光纤光缆油膏行业 鸿辉光通科技股份

1、光纤光缆油膏行业 鸿辉光通科技股份上海鸿辉光通科技股份有限公司（上海市嘉定区丰登路398 号）募集资金用途光纤光缆光缆产品主要有：层绞式光缆、中心束管式光缆、光纤带光缆、特殊光缆、室内光缆、电力光缆等。层绞式光缆随着通信需求的不断快速发展，诸如多媒体、国际互联网和视频会议等需要更高传输速率的各种业务促使光缆成为了最基本的传输媒质。我们的光缆采用标准的和非零色散的单模光纤，能够高速运行诸如SDH/SONET、ATM等传输模式以及像WDM、DWDM等多波长传输系统。优越的松套层绞结构设计和优质的材料，使我们的光纤可以获得全方位的保护，以抵抗恶劣的气候与环境。尤其适合城市骨干传输网络和用户接入网络的

2、使用。中心束管式光缆光无源器件一、市场风险（一）原材料价格波动风险通信光纤光缆填充膏的主要原材料为基础油，2011 年至2013 年，公司光纤油光缆油耗用金额占光纤膏光缆膏主营业务成本的比例基本维持在60%以上。由于原材料成本占公司成本比重较高，其价格波动会对公司的毛利率产生较大影响。受原油价格波动的影响，报告期内上述主要原材料价格波动幅度较大，相应影响公司主营业务成本及毛利率水平。同时，原材料价格的大幅度波动给企业的成本管理、资金管理带来一定的困难，要求企业需保持一定的流动资金应对原材料价格的突然波动。如果原材料价格出现大幅度剧烈变动，将增加公司经营管理难度，短期内对公司造成盈利能力下降、流

3、动资金短缺等不利影响。（二）主要产品价格下滑的风险公司主要产品包括光纤光缆填充膏和PLC 光分路器，光纤光缆填充膏行业经过多年发展目前已形成了以鸿辉光通为龙头的相对稳定的市场竞争格局，但也不排除短期内市场竞争加剧、产品价格下滑的风险。2013 年，受原材料价格下滑及市场竞争的影响，公司主要产品光纤膏和光缆膏价格分别较2012 年下降了11.46%和13.56%，波动幅度较大。与光纤光缆填充膏行业相比，PLC 光分路器市场竞争相对激烈，报告期内PLC 光分路器市场价格呈现下滑的趋势，随着PLC 光分路器主要原材料价格的下滑以及国内产能的增加，PLC 光分路器的市场价格存在进一步下滑的风险。PLC

4、 晶圆是本次募投项目投资的重要产品，投产后将成为公司重要新增的收入来源。在以鸿辉光通为代表的国内少数企业实现自主研发生产之前，国内晶圆市场基本被韩国、日本企业所垄断。韩日等晶圆企业为了满足中国等发展中市场的需求，近年来扩张晶圆生产规模、导致竞争加剧；同时，国外晶圆企业为打压、遏制国内晶圆厂商，采取了降价销售的策略，导致2012 年、2013 年晶圆价格出现较为明显的下跌趋势，虽然2013 年下半年晶圆产品市场价格逐步企稳，但晶圆产品利润空间已由国外企业垄断时期的超额毛利逐步回归正常的利润水平。截至本招股说明书签署日，晶圆产品市场价格已低于公司募投项目可行性研究报告效益测算的价格，公司已在本招股

5、说明书募集资金章节按照最新的市场价格对晶圆项目收益、回收期的影响进行了具体的分析，对本次发行募集资金投资项目的可行性进行重新论证。按照目前较低的市场价格测算，晶圆项目仍有较好的收益，但如果价格进一步下跌仍会对公司盈利能力的提高产生不利影响。综上所述，公司上述主要产品存在价格下跌的风险，从而影响公司的盈利能力。（三）通信行业投资规模放缓的风险公司所属行业为光通信行业中的细分行业，产品主要用于通信光纤光缆及光通信网络建设。通信光纤光缆及光通信网络建设的终极消费者主要是各大通信运营商，国内目前主要是移动、电信、联通三大通信运营商，三大运营商用于网络建设的资本支出规模及周期安排直接或间接影响对公司产品

6、采购量，进而影响本公司的业务发展空间。（四）油膏业务市场占有率下降的风险公司是国内光纤光缆填充膏行业的龙头企业，国内市场占有率在37%左右。凭借优异的产品质量、持续的技术研发能力和规模化的生产能力，公司与国内主要光纤光缆生产企业均建立了长期稳定的合作关系，并为其快速发展提供了有力支持。报告期内公司与国内六大光纤光缆生产企业的业务比重占油膏业务的收入比重均在50%以上，为公司保持市场占有率领先地位奠定了坚实的基础。二、技术风险（一）新产品研发风险公司属于光通信领域的细分行业，同时也与新材料行业紧密相关，现阶段光通信与新材料技术正处于快速发展中，能否及时研发并推出符合市场需求的产品是光通信领域企业

7、能否保持持续竞争力的关键。虽然公司高度重视研发投入，并建立了完善的研发制度，但如果公司的技术开发和产品升级不能及时跟上市场需求的变化，或者公司对相关产品的市场发展趋势、研发方向判断失误，将对公司保持市场领先地位产生不利影响，并进一步影响公司的盈利能力及可持续发展能力。（二）知识产权泄密的风险公司在光纤光缆填充膏以及PLC 晶圆等产品研发、生产过程中均形成了独有的核心技术；公司核心产品LT-410-A 型光纤填充膏、ZLT-280-A 型光缆阻水填充膏均是上海市高新技术成果转化产品，享受税收优惠政策；公司是国内少数具备晶圆自主生产能力的企业之一，实现进口替代，2012 年12 月10 日中国电子

