2019年全球原油贸易现状分析报告

1、2019年全球原油贸易现状分析报告2018年全球原油贸易现状（一）2018年全球原油贸易总量保持增长金融危机以来，在我国等新兴经济体石油消费和原油进口快速增长的推动下，全球原油贸易总量稳步增长，年均增长率为 1.4%o 初步统计，2018年全球原油进口量为 454 面桶加，同比大幅增长 15 历桶川，增幅为3.5%,占石油贸易总量的 6%见图 1）。从全球来看，尽管 201 鳍全球面临着贸易摩擦持续升级、地缘政治动荡加剧等不利因素，但 201 鳍世界原油贸易仍维持了较快增长，其主要支撑因素为，一是全球炼油毛利总体表现良好，带动炼厂加工量维持较高水平，美湾复杂型炼厂加工 WTI 收益平均为 12

2、1t 元甬左右，新加坡加工收益平均为 6 美元/甬的健康水平；二是主要炼油中心如美国、韩国、西欧为满足国内炼厂需求，原油进口量仍维持较高水平，如美国 201 罐原油进口量为 79 药桶汴左右的较高水平；三是以我国为代表的亚太地区原油进口量大幅增加。在我国，云南炼厂及惠州炼厂投产，增加了原油进口，同时今二I为，I1PM匚二|附匚二|印1支工二二H九 T-全球图1全球分地区原油进口量?为预测值。数据来源：BP,Unipfeecsea&8hrat坨党）。年非国营进口原油配额实际发放 1.48 亿吨，地炼进口量和加工量也在下半年快速回升。另外，印度 201 坪原油进口量保持 7.1%的快速增长

3、；四是201 并下半年至今，基准油价多数时间维持 backward 甜利介格结构,推动炼厂逐步降低高成本的商业性浮仓库存和商业性岸罐库存，为全球原油贸易增加创造了条件。（二）全球原油贸易重心继续东移2018 年全球原油贸易格局继续调整，大西洋盆地石油需求总体萎缩，更多原油资源向东流。亚太地区于 2008 年超过北美成为全球最大的原油进口地区，原油进口量由 200 笄的 164 方桶/日提高至 201 笄的 241 万桶/日， 年均增长 3.9%,占世界原油总贸易量的比重也从 200 穿的 42%大幅提高至 201 舜的 55%（见图 2）,成为全球最重要的原油贸易区域。从具体国家来看，中国、印

4、度等国家原油对外依存度持续提高，我国 2018 年原油进口量大幅增至 900 万桶/日，远超美国的 795 万桶/日，连续两年成为全球第一大原油进口国；印度 2013 年已超过日本成为世界第三大原油进口国，2018 年原油进口量预计增至 455H 桶/日，同比大幅增加 30 万桶/日2008年2018年图2200隼和201黑全球原油贸易份额变化（M口地区）与此同时，北美地区原油进口量由 200 舜的 104 毋桶/日下降至 2018 年的 858 万桶/日，年均下滑 1.95%,其所占全球原油贸易的比重也由 26%降至 19%。此外，同期欧洲在金融危机以及环境保护政策影响下，关闭部分老旧炼厂，

5、 炼油业发展停滞不前， 原油进口量也呈下降趋势， 占全球原油贸易比重也由 27%降至 23%。（三）全球原油贸易竞争更加激烈近年来，全球主要产油国、贸易商、国际石油公司越来越重视与终端用户的合作，通过合资合作等多种形式，纷纷在消费国争抢市场份额，使得全球原油贸易竞争越来越激烈。以亚太为例，传统以来，中东原油在亚太市场保持绝对优势。201 奔亚太进口中东原油数量达到 153访桶/日，同比大增 47万桶/日，创历史新高，占其进口总量的 645%。而与此同时，作为亚太第二大原油进口区域的非洲，近年来受该区域政局动荡影响，在亚太市场上进口份额整体趋降，2018 年亚太地区进口非洲原油数量为 318 万

