承担市场风险，又承担公司特有风险15、证券市场线（SML反映了投资者回避风险的程度，当风险回避增加时，直线的斜率（A ）。A增加B、不变 C、减少 D 、为零16、市场无风险利率为 5%市场平均风险报酬率为10% A公司的 系数为2,则A公司必要报酬率是（ D ） 。A、 5% B 、 10% C 、 15% D 、 25%（ 市场的平均风险报酬率是

5、已经将无风险利率减掉后的，所以是5%+2*10%=25%）17、某种股票值为2，市场无风险利率为5%，平均投资报酬率为10%，则该股票的投资报酬率为（C ） （ 平均投资报酬率是没有扣掉无风险报酬率的）A、 10% B 、 5% C 、 15% D 、 20%18、某普通股最近一次支付股利为1.2 元，资本成本率为10%，这种股票是零成长股，则股价不高于（D ）时，应购买A、 10.3 元 B 、 20.6 元 C 、 25元 D 、 12 元19 、如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（C ）A . 预期风险不同B. 变异系数相同C . 预期风险相同D . 未来风

6、险报酬相同20 、 下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（B ）A.延期年金 B.永续年金C.预付年金 D.后付年金21、某公司股票的3系数为 1.5,无风险利率4%,市场上所有股票的平均收益率8%,则该公司股票的收益率应为（D ）A、 4%B. 12% C. 8%D. 10%22、某公司发行的股票，预期报酬率为20，最近一期股利为每股4.8元，估计股利会以每年 10 的速度增长，则该种股票的价格为（D ）。A 96元B 19 2元C 48元D 52.8元（注意，最近一期股利为 4.8元，是D0,预期报酬率在这里就相当于必要报酬率的概念）23、债券投资的特点是（D ） 。A、投资者有权参与

7、企业的经营决策以投资的风险高于股票投资C投资的期限较长D收入较稳定二、多项选择题1、3系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关3系数的表述中正确的有（CD ）A. 3越大，说明风险越小B.某股票的3值等于零，说明此证券无风险（无市场风险）c.某股票的3值小于I,说明其风险小于市场的平均风险D.某股票的3值等于1 ,说明其风险等于市场的平均风险E.某股票的3值等于2,说明其风险高于市场的平均风险2倍2、非系统风险产生的原因有（ACE）.A.罢工 B.通货膨胀 C.新产品开发失败D.高利率 E.市场竞争失败3、系统风险产生的原因有（ BD ）.A .罢工 B.通货膨胀C .新产品开发失败D .高利率

8、 E .市场竞争失败4、按照资本资产定价模型，影响证券组合预期收益率的因素包括（AB CD E ）A、无风险收益率B 、证券市场上的必要收益率C所有股票的平均收益率D、证券投资组合的3系数E、各种证券在证券组合中的比重5、下列关于3系数的表述中，正确的有（ AB ）。A某证券3值小于1,说明其风险低于市场平均风险B3值越大，说明风险越大C 3值等于0,则此证券无风险D3值体现了某证券的风险报酬E国库券的3值为16、债券投资的优点有（ABC ） A.本金安全性高，投资风险较小B .收入较稳定 C .流动性较好D.具有经营管理权E.与股票投资相比通常报酬较高三、判断题1 .不可分散的风险程度，通常

9、用系数3来计量，作为整体的证券市场的 3系数1。（ v ）2 .当两种股票完全负相关（丫= -1 ）时，分散持有股票没有好处；而当两种股票完全正相关（丫 =+1）时，所有的风险都可以分散掉。（X ）3 .无期限债券、优先股股利、普通股股利均可视为永续年金。（x ）4 .如果某种股票的3系数等于1/2 ,说明其风险是整个市场的风险的2倍。（ X ）5 .由于几乎没有风险，短期国库券利率可以近似代表资金时间价值。（ V ）6 .两种完全负相关的证券组合在一起，可以消除一切风险。（ V ）（从风险的定义出发，预期收益率的变化，因为完全负相关时收益率固定，并且标准差为零，所以没有风险）7 .当股票种类

10、足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。（ V ）四、简答题1、证券组合的风险可分为哪两种？具体解释各自含义。见教材 51 页。2、简述股票投资的优缺点。见教材66 页。五、计算分析题1、某公司股票的3系数为 1.5,市场无风险利率为5%,市场上所有股票的平均报酬率为12，那么该公司股票的报酬率为多少？答案：该公司股票的必要报酬率=5%+1.5X （ 12%-5% =15.5%。2、 某公司拟发行一债券，债券面值为500 元， 5 年到期，票面利率8，发行时债券市场利率为5。若该债券2007 年发行，到期还本，每年付息一次，则2008 年该债券价格应为多少才值得购买？答案：在未说明的情形下，

11、认为该债券是2007 年 1 月 1 日发行，要你估计2008 年 1 月1 日的价值。因此还有 4 年到期，500 （P/F, 5% 4） +500X 8% （P/A, 5% 4） =553.34 （元）3、某企业准备投资购买股票，现有 A、B公司股票可供选择，A公司股票市价是每股12元, 上年每股股利0.2元，预计以后以5%勺增长率增长。B公司股票市价每股 8元，上年每股股 利 0.5 元，将继续坚持固定股利政策。该企业经分析认为投资报酬率要达到10%（或该企业的资本成本为10%）才能购买这两种股票。分别计算A、 B 公司的股票价值并作出投资决策。解答：A股票价值=0.2 （1+5% /（

12、10%-5%）=4.2（元）12 （元），不值得购买;B股票价值=0.5/10%=5 （元）8（元），不值得购买。4、某项投资的报酬率及其概率分布情况为：预计报酬（万元）40205市场状况发生的概率良好0.3一般0.5较差0.2假定市场风险报酬系数为10%， 无风险报酬率为3%， 试计算该项投资的预期收益、标准差及变异系数。（该题删除，涉及到另外一种表示风险的方法）。5、某公司持有 A B、C三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为 25% 35%F口 40%其贝他系数分别为0.5、 1 和 2，股票的市场收益率为12%，无风险收益率为5%。计算该证券组合的风险报酬率和必要收益率解答：组合的贝塔系数为 =0.5 X 25%+1X 35%+2X 40%=1.275组合的风险报酬率 =1.275 X （ 12%-5%） =8.925%必要收益率=8.925%+5%=13.925%6、某企业现有甲乙两个投资项目，期望报酬率均为25；甲项目的标准差为10，乙项目的标准差为18，计算两个项目的变异系数，并比较其风险大小。解答：变异系数甲=10%/25%=0.4,变异系数乙=18%/25%=0.72乙的风险大于甲。7、ABC公司准备投资100万元购入甲、乙丙三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资 金分另1J为30万元，30万元和40万元，三种股票的3系数分别为1.0,1.2