8、元器件行业协会光电线缆分会召开“鸿辉光通PLC 光分路器晶圆产品鉴定会”，经专家鉴定，公司晶圆产品具有集成度高、工作波长范围宽、均匀性好、插入损耗小、偏振相关损耗低等特点，上述核心技术是公司核心竞争力及未来持续盈利能力的重要保障，相关技术一旦泄露，会对公司的市场竞争力及盈利能力造成不利影响。对此，公司建立了保密工作制度，与所有核心技术人员签订了保密协议，明确了技术人员的保密职责；并通过核心技术人员直接或间接持有公司股权的方式，使其利益与公司保持一致，稳定了核心技术人员与公司的服务关系。报告期内，公司未发生因技术泄密导致的经营风险。尽管如此，公司无法完全确保防止核心技术及核心技术人员的外流，如果

9、发生技术失密，仍将给公司的生产经营带来一定的风险。三、财务风险（一）快速发展导致营运资金紧张的风险从行业特点来看，公司所处的光通信行业日常经营流动资金需求量较大。从下游客户来看，油膏产品直接客户为光缆制造厂商，器件产品直接客户多为通信服务集成商，而光缆制造厂商、通信服务集成商的终端客户又基本为国内主要的通信运营商。通信运营商付款周期相对较长，从而间接导致公司下游客户对公司的结算周期较长。报告期内，公司应收账款周转天数在90 天左右，且部分客户以票据的方式与公司进行结算，如果进行贴现，则直接增加公司的财务费用，如果不进行贴现，则公司的回款周期进一步加长。一、本公司主营业务及主要产品（一）主营业务

10、、主要产品简介1、公司经营范围公司的经营范围为：光纤、光缆填充料及辅料的生产、加工，光通讯器材、五金加工，光通讯器材销售，光纤光缆、电线电缆用保护填充和增强材料的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务，从事货物和技术的进出口业务。2、实际从事的主要业务和具体产品公司属于光通信领域，专业从事光通信系统配套产品的研发、生产和销售，主营业务涉及光通信材料和光器件两个细分行业，具体产品为光纤填充膏（纤膏）、光缆填充膏（缆膏），以及PLC 平面波导型光分路器、PLC 晶圆等，其中填充膏主要产品为LT、ZLT、LTD 系列光纤填充膏和光缆填充膏，光器件最主要产品为PLC 平面波导型光分路器产品以及PLC

11、光分路器的晶圆。图6-1 本公司主要从事业务（1）光纤光缆填充膏光纤光缆填充膏填充于光纤和光缆中，起着密封、防水、隔潮和缓冲防护等作用。光纤填充膏，简称纤膏，填充于光纤松套管中，是由天然油或合成油、增稠剂、偶联剂、增粘剂和抗氧剂等以一定比例制成的一种透明或白色半透明膏状物；光缆填充膏，简称缆膏，填充于光缆内间隙部分，是由矿物油、增稠剂、丙烯酸钠高分子吸水树脂、偶联剂、增粘剂和抗氧剂等制成的一种透明或黄色半透明膏状物。图6-2 光缆结构示意图图6-3 光纤光缆制造产业链示意图（2）PLC 光分路器ODN（Optical Distribution Network）是FTTH 光网络的重要组成部分，

12、其作用是为OLT 和OUN 之间提供光传输通道，主要包括光纤光缆、光连接器、光分路器以及配线箱、接头盒等相关的配套设备。光分路器则是ODN 网络中必不可少的组成部分，它的功能是在无源光网络中分发下行数据并集中上行数据。光分路器在网络中的位置如下图：图6-4 光分路器在ODN 中的位置目前主流的光分路器是平面波导型光分路器，即PLC 光分路器，其核心组件结构如下图：图6-5PLC 光分路器核心组件结构（3）PLC 光分路器芯片PLC 光分路器的核心组件芯片采用集成化生产，即多个芯片集中于一片晶圆上。晶圆基于平面光波导技术，在石英基板上通过生长、光刻、刻蚀等工艺最终制造出不同通道数目的光分路器晶圆

13、。分别包括2、4、8、16、32、64 和128 通道。光分路器晶圆通过粘片、切割、研磨和抛光等工艺得到高性能、高成品率、高稳定性的光分路器芯片。其结构如下图所示：图6-6PLC 型光分路器芯片及晶圆结构表6-1 本公司主要产品及用途LT-410-A 型光纤填充膏 适用于通信光缆电缆用光纤松套管（1.58mm）LT-380 型带状光纤填充膏适用于通信光缆电缆用光纤带松套管内填充LT-500 型带状光纤涂覆填充膏适用于带状光缆光纤带涂覆膏，为带状光缆光纤带提供纤膏预填充LT-390 型PP 光纤填充膏 适用于通信光缆电缆用PP 松套管内填充OPGW 光纤填充膏 适用于光纤复合架空地线（OPGW）

14、光缆钢管内填充LT-600 型微缆光纤填充膏适用于微缆领域LT-320 型光缆填充膏 适用于各种光缆护套及缆芯间隙、空气隙间填充ZLT-280-A 型光缆阻水填充膏适用于各种光缆护套及缆芯间隙、空气隙间填充ZLT-300-A 型光缆喷涂阻水膏适用于光电缆用钢带、铝带、合金带以及无纺布的表面喷涂或填充ZLT-60 型低密度光缆阻水填充膏适用于各种光缆护套及缆芯间隙、空气隙间填充ZRL-330 型光缆阻燃填充膏适用于阻燃光缆护套及缆芯间隙、空气隙间填充LTD-150-A 型电缆常温填充膏适用于填充多导体电线电缆缆芯里的空气隙，或任何结构的电缆元件的间隙LTD-90 型电缆填充膏 适用于加热填充多导

