对我国现代企业财务管理目标的再思考(一)

1、对我国现代企业财务管理目标的再思考 一 【摘要】本文主要通过对现代企业财务管理目标的国际和国内比拟分 析以及对这些财务管理目标的初步评价，最后指出我国财务管理目标 的现实选择。【关键词】我国现代企业财务管理目标 一、财务管理目标的比拟分析 1、国外财务管理目标的比拟 从国外有关财务管理的目标来看，主要由两大财务管理模式，即以美 国为代表的建立在兴旺的证券市场根底上的财务管理模式和以日本为 代表的建立在兴旺的银行业根底上的财务管理模式。1、美国 所有者。美国以个人股东居多， 这些个人股东不直接控制企业财权， 只是通过股票的买卖来间接影响企业的财务决策。美国上市公司之间 的收购和反收购经常发生，股

2、票市价成了财务决策所要考虑的最重要 因素。 职工。劳动力市场非常比拟兴旺，从高级经理到普通员工， 都可以通过劳动力市场来调换工作。因此，员工与企业之间没有稳固 的关系，员工很少关心企业的长远开展，只关心当前工资和奖金的高 低。 债权人。美国的法律比拟健全，债权人与企业之间是一种契约 关系。当企业财务状况好时，各银行会主动提供贷款；反之，当企业 财务状况差时，那么要求企业清偿到期债务，甚至可能要求企业破产还 债。 政府。美国政府认为，管得最少就是管得最好。政府一般不对 企业进行干预，但要求企业遵循有关法律法规。(2)、日本 所有者。日本企业的股东多为法人，股权相对集中。股票不经常转 让，所以，日

3、本的股东更看重企业的长期稳定开展。 职工。日本企 业推行的是终生雇用制和逐级提升制，企业与员工之间存在比拟稳定 的关系。 债权人。银行与企业之间有着稳固、密切的关系。当企业 出现暂时困难时，一般会帮助企业渡过难关。同时日本允许银行持有 企业股份，许多银行既是债权人，又是股东，双重身份为银行和企业 建立战略合作伙伴关系奠定了根底。 政府。日本政府对经济的干预 是比拟多的。政府通过各种长期的方案，引导企业投资方向和经营、 财务政策。资料研究说明：在美国，股东在财务决策中起主导作用，而职工、债 权人、政府起的作用很小，致使美国公司的财务经理非常重视股东利 益，以股东财富最大化作为财务管理目标，而股东

4、财富主要表现为股 票的上涨。因此，财务管理目标又转化为股票价格的最高。在日本， 股东、债权人、职工、政府在企业财务决策中都起重要作用，财务决 策必须兼顾各方面的利益关系。在保证企业长期稳定开展的根底上， 使企业总价值到达最大。2、我国财务管理目标的比拟(1)、财务管理目标的根本观点 目前我国学术界存在的几种关于财务管理目标的观点，主要有以下几种： 资本利润最大化。资本利润率是净利润与权益资本的比率，表现着 企业产出与投入之间的关系，能够说明投入资本的效益，资本利润率 越大，投资者的投资获得越大，因而资本利润率最大化是财务管理的 目标。 利润最大化。利润代表着企业经济活动的成果，利润越多投资者的

5、 财富增加得越多，因而追求利润最大化是财务管理的目标。利润最大 化的财务管理目标以前在西方根深蒂固。在我国改革开放的初期，利 润最大化观念对我国商品经济的形成和向社会主义市场经济的转轨起 了不可磨灭的作用。 企业价值最大化。是指通过企业财务上的合理经营，采取最优的财 务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业 长期稳定开展根底上使企业总价值到达最大。 资本配置最优化。新知识经济的出现对企业财务产生了巨大的冲击， 经济体制、企业组织形式、理财观念的变化对企业财务目标能产生极 大的影响，同时指出新知识经济条件下企业的财务目标应定位为资本 配置最优化。(2).财务管理目标的主要观点

6、的比拟 在方案经济条件下，尽管财务管理的目标从未明确提出过，但财务 管理是围绕国家下达的产值指标进行的，故可以概括为 “产值最大化 改革开放以来，我国企业更加关心利润的多少，因而可以把财务管理 目标概括为 利润最大化。企业要追求利润最大化，就要重视经济核算, 加强管理，改良技术，提高劳动效率。这些措施无疑有利于资源的合 理配置，有利于经济效益的提高。但是，以利润最大化作为财务管理 目标也存在缺陷。企业价值最大化仍然是人们讨论的热点。以企业价值最大化为目标， 可以解决时间价值及风险等问题，但也可能带来新的问题。其一，企 业价值最大化是一个十分抽象而很难具体确定的目标。对非上市企业 而言，其未来财

7、富或价值只能通过资产评估来确定，这种评估会受到 标准或方法的影响，因而很难准确确定；对上市企业而言，其未来财 富或价值虽然可通过股票价格的变动来反映，但由于股票价格的变动 不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素影响的综合结果，因而股 票价格的上下实际上不可能反映上市公司财富或价值的大小。这样， 企业价值最大化目标在实际工作中难以被企业管理当局和财务管理人 员所把握。其二，企业价值最大化目标在实际工作中可能导致企业所 有者与其他利益主体之间的矛盾。企业价值最大化目标直接反映了所 有者的利益，这一目标可能与债权人、经理人员、内部职工和社会公 众等希望实现的利益目标发生矛盾。其三，我国证券市场的规章制度 还很不完善，股票和债券往往受非经济因素的影响，并不能准确地反 映企业的真正价值。其四，追求股价的最大化可