大豆行情或将提前启动

1、“ WJI.- gIII 0Q口 Q- p 口舸材的er蹈轎碑3,月*用i边应 场带动F的 上插* 乂注一、天气良好，美豆供应压力依旧大豆行情或将提前启动文章作者：天马期货朱金明目前，全球经济企稳复苏曙光已经显现，宏观面和政策面没有发生改变，支撑市场 走好的力量依然存在，外围和国内股票市场的强势支撑商品市场。另外，美元短期继续 看跌，也将提振商品市场。对大豆而言，虽然今年天气炒作要比以往年份温和许多，行 情也一直在低位振荡。之前有不少分析师预计，大豆行情的启动估计要等到北半球大豆收获之际，但笔者认为，目前在基本面的改善和美元弱势的推动下，8月份豆类行情有 望提前启动。1.陈豆岀口仃惜尬作廉半*

2、如上華佥调盤低也AtTCiifc陨制胆溯用场投 机的洎段兵 问弓I彊甘月欄丿 金了月初的大规模冋调打在2009/2010年度美豆播种面积创下历史新高后，美豆新年度大豆供应便面临较强压力，特别是自播种以来，美豆主产区天气一直良好，反映到CBOT大豆盘面上，甚至到7月末都没有像样的天气题材炒作。如果产区继续保持良好天气，预计大豆本年度大豆单产水平有望达到43蒲式耳/英亩，甚至更高，相应的大豆期末库存水平也将大幅上升，这将对2009/2010年度美国大豆的供应造成较大压力。特别是全球范围内还需考虑到新年度南美播种面积的增加和单 产的恢复（上年度南美发生严重旱情，阿根廷大豆大幅减产1500万吨，巴西减

3、产400万吨）。美豆供需平衡表（单位：百万英亩；蒲式耳/英亩；百万蒲式耳）2005/2006200/20072Cia3/2DLiy2UUy/2U iu7冃7月报告良一好夭r完美大r皤种面积7275.564 775.777.577.577.5积7 374 C174 a75 55弓平闵单产相42 7di 73P f54亦4344.725d*145574205150110110306331 SS25852P5P3260.032 SC 5I1LI_1 至3010151010ia33323fi-473LT93380 n3409 5173918D61 g 0 116551(580f5S 口lean岀口P4

4、7ms16C12601275.01375.01275.0种子用塑S37SQ3CMCM口 4947015Pai.oSl.U81.03073JU 543EJ7D31 3D3 3 3031 30期耒產存4斗#574205UD_|屋7T消胡比1 5百琢1 S 68g 712“1 3当然，因今年春季播种延后导致作物成熟较晚，目前，伊利诺伊、印第安纳、明尼 苏达及俄亥俄这几个关键主产州的大豆生长进度落后，作物生长周期可能因早期霜冻而缩短，导致晚熟大豆单产降低。因此，2009/2010年度大豆单产水平仍无法定论，后市还需关注天气情况。二、关注国家临储大豆销售政策变化目前中国政府手中掌握着 725万吨大豆，这

5、本身就是足以改变供需平衡的力量。 如 上表所示，近三周来，国储采取每周定量拍卖的方式， 数量为50万吨，起拍价格为3750 元/吨（即3700元/吨的收储价加上50元/吨仓储费等），两周拍卖目前尚未有成交。事实上由于拍卖价远高于目前的市场价，市场对于国储大豆将流拍早有预期， 所以此次拍卖并没有给市场带来利空。同时政府维持大豆价格平稳的目的很明确，也不想因 为拍卖给市场带来太大的影响。虽然流拍的主要原因是抛储价高于市价，但是在顺价销售、不打压市场的原则下， 国家后期将不会下调抛储价格。8月5号国家将继续拍卖临时储备大豆，数量还是50万吨，价格不变。考虑到国储豆投向市场的顺价方式，一旦成交，贝V将

6、继续对国产豆期 价产生支撑。如果依旧是不能成交，笔者认为国家应该还会在近期采取其他措施使部分临时储备 豆流向市场，因为9月新豆即将上市，前期临储占据了地方粮库和部分油厂的库容，需 要抛储给新豆收储腾出库容，有关给油厂补贴进行委托的加工的传言再起，具体影响要等到政策明朗之后才可见分晓。三、后市行情展望展望后市，从基本面上说，因播种面积创历史新高，在天气良好、美豆单产水平有 望创记录的情况下，2009/2010年度美豆供应压力凸显，不过在整体通胀的带动下，在 资金的推动下，在消化完供应的利空后，配合对中国进口因素等题材的炒作，美豆仍有 望走高。般而言，行情启动的时间应在美豆收获、供应压力消化完成后。不过投资者同时 还需关注原油等周边市场走势， 关注基金持仓结构调整是否完成，看行情是否有提前启 动的可能性。从技术上看， CBOT 大豆 30 周线 940 美分一线目前已经成为美豆新的技 术支撑，而上方第一目标位在 1100 美分 /蒲式耳附近。对国内大豆来说，如果国储豆在 3750 能获得成交，国储压力能得以消化，则后市 行情可看高一线。在此之前， 3750 元 /吨一线仍将成为重要的政策压力位。对国内豆粕来说，在目前较高现货升水的支撑下，行情仍有望维持相对