企业财务分析的方法

1、企业财务分析的方法简介担保公司开展融资担保业务，势必要对申请担保人进行全面调查，其中：对企业财务状况的调查分析是重 中之重。对企业财务状况的调查，首要的任务是从分析企业的月度、季度、年度等会计报表（主要有：资 产负债表、损益表、现金流量表）入手。通过分析，使客户经理了解并掌握被调查企业的资金运动和经营 状况等财务活动，为担保公司是否对申请担保人提供融资担保，提供量化的科学的决策依据。那么，如何对企业进行全面的财务分析，包括有效简易的现金流预测分析呢！本人根据自己通过学习财务分析知识，结合银行对客户经理，要求在企业调查中，必须掌握企业财务分析的指标体系、计算法则、分析操作要领以及简易的现金流预测

2、分析方法和工具。、财务分析指标和定义指标编号指标名称计算方法一、企业规模01主营收入净额取自损益表02净利润取自损益表03总资产取自资产负债表二、盈利能力04主营业务利润率主营业务利润率=主营业务利润 /主营收入净额05息税前营业利润率息税前营业利润率=（营业利润 +财务费用）/主营收入净 额06总资产收益率总资产收益率=（利润总额 +财务费用）*2 / （年初总资 产+ 年末总资产）07净资产收益率净资产收益率=净利润 * 2 /（年初净资产+年末净资产）三、营运效率08存货周转天数存货周转天数=年平均存货*360/主营业务成本（注3）09应收账款周转天数应收帐款周转天数=年平均应收帐款*3

3、60/主营收入净额（注4）10应付账款周转天数应付帐款周转天数=年平均应付帐款*360/主营业务成本（注5）11总资产周转率总资产周转率=主营业务收入净额 /年平均总资产（注6）四、现金流12盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营活动产生的现金流净额/（净利润+折旧和摊销）13留存现金流与总资本支出 比留存现金流/总资本支岀=（经营活动产生的现金流净额- 财务费用-应付现金股利/ （固定资产、无形资产及其他长 期资产投资的现金支岀）（注 7）五、流动性（短期偿债能力）14长期资产适合率长期资产适合率=长期资本/长期性资产（注8）15利息保障倍数利息保障倍数=（营业利润+财务费用）/ （利息费用

4、+当年 资本化利息）16流动比率流动比率=流动资产/流动负债17速动比率速动比率=（流动资产-存货-待摊费用-预付帐款-待处理流 动资产损失）/流动负债六、长期偿债能力18资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额19调整后的资产负债率调整后的资产负债率=（负债总额+或有负债总额+年经营租 赁费用*5） / （资产总额+年经营租赁费用*5-待摊费用-待 处理流动资产损失-待处理固定资产损失-无形资产及递延 资产合计+土地使用权未摊销余额）20总有息债务与留存现金流比总有息债务/留存现金流=（短期借款+年内到期的长期负 债+长期负债+应付债券+长期应付款）/ （经营活动产生的 现金流净额-财务费用

5、-应付现金股利）注：1对企业规模各指标计算综合增长率，对比率指标均计算算术平均值。2、计算上述财务指标，除了完整的资产负债表、损益表和现金流量表外，尚需要补充以下指标：1）或有负债总额（含对外担保总额、未决诉讼、有追索权的票据贴现及其他法定义务的表外负债）；2）利息费用和当年资本化利息；3）无形资产中的土地使用权未摊销余额（必须是取得国有土地使用权证、可以自由转让的土地）；4）当年折旧和摊销；3、年平均存货=（年初存货净额 +年末存货净额）/2；4、年平均应收帐款=（年初应收帐款净额+年末应收帐款净额）/2；6、年平均总资产 =（年初总资产 +年末总资产） /2；7、应付现金股利是年报损益表中

6、计划的分配优先股和普通股股利或利润所需要的现金。8、长期资本 =长期负债合计 +股东权益合计；长期性资产 =总资产 -流动资产合计。二、财务指标分析财务指标分析 这里主要指客户经理在企业调查中对财务指标的使用。单指标含义略1企业规模分析 主营业务收入净值 净利润 总资产1、企业的收入和净利润应与企业的规模相适应。如果企业的总资产高于同规模的企业的中位值，而收 入和利润却较低，意味着企业的资产中可能包含较多的非营运资产，或企业产品市场表现较差，也可能是 企业生产的成本较高等，说明企业的竞争力较弱，特别是连续几年的情况类似时，更是如此。反之，如果 企业的总资产小于同类企业中值，而收入和利润较高，尤

