公司理财概览答案(公司理财精简本)

1、第一部分公司理财概览第1章公司理财导论第1章讲述财务经理的职能和财务管理的目标，并讨论了财务管理环境 的一些重要方面。第2章财务报表、税和现金流量第2章讲述企业采用的基本会计报表。该章着眼于现金流量与会计利润的主要区别，并讨论了为什么会计价值一般与市场价值并不相同。第1章公司理财导论概念复习和重要的思考题1. 财务管理决策过程财务管理决策有哪三种类型？就每一种类型，举出一个相关的企业交易实例。2. 单一业主制和合伙制企业组织形态中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点？这两种企业组织形态相对公司形态而言，有哪些优点？3. 股份公司公司组织形态有哪些主要优点？举出至少两条公司组织的优点。4. 公

2、司理财机构在大型公司中，哪两个不同的机构应该对首席财务官负责？其中哪一个主要集中于公司理财？5. 财务管理的目标应该始终促动企业财务经理行为的目标是什么？6代理问题谁拥有公司？描述所有制控制企业管理当局的过程。在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下,可能产生什么问题？7. 一级市场与二级市场你可能在金融报章中注意到了公司证券的首次公开发行（IPO）。IPO属于一级市场，还是属于二级市场？8. 拍卖市场与自营商市场当我们说纽约股票交易所是一个拍卖市场时，意味着什么？拍卖市场与自营商市场有何区别？纳斯达克属于什么类型的 市场？9. 非营利机构的目标假如你是一个非营利机构（或许是

3、一家非营利性的医院）的财务经理，你认为哪一类目标比较适合？10. 企业的目标评价下列表述：经理不应关注当前的股票价值，因为这样会导致以牺牲长期利润为代价、过分强调短期利润。11. 道德与企业目标股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特别是，你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们本来就被忽视了？试着用一些具体情况来说明你的答案。12. 国际企业的目标如果我们考虑到国外的财务管理，股票价值最大化的目标会有所不同吗？为什么会或者不会？13. 代理问题35美假如你拥有一家公司的股票，每股的当前价格是25美元。另一家公司刚刚宣布它将要收

4、购你的公司，并且将以每股元的价格收购所有发行在外的股票。你公司的管理当局立即开始反击这种恶意的出价。此时，管理当局是在为股东的最大利第1章部公司理财导论 部部3益服务吗？为什么是或者不是？14. 代理问题与公司所有制世界各地公司的所有制千差万别。历史地看，在美国，个人拥有公众公司的大多数股份。而在德国和日本，银行、其他 大型金融机构和其他公司拥有公众公司的大部分股份。你是否认为德国和日本的代理问题可能比美国更严重，或刚好相反？ 为什么？近年来，共同基金和退休金基金等大型金融机构已经成为美国股票占主导地位的持有者，而且这些机构正越来越积 极地参与公司的事务。这种趋势对代理问题和公司控制有什么意义

5、？15. 经理人报酬已经有人批评美国高层管理人员的报酬过高，并主张削减。例如，从大型公司来看，服装零售商The Gap的MillardDrexler是美国薪酬最高的 CEO之一，2001年一年就挣了大约 1 300万美元，而19962001年期间总计则将近 4亿美元。这个 数额太高了吗？在回答时，意识到以下事实或许会有帮助：像Tiger Woods等体坛巨星和Bruce Willis 、Oprah Winfrey等顶级艺人以及其他各个领域的顶尖人物，他们的收入就算不比这个水平高很多，也至少有这么多。标准普尔习题行业比较在市场观察网页，从业面顶部沿着“行业”链接，你将会进入行业网页。你可以利用下

6、拉菜单选择不同的行业。回答有关这些行业的下列问题：航空、汽车、生物科技、计算机（软件与服务）、住房建造、制造（多元化）、旅馆、零售（一般商业）和通信（蜂窝/无线）。a. 每一个行业有多少家公司？b. 每个行业的销售收入总额是多少？c. 销售收入总额最高的行业的公司数量最多吗？这告诉了你有关不同行业竞争的什么内容？网络练习1.1上市要求本章讲述了 NYSE和纳斯达克的一些上市要求。分别在和上查出纽约股票交易所和纳斯达克的全部上市要求。哪一家交易所的上市要求更加严格？为什么交易所会有不同的上市要求？1.2企业组建Delaware ）州注册。访问 Bizfilings 网站LLC ）呢？在这个网站上