6、桶小，占亚太进口总量的比重由最高时的 183%下降至 13.4%耻图 3）。数据来源：PIRALJnipReecsea&（Sltrat（H母$）1卜洲才;!.美,Hi林疗cc c ofloOofloO505-050505-0505 53A A2222111120042010201120122013301420152016201720181年例）图3亚太地区分来源原油进口量此外，近年来俄罗斯不断加强与中国等国的能源合作，特别是中俄管线投产后，对亚洲地区的管线、海运出口量迅速增长，2018 年亚太自俄罗斯进口原油数量高达 245 万桶/日，是 200 杵的 3 倍多，创历史最高水平，占亚太

7、地区进口总量的比重也快速提高至 10.3%,前苏联地区成为亚太地区原油进口的第三大来源区域，俄罗斯近两年更是超过沙特成为中国第一大进口来源国。除前苏联地区之外，拉美各国原油出口重心也不断东移，尤其是区内巴西、委内瑞拉、哥伦比亚等国加大了对亚太地区原油出口量，推动 2018 年拉美对亚太出口量提高至 189 万桶/日的历史新高，是 200 挥出口量的 5 倍左右。(四)美国成为全球原油贸易格局中的新出口力量201 讲底，美国正式解除长达 40 年的原油出口禁令，随着原油产量快速增长和出口设施不断完善，美国原油出口量快速提高。据美国能源信息署(EIA 初步统计，201 穿美国原油产量大幅提高至 1

8、09 访桶川，年均产量增幅近 155 万桶“，原油出口量增至 185 万桶“，同比增长 73 万桶/日。一方面，美国页岩油品质多为轻质低硫原油，呈轻质化趋势，美国产量增加后，大幅削减西非、欧洲等地轻质原油进口，这在过去三年已有所显现，2018,美国自欧洲进口原油降至 6 万桶/日，自西非进口原油降至 25 万桶，较 201 狒下降近一半。另一方面，201 穿以来受主要页岩油产区 Permi 底块的管输瓶颈限制，WTJZBre 价差全年维持平均7 美元的较宽水平，美国主要油种经济性显现，不仅增加了至欧洲炼厂的出口量，出口至亚太地区的原油也大幅增长，201 挥美国出口至亚太地区的原油增至 70 万

9、桶/日(见图 4),占美国原油出口总量的 37.8%,替代了部分亚太从西非进口的轻质油，在全球原油贸易中的地位逐步提升。值得注意的是，美国原油出口增加带动美湾成为活跃的现货贸易中心，原油定价地位也随之上升，洲际交易所(ICE 充 201810 月推出一份Permi 产!地休斯敦交割的原油期货合约(PermiWTIFutuiCeosntract),ip出ecsea&iShirat埴$)芝加哥商品交易所（CME）也将于 201 拜 1 月推出一份休斯敦交割的原油期货合约（WTHoustGmudOiflutucrestra 以形成反映美国原油出口供求关系的价格机制。（五）全球原油贸易不稳定性

10、加剧2018 年，受伊朗制裁、中美贸易摩擦及地缘政治动荡等因素影响，全球原油贸易不稳定性加剧。宏观面，特朗普政策的贸易保护措施对全球货物贸易产生了负面影响，特别是中美两大经济体贸易摩擦不断升温。目前双方已互征两轮关税，涉及数千亿美元商品贸易。从中美原油贸易来看，2018年前 6 个月，我国进口美国原油约 33 万桶/日，是上年的两倍，占我国进口总量的比重为 3.6%,美国成为我国第十大原油进口国。尽管原油被排除在我国加征关税清单之外，但受国家政策影响，8 月后中国暂停进口美国原油，有超过 30 万桶/日的美国原油在印度、韩国等寻找新的出口目的地，对美国出口原油价格构成较大压力，促使 WTI/B

