碳排放交易报告

1、国内碳市场的现状和未来观点提要我国碳交易现状：潜力巨大，快速增长。1）潜力巨大：2014年，世界二氧 化碳排放总量接近355亿吨，中国排放量高达97. 6亿吨，位居世界第一。全国交 易机制全面启动后，将成为全球最重要的碳交易市场。2）各地履约率高。与去年 相比，笫二次进行履约的五个试点整体表现更加优异：上海北京湖北和广东履约率 达到100%；深圳试点和天津试点履约率在99%以上。3）快速增长：我国今年前九 个月碳交易达到2420万吨，同比增长167%；碳交易金额达到5. 93亿元，同比增 长64%。假设全年增速维持前九个月的增长，预计13年交易量、交易金额分别达 到3053万吨、6. 7亿元。

2、截止13年9月，配额和CCER累计成交量分别达到 4512、1092万吨，比例大约是4:1。碳交易未来趋势：统一市场、全面覆盖。1）巴黎气候大会12月上旬召开， 将成为未来全球气候谈判（2020年以后生效）的里程碑，完成2摄氏度控温H 标。2）统一市场：9月25日，中美联合发表中美气候变化联合声明，中国将 于2017年前建立全国碳排放交易体系。碳交易市场统一是碳交易领域最重要的制 度，也是市场整体启动的先决条件。3）全面覆盖：口前我国配额仅覆盖了 12亿吨 排放量，仅占14年97. 6亿吨的12%。未来碳排放配额可能涉及30-40亿吨。4） 有偿分配：LI前我国碳排放配额多为免费分配，只有广东

3、等采取有偿分配。配额有 偿发放是国际成熟碳交易市场的普遍做法，也符合十八届三中全会关于实行资源有 偿使用制度的精神。伴随有偿分配的铺开，企业碳排放的成本进一步上升，节能环 保动力更足。一、以湖北为例，分析我国碳交易机制2013年6月，我国第一个碳排放实地交易所在深圳启动。2011年，这一年国 务院出台关于开展碳排放权交易试点工作的通知，文件规定建立国内的碳交易 市场机制来实现2020年我国控制温室气体排放的行动LI标，并提出由深圳、北 京、天津、上海、重庆、广东、湖北七个省市先行试点，逐步开展碳排放权交易市 场试点。2013年6月18 0,深圳率先建立碳排放权交易市场，这标志着国内碳交 易配额

4、交易型市场正式开端。湖北碳交易所最为活跃，允许个人投资者参与。纳入7个试点碳交易平台的 排放企业和单位共有1900多家，分配的碳排放配额总量合计约12亿吨。截至 2013年9月23日，7个试点平台累计交易3800万吨，累计成交额高达10. 95亿 元。在机制创新上，深圳、湖北允许境外投资者参与交易，北京推出掉期产品，； 东则进行定期配额拍卖的试点。图表1：中国七大碳交易所碳排放权15年累计交易额（截至2015年10月23日, 万吨）数据来源：wind湖北碳交易所交易量全国第一，全球第二。湖北作为国家首批7个碳排放权 交易试点之一，自2014年4月2日启动交易以来，各项市场指标均遥遥领先，市 场

5、交易量位居全国笫一、全球第二。首个碳交易年度的成功运行，离不开良好的制 度设计。1）低价启动，逐步到位：在正式启动碳交易前，面向市场公开竞价200 万吨政府预留碳排放配额，不仅为市场发现价格，还提供了有效供给，增强了市场 流动性。同时，采用“低价起步，逐步到位”的价格策略，省政府预留配额公开竞 价的基价为20元/吨，给市场留出了较大的价格上涨空间，是投资者充满信心和良 好预期。2）每年注销未交易的配额，保证流动性：企业配额一年一核发，且规定 履约后免费发放但未经交易的配额予以注销，使企业将交易分散在平时，避免履约 前集中交易而增加履约成本。“力争建设中部碳交易中心和全国碳金融中 心。” 3）未