15、体电线电缆缆芯里的空气隙，或任何结构的电缆元件的间隙ZRD-95 型电缆阻燃填充膏适用于加热填充多导体电线电缆缆芯里的空气隙，或任何结构的电缆元件的间隙PLC 光分路器 将光纤信号分解为多路光信号输出PLC 晶圆 PLC 光分路器的核心部分芯片的集成化形式产品。PLC 芯片 PLC光分路器核心部件（三）行业概况1、光通信行业概况近年来，全球光通信市场产值一直保持增长趋势。据ICCSZ 统计的数据显示，2013 年全球光通信市场产值达到近352 亿美元的规模。其中光器件占19%、光纤光缆占39%、光通信设备占42%。中国正在逐步成为世界上最大的光通信市场，到2012 年中国光纤市场全球市场份额已

16、达49%，光器件厂商全球市场份额逐渐扩大，光网络设备厂商已居于全球领先地位。图6-8 全球光纤光缆市场分布光纤光缆是光网络信号传输的媒介，该技术于60 年代末期被提出，光纤传输具有容量大、中继距离长、保密性好、不受电磁干扰和替代铜材等特点。经过多年的技术发展已经广泛应用在通信网络中骨干网、城域网、接入网、以及其他一些非电信网络，如电力、石油工业、广电系统等，是信息化时代高速传输的最佳媒介。光器件是光网络中的核心部件，是光网络中具有较高技术含量的高端产品。光器件可以分为无源器件与有源器件。其中，有源器件子系统类包括光纤放大器、光转发器及光纤路保护子体统等产品，光无源器件类主要包括波分复用器、光连

17、接器、光分路器及光集成器件等产品。光网络设备就是把信号转换成光信号在光纤上传输和收发的设备，由上述各种光器件构成。常用的光网络设备有：光终端收发机、光中继放大机、光路由和交换机、SDH、DWDM 等类型的设备。一般而言，光网络设备都有传输距离较远，信号不容易丢失，波形不容易失真等特点，可用于光纤传感网、移动通信、邮电通信、数据通信以及云计算等场合。所以现在越来越多场所都使用光网络设备代替传统设备。来自Infonetics Research 的数据显示，2012 年全球光网络设备市场规模超过126 亿美元。从全球来看，在经历了经济危机之后，各国都把建设更高速的光网络作为经济发展的重要战略之一，未

18、来几年光通信行业需求增长的主要拉动因素仍旧强劲；就中国而言，FTTx，3G/4G 传输网络、三网融合、配网光纤化、物联网和云计算等多项国家重点工程建设以及海外市场的广阔空间都将成为持续拉动光通信市场需求增长的主要因素。（1）国内FTTx 步入规模建设期2013 年，在全球光纤宽带网络建设推动下，光纤接入用户持续增长。据ICCSZ统计，截至2013 年底，全球FTTH/B 用户接近1.5 亿。从地区来看，中国、日本以及韩国等都是FTTx 发展较好的市场。2013 年，中国FTTH/O 用户年增2,000 万，成为全球发展最快的FTTx 市场，同时也是全球FTTx 用户增长的主要驱动力。日本增长放

19、缓，但其FTTH 用户超过2,500 万，保持了领先优势；欧洲市场在“数字议程”计划推动下，FTTx 用户也有显著增长；北美市场在AT&T 和Google 等光纤建设带动下，FTTx 用户也有所增长。随着欧美各大电信运营商对宽带投资的增长、欧洲各经济大国对光纤接入的越来越重视、日韩政府对FTTH/B 普及率进一步提升的推动以及中国市场“宽带中国”战略实施等发展对光纤市场需求的提升，全球FTTH 用户还将继续增长。预计到2018 年，全球FTTH/B 用户将增长至4.26 亿户。从2009 年我国发布了3G 牌照开始，全国3G 基站数量剧增，2009 年新增3G 基站总数为24 万个，2010-

20、2012 年平均每年新增基站数目为20 万个左右。2013年12 月4 日，工业和信息化部向中国移动、中国联通、中国电信颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（TD-LTE）”（即4G）经营许可。相对于中国联通和中国电信而言，中国移动的3G 建设较为落后，因此，中国移动对4G 网络投资最积极，中国电信次之，中国移动2013 年建设20 万个4G基站，投资规模达417 亿元，预计2014 年规模不会低于2013 年，中国电信、中国联通处于不断加码4G 投入的状态，中国电信2013 年缩减3G 投入、增加了4G 投入，中国联通类似的投入计划预计2014 年落实。4G 网络传输配套设施如铺设光纤光

21、缆的资本开支将较前几年有相应的增长。（3）“三网融合”取得实质性质进展三网融合是电信网、广播电视网和互联网融合发展，实现三网互联互通，资源共享，为用户提供语音、数据和广播电视等多种服务。三网融合将“全面推进有线电视网络数字化双向化改造，加快电信宽带网建设，推进城镇光纤到户，扩大农村地区宽带网覆盖范围”。2011 年广电总局提出打造下一代广播电视网（NGB），具体内容是以高性能宽带为基础，通过发展有限电视、数字化、移动多媒体广播电视，用10 年的时间建成覆盖全国3 亿家庭的新一代广播电视网。2010 年7 月2 日，国务院公布了第一批三网融合试点城市，2011 年12 月30 日国务院公布了第二

