财务管理练习题及答案.doc

1、财务管理练习题及答案财务管理练习题 及答案 简答题 1 1 为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标？ 财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动。财务管理的整体目标：总产值最大化 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化种观点，企业价值最大化普遍认可 企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确

2、处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。股东财富

3、最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这是因为：一是利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩考核; 二是考虑了资金的时间价值和风险因素；三是在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值。2 2 简述吸取直接投资的优缺点。答：吸收直接投资的优点主要是：1)、能够增强企业信誉。吸收投入资本所筹的资金属于企业自有资金，与借入资金相比较，能够提高企业的资信和借款能力； 2）、能够早日形成生产经营能力。吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金相比较，能够尽快地形成生产经营能力； 3）、财

4、务风险低。吸收投入资本可以根据企业经营状况的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，比较灵活，不像发行普通股有支付相对稳定股利的压力。吸收投入资本的缺点主要是：1）、资本成本高。当企业经营好，盈利较多时，税后利润分配缺乏必要的规范，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配； 2）、产权清晰度程度差。吸收投入资本由于没有证券为媒介，产权关系有时不够清晰，也不便于产权的交易。3 3 简述企业的财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，企业的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其分配活动与企业上下左右各方面有着广泛的联系。企业的财务关系可概括为以下几个方面。1） 企业同其

5、所有者之间的财务关系 ，企业所有者主要有以下四类：（1）国家；（2）法人单位；（3）个人；（4）外商。2 2 ） 企业同其债权人之间的财务关系，主要指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业的债权人主要有：（1）债券持有人；（2）贷款机构；（3）商业信用提供者；（4）其他出借资金给企业的单位或个人。企业同其债权人的关系体现的是债务与债权的关系。3 3 ） 企业同其被投资单位的财务关系，主要是指企业将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。企业与被投资单位的关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。4 4 ） 企业同其债务人的

6、财务关系，这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。企业同其债务人的关系体现的是债权与债务关系。5 5 ） 企业内部各单位的财务关系，这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。体现了企业内部各单位之间的利益关系。6 6 企业与职工之间的财务关系，这主要是指企业向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系。7 7 ） 企业与税务机关之间的财务关系，这主要是指企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。企业与税务机关的关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务

7、关系。4 4 可控成本必须具备的条件有哪些？ 可控成本应同时符合以下三个条件:责任中心有办法知道将要发生的成本责任中心能够计量的成本;责任中心能够通过自己的行为来加以调节,控制的成本。不能同时具备这三个条件的成本均属于不可控成本。5 5 简述融资租赁的特点。融资租赁是设备租赁的基本形式，以融通资金为主要目的。其特点是：不可撤消。这时一种不可解约的租赁，在基本租期内双方均无权撤消合同。完全付清。在基本租期内，设备只租给一个用户使用，承租人支付租金的累计总额为设备价款、利息及租赁公司的手续费之和。承租人付清全部租金后，设备的所有权即归于承租人。租期较长。基本租期一般相当于设备的有效寿命。承租人负责

8、设备的选择、保险、保养和维修等；出资人仅负责垫付贷款，购进承租人所需的设备，按期出租，以及享有设备的期末残值。5）、租赁资产金额大。6 6 简述股份有限公司的利润分配程序和政策 1）股份有限公司的利润分配程序通常包括以下步骤：（1）弥补以前年度亏损； （2）提取法定公积金； （3）提取法定公益金； （4）提取任意公积金； （5）向投资者分配利润或股利。2）股股利政策主要包括：剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。一、剩余股利政策 剩余股利政策是指公司生产经营所获得的税后利润首先应较

9、多地考虑满足公司投资项目的需要，即增加资本或公积金，只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构（最佳资本结构）后，如有剩余，才能派发股利。剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。二、固定股利政策 固定股利或稳定的股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。三、固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率支付股利的政策。只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。四、低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低

10、的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。计算分析p 题 1 1 某公司拟筹资 5000 万元，其中按面值发行债券 20_ 万元，票面利率为 10 ，筹资费率 2 ；发行优先股 800 万元，股息率为 12 ，筹资费率 3 ；发行普通股 220_万元，筹资费率 5 ，预计第一年股利率为 12 ，以后每年按 4 递增，所得税率为 33 要求：（1 1 ）计算债券资金成本； （2 2 ）计算优先股资金成本； （3 3 ）计算普通股资金成本； （4 4 ）计算综合资金成本。解：（1 1 ）债券资金成本 = = 债券年利率（票面利率）_

11、 _ （1 1- - 所得税率）/ / （1 1- - 债券筹资费率） = = 10 _（1 1- - 33 ） （1 1- - 2 ） =6.84 （2 2 ）优先股资金成本 = = 优先股股息率/ / （1 1- - 优先股筹资费率） =12 （1 1- - 3 ） =12.37 （3 3 ）普通股资金成本 筹资费率） 债券筹资总额（所得税率） （ 年利率 债券总面值资金成本率-´ ´=1- 1筹资费率） （ 优先股筹资额年股利额资金成本率- ´=1股利增长率筹资费率） （ 普通股筹资额第一年股利额资金成本率 +- ´=1= =预计第一年股利率/（1