7、，看看有关股份公司你可能知道（也可能不知道），美国很多公司出于各种原因在特拉华（找出为什么。哪个州的公司注册费最高？有限责任公司（和有限责任公司的答疑（FAQ ）部分1.3组织结构 ，进入“组织结构图”链接，然后进入“点击课文中的组织结构图是一个简化的版本。访问CFO报告？该公司有多少位副总裁?此处查看一个样板结构图”链接。这两种模式有什么区别？谁向第2章部财务报表、税和现金流量 部部#第2章财务报表、税和现金流量2.1 Mara公司的现金流量本题将在编制财务报表和计算现金流量方面给你提供实际练习。根据本章复习与自测题Mara公司2002年度利润

8、表（单位：100万美元）2001 年2002 年销售收入4 2034 507销售成本2 4222 633折旧785952利息180196股利225250流动资产2 2052 429固定资产净值7 3447 650流动负债1 0031 255长期债务3 1062 085K章复习与自测题解答2.1在编制资产负债表时,记住股东权益是剩余。从而，Mara公司的资产负债表如下：Mara公司2001年和2002年12月31日资产负债表（单位：100万美元）2001 年2002 年2001 年2002 年流动资产2 2052 429流动负债1 0031 255固定资产净值7 3347 650长期债务3 10

9、62 085权益5 4406 739资产总额9 54910 079负债及股东权益总额9 54910 079利润表为:2002年度利润表以及 2001年和2002年资产负债表。然后，依照本章中 流量、流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量。自始至终采用Mara公司的下列资料（单位：100万美元），编制US公司的例子，计算 Mara公司2002年来自资产的现金35%的税率。你可以参照我们在后文中给出的答案。第2章部财务报表、税和现金流量 部部#第2章部财务报表、税和现金流量 部部7销售收入 销售成本 折旧息税前盈余（续）利息支出196应税所得额726税（35%）254净利润472股利250留存收

10、益增加222请注意，我们采用 35%的平均税率。此外，新增留存收益刚好等于净利润减去现金股利。现在，我们可以挑选所需的数据计算经营现金流量：Mara公司2002年经营现金流量（单位：100万美元）息税前盈余922+折旧952-税254经营现金流量1 620接下来，我们通过考察固定资产的变动得出该年的净资本性支出，记住算上折旧：（单位：100万美元）期末固定资产净值7 650-期初固定资产净值7 344+折旧952净资本性支出1 258算出期初、期末NWC之后，两者之差就是 NWC的变动：（单位：100万美元）期末NWC1 174-期初NWC1 202NWC变动-28现在我们归并经营现金流量、净

11、资本性支出和净营运资本变动，得出来自资产的现金流量：Mara公司2002年来自资产的现金流量（单位：100万美元）经营现金流量1 620-净资本性支出1 258-NWC变动-28来自资产的现金流量390要得出流向债权人的现金流量，应注意长期借款在该年减少了10.21亿美元，利息支出为1.96亿美元，这样：Mara公司2002年流向债权人的现金流量（单位：100万美元）利息支出196-新增借款净额-1 021流向债权人的现金流量1 217最后，支付的股利为2.50亿美元。要得到新筹集的权益净额，我们必须做一些其他的计算。权益总额上升了6 739 - 5 440=12.99（亿美元）。在这个增长额

12、中，2.22亿美元来自新增的留存收益，因此该年度新筹集的权益为10.77亿美元。这样，流向股东的现金流量为：6分分第一部分分公司理财概览Mara公司2002年流向股东的现金流量（单位：100万美元）支付的股利-新筹集的权益净额 流向股东的现金流量2501 077-827作为验算，应注意来自资产的现金流量（元8.27亿美元=3.90亿美元）。3.90亿美元）等于流向债权人的现金流量加上流向股东的现金流量（12.17亿美概念复习和重要的思考题1. 流动性流动性衡量的是什么？解释一家企业面临高流动性和低流动性时的取舍。2. 会计与现金流量为什么标准利润表中列示的收入和成本数据可能并不代表该期发生的实

13、际的现金流入和现金流出？3. 账面价值与市场价值在编制资产负债表时，你认为为什么标准会计实务着眼于历史成本而不是市场价值？4. 经营现金流量在比较会计净利润和经营现金流量时，你认为净利润中的哪两个项目不包括在经营现金流量之中？解释它们分别是什么，以及为什么在经营现金流量中被排除。5. 账面价值与市场价值根据标准的会计规则，一家公司的负债可能会超过其资产。当这种情况发生时，所有者权益为负值。如果采用市场价值，这种情况能发生吗？为什么？6. 来自资产的现金流量假设一家公司在特定时期来自资产的现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？7. 经营现金流量假设一家公司在多年经营中经营现金

14、流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？8. 净营运资本与资本性支出公司在某一给定年度，其NWC是否可能为负值？（提示：是。）解释这可能是如何产生的。净资本性支出呢？9. 流向股东和债权人的现金流量公司在某一给定年度，其流向股东的现金流量是否可能为负值？（提示：是。）解释这可能是如何产生的。流向债权人的现金流量呢？10. 企业价值回顾本章开头所采用的通用电气公司的例子，注意我们假设通用电气公司的股东可能不会因为所报告的亏损而招致损失。你认为我们的结论依据是什么？思考和练习题（第1 13题为基础题；第14 22题为中级题；第23 26题为挑战题）1. 编制资产负债表企鹅冰球公司的流