6、来启动远期、国际交易：继续开展碳金融创新业务，抓紧启动碳现货 远期交易，同时与未来全国碳市场对接。图表2：湖北碳交易所碳排放权交易量、成交价格数据来源:wind以最活跃的湖北碳交易所为例，介绍我国碳交易机制：湖北碳交易所12年9 月成立，14年9月开市完成首笔交易。 五大类投资者：包括个人、控排单位、投资机构、经纪会员、托管会员。截止15年9月末，个人投资者人数达到5749人，远远超过其他四类投资者。LI前 典型排控企业涉及电力、钢铁、水泥、化工等12个行业。图表3：湖北碳交易所投资人开户情况70006000500040003000200010005749】68722680个人轻郴单位投资机构

7、经把会员托口却北械市场披廿人开户怙况2（）15-9）数据来源：湖北碳交易所 两种交易品种之一：配额。1）定义：配额是指通过设置区域或行业的温室 气体排放总量上限，对纳入温室气体减排考核体系的企业分配一定数量单位的排放 权。湖北省碳排放配额是指经省相关行政主管部门核定、发放，并允许纳入考核体 系的企业在特定时段内排放二氧化碳的数量，单位以“吨”计。2）配额企业名 单：根据对湖北省2010、2011年任一年综合能耗6万吨及以上的工业企业碳排放 盘查的结果，首次确定138家企业作为纳入碳排放配额管理的企业（以下简称“纳 入企业”），涉及电力、钢铁、水泥、化工等12个行业。3）配额总额：根据“十 二五

8、”期间国家下达的单位生产总值二氧化碳排放下降17%的标和2014-2010年 湖北省经济增长趋势的预测，确定年度碳排放配额总量。2014年碳排放配额总量 为3. 24亿吨。考虑到市场价格发现等因素，政府预留配额的30%用于公开竞价。 竞价收益用于市场调节，支持企业减排和碳市场能力建设等。4）企业分配办法： 配额实习免费分配，采用历史法和标杆法相结合的方法讣算。电力行业和电力行业 以外的公司分别有配额计算方法。 两类交易品种之二：中国核证自愿减排量（CCER）。核证自愿减排量CER 山相关行政主管部门委托笫三方核查机构，对因项LI （或设备）在生产过程中吸 收、减少的温室气体的数量进行核查、测算

9、，并对吸收或减少的温室气体的量予以 签发认证，称为“核证自愿减排量”，单位以“吨二氧化碳当量”计。其中，国家 发改委签发的项LI减排量称为“中国核证自愿减排量” （CCER）,湖北省境内签发 的项LI减排量称为“湖北中国核证自愿减排量”（HBCCER）。后者在湖北省行政区 域内产生或在纳入湖北省碳排放配额管理的企业组织边界范圉内产生。U前典型的 CCER项目包括水电、风电、光伏、生物质等；CCER来源与配额不同，引进过多会 削减固定配额总额对于企业减排的激励作用，因此使用受限，与配额间存在价差。 两种交易机制：1）定价协议转让（跨交易日委托定价转让）：指卖方将标 的物以某一固定价格在本中心交易

10、系统发布转让信息，在挂牌期限（1-5个交易 日）内，接受意向买方买入申报，挂牌期截止后，根据买方确定的价格优先或者数 量优先的原则达成交易。挂牌期截止时，全部意向买方申报总量未能超过卖方挂牌 总量的，按申报总量成交，未成交部分山卖方撤回；意向买方申报总量超过卖方总 量的部分则不予成交。2）协商议价（类似于连续竞价）：指在本中心规定的交易 时段（每周一至周五9:30-11:30, 13:00-15:00）内，卖方将标的物通过交易系统 申报卖出，买方通过交易系统申报买入，本中心将交易申报排序后进行揭示，按规 定的协商议价成交原则依次转让。协商议价成交原则为，当买入价格高于卖出价 格，按最低卖出价格