11、re 粉差进一步拉宽。与此同时，我国在西非、北海、远东等地采购轻质原油替代美国油数据来源：EIAUn口方中文口胧海拉美印度门中国门带国其他亚太地M图4美国原油出口情况统计伊朗方面，特朗普 5 月 8 日单方面宣布退出伊核协议，重启对伊朗能源、造船、航运和银行业等领域制裁，要求各国从 11 月份开始停止所有伊朗石油进口，即便 11 月 5日特朗普政府宣布 8 个国家及地区获得进口伊朗石油的临时豁免，对原油贸易也产生了重要影响。从出口流向来看，伊朗石油三分之二以上出口至亚洲，主要是中国、印度、韩国、日本；三分之一出口至欧洲以及其他中东国家，主要包括土耳其、意大利和法国等。5 月11 月，伊朗石油产

12、量和出口量下降幅度近 100 万桶/日，韩国于 7 月停止进口伊朗油，日本、印度进口量也大幅下降，全球中质含硫油供应下降，各国加大从欧洲和拉美市场的进口量进行替代，高低硫油价差也有所收窄。美国方面，管输能力不足的问题影响了原油出口。随着国际油价上涨，其主要页岩油产区 Permi 区块产量猛增，占到美国原油总产量的近三分之一，美国能源信息署（EIA 预计 Permi 区域 12 月产量近 370 万桶/日，然而据咨询机构 PIR 漱计，该地区管线、火车的运输能力以及炼厂加工能力合计仅为 320 万桶/日， 大量原油无法运输至库欣交割地和主要出口地美湾， 限制了美国原油出口，WTFBre 价差一度

13、拉宽至11.29 美元甬，创 201 笄 3 月以来最宽水平。直到第四季度，5 万桶/HPermiEnpreSss 管线和 50 万桶/日的 Sunsi 管缓扩能项目，大幅缓解了美国原油出口瓶颈的限制，推动美国原油产量快速攀升至 117 历桶/日的历史新高。此外，利比亚、尼日利亚、委内瑞拉、加拿大等产油国的产量下降或部分时间油田生产中断，也成为限制原油贸易发展的因素。201 舜，在美国制裁下，委内瑞拉经济下行，资金不足，油田、管道和港口的正常运作受到影响，原油产量已降至 30 年以来最低的 120 万桶/日，不仅无法满足国内炼厂的原油需求，最大的炼油中心（CRP）开工率仅为 10%,而且出口至

14、美国的重油也大幅下降。其他国家，如利比亚，3 月受武装分子袭击和管线关闭等问题影响，油田生产一度中断，产量降至 70 万桶/日。加拿大，7 月最大的油砂生产商 Syncri1drLeadk 项目因电力中断而关闭，令加拿大石油产量下降 10%,减少了对美国库欣地区原油供应量，令 WTre 价 t差快速收窄至-3 美元/桶，这些不确定因素均加剧了原油贸易的不确定性二2019年全球原油贸易展望（一）原油贸易总量继续攀升，重心继续东移预计 2019 年，全球原油贸易将维持增长，且贸易流向继续向东移，贸易总量预计达到 4680 万桶/日，同比增长 140 万桶/日左右，增幅5.1%,增长的主要动力来自亚

15、太几个即将投产的大型炼厂，其加工量的提升将带动原油贸易，特别是中质含硫油贸易的增长。在我国，恒力石化（2000 万吨）预计 201 挥底投料开工，201 用开工率或将逐步增加，设计加工中质含硫油，具体油种有沙重、沙中、马林原油；浙江石化（2000 万吨）计划于 201 阵第三季度投产，设计加工高硫中质、高硫高酸油，具体油种包括沙中、伊轻、伊重、巴西油。此外，我国 201 砰原油非国营贸易进口允许量为 2.02 亿吨，比 201 舜全年实际下发的配额增加538 历吨，因此地炼全年原油进口量预计也将维持增长。其他几个炼化项目也集中在文莱、马来西亚等亚太地区，如恒逸文莱炼化二期建设也在进行，计划新增