15、动资产为3 000美元，固定资产净值为6 000美元，流动负债为 900美元，长期债务为 5 000美元。该企业股东权益的价值是多少？净营运资本是多少？2. 编制利润表Papa Roach Exterminators 公司的销售收入为 432 000美元，成本为 210 000美元，折旧费为 25 000美元，利息费用为 8 000 美元，税率为35%。该企业的净利润是多少？第2章部财务报表、税和现金流量 部部93. 股利和留存收益假设第2题中的企业支付了 65 000美元的现金股利，新增的留存收益是多少？4. 每股盈余和股利假设第3题中的企业发行在外的普通股股数为30 000股，EPS是多少

16、？每股股利是多少？5. 市场价值与账面价值Klingon Widgets公司购买了一台价值500万美元的新机器，该机器现在可以以150万美元的价格出售给Romulans。Klingon公司当前的资产负债表列示的固定资产净值为160万美元，流动负债为180万美元，净营运资本为90万美元。如果现在把所有的流动性项目都变现，公司将收到290万美元的现金。Klingon公司当前资产的账面价值是多少？市场价值是多少？6计算税Bradley公司2002年的应税所得额为18.5万美元。运用本章正文中表2-3所示的税率，计算该公司2002年度的所得税。7. 税率在第6题中，平均税率是多少？边际税率是多少？8.

17、 计算OCFGonas公司的销售收入为 9 750美元，成本为5 740美元，折旧费为1 000美元，利息费用为 240美元。如果税率为 35%，经 营现金流量是多少？9计算净资本性支出Andretti驾驶学校2001年12月31日和2002年12月31日的资产负债表所列示的固定资产净值分别为310万美元和350万美元，该公司2002年的利润表所列示的折旧费为85万美元。计算 Andretti 2002年的净资本性支出。10. 计算新增NWCVenus网球商店公司2001年12月31日的资产负债表所列示的流动资产为1 200美元，流动负债为 720美元。2002年12月31日的资产负债表所列示

18、的流动资产为1 440美元，流动负债为 525美元。该公司2002年的NWC变动是多少？11. 流向债权人的现金流量Serena网球商店2001年12月31日和2002年12月31日的资产负债表所列示的长期债务分别为310万美元和360万美元，2002年的利润表所列示的利息费用为40万美元。该企业2002年度流向债权人的现金流量是多少？12. 流向股东的现金流量Serena网球商店2001年12月31日的资产负债表所列示的普通股股本为75万美元，资本公积为720万美元；2002年12月31日的资产负债表所列示的以上两项分别为82.5万美元和780万美元。如果该公司2002年支付了 50万美元的

19、现金股利，该年流向股东的现金流量是多少？13. 计算总的现金流量给定Serena网球商店第11、12两题的资料，假设你还知道该公司2002年的净资本性支出为 60万美元，净营运资本投资减少了 19.5万美元。该企业2002年的经营现金流量是多少？14. 计算总的现金流量Bedrock Gravel公司2002年的利润表列示了以下信息：销售收入=130 000美元；成本 =82 000美元；其他费用 =3 500美元；折旧费 =6 000美元；利息费用 =14 000美元；税=8 330美元；股利 =6 400美元。此外，你还被告知该企业2002年发售了 2 830美元的新权益，并赎回了 6 0

20、00美元现存的长期债务。a. 2002年的经营现金流量是多少？b. 2002年流向债权人的现金流量是多少？c. 2002年流向股东的现金流量是多少？d. 如果该年固定资产净值增加5 000美元，新增的NWC是多少？15. 禾U用利润表给定Soprano比萨公司下列信息，计算折旧费：销售收入=21 000美元；成本 =10 000美元；新增留存收益 =4 000美元；支付的股利 =800美元；利息费用=1 200美元；税率=35%。第2章部财务报表、税和现金流量 部部118分分第一部分分公司理财概览16. 编制资产负债表根据下列信息，为 Tim' s Couch公司编制2002年12月3

21、1日的资产负债表：现金 =300 000美元；专利和版权 =775 000美 元；应付账款 =700 000美元；应收账款 =150 000美元；有形固定资产净值 =3 500 000美元；存货 =425 000美元；应付票 据=145 000美元；累计留存收益=2 150 000美元；长期债务 =1 300 000美元。17. 剩余索取权Clapper ' s Clipper公司全年应付给债权人2 900美元。a. 如果资产的市场价值是3 600美元，股东权益的市场价值是多少？b. 如果资产等于2 300美元呢？18. 边际税率与平均税率（参考正文表2-3）Growth公司的应税所得