22、批三网融合试点城市，全国三网融合试点城市已经达到37 个，截至2012 年底，全国三网融合试点城市已经增加到54 个。在“三网融合”的进程中，IPTV 是主要的实现方式，随着广播电视流媒体信息和电信网、互联网的连接，将会给已有的通信网容量造成巨大的压力。2011年全国IPTV 用户达到1,350 万户，同比增长125%。在这种情况下，对现有传输网络的带宽及传输速率就提出了强烈的需求，已有的网络将无法承担未来海量的多媒体数据流量。在这种情况下，进行光通信网络的升级成了广电和电信企业刻不容缓的发展要点。（4）智能电网的配网光纤化国家电网计划加入“多网融合”规划“四网合一”。“多网融合”实际是要求电

23、网具备通信功能，从而利用电网实现智能调度、变电站无人值守、远程监控、智能小区、智能家庭等功能，“配电网光纤化”是实现这一目标的必然要求。国家电网公司在2010 年工作规划中，明确提出“加大城市配电网和农村配电网建设和改造力度，特别要加大中低压配电网投资比例”，因此，未来几年，城农网电网通信改造、配电网通信改造将持续推进。目前国家电网公司的光纤需求约240 万芯公里/年，预计配电网通信改造这一因素将驱动其光纤需求在未来几年快速增长。中国现有110kv 及以下变电站约15-20 万个，假设变电站间距10 公里，变电站之间均采用12 芯光纤连接，则产生的光纤需求即为1,800-2,400 万芯公里。

24、这仅仅是考虑了变电站之间的光纤连接，如果国家电网实质性的推进“多网融合”，则必然要求电力光纤网络延伸到用户端，对光纤的需求量将大大增加。在我国电力通信网中，OPGW被广泛应用于220kV 主干网和城际电网；ADSS因其价格较为低廉、主要架设在110kV 电网上，农网中应用更加普遍；OPPC 的应用正在逐步广泛；OPLC 因电力光纤到户也将逐渐兴起。图6-12 智能电网中电力光缆配置示意图资料表6-2 沿电力线路架设的光缆（5）物联网和云计算已起步物联网，是指在物体上加装信息传感设备，通过各个流通环节的扫描或信号跟踪，将该物件连接到互联网中，实现对目标物体的智能跟踪、监测或识别，以及对物流过程的

25、有效管理。云计算是基于互联网的相关服务的增加、使用和交付模式。在我国的“十二五”规划中已经明确了信息化的发展目标，“物联网”和“云计算”等新兴信息化技术已被列为重要发展方向。没有高速宽带网络的支持，“物联网”和“云计算”都无法在实际市场中使用。目前我国“物联网”和“云计算”等新兴技术都处于刚刚起步阶段，而现有的网络容量和信号传输速率已经成为制约新技术发展的主要原因之一。在国家大力推广“物联网”和“云计算”，及社会对此新技术发展的要求下，电信运营商正逐步在宽带网络基础建设上加大投入，打造高速光网络以推动这些技术的发展。（6）海外市场空间广阔全球各国和地区在通信产业的发展水平和网络覆盖率方面存在较

26、大差异。欧美地区国家的经济和技术水平要高于其他地区，其通信网络已具规模，未来主要需求增长在高速高质量的网络建设方面；而在亚太地区，近几年各国政府的投入一直处于较高水平，预计在未来很长一段时间内将保持持续增长；拉丁美洲、中东及非洲地区由于社会、经济和地理环境等因素，通信基础设施建设较为落后，未来发展空间巨大。因此，海外部分地区通信市场空间仍较为广阔。2、本公司所处细分行业概览本公司主要产品所属细分领域包括光纤光缆填充膏行业和PLC 光分路器行业。（1）光纤光缆填充膏行业发展现状及变化趋势我国国产的各类光纤光缆填充膏的技术性能、品种、质量、产能等指标已达到国际领先水平，品牌和质量亦已普遍得到电信运

27、营商和光缆厂家的认同；国产光纤光缆填充膏相比进口产品更具成本优势并且在全球市场中已占据了重要地位。光纤宽带网络已经成为全球各国政府促进经济发展、提高信息化水平的重点建设项目，目前已有130 多个国家或经济体提出或计划提出宽带发展战略。随着全球各国纷纷出台电信投资计划，全球光纤市场销量增长迅速。根据CRU 数据显示，2012 年全球光纤出货量达到2.51 亿公里，同比增长10%，而中国已经成为全球第一大光纤光缆制造国。据ICCSZ 估计，2013 年，中国光纤产量约为1.45亿公里，光缆产量约为2.27 亿芯公里。同时，中国也是第一大光纤光缆需求国，中国光纤光缆需求量在全球市场中的占比已经超过4

28、5%。在中国，多项政府文件强调发展光纤宽带网络，通信“十二五”规划要求2015 年光纤入户覆盖量达到2011 年的3.4 倍，年均复合增长率为35.8%，移动通信、三网融合等对数据流量的巨大需求促使运营商对主干网络升级，这些都将成为驱动光纤光缆市场发展的动力。据ICCSZ 估计，2013 年，国内光纤光缆填充膏的需求量约为6.7 万吨，预计到2018 年，这个数字将随着光纤光缆产量的增长上升至8.7 万吨。国内光纤光缆产业链已逐步打通，规模效应日渐形成，产量保持强劲增长，且价格上有很强的竞争力。近几年国内光纤光缆厂商的生产销售规模增长远快于国外厂家，而国际老牌光纤光缆厂商则增长缓慢，中国制造的