7、其特别高时，应检查企业财务报表的真实性。如 果真实性不存在问题，则说明企业的竞争能力较强，特别是连续几年的情况相类似时，这种结论较肯定。将企业的收入和利润连续三年增长率与同规模企业比较，如果高于同类企业中值，说明企业发展状况较 好，反之较差。2 盈利能力分析单指标含义反映企业产品和服务的竞争力，此值越高，竞争力越强，抵抗市场风险的能力主营业务利润率较强。如果大大高于行业中值，请检查报表信息的真实性。息税前营业利润率反映了企业的成本控制水平和生产率的高低。此值越高，成本控制和管理水平2 盈利能力分析单指标含义总资产收益率净资产收益率越好。 反映了税前总资本的所有收益，为正向指标，即越高越好 反映

8、了税后股东收益，为正向指标，即越高越好。2、盈利能力分析时，主营业务利润率和息税前营业利润率提供了在同行业企业可比的一致指标。这两 个指标越高，企业的盈利能力和竞争力就越强，当然要注意指标过高可能蕴涵的数据不真实风险。在数据 真实的情况下，如果这两个指标高于行业中值，说明企业的盈利能力较强。由于利润总额和净利润容易受非经常损益及其他利润操纵手段的影响，有时影响还很大，因此对企业的盈 利能力进行评价时不能过分依赖这两个指标。当主营业务利润率和息税前营业利润率低于行业中值，而总 资产收益率和净资产收益率却较高时，需要检查利润中非经常损益的影响，如果影响比较大，则不能作出 盈利能力较强的结论。3 营

9、运效率分析单指标含义存货周转天数如果高于同类企业中值较多，说明企业创造收入的能力较差，或存货周转天数者企业存在大量积压时间较长的存货。应收帐款周转天数应收帐款周转天数如果高于同类企业中值较多，说明企业产品竞争力较差，或 者是由于某种原因导致企业的信用政策放宽。应付帐款周转天数如果高于同类企业中值较多，说明企业对商业信用有较强依应付帐款周转天数赖，或者存在这拖欠货款的现象。总资产周转率反映资产资产创造收入的能力，该值为正向指标，即越大越好。3、（存货周转天数应收帐款周转天数应付帐款周转天数）是企业将存货转换成现金的周期，这个 数字越小，企业营运效率越高。将这个数据与同类型企业的数据比较，可以方便

10、的得到企业营运效率的结 论。应该注意，在作出营运效率结论时，应该强调企业是否对应付帐款有较强依赖。如果依赖较强，用同类企 业中值计算现金转换周期，然后再与同类型企业的数据比较。4 流动性和现金流分析单指标含义首先，该指标应为正数；若为负数，说明企业产生现金的能力很差。其次，盈余现金保障倍数如果此值低于 1 很多，说明企业产生现金的能力较弱。如果此值高于1，说明企业产生现金的能力较强。留存现金流 / 总资本支出 长期资产适合率反映了企业可以为长期投资最多提供多少自有资金，该比例为正向指标。如果该指标小于 1 很多，则企业存在着严重的“短资长用”问题。利息保障倍数衡量企业依靠正常经营偿付固定支出的

11、能力，利息保障倍数越高，企业的偿债能力就越强。当该指标低于 2 时，该企业的短期偿债能力不足。流动比率速动比率如果这两个指标低于同类企业中值，则企业的流动性较差。注意不要轻易用 这两个指标的绝对值得出结论。4、营运效率分析分为两个内容：现金流分析和短期偿债能力分析。如果企业产生现金的能力强，长短 期资产和资本的配置合理， 短期偿债能力较强， 则企业的流动性风险较小。 如果企业产生现金的能力较弱， 或着虽然产生现金的能力较好， 但远不能满足企业投资对自有资金的需求， 或者企业存在着严重的 “短资长 用”问题，则企业的流动性风险就较大。5. 长期偿债能力分析 资产负债率单指标含义如果资产负债率高于

12、同类企业中值很多，则债务负担较重。是企业可以变现的资产的帐面价值与企业所有法定债务责任的对比，反映了企调整后资产负债率业用资产偿还债务的能力。如果该指标高于同类企业中值很多，则长期偿债能 力较差。是企业在不进行投资时依靠自身经营活动产生的现金流清偿完所有的有息债务总有息债务 / 留存现金流所需的平均年数， 反映了企业依靠经营对其债务提供的保障。 该数为负向指标， 即越小越好。5、如果调整后的资产负债率和总有息债务 / 留存现金流均较差， 或调整后的资产负债率较好， 而总有息 债务 / 留存现金流较差， 则企业的长期偿债能力较差。 如果调整后的资产负债率较差， 而总有息债务 / 留存 现金流均较