16、 16 万桶/日，加工文莱轻质原油与凝析油、卡塔尔原油与凝析油。马来西亚 Rapi 炼厂新增 288 万桶/日的炼能，计划在 201 拜第二季度投产。预计 201 许亚太地区原油进口量可能突破 2500 万桶/日，在石油贸易中的重要地位进一步提升。2019 年，欧洲和日本等发达国家及地区随着经济增长速度放缓，对石油需求不断减弱，对进口原油的依赖程度也将降低，供应中质含硫油的中东、前苏联等地区的产油国都进一步加大东向出口力度，甚至采取与我国地炼合作等方式，以争取更多市场份额，推动全球原油贸易继续东移。（二）欧佩克减产协议以及中东新炼能投产或影响中东地区原油出口欧佩克的产量政策将成为影响全球原油贸

17、易的主要因素。一方面，地缘政治的紧张局势尚未缓解，尽管当前利比亚原油产量提高至 325 万桶/日，创历史最高，尼日利亚 20 万桶/日的 Egi#曲田也将投产，但国内政局仍不稳定，武装冲突引发原油出口中断的概率仍较大。另一方面，由伊核问题发酵的欧佩克产量政策将继续扰动原油贸易。20111 月，美国对伊朗制裁给予中国大陆、日本、印度、韩国、中国台湾、土耳其、意大利和希腊 8 个国家或地区进口伊朗油豁免，豁免数量预计在 100 万桶/日左右，短期内基本解除了对伊朗原油出口的限制，但美国对伊朗航运、保险和金融领域的制裁仍在，即使意大利和希腊拿到豁免，它们也在犹豫是否重启伊朗油进口。此外，豁免天数为

18、180 天，第二季度伊核问题或再度困扰石油市场。与此同时，随着油价走低，沙特和俄罗斯等主要产油国限产保价的决心逐渐显现，目前，OPEC 和非 OPEC 产油国决定以 201 笄 10 月产量为减产基线，OPEC 产油国按照 2.5%的比例减产 80 万桶/日，非 OPEC 产油国按 2%的比例减产 40 万桶/日，其中伊朗、委内瑞拉和利比亚获得减产豁免，2019 年继续延长减产协议的概率较大，全球中重质含硫油贸易仍存在一定的不稳定性。此外，201 笄，伊拉克计划在 3 月对 Shuai 炼 Ja扩能 6.5 万桶/日，沙特新建 40 万桶/日的Jiz 炼片也将于第一季度投产，阿联酉的 Jebe

19、Alli也有扩能计划，中东地区炼能扩张再上一个新台阶，可供贸易的原油量或有所减少。（三）美国完善出口设施和管线将扩大出口规模预计 201 阵，美国原油产量将增至 120 桶/日，同比增长 110 万桶/日，正式超过沙特成为全球第一大原油生产国，同时随着美国石油安全形势改善，特朗普政府将继续出售战略石油储备（SPR）用于升级战略储备基础201 拜，中东地区仍是世界最大的原油出口地区,大型炼厂的投产和设施建设，美国 201 则年（201 鳍 10 月201 笄 9 月），应累计释放 SPR170 万桶，除去 201 笄 11月释放的 110 万桶，还有 600 万桶常规 SPR 将在 201 拜释

20、放。因此，美国减少轻质低硫油进口的趋势仍将延续，预计进口轻油比例将降至 4%以下，进口重质原油比例将接近 90%,进口中质原油比例降至 7%。另外，201 拜下半年，连接页岩油产区 Permi 区块和出口地美湾的多条管线扩能、新建管线即将投产，包括第二季度 10 万桶/日的 PermianExpre 摭能，第三季度 40 万桶”的 EPI0GL 管线改造和新建67 万桶”的CactiPpe12i,及第四季度新建 60 万桶/日的Epi 管线和 10 万桶/日的 Gra9ak 管线扩能，共计 200 万桶/日，运输瓶颈问题可得到有效解决，美国原油出口量将大幅增加。根据国际能源署（IEA 预测，2