29、光纤光缆在国际市场上的竞争力正逐步增强。目前我国每年出口光纤光缆600-800 万芯公里左右，仅占海外市场约5%，从全球多个国家或经济体的光网络建设规划来看，未来欧美和新兴市场国家对光纤光缆的需求将有进一步提高，海外市场将是中国光纤光缆的更大蓝海。国产光纤光缆填充膏将通过直接出口、或用于国产光纤光缆间接出口的方式逐步拓展海外市场。（2）PLC 光分路器行业发展现状及变化趋势随着全球电信资本投资的稳定增长，全球光器件市场也将持续稳定增长，2013 年全球光器件市场规模约为66 亿美元，预计到2018 年全球光器件市场规模将达100 亿美元。欧美、日韩等发达国家由于前两年受到经济危机的影响，其国内

30、运营商的投资放缓，但是，自去年以来欧美等国经济环境逐步复苏，已趋近平缓；而中国、印度、巴西等发展中国家的FTTH 建设现已成为市场的主要增长点，因此，我国光器件市场正成为全球最活跃的光器件市场，目前占据全球光器件市场20%以上的份额，受益于FTTx、3G/4G 网络建设等多个因素驱动，2013 年，国内光器件市场规模约121 亿元，年增长率约为10%。随着FTTH 的大规模建设，作为FTTH 核心组件的PLC 光分路器的市场需求量持续增长，三大运营商对PLC 光分路器的集采规模不断扩大。据ICCSZ 统计，2009 年国内市场对PLC 光分路器的需求量约为75 万只，2013 年则已经增长至1

31、,289 万只，未来五年，随着运营商FTTH 网络部署范围的不断扩大，国内市场对PLC 光分路器的需求量将逐渐扩大，预计到2018 年需求量将达到3,349万只，年复合增率为21%。（3）PLC 光分路器晶圆行业发展现状及变化趋势PLC 光分路器的核心组件是芯片，芯片由晶圆切割而来，芯片及晶圆的核心技术曾一度掌握在日韩厂商手中，比如日本的NEL，韩国的Fi-ra（被Ignis 收购，Ignis 后被Finisar 收购）、PPI 和Wooriro，2008 年这四家日韩企业在全球PLC 光分路器晶圆厂商中的市场份额高达85%。由于日本厂商很少对外出口晶圆，因此在中国PLC 光分路器晶圆国产化成

32、功之前，国内厂商主要从韩国进口晶圆后自行切割成为芯片或直接进口芯片，进而进行加工封装为PLC 光分路器。近几年，随着国内PLC 光分路器需求量的不断增大，国内市场对PLC 光分路器晶圆的需求不断增长。国内厂商为抓住这个发展机遇，开展并加快了国产晶圆的研发。包括鸿辉光通在内的几家厂商已经掌握了晶圆生产的核心技术，国产PLC 光分路器晶圆逐步从小批量试生产阶段走向量产，为国内PLC 光分路器市场的发展开辟了新的契机。现阶段，宣告掌握晶圆技术的国内PLC 光分路器晶圆的厂商包括鸿辉光通、尚能光电、仕佳光子等，国产晶圆正在逐步取代进口。2013 年，国内PLC 光分路器晶圆需求量约为7,125 片/月

33、。随着国内市场PLC光分路器总需求量的增长，预计到2018 年，国内PLC 光分路器晶圆需求量将增长至22,883 片/月。（四）行业竞争格局和市场化程度1、光通信材料行业竞争格局和市场化程度光通信材料行业市场竞争充分，行业分散经营的程度高，并未形成明显的行业垄断，而是形成了一批在细分领域具备优势的专业化生产商，如光纤光缆填充膏领域的鸿辉光通、华烁科技等。这些厂商随着本企业的技术进步和市场成长而逐步壮大，通过长期的创新和自主研发形成比较优势，在细分市场维持较强的竞争力。例如：鸿辉光通在光纤光缆填充膏的生产方面较为领先，市场占有率居国内第一。这些企业随着自身的发展壮大，不断进行横向扩展，提高产业

34、集中度，同时也在进行产业链的纵向扩展，将业务向上下游延伸，为未来的发展奠定了基础。2、光器件行业竞争格局和市场化程度在光纤通信的产业链上，光器件生产处于上游，其下游主要是通信系统设备行业，光器件产品由通信系统设备厂商系统集成为光传输设备，然后再由通信系统设备厂商提供给电信运营商，由电信运营商构建完整的通信网络后向消费者提供各种电信服务。光器件产品种类很多，各细分产品市场规模较小，不同产品之间的技术平台差异较大，企业很难通过自身实现跨平台开发，因此行业内厂商较多，市场集中度较低，行业的兼并收购会使行业的集中度逐渐提高。目前中国已经是PLC 光分路器的制造大国，全球的PLC 光分路器产品大都在中国

35、和韩国生产。国内可生产光分路器的企业有一百家左右（包括外资企业），各企业的规模和实力参差不齐，大多数企业只是做PLC 光分路器的封装，而覆盖从芯片研发生产到光纤阵列再到耦合封装的完整工艺链的企业为数不多。在PLC 光分路器中，芯片成本占较大比例。在国内企业自主研发出晶圆制造工艺之前，晶圆的制造工艺都掌握在国外厂商手中，仅仅做耦合封装的加工厂商只能赚取微薄的利润，而且依赖进口芯片也不利于国内PLC 光分路器市场持续发展，向上游进军获取利润成为部分厂商的目标。2012 年，包括鸿辉光通在内的国内个别领先企业已自主研发出了晶圆的生产工艺并投入生产，正在逐步替代进口晶圆。（五）行业内主要企业和主要企业