12、-普通股筹资费率）+普通股利年增长额 =12 （1 1- - 5 ） +4=16.63 （4 4 ）综合资金成本 = = （债券筹资额_ _ 债券资金成本+ + 优先股筹资额_ _ 优先股资金成本+ + 普通股出资额_ _普通股资金成本）/ / 总筹资额 = = 20_ 5000 _ 6.84+800 5000 _ 12.37+220_ 5000 _ 16.63 =12.03 2 2 某企业计划年度甲材料耗用总量为 720_千克，每次订货成本为 800 元，该材料的单价为 30 元，单位储存成本为2 2 元。要求：（1 1 ）计算该材料的经济采购批量； （2 2 ）若供货方提供商业折扣，当一次

13、采购量超过 3600 千克时，该材料的单价为 28元，则应一次采购多少较经济？ 解：（1 1 ）经济采购批量 = = （ 2_ 年采购总量_ _ 单次采购费用/ / 单位商品储存费用）- -2 2 = = （ 2_720_800/2 ）- -2 2 =2400 （千克） （2 2 ）一次性采购 2400 千克的全年总成本 =720_ _ 30+2 _ 2400 2+800 _ 720_ 2400 =220800 （元） 一次采购 3600 千克时的全年总成本 =720_ _ 28+2 _ 3600 2+800 _ 720_ 3600 =206800 （元） 比较全年总成本可知，应一次采购 36

14、00 千克。3 3 某企业有一台旧设备，原值为 15000 元，预计使用年限 10 年，已使用5 5 年，每年付现成本为 3000 元，目前变现价值为 9000 元，报废时无残值。现在市场有一种新的同类设备，购置成本为 20_0 元，可使用5 5 年，每年付现成本为 1000 元，期满无残值，若公司资金成本率为 10 。要求：确定该设备是否进行更新。解：使用旧设备的现金流出量现值 = = 当前 设备 变现价值+ + 年付现成本_ _ （ P/A,10,5 ） = = 9000+3000 _ 3.791 =20373 （元） 采用新设备的现金流出量现值 = = 设备购置成本+ + 年付现成本_

15、_ （ P/A,10,5 ） =20_0+1000 _ 3.791 =23791 （元） 差量 =23791- - 20373=3418 （元） 评价：由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出 3418。元，故应放弃采用新设备。4 4 某公司进行一项股票投资，需要投入资金 20_00 元，该股票准备持有5 5 年，每年可获的现金股利 10000 ，根据调查分析p ，该股票的贝塔系数为 1.5 ，目前市场国库券的利率为 6 ， 股 票市场上的股票市场风险报酬率为 4 。要求：（1 1 ）计算该股票的预期收益率； （2 2 ）该股票5 5 年后市价大于多少时，现在才值得购买。解：（1 1 ） 该股

16、票的预期收益率 = = β_ _ 股票市场风险报酬率+ + 基准利率（ 当前 国债利率 ） = = 1.5 _ 4+ 6 =12 （2 2 ）设该股票5 5 年后市价为_ _ 元时，股票投资的未来现金流入的现值等于目前的投资额， 即 该投资不盈不亏。则：投入资金额= = 年现金股利（P P A A ， 12 ，5 5 ） + _ _（P P F F ， 12 ，5 5 ） 20_00=10000 _（P P A A ， 12 ，5 5 ） +_ _（P P F F ， 12 ，5 5 ） _= （ 20_00- - 10000 _ 3.6048 ）÷ 0

17、.5674 =288953.12 （元） 所以，该股票5 5 年后市价大于 288953.12 元时，现在才值得购买。5 5 某企业产A A B B 两种产品，产品的单价分别为2 2 元和5 5 元，边际利润率分别是 25 和 10 ，全年固定成本为 45000 元，A A B B 两种产品预计销售量分别为 50000 件和 30000 件。要求：（1 1 ）计算盈亏临界点销售收入； （2 2 ）计算盈亏临界点销售量； （3 3 ）如果增加广告费 5000 元可使甲产品销售量增至 60000 件，而乙产品的销售量会减少到 20_0 件，试计算此时的盈亏临界点销售收入，并说明这一广告措施是否可行

18、。解：（1 1 ）加权平均边际利润率 = = （A A 产品销量_ _ 单价_ _ 边际利润率 + B 成品销量_ _ 单价_ _ 边际利润率）/ / （A A 产品销售收入 +B 产品销售收入） = = （ 50000_2_25+ 30000_5_10 ）/ / （ 50000_2+30000_5 ） = = 16 盈亏临界点销售收入 = = 年固定成本/ / 边际平均利润率 =45000 16 =281250 （元） （2 2 ） 盈亏临界点销售量 A A 产品盈亏临界点销售量 = = 盈亏临界点销售收入_ _( ( A A 产品销售收入/ / （ （A A 产品销售收入 +B 产品销售收入） ）/ / A A产品单价 = = 281250 _（ 50000_2 (50000_2+30000_5)/2 2 =56 250 （件） B B 产品盈亏临界点销售量 = = 盈亏临界点销售收入 _( B 产品销售收入/ / （A A 产品销售收入 +B 产品销售收入）/ /B B 产品单价 = = 281250 _（ 30000_5 (50000_2+30000_5)/5 5 =33750 （件） （3 3 ）增加广告费的加权平均边际利润率 = = （A