21、019 年美国原油出口量或增至 300 万桶/日，大西洋盆地产量的增加不仅对 Bre格构成压力，也对欧洲和西非轻质油的流向产生重要影响，美国因供应增加而舍弃的非洲、拉美及中东原油供应商，也必将加大对亚太市场的出口量，寻找各自的位置。（四）IMO2020新规将对原油贸易造成影响202 眸 1 月 1 日起，国际海事组织（IMO）强制执行全球船舶船用燃料油硫含量不高于 0.5%的规定，随着时间的临近，市场高度关注，并认为此次船用燃料规格的调整对全球石油市场的影响深远。据统计，201 沏全球船用燃料需求的三分之二仍以高硫燃料油为主，总量约 350 万桶/日。尽管部分船舶已经开始安装脱硫装置（Scru

22、bb 应对新规，但可以预计的是，低硫燃料油仍存在大量供应缺口，其中，低硫船用燃料油需求或增至 120 万桶/日左右，船用柴油等直燃储分油的需求或增至 250 万桶/日，调混用中间储分油需求量也将增加。对于全球炼厂来说，需要采取增加二次装置、调整产品收率、调整原油结构等多重举措，将影响全球原油贸易流向。目前，亚太等地区炼厂因催化裂化、焦化装置较完善，有较大的调节空间来增加中间储分油收率，但同时为生产低硫燃料油，也需要增加低硫原油的进口，有望推动亚太区内轻质低硫原油贴水上涨。而拉美产出的高硫原油将主要流向有焦化装置的美国和印度炼厂，高低硫原油价差或进一步加宽。与此同时，各地炼厂为调整收率，上半年的

23、检修规模或有所增加，对全球原油贸易节奏也将产生影响。此外，远距离航线油轮运费上涨将抬高跨区原油贸易套利成本。三中长期全球原油贸易展望（一）美洲地区有望成为新增原油出口的亮点从中长期看，全球最重要的原油出口地区中东原油出口量增速放缓，占全球原油出口总量比重趋势下降，主要受到以下三个因素的影响：一是该地区内石油消费不断增加；二是主要产油国炼油能力快速增长，原油需求进一步增加；三是中东地缘政治局势动荡，以及产油国石油政策的调整等对其石油生产和贸易都将构成一定影响，预计未来 10 年，欧佩克国家原油出口量增速较为平稳，年均增加 40 万桶/日左右，因此中东地区可供贸易的资源或逐步减少。而非洲作为全球第

24、二大原油出口地区，出口量总体趋降，唯一的供应亮点来自安哥拉。据国际能源署（IEA 统计，常规油气产量每年下降约 2%,201201 洋低迷的油价阻碍了西非主要油田开发计划的推进，从中长期来看，非洲投资的方向或向中下游转移，且地缘政治局势仍将影响可供贸易的资源量。与此同时，美国、加拿大和墨西哥等美洲国家的非常规油田和海上油田开采，成为全球原油出口增长的主要来源。预计未来 10 年，在页岩油产量大幅增长的背景下，特别是美国炼厂系统不适合加工大量轻质原油，原油生产与炼制结构矛盾越发突出，美国原油出口将主要针对大规模扩张的亚太炼化行业和更适合加工轻质低硫原油的欧洲炼厂，进口拉美及加拿大重油调和后加工。

25、美国原油出口量占全球份额或增加 810 个百分点，至 202 奔美国原油出口或将增至 500 万桶/日，其中亚太地区出口量占比 60%左右，欧洲地区出口量占比 30%左右。 “页岩油革命”已经并将继续对美国乃至世界石油产业和国际石油贸易产生深远影响，总体来说，美国轻质低硫油出口增加或将使全球可贸易原油资源趋向轻质化此外，中长期来看，技术提升已经使加拿大油砂项目成本因减少材料使用和更有效率的钻井方式下降 30%35%,墨西哥深水区项目的开采成本已经下降 40%,产量的增长将推动这些主要产油国加大对中国、印度和亚洲其他主要原油需求国家的出口力度，出口目标更加多元化。（二）天然气和清洁能源替代对原油贸易影响巨大中长期来看，新一轮科技革命和产业变革推动新能源和可再生能源快速发展，各国政府不断推动能源发展向清洁、低碳、智能化转型。BP 预计至203（,可再生能源需求年均增长 7.6%。美国政府提出的绿色能源发展计划主要通过水电、风电、光伏、生物质能替代化