36、的市场份额1、光纤光缆填充膏行业的主要企业及其市场份额现阶段，在国内外光纤光缆填充膏市场上比较活跃的公司有英国BP、美国SYNCO、德国HENKEL、韩国JC COM，以及中国的上海鸿辉光通和武汉华烁科技等，国外几家公司均有较长的光纤光缆填充膏生产历史，目前在国外市场上占据绝大部分份额。中国市场方面，在上个世纪八、九十年代，光纤光缆填充膏被英国UNIGEL、BP 和SYNCO 品牌等垄断；之后随着上海鸿辉光通、湖北化学研究院等为代表的厂家相继研发和生产出各种光纤光缆填充膏，国产填充膏开始逐步替代进口产品。现阶段，以鸿辉光通生产的光纤光缆填充膏为代表的产品已经达到国际先进水平，并且相对进口产品更

37、具有成本优势。因此，随着国内光纤光缆填充膏厂商的进一步发展，未来国产填充膏在国内市场上的占比有望扩大，同时还能在国际市场上与国际大公司竞争。图6-23 中国光纤光缆填充膏市场份额2、PLC 光分路器行业的主要企业及其市场份额近几年，随着国内PON 网络的大规模建设，一批PLC 光分路器厂商逐渐建立起竞争优势，但市场集中度并不高。随着有技术实力的企业不断增加自身的份额、以及行业内的兼并收购，市场份额会向少数企业集中。据ICCSZ 统计，2013国内PLC 光分路器出货量1,367 万只，2013 年中国PLC 光分路器生产企业的市场份额如下图所示：图6-242013 中国PLC 光分路器生产企业

38、市场份额3、PLC 光分路器晶圆行业主要企业和主要企业的市场份额在PLC 光分路器晶圆的生产方面，日韩厂商NEL、PPI 和Wooriro 目前在产能方面仍是领先。近几年，随着国内PLC 光分路器需求量的不断增大，国内市场对PLC 光分路器晶圆的需求不断增长。国内厂商加快了晶圆的研发，包括鸿辉光通在内的几家厂商已经掌握了晶圆生产的核心技术，国产PLC 光分路器晶圆逐步从小批量试生产阶段走向量产，为国内PLC 光分路器市场的发展开辟了新的契机。现阶段，宣告掌握晶圆技术的国内PLC 光分路器晶圆的厂商包括鸿辉光通、尚能光电、仕佳光子等，国产PLC 光分路器晶圆的市场份额合计为10%左右，主要为各家

39、厂商自用，未来将进一步拓展市场份额实现进口替代。（六）行业主要进入障碍1、技术壁垒光纤光缆填充膏对生产工艺和技术控制的要求较高，其技术的主要竞争力体现在配方和对工艺路线的选择方面。采用不同配方和技术生产的产品在质量和成品率上有较大差异，因此，只有具备先进生产工艺和技术的企业才能在行业中长期保持优势地位。由于PLC 光分路器的核心技术芯片的生产技术难于攻克且所需设备投资额巨大，因此，目前国内只有个别企业研发出了生产技术并开始投产，而大多数PLC 光分路器厂商还是停留在购买芯片做封装或直接给芯片企业做代工的状态。因此，只有拥有精良的研发团队和具备雄厚资金实力的企业，才能真正成为行业内的龙头企业，同

40、时取得较高的市场地位。2、制造工艺壁垒生产过程的工艺控制对于光通信产品的质量具有重要作用，特别是在大规模生产中，需要有经验丰富的核心管理人员、熟练的产业技术工人及规划合理的企业人才梯队结构等因素相互配合，才能够根据市场需求进行产品的工艺设计，并利用科学的制造流程实现大规模工业化生产。新厂商短期难以具备这些条件。3、市场渠道和品牌障碍品牌从某种程度上是企业产品品质的保证和反映，品牌和口碑的树立需经产品研发与创新、生产质量管理、专业营销与市场拓展等多方面、长时间发展与积累才能形成，新进入企业必须在上述方面进行持续的投入，而获得客户的认同需要时间，因此新进入的企业很难在短时间内形成品牌影响力。由于光

41、通信产业链上的各个厂商通常都要对其供应商进行严格的质量认证，从样品测试到最终认证及批量供货，都要经历一段时间。产业链上各厂商和其上游供应商企业形成紧密合作关系后便不会轻易更换供应商，以免引起产品质量的波动，因此，目前已经通过国内外大客户质量认证的上游企业市场渠道较为稳定，对其他竞争企业形成了较大的销售渠道壁垒。4、规模壁垒纵观光通信行业内企业，无论是上游的原材料厂商、中游的光器件厂商，还是下游的光网络系统设备制造商，龙头企业具有一个普遍的特点规模效应。规模大的企业可以降低成本从而提高价格竞争力，并可实现快速响应客户需求及时交货，而这是小规模企业难以做到的。另一方面，运营商对参与投标的PLC 光

42、分路器厂商的注册资本、资产规模、员工数量、投标产品销售额和厂房面积等方面都有资格要求。比如在中国电信2012 年光分路器集中采购招标公告中明确提到，申请人注册资本应达到1000 万元人民币或等值外币，投标产品制造商资产总额不低于5,000 万元人民币，生产工作人员不少于100 人，厂房面积不低于3,000 平方米等。5、资质认定壁垒为了保证产品和服务的质量，电信运营商等光通信行业客户对供应商的资质要求非常高，他们会对供应商的管理体系、技术服务能力和配套生产能力进行全方位调查，运营商还要求供应商具备质量管理体系认证；此外，配套产品还可能需要通过相关的专业认证，如只有经过泰尔认证的PLC 光分路器