13、好，则企业的长期偿债能力可能以后得到改善。三、现金流的评估在财务分析中现金流的分析与预测是非常重要的，但同时现金流的分析和预测又是一项十分复杂的工作， 其内容主要包括：对过去经营现金流状况进行评估；对预测现金流所需要的参数进行估计；以及对经营现 金流进行预测，并在此基础之上对企业的偿债能力进行评估。对经营现金流评估的重点是：1、企业过去是否产生了正的经营现金流，这可以从过去企业经营活动产生的净现金流上观察出，也可 以从盈余现金保障倍数上间接地反映出来。一般而言，企业的（净利润+折旧和摊销）应该是正值，因此若盈余现金保障倍数为正值，说明企业产生了正的经营现金流；若（净利润 +折旧和摊销）为负值，

14、说明该企 业的投资本金处于难以收回的境地。 当发生 （净利润 +折旧和摊销） 为负值的情况时就应该引起银行的高度 重视。2、考察企业产生的经营现金流是否与经营利润相匹配。如果两者相差比较大，就应该仔细追究原因， 主要的原因可能是：1）是否营运资金增加较多；2）净利润中有过多的来自于非经营损益利润；3）企业的营业收入中有虚假的成分。3、考察企业的经营现金流是否平稳。这可以用三年的经营现金流的平均值为基准，分析各年数值的偏 离情况。如果波动很大，就很难预测企业未来现金流能够维持在某个水平上。在这种情况下，根据稳健性 原则，信用分析就应该以较低的值为预测基础。4、判断企业的经营现金流是否充足。一方面

15、，相对于每年的投资而言，经营现金流是否能够提供所需 要的自有资金，这可以从 “留存现金流与总资本支出的比 ”指标中看出。实际上，该指标就是企业为投资提 供自有资金的上限比例。若该比例过低，则说明企业的长期投资主要是依赖于债务；当该比例过高时也需 要检查企业是否进行了合理的投资。此外，一旦发现企业实际投资数量较少时，就必须分析企业目前的经 营和增长能否维持。总之，投资的需求是预测企业未来现金支出的重要方面。另一方面，相对于企业的债 务偿还而言， 看现金流是否具备有效地降低企业财务杠杆的能力。“总有息债务 /留存现金流 ”指标以及 “利息保障倍数 ”指标是用以这方面判别的较好指标。综上所述，对过去

16、现金流的分析就是对企业能够维持正常经营的能力、企业收入的真实性和稳定性以及 企业现金流入相对于支出需求的充足性进行的评估，对未来企业现金流的预测要依赖于这些评估的结论。四、最近一期的资产质量分析介绍最近一期主要资产质量分析的表格（表格省略）中的数据项来源和含义。1、最近一期：指贷款申请日前一个季度；2、应收帐款：指应收帐款净额；3、以下的值为各帐龄下的应收帐款净额（其他应收款）占资产负债表上应收帐款净额（其他应收款） 的比例，单位为 1；4、大户名单 ”列出金额最大的 3家客户，按从大到小的顺序分放在表中的1，2或 3行。 “”下的值为各行的应收帐款净额（其他应收款）占资产负债表上应收帐款净额

17、（其他应收款）的比例；5、企业的关系填写为母公司（控股或不控股）、子公司（控股或不控股）、相同母公司、无股权联系。6、应收帐款和其他应收款分析时，结合帐龄和应收帐款的占用原因、与占用人的关系等，判断这些应 收帐，特别是 2年以上帐龄应收款项回收的可能性。 一般而言， 需要为这些应收款项计提充足的坏帐准备， 例如，对 2 年以上的应收款项全额计提准备。此外，在分析企业的坏帐计提政策是否稳健时，必要的话， 要根据应收款的帐龄和金额，按照稳健的计提比例，估算坏帐准备。7、存货的金额是指存货净额， “”是指各部分占资产负债表上存货净额的比例。8、企业的存货跌价准备政策，分析企业的存货计价是否符合稳健的