22、额为80 000美元，Income公司的应税所得额为 9 000 000美元。a. 每家公司的税额是多少？b. 假设两家公司都采取了一个将会使应税所得额增加10 000美元的新项目，每家公司增加的税额是多少？为什么两者相等？19. 净利润与OCFLambert Limo 公司2002年的销售收入为 900 000美元，产品销售成本、管理和销售费用、折旧费分别为600 000美元、170 000美元和105 000美元。此外，该公司的利息费用为85 000美元，税率为35% （忽略所有纳税中的亏损转出或转回的条款）。a. Lambert公司2002年的净利润是多少？b. 经营现金流量是多少？c.

23、 解释（旬和（b）的答案。20. 会计价值与现金流量在第19题中，假设Lambert Limo公司支付了 25 000美元的现金股利。这可能吗？如果没有新的固定资产净值和净营运资 本上的投资，并且该年度没有发售新股，你对该企业的长期债务有何看法？21. 计算现金流量Faulk实业公司2002年的经营成果如下：销售收入=12 200美元；产品销售成本 =9 000美元；折旧费 =1 600美元；利息费用=200美元；支付的股利 =300美元。年初的固定资产净值为 8 000美元，流动资产为 2 000美元，流动负债为1 500美元。 年末的固定资产净值为 8 400美元，流动资产为 3 100美

24、元，流动负债为1 800美元。2002年的税率为34%。a. 2002年的净利润是多少？b. 2002年的经营现金流量是多少？c. 2002年来自资产的现金流量是多少？这可能吗？加以说明。d. 如果该年没有发行新债，流向债权人的现金流量是多少？流向股东的现金流量是多少？解释（*和（b）中答案的正负号。22. 计算现金流量考察Parrothead企业的下列简化财务报表：Parrothead企业2001年和2002年12月31日的部分资产负债表（单位：美元）2001 年2002 年2001 年2002 年资产负债及所有者权益流动资产625684流动负债245332固定资产净值2 8003 100长

25、期债务1 4001 600第2章部财务报表、税和现金流量 部部13Parrothead企业2002年度利润表（单位：美元）销售收入8 100销售成本3 920折旧700利息支出212a. 2001年和2002年的所有者权益各是多少？b. 2002年的净营运资本变动是多少？c. 2002年Parrothead企业购入了价值 1 500美元的新固定资产。Parrothead企业出售了多少固定资产？该年来自资产的现金流量是多少？（税率为35% o）d. 在2002年里，Parrothead企业采用新的长期债务筹集了300美元。该年Parrothead企业偿还了多少长期债务？流向债权人的现金流量是多少

26、？23. 固定资产净值和折旧在资产负债表中，固定资产净值（NFA ）等于固定资产总值（FA，记录的是固定资产的取得成本）减去累计折旧（AD ,记录的是企业所提取的固定资产折旧）。利用NFA=FA - AD这一事实，说明本章中给出的关于净资本性支出的表述：期末NFA -期初NFA+D （此处D指的是该年的折旧费），等于期末FA-期初FA。24. 税率参考表2-3中的公司边际税率资料。a. 你认为为什么在应税所得额为100 001美元时，边际税率从 34%升至39%，然后又在应税所得额为335 001美元时回落到 34% ？b. 计算一家应税所得额恰好为335 001美元的公司的平均税率。这是否证

27、实了你对（a）的解释？应税所得额恰好为18 333 334美元的公司的平均税率是多少？此时发生的情况是否相同？c. 39%和38%的税率都代表所谓的税收“泡沫”。假设政府希望把 39%税率的上限从335 000美元减低到200 000美元，新的泡沫税率将是多少？根据Taco Swell公司的下列资料，解答第25题和第26题（假设税率为 34% ）。（单位：美元）2001 年2002 年销售收入2 8703 080折旧413413销售成本9871 121其他费用238196利息192221现金1 5051 539应收账款1 9922 244短期应付票据291273长期债务5 0405 880固定

28、资产净值12 62112 922应付账款1 5811 533存货3 5423 640股利35038525. 财务报表编制该公司2001年和2002年的财务报表。26. 计算现金流量计算2002年来自资产的现金流量、流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量。10分分第一部分 分公司理财概览标准普尔习题1. 边际税率与平均税率下载Sharper Image ( SHRP)公司的年度利润表。回头看表2-3，Sharper Image公司的边际税率是多少？利用所得税总额和税前利润数据计算 Sharper Image的税率。这个数字比35%高吗？为什么是或者为什么不是？2. 净营运资本查找美国电力(American Electric Power, AEP )公司和Land' s End( LE )公司的年度资产负债表。计