43、产品才能获得三大运营商的招标入围资格。而这些资质认定将对行业新进入者构成壁垒。（七）市场供求状况及变动原因供给方面，近几年来随着中国光通信市场的迅速发展，已经逐渐改变了原有的严重供不应求的局面，目前，由于厂商的持续投入扩产，部分较为低端的产品供给已经满足需求量，但是在中高端产品领域仍旧供不应求，各厂商正在加大研发力度，积极投资兴建高端产品生产线，未来这种供不应求的局面将逐渐得到缓解。需求方面，未来几年中国光通信行业需求增长依然会保持强劲，主要拉动因素包括FTTx、3G/4G 传输网络、三网融合、配网光纤化、物联网、云计算等多项国家重点工程建设项目。具体参见本节“二/（三）行业概况”。（八）行业

44、利润水平的变动趋势及变动原因1、光纤光缆填充膏行业利润水平的变动趋势及变动原因光纤光缆填充膏行业的利润水平保持稳定，主要原因有：（1）光纤光缆填充膏的主要原材料为基础油，其成本主要受到基础油价格波动的影响，但是由于光纤光缆填充膏厂商通常每三个月与主要的光纤光缆厂商重新签订协议确定价格，因此光纤光缆填充膏的价格水平能够较灵活地随着基础油价格的波动而调整，所以光纤光缆填充膏的利润水平能够保持在比较稳定的水平；（2）虽然光纤光缆的价格受市场需求及竞争情况的影响有所波动，但是由于光纤光缆填充膏的成本占光纤光缆的比重较小，所以其利润水平受到光纤光缆价格波动的影响较小。由于光纤光缆填充膏的毛利率能够保持稳

45、定的水平，而近几年光纤光缆的产量一直保持增长，因此光纤光缆填充膏行业的总体利润额保持着稳定增长。2、PLC 光分路器行业利润水平的变动趋势及变动原因PLC 分光路器行业的毛利率趋势因各个厂商自身的技术水平而将呈现较大差异，主要原因有：（1）具有完整PLC 分光路器生产技术的厂商，其毛利率会逐渐上升到一定程度后保持稳定，这是由于：一方面，其自主生产的PLC 分光路器芯片较进口芯片成本低；另一方面，此类厂商能够覆盖从晶圆生产、芯片切割研磨、到FA阵列、再到耦合封装的完整生产环节，具有一体化的成本优势，因此能够获得更高的毛利率水平。（2）仅从事封装而不具有完整PLC 分光路器生产技术的厂商，由于受制

46、于外购芯片的较高成本以及缺乏一体化生产的成本优势，其毛利率空间将逐步被压缩。（九）影响本行业发展的有利和不利因素1、影响光通信行业发展的有利因素（1）国家政策扶持国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要中明确提出“全面提高信息化水平，加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施，推动信息化和工业化深度融合，推进经济社会各领域信息化。”近年来，国家先后颁布了以电子信息产业调整和振兴规划、通信业“十二五规划”、关于实施宽带中国2013 专项行动的意见、“宽带中国”战略及实施方案为代表的一系列重要政策和文件，对国家信息基础、宽带战略、光纤到户、3G/4G、三网融合等通信产业的若干方面做出了重

47、要指导。（2）通信行业技术升级受微电子、光电子、计算机等相关技术驱动的影响，通信行业的技术变化很快，目前无论是无线还是有线通信技术，都在向下一代通信网络演进。通信技术的升级驱动了最基础的传输网络更新与升级，也对光传输设备的功能提出了更高要求。光器件是构建光通信系统与网络的基础，高速光传输设备、长距离光传输设备和最受市场关注的智能光网络的发展、升级以及推广应用，都取决于光器件技术进步和产品更新换代的支持。因此，通信技术的更新与升级促使光电子器件不断发展进步。未来3-5 年，骨干城域传输网络升级、光纤到户及3G/4G 业务发展等因素将拉动全球光通信市场的需求。（3）通信消费需求持续增长国内旺盛的通

48、信消费需求为行业发展提供了广阔的市场空间。全业务运营促使我国电信运营商积极寻找未来利润增长点，并积极布局于FTTx 、3G/4G 传输网络建设、三网融合等业务。同时，我国电信运营商自身也具有较强的筹资和投资能力。电信运营商的投资行为将有效拉动对通信光纤光缆和光器件等产品的需求。（4）全球分工与产业转移因素国内巨大的市场需求、相对完整的产业链和大量的高素质人才以及较低的人力成本，为光通信制造产业的发展提供了良好的条件，国外光通信行业厂商为了充分利用全球化带来的成本优势和市场优势，近年来已纷纷把主要生产基地转移到中国。国外光通信行业厂商在中国生产基地的建立和扩大，加大了对国内光器件厂商的采购力度，

49、从而扩大了国内光器件厂商的市场份额。同样，国内光通信行业厂商在国际市场拓展力度的加大使国内光通信产品的出口增加，各供应商从中获益。未来，随着国内光通信产品出口比重的进一步提升，国内光通信厂商市场份额会进一步增长。（5）国产化趋势信息技术发展的实质是知识经济的发展，能够带动一个国家的经济发展速度，而光通信则是目前效率最高、最先进的信息传递方式，光通信产业的国产化符合国家信息安全和经济利益的需要，我国亦鼓励在项目建设上优先使用国内自主品牌产品。近年来，国产光纤光缆、光器件和光网络设备的质量、可靠性有了巨大提高，与进口产品技术水平的差距日益缩减，而且具有价格优势。伴随着光通信网络的普及和升级，光通信