18、原则。调查企业是否存在大量的、 期限超过一年以上的存货，或者，是否存在大量的滞销品，使用价值大幅降低的原材料等。9、固定资产质量主要是指企业的资产中，是否存在不能用于经营的大额资产，比如由于技术升级而不 再使用的设备，由于经营不善而停业的分厂等。如果存在，按其帐面价值填写。10、定资产成新率=固定资产净值/固定资产原值。若固定资产成新率较低，比如低于60%，说明固定资产陈旧，其市场价值和帐面价值可能有较大差异。此时，查阅企业是否足额计提了固定资产减值准备。如 果没有或没有充分计提，说明固定资产计价不符合稳健原则。11、无形资产调查的关键是看企业的无形资产和入帐价值是否符合会计准则的要求，特别要

19、关注自建无 形资产的合法性。对不符合规定的无形资产和不合理的高估价值，应从资产中扣除。12、或有负债是指对外担保、未决诉讼、售后服务承诺等法律明确规定的、可以较准确计量的、可能给 企业带来的损失。13、抵产抵押、质押情况应调查企业已将哪些资产做了抵押或质押，这些资产的帐面价值和评估价值是 多少。14、上述分析计算基础上，粗略地将估算应收帐款、其他应收款、存货、固定资产、无形资产等的计提 准备或应扣除额从总资产中扣除，以反映企业真实的资产价值，并对真实的资产价值和报表提供价值的差 异进行分析，如果差异较大，该企业的资产质量可能不高。15、真实的资产减去所有表内负债和或有负债，可以得到真实的净资产

20、。用企业申请的贷款额除以该净资 产，可以反映企业的资产对贷款的支持情况。五、财务分析总结企业规模的分析企业的总资产、主营业收入和净利润在同行业中处于什么样的位置？或者与企业产品所在的市场区域的同行业企业对比处于什么样的位置？企业与当地的所有企业 及当地的同行业企业相比处于什么样的位置？企业对当地经济、社会的影响？企业的上述三个指标是否相匹配，即它们各自的位置是否相当？盈利能力分析和营运能力分析企业的毛利润率与同行业相比如何？从指标的值来看，企业产品的竞争力和抵抗市场风险（如产品降价、生产成本上升等）能力如何？通过与同行业企业的息税前利 润率相比，企业控制费用的能力如何？企业的资产盈利能力如何？

21、资产的盈利能力 与上述利润率是否一致？是否其中包含了较多的非持续性经营利润或非经常损 益？企业的各种资产运营效率与同行业相比如何？对营运资金的占用率是否在提 高？企业是否存在着对供应商或其它无息债务的过多占用？流动性分析企业的长期资本是否与长期资产相适合？是否存在着“短资长用”的情况？企业依靠经营能否可靠地清偿短期债务，并为长期投资和降低财务杠杆提供充足的资金来源？企业能否依靠流动资产变现清偿短期债务？资本结构分析和长期偿能力分析企业的资产负债率是否与其行业、收入的稳定性相匹配？企业是否存在大量的表外 债务？企业是否存在着大量的不易变现的资产？债务与资产调整后，企业的可变现资产对表内外负债提供

22、了多大的保障？企业依靠经营清偿其各种有息债务的周期 是否合理？企业在面临经营困难时，财务风险有多高？现金流分析企业利润是否可靠地转换成了现金？企业是否产生了正的经营活动现金净流量？企业经营活动现金流是否平稳？未来的现金流能否维持、改善或增长？企业是否维持了合理的固定资产投资？投资的资金来源是否过多地依赖于债务？根据现金流预测的结果，企业未来几年是否产生了正自由现金流，这些现金流能在多大程度上 清偿其长期债务？发展趋势分析企业的主营业务收入和净利润是否在平稳增长？抑或存在着较大的波动？收入或 利润的变化趋势是否匹配？增长或变化的幅度是否合理？这样的趋势是否可以维 系？限制性指标根据财务预测和我们

23、设定的限制性指标来研究分析。财务分析结论在作结论时，各方面都不应该单独就事论事，而应该相互结合、印证，以对企业的 经营实质有深入的理解。同时，各方面的分析应该着眼于未来，各方面的结论是关 于未来状况的结论，而不是关于现在或过去。六、实例分析（事由：某某铜业有限公司向某银行申请贷款20, 000, 000元，申请我担保公司为其提供担保，并由第三人提供反担保。）现以某某铜业有限公司 05年度会计报表数据为例分析（见：附表）（一）企业规模1主营收入净额 2，174，787，820元;2、净利润 4，801，976元;3、总资产 981，747，180 元（二）盈利能力1、主营业务利润率 =17，87