11、协商成交；协商顺序按价格高低、时间先后进行排列。当买入 价格低于卖出价格时，不安排协商。 交易费率：定价转让按实际交易额的4%向卖方收取。协商议价按照实际交 易额的1%收取，买卖双方各承担50%,即双向0.5%收费。二、我国碳交易现状：潜力巨大，快速增长中国碳排放量世界第一，碳交易市场潜力巨大。2014年，世界二氧化碳排放 总量接近355亿吨，中国排放量高达97. 6亿吨，位居世界第一。全国交易机制全 面启动后，将成为全球最重要的碳交易市场。图表4： 2014年主要国家碳排放量占比2013年6月，我国第一个碳排放试点交易所在深圳启动。国内的碳交易市场 发展历程主要山两个阶段构成：CDM阶段，之

12、后是试点碳交易所以及建立国内碳交 易配额交易型市场。1) CDM阶段(2002-2011) : CDM的起始点是2002年，荷兰政 府与中国政府签订内蒙古自治区辉腾锡勒风电场项II,山此正式进入中国。2)试 点碳交易阶段(2011年至今)：2011年，这一年国务院岀台关于开展碳排放权 交易试点工作的通知，文件规定建立国内的碳交易市场机制来实现2020年我国 控制温室气体排放的行动LI标，逐步开展碳排放权交易市场试点。国务院其后在 2012年5月颁布了“十二五”控制温室气体排放工作，首度提出在试点城市 的基础之上，国家将逐步建立全国性的碳排放交易市场。2013年6月18 0,深圳 率先建立碳排放

13、权交易市场，这标志着国内碳交易配额交易型市场正式开端。碳排放试点初期炒作明显，价格波动剧烈，口前逐步向合理交易价值收敛。 自深圳碳排放交易所上线以来，碳交易价格急剧震荡，从起始交易的28元/吨一度 飙升至10月中旬的140多元/吨，乂回落至11月的60元/吨。交易活跃度也一度 走低。碳交易市场试点初期，市场出现这种剧烈波动现象源于控排企业大都不了解 自身对碳配额的具体需求，因而并未形成对碳配额真正价值的认知。因而，初期碳 交易价格的形成，炒作意义大于实际意义。未来随着企业对自身减排成本，核证自 愿减排量(CCER)成本的逐渐认知，将会重新发现碳配额交易价值，这有助于形成 健康的交易市场。图表5

14、：七个碳交易试点城市日交易均价（元/吨）2013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-10深圳上海北玄广东九津湖北E庆数据来源:wind碳交易季节性明显，交易量快速增长。1）季节性：我国七个碳市场履约截止 时间普遍在6月底前（天津和湖北要求在五月底前完成履约，但有可能会推迟）， 部分企业已经开始清缴配额其至已提前完成履约。今年，湖北碳排放权交易试点工 作正式进入第一个履约清缴期，履约工作截止日延期至2015年7月10日。履约期 设置，使得每年的交易集中在6、7月份。2）交易量快速增长：我国碳交易量快速 增长，今年前九个月碳交易量达到

15、2420万吨，同比增长167%o 图表6：七个碳交易试点城市月度交易量（万吨）= 氏认上.威巾?! IH万叱同比珊仗数据来源:wind各地履约率高，在99%以上。13年到7月31 0,中国七个试点碳市场均已完 成履约。与去年相比，第二次进行履约的五个试点整体表现更加优异：上海在七个 试点中最早实现试点企业100%履约；北京和广东通过对企业进行责令整改也将履 约率提升至100%,履约工作完美收官；深圳试点和天津试点履约率在99%以上，尚 未公布对未履约企业的处罚情况。湖北和重庆试点局采取推迟策略应对首次履约， 湖北目前已宣布100%完成履约。预计2015年全国碳排放交易量达到3033万盹，交易额达到6. 7亿元。1）交 易量价：我国今年前九个月碳交易量达到2420万吨，同比增长167%；碳交易金额 达到5. 93亿元，同比增长64%。假设全年增速维