50、产业链中各类产品的国产化将为国家通信工程节省巨额投资资金。（6）专项整顿与规范市场秩序有利于行业健康发展近年来，我国通信市场的监管越来越趋于规范和严格，规范严格的监管措施引导企业采用规范、透明的经营模式，使行业内部分缺乏核心竞争力，依靠暗箱操作生存的小企业难以适应，无法转型从而退出市场，为规范经营的企业拓展了生存空间，有利于整个通信行业健康有序的发展。从国家监控力度看，我国政府对光通信行业的监管力度随着行业的发展不断加强并走向规范化，环保监管日趋严格，对生产企业的准入门槛也不断提高。监管日趋严格所导致的成本增加使得部分企业被逐渐淘汰，而具备品牌优势和质量管理优势的大中型企业则获得了提高市场份额

51、和整合市场的机会。2、影响光通信行业发展的不利因素（1）科技创新体系不健全，研发投入不足我国光通信行业创新体系尚不健全，多数企业的创新能力不足，科技资源大多数集中在科研院所和高等院校，科技成果转化率较低；企业科技研发费用提取率偏低，很多企业没有自己的技术研发机构，核心竞争力尚难提高。（2）原材料和能源价格上涨2007 年开始，电、煤炭、原油等能源价格普遍上涨，而光通信材料的基础原料石油、石化产品的价格也是水涨船高，造成行业内企业的成本压力逐步增加。若不能顺利将成本的上涨转嫁给下游行业或者通过产业升级降低企业成本，必将影响企业的赢利能力。（3）关键核心技术的缺失由于历史原因，我国在光通信技术的发

52、展上起步较晚，大多数的光通信核心专利技术被起步较早的国外企业所掌握，近年来，国内企业逐步打破光通信产业链上各类产品的国外垄断而实现国产化。不过，一些高端的光器件和设备在技术上还与国际先进水平存在差距，必须依靠进口，国外厂商在技术上依旧处于领先甚至垄断地位。（十）行业技术水平及变化趋势1、光纤光缆填充膏技术水平及变化趋势随着光通信技术的迅速发展和光纤光缆应用领域的日益扩大，其环境要求也不断提高，从而对光纤光缆用填充膏的质量要求和适用范围也随之提高。同时，随着光纤光缆技术的不断改进，对光纤光缆填充膏提出了更高的要求，光纤光缆填充膏的配方技术也在不断发展以适用新型光纤光缆的需要。（1）低密度填充膏，

53、使得填充膏密度的大幅降低，减少材料的用量，有利于填充光缆减轻光缆重量，便于施工，降低成本。（2）OPGW 光纤填充膏，用于OPGW 光缆（光纤复合架空地线）不锈钢管内填充，具有良好的阻燃和吸氢性能；高低温性能优良，确保满足OPWG 光缆加工的特殊工艺（不锈钢套管激光焊接）以及OPGW 光缆在各种环境和气候条件下光纤信息的正常传输。（3）阻燃型填充膏，由于填充膏主要成分为基础油，一旦发生火灾会起到助燃的作用，存在一定的安全隐患，然而阻燃型光纤光缆填充膏会让光纤光缆从里到外实现真正意义上的阻燃效果。2、光分路器技术水平及变化趋势光分路器目前主要采用平面波导光分路技术（即PLC 光分路器），主要分为

54、PLC 芯片技术、PLC 光纤阵列技术、PLC 耦合剂封装技术。PLC 芯片技术，类似于半导体芯片技术，是在石英基板上通过生长、光刻、刻蚀等工艺最终制造出不同通道数目的集成光路，再通过粘片、切割、研磨和抛光等工艺得到高性能、高成品率、高稳定性的光分路器芯片。PLC 光纤阵列技术：PLC 分光器的输出端采用阵列光纤带与PLC 中每条输出光波导相互耦合。光纤带中每根光纤利用V-型槽定位，以保证全部光波导能与光纤带一次自动对准。V 型槽基板可由单晶硅片通过选择性湿法刻蚀工艺造成，也可以用石英玻璃板经精密机械加工制造。PLC 分路器的封装是指将平面波导分路器上的各个导光通路（即波导通路）与光纤阵列中的

55、光纤一一对准，然后用特定的胶（如环氧胶）将其粘合在一起的技术。其中PLC 分路器与光纤阵列的对准精确度是该项技术的关键，封装过程包括耦合对准和粘接等操作。由于PLC 光分路器具有众多优点，在未来很长一段时间内仍然将是光传输系统接入端的主流器件，其未来的发展方向会是向着更高的稳定性以及分光比例更高的通道数方向发展。（十一）行业周期性、区域性和季节性特征1、周期性光通信行业主要受运营商投资计划的影响，而运营商的投资计划又受到国家宏观经济政策、行业发展指导政策、相关技术成熟程度、预期市场需求规模和预期投资收益情况的影响。“十二五”期间，我国通信业累计投资将超过2 万亿，相比“十一五”期间的1.5 万

56、亿，增幅超过33%，我国通信业发展正处于行业生命周期的成长期。虽然对于运营商而言，其自身的投资规模存在建设期增长和过渡期略有收缩交替进行的规律，例如，截止2009 年，中国三大运营商开支连续五年增长，2010年有所收缩，而2011 年至2013 年在国家加快光纤宽带部署以及3G/4G 建设的政策引导下，三大运营商的投资又开始增长。2、区域性我国光通信产业主要集中于武汉聚集区、长三角聚集区、京津聚集区、珠三角聚集区及西三角聚集区五大区域。武汉是中国光通信产业的发源地，产业链布局较为完整；长三角地区是中国光通信产业的重镇，在技术研发及光纤光缆和终端光器件设备制造方面都具有较强的实力，光通信产值居全国之首；京津地区具有政治、文化、海运等方面的优势，吸引了国内外众多光通信企业将总部、科研中心布局于此；珠三角地区具有终端制造的优势；西三角地区是中国光通信产业具有较高成长性的区域。2010 年中国光通信产业规模分布3、季节性光纤光缆填充膏和PL