24、0，890/2，174，787, 820=0.82% ；2、 息税前营业利润率=（306，453+3，818，694） /2，174，787，820=0.19% ；3、总资产收益率 =（7，508，343+3，818，694）*2/ （ 981，747，180 +792，945，947）=1.28% ；4、净资产收益率 = 4，801，976*2/ ( 446,928,492+437,281,017=1.09% ；（三）营运效率1、存货周转天数 =（202，176，865+149，888，244）/2*360/2 ，154，018，635=29.42；2、应收账款周转天数 =（19，887，9

25、09+13，765，091） +（14，326，218+32，530， 813）/2*360/2 ， 174，787，820=6.66；3、应付账款周转天数 =（92， 786，532+4，722， 022）+（55,000,000+0）/2*360/2，154，018，635=12.74；4、总资产周转率 = 2，174，787，820*2/（981，747，180+792，945，947）=2.45 次/年。（四 ） 现金流1、盈余现金保障倍数 =157，349，122/（4，801，976+31 ，833， 841+1，216，768）=4.16（倍）；2、留存现金流与总资本支出比=（1

26、57， 349，122-3，818，694）/7，713，793=19.90 （倍）。（五）流动性 （短期偿债能力 ）1、长期资产适合率 =446， 928， 492/（ 981， 747，180-555，012，766）=1.05；2、利息保障倍数 =（306,453+3,818,694）/（3,818,694+0）=1.08 ；3、流动比率 =555 ，012，766/534， 818，687=1.04；4、速动比率 =（555,012,766-202,176,865-0-57,295,029-0）/534,818,687=0.55 。六）长期偿债能力1、资产负债率（ %） =534，81

27、8， 687/981，747，180=54.48%；2、调整后的资产负债率（3、总有息债务与留存现金流比%） =（534，818，687+0+0）/（981，747，180-53，451，740+0）=57.61% ；= （300， 000， 000+50， 076， 250）/（157，349，122-3，818，694）=2.28（倍）。（七）简要的综合分析由于未对企业进行实地调查， 对企业的资产质量包括应收帐款、 其他应收款、 存货质量、 固定资产质量、 无形资产、或有负债、资产抵（质）押情况无法用数据分析，对企业管理中的其他情况和问题未经调查也 无法得知。因此，就计算的结果而言，应该与

28、同类企业、与企业上年度对应值、三年平均值、行业的平均值、行 业的中位值等进行纵向和横向进行比较，在动态的比较中，才能更进一步发现企业哪些方面好、指标优， 哪些方面存在问题、指标劣。现凭自己的工作经验，根据上述指标计算结果，只能作出如下大致的评价：1、该公司是由某集团公司和某房地产公司分别出资25200万元和 2800万元，于 2000年 10月 18日在某市工商局登记注册，注册资金 28000 万元；公司的经营范围：有色金属（铝、铜）冶炼及加工。石墨及 碳素制品制造，机械产品加工，金属材料、化工原料、建筑材料购销，经营本企业自产产品的出口业务和 本企业所需的机械设备、 零配件、 原辅材料的进口

29、业务。 是一家实力较强的以生产为主的综合性经营企业。2、目前有色金属行业总体情况良好。该公司在当地是一家最大的有色金属冶炼加工企业，纳税大户， 是当地财政收入的支柱企业； 公司在全省同行业中生产经营规模属中上水平， 2005 年 ,全年生产加工主要产 品铝锭？吨；主营业务收入 21.75 亿元；总资产 9.82 亿元。3、该公司 2005 年的会计年报经某某会计师事务所验审，无保留意见。现根据企业提供的这份年报进行 分析，我们认为企业整个生产经营和财务状况是好的，主要体现在：1）企业生产经营情况正常。企业生产和产品销售情况良好，2005 年主营业务收入 2， 174， 787，820元，比 2004 年增长 11.30%；货款回笼正常， 05 年应收帐款周转天数只有 6.66 天；存货的周转天数也只有 29.42 天；2）企业管理基础好，管理水平较高。据调查，公司按照现代企业管理制度要求，建立了一整套适应市 场经济要求的经营机制和管理体制。使企业的管理水平得到不断提高，在开发新产品、提高市场占有率、 增收节支、节能降耗等方面都取得了很大的成绩；3）企业的资产质量较好， 结构基本合理。 调查中未发现有大量不适用的库存原料、 不适销的库存产品； 未发现有超